Ausgabe 03 / 2010 - BankPraktiker

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» Die regionale
Kreditportfolio­
Konzentration kann
durch geeignete
Instrumente und
Steuerungsmechanismen
individuell
besser ausbalanciert
werden. «
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03 / 2010 BankPraktiker
schaffen bzw. werden das „Geschäftsmodell
der Finanzgruppe“ belasten.
d) Marktrisikobedingter
Abschreibungsbedarf
Das traditionelle Geschäftsbankenprofil der
Sparkassen mit Laufzeitinkongruenzen zwischen
kurzfristigen Depositen und längerfristigen
Ausleihungen gepaart mit gestiegenen
Zinsänderungsrisiken ist eine primäre Quelle
für Marktrisiken und damit ganz im Fokus der
Agenturen. Besonders die gestiegene Spreizung
der Renditen (Spreads in Basispunkten)
führt zu latentem Abschreibungsbedarf
selbst bei Anleihen mit hoher Bonität. Teilweise
kommt dazu noch außerordentlicher
Abschreibungsbedarf auf die Beteiligungen
einzelner Landesbanken. Bei den Landesbanken
sieht es weit schlechter aus. Das Risikomanagement
und die Risikokultur hat sich aus
Sicht der Agenturen als nicht effizient genug
erwiesen, die Institute vor einer Anfälligkeit von
Marktrisiken zu schützen. Einer aktuellen Merrill-Lynch-Studie
im Oktober zu Folge, sind die
die Landesbanken beim Abbau der toxischen
Vermögenswerte nicht vorangekommen und
es besteht weiterhin Abschreibungsbedarf in
Milliardenhöhe, bei der BayernLB kommt dazu
noch das Engagement in Osteuropa.
e) Rentabilitätsniveau und Kostenstruktur
Die meisten Institute streben ein moderates
Rentabilitätsniveau mit dem primären Ziel
der langfristigen Wahrung ihrer finanziellen
Unabhängigkeit. Die Qualität der Erträge und
die geringere Volatilität eines Geschäftsmodells
finden wieder stärker Berücksichtigung, nicht
nur bei den Agenturen sondern auch bei den
Investoren. Wenngleich auf Verbundebene die
Erträge nachhaltig eingebrochen sind, war die
Korrektur im Sparkassensektor eher moderat,
wohingegen die Landesbanken massiv zum
Verlustausweis der Gruppe beigetragen haben.
Aus Sicht von Moody’s und Standard & Poor’s
leiden Sparkassen und Landesbanken unter
ungünstigen Kostenstrukturen, was auf z. B.
Doppeltätigkeiten in der Gruppe und ineffiziente
Aktivitäten zurückzuführen ist. Positiv zu
werten ist das Agreement vom Juni zwischen
den acht relevanten Bundesländern und der
Bundesregierung über die Reorganisation des
Landesbankensektors. Die Zusage der Bundesregierung
bei der Auslagerung von toxischen
strukturierten Assets sowie problematischen
oder hoch risikobehafteten Engagements mitzuwirken
ist positiv für das Risikoprofil des Verbunds
zu werten.
f) Kapitalausstattung
Eine der erwarteten Finanzmarktreformen sind
höhere Eigenkapitalanforderungen. Insbesondere
wird hier eine „harte Eigenkapitalquote“
bzw. „Tier 1 ratio“ (ohne Anrechnung
von hybriden Instrumenten wie z. B. Wandelanleihen,
Genussrechte oder Gesellschafterdarlehen)
verlangt. Nach aktuellem Stand der
Diskussionen soll diese bei acht Prozent liegen.
Die privaten Banken nutzen daher die positive
Stimmung an den Aktienmärkten für massive
Kapitalerhöhungen, um sich auf die höheren
Anforderungen vorzubereiten. Der internationale
Währungsfonds schätzt den Bedarf der
EURO Banken auf etwa 150 Mrd. US-Dollar.
Sparkassen und Landesbanken sind hier limitiert,
da eine Eigenkapitalerhöhung entweder
nur aus eigener Ertragskraft oder durch Einlagen
ihrer öffentlich-rechtlichen Anteilseigner
erfolgt. Beides ist derzeit schwierig, zumal
die öffentliche Hand selbst mit einer Einnahmenerosion
zu kämpfen hat. Der Bedarf im
öffentlich-rechtlichen Lager ist allerdings sehr
unterschiedlich. Während Sparkassen ihre
Kernkapitalquote Ende 2008 auf 9,5% steigern
konnten, benötigen mehrere Landesbanken
weitere Kapitalerhöhungen.
4. Ratingdiversifikation bei den öffentlich-rechtlichen
Kreditinstituten
a) Ratingdiversifikation
Auffällig sind dabei die zum Teil sehr großen
Unterschiede zwischen den Agenturen (siehe
Abb. 2). Dies ist auf die unterschiedliche Methodologie
bei der Verbundbewertung und der
erwarteten Unterstützung durch die öffentliche
Hand im Ausfallszenario zurückzuführen.
Die Spreizung ist weniger differierend bei den
Sparkassen. Alle Agenturen schätzen die Bonität
der Sparkassen als sehr hoch ein und die
Ratinganalysen machen deutlich, dass v. a. die
Landesbanken vom Verbund und der Verbindung
zu den Sparkassen profitieren.