Ausgabe 03 / 2010 - BankPraktiker

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Die öff entlich-rechtlichen Banken
in Deutschland aus externer
Ratingsicht
Sichtweise der Ratingagenturen zum Sparkassenverbund und Refi nanzierungsaspekte
für Landesbanken und Sparkassen am Kapitalmarkt.
I. Einleitung
w Kein Zweifel, die Finanzkrise hat die Kreditinstitute
noch fest im Griff – manchen sogar im
„Würgegriff .“ Vor allem die Bonitätsbeurteilung
von Banken und die Frage der Nachhaltigkeit
einzelner Geschäftsmodelle sind dabei zunehmend
in den Vordergrund gerückt. Als logische
Konsequenz werden Geschäftsmodelle sowie
gesetzliche oder branchenspezifi sche Unterstützungsmechanismen
kritischer betrachtet
und auf Ihre Werthaltigkeit im Krisenfall beurteilt.
Während bei den Privatbanken hinsichtlich
der Ausfallwahrscheinlichkeit primär die individuelle
Betrachtung und eventuell die Frage der
Systemimmanenz („too big to fail“) eine Rolle
spielen, greift für die Sparkassengruppe der
Verbundgedanke. Die Implikationen auf das
Rating sind zum einen die Auswirkungen auf
das Geschäftsrisikoprofi l des Verbunds und
zum anderen die Unterstützungsmechanismen
und der Zusammenhalt innerhalb des
Verbunds. Nach dem Wegfall der Anstaltslast
im Juli 2005 war dies der Dreh- und Angelpunkt
einer externen Bonitätsbewertung. Eine Frage,
welche sich die Analysten zunehmend stellen,
lautet: „Sind die Unterstützungsmechanismen
und die Verbundstabilität so noch gewährleistet.“
Kürzlich erschienene Publikationen ein-
Abbildung 1: Maßgebliche Finanzkennzahlen
zelner Agenturen weisen darauf hin, das sich
die Meinungen über die Stabilität des Verbunds
eingetrübt haben. Wenn hier die Rede
von „Agenturen“ ist, so beschäftigt sich der Beitrag
nur mit den großen drei: Standard & Poor‘s,
Moody‘s und FitchRatings (kurz Fitch).
Neben zentralen Ratinggesichtspunkten soll
auch die Frage nach dem eigentlichen Nutzen
eines externen Ratings – dem Finanzierungsaspekt
– über z. B. eine Kapitalmarktrefi nanzierung
gestellt werden. Der Kapitalmarktzugang
wurde in den letzten Jahren auch zunehmend
von einzelnen Sparkassen direkt genutzt.
II. Die Sparkassen-Finanzgruppe
im Krisentest
1. Überblick über die Sparkassen-
Finanzgruppe
Die folgende Abb. 1 soll eine Vorstellung von
der Größe des Verbunds und insbesondere der
Gewichtung zwischen Sparkassen und Landesbanken
aufzeigen. Der Gruppe gehören etwa
620 Unternehmen an, davon sind die wichtigsten
Mitglieder die 438 Sparkassen sowie die
acht Landesbank-Konzerne.
Landesbanken Sparkassen S-Finanzgruppe
Mrd. € 2008 2007 % 2008 2007 % 2008 2007 %
Bilanzsumme 1.563 1.587 - 1,5% 1.071 1.045 + 2,5% 2.685 2.683 + 0%
Eigenkapital 58,1 54,8 + 6,0% 54,6 52,7 + 3,6% 115,3 110,1 + 4,72%
Vorsteuergewinn -5,8 0,8 - 2,2 3,8 - 41,9% -3,4 4,7 -
Aufwand-
Ertragsrelation (in %)
51,2% 55,4% - 73,4% 71,7% - 65,6% 66,4% -
Quelle: Sparkassen-Finanzgruppe
Autor:
03 / 2010 BankPraktiker
Beitrag
Andreas Biele,
Vice President,
Capital Markets Solutions,
Debt-/Rating Advisory, UniCredit
Markets & Investment Banking –
Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG.
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» Aus Ratinggesichtspunkten
sind
die Landesbanken
ein „signifikanter
Teil des Geschäftsmodells“,
der damit
positiv oder negativ
zu einem Verbundrating
beiträgt. «
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