Ausgabe 03 / 2010 - BankPraktiker
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Beitrag<br />
» Die regionale<br />
Kreditportfolio<br />
Konzentration kann<br />
durch geeignete<br />
Instrumente und<br />
Steuerungsmechanismen<br />
individuell<br />
besser ausbalanciert<br />
werden. «<br />
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<strong>03</strong> / <strong>2010</strong> <strong>BankPraktiker</strong><br />
schaffen bzw. werden das „Geschäftsmodell<br />
der Finanzgruppe“ belasten.<br />
d) Marktrisikobedingter<br />
Abschreibungsbedarf<br />
Das traditionelle Geschäftsbankenprofil der<br />
Sparkassen mit Laufzeitinkongruenzen zwischen<br />
kurzfristigen Depositen und längerfristigen<br />
Ausleihungen gepaart mit gestiegenen<br />
Zinsänderungsrisiken ist eine primäre Quelle<br />
für Marktrisiken und damit ganz im Fokus der<br />
Agenturen. Besonders die gestiegene Spreizung<br />
der Renditen (Spreads in Basispunkten)<br />
führt zu latentem Abschreibungsbedarf<br />
selbst bei Anleihen mit hoher Bonität. Teilweise<br />
kommt dazu noch außerordentlicher<br />
Abschreibungsbedarf auf die Beteiligungen<br />
einzelner Landesbanken. Bei den Landesbanken<br />
sieht es weit schlechter aus. Das Risikomanagement<br />
und die Risikokultur hat sich aus<br />
Sicht der Agenturen als nicht effizient genug<br />
erwiesen, die Institute vor einer Anfälligkeit von<br />
Marktrisiken zu schützen. Einer aktuellen Merrill-Lynch-Studie<br />
im Oktober zu Folge, sind die<br />
die Landesbanken beim Abbau der toxischen<br />
Vermögenswerte nicht vorangekommen und<br />
es besteht weiterhin Abschreibungsbedarf in<br />
Milliardenhöhe, bei der BayernLB kommt dazu<br />
noch das Engagement in Osteuropa.<br />
e) Rentabilitätsniveau und Kostenstruktur<br />
Die meisten Institute streben ein moderates<br />
Rentabilitätsniveau mit dem primären Ziel<br />
der langfristigen Wahrung ihrer finanziellen<br />
Unabhängigkeit. Die Qualität der Erträge und<br />
die geringere Volatilität eines Geschäftsmodells<br />
finden wieder stärker Berücksichtigung, nicht<br />
nur bei den Agenturen sondern auch bei den<br />
Investoren. Wenngleich auf Verbundebene die<br />
Erträge nachhaltig eingebrochen sind, war die<br />
Korrektur im Sparkassensektor eher moderat,<br />
wohingegen die Landesbanken massiv zum<br />
Verlustausweis der Gruppe beigetragen haben.<br />
Aus Sicht von Moody’s und Standard & Poor’s<br />
leiden Sparkassen und Landesbanken unter<br />
ungünstigen Kostenstrukturen, was auf z. B.<br />
Doppeltätigkeiten in der Gruppe und ineffiziente<br />
Aktivitäten zurückzuführen ist. Positiv zu<br />
werten ist das Agreement vom Juni zwischen<br />
den acht relevanten Bundesländern und der<br />
Bundesregierung über die Reorganisation des<br />
Landesbankensektors. Die Zusage der Bundesregierung<br />
bei der Auslagerung von toxischen<br />
strukturierten Assets sowie problematischen<br />
oder hoch risikobehafteten Engagements mitzuwirken<br />
ist positiv für das Risikoprofil des Verbunds<br />
zu werten.<br />
f) Kapitalausstattung<br />
Eine der erwarteten Finanzmarktreformen sind<br />
höhere Eigenkapitalanforderungen. Insbesondere<br />
wird hier eine „harte Eigenkapitalquote“<br />
bzw. „Tier 1 ratio“ (ohne Anrechnung<br />
von hybriden Instrumenten wie z. B. Wandelanleihen,<br />
Genussrechte oder Gesellschafterdarlehen)<br />
verlangt. Nach aktuellem Stand der<br />
Diskussionen soll diese bei acht Prozent liegen.<br />
Die privaten Banken nutzen daher die positive<br />
Stimmung an den Aktienmärkten für massive<br />
Kapitalerhöhungen, um sich auf die höheren<br />
Anforderungen vorzubereiten. Der internationale<br />
Währungsfonds schätzt den Bedarf der<br />
EURO Banken auf etwa 150 Mrd. US-Dollar.<br />
Sparkassen und Landesbanken sind hier limitiert,<br />
da eine Eigenkapitalerhöhung entweder<br />
nur aus eigener Ertragskraft oder durch Einlagen<br />
ihrer öffentlich-rechtlichen Anteilseigner<br />
erfolgt. Beides ist derzeit schwierig, zumal<br />
die öffentliche Hand selbst mit einer Einnahmenerosion<br />
zu kämpfen hat. Der Bedarf im<br />
öffentlich-rechtlichen Lager ist allerdings sehr<br />
unterschiedlich. Während Sparkassen ihre<br />
Kernkapitalquote Ende 2008 auf 9,5% steigern<br />
konnten, benötigen mehrere Landesbanken<br />
weitere Kapitalerhöhungen.<br />
4. Ratingdiversifikation bei den öffentlich-rechtlichen<br />
Kreditinstituten<br />
a) Ratingdiversifikation<br />
Auffällig sind dabei die zum Teil sehr großen<br />
Unterschiede zwischen den Agenturen (siehe<br />
Abb. 2). Dies ist auf die unterschiedliche Methodologie<br />
bei der Verbundbewertung und der<br />
erwarteten Unterstützung durch die öffentliche<br />
Hand im Ausfallszenario zurückzuführen.<br />
Die Spreizung ist weniger differierend bei den<br />
Sparkassen. Alle Agenturen schätzen die Bonität<br />
der Sparkassen als sehr hoch ein und die<br />
Ratinganalysen machen deutlich, dass v. a. die<br />
Landesbanken vom Verbund und der Verbindung<br />
zu den Sparkassen profitieren.