Investment Ideen (pdf) - Credit Suisse eMagazine - Deutschland

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Beratung
den Finanzmärkten zu tun haben und die ebenfalls behebbar
sind. In der Schweiz ist weder die erste noch die zweite
Säule gefährdet. Anders sieht die Lage in einzelnen europäischen
Ländern aus. Überall dort, wo ein Land mit einem
grosszügigen, umlagefinanzierten Rentensystem alles auf
eine Karte gesetzt hat, ist das System im Kern gefährdet.
Also ist das schweizerische Modell, das auf zwei starke
Säulen mit unterschiedlicher Finanzierung und unterschiedlichem
Risikoprofil aufbaut, weiterhin ein Vorzeigemodell?
Ja, durchaus. Unsere AHV hat sich wie alle umlagefinanzierten
Systeme mit der zunehmenden Überalterung
auseinanderzusetzen. Die Schweiz ist aber von dieser Demographie-Falle
weniger betroffen als das Ausland, weil die
AHV in unserem Mehrsäulensystem nur die Basisversicherung
darstellt. Sie wird von der kapitalunterlegten beruflichen
Vorsorge ergänzt, die von der Überalterung viel weniger
betroffen wird.
Dafür sind die Pensionskassen von andern Kontroversen betroffen
wie unlängst die Renten-Debatte in Zusammenhang
mit der Senkung des Mindestzinssatzes gezeigt hat.
Die Kritiker der Pensionskassen haben ein paar fundamentale
Fakten übersehen. Meine Generation ist in einer
Zeit mit hohen Zinsen und hoher Inflation aufgewachsen.
Jetzt ist die Inflation weg und deshalb sind auch die Zinsen
tief. Die Anpassung des Mindestzinssatzes an die neuen
Realitäten ist weder eine üble Schiebung noch ein Rentenklau.
Also fahren wir auch mit einem tiefen Zinssatz nicht zwangsläufig
schlechter als mit einem hohen Satz?
Genau. Wer den Jahren mit einem Mindestzinssatz von
vier Prozent oder mit Obligationenzinsen von sechs bis
acht Prozent nachträumt, der übersieht, dass in diesen Zinsen
immer ein Element Teuerungsausgleich enthalten war.
Der ist anstandslos gewährt worden und in der Hochzinsphase
Jahr für Jahr in die Altersguthaben eingebaut worden.
Jetzt ist dieser Teuerungsausgleich nicht mehr nötig,
weil die Inflation praktisch bei Null ist. Deshalb ist es absolut
nichts Verwerfliches, wenn nun auf den Altersguthaben
ein tiefer Mindestzinssatz zur Anwendung kommt. Deswegen
wird doch niemandem seine Rente geklaut. Im Gegenteil.
Wir sollten über das Verschwinden der Inflation und
über die tiefen Zinsen froh sein: Endlich ist ein Franken wieder
ein Franken wert.
Denken Sie, dass der Mindestzinssatz künftig kein politischer
Zinssatz, sondern ein reiner Marktzins sein sollte?
6 3/2003 investment ideas
Ja. Es spricht nichts dagegen, ihn halbjährlich oder jährlich
an die jeweiligen Marktgegebenheiten anzupassen. Das
wäre das Beste.
Es gibt in letzter Zeit vermehrt Stimmen, welche die gesamte
Vorsorge in der AHV konzentrieren und die berufliche
Vorsorge abschaffen wollen. Was halten Sie davon?
Das wäre das Dümmste, was wir machen könnten. In der
jetztigen Situation sollten wir auf keinen Fall die erste Säule
auf Kosten der zweiten Säule ausbauen. Das Problem
der AHV liegt darin, dass immer weniger Junge immer
mehr Renten für die Alten bereitstellen müssen. Mit einem
Ausbau der AHV würden wir die Probleme ausbauen und
nicht die Lösungen. Stattdessen sollten wir besser bei der
zweiten Säule die nötigen Anpassungen vornehmen.
Welche zum Beispiel?
Ich plädiere für eine stärkere Heranziehung der Jungen
in der beruflichen Vorsorge. Heute ist es so, dass den
jungen Leute von den Pensionskassen 7 Prozent des Einkommens
auf ihrem Altersguthaben gutgeschrieben werden.
Bei den mittelalterlichen Jahrgängen sind es 10 bis
12 Prozent und bei den über 50jährigen Erwerbstätigen
satte 15 bis 18 Prozent. Für ein Unternehmen sind also die
alten Arbeitnehmer sowohl beim Lohn als auch bei den
Sozialausgaben die Teuersten. Diese Staffelung sollte man
genau umdrehen. Dann wären die alten Erwerbstätigen billiger,
flexibler und könnten früher in Pension gehen. Und
die Jungen hätten rascher hohe Gutschriften in der Pensionskasse,
die früh und lange Zins tragen könnten.
Derzeit geistert ein AHV-Rentenalter 67, 68 oder noch
höher herum. Das kann eigentlich niemanden aus der erwerbstätigen
Generation freuen.
Diese Diskussion erfolgt zur Unzeit. Es kann sein, dass
vielleicht im Jahr 2025 ein Rentenalter 67 nötig sein wird.
Aber darüber brauchen wir uns nicht heute zu streiten. Es
genügt, wenn die Diskussion darüber im Jahr 2018 stattfindet.
Bundesrat Couchepins Vorschlag mit dem Rentenalter
67 hatte neben dem Unzeitgemässen aber auch etwas
Positives. Er löste einen psychologischen Schock aus und
schärfte das Bewusstsein dafür, dass beide Säulen einige
Korrekturen benötigen.
Welche Korrekturen sind bei der AHV nötig?
Wichtige Schritte sind bereits eingeleitet: Gleiches Rentenalter
65 für Mann und Frau, Gleichstellung von Witwerund
Witwenrente. Und zum Glück hat der Gesetzgeber darauf
verzichtet die Frühverrentung zu subventionieren. Im