Dantherms årsrapport for 2009
Dantherms årsrapport for 2009
Dantherms årsrapport for 2009
Create successful ePaper yourself
Turn your PDF publications into a flip-book with our unique Google optimized e-Paper software.
Årsrapport <strong>2009</strong>
IndholdDantherm koncernens profil................................................ 3Hoved- og nøgletal <strong>for</strong> koncernen..................................... 5Dantherm koncernen globalt............................................... 6Koncernoversigt pr. 31. december <strong>2009</strong>........................... 7Ledelsesberetning.................................................................... 8Aktionærin<strong>for</strong>mation........................................................15Redegørelse <strong>for</strong> selskabsledelse...................................20Redegørelse <strong>for</strong> samfundsansvar.................................26Risikovurdering...................................................................28Regnskabsberetning..............................................................31Ledelsespåtegning.................................................................36Revisionspåtegning...............................................................37Bestyrelse og direktion.........................................................38Regnskab <strong>for</strong> Dantherm koncernenResultatopgørelse...............................................................42Balance....................................................................................43Egenkapitalopgørelse.......................................................45Pengestrømsopgørelse.....................................................46Noter til koncernen............................................................47Regnskab <strong>for</strong> moderselskabet Dantherm A/SResultatopgørelse...............................................................87Balance....................................................................................88Egenkapitalopgørelse.......................................................90Pengestrømsopgørelse.....................................................91Noter til moderselskabet..................................................92Kontaktoplysninger............................................................ 100
IndexDantherm koncernens profilForretningsgrundlagDantherm koncernen er en betydende internationalaktør på det globale marked <strong>for</strong> industriel luftbehandling.Dantherm udbyder produkter, løsninger,installation og service ud fra et enkelt og stærktidégrundlag – ren luft til mennesker – der <strong>for</strong>ener allekoncernens virksomheder.ForretningssegmenterDantherm koncernen agerer inden <strong>for</strong> to <strong>for</strong>retningssegmenter:Air HandlingAir Handling opererer inden <strong>for</strong> to <strong>for</strong>retningsområder:• Udvikling, produktion, salg og service af klimaanlægtil globale netværksleverandører og -operatørerinden <strong>for</strong> telesektoren.• Udvikling, produktion, salg og service af produkterog løsninger i Europa på udvalgte <strong>for</strong>retningsområderinden <strong>for</strong> HVAC (Heating, Ventilation, AirConditioning). De primære produkter og løsningerinden <strong>for</strong> HVAC omfatter affugtere, ventilationsanlægog stationært og mobilt køle- og varmeudstyr.FiltrationFiltration opererer inden <strong>for</strong> industriel luftrensning ogudvikler, producerer og installerer:• Produkter og komplette løsninger i <strong>for</strong>m af filtre,ventilatorer, styringer og rør til beskyttelse af såvelproduktionsmiljø som det ydre miljø.ForretningssegmenterAir Handling , MDKK <strong>2009</strong> 2008Omsætning: 480,8 764,5Driftsresultat før særlige poster -32,8 9,6Driftsresultat: -86,4 9,6Filtration, MDKK <strong>2009</strong> 2008Omsætning: 859,3 1.262,9Driftsresultat før særlige poster -22,7 52,3Driftsresultat: -75,1 52,3Dantherm koncernens profil3
IndexHoved- og nøgletal <strong>for</strong> koncernenTDKK 2005 2006 2007 2008 2) <strong>2009</strong> 2)HOVEDTALResultatopgørelse:Nettoomsætning 2.895.694 1.982.940 2.154.495 2.027.364 1.340.085Resultat før afskrivninger m.v. (EBITDA) 147.295 89.773 121.459 97.196 -17.538Resultat før goodwillnedskrivninger (EBITA) 116.644 39.147 66.917 41.434 -142.852Goodwillnedskrivninger -40.000 0 0 0 -28.678Driftsresultat (EBIT) 1) 76.644 39.147 66.917 41.434 -181.530Resultat af finansielle poster -3.609 -29.219 -36.010 -36.031 -30.793Resultat før skat 73.035 9.928 30.907 5.403 -212.323Årets resultat <strong>for</strong> ophørende aktiviteter - -26.238 1.506 -18.774 -70.069Koncernens andel af årets resultat 59.426 -4.977 35.539 -17.903 -293.050Balance ultimo:Balancesum 1.794.057 1.843.683 1.481.110 1.395.355 1.055.527Egenkapital 525.208 488.230 516.679 466.958 166.932Investeret kapital inkl. goodwill 1.025.201 1.058.616 1.003.602 913.062 626.016Pengestrømme:Pengestrøm fra driftsaktivitet -43.595 5.925 42.963 164.542 76.864Pengestrøm fra investeringsaktivitet -236.556 -66.443 -61.154 -61.455 -26.784- Heraf køb/salg af dattervirksomheder og aktiviteter -190.196 -8.394 0 -1.426 0- Heraf køb af materielle aktiver -56.167 -60.851 -35.850 -49.052 -13.607Pengestrøm fra finansieringsaktivitet 91.317 -57.206 -5.428 -7.815 -25.401NØGLETALRegnskabsmæssige nøgletal:Vækstrate 98,1% -31,5% 8,7% -5,9% -33,9%Overskudsgrad 2,6% 2,0% 3,1% 2,0% -13,5%Afkast af investeret kapital 14,0% 3,8% 6,5% 4,3% -18,6%Egenkapitalandel 28,2% 26,7% 35,1% 33,6% 16,8%Gennemsnitligt antal medarbejdere (Dantherm koncernen) 2.816 2.135 2.312 2.266 1.763Aktierelaterede nøgletal:Resultat pr. aktie (EPS), DKK 8,31 -0,69 4,97 -2,51 -41,20Cash flow pr. aktie, DKK -26,41 -12,92 15,81 7,25 -4,61Udbytte pr. aktie, DKK 0,90 0,00 1,50 0,00 0,00Indre værdi ultimo, DKK 70,4 68,4 72,4 65,2 24,7Børskurs ultimo, DKK 128,2 104,3 135,8 44,4 20,0K/IV 1,82 1,52 1,88 0,68 0,81Antal 1.000 aktier ultimo á DKK 50 7.191 7.191 7.191 7.191 7.1911) I driftsresultatet <strong>for</strong> <strong>2009</strong> indgår særlige poster <strong>for</strong> netto -110,4 MDKK2) Hoved- og nøgletal <strong>for</strong> 2008 og <strong>2009</strong> er korrigeret <strong>for</strong> ophørende aktiviteter. Forretningssegmentet Power klassificeres som ophørende aktiviteter,da Dantherm A/S den 18. januar 2010 indgik aftale om at videreføre Dantherm Power A/S i partnerskab med canadiske Ballard Power SystemsInc. og danske Danfoss Ventures A/S. Ved aftalen overtog Ballard Power Systems majoriteten i Dantherm Power A/S, hvor<strong>for</strong> Dantherm Power A/Sfremadrettet klassificeres som associeret selskab. Regnskabstal og herunder sammenligningstal <strong>for</strong> 2008 er korrigeret og præsenteres jævnførIFRS 5.Nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytiker<strong>for</strong>enings vejledning 2005.Der henvises i øvrigt til nøgletalsdefinitioner side 59.Hoved- og nøgletal <strong>for</strong> koncernen5
IndexDantherm koncernen globaltAir HandlingFiltrationPlacering af hovedkontorer i de enkelte landeDantherm koncernen globalt6
IndexKoncernoversigt pr. 31. december <strong>2009</strong>100% Dantherm Air Handling Holding A/S100%(DK)100%100%100%100%100%100%66,7%Dantherm Air Handling A/S(DK)Dantherm Air Handling AS(NO)Dantherm Air Handling AB(SE)Dantherm Air Handling Ltd.(GB)Dantherm Air Handling Sp. z o.o.(PL)Dantherm Air Handling Inc.(US)Dantherm Air Handling (Suzhou) Co. Ltd.(CN)Dantherm Air Handling PTE. Ltd.(SG)Dantherm A/S(DK)100%ERO A/S(DK)72,5%Danamics ApS(DK)66,7%Stelectric A/S(DK)60%T&O Stelectric A/S(DK)100% Dantherm Filtration Holding A/S 1)(DK)100%100%100%100%100%Dantherm Filtration A/S(DK)Dantherm Filtration AB(SE)OY Dantherm Filtration(FI)Dantherm Filtration GmbH(DE)Dantherm Filtration Holding GmbH(DE)99% Dantherm Filtration OOO1%(RU)Signatur<strong>for</strong>klaring:Air HandlingFiltration100%100%100%100%100%Dantherm Filtration Ltd.(GB)Dantherm Filtration SAS(FR)Dantherm Filtration Sp. z o.o.(PL)Dantherm Filtration Inc.(US)Dantherm Filtration (Suzhou) Co. Ltd.(CN)Følgende selskab er uden aktivitetog er der<strong>for</strong> ikke med på oversigten:Dantherm Filtration AS (NO)100%Dantherm Filtration Co. Ltd.(TH)1) Frasolgt i 2010 ekskl. det franske datterselskab2) Ejerandel reduceret til 38% i 2010100%Dantherm Power 2)(DK)100%Dantherm Power Inc.(US)Koncernoversigt7
IndexLedelsesberetningØkonomisk krise<strong>2009</strong> blev et vanskeligt år <strong>for</strong> Dantherm med et fald iomsætningen på 34% og et meget utilfredsstillendenegativt resultat. Det negative resultat kan primærttilskrives følgende <strong>for</strong>hold:HandlingsplanUdviklingen i <strong>2009</strong> har nødvendiggjort en restruktureringaf koncernen med henblik på at sikre en rentabilitetog et kapitalgrundlag, som bevarer <strong>Dantherms</strong>om en attraktiv virksomhed i fremtiden.• Den globale økonomiske krise, som i vidt omfanghar ramt Dantherm koncernens primære kundegrupperherunder den globale teleindustri,bygge- og anlægssektoren og industrien generelt.• At det ikke har været muligt at tilpasse omkostningernei takt med nedgangen i omsætningen.• Afholdelse af omkostninger på mere end 110MDKK til restruktureringstiltag i koncernen. Restruktureringsomkostningerneomfatter nedskrivningaf goodwill, udviklingsprojekter og materielleaktiver samt omkostninger direkte relateret tilopsagte medarbejdere.• En negativ resultateffekt fra Dantherm Power på70 MDKK, hvoraf ca. 40 MDKK relaterer sig primærttil nedskrivning af udviklingsprojekter.Den lavere aktivitet og en fokuseret indsats på atreducere kapitalbindingen og <strong>for</strong>bedre likviditetenhar medført en reduktion af koncernens investeredekapital med 287 MDKK svarende til 31%. Dette harbevirket, at der til trods <strong>for</strong> det negative resultat ergenereret positive pengestrømme fra driften på 77MDKK.Udviklingen inden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmenterne AirHandling og Filtration uddybes senere i ledelsesberetningen.<strong>Dantherms</strong> ledelse redegjorde i selskabsmeddelelsenr. 18/<strong>2009</strong> den 27. november <strong>2009</strong> <strong>for</strong> følgende firehovedpunkter, der er centrale <strong>for</strong> koncernen:• Gennemførelse af konjunkturtilpasninger.• Etablering af partnerskab vedrørende DanthermPower.• Videreudvikling af koncernstrategien.• Tilpasning af kapitalstruktur.Der er sket betydelig fremdrift på alle fire hovedpunkter,hvilket der her redegøres <strong>for</strong>.Gennemførelse af konjunkturtilpasningerFor at afbøde virkningerne af omsætningstilbagegangenigangsatte koncernen allerede i slutningenaf 2008 en række effektiviserings- og restruktureringsinitiativer.Disse initiativer er i alle koncernensselskaber blevet fulgt op af flere nye tiltag i løbet af<strong>2009</strong> med henblik på at sikre rentabel drift.Det samlede antal fuldtidsansatte medarbejdere ikoncernen er i <strong>2009</strong> reduceret med 605 svarende til28%, således at antal fuldtidsansatte ved udgangenaf <strong>2009</strong> udgør 1.525.Ledelsesberetning8
Index<strong>Dantherms</strong> medarbejdere har vist stor <strong>for</strong>ståelse <strong>for</strong>de svære betingelser <strong>for</strong> koncernen, og der er blandtandet i en lang række af koncernens selskaber i <strong>2009</strong>implementeret løn- og gagereduktionsordninger.Udover besparelser på personaleomkostninger erder i alle selskaber fokuseret på at reducere omkostningertil råvarer og hjælpematerialer samt på andreeksterne omkostninger.Koncernens faste omkostninger er ved udgangenaf <strong>2009</strong> reduceret med ca. 190 MDKK på årsbasissvarende til ca. 30% i <strong>for</strong>hold til 2008.Ledelsen vurderer, at koncernen med de gennemførtetilpasninger af produktionskapacitet og omkostningsniveauhar etableret en plat<strong>for</strong>m <strong>for</strong> positivdrift i 2010. Da markedssituationen <strong>for</strong>tsat er usikker,bliver det løbende vurderet, om der er behov <strong>for</strong>yderligere tilpasninger i 2010.Etablering af partnerskab vedrørendeDantherm PowerDantherm intensiverede med etableringen afDantherm Power i 2007 udviklingen af kommerciellesystemer og produkter baseret på brændselsceller.Baggrunden <strong>for</strong> <strong>Dantherms</strong> fokusering på detteområde var, at løsninger baseret på brændselscellerer miljørigtige og klimavenlige og der<strong>for</strong> passergodt ind i <strong>Dantherms</strong> <strong>for</strong>retningsgrundlag samt, atDantherm Powers produkter i vidt omfang henvendersig til kunder i teleindustrien, hvor Dantherm i<strong>for</strong>vejen har en etableret base.Dantherm Power betragtes som en af de førendeaktører inden <strong>for</strong> kommerciel udnyttelse af brændselscelleteknologi,og Dantherm har <strong>for</strong>tsat positive<strong>for</strong>ventninger til udviklingen i Dantherm Power.Baseret på udviklingen i Dantherm besluttede ledelsentidligt i <strong>2009</strong>, at der var behov <strong>for</strong> ekstern kapitaltil Dantherm Power med henblik på at sikre dennødvendige finansiering til selskabet. Som meddelti selskabsmeddelelse 1/2010 blev der den 18. januarindgået en partneraftale med Ballard Power SystemsInc. og Danfoss Ventures A/S om indskud af i alt 40MDKK i Dantherm Power, hvoraf Dantherm tegnersig <strong>for</strong> 8 MDKK.Dantherm vurderer, at der med indgåelse af dettepartnerskab med to betydelige industrielle aktørerer fundet den løsning, som bedst sikrer udviklingeni Dantherm Power og dermed et afkastpotentiale påden investering, Dantherm har <strong>for</strong>etaget.Dantherm Power har hidtil været et helejet datterselskab.Koncernens fremtidige ejerandel vil være38%, og dette medfører, at Dantherm Power ændrerklassifikation fra ’tilknyttet virksomhed’ til ’associeretvirksomhed’. Ændringen medfører, at indregningsprincipperne<strong>for</strong> kapitalandelen i Dantherm Powerændres, og at resultateffekten fra Dantherm Powerkategoriseres som ophørende aktiviteter i detteregnskab.Videreudvikling af koncernstrategienEfter at der i <strong>2009</strong> er gennemført væsentlige restruktureringerog nedskæringer, er målet med envidereudvikling af strategien at fokusere på vækstmuligheder<strong>for</strong> koncernens <strong>for</strong>skellige produkter ogmarkeder.Air HandlingStrategiudviklingen inden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentetAir Handling er <strong>for</strong>etaget i samarbejde med et konsulentfirmaog har inddraget ledelsen og udvalgtenøglemedarbejdere i de enkelte selskaber under<strong>for</strong>retningssegmentet. Der er herudover gennemførten række kundeinterviews med henblik på at giveinput til strategien.Ledelsesberetning9
IndexDantherm Air Handling opererer inden <strong>for</strong> to <strong>for</strong>skelligartede<strong>for</strong>retningsområder, som bindes sammenaf teknologiske synergier:• Klimaanlæg til globale netværksleverandører oglokale operatører inden <strong>for</strong> telesektoren.• HVAC (Heating, Ventilation, Air Conditioning) produkterog løsninger til det europæiske marked. Deprimære produktgrupper inden <strong>for</strong> HVAC omfatteraffugtning, ventilation og stationært og mobiltkøle- og varmeudstyr.opererer primært i kundesegmenter, der efterspørgerspecielle termodynamiske kvalitetsløsningerinden <strong>for</strong> opvarmning, afkøling og/eller affugtning,og hvor energieffektivitet har en særlig prioritet.Dantherm har en god markedsposition på beggehoved<strong>for</strong>retningsområder, og der ligger et væsentligtvækstpotentiale <strong>for</strong> koncernen.Den fremadrettede strategi <strong>for</strong> Air Handling-aktiviteternefokuserer på:Dantherm Air Handling har igennem snart 20 år væretblandt de <strong>for</strong>etrukne leverandører til de globalenetværksleverandører i teleindustrien – en brancheder er karakteriseret ved få leverandører og høje indgangsbarrierer.De primære netværksleverandøreromfatter bl.a. Alcatel Lucent, Ericsson, Huawei, NokiaSiemens, Motorola og ZTE. Dantherm har bevaretsin position som en af de <strong>for</strong>etrukne leverandører tildenne kundegruppe, men har tabt markedsandele,hvilket er en del af <strong>for</strong>klaringen på den negativeudvikling <strong>for</strong> dette <strong>for</strong>retningsområde.Inden <strong>for</strong> HVAC har Dantherm mere end 50 årserfaring og en moderne produktportefølje medsærlig fokus på energieffektive løsninger. Dantherm• at genvinde en større markedsandel på klimaanlægtil globale netværksleverandører inden<strong>for</strong> telesektoren gennem kundefokusering ogen samlet salgs- og udviklingsindsats ud fra denetablerede Air Handling-base i Kina.• at øge salgsindsatsen på klimaanlæg til lokale netværksoperatørerinden <strong>for</strong> telesektoren i Europa,USA og Asien.• at øge markedsandelen inden <strong>for</strong> udvalgte HVACsegmenteri Europa gennem en fokuseret markedstilgangmed udgangspunkt i de europæiske AirHandling-selskaber.• at optimere værdikæden (supply chain) <strong>for</strong> de tohoved<strong>for</strong>retningsområder bl.a. gennem øget sourcingfra Kina og konsolidering af produktionen.Produkter og primære kundegrupper inden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningsområdet HVACProdukt Affugtning Ventilation Boligventilation Køle- og varmeudstyrKundegruppe Virksomheder inden <strong>for</strong> skadesservice Offentlige virksomheder Entreprenører Europæiske <strong>for</strong>svarsenhederBygge- og anlægsvirksomheder Entreprenører Installatører NødhjælpsorganisationerDanX ventilationVAM40 mobil varmeCDT 30 affugtningHCV boligventilationAC-M18 kølingLedelsesberetning10
IndexFiltrationStrategien <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentet Filtration harudgangspunkt i ”Balance og vækst” på de fire dimensioner:• Kompetencer• Markeder• Industrier• IndtjeningMålet er at fastholde og udbygge den førende markedspositionsom leverandør af produkter, løsningerog service til industriel luftrensning.KompetencerStrategien er at skabe en god balance mellem kompetencernedvs. salget af produkter, løsninger ogservice. Dette <strong>for</strong> at udnytte det vækstpotentiale derer inden <strong>for</strong> hvert område, og samtidig være mindreafhængig af et af områderne. En god balance vilsåledes styrke <strong>for</strong>retningen og positionere Filtrationgruppen stærkere i markedet.MarkederBevidstheden omkring ren luft er stigende. Det giverøget behov <strong>for</strong> effektiv industriel luftrensning på nyemarkeder. Strategien er fokuseret på at udnytte dettevækstpotentiale, og samtidig gøre Filtration mindreafhængig af enkelte markeder. Industrien flytterproduktionen, og miljølovgivningen skærpes, og <strong>for</strong>at Filtration kan få del i denne vækst, må der følgesmed denne udvikling.Det, som selskaberne er gode til på de eksisterendemarkeder, skal også kunne udføres med succes pånye markeder og dermed udnytte den styrke, derer med et voksende globalt net af egne Filtrationselskaberog -<strong>for</strong>handlere.IndustrierI de fleste Filtration-selskaber fokuseres salget på udvalgteindustrier, men i takt med at nye kommer til,og miljøkravene skærpes, opstår der nye muligheder.Strategien er at udnytte disse muligheder, der eruden<strong>for</strong> de nuværende industrier, og samtidiggøre Filtration mindre afhængig af de brancher, dersælges til i dag.IndtjeningStrategien kræver, at der investeres i fremtiden dvs.i udvikling af kompetencerne, i etablering på nyemarkeder og i produktudvikling til nye industrier.En løbende <strong>for</strong>bedring af indtjeningen er der<strong>for</strong> envigtig del af strategien og har ikke kun fokus på etstigende salg, men også på en bedre lønsomhedi produkter og løsninger og en højere effektivitet<strong>for</strong> de administrative funktioner dvs. lavere fasteomkostninger.Tilpasning af kapitalstrukturDantherm har gennem <strong>2009</strong> haft en tæt dialog medkoncernens kreditinstitutter om den fremadrettedefinansiering. Der er i marts 2010 indgået en ny kreditaftalemed koncernens primære kreditinstitutter,som er gældende frem til maj 2012, hvor aftalen skalgen<strong>for</strong>handles.Til gengæld <strong>for</strong> kreditaftalen har koncernens primærekreditinstitutter stillet krav om yderligere sikkerheder,øgede marginaler og gebyrstigninger. Kreditaftalenindeholder finansielle covenants defineret ud frakoncernens budget <strong>for</strong> 2010. Aftalen udgør et godtgrundlag <strong>for</strong> Dantherm koncernens drift i 2010.LedelsesændringerBestyrelsens <strong>for</strong>mand, Walther Vishof Paulsen, valgteaf arbejdsmæssige grunde at fratræde som <strong>for</strong>mandpr. 1. september <strong>2009</strong> og genopstiller ikke ved general<strong>for</strong>samlingen2010, hvor bestyrelsens næst<strong>for</strong>mand,Kresten Dyhrberg Nielsen, ligeledes fratræderi henhold til vedtægternes aldersbestemmelser.Som ny <strong>for</strong>mand valgte bestyrelsen Jørgen Møller-Rasmussen, der har været medlem af bestyrelsensiden 1999.Torben Duer tiltrådte den 2. november <strong>2009</strong> somny administrerende direktør og koncernchef <strong>for</strong>Dantherm og afløste dermed Poul Arne Jensen i etLedelsesberetning11
Indexgenerationsskifte. På samme tidspunkt indtrådteøkonomidirektør Mikael Tange Andersen i direktionen<strong>for</strong> Dantherm A/S.Dantherm koncernens<strong>for</strong>retningssegmenterDantherm har siden starten af 2008 klassificeretDantherm Power som et selvstændigt <strong>for</strong>retningssegment.Som nævnt oven<strong>for</strong> er der efter statusdagenindgået en partneraftale, som bevirker, atDantherm ikke længere har majoriteten, og atselskabet der<strong>for</strong> behandles som ophørende aktivitet.Dantherm Power vil der<strong>for</strong> ikke længere blive klassificeretsom et selvstændigt <strong>for</strong>retningssegment.Koncernen er herefter opdelt på <strong>for</strong>retningssegmenterneAir Handling og Filtration.Air HandlingInden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentet Air Handling havdeDantherm i <strong>2009</strong> et fald i omsætningen på 37% i<strong>for</strong>hold til 2008. Omsætningen var allerede fra åretsbegyndelse lavere end <strong>for</strong>ventet, og der blev tidligtigangsat en række besparelsestiltag, som blev fulgtop af yderligere tiltag hen over året. Samlet er detsamlede antal fuldtidsmedarbejdere i Air Handlingreduceret fra 738 i 2008 til 468 i <strong>2009</strong> svarende til etfald på 37%.Året endte med et utilfredsstillende driftsresultat førsærlige poster på -32,8 MDKK mod 9,6 MDKK i 2008,hvilket primært kan tilskrives, at kapacitetsomkostningerneikke er reduceret i samme takt som faldet i omsætningen.Udover det negative driftsresultat på -32,8er der afholdt betydelige restruktureringsomkostninger(særlige poster) på 53,6 MDKK, og driftsresultatetefter særlige poster udgør et negativt resultat på 86,4MDKK. Særlige poster omfatter primært nedskrivningaf goodwill relateret til Dantherm Air Handling AB,nedskrivning af udviklingsprojekter, som ikke er en delaf den fremtidige strategi, og omkostninger relaterettil opsagte medarbejdere.Pengestrømme fra driften udgjorde 35,3 MDKK. Depositive pengestrømme kan tilskrives en markantreduktion af tilgodehavender og varebeholdningerrelateret til den faldende aktivitet og en fokuseretindsats mod nedbringelse af kapitalbindingen.Fald i afsætningen af klimaanlæg til teleindustrienFaldende afsætning af klimaanlæg til teleindustrienvar den væsentligste <strong>for</strong>klaring på faldet i omsætningenfra 2008 til <strong>2009</strong>, og ca. 80% af det samlede faldi omsætningen inden <strong>for</strong> Air Handling kan tilskrivesdette <strong>for</strong>retningsområde.Afsætningen til teleindustrien sker fra selskaberne iDanmark, Kina, USA og Sverige og alle selskaber haroplevet et markant fald.Markedet <strong>for</strong> klimaanlæg til teleindustrien er karakteriseretved nogle få store kunder men også af fåleverandører, da indgangsbarrierne til disse kunderer høje. Telebranchen har været hårdt ramt af denøkonomiske krise, men faldet i omsætningen skyldesligeledes tab af markedsandele samt en ændret sourcingstrategi hos nogle af de væsentligste kunder.Mere stabil udvikling inden <strong>for</strong> HVACUdviklingen inden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningsområdet HVAC varmere stabil, og omsætningen faldt således 13% fra2008 til <strong>2009</strong>.Afsætningen af produkter inden <strong>for</strong> HVAC sker fraselskaberne i Danmark, Norge og England samtgennem et bredt europæisk <strong>for</strong>handlernetværk ogOEM-kunder.Udviklingen har været <strong>for</strong>skellig inden <strong>for</strong> de enkelteproduktgrupper under <strong>for</strong>retningsområdet:Produktgrupperne affugtning og ventilation som ividt omfang er afhængig af udviklingen i bygge- oganlægsindustrien oplevede tilsammen et fald på 24%,hvilket i vidt omfang kan tilskrives den økonomiskekrises påvirkning af denne branche.Inden <strong>for</strong> mobilt køle- og varmeudstyr steg afsætnin-Ledelsesberetning 12
Indexgen med 29%. Kunderne inden <strong>for</strong> denne produktgruppeer <strong>for</strong>svarsenheder og nødhjælpsorganisationer,som er mere uafhængig af konjunkturerne.Omsætningen inden <strong>for</strong> boligventilation, som er etfokusområde, steg ligeledes med 29% til trods <strong>for</strong> atdette område ligeledes er kraftigt påvirket af konjunkturerne.Omsætningen inden <strong>for</strong> dette <strong>for</strong>retningsområdeer <strong>for</strong>tsat lav, men der er indgået aftaler medstørre europæiske OEM-kunder, som giver basis <strong>for</strong>vækst.FiltrationInden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentet Filtration oplevedeDantherm i <strong>2009</strong> et fald i omsætningen på 32% i<strong>for</strong>hold til 2008. Der er gennem året gennemført enrække besparelsestiltag i hovedparten af selskabernei gruppen, og det samlede antal fuldtidsansattemedarbejdere i Filtration er reduceret fra 1.272 i 2008til 985 i <strong>2009</strong> svarende til et fald på 23%.Året resulterede i et utilfredsstillende driftsresultat førsærlige poster på -22,6 MDKK mod 52,3 MDKK i 2008,hvilket primært kan tilskrives, at kapacitetsomkostningerneikke er reduceret i samme takt som faldeti omsætningen. Udover det negative driftsresultatpå -22,7 MDKK er der afholdt betydelige restruktureringsomkostninger(særlige poster) på 52,4 MDKK,således at driftsresultatet efter særlige poster udgøret negativt resultat på 75,1 MDKK. Særlige posteromfatter overvejende nedskrivning på materielleaktiver og omkostninger relateret til opsagte medarbejdere.Den væsentligste del af de særlige poster errelateret til det franske datterselskab.Pengestrømme fra driften udgjorde 50,1 MDKK. Depositive pengestrømme kan tilskrives en markantreduktion af tilgodehavender, entreprenørkontrakterog varebeholdninger relateret til den faldendeaktivitet og en fokuseret indsats mod nedbringelseaf pengebindingen.Markant fald i industriens investeringer iEuropa og USA89% af omsætningen inden <strong>for</strong> Filtration er i Europaog USA, og koncernen er således i betragteligt omfangafhængig af industriens investeringer på dissemarkeder. Af omsætningsfaldet kan ca. 70% tilskrivesudviklingen i selskaberne i Danmark, Tyskland ogFrankrig.Fortsat fokus på vækstmarkederDet kinesiske selskab, der blev etableret i 2006 har i<strong>2009</strong> <strong>for</strong>tsat omsætningsfremgangen. Den <strong>for</strong>tsatteøkonomiske vækst og stigende miljøbevidsthed hosde kinesiske myndigheder og i den kinesiske befolkningfremmer efterspørgslen efter effektive filterløsninger.Selskabet i Thailand har haft en omsætningpå niveau med 2008.Tilbagegangen i <strong>2009</strong> har ikke stoppet DanthermFiltrations vækstplaner om end udviklingen har givetanledning til <strong>for</strong>sinkelse af planerne. Det er <strong>for</strong>tsatmålet at være lokalt repræsenteret på de væsentligstevækstmarkeder, hvor der investeres i denindustrielle produktion.Begivenheder efter statusdagenDantherm PowerSom omtalt i selskabsmeddelelse nr. 1/2010 af18. januar 2010 indgik Dantherm A/S aftale om atvidereføre Dantherm Power A/S i partnerskab medcanadiske Ballard Power Systems Inc. og danskeDanfoss Ventures A/S. Aftalen giver Dantherm enfremtidig ejerandel på 38%, og som følge af dette, eraktiviteterne klassificeret som ophørende aktivitet.Dantherm FiltrationSom oplyst i selskabsmeddelelse 18/<strong>2009</strong> igangsatte<strong>Dantherms</strong> ledelse i efteråret <strong>2009</strong> en proces medhenblik på at videreudvikle <strong>for</strong>retningsstrategien<strong>for</strong> koncernen, og herunder også vurdere muligestrukturelle tiltag. I overensstemmelse hermedindgik Dantherm A/S den 26. marts 2010 aftale medLedelsesberetning 13
Indexsvenske Nederman Holding AB om frasalg af devæsentligste aktiviteter inden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentetFiltration med overtagelse senest ultimo april2010. Salget omfatter Dantherm Filtration HoldingA/S med tilhørende datterselskaber eksklusiv detfranske datterselskab, Dantherm Filtration SAS, hvoren anden fremadrettet ejerstruktur søges.Salgsprisen <strong>for</strong> Dantherm Filtration Holding A/Spå gældfri basis er 280 MDKK, hvilket ventes atgive Dantherm A/S en regnskabsmæssig gevinst iniveauet 10-20 MDKK i 2010.Der er herudover ikke indtruffet væsentlige begivenhederefter statusdagen.Forventninger til 2010Fokus i 2010 er rettet mod at sikre indtjening ogpositive pengestrømme samt at implementere denoven<strong>for</strong> beskrevne strategi <strong>for</strong> Air Handling.Dette sker med udgangspunkt i at:• Hovedparten af de nødvendige restruktureringer iDantherm er gennemført.• Der er opnået en fremadrettet løsning omkringDantherm Power, som sikrer udviklingen i selskabetog dermed <strong>Dantherms</strong> afkastmulighed.• Dantherm har indgået aftale med koncernens primærekreditinstitutter vedrørende den fremadrettedefinansiering.Dantherm koncernen <strong>for</strong>venter, at omsætningen i2010 vil være i niveauet 500 MDKK med et positivtdriftsresultat (EBIT) baseret på et svagt stigendemarked.Ledelsesberetning 14
IndexAktionærin<strong>for</strong>mationDantherm-aktienDantherm A/S er noteret på NASDAQ OMX Copenhagenog handles under <strong>for</strong>kortelsen DANTH ogISIN-fondskoden DK0010223692.I <strong>2009</strong> var højeste og laveste kurs <strong>for</strong> aktien henholdsvis50,0 og 16,5. Regnskabsåret sluttede meden notering af aktien i kurs 20,0 mod 44,4 i 2008.Udviklingen svarer til et fald på 55% i <strong>for</strong>hold tilultimo 2008. Ved udgangen af regnskabsåret varselskabets markedsværdi 143 MDKK mod 320 MDKKved udgangen af 2008.Selskabets aktiekapital pr. 31. december <strong>2009</strong>udgjorde 359.528.700 DKK. Der var noteret 7.190.574stk. aktier á nom. 50 DKK med hver én stemme. Omsætningenaf selskabets aktier beløb sig til 58 MDKKi <strong>2009</strong>, hvilket er godt en halvering i <strong>for</strong>hold til 2008,hvor omsætningen udgjorde 124 MDKK.UdbyttepolitikDet er <strong>Dantherms</strong> udbyttepolitik, at ca. 30% af koncernensresultat efter skat udloddes til aktionærerne– dog under hensynstagen til koncernens ekspansionsplanersamt finansielle og likviditetsmæssigestilling. Det er endvidere selskabets mål, at egenkapitalandelener minimum 30%.AktionærsammensætningVed udgangen af regnskabsåret havde Danthermca. 4.200 navnenoterede aktionærer, hvilket svarertil en tilgang på ca. 300 aktionærer i løbet af <strong>2009</strong>.Af den samlede aktiekapital i Dantherm var 88,3% afaktierne navnenoterede ved udgangen af <strong>2009</strong>.Omsætning og kursudvikling 2008/<strong>2009</strong>DKK/aktie1501251007550250302520151050Omsætning/måned (MDKK)JanuarFebruarMartsAprilMajJuniJuliAugustSeptemberOktoberNovemberDecemberJanuarFebruarMartsAprilMajJuniJuliAugust2008 <strong>2009</strong>SeptemberOktoberNovemberDecemberOmsætning pr. månedKurs, ultimoAktionærin<strong>for</strong>mation15
IndexFølgende aktionærer er optaget i selskabets<strong>for</strong>tegnelse i henhold til aktieselskabslovens § 28a.De anførte ejer andele er selskabets notering pr. 31.december <strong>2009</strong>.Antal aktier (stk.) Kapital (%)D. F. Holding, Skive A/S*) 1.286.200 17,9Hans R. Olsen, North Somerset, England 807.955 11,2Nils Olsen, Gråsten 777.324 10,8LD Equity 1 K/S, København K 624.179 8,7Aktionærer med kapitalandel over 5% 3.495.658 48,6Øvrige 3.614.390 50,3Egne aktier 80.526 1,17.190.574 100,0*) Ejet af Dantherm FondenEgne aktierBestyrelsen <strong>for</strong> selskabet kan i henhold til general<strong>for</strong>samlingensbemyndigelse lade selskabet erhverveegne aktier <strong>for</strong> op til en samlet pålydende værdi på10% af aktiekapitalen. Vederlaget må ikke afvige medmere end 10% fra den gældende børskurs på erhvervelsestidspunktet.Bemyndigelsen er gældende indtilnæste ordinære general<strong>for</strong>samling den 26. april 2010.Koncernens beholdning af egne aktier udgjordenominelt 4.026 TDKK pr. 31. december <strong>2009</strong>, hvilketsvarer til 1,1% af aktiekapitalen.Beholdningen af egne aktier er uændret fra 31.december 2008.HjemmesideDantherm op<strong>for</strong>drer investorer og andre interesseredetil at besøge selskabets hjemmesidewww.dantherm.dk, hvor der findes oplysninger afinteresse <strong>for</strong> investorer. På hjemmesiden er det ogsåmuligt at bestille elektronisk in<strong>for</strong>mation fra og omselskabet. Denne service tilbydes også interesserede,der ikke er aktionærer.Nærværende <strong>årsrapport</strong> er tilgængelig på www.dantherm.dk, hvor der også findes yderligere in<strong>for</strong>mationerom koncernen.Alle selskabets navnenoterede aktionærer modtageren skriftlig indkaldelse til general<strong>for</strong>samlingen.VedtægtsændringerÆndring af selskabets vedtægter sker efter reglerne iselskabsloven.Interne regler omkring insiderviden og handlermed selskabets aktierI henhold til værdipapirhandelsloven fører Danthermet insiderregister over personer, der via deres stillinganses <strong>for</strong> at besidde intern viden om selskabet. Selskabethar udarbejdet et sæt interne regler <strong>for</strong> dissepersoner og deres nærtstående.Personerne, der er omfattet af de interne regler, erbestyrelses- og direktionsmedlemmer og medarbejderei Dantherm A/S. Reglerne gælder desuden <strong>for</strong>andre personer uden <strong>for</strong> koncernen, som arbejdereller agerer <strong>for</strong> koncernen, og som regelmæssigtAktionærin<strong>for</strong>mation16
Indexeller i enkeltstående tilfælde har adgang til internviden. Desuden er bestyrelses- og direktionsmedlemmerog medarbejdere i <strong>Dantherms</strong> datterselskaber,hvis stillinger <strong>for</strong>ventes at medføre adgang til internviden, også omfattet af reglerne.For disse personer gælder, at de kun må købe ogsælge Dantherm-aktier i en periode på fire uger efteroffentliggørelse af selskabets hel-, halv- eller del<strong>årsrapport</strong>er.Bestyrelsen vurderer i <strong>for</strong>bindelse medsine møder, om der er <strong>for</strong>hold, som gør, at bestyrelseni den nævnte periode ikke må købe eller sælgeDantherm-aktier.Insideres aktiebesiddelserInsideres og deres nærtståendes besiddelser afDantherm-aktier pr. 31. december <strong>2009</strong>:Insider gruppeAntal aktier(stk)Kursværdi(TDKK)Bestyrelse og direktion 1.640.762 33.472Øvrige insidere 168.008 3.427I alt 1.808.770 36.899General<strong>for</strong>samlingGeneral<strong>for</strong>samlingen afholdes mandag den26. april 2010 kl. 15.00 hos datterselskabetDantherm Air Handling A/S, Marienlystvej 65,7800 Skive.Aktionærin<strong>for</strong>mation 17
IndexSelskabsmeddelelser <strong>2009</strong>Dato Nr. Emne27-11 19 Finanskalender 201027-11 18 Delårsmeddelelse 1. januar – 30. september <strong>2009</strong>12-11 17 Nedjustering af <strong>for</strong>ventningerne til <strong>2009</strong>02-11 16 Ændringer i direktionen11-09 15 Status vedr. partnere til Dantherm Power31-08 14 Ændring i direktion og bestyrelse21-08 13 Halv<strong>årsrapport</strong> <strong>2009</strong>29-06 12 Letter of Intent vedrørende Dantherm Power06-05 11 Insideres handler 5. maj <strong>2009</strong>30-04 10 Referat af ordinær general<strong>for</strong>samling den 30. april <strong>2009</strong>30-04 9 Delårsmeddelelse 1. januar – 31. marts <strong>2009</strong>07-04 8 Insideres handler 6. april <strong>2009</strong>07-04 7 Indkaldelse til ordinær general<strong>for</strong>samling den 30. april <strong>2009</strong>03-04 6 Insideres handler 2. april <strong>2009</strong>02-04 5 Insideres handler 1. april <strong>2009</strong>31-03 4 Insideres handler 30. marts <strong>2009</strong>30-03 3 Insideres handler 27. marts <strong>2009</strong>25-03 2 Insideres handler 25. marts <strong>2009</strong>25-03 1 Årsregnskabsmeddelelse 2008Finanskalender <strong>for</strong> 2010Årsregnskabsmeddelelse <strong>2009</strong> 30. marts 2010General<strong>for</strong>samling26. april 2010Del<strong>årsrapport</strong> 1. januar - 31. marts 2010 21. maj 2010Del<strong>årsrapport</strong> 1. januar - 30. juni 2010 25. august 2010Del<strong>årsrapport</strong> 1. januar - 30. september 2010 26. november 2010Aktionærin<strong>for</strong>mation18
IndexInvestor relations politikDet er <strong>Dantherms</strong> målsætning at føre en åben ogaktiv in<strong>for</strong>mationspolitik i <strong>for</strong>hold til alle eksterneinteressenter – herunder at fremme dialogen medinvestorer, fondsmæglere, analytikere og andrestakeholders.Dantherm vil sikre aktiemarkedet et objektivt grundlag<strong>for</strong> prisdannelsen på selskabets aktier gennemin<strong>for</strong>mation om selskabets aktiviteter, strategier,<strong>for</strong>ventninger og risiko<strong>for</strong>hold.For at in<strong>for</strong>mere selskabets aktionærer og interessenternepå det finansielle marked vil ledelsensom minimum sørge <strong>for</strong> kvartalsvis in<strong>for</strong>mation viaNASDAQ OMX Copenhagen. For at opfylde <strong>for</strong>melleog u<strong>for</strong>melle <strong>for</strong>pligtelser over <strong>for</strong> aktiemarkedet ogherunder NASDAQ OMX Copenhagen vil ledelsendesuden straks offentliggøre oplysninger om væsentlige<strong>for</strong>hold, som kan antages at få betydning <strong>for</strong>kursdannelsen på <strong>Dantherms</strong> aktier.Ledelsen ser positivt på at deltage i møder medinvestorer, fondsmæglere, aktieanalytikere, finansjournalisterm.fl. <strong>for</strong> at orientere om selskabetsstrategi og aktiviteter. Af hensyn til overholdelse afoplysnings<strong>for</strong>pligtigelserne ønsker Dantherm ikke atmedvirke i investormøder i en periode på tre ugerfør offentliggørelse af regnskabsmeddelelser.Alle navnenoterede aktionærer i Dantherm vilautomatisk få tilsendt indkaldelse til general<strong>for</strong>samlinger.Navnenoterede aktionærer har også mulighed<strong>for</strong> at modtage del<strong>årsrapport</strong>er pr. brev, hvis deretter henvendelse til selskabet. Hjemme siden www.dantherm.dk bliver løbende opdateret og udbyggetmed relevant in<strong>for</strong>mation, der med virker til at tegneet ajourført billede af koncernen.D. F. Holding, Skive A/S er underlagt samme begrænsningeri handel med selskabets aktier somselskabet og dets bestyrelse.Dantherm har i løbet af <strong>2009</strong> lavet et webcast påNASDAQ OMX Copenhagen. Præsentationen ertilgængelig på www.dantherm.dk under InvestorRelations/Præsentationer.Investor Relations kontaktTorben DuerKoncernchefTelefon: +45 99 14 90 00Aktionærin<strong>for</strong>mation19
IndexRedegørelse <strong>for</strong> selskabsledelseLedelsen i Dantherm A/S – bestyrelse og direktion– lægger vægt på udøvelse af god selskabsledelse.Det søges til stadighed at sikre, at koncernens ledelsesstrukturog kontrolsystemer er hensigtsmæssigeog fungerer tilfredsstillende. Ledelsen følger anbefalingernefra NASDAQ OMX Copenhagen om godselskabsledelse med to undtagelser. Der redegøres<strong>for</strong> undtagelserne i et særskilt afsnit neden<strong>for</strong>.General<strong>for</strong>samlingenGeneral<strong>for</strong>samlingen er den øverste myndighed iselskabet. Den ordinære general<strong>for</strong>samling afholdesi april måned.Bestyrelsen indkalder til general<strong>for</strong>samlingen medmindst 14 dages varsel. Indkaldelsen indeholderdagsorden vedrørende <strong>for</strong>hold til behandling. Dagsordenog <strong>for</strong>slag til behandling fremsendes til allenavnenoterede aktionærer.På general<strong>for</strong>samlingen i 2010 vil bestyrelsen fremlægge<strong>for</strong>slag til vedtægtsændring i relation til nylov om aktie- og anpartsselskaber (Selskabsloven) iDanmark.Bestyrelsens sammensætningBestyrelsen består af 11 medlemmer, hvoraf syvmedlemmer vælges <strong>for</strong> ét år ad gangen på selskabetsgeneral<strong>for</strong>samling, og fire medlemmer vælgesaf koncernens medarbejdere i Danmark i henholdtil den danske selskabslovgivning. De medarbejdervalgtebestyrelsesmedlemmer har samme rettighederog pligter som de general<strong>for</strong>samlingsvalgtemedlemmer og vælges <strong>for</strong> en periode på fire år. Detseneste valg blandt medarbejderne fandt sted i 2007.Alle general<strong>for</strong>samlingsvalgte bestyrelsesmedlemmerer uafhængige af selskabet.Bestyrelsen vurderer løbende sammensætningen ogantallet af bestyrelsesmedlemmer. Bestyrelsen hari <strong>for</strong>bindelse med denne evaluering vurderet, at ennedsættelse af antallet af general<strong>for</strong>samlingsvalgtebestyrelsesmedlemmer vil være hensigtsmæssigtset i <strong>for</strong>hold til udviklingen i koncernens fremtidigestruktur. Bestyrelsen indstiller der<strong>for</strong> på denkommende general<strong>for</strong>samling til en nedsættelse afantallet af general<strong>for</strong>samlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer.Bestyrelsen er sammensat af erfarne erhvervsfolk,som har en faglig baggrund og praktisk erfaring, dermatcher koncernens ud<strong>for</strong>dringer.Yderligere oplysninger om bestyrelsens sammensætningog kompetencer fremgår af <strong>årsrapport</strong>ensafsnit om bestyrelsen.Bestyrelsens arbejdeBestyrelsen er ansvarlig <strong>for</strong> den overordnede ledelseaf Dantherm og påser, at direktionen arbejder efterde besluttede målsætninger, strategier og <strong>for</strong>retningsgange.Bestyrelsen mødes efter en fastlagt mødeplanmindst fem gange om året, hvoraf et af møderneer dedikeret til fastlæggelse af koncernens og deenkelte <strong>for</strong>retningssegmenters målsætninger ogstrategier. Der indkaldes desuden til ekstraordinæremøder, hvis <strong>for</strong>holdene kræver dette. I <strong>2009</strong> er derafholdt syv bestyrelsesmøder.Redegørelse <strong>for</strong> selskabsledelse20
IndexBestyrelsens <strong>for</strong>retningsorden danner grundlag <strong>for</strong>arbejdet i bestyrelsen. Forretningsordenen opdateresmindst én gang årligt.Bestyrelsen har fastsat retningslinjer <strong>for</strong> direktionensrapportering til bestyrelsen. Direktionen orienterersåledes løbende bestyrelsen om blandt andet<strong>for</strong>retningssegmenternes udvikling og lønsomhed,økonomiske stilling og øvrige operationelle <strong>for</strong>hold.Orienteringen sker systematisk såvel ved møder somved skriftlig og mundtlig kommunikation.Bestyrelsen vælger en <strong>for</strong>mand og en næst<strong>for</strong>mand,som tilsammen udgør <strong>for</strong>mandskabet. Formandskabetsopgaver, pligter og ansvar er fastlagt i<strong>for</strong>retningsordenen og omfatter blandt andet tilrettelæggelseaf bestyrelsesmøder i samarbejde medselskabets direktion.Bestyrelsen kan nedsætte ad hoc udvalg til varetagelseaf særlige opgaver.VederlagspolitikBestyrelsen diskuterer og vurderer løbende principperne<strong>for</strong> aflønning af direktionen med henblik på atsikre, at disse er i overensstemmelse med almindeligpraksis <strong>for</strong> sammenlignelige virksomheder og reflektererden krævede indsats.For at sikre interessesammenfald mellem direktionen,ledende medarbejdere og aktionærerne erder indgået aftale om en bonusaflønning, som kanudgøre op til 40% af grundlønnen. Udbetaling afbonus er betinget af opfyldelse af en række aftaltemålsætninger.Der er ikke aftalt usædvanlige fratrædelsesordningermed bestyrelse, direktion eller ledende medarbejdere.Enkelte ledende medarbejdere er ved opkøbeller overtagelse fra et eksternt selskabs side berettigettil en kompensation.Bestyrelsen aflønnes med et fast vederlag. Der kanherudover udbetales vederlag <strong>for</strong> ad hoc arbejde.Koncernen indførte i 2007 et 2-årigt aktieoptionsprogram<strong>for</strong> direktionen og nogle få ledendemedarbejdere. Bestyrelsen har valgt ikke at <strong>for</strong>længeprogrammet.Ledelsens vederlag er beskrevet nærmere i en notetil <strong>årsrapport</strong>en.RevisionsudvalgBestyrelsen i Dantherm valgte i 2005 at nedsætte etrevisionsudvalg, som har fungeret frem til udgangenaf <strong>2009</strong>. Bestyrelsen har med udgangspunkt i NAS-DAQ OMX Copenhagens anbefalinger udarbejdet etkommissorium <strong>for</strong> udvalgets arbejde. Kommissoriet<strong>for</strong> revisionsudvalget er årligt blevet revideret oggodkendt af selskabets bestyrelse.Revisionsudvalgets overordnede opgave har været,med rapport til bestyrelsen, at overvåge selskabetsregnskabsmæssige og finansielle rapporteringssystem<strong>for</strong> at sikre troværdighed af regnskabsmæssigeog finansielle in<strong>for</strong>mationer. Revisionsudvalgethar herudover haft til opgave blandt andet atovervåge den lovpligtige revision og kontrollererevisors uaf hængighed. Bestyrelsens <strong>for</strong>slag om valgaf revisor baserer sig således på en indstilling frarevisions udvalget.Udvalgets arbejde har alene været <strong>for</strong>beredende, ogvæsentlige <strong>for</strong>hold er blevet behandlet og beslutteti den samlede bestyrelse.Medlemmerne af udvalget er blevet valgt af bestyrelsen<strong>for</strong> ét år ad gangen. Medlemmerne skal væreuafhængige og have regnskabsmæssig og finansiel<strong>for</strong>ståelse. Bestyrelses<strong>for</strong>manden må ikke væremedlem af udvalget. Revisionsudvalget har i <strong>2009</strong>afholdt fire møder.Med baggrund i <strong>for</strong>slaget om at reducere antalletaf general<strong>for</strong>samlingsvalgte bestyrelsesmedlemmerhar bestyrelsen ved udgangen af <strong>2009</strong> valgtat nedlægge revisionsudvalget og lade udvalgetsarbejdsopgaver overgå til den samlede bestyrelse.Redegørelse <strong>for</strong> selskabsledelse21
IndexRevisionGeneral<strong>for</strong>samlingen vælger <strong>for</strong> ét år ad gangenet statsautoriseret revisionsfirma efter indstillingfra bestyrelsen. Bestyrelsen <strong>for</strong>etager <strong>for</strong>ud <strong>for</strong>indstillingen til general<strong>for</strong>samlingen en vurdering afrevisionens uafhængighed og kompetence.Revisionen rapporterer løbende om <strong>for</strong>løbet af revisioneni en revisionsprotokol til bestyrelsen.Revisionen deltager ved ønske fra bestyrelsen på bestyrelsesmødeneog har i <strong>2009</strong> deltaget i alle møderi revisionsudvalget.Kapital- og aktiestrukturBestyrelsen vurderer jævnligt sammensætningen afselskabets kapital- og aktiestruktur.For en uddybende beskrivelse af selskabets kapital<strong>for</strong>holdhenvises til ledelsesberetningen.Afvigelse fra NASDAQ OMX Copenhagens anbefalingerom god selskabsledelseI henhold til anbefalingerne fra NASDAQ OMXCopenhagen om god selskabsledelse skal bestyrelsensselvevaluering <strong>for</strong>etages årligt, og der stilleskrav til et maksimalt antal bestyrelsesposter i andreselskaber.Bestyrelsen <strong>for</strong>etager regelmæssigt, men ikke nødvendigvisårligt, en evaluering af blandt andet bestyrelsenssammensætning og den måde, bestyrelsenfungerer og arbejder på. Heri indgår også evalueringaf samarbejdet mellem bestyrelse og direktion. Selvevalueringen<strong>for</strong>etages af <strong>for</strong>mandskabet og <strong>for</strong>egårpå baggrund af spørgeskemaer, og konsekvenserneheraf drøftes i den samlede bestyrelse. Sidste selvevalueringblev gennemført i 2008.Enkelte medlemmer i selskabets bestyrelse overskrideranbefalingerne om antallet af bestyrelsesposteri andre selskaber. Det er dog bestyrelsens opfattelse,at dette ikke indvirker negativt på disse medlemmersengagement og indsats <strong>for</strong> Dantherm.Interne kontrol- og risikostyringssystemeri <strong>for</strong>bindelse med regnskabsaflæggelsenBestyrelsen og direktionen har det overordnedeansvar <strong>for</strong> Dantherm koncernens risikostyring oginterne kontroller i <strong>for</strong>bindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.Ligeledes har bestyrelsen ogdirektionen det overordnede ansvar <strong>for</strong> at relevantlovgivning og anden regulering i relation til regnskabsaflæggelsenoverholdes.Bestyrelsen og direktionen lægger vægt på, at deri Dantherm koncernen til stadighed sikres godrisikostyring og intern kontrol i <strong>for</strong>bindelse medregnskabsaflæggelsesprocessen.Koncernens risikostyring og interne kontroller i <strong>for</strong>bindelsemed regnskabsaflæggelsen, inklusiv bl.a. ITog konsolidering, er designet med henblik på effek-Redegørelse <strong>for</strong> selskabsledelse22
Indextivt at styre og eliminere risikoen <strong>for</strong> fejl og mangler i<strong>for</strong>bindelse med regnskabsaflæggelsen.Koncernens risikostyrings- og interne kontrolsystemeri <strong>for</strong>bindelse med regnskabsaflæggelsesprocessenkan alene skabe rimelig men ikke absolutsikkerhed <strong>for</strong>, at uretmæssig brug af aktiver, tab og/eller væsentlige fejl og mangler i <strong>for</strong>bindelse medregnskabsaflæggelsen undgås.Bestyrelse og direktion vurderer løbende væsentligerisici og interne kontroller i <strong>for</strong>bindelse med koncernensaktiviteter og deres eventuelle indflydelse påregnskabsaflæggelsesprocessen.KontrolmiljøBestyrelsen og direktionen fastlægger og godkenderde overordnede politikker på væsentlige områder i<strong>for</strong>bindelse med regnskabsaflæggelsesprocessen.Grundlaget her<strong>for</strong> er en klar organisationsstruktur,klare rapporteringslinjer, autorisations- og attestationsprocedurersamt personadskillelse. Kontrolaktiviteternetager udgangspunkt i en risikovurdering.Målet med koncernens kontrolaktiviteter er at sikre,at de af bestyrelsen og direktionen udstukne mål,politikker og procedurer m.v. opfyldes, samt rettidigtat <strong>for</strong>ebygge, opdage og rette eventuelle fejl, afvigelserog mangler m.v.Dantherm koncernen etablerede allerede i 2005 etrevisionsudvalg. Revisionsudvalgets overordnedeopgave var, med rapportering til bestyrelsen, at overvågeselskabets regnskabsmæssige og finansiellerapporteringssystem <strong>for</strong> at sikre troværdighed afde regnskabsmæssige og finansielle in<strong>for</strong>mationer.Revisionsudvalgets ansvar og arbejdsopgaver erbeskrevet i et kommissorium, som årligt er blevetrevideret og godkendt af bestyrelsen. Udvalgetsmedlemmer er blevet valgt af bestyrelsen <strong>for</strong> ét år adgangen, og medlemmerne skal være uafhængige oghave regnskabsmæssig og finansiel <strong>for</strong>ståelse.Opgaverne i revisionsudvalget er ved udgangen af<strong>2009</strong> overgået til den samlede bestyrelse.Ledelsen har udarbejdet politikker, manualer,procedurer m.v. inden <strong>for</strong> de væsentligste områderi <strong>for</strong>bindelse med regnskabsaflæggelsen. Disse ersamlet i en regnskabs- og rapporteringsmanual(Group Guidelines), der blandt andet indeholderminimumskrav til <strong>for</strong>retningsgange, interne kontroller,personadskillelse, afstemninger, godkendelse,regnskabspraksis samt rapporteringskrav og -beskrivelser.Hertil kommer koncernens it-strategi ogit-sikkerhedspolitik.Koncernens Group Guidelines bliver løbendeopdateret, og en ny version bliver udsendt til allekoncernens selskaber mindst én gang årligt. Ledelseni koncernens selskaber er <strong>for</strong>pligtigede til at sikre,at alle relevante medarbejdere kender indholdet afGroup Guidelines. I <strong>for</strong>bindelse med den løbenderapportering samt ved controllerbesøg i koncernensselskaber bliver der fulgt op på, at koncernens procedurerog retningslinjer følges.Dantherm koncernen har centralt placerede controllere,der er uafhængige af koncernens datterselskaberog har direkte reference til koncernens økonomidirektør.Dantherm koncernens controllere <strong>for</strong>etagersåvel ordinære som ad hoc besøg hos koncernensselskaber. Med udgangspunkt i en vurdering af risikoog væsentlighed udarbejdes der en årlig plan overordinære kontrolbesøg.Kvaliteten af controllingen sikres ved anvendelseaf en standard controller checkliste, der tilrettes deenkelte selskabers <strong>for</strong>hold og risikoprofil. Vurderingaf selskabernes interne <strong>for</strong>retningsgange og funktionsadskillelseindgår blandt andet som en del af etcontrollerbesøg. Resultaterne af den gennemførtecontrolling dokumenteres via en skriftlig rapport.Alle controllerrapporter bliver <strong>for</strong>elagt koncernensøkonomidirektør og koncernens eksterne revision.Udover den interne controlling af datterselskaberneanvendes også den eksterne revision til kontrolaf datterselskaber. Alle væsentlige selskaber medundtagelse af koncernens amerikanske selskaberkontrolleres af en ekstern revision i <strong>for</strong>bindelse medårsafslutningen. Med udgangspunkt i den interneRedegørelse <strong>for</strong> selskabsledelse23
Indexcontrolling vurderes det minimum en gang årligt,hvorvidt de amerikanske selskaber skal revideresaf den eksterne revision. De væsentligste selskaberkontrolleres tillige i løbet af året af den eksterne revision.Selskaberne bliver således kontrolleret entenaf den eksterne revision eller af interne controllereminimum to gange pr. år.For at sikre kvaliteten af den løbende rapporteringsåvel som <strong>årsrapport</strong>eringen anvender alle koncernensselskaber et fælles standard rapporterings- ogkonsolideringssystem. Vejledning i udfyldelse af rapporteringenindgår i koncernens Group Guidelines.Koncernen har en <strong>for</strong>mel koncernrapporteringsproces,der omfatter månedlig rapportering inkl.afvigelsesrapporter, budgetter og ajourføring af skøn<strong>for</strong> året minimum i <strong>for</strong>bindelse med hvert kvartal.Den løbende rapportering omfatter udover resultatopgørelse,balance og pengestrømsopgørelse, tilligenoter og supplerende oplysninger omkring bl.a.markeds<strong>for</strong>hold, ordreindgang/ordrebeholdning ogkapitalberedskab.Kvalitetssikring af den løbende rapportering<strong>for</strong>etages på baggrund af indbyggede kontrollerog afstemninger, der fremhæver eventuelle fejlog mangler. Som opfølgning på rapporteringenafholdes der enten et fysisk møde eller et telefonmødemed alle selskaber <strong>for</strong> uddybende <strong>for</strong>klaringtil rapporteringen samt markeds<strong>for</strong>hold mv. Al vedligeholdelseog ajourføring af rapporteringssystemet<strong>for</strong>etages centralt <strong>for</strong> hele koncernen. Den eksternerevision gennemgår og godkender rapporteringen i<strong>for</strong>bindelse med årsafslutningen.Som følge af <strong>Dantherms</strong> børsnotering og de heraffølgende krav om offentliggørelse af <strong>for</strong>ventningertil aktivitet og drift er der naturligt et incitament <strong>for</strong>den daglige ledelse til at leve op til de udmeldteøkonomiske målsætninger.Ovennævnte <strong>for</strong>hold medfører en risiko <strong>for</strong> bevidsteeller ubevidste fejlskøn i <strong>for</strong>bindelse med aflæggelseaf månedsregnskaber, del<strong>årsrapport</strong>er og <strong>årsrapport</strong>er,som kan have en væsentlig indflydelse påde regnskabsmæssige resultater. Via de etableredeinterne kontroller, den <strong>for</strong>etagne controlling i koncernenog den eksterne revision reduceres risikoentil et acceptabelt niveau.Koncernen anvender en uafhængig ekstern <strong>for</strong>sikringsmæglertil vurdering af koncernens <strong>for</strong>sikringsbehov.Koncernens <strong>for</strong>sikringsbehov vurderesløbende og <strong>for</strong>sikringsmægleren rapportererårligt til selskabets bestyrelse omkring koncernens<strong>for</strong>sikrings<strong>for</strong>hold herunder en vurdering af valgteselvrisici.Dantherm koncernen arbejder med værdibaseretledelse <strong>for</strong>ankret i værdierne fokus, tillid og initiativ.Det er koncernens målsætning, at driftsselskabernefungerer effektivt med egne kontrol- og risikostyringssystemer,således at centrale stabe holdes på etminimum.In<strong>for</strong>mation og kommunikationBestyrelsen har vedtaget en in<strong>for</strong>mations- og kommunikationspolitik,der bl.a. overordnet fastlæggerkravene til regnskabsaflæggelsen og til den eksternefinansielle rapportering i overensstemmelse medlovgivningen og <strong>for</strong>skrifterne her<strong>for</strong>.Et af målene med den af bestyrelsen vedtagnein<strong>for</strong>mations- og kommunikationspolitik er at sikre,at gældende oplysnings<strong>for</strong>pligtigelser overholdes,og at de afgivne oplysninger er dækkende, fuldstændigeog præcise.Bestyrelsen lægger vægt på, at der inden <strong>for</strong> derammer, der gælder <strong>for</strong> børsnoterede selskaber,er en åben kommunikation i virksomheden, og atden enkelte kender sin rolle i den interne kontrol ivirksomheden.Bestyrelsen og direktionen lægger vægt på, at denenkelte medarbejder til stadighed, rettidigt harrelevant in<strong>for</strong>mation til rådighed til at kunne udføreopgaverne.In<strong>for</strong>mationssystemerne indrettes med henblik på,at der under hensyntagen til den <strong>for</strong> børsnoteredeRedegørelse <strong>for</strong> selskabsledelse24
Indexvirksomheder <strong>for</strong>eskrevne <strong>for</strong>trolighed løbende pårelevant niveau identificeres, opsamles og kommunikeresrelevant in<strong>for</strong>mation, rapporter m.v., somgør det muligt <strong>for</strong> den enkelte effektivt og pålideligtat udføre opgaverne og at udføre kontroller. Målethermed er, at virksomheden til stadighed kan rapporteretroværdigt og kontrollere med henblik på effektivtat styre virksomheden operationelt, finansieltog i overensstemmelse med gældende lovgivningog <strong>for</strong>skrifter.OvervågningEthvert risikostyrings- og internt kontrolsystem skalløbende overvåges og kontrolleres <strong>for</strong> at sikre, at deter effektivt.Overvågningen sker ved løbende og/eller periodiskevurderinger og kontroller på alle niveauer i koncernen.Omfanget og hyppigheden af de periodiskevurderinger afhænger primært af risikovurderingenher<strong>for</strong> og effektiviteten af de løbende kontroller.Eventuelle svagheder, kontrolsvigt, overskridelseraf udstukne politikker, rammer mv. eller andre væsentligeafvigelser rapporteres op i organisationeni overensstemmelse med koncernens politikker oginstruktioner. Svagheder, mangler og/eller overskridelserrapporteres til direktionen. Væsentlige <strong>for</strong>holdrapporteres tillige til bestyrelsen.Den general<strong>for</strong>samlingsvalgte revisor rapportereri revisionsprotokollatet til bestyrelsen væsentligesvagheder i koncernens interne kontrolsystemer i<strong>for</strong>bindelse med regnskabsaflæggelsen. Den eksternerevision fremsender revisionsprotokollatet direktetil bestyrelsen. Mindre væsentlige <strong>for</strong>hold, konstatereti <strong>for</strong>bindelse med regnskabsaflæggelse eller vedløbende revision, bliver rapporteret i ManagementLetters til direktionen.Bestyrelsen overvåger, at direktionen reagerer effektivtpå eventuelle svagheder og/eller mangler, samtat aftalte tiltag i relation til styrkelse af risikostyringog interne kontroller i relation til regnskabsaflæggelsesprocessenimplementeres som planlagt. Direktionenfølger op på implementeringen af konstateredesvagheder i dattervirksomheder samt på <strong>for</strong>hold, derer omtalt i Management Letters mv.Redegørelse <strong>for</strong> selskabsledelse25
IndexRedegørelse <strong>for</strong> samfundsansvarDantherm har altid haft fokus på levering af produkteraf høj kvalitet, at have gode og langvarigerelationer til kunder, leverandører og medarbejdereog at agere ansvarligt i <strong>for</strong>hold til det nære miljø.Samfundsansvar har således altid spillet en stor rollei Dantherm og er således en del af virksomhedskulturen.Dantherm har ikke en centralt <strong>for</strong>muleret CSR-politik,som følger <strong>for</strong>melt udstukne retningslinjer eller standarder.Der er etableret politikker på flere områderherunder omkring medarbejdere, sociale <strong>for</strong>hold ogmiljø.Koncernen ønsker at sikre et sundt og sikkertarbejdsmiljø <strong>for</strong> medarbejderne og har implementereten række tiltag <strong>for</strong> at leve op til dette. Ud overuddannelse og faglig udvikling omfatter tilbuddeneblandt andet sundheds<strong>for</strong>sikring, motionsordningerog førstehjælpskurser m.v.Dantherm ønsker at tiltrække og fastholde kvalificeredemedarbejdere uden hensyntagen til <strong>for</strong>holdsom f.eks. religion, køn, farve eller andre <strong>for</strong>hold, somer arbejdsindsatsen uvedkommende. Der arbejdestæt sammen med offentlige myndigheder omkringarbejdsprøvning, fleksjob, integration mv. Således eren andel af medarbejderne ansat gennem en socialarbejdsmarkedsrettet indsats.Koncernens arbejde med CSR-politikker og -rapporteringer påbegyndt i <strong>2009</strong> og vil <strong>for</strong>tsat bliveudbygget.CSR-redegørelsen er opbygget omkring følgendefire <strong>for</strong>hold:Der samarbejdes endvidere med uddannelsesinstitutionermed henblik på at give de studerendemulighed <strong>for</strong> et praktik<strong>for</strong>løb. Dette giver mulighed<strong>for</strong> at skabe gode kontakter til potentielle medarbejdere,og det hjælper de studerende til en afklaringomkring fremtidigt jobvalg.• Personalemæssige og sociale <strong>for</strong>hold• Miljø og klima• Korruption og bestikkelse• MenneskerettighederPersonalemæssige og sociale <strong>for</strong>holdDantherm betragter medarbejderne som denvigtigste ressource, og det er der<strong>for</strong> beklageligt, at vii <strong>2009</strong> har måttet opsige en række dygtige medarbejdere<strong>for</strong> at kunne bevare Dantherm som enkonkurrencedygtig virksomhed.En væsentlig <strong>for</strong>udsætning <strong>for</strong> <strong>Dantherms</strong> udviklinger, at medarbejderne får mulighed <strong>for</strong> at udvikle sigbåde fagligt og personligt, og der lægges der<strong>for</strong> storvægt på løbende at igangsætte såvel interne someksterne udviklings- og uddannelsesprogrammer <strong>for</strong>medarbejdere på alle niveauer.I <strong>2009</strong> afsluttede det første ”Propeller”-hold etto-årigt uddannelses<strong>for</strong>løb. Dette uddannelses<strong>for</strong>løbhar til <strong>for</strong>mål at udvikle fremtidens ledere ogspecialister fra egne rækker og henvender sig tilunge medarbejdere med potentiale til at indtagenøglepositioner i koncernens virksomheder i dekommende år.Redegørelse <strong>for</strong> samfundsansvar26
IndexMiljø og klimaDantherm ønsker at sikre ren luft til mennesker, ogønsket om at levere energibesparende og miljørigtigeløsninger og produkter er en del af koncernens<strong>for</strong>retningsgrundlag. Koncernen leverer allerede idag en række produkter, der både <strong>for</strong>bedrer menneskersleve- og arbejdsvilkår og samtidig medvirkertil at skabe globale klima<strong>for</strong>bedringer. I de kommendeår vil Dantherm <strong>for</strong>tsætte med at bringesådanne produkter på markedetKoncernen ønsker der<strong>for</strong> i alle sammenhænge atagere ansvarligt, være i front på miljøområdet ogleve op til alle myndighedskrav og branchestandarder,som gælder <strong>for</strong> de enkelte virksomheder ikoncernen. Som et led i dette vil Dantherm væreblandt de første til at gennemføre miljø<strong>for</strong>bedringer,der gavner såvel det interne som det eksterne miljø,ligesom koncernens virksomheder vil medvirke til atsikre ressourceoptimering i bredest mulig <strong>for</strong>stand.Dantherm koncernen har en overordnet miljøpolitik,der har til hensigt at sikre, at de enkelte virksomhederi koncernen vælger de mest rationelle ogmiljøvenlige fremstillingsmetoder og -udstyr underhensyntagen til lønsomhed og konkurrenceevne.Miljøcertificeringer indeholder et konstant, integreretfokus på at sikre såvel generelle som specifikke<strong>for</strong>bedringer i virksomhedernes interne og det eksternemiljø – herunder også arbejdsmiljøet. Omtrenthalvdelen af koncernens produktionsvirksomhederer certificeret efter ISO 14001 standarden. De ikkecertificeredevirksomheder følger alle koncernensoverordnede miljøpolitik.Korruption og bestikkelseFlere <strong>for</strong>hold gør, at Dantherm opererer på områder,hvor der kan være en risiko <strong>for</strong> korruption og bestikkelseherunder indkøb af varer i store volumener ogudbredelse af <strong>for</strong>retningen til områder, hvor korruptionog bestikkelse er mere kulturelt accepteret.Dantherm accepterer ikke korruption og bestikkelse,og de enkelte ansvarlige <strong>for</strong> koncernens enheder hartil opgave at sikre, at koncernens politikker efterleves,og at medarbejderne kender konsekvenserne af enmanglende efterlevelse.MenneskerettighederDantherm er lokalt repræsenteret i mange landeog har kunder og leverandører globalt. Koncernen<strong>for</strong>søger i videst muligt omfang at sikre at kunder,leverandører og øvrige samarbejdspartnererespekterer menneskerettighederne blandt andetved løbende besøg hos kunder og leverandører.Dantherm har ikke kendskab til kunder, leverandørereller andre samarbejdspartnere, som ikke respekterermenneskerettighederne.Redegørelse <strong>for</strong> samfundsansvar27
IndexRisikovurderingTil Dantherm koncernens <strong>for</strong>retningsaktiviteter knytterder sig en række risikofaktorer, som kan opdeles ito hovedområder:• Strategiske og driftsmæssige risici.• Finansielle risici.Rækkefølgen er ikke udtryk <strong>for</strong> risiko<strong>for</strong>holdenesindbyrdes vigtighed. Det er Dantherm koncernensmålsætning – via etablerede politikker og procedurer– at imødegå og begrænse de risici, som ledelsenog medarbejderne kan påvirke ved hjælp af egnehandlinger. Målsætningen <strong>for</strong> risikostyringen erder<strong>for</strong> ikke et ønske om at eliminere alle risici, menaktivt at beslutte hvilke risici der kan accepteres ogkontrolleres samt hvilke, der helt skal undgås.Koncernens risici bliver minimum en gang årligtbehandlet i bestyrelsen.Strategiske og driftsmæssige risiciBestyrelsen <strong>for</strong> Dantherm A/S vurderer og godkenderminimum en gang årligt de strategiske planer <strong>for</strong>Dantherm koncernen og <strong>for</strong> de enkelte <strong>for</strong>retningssegmenter.I denne sammenhæng vurderes blandtandet de væsentligste styrker og svagheder samtmuligheder og trusler <strong>for</strong> de enkelte <strong>for</strong>retningssegmenteri koncernen.KundeafhængighedInden <strong>for</strong> de enkelte <strong>for</strong>retningssegmenter har koncernenet stort antal kunder i Danmark og internationalt.Koncernens afhængighed af det danske markeder ikke betydelig, idet omsætningen på det danskemarked blot udgør ca. 15% af den samlede aktivitet.Inden <strong>for</strong> segmentet Air Handling bidrager et relativtbegrænset antal kunder med en betydelig del afomsætningen. Inden <strong>for</strong> dette segment afhængeromsætningen især af etableringen, udbygningen ogopgraderingen af telenetværk globalt.Inden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentet Filtration afhængeraktiviteten primært af udviklingen i den europæiskeog nordamerikanske industri. Markedsudviklingen iAsien og Østeuropa har i stigende grad indflydelsepå den samlede aktivitet.LeverandøraftalerVed valg af leverandører af <strong>for</strong>retningskritiske produkterog komponenter er det koncernens generellepolitik så vidt muligt at have minimum to leverandører<strong>for</strong> at sikre uafhængighed, konkurrencedygtighedog ikke mindst leveringssikkerhed. Hvor dette ikkeer muligt, indgår koncernen specialaftaler med depågældende leverandører <strong>for</strong> at minimere risikoen<strong>for</strong> leverancesvigt.NøglemedarbejdereDantherm koncernen fører en proaktiv uddannelsespolitikmed henblik på at udvikle og fastholde denenkelte medarbejder.Over<strong>for</strong> ledende medarbejdere og andre nøglemedarbejdereindgår koncernen kontraktlige aftaler, somkan indeholde både konkurrencebegrænsningerog bonusprogrammer, der er med til at fastholdemedarbejdernes viden og loyalitet.Teknologisk udviklingDantherm koncernen opererer i brancher, hvor derløbende sker en teknologisk udvikling af produkterne.Det er vigtigt <strong>for</strong> koncernens udvikling, at denRisikovurdering28
Indexteknologiske udvikling følges, således at nye produkterkan erstatte de produkter, der er i slutningen afproduktlivscyklus. For at sikre Dantherm koncernensfremtidige konkurrenceevne og indtjening gennemføresder såvel decideret nyudvikling som opgraderingaf produktprogrammerne.ForsikringspolitikI <strong>for</strong>hold til <strong>for</strong>sikring af bygninger og løsøre og<strong>for</strong>sikring mod driftstab er koncernens risici på skades<strong>for</strong>sikringsområdetdækket gennem <strong>for</strong>sikringerog selvrisici. Forsikringspolitikken bliver periodiskjusteret i samarbejde med en uafhængig <strong>for</strong>sikringsmægler,og bestyrelsen vurderer hvert år koncernenssamlede risici.Kapitalstruktur og finansielt beredskabEt element i koncernens finansielle planlægninger vedvarende at have et tilstrækkeligt finansieltberedskab, samtidig med at kapitalomkostningerneminimeres. Finansieringen søges tilrettelagt således,at koncernen har tilstrækkelige disponible kreditfaciliteter.Ultimo <strong>2009</strong> havde koncernen uudnyttede likviditetsreserverpå 121 MDKK mod 212 MDKK ultimo2008. Af faldet i de uudnyttede likviditetsreserverkan 54 MDKK henføres til reduktion af de tilsagtekreditrammer.Dantherm har et godt og konstruktivt samarbejdemed sine kreditinstitutter. Der er i marts 2010indgået aftale med koncernens kreditinstitutterom sikring af koncernens løbende fremtidigefinansiering indtil maj 2012, hvor satser og vilkår skalgen<strong>for</strong>handles.Finansielle risiciDe overordnede rammer <strong>for</strong> styring af de finansiellerisici er udstukket af bestyrelsen. Det er koncernenspolitik, at alle væsentlige finansielle risici bliver identificeretog afdækket hensigtsmæssigt, og at selskaberneikke <strong>for</strong>etager aktiv spekulation i finansielle risici.Der henvises i øvrigt til note 31 side 83 <strong>for</strong> en nærmerebeskrivelse af de finansielle risici og håndteringenheraf. Endvidere henvises der til beskrivelsenRisikovurdering29
Indexi ledelsesberetningen om koncernens internekontrol- og risikostyringssystemer i <strong>for</strong>bindelse medregnskabsaflæggelsesprocessen.ValutarisiciDet er koncernens politik at afdække væsentligekommercielle valutarisici på kontrakter i udenlandskvaluta, hvor pengestrømmen kan <strong>for</strong>udsiges medtilstrækkelig nøjagtighed. Undtaget er dog kontrakterindgået i EUR.Translationsrisici vedrørende værdiansættelsen afudenlandske nettoinvesteringer bliver som hovedregelikke afdækket. Der arbejdes målrettet med kapitaliseringenaf de udenlandske datterselskaber <strong>for</strong>herved at reducere translationsrisikoen. Koncernensledelse vurderer med jævne mellemrum, om der skaloptages lån til balancering af større nettoinvesteringer,hvor renten på den pågældende valuta er lavereend renten på DKK.På grund af koncernens internationale aktiviteterhar kursudviklingen mellem DKK og de <strong>for</strong>skelligerapporteringsvalutaer i koncernens selskaber væsentligbetydning <strong>for</strong> driftsresultatet målt i DKK. Densamlede nettoposition i andre valutaer end DKK ogEUR er ændret fra en netto<strong>for</strong>pligtelse på 20 MDKKultimo 2008 til en netto<strong>for</strong>pligtelse på 54 MDKKultimo <strong>2009</strong>.RenterisiciEn del af koncernens bankfinansiering er variabelt<strong>for</strong>rentet. Det indebærer en risiko <strong>for</strong>, at rentebetalingerpå både kort og lang sigt kan blive ændret.Selskabet overvejer løbende, om det er hensigtsmæssigtat indgå aftaler, der helt eller delvist afdækkerrenterisikoen. Der er der<strong>for</strong> indgået aftaler, somafdækker renterisikoen på udvalgte banklån. Ultimo<strong>2009</strong> udgør den fast<strong>for</strong>rentede andel 36% mod 64%ultimo 2008. Ved afdækning af den variable renterisikoafdækkes eventuelle ændringer i rentemarginalenikke. En stigning i renteniveauet med 1 procentpoint vil påvirke koncernens resultat før skat negativtmed cirka 3 MDKK.KreditrisiciDebitorernes finansielle situation vurderes løbende,og der anvendes i betragteligt omfang debitor<strong>for</strong>sikringeri de enkelte selskaber. Samlet set er ca. 52%af den samlede debitorsaldo pr. 31. december <strong>2009</strong><strong>for</strong>sikret mod 49% ultimo 2008.Risikovurdering30
IndexRegnskabsberetningGenereltSom omtalt i ledelsesberetningen indgik DanthermA/S den 18. januar 2010 aftale om at videreføreDantherm Power A/S i partnerskab med canadiskeBallard Power Systems Inc. og danske Danfoss VenturesA/S. Ved aftalen overtog Ballard Power SystemsInc. majoriteten i Dantherm Power A/S, og aktiviteterneklassificeres der<strong>for</strong> som ophørende aktivitet.Regnskabstal og herunder sammenligningstal <strong>for</strong>2008 er korrigeret <strong>for</strong> ophørende aktivitet.NettoomsætningKoncernens nettoomsætning blev i <strong>2009</strong> 1.340,1MDKK, hvilket er et fald på 33,9% eller 687,3 MDKKi <strong>for</strong>hold til sidste år. Den realiserede omsætningsvarer til de senest udmeldte <strong>for</strong>ventninger om ensamlet omsætning i niveauet 1.350 MDKK.Omsætningstilbagegangen relaterer sig til begge<strong>for</strong>retningssegmenter og er påvirket af den økonomiskekrises indvirkning på den globale teleindustriog industrien generelt.Dantherm Power er som oven<strong>for</strong> nævnt klassificeretsom ophørende aktivitet og indgår der<strong>for</strong> ikke iomsætningen i <strong>2009</strong> eller året før.Air HandlingOmsætningen i <strong>2009</strong> inden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentetAir Handling blev 480,8 MDKK, hvilket er 283,6MDKK eller 37,1% lavere end sidste års omsætning.Det er hovedsageligt afsætningen til teleindustrien,der i <strong>2009</strong> har været lavere end i 2008, og ca. 80% afomsætningsnedgangen kan relateres hertil.Inden <strong>for</strong> HVAC har især afsætningen af produkter tilaffugtning og ventilation været lavere end sidste år,hvorimod øvrige produktområder har liggetmindst på samme niveau som i 2008. Afsætningen afprodukter til affugtning og ventilation er afhængigaf udviklingen i bygge- og anlægssektoren, som harværet kraftigt påvirket af den økonomiske krise.Faldet i afsætningen til teleindustrien berørte næstenalle selskaber inden <strong>for</strong> Air Handling gruppen og kantilskrives lavere markedsandele og virkningerne afmarkedsnedgangen, som har ramt teleindustrien.FiltrationOmsætningen i <strong>for</strong>retningssegmentet Filtration blev<strong>for</strong> <strong>2009</strong> 859,3 MDKK mod 1.262,9 MDKK sidste årsvarende til en tilbagegang på 32,0%. Alle koncernensselskaber i Europa og USA har oplevet en tilbagegangi <strong>for</strong>hold til 2008, hvorimod omsætningen ide to selskaber i Asien har været bedre end eller påniveau med 2008.Af den samlede omsætningsnedgang kan ca. 70%tilskrives selskaberne i Danmark, Tyskland og Frankrig,hvor specielt selskaberne i Danmark og Tysklandhavde omsætningsvækst i 2008.Det kinesiske selskab, der blev etableret i 2006, <strong>for</strong>tsattei <strong>2009</strong> omsætningsfremgangen fra sidste år.Omkostninger til råvarer og hjælpematerialerKoncernens omkostninger til råvarer og hjælpematerialerer faldet med 350,9 MDKK svarende til et faldpå 32,2%. Faldet skyldes primært omsætningsnedgangenpå samlet 33,9%.PersonaleomkostningerPersonaleomkostningerne er faldet med 26,9% i<strong>2009</strong> til 449,7 MDKK. Faldet kan hovedsageligt tilskrivesde gennemførte kapacitetstilpasninger.Regnskabsberetning31
IndexDet gennemsnitlige antal fuldtidsansatte medarbejderei Dantherm koncernen er faldet fra 2.266medarbejdere i 2008 til 1.763 i <strong>2009</strong> svarende til enreduktion på 22,2%. Set over året er udviklingen dogendnu mere markant, da der igennem året er <strong>for</strong>etageten betydelig tilpasning af kapaciteten. I startenaf <strong>2009</strong> var antallet af fuldtidsansatte medarbejderesåledes 2.130, mens der ved udgangen af <strong>2009</strong> var1.525 fuldtidsansatte medarbejdere i Danthermkoncernen svarende til et fald på 28,4%.DriftsresultatI driftsresultatet indgår de oven<strong>for</strong> nævnte særligeposter med en samlet negativ effekt på 110,4 MDKK.Det realiserede driftsresultat (EBIT) på - 181,5 MDKKlever ikke op til ledelsens <strong>for</strong>ventninger og er megetskuffende. Sammenlignet med 2008 er driftsresultatet<strong>for</strong>ringet inden <strong>for</strong> begge <strong>for</strong>retningssegmenter.Udviklingen i driftsresultatet <strong>for</strong> begge <strong>for</strong>retningssegmenterskyldes, at omkostningerne ikke er nedbragti samme takt som nedgangen i omsætningen.MDKKDriftsresultatFør særlige poster Efter særlige posterForretningssegment <strong>2009</strong> <strong>2009</strong> 2008Air Handling -32,8 -86,4 9,6Filtration -22,7 -75,1 52,3Ikke <strong>for</strong>delt -15,6 -20,0 -20,5Dantherm koncern i alt -71,1 -181,5 41,4Af- og nedskrivningerÅrets af- og nedskrivninger er faldet fra 55,8 MDKK i2008 til 53,6 MDKK i <strong>2009</strong>. Af- og nedskrivninger påimmaterielle aktiver er steget fra 2008 til <strong>2009</strong>, hvilketprimært skyldes afskrivninger på licenser inden <strong>for</strong>Filtration.Af- og nedskrivninger på materielle aktiver er faldetfra 2008 til <strong>2009</strong>, hvilket primært skyldes et lavt investeringsomfang.Særlige posterDantherm har, som en konsekvens af den økonomiskeudvikling i <strong>2009</strong>, gennemført en række restruktureringer.Omkostninger der er direkte relateret tildisse restruktureringer er klassificeret som særligeposter i resultatopgørelsen og udgør 110,4 MDKK.Særlige poster vedrører primært nedskrivning afgoodwill, immaterielle og materielle aktiver samtpersonaleomkostninger og øvrige omkostningerrelateret til de <strong>for</strong>etagne omstruktureringer. For enuddybende beskrivelse henvises til note 7, side 67.Der er inden <strong>for</strong> begge <strong>for</strong>retningssegmenterafholdt betydelige restruktureringsomkostninger, såledesat koncernen ved indgangen til 2010 opererermed en markant lavere nulpunktsomsætning.Finansielle posterDe finansielle poster udgjorde <strong>for</strong> <strong>2009</strong> en samletnettoomkostning på 30,8 MDKK mod 36,0 MDKKi 2008. Forbedringen i <strong>for</strong>hold til 2008 skyldes primærtlavere valutakurstab.Resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteter før skatDantherm koncernens resultat før skat i <strong>2009</strong> blev etutilfredsstillende underskud på 212,3 MDKK mod etoverskud i 2008 på 5,4 MDKK. Resultatet er primærtpåvirket af lavere omsætning inden <strong>for</strong> begge <strong>for</strong>retningssegmenterog afholdelse af store restruktureringsomkostninger.Resultatet <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende og ophørende aktiviteterudgør et underskud før skat på 278,0 MDKK , hvilketer på niveau med de senest udmeldte <strong>for</strong>ventninger.Regnskabsberetning32
IndexSkat af årets resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteterSkat af årets resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteterudgør en omkostning på 19,0 MDKK mod 4,2 MDKKi 2008.Den øgede omkostning til skat kan primært tilskrivesnedskrivning af skatteaktiver.Dantherm anlægger en <strong>for</strong>sigtig vurdering i<strong>for</strong>bindelse med indregning af skatteaktiver, hvorde udenlandske datterselskabers skatteunderskudindregnes på baggrund af minimum to på hinandenfølgende år med overskud og under hensyntagentil <strong>for</strong>ældelsesreglerne og skatteprocenten i detpågældende land.I den danske sambeskatning indregnes udskudteskatteaktiver i det omfang, det er sandsynligt, at dervil kunne opnås skattepligtig indkomst i nærmestefremtid til at udnytte de midlertidige <strong>for</strong>skelle ogikke anvendte skattepligtige underskud.Ultimo <strong>2009</strong> har Dantherm koncernen ikke-indregnedeskattemæssige underskud på 313 MDKK mod218 MDKK ultimo 2008. Stigningen kan primærthenføres til den danske sambeskatning.Årets resultat <strong>for</strong> ophørende aktiviteterSom nævnt i selskabsmeddelelse nr. 1/2010 af 18.januar 2010 og som omtalt i ledelsesberetningener der efter statusdagen indgået partneraftalevedrørende Dantherm Power, som giver Danthermen fremtidig ejerandel på 38%. Som følge af dette erresultateffekten af Dantherm Power klassificeret somophørende aktiviteter i overensstemmelse med IFRS5 og sammenligningstal er korrigeret.Årets resultat <strong>for</strong> ophørende aktiviteter udgør etunderskud på 70,1 MDKK efter skat og indeholderudover driftsresultatet <strong>for</strong> Dantherm Power et regnskabsmæssigttab uden likviditetseffekt på ca. 40MDKK relateret til nedskrivning af primært udviklingsprojekter.Årets resultatSamlet blev årets resultat et underskud på 301,4MDKK mod et underskud i 2008 på 17,6 MDKK.GoodwillGoodwill er ultimo året indregnet i balancen med74,9 MDKK mod 102,3 MDKK i 2008. Faldet skyldesnedskrivning af goodwill relateret til T&O StelectricA/S og Dantherm Air Handling AB. Det resterendegoodwillbeløb vedrører hovedsageligt <strong>for</strong>retningssegmentetAir Handling. For en uddybning af bevægelserpå goodwill henvises til note 12.Øvrige immaterielle aktiverUdviklingen af nye produkter sker primært inden<strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentet Air Handling, men også i<strong>for</strong>retningssegmentet Filtration er der udviklingsaktiviteter.Færdiggjorte udviklingsprojekter udgør 14,0 MDKKmod 18,8 MDKK ultimo 2008, og udviklingsprojekterunder udførelse udgør 3,0 MDKK mod 50,4MDKK ultimo 2008. Faldet kan primært tilskrives, atDantherm Power ikke indgår i tallene <strong>for</strong> <strong>2009</strong>, og atder er <strong>for</strong>etaget nedskrivninger af projekter inden <strong>for</strong><strong>for</strong>retningssegmentet Air Handling som følge af enfokusering af <strong>for</strong>retningen.Patenter og licenser udgør 11,7 MDKK ultimo <strong>2009</strong>mod 3,9 MDKK i 2008. Stigningen kan primært tilskrivesudvikling af et fælles globalt ERP-system inden<strong>for</strong> Filtration.For en uddybende beskrivelse af immaterielle aktiverhenvises til note 12.Materielle aktiverDen samlede værdi af koncernens materielle aktiverudgør 343,7 MDKK, hvilket er 61,2 MDKK lavere endved udgangen af 2008. Faldet skyldes, at investeringsomfangethar været lavere end afskrivningerne,og at der er <strong>for</strong>etaget nedskrivning af bygningerog driftsmidler i Dantherm Filtration SAS med 25,7MDKK.Regnskabsberetning33
IndexAndre langfristede aktiverKoncernens andre langfristede aktiver er faldet med18,9 MDKK i <strong>for</strong>hold til sidste år og udgør 18,8 MDKKultimo <strong>2009</strong>. Andre langfristede aktiver udgøresovervejende af udskudt skat. Der henvises til omtalenunder skat af resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteterog til kommentarerne under note 19.VarebeholdningerVarebeholdninger er i årets løb reduceret med 79,0MDKK fra 297,3 MDKK primo året til 218,3 MDKK ultimoåret. Lagerreduktionen kan henføres til begge<strong>for</strong>retningssegmenter og kan tilskrives lavere aktivitetog en målrettet indsats vedrørende reduktion afbindingen i varebeholdninger.AktiverLangfristede aktiverKortfristede aktiverMDKK2.0001.8001.6001.4001.2001.00080060040020002005 2006 2007 2008 <strong>2009</strong>TilgodehavenderDantherm koncernens tilgodehavender er faldetfra 343,2 MDKK ultimo 2008 til til 231,2 MDKK vedudgangen af <strong>2009</strong> svarende til et fald på 112,0 MDKK.Faldet kan tilskrives lavere aktivitet inden <strong>for</strong> begge<strong>for</strong>retningssegmenter.Egenkapital og soliditetKoncernens egenkapital udgjorde ved udgangen af<strong>2009</strong> 177,3 MDKK ekskl. minoritetsinteresser. Med entotal balancesum på 1.055,5 MDKK svarer det til enegenkapitalandel på 16.8% (15.8% inkl. minoritetsinteresser),som er lavere end den ønskede egenkapitalandelpå minimum 30%.Ændringen i egenkapitalen fra 2008 til <strong>2009</strong> kanhovedsageligt tilskrives resultatudviklingen.Aktiver bestemt <strong>for</strong> salg og <strong>for</strong>pligtelser vedrørendeaktiver bestemt <strong>for</strong> salgDisse aktiver og <strong>for</strong>pligtelser vedrører DanthermPower. For en uddybende beskrivelse henvises tilnote 30.Netto rentebærende gældNetto rentebærende gæld udgør 459,1 ved udgangenaf <strong>2009</strong> mod 446,1 MDKK ultimo 2008.For en uddybende beskrivelse af koncernens kapitalstrukturhenvises til ledelsesberetningen.PassiverEgenkap.MDKK2.0001.8001.6001.4001.2001.0008006004002000Langfristede <strong>for</strong>pl.Kortfristede <strong>for</strong>pl.2005 2006 2007 2008 <strong>2009</strong>Investeret kapitalDen samlede investerede kapital i Danthermkoncernen udgjorde ved årets udgang 626,1 MDKK.I <strong>for</strong>hold til sidste år er kapitalbindingen reduceretmed 287,1 MDKK, hvilket overvejende skyldes ennedbringelse af varebeholdninger og tilgodehavender.PengestrømmeÅrets pengestrømme fra driftsaktivitet er positivemed 76,9 MDKK til trods <strong>for</strong> det negative resultat. Depositive pengestrømme fra driftsaktivitet kan hovedsageligttilskrives reducerede varebeholdningerog tilgodehavender som følge af lavere aktivitet ogRegnskabsberetning34
Indexen målrettet indsats <strong>for</strong> at reducere driftskapitalen.I 2008 udgjorde pengestrømme fra driftsaktivitet164,5 MDKK.Pengestrømme fra investeringsaktivitet udgør -26,8MDKK i <strong>2009</strong> mod -61,5 MDKK i 2008. Investeringerneomfatter såvel udviklingsprojekter som materielleaktiver. Investeringer er i <strong>2009</strong> generelt søgtreduceret og har primært omfattet færdiggørelseaf investeringer, som var igangsat ved årets startsamt investeringer i udviklingsprojekter af strategiskvigtighed.Pengestrømme fra finansieringsaktiviteter udgør-25,4 MDKK i <strong>2009</strong> mod -7,9 MDKK sidste år. Baggrunden<strong>for</strong> udviklingen er nedbringelse af gæld.Ny låneoptagelse har primært omfattet leasing afmaterielle aktiver.Pengestrømme fra ophørende aktiviteter udgør-55,5 MDKK i <strong>2009</strong> mod - 43,7 MDKK i 2008. Postenvedrører investeringen i Dantherm Power.Årets pengestrøm udgør -30,8 MDKK i <strong>2009</strong> mod51,6 MDKK i 2008. Koncernen har uden ophørendeaktiviteter generet positive pengestrømme på 24,7MDKK til trods <strong>for</strong> et markant negativt resultat.Begivenheder efter regnskabsårets udløbDantherm PowerSom omtalt i selskabsmeddelelse nr. 1/2010 af18. januar 2010 indgik Dantherm A/S aftale om atvidereføre Dantherm Power A/S i partnerskab medcanadiske Ballard Power Systems Inc. og danskeDanfoss Ventures A/S. Aftalen giver Dantherm enfremtidig ejerandel på 38%, og som følge af dette, eraktiviteterne klassificeret som ophørende aktivitet.Dantherm FiltrationSom oplyst i selskabsmeddelelse 18/<strong>2009</strong> igangsatte<strong>Dantherms</strong> ledelse i efteråret <strong>2009</strong> en proces medhenblik på at videreudvikle <strong>for</strong>retningsstrategien<strong>for</strong> koncernen, og herunder også vurdere muligestrukturelle tiltag. I overensstemmelse hermedindgik Dantherm A/S den 26. marts 2010 aftale medsvenske Nederman Holding AB om frasalg af devæsentligste aktiviteter inden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentetFiltration med overtagelse senest ultimo april2010. Salget omfatter Dantherm Filtration HoldingA/S med tilhørende datterselskaber eksklusiv detfranske datterselskab, Dantherm Filtration SAS, hvoren anden fremadrettet ejerstruktur søges.Salgsprisen <strong>for</strong> Dantherm Filtration Holding A/Spå gældfri basis er 280 MDKK, hvilket ventes atgive Dantherm A/S en regnskabsmæssig gevinst iniveauet 10-20 MDKK i 2010.Der er herudover ikke indtruffet væsentlige begivenhederefter statusdagen.Regnskabsberetning35
IndexLedelsespåtegningBestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt <strong>årsrapport</strong>en <strong>for</strong> <strong>2009</strong> <strong>for</strong> Dantherm A/S.Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendtaf EU og yderligere danske oplysningskrav til <strong>årsrapport</strong>er <strong>for</strong> børsnoterede selskaber. Det er vores opfattelse,at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver,passiver og finansielle stilling pr. 31. december <strong>2009</strong> samt af resultatet af koncernens og moderselskabetsaktiviteter og pengestrømme <strong>for</strong> regnskabsåret 1. januar - 31. december <strong>2009</strong>.Det er endvidere vores opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse <strong>for</strong> udviklingeni koncernens og moderselskabets aktiviteter og økonomiske <strong>for</strong>hold, årets resultat og af koncernens ogmoderselskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, somkoncernen og moderselskabet står over <strong>for</strong>.Årsrapporten indstilles til general<strong>for</strong>samlingens godkendelse.Skive, den 30. marts 2010Direktion:Torben DuerKoncernchefMikael Tange AndersenØkonomidirektørBestyrelse:Jørgen Møller-RasmussenFormandKresten Dyhrberg NielsenNæst<strong>for</strong>mandNiels Kr. Agner Jens Jørn Hansen Conni-Dorthe LaursenHans R. Olsen Nils R. Olsen Walther V. PaulsenPer F. Pedersen Johan Johnsen Rosenkilde Preben TolstrupLedelsespåtegning36
IndexDen uafhængige revisors påtegningTil aktionærerne i Dantherm A/SVi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet <strong>for</strong> Dantherm A/S <strong>for</strong> <strong>2009</strong> side 41 - 99. Koncernregnskabet og årsregnskabetomfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, pengestrømsopgørelse, egenkapitalopgørelse og noter <strong>for</strong> henholdsviskoncernen og moderselskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet aflægges efter International Financial Reporting Standards somgodkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til koncernregnskaber og årsregnskaber <strong>for</strong> børsnoterede selskaber.Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, side 1 - 40 og afgivet udtalelse herom.Ledelsens ansvarLedelsen har ansvaret <strong>for</strong> at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelsemed International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til koncernregnskaberog årsregnskaber <strong>for</strong> børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter ud<strong>for</strong>mning, implementering og opretholdelse af internekontroller, der er relevante <strong>for</strong> at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede udenvæsentlig fejlin<strong>for</strong>mation, uanset om fejlin<strong>for</strong>mationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssigregnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret<strong>for</strong> at udarbejde og afgive en ledelselsberetning, der indeholder en retvisende redegørelse <strong>for</strong> udviklingen i koncernens og selskabetsaktiviteter og økonomiske <strong>for</strong>hold, årets resultat og af koncernens og moderselskabets finansielle stilling samt en beskrivelse af devæsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og moderselskabet stå over <strong>for</strong>.Revisors ansvar og den udførte revisionVores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Det er endviderei henhold til årsregnskabsloven vores ansvar at gennemlæse ledelsesberetningen med henblik på at afgive udtalelse om, hvorvidtledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske kravsamt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed <strong>for</strong>, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikkeindeholder væsentlig fejlin<strong>for</strong>mation.En revision omfatter handlinger <strong>for</strong> at opnå revisionsbevis <strong>for</strong> de beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og årsregnskabet.De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen <strong>for</strong> væsentlig fejlin<strong>for</strong>mation i koncernregnskabetog årsregnskabet, uanset om fejlin<strong>for</strong>mationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisorinterne kontroller, der er relevante <strong>for</strong> virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og årsregnskab, der giveret retvisende billede, med henblik på at ud<strong>for</strong>me revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det<strong>for</strong>mål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til,om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt envurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag <strong>for</strong> vores konklusion.Revisionen har ikke givet anledning til <strong>for</strong>behold.KonklusionDet er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabetsaktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december <strong>2009</strong> samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter ogpengestrømme <strong>for</strong> regnskabsåret 1. januar - 31. december <strong>2009</strong> i overensstemmelse med International Financial Reporting Standardssom godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til <strong>årsrapport</strong>er <strong>for</strong> børsnoterede selskaber.Udtalelse om ledelsesberetningenVi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen i <strong>årsrapport</strong>en. Vi har ikke <strong>for</strong>etaget yderligere handlingeri tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, atoplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.Skive, den 30. marts 2010BeierholmStatsautoriseret RevisionsaktieselskabGl. Skivevej 73DK-8800 ViborgMogens AndersenStatsaut. revisorRevisorpåtegning37
IndexBestyrelse og direktion i Dantherm A/SBestyrelseBestyrelses<strong>for</strong>mandDirektør Jørgen Møller-RasmussenFødt 1947Indtrådt i bestyrelsen i 1999Genvalgt frem til 2010Formand <strong>for</strong> bestyrelsen i:Intervare A/SKompetencer:Tidligere koncernchef i børsnoteret selskabmed omfattende internationale aktiviteter.Senest adm. direktør <strong>for</strong> Dalhoff Larsen &HornemanStor erfaring inden <strong>for</strong> byggesektoren.Næst<strong>for</strong>mandAdvokat Kresten Dyhrberg NielsenFødt 1939Indtrådt i bestyrelsen i 2002Genvalgt frem til 2010Medlem af direktionen i:Storvang Letland Holding A/SD.F. Holding, Skive A/SFormand <strong>for</strong> bestyrelsen i:Cava Plastics A/SCSK Stålindustri A/SDantherm FondenFinans- og Ejendomsselskabet Aalykke A/SGrotumsgade Aalborg A/SHCK Holding Aalborg A/SHolger Colding A/SHosta Industries A/SJBH A/SLobipack A/SMelsen Tryk A/SScanico A/SSigurd Müller Vinhandel A/SVolstedgaard A/SMedlem af bestyrelsen i:Ejendomsselskabet Aalborg SønderparkFrejlev Byggeselskab A/SKnud Eskildsen International A/SStorvang Letland Holding A/SHold Co A/SKompetencer:Mangeårig erfaring som erhvervsadvokat.Beskæftiger sig nu <strong>for</strong>trinsvis med bestyrelsesarbejde.BestyrelsesmedlemDirektør Niels Kristian AgnerFødt 1943Indtrådt i bestyrelsen i 2002Genvalgt frem til 2010Formand <strong>for</strong> bestyrelsen i:G.E.C. Gad A/SSP Group A/SSP Moulding A/SMedlem af bestyrelsen i:Aktieselskabet Schouw & Co.Dantherm FondenD.F. Holding, Skive A/SDirektør Hans Hornsyld og hustru EvaHornsylds LegatDirektør Svend Hornsylds LegatG.E.C. Gad Boghandel A/SG.E.C. Gads Forlag A/SGreen Wind Energy A/SG.W. Energi A/SIndex Retail Invest A/SKompetencer:Civiløkonom, HA.Tidligere medlem af direktionen iGyldendal.Senest adm. direktør <strong>for</strong> Dansk KapitalanlægAktieselskab.Beskæftiger sig nu <strong>for</strong>trinsvis medbestyrelsesarbejde.Aktiebesiddelser:Beholding af Dantherm-aktier31. december <strong>2009</strong>: 17.000.BestyrelsesmedlemHans Rosenkrands OlsenFødt 1944Indtrådt i bestyrelsen i 2002Genvalgt frem til 2010Medlem af bestyrelsen i:Dantherm FondenD.F. Holding, Skive A/SKompetencer:Akademi-ingeniør.Branchekendskab, international handelsamt mangeårig ansættelse og mangeårigtbestyrelsesarbejde i koncernen.Aktiebesiddelser:Beholding af Dantherm-aktier31. december <strong>2009</strong>: 807.955.Bestyrelse og direktion38
IndexBestyrelsesmedlemDirektør Nils Rosenkrands OlsenFødt 1950Indtrådt i bestyrelsen i 2002Genvalgt frem til 2010Medlem af direktionen i:Blackwing Business Angels A/SFormand <strong>for</strong> bestyrelsen i:AC-Sun ApSASA - Airline Software Applications ApSBlackwing Business Angels A/SErling Høi-Nielsen A/SFractum ApSMedlem af bestyrelsen i:Dantherm FondenD. F. Holding, Skive A/SGrabow Maskinsystemer A/SSorbisense A/SWeissenborn A/SKompetencer:Cand. merc.Tidligere adm. direktør <strong>for</strong>Cimber Air Data A/S.Beskæftiger sig primært med iværksættervirksomhedog bestyrelsesarbejde.Aktiebesiddelser:Beholding af Dantherm-aktier31. december <strong>2009</strong>: 777.324.BestyrelsesmedlemDirektør Walther V. PaulsenFødt 1949Indtrådt i bestyrelsen i 2000Genvalgt frem til 2010Formand <strong>for</strong> bestyrelsen i:Hotel Koldingfjord A/SNæst<strong>for</strong>mand <strong>for</strong> bestyrelsen i:Brdr. Hartmann A/SC. W. Obel A/SMedlem af bestyrelsen i:Arkil Holding A/SArkil A/SDan-Ejendomme A/SDan-Ejendomme Holding A/SDet Obelske FamiliefondInvesterings<strong>for</strong>eningen Danske InvestSanistål A/SKompetencer:Cand. merc.Tidligere koncerndirektør i Carlsberg A/S.Beskæftiger sig nu <strong>for</strong>trinsvist med bestyrelsesarbejde.BestyrelsesmedlemAdm. direktør Preben TolstrupFødt 1959Indtrådt i bestyrelsen i 2008Valgt frem til 2010Formand <strong>for</strong> bestyrelsen i:Barto Holding A/SAdept Water Technologies A/SKoncernchef og medlem af bestyrelser i:Logstor-koncernenKompetencer:MBA, Executive program fra universitetet iVirginia, USAUddannet akademiingeniørTidligere direktør <strong>for</strong> FLS Industries A/S ogABB Power GenerationAktiebesiddelser:Beholding af Dantherm-aktier31. december <strong>2009</strong>: 15.070Bestyrelsesmedlem (medarbejdervalgt)Jens Jørn HansenFødt 1959Indtrådt i bestyrelsen 2007Valgt frem til 2011Bestyrelse og direktion39
IndexBestyrelsesmedlem (medarbejdervalgt)Conni-Dorthe LaursenFødt 1956Indtrådt i bestyrelsen 2007Valgt frem til 2011Aktiebesiddelser:Beholding af Dantherm-aktier31. december <strong>2009</strong>: 105Bestyrelsesmedlem (medarbejdervalgt)Per Friis PedersenFødt 1956Indtrådt i bestyrelsen i 2003Genvalgt frem til 2011Bestyrelsesmedlem (medarbejdervalgt)Johan Johnsen RosenkildeFødt 1962Indtrådt i bestyrelsen 2007Valgt frem til 2011DirektionKoncernchef i Dantherm A/STorben DuerFødt 1963Medlem af bestyrelsen i:Magnemag A/SKoncernøkonomidirektør i Dantherm A/SMikael Tange AndersenFødt 1970Medlem af bestyrelsen i:Morsø Sparekasse A/SBestyrelse og direktion40
IndexIndhold – Regnskab <strong>for</strong> Dantherm koncernenResultatopgørelse............................................................................ 42Balance................................................................................................... 43Egenkapitalopgørelse................................................................... 45Total indkomstopgørelse............................................................ 45Pengestrømsopgørelse................................................................ 46Noter1. Anvendt regnskabspraksis................................................ 472. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger............... 603. Segmentoplysninger............................................................ 624. Nettoomsætning.................................................................... 645. Omkostninger........................................................................... 646. Aktiebaseret vederlæggelse............................................ 667. Særlige poster........................................................................... 678. Finansielle indtægter............................................................ 679. Finansielle omkostninger................................................... 6810. Skat.................................................................................................. 6811. Resultat pr. aktie....................................................................... 6912. Immaterielle aktiver............................................................... 7013. Materielle aktiver..................................................................... 7214. Andre værdipapirer og kapitalandele........................ 7315. Varebeholdninger................................................................... 7316. Tilgodehavender..................................................................... 7317. Entreprisekontrakter............................................................. 7418. Aktiekapital................................................................................. 7419. Udskudt skat.............................................................................. 7520. Pensioner og lignende <strong>for</strong>pligtelser............................ 7621. Hensatte <strong>for</strong>pligtelser........................................................... 7822. Gæld til kreditinstitutter..................................................... 7923. Leverandørgæld og andre gælds<strong>for</strong>pligtelser...... 7924. Selskabsskat............................................................................... 7925. Eventual<strong>for</strong>pligtelser............................................................. 8026. Sikkerhedsstillelser................................................................. 8027. Kontraktlige <strong>for</strong>pligtelser.................................................... 8028. Køb af dattervirksomheder og aktiviteter............... 8129. Likvider og kortfristet bankgæld................................... 8130. Ophørende aktiviteter......................................................... 8231. Finansielle risici og instrumenter.................................. 8332. Nærtstående parter............................................................... 8533. Begivenheder efter statusdagen.................................... 85Indholds<strong>for</strong>tegnelse – Regnskab <strong>for</strong> Dantherm koncernen41
IndexResultatopgørelse <strong>for</strong> koncernenNote <strong>2009</strong> 2008TDKKTDKKNettoomsætning 3,4 1.340.085 2.027.364Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer 5 -736.562 -1.087.477Andre eksterne omkostninger 5 -171.325 -227.262Personaleomkostninger 5,6 -449.736 -615.429Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) -17.538 97.196Af- og nedskrivninger af materielleog immaterielle aktiver 12,13 -53.612 -55.762Særlige poster 7 -110.380 0Driftsresultat (EBIT) -181.530 41.434Finansielle indtægter 8 14.581 21.333Finansielle omkostninger 9 -45.374 -57.364Resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteter før skat -212.323 5.403Skat af årets resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteter 10 -18.978 -4.240Årets resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteter -231.301 1.163Årets resultat <strong>for</strong> ophørende aktiviteter 30 -70.069 -18.774ÅRETS RESULTAT -301.370 -17.611Fordeles således:Aktionærerne i Dantherm A/S -293.050 -17.903Minoritetsinteresserne -8.320 292-301.370 -17.611Resultat pr. aktieResultat pr. aktie (EPS) 11 -41,2 -2,5Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) 11 -41,2 -2,5Resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteter pr. aktie 11 -31,4 -2,5Udvandet resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteter pr. aktie 11 -31,4 -2,5Resultatopgørelse 42
IndexAktiver <strong>for</strong> koncernenNote 31.12.09 31.12.08TDKKTDKKLangfristede aktiverImmaterielle aktiverGoodwill 74.872 102.342Færdiggjorte udviklingsprojekter 13.964 18.763Patenter og licenser 11.743 3.886Forudbetalinger og udviklingsprojekter under udførelse 2.953 50.419Immaterielle aktiver i alt 12 103.532 175.410Materielle aktiverGrunde og bygninger 256.715 284.033Indretning af lejede lokaler 5.525 8.389Produktionsanlæg og maskiner 71.024 77.411Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 10.132 21.744Forudbetalinger og aktiver under udførelse 311 13.345Materielle aktiver i alt 13 343.707 404.922Andre langfristede aktiverAndre værdipapirer og kapitalandele 14 389 1.126Udskudt skat 19 17.524 35.650Andre tilgodehavender 16 871 864Andre langfristede aktiver i alt 18.784 37.640Langfristede aktiver i alt 466.023 617.972Kortfristede aktiverVarebeholdninger 15 218.304 297.312Tilgodehavender 16 231.190 343.192Entreprisekontrakter 17 46.285 64.515Tilgodehavende selskabsskat 24 702 1.103Periodeafgrænsningsposter 7.457 8.542Likvide beholdninger 29 51.049 62.719554.987 777.383Aktiver bestemt <strong>for</strong> salg 30 34.517 0Kortfristede aktiver i alt 589.504 777.383AKTIVER I ALT 1.055.527 1.395.355Aktiver 43
IndexPassiver <strong>for</strong> koncernenNote 31.12.09 31.12.08TDKKTDKKEgenkapitalAktiekapital 18 359.528 359.528Reserve <strong>for</strong> sikringstransaktioner -4.034 -3.634Reserve <strong>for</strong> valutakursregulering -9.528 -11.272Overført resultat -168.703 124.347Aktionærerne i Dantherm A/S’ andel af egenkapitalen 177.263 468.969Minoritetsinteresser -10.331 -2.011Egenkapital i alt 166.932 466.958ForpligtelserLangfristede <strong>for</strong>pligtelserUdskudt skat 19 119 141Pensioner og lignende <strong>for</strong>pligtelser 20 8.180 8.315Hensatte <strong>for</strong>pligtelser 21 13.006 6.093Kreditinstitutter 22 260.970 286.531Langfristede <strong>for</strong>pligtelser i alt 282.275 301.080Kortfristede <strong>for</strong>pligtelserHensatte <strong>for</strong>pligtelser 21 33.325 26.668Kreditinstitutter 22 249.163 222.292Entreprisekontrakter 17 69.166 89.583Leverandørgæld og andre gælds<strong>for</strong>pligtelser 23 243.025 280.679Skyldig selskabsskat 24 0 2.810Periodeafgrænsningsposter 524 5.285595.203 627.317Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt <strong>for</strong> salg 30 11.117 0Kortfristede <strong>for</strong>pligtelser i alt 606.320 627.317Forpligtelser i alt 888.595 928.397PASSIVER I ALT 1.055.527 1.395.355Eventual<strong>for</strong>pligtelser 25Sikkerhedsstillelser 26Kontraktlige <strong>for</strong>pligtelser 27Noter uden henvisning 28, 31, 32, 33Passiver 44
IndexEgenkapitalopgørelse <strong>for</strong> koncernenAktionærerne i Dantherm A/SReserve <strong>for</strong> Reserve <strong>for</strong>sikrings- valutakurs- Overført Foreslået Minoritets-TDKK Aktiekapital transaktioner regulering resultat udbytte interesser I altEgenkapital 1. januar 2008 359.528 4.728 -621 146.161 10.786 -3.903 516.679Egenkapitalbevægelser i 2008Tilgang ved køb af dattervirksomheder 0 0 0 0 0 1.600 1.600Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 0 0 -10.445 0 0 0 -10.445Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo 0 -11.151 0 0 0 0 -11.151Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 2.789 -206 0 0 0 2.583Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen 0 -8.362 -10.651 0 0 1.600 -17.413Årets resultat 0 0 0 -17.903 0 292 -17.611Totalindkomst i alt 0 -8.362 -10.651 -17.903 0 1.892 -35.024Betalt udbytte 0 0 0 121 -10.786 0 -10.665Køb af egne aktier 0 0 0 -4.032 0 0 -4.032Egenkapitalbevægelser i 2008 i alt 0 -8.362 -10.651 -21.814 -10.786 1.892 -49.721Egenkapital 31. december 2008 359.528 -3.634 -11.272 124.347 0 -2.011 466.958Egenkapital 1. januar <strong>2009</strong> 359.528 -3.634 -11.272 124.347 0 -2.011 466.958Egenkapitalbevægelser i <strong>2009</strong>Valutakursregulering, udenlandske virksomheder 0 0 1.744 0 0 0 1.744Værdiregulering af sikringsinstrumenter, ultimo 0 -372 0 0 0 0 -372Skat af værdiregulering af sikringsinstrumenter 0 -28 0 0 0 0 -28Nettogevinster indregnet direkte på egenkapitalen 0 -400 1.744 0 0 0 1.344Årets resultat 0 0 0 -293.050 0 -8.320 -301.370Egenkapitalbevægelser i alt 0 -400 1.744 -293.050 0 -8.320 -300.026Egenkapital 31. december <strong>2009</strong> 359.528 -4.034 -9.528 -168.703 0 -10.331 166.932Totalindkomstopgørelse <strong>for</strong> koncernen<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKKÅrets resultat -301.370 -17.611Anden totalindkomst:Tilgang ved køb af dattervirksomhed 0 1.600Valutakursreguleringer ved omregning af udenlandske enheder 1.744 -10.445Årets værdiregulering af sikringsinstrumenter -372 -11.151Skat af værdireguleringer -28 2.583Anden totalindkomst efter skat 1.344 -17.413Totalindkomst i alt -300.026 -35.024Der <strong>for</strong>deles således:Aktionærerne i Dantherm A/S -291.706 -36.916Minoritetsinteresserne -8.320 1.892Totalindkomst i alt -300.026 -35.024Egenkapitalopgørelse, totalindkomstopgørelse 45
IndexPengestrømsopgørelse <strong>for</strong> koncernenNote <strong>2009</strong> 2008TDKKTDKKResultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteter før skat -212.323 5.403Regulering <strong>for</strong> ikke likvide driftsposter m.v.:Af- og nedskrivninger 123.564 55.762Andre driftsposter, netto 4.574 -14.238Hensatte <strong>for</strong>pligtelser 13.435 -5.885Finansielle indtægter -14.581 -21.333Finansielle omkostninger 45.374 57.364Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital -39.957 77.073Ændring varebeholdninger 79.008 16.782Ændring tilgodehavender 131.711 97.133Ændring leverandører af varer og tjenesteydelser m.v. -62.832 -13.187Pengestrøm fra primær drift 107.930 177.801Renteindtægter, modtaget 1.634 6.912Renteomkostninger, betalt -27.145 -28.470Pengestrøm fra ordinær drift 82.419 156.243Betalt selskabsskat -5.555 8.299Pengestrøm fra driftsaktivitet 76.864 164.542Køb af immaterielle aktiver, efter tilskud 12 -14.812 -12.799Køb af materielle aktiver 13 -13.607 -49.052Køb af finansielle aktiver 14 0 -201Salg af immaterielle aktiver 12 428 0Salg af materielle aktiver 13 1.207 2.023Køb af dattervirksomheder og aktiviteter 28 0 -1.426Pengestrøm fra investeringsaktivitet -26.784 -61.455Fremmedfinansiering:Betalt leasingydelse vedrørende finansielt leasede aktiver -18.024 -19.518Provenu ved optagelse af langfristede <strong>for</strong>pligtelser 11.537 35.209Afdrag på langfristede <strong>for</strong>pligtelser -18.914 -10.409Minoritetsinteresser, ind- og udbetalinger, netto 0 1.600Aktionærerne:Udbetalt udbytte 0 -10.665Køb af egne aktier 0 -4.032Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -25.401 -7.815Pengestrøm fra ophørende aktiviteter 33 -55.461 -43.661Årets pengestrøm -30.782 51.611Likvider, primo -126.399 -178.474Kursregulering af likvider -351 464Likvider, ultimo -157.532 -126.399Likvide beholdninger ultimo specificeres således:Likvide beholdninger 30 51.049 62.719Kortfristet bankgæld 30 -208.581 -189.118Likvider, ultimo -157.532 -126.399Vedrørende kapitalberedskab henvises til note 31.Pengestrømsopgørelse 46
Index1. Anvendt regnskabspraksis <strong>for</strong> koncernenDantherm A/S er et aktieselskab hjemmehørende iDanmark. Årsrapporten <strong>for</strong> perioden 1. januar – 31.december <strong>2009</strong> omfatter både koncernregnskab <strong>for</strong>Dantherm A/S og dets datterselskaber (koncernen)samt separat årsregnskab <strong>for</strong> moderselskabet.Årsrapporten <strong>for</strong> Dantherm A/S <strong>for</strong> <strong>2009</strong> aflægges ioverensstemmelse med International Financial ReportingStandards som godkendt af EU og yderligeredanske oplysningskrav til <strong>årsrapport</strong>er <strong>for</strong> børsnoteredevirksomheder, jf. NASDAQ OMX CopenhagenA/S’ oplysningskrav til <strong>årsrapport</strong>er <strong>for</strong> børsnoteredeselskaber og IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henholdtil årsregnskabsloven.Årsrapporten opfylder tillige International FinancialReporting Standards udstedt af IASB.Grundlag <strong>for</strong> udarbejdelseÅrsrapporten præsenteres i DKK afrundet til nærmeste1.000 DKK.Årsrapporten er udarbejdet efter det historiske kostprincip,bortset fra at følgende aktiver og <strong>for</strong>pligtelsermåles til dagsværdi: Derivater og eventuellefinansielle instrumenter i handelsbeholdning ogeventuelle finansielle instrumenter klassificeret somdisponible <strong>for</strong> salg.Eventuelle langfristede aktiver og afhændelsesgrupperbestemt <strong>for</strong> salg måles til den laveste værdi afregnskabsmæssig værdi før den ændrede klassifikationeller dagsværdi fratrukket salgsomkostninger.Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevetneden<strong>for</strong>, er anvendt konsistent i regnskabsåret og<strong>for</strong> sammenligningstallene. Den anvendte regnskabspraksiser uændret i <strong>for</strong>hold til <strong>for</strong>egående år.Ny regnskabsreguleringDantherm A/S har med virkning fra 1. januar <strong>2009</strong>implementeret:• IAS 1 Præsentation af årsregnskaber• IAS 23 Låneomkostninger• IFRS 8 Driftssegmenter• IFRS 2 Share-based Payments: Vesting Conditionsand Cancelations• Amendments to IAS 32 and IAS 1: Puttable FinancialInstruments and Obligations Arising on liquidation.• Amendments to IFRS 1 og IAS 27: Cost of an investmentin a Subsidiary, Jointly Controlled Entity ofAssociate• Amendment to IFRS 7: Improving Disclosures aboutFinancial Instruments• Dele af Improvements til IFRSs May 2008 medikrafttrædelsesdato 1. jaunar <strong>2009</strong> og• IFRIC 14-17.IAS 1 ændrer præsentationen af de primære opgørelserog visse noteoplysninger.IFRS 8 påvirker alene koncernens oplysninger omsegmenter. Standarden kræver, at koncernenssegmentrapportering tager afsæt i driftssegmenter.Driftssegmenter er de <strong>for</strong>retningsenheder, som dendaglige koncernledelse løbende overvåger, og <strong>for</strong>hvilke der findes separat regnskabsrapporteringtil ledelses<strong>for</strong>mål, som den øverste operationelleledelse anvender til ressourceallokering og resultatopfølgning.I modsætning hertil krævede IAS 14en opdeling på <strong>for</strong>retningsmæssige henholdsvisgeografiske områder.Noter47
IndexIAS 23 kræver, at låneomkostninger fra både specifikkeog generel låntagning, der direkte vedrøreropførelse eller udvikling af kvalificerede aktiver,henføres til kostprisen <strong>for</strong> sådanne aktiver. Standardener gældende <strong>for</strong> opførelse m.v., som er igangsat1. januar <strong>2009</strong> eller senere. Sammenligningstal erder<strong>for</strong> ikke tilpasset.De nye standarder og <strong>for</strong>tolkningsbidrag har ikkepåvirket indregning og måling i <strong>2009</strong>.IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder(IAS og IFRS) og <strong>for</strong>tolkningsbidrag (IFRIC), der ikkeer obligatoriske <strong>for</strong> Dantherm A/S ved udarbejdelseaf <strong>årsrapport</strong>en <strong>for</strong> <strong>2009</strong>: IFRS 3, amendments toIAS 27, amendment to IAS 27, amendment to IAS 39(udstedt juli 2008), amendment to IAS 39 (udstedtnovember 2008), amendment to IFRS 7, amendmentto IFRIC 9 and IAS 39, amendments to IFRS 2, dele afimprovements to IFRS (May 2008) og improvementsto IFRS (April <strong>2009</strong>) samt IFRIC 18. Kun IFRS 3, amendmentsto IAS 27 og improvements to IFRS (May 2008)er godkendt af EU.De standarder og <strong>for</strong>tolkningsbidrag, der godkendesmed en anden ikrafttrædelsesdato i EU end detilsvarende ikrafttrædelsesdatoer fra IASB, førtidsimplementeres,så implementeringen følger IASB’sikrafttrædelsesdatoer <strong>for</strong> regnskabsår, der påbegyndes1. januar 2010 eller senere.Ingen af de nye standarder eller <strong>for</strong>tolkningsbidrag<strong>for</strong>ventes at få væsentlig indvirkning på regnskabsaflæggelsen<strong>for</strong> Dantherm A/S.Beskrivelse af anvendtregnskabspraksisKoncernregnskabetKoncernregnskabet omfatter moderselskabetDantherm A/S samt dattervirksomheder, hvoriDantherm A/S har bestemmende indflydelse påvirksomhedens finansielle og driftsmæssige politikker<strong>for</strong> at opnå afkast eller andre <strong>for</strong>dele fra densaktiviteter. Bestemmende indflydelse opnås veddirekte eller indirekte at eje eller råde over mere end50% af stemmerettighederne eller på anden mådekontrollere den pågældende virksomhed.Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig,men ikke bestemmende indflydelse, betragtes somassocierede virksomheder. Betydelig indflydelse opnåstypisk ved direkte eller indirekte at eje eller rådeover mere end 20% af stemmerettighederne menmindre end 50%. Ved vurdering af om DanthermA/S har bestemmende eller betydelig indflydelsetages højde <strong>for</strong> potentielle stemmerettigheder, derpå balancedagen kan udnyttes. En koncernoversigtfremgår af side 7.Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendragaf moderselskabets og de enkelte dattervirksomhedersregnskaber opgjort efter koncernensregnskabspraksis, elimineret <strong>for</strong> koncerninterne indtægterog omkostninger, aktiebesiddelser, internemellemværender og udbytter samt realiserede ogurealiserede <strong>for</strong>tjenester ved transaktioner mellemde konsoliderede virksomheder. Urealiserede<strong>for</strong>tjenester ved transaktioner med associeredevirksomheder elimineres i <strong>for</strong>hold til koncernensejer andel i virksomheden. Urealiserede tab eliminerespå samme måde som urealiserede <strong>for</strong>tjenester, idet omfang der ikke er sket værdi<strong>for</strong>ringelse.Kapitalandele i dattervirksomheder udlignes medden <strong>for</strong>holdsmæssige andel af dattervirksomhedernesdagsværdi af identificerbare nettoaktiverog indregnede eventual<strong>for</strong>pligtelser på overtagelsestidspunktet.I koncernregnskabet indregnes dattervirksomhedernesregnskabsposter 100%. Minoritetsinteressernesandel af årets resultat og af egenkapitalen i dattervirksomheder,der ikke ejes 100%, indgår som en delaf koncernens resultat henholdsvis egenkapital, menvises særskilt.VirksomhedssammenslutningerNyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnesi koncernregnskabet fra overtagelsestidspunktet.Solgte eller afviklede virksomheder indregnes i denkonsoliderede resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet.Sammenligningstal korrigeres ikke <strong>for</strong>nyerhvervede virksomheder. Ophørende aktiviteterpræsenteres særskilt, jf. neden<strong>for</strong>.Noter48
IndexVed køb af nye virksomheder, hvor moderselskabetopnår bestemmende indflydelse over den købtevirksomhed, anvendes overtagelsesmetoden. De tilkøbtevirksomheders identificerbare aktiver, <strong>for</strong>pligtelserog eventual<strong>for</strong>pligtelser måles til dagsværdi påovertagelsestidspunktet. Identificerbare immaterielleaktiver indregnes, såfremt de kan udskilles eller udspringerfra en kontraktlig ret, og dagsværdien kanopgøres pålideligt. Der indregnes udskudt skat af de<strong>for</strong>etagne omvurderinger. Overtagelsestidspunkteter det tidspunkt, hvor moderselskabet faktisk opnårkontrol over den overtagne virksomhed. Positive <strong>for</strong>skelsbeløbmellem kostprisen <strong>for</strong> virksomheden ogdagsværdien af de overtagne identificerbare aktiver,<strong>for</strong>pligtelser og eventual<strong>for</strong>pligtelser indregnes somgoodwill under immaterielle aktiver. Goodwill afskrivesikke, men testes årligt <strong>for</strong> værdi<strong>for</strong>ringelse. Førsteværdi<strong>for</strong>ringelsestest udføres inden udgangen afovertagelsesåret. Ved overtagelsen henføres goodwilltil de pengestrømsfrembringende enheder, derefterfølgende danner grundlag <strong>for</strong> værdi<strong>for</strong>ringelsestest.Goodwill og dagsværdireguleringer i <strong>for</strong>bindelsemed overtagelse af en udenlandsk enhed meden anden funktionel valuta end Dantherm koncernenspræsentationsvaluta behandles som aktiver og<strong>for</strong>pligtelser tilhørende den udenlandske enhed ogomregnes til den udenlandske enheds funktionellevaluta med transaktionsdagens valutakurs. Negative<strong>for</strong>skelsbeløb (negativ goodwill) indregnes i resultatopgørelsenpå overtagelsestidspunktet.Kostprisen <strong>for</strong> en virksomhed består af dagsværdienaf det aftalte vederlag med tillæg af omkostninger,der direkte kan henføres til overtagelsen. Såfremtdele af vederlaget er betinget af fremtidige begivenheder,indregnes disse dele af vederlaget i kostprisen,i det omfang begivenhederne er sandsynlige,og vederlaget kan opgøres pålideligt. Hvis der påovertagelsestidspunktet er usikkerhed om målingenaf overtagne identificerbare aktiver, <strong>for</strong>pligtelserog eventual<strong>for</strong>pligtelser, sker første indregning pågrundlag af <strong>for</strong>eløbigt opgjorte dagsværdier. Såfremtdet efterfølgende viser sig, at identificerbare aktiver,<strong>for</strong>pligtelser og eventual<strong>for</strong>pligtelser havde en andendagsværdi på overtagelsestidspunktet end førstantaget, reguleres goodwill indtil 12 måneder efterovertagelsen. Effekten af reguleringerne indregnesi primoegenkapitalen, og sammenligningstal tilpasses.Herefter reguleres goodwill alene som følge afændringer i skøn over betingede købsvederlag, medmindre der er tale om væsentlige fejl. Dog medførerefterfølgende realisation af den overtagne virksomhedsudskudte skatteaktiver, som ikke blev indregnetpå overtagelsestidspunktet, indregning af skatte<strong>for</strong>deleni resultatopgørelsen og samtidig nedskrivningaf den regnskabsmæssige værdi af goodwill til detbeløb, der ville have været indregnet, såfremt detudskudte skatteaktiv havde været indregnet som etidentificerbart aktiv på overtagelsestidspunktet.Fortjeneste eller tab ved afhændelse eller afviklingaf dattervirksomheder og associerede virksomhederopgøres som <strong>for</strong>skellen mellem salgssummen ellerafviklingssummen og den regnskabsmæssige værdiaf nettoaktiver inkl. goodwill på salgstidspunktetsamt omkostninger til salg eller afvikling.Præsentation af ophørende aktiviteterOphørende aktiviteter udgør en betydelig del afvirksomheden, hvis aktiviteter og pengestrømmeoperationelt og regnskabsmæssigt klart kan udskillesfra den øvrige virksomhed, og hvor enheden entener afhændet eller er udskilt som bestemt <strong>for</strong> salg,og salget <strong>for</strong>ventes gennemført inden <strong>for</strong> ét år ihenhold til <strong>for</strong>mel plan.Resultat efter skat af ophørende aktiviteter samtværdireguleringer efter skat af tilhørende aktiver og<strong>for</strong>pligtigelser samt gevinst/tab ved salg præsenteresi en særskilt linie i resultatopgørelsen medsammenligningstal. I noterne oplyses omsætning,omkostninger, værdireguleringer og skat <strong>for</strong> denophørende aktivitet. Aktiver og dertil tilknyttede<strong>for</strong>pligtigelser <strong>for</strong> ophørende aktiviteter udskillesi særskilte linier i balancen uden tilpasning afsammenlingstal og hovedposterne specificeres inoterne.Pengestrømme fra drifts-, investerings- og finansieringsaktiviteter<strong>for</strong> de ophørende aktiviteter oplysesi en note.Aktiver bestemt <strong>for</strong> salgAktiver bestemt <strong>for</strong> salg omfatter langfristede aktiverog afhændelsesgrupper, som er bestemt <strong>for</strong> salg.Afhændelsesgrupper er en gruppe af aktiver, somNoter49
Indexskal afhændes samlet ved salg eller lignende i enenkelt transaktion. Forpligtigelser vedrørende aktiverbestemt <strong>for</strong> salg er <strong>for</strong>pligtigelser direkte tilknyttetdisse aktiver, som vil blive overført ved transaktionen.Aktiver klassificeres som ”bestemt <strong>for</strong> salg”, nårderes regnskabsmæssige værdi primært vil blivegenindvundet gennem et salg inden <strong>for</strong> 12 månederi henhold til en <strong>for</strong>mel plan frem <strong>for</strong> gennem <strong>for</strong>tsatanvendelse.Aktiver eller afhændelsesgrupper, der er bestemt <strong>for</strong>salg, måles til den laveste værdi af den regnskabsmæssigeværdi på tidspunktet <strong>for</strong> klassifikationen”bestemt <strong>for</strong> salg” eller dagsværdien med fradrag afsalgsomkostninger. Der afskrives og amortiseres ikkepå aktiver fra det tidspunkt, hvor de klassificeres som”bestemt <strong>for</strong> salg”.Tab ved værdi<strong>for</strong>ringelse, som opstår ved den førsteklassifikation som ”bestemt <strong>for</strong> salg”, og gevinstereller tab ved efterfølgende måling til laveste værdi afden regnskabsmæssige værdi eller dagsværdi medfradrag af salgsomkostninger indregnes i resultatopgørelsenunder de poster, de vedrører. Gevinster ogtab oplyses i noterne.Aktiver og dertil tilknyttede <strong>for</strong>pligtigelser udskillesi særskilte linjer i balancen, og hovedposternespecificeres i noterne. Sammenligningstal i balancentilpasses ikke.Omregning af fremmed valutaFor hver af de rapporterende virksomheder i koncernenfastsættes en funktionel valuta. Den funktionellevaluta er den valuta, som benyttes i det primæreøkonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterendevirksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaerend den funktionelle valuta er transaktioner i fremmedvaluta.Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved førsteindregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagenskurs. Valutakursdifferencer, der opstårmellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen,indregnes i resultatopgørelsen underfinansielle indtægter eller omkostninger.Tilgodehavender, gæld og andre monetære posteri fremmed valuta omregnes til balancedagensvalutakurs. Forskellen mellem balancedagens kursog kursen på tidspunktet <strong>for</strong> tilgodehavendets ellergældens opståen eller kursen i den seneste <strong>årsrapport</strong>indregnes i resultatopgørelsen under finansielleindtægter eller omkostninger. Ved indregning i koncernregnskabetaf udenlandske virksomheder meden funktionel valuta <strong>for</strong>skellig fra Dantherm A/S’præsentationsvaluta omregnes resultatopgørelsernetil transaktionsdagens kurs, og balanceposterneomregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagenskurs anvendes gennemsnitskurs <strong>for</strong>de enkelte måneder, i det omfang dette ikke giver etvæsentligt anderledes billede. Kurs<strong>for</strong>skelle, opståetved omregning af udenlandske virksomhedersegenkapital ved årets begyndelse til balancedagensvalutakurser samt ved omregning af resultatopgørelserfra transaktionsdagens kurs til balancedagensvalutakurser, indregnes direkte i egenkapitalen.Kursregulering af mellemværender med udenlandskevirksomheder, der anses <strong>for</strong> en del afden samlede nettoinvestering i den pågældendevirksomhed, indregnes i koncernregnskabet direkte iegenkapitalen.Tilsvarende indregnes i koncernregnskabet valutakursgevinsterog -tab på den del af lån og afledtefinansielle instrumenter, der er indgået til kurssikringaf nettoinvesteringen i disse virksomheder, og someffektivt sikrer mod tilsvarende valutakursgevinster/-tab på nettoinvesteringen i virksomheden, direktei egenkapitalen.Ved hel eller delvis afståelse af udenlandske enhedereller ved tilbagebetaling af mellemværender, der anses<strong>for</strong> en del af nettoinvesteringen, indregnes denandel af de akkumulerede valutakursreguleringer,der er indregnet direkte i egenkapitalen, og som kanhenføres hertil, i resultatopgørelsen samtidig medeventuel gevinst eller tab ved afståelsen.Afledte finansielle instrumenterAfledte finansielle instrumenter indregnes frahan delsdagen og måles i balancen til dagsværdi.Noter50
IndexDagsværdien af afledte finansielle instrumenterindgår i henholdsvis andre tilgodehavender underkortfristede aktiver (positive dagsværdier) og andengæld under kortfristede <strong>for</strong>pligtelser (negativedagsværdier), og modregning af positive og negativeværdier <strong>for</strong>etages alene, når virksomheden harret til og intention om at afregne flere finansielleinstrumenter netto. Dagsværdi <strong>for</strong> finansielle instrumenteropgøres på grundlag af aktuelle markedsdatasamt anerkendte værdiansættelsesmetoder.Ændringer i dagsværdi af afledte finan sielle instrumenter,der er klassificeret som og opfylder betingelserne<strong>for</strong> sikring af fremtidige betalingsstrømme,og som effektivt sikrer ændringer i værdien af detsikrede, indregnes i egenkapitalen under en særskiltreserve <strong>for</strong> sikringstransaktioner. Når den sikredetransaktion realiseres, overføres gevinst eller tabvedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalenog indregnes i samme regnskabspost somdet sikrede.For afledte finansielle instrumenter, som ikke opfylderbetingelserne <strong>for</strong> behandling som sikringsinstrumenter,indregnes ændringer i dagsværdi løbende iresultatopgørelsen under finansielle poster.Visse kontrakter indebærer betingelser, der svarer tilafledte finansielle instrumenter. Sådanne indbyggedefinansielle instrumenter indregnes særskilt ogmåles løbende til dagsværdi, hvis de adskiller sigvæsentligt fra den pågældende kontrakt, medmindreden samlede kontrakt er indregnet og løbendemåles til dagsværdi.ResultatopgørelsenNettoomsætningNettoomsætningen ved salg af handelsvarer ogfærdigvarer indregnes i resultatopgørelsen, såfremtrisikoovergang til køber har fundet sted inden åretsudgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligtog <strong>for</strong>ventes modtaget. Omsætning vedrørendetjenesteydelser, der omfatter servicesalg indregnesi henhold til fakturering på tidspunktet <strong>for</strong> udførelseaf servicebesøget. Nettoomsætningen måles tildagsværdien ekskl. moms og afgifter opkrævet påvegne af tredjemand med fradrag af rabatter ogdekorter. Dantherm koncernen tager som udgangspunktikke solgte varer retur, hvor<strong>for</strong> der ikke<strong>for</strong>etages hensættelse til returvarer.Entreprisekontrakter, hvor der leveres ydelser medhøj grad af individuel tilpasning, indregnes i nettoomsætningeni takt med, at produktionen udføres,hvorved nettoomsætningen svarer til salgsværdienaf årets udførte arbejder (produktionsmetoden).Nettoomsætningen indregnes, når de samledeindtægter og omkostninger på entreprisekontraktenog færdiggørelsesgraden på balancedagenkan opgøres pålideligt, og det er sandsynligt, at deøkonomiske <strong>for</strong>dele, herunder betalinger, vil tilgåkoncernen.Offentlige tilskudOffentlige tilskud omfatter tilskud og finansiering afudvikling samt tilskud til investeringer m.v. Tilskudindregnes, når der er rimelig sikkerhed <strong>for</strong>, at de vilblive modtaget.Tilskud til <strong>for</strong>sknings- og udviklingsomkostninger,der indregnes i resultatopgørelsen, modregnes direktei de omkostninger, som tilskuddet skal dække.Tilskud til indkøb af aktiver og udviklingsprojektermodregnes i de tilskudsberettigede aktivers kostpris.Eftergivelige lån ydet af offentlige myndigheder tilfinansiering af udviklingsaktiviteter indregnes under<strong>for</strong>pligtelser, indtil det er overvejende sandsynligt, atbetingelserne <strong>for</strong> gældseftergivelse opfyldes.Andel af resultat efter skat i associerede virksomhederI koncernens resultatopgørelse indregnes den <strong>for</strong>-Noter51
Indexholdsmæssige andel af de associerede virksomhedersresultater efter skat og minoritetsinteresser ogefter eliminering af <strong>for</strong>holdsmæssig andel af internavance og tab.Finansielle indtægter og omkostningerFinansielle indtægter og omkostninger indeholderrenter, kursgevinster og -tab samt nedskrivningervedrørende værdipapirer, gæld og transaktioner ifremmed valuta, amortisering af finansielle aktiverog <strong>for</strong>pligtelser samt tillæg og godtgørelser underacontoskatteordningen m.v. Endvidere medtagesrealiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørendeafledte finansielle instrumenter, der ikke kanklassificeres som sikringsaftaler.Låneomkostninger fra generel låntagning eller lån,der direkte vedrører anskaffelse, opførelse eller udviklingaf kvalificerede aktiver, henføres til kostprisen<strong>for</strong> aktiver påbegyndt efter den 1. januar <strong>2009</strong> ioverensstemmelse med IAS 23.Skat af årets resultatSelskabet er omfattet af de danske regler om tvungensambeskatning af Dantherm koncernens danskeselskaber. Datterselskaber indgår i sambeskatningenfra det tidspunkt, hvor de indgår i konsolideringeni koncernregnskabet og frem til det tidspunkt, hvorde udgår fra konsolideringen. Selskabet er administrationsselskab<strong>for</strong> sambeskatningen og afregnersom følge heraf alle betalinger af selskabsskatmed skattemyndighederne. Den aktuelle danskeselskabsskat <strong>for</strong>deles ved afregning af sambeskatningsbidragmellem de sambeskattede selskaber i<strong>for</strong>hold til disses skattepligtige indkomster. Selskaber,der anvender skattemæssige underskud i andreselskaber, betaler sambeskatningsbidrag til moderselskabetsvarende til skatteværdien af de udnyttedeunderskud, mens selskaber, hvis skattemæssigeunderskud anvendes af andre selskaber, modtagersambeskatningsbidrag fra moderselskabet svarendetil skatteværdien af de udnyttede underskud (fuld<strong>for</strong>deling).Årets skat, der består af årets aktuelle selskabsskat,årets sambeskatningsbidrag og ændring i udskudtskat – herunder som følge af ændring i skattesats –indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kanhenføres til årets resultat, og direkte i egenkapitalenmed den del, der kan henføres til posteringer direktei egenkapitalen.AktiverImmaterielle aktiverGoodwillGoodwill indregnes ved første indregning i balancentil kostpris som beskrevet under ”Virksomhedssammenslutninger”.Efterfølgende måles goodwill tilkostpris med fradrag af akkumulerede nedskrivninger.Der <strong>for</strong>etages ikke amortisering af goodwill.Den regnskabsmæssige værdi af goodwill allokerestil koncernens pengestrømsfrembringende enhederpå overtagelsestidspunktet. Fastlæggelsen af pengestrømsfrembringendeenheder følger den ledelsesmæssigestruktur og interne økonomistyring.Udviklingsprojekter, patenter og licenserUdviklingsprojekter, der er klart definerede ogidentificerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad,tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigtmarked eller anvendelsesmulighed i virksomhedenkan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille,markedsføre eller anvende projektet, indregnes somimmaterielle aktiver, såfremt kostprisen kan opgørespålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed <strong>for</strong>, atden fremtidige indtjening eller nettosalgsprisen kandække produktions-, salgs- og administrationsomkostningersamt udviklingsomkostningerne. Øvrigeudviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen,efterhånden som omkostningerne afholdes.Indregnede udviklingsomkostninger måles til kostprismed fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.Kostprisen omfatter gager, afskrivninger ogandre omkostninger, der kan henføres til selskabetsudviklingsaktiviteter.Tilskud vedrørende udviklingsprojekter fratrækkesi de afholdte omkostninger. Efter færdiggørelsenaf udviklingsarbejdet afskrives udviklingsprojekterlineært over den vurderede økonomiske brugstid.Afskrivningsperioden udgør 3-6 år. Afskrivningsgrundlagetreduceres tillige med eventuellenedskrivninger. Patenter og licenser måles til kostprismed fradrag af akkumulerede af- og nedskrivnin-Noter52
Indexger. Patenter og licenser afskrives lineært over denresterende patent- eller aftaleperiode eller brugstiden,hvis denne er kortere – dog maksimalt 6 år.Afskrivningsgrundlaget reduceres med eventuellenedskrivninger.Materielle aktiverGrunde og bygninger, indretning af lejede lokaler,produktionsanlæg og maskiner samt andre anlæg,driftsmateriel og inventar måles til kostpris medfradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostningerdirekte tilknyttet anskaffelsen indtil dettidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstilledeaktiver omfatter kostprisen direkte ogindirekte omkostninger til materialer, komponenter,underleverandører og løn.Leasing af aktiver, hvor koncernen reelt opnår <strong>for</strong>deleog risici, der er <strong>for</strong>bundet med ejerskab af et aktiv,aktiveres som finansielt leasede aktiver. Kostprisenopgøres til laveste værdi af aktivernes dagsværdieller nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser.Ved beregning af nutidsværdienanvendes leasingaftalens interne rentefod som diskonteringsfaktoreller en tilnærmet værdi <strong>for</strong> denne.De tilsvarende finansielle leasing<strong>for</strong>pligtelser erindregnet under <strong>for</strong>pligtelser. Leasingomkostningervedrørende operationel leasing indregnes løbende iresultatopgørelsen over leasingperioden.Efterfølgende omkostninger, fx. ved udskiftning afbestanddele af et materielt aktiv, indregnes i denregnskabsværdi værdi af det pågældende aktiv,når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medførefremtidige økonomiske <strong>for</strong>dele <strong>for</strong> koncernen. Denregnskabsmæssige værdi af de udskiftede bestanddeleophører med indregning i balancen og overførestil resultatopgørelsen. Alle andre omkostninger tilalmindelig reparation og vedligeholdelse indregnes iresultatopgørelsen ved afholdelsen.Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele,der afskrives hver <strong>for</strong> sig, hvis brugstidenpå de enkelte bestanddele er <strong>for</strong>skellige.Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes<strong>for</strong>ventede brugstid, der udgør:Bygningsbestandele15-30 årIndretning af lejede lokaler5 årProduktionsanlæg og maskiner3-8 årAndre anlæg, driftsmateriel og inventar 3-7 årGrunde afskrives ikke.Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagentil aktivets scrapværdi og reduceres med eventuellenedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktetog revurderes årligt. Overstigerscrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi,ophører afskrivning.Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdienindregnes virkningen <strong>for</strong> afskrivninger fremadrettet,som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.Kapitalandele i associerede virksomhederKapitalandele i associerede virksomheder måles ikoncernregnskabet efter den indre værdis metode,hvorved kapitalandelene i balancen måles til den<strong>for</strong>holdsmæssige andel af virksomhedernes indreværdi opgjort efter koncernens regnskabspraksismed fradrag eller tillæg af <strong>for</strong>holdsmæssig andel afurealiserede koncerninterne avancer og tab medtillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill.VærdipapirerVærdipapirer, der ikke indgår i koncernens handelsbeholdningklassificeres som disponible <strong>for</strong>salg og indregnes under langfristede aktiver tilkostpris på handelsdatoen og måles efterfølgendetil dagsværdi svarende til børskurs <strong>for</strong> børsnoteredeværdipapirer og til en skønnet dagsværdi opgjort pågrundlag af markedsdata samt anerkendte værdiansættelsesmetoder<strong>for</strong> unoterede værdipapirer.Urealiserede værdireguleringer indregnes direktepå egenkapitalen bortset fra nedskrivninger somfølge af værdi<strong>for</strong>ringelse og tilbageførsel heraf. Vedrealisation overføres den akkumulerede værdireguleringindregnet i egenkapitalen til finansielle poster iresultatopgørelsen.Noter53
IndexVærdi<strong>for</strong>ringelse af langfristede aktiverGoodwill og immaterielle aktiver med udefinerbarbrugstid testes minimum en gang årligt <strong>for</strong> værdi<strong>for</strong>ringelse.Igangværende udviklingsprojekter testestilsvarende årligt <strong>for</strong> værdi<strong>for</strong>ringelse.Den regnskabsmæssige værdi af goodwill testes <strong>for</strong>værdi<strong>for</strong>ringelse sammen med de øvrige langfristedeaktiver i den pengestrømsfrembringendeenhed, hvortil goodwill er allokeret, og nedskrivestil genindvindingsværdi over resultatopgørelsen,såfremt den regnskabsmæssige værdi er højere.Genindvindingsværdien opgøres som hovedregelsom nutidsværdien af de <strong>for</strong>ventede fremtidigepengestrømme fra den virksomhed eller aktivitet(pengestrømsfrembringende enhed) som goodwiller knyttet til.Udskudte skatteaktiver vurderes årligt og indregneskun i det omfang, det er sandsynligt, at de vil bliveudnyttet.Den regnskabsmæssige værdi af øvrige langfristedeaktiver vurderes årligt <strong>for</strong> at afgøre, om der er indikationaf værdi<strong>for</strong>ringelse. Når en sådan indikationer til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi.Genindvindingsværdien er den højeste af aktivetsdagsværdi med fradrag af <strong>for</strong>ventede afhændelsesomkostningereller kapitalværdi. Kapitalværdien beregnessom nutidsværdien af <strong>for</strong>ventede fremtidigepengestrømme fra aktivet eller den pengestrømsfrembringendeenhed, som aktivet er en del af.Et tab ved værdi<strong>for</strong>ringelse indregnes, når denregnskabsmæssige værdi af et aktiv henholdsvis enpengestrømsfrembringende enhed overstiger aktivetseller den pengestrømsfrembringende enhedsgenindvindingsværdi. Tab ved værdi<strong>for</strong>ringelse indregnesi resultatopgørelsen på den linje der, relaterersig til værdi<strong>for</strong>ringelsen. Nedskrivning af goodwillindregnes under særlige poster i resultatopgørelsen.Nedskrivninger på goodwill tilbageføres ikke.Nedskrivninger på andre aktiver tilbageføres i detomfang, der er sket ændringer i de <strong>for</strong>udsætningerog skøn, der førte til nedskrivningen. Nedskrivningertilbageføres kun i det omfang, aktivets nye regnskabsmæssigeværdi ikke overstiger den regnskabsmæssigeværdi, aktivet ville have haft efter afskrivninger,hvis aktivet ikke havde været nedskrevet.VarebeholdningerVarebeholdninger måles til kostpris efter FIFOmetoden.Er nettorealisationsværdien lavere endkostprisen, nedskrives denne til den lavere værdi.Kostpris <strong>for</strong> handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialeromfatter anskaffelsespris med tillæg afhjemtagelsesomkostninger.Kostpris <strong>for</strong> fremstillede færdigvarer samt varerunder fremstilling omfatter kostpris <strong>for</strong> råvarer,hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger.Indirekte produktionsomkostningerindeholder indirekte materialer og løn samtvedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessenbenyttede maskiner, fabriksbygningerog udstyr samt omkostninger til fabriksadministrationog ledelse.Nettorealisationsværdien <strong>for</strong> varebeholdninger opgøressom salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostningerog omkostninger, der afholdes <strong>for</strong> ateffektuere salget, og fastsættes under hensyntagentil omsættelighed, ukurans og udvikling i <strong>for</strong>ventetsalgspris.TilgodehavenderTilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der<strong>for</strong>etages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvorder vurderes at være indtruffet en værdi<strong>for</strong>ringelse.Nedskrivning <strong>for</strong>etages på individuelt niveau.Nedskrivninger opgøres som <strong>for</strong>skellen mellem denregnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af de<strong>for</strong>ventede pengestrømme, herunder realisationsværdiaf eventuelle modtagne sikkerhedsstillelse.Som diskonteringssats anvendes den effektive rente<strong>for</strong> det enkelte tilgodehavende eller portefølje.Indtægtsførelsen af renter på nedskrevne tilgodehavenderberegnes <strong>for</strong> den nedskrevne værdi med deneffektive rente <strong>for</strong> det enkelte tilgodehavende ellerportefølje.Noter54
IndexEntreprisekontrakterIgangværende entreprisekontrakter måles til salgsværdienaf det udførte arbejde fratrukket acontofaktureringerog eventuelle <strong>for</strong>ventede tab. Entreprisekontrakterer kendetegnet ved, at de produceredevarer indeholder en høj grad af individualisering afhensyn til design. Endvidere er det et krav, at der indenpåbegyndelsen af arbejdet er indgået bindendekontrakt, der medfører bod eller erstatning vedsenere ophævelse.Salgsværdien måles på baggrund af færdiggørelsesgradenpå balancedagen og de samlede <strong>for</strong>ventedeindtægter på den enkelte kontrakt. Færdiggørelsesgradenfastlægges på baggrund af en vurdering afdet udførte arbejde.Når det er sandsynligt, at de samlede entrepriseomkostninger<strong>for</strong> en entreprisekontrakt vil overstigeden samlede entrepriseomsætning, indregnes det<strong>for</strong>ventede tab inklusive en <strong>for</strong>holdsmæssig andel afde indirekte omkostninger på entreprisekontraktenstraks som en omkostning.Når salgsværdien på en entreprisekontrakt ikke kanopgøres pålideligt, måles salgsværdien til de medgåedeomkostninger, i det omfang det er sandsynligt,at de vil blive genvundet.Entreprisekontrakter, hvor salgsværdien af detudførte arbejde overstiger acontofaktureringer og<strong>for</strong>ventede tab, indregnes under tilgodehavender.Entreprisekontrakter, hvor acontofaktureringer og<strong>for</strong>ventede tab overstiger salgsværdien, indregnesunder <strong>for</strong>pligtelser. Forudbetalinger fra kunder indregnesunder <strong>for</strong>pligtelser. Omkostninger i <strong>for</strong>bindelsemed salgsarbejde og opnåelse af kontrakterindregnes i resultatopgørelsen i takt med, at deafholdes.Forudbetalte omkostningerForudbetalte omkostninger måles til amortiseretkostpris.EgenkapitalUdbytteForeslået udbytte indregnes som en <strong>for</strong>pligtelse påtidspunktet <strong>for</strong> vedtagelse på den ordinære general<strong>for</strong>samling(deklareringstidspunktet). Udbytte, som<strong>for</strong>ventes udbetalt <strong>for</strong> året, vises som en særskiltpost under egenkapitalen.Egne aktierAnskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte<strong>for</strong> egne aktier indregnes direkte i overført resultati egenkapitalen. Provenu ved salg af egne aktierhenholdsvis udstedelse af aktier i Dantherm A/S i<strong>for</strong>bindelse med udnyttelse af aktieoptioner ellermedarbejderaktier føres direkte på egenkapitalen.Reserve <strong>for</strong> sikringstransaktionerReserve <strong>for</strong> sikringstransaktioner indeholder denakkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner,der opfylder kriterierne <strong>for</strong> sikringaf fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikredetransaktion endnu ikke er realiseret.Reserve <strong>for</strong> valutakursreguleringReserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabetomfatter kursdifferencer, opstået vedomregning af regnskaber <strong>for</strong> udenlandske virksomhederfra deres funktionelle valutaer til Danthermkoncernens præsentationsvaluta (danske kroner).Ved hel eller delvis realisation af nettoinvesteringenindregnes valutakursreguleringerne i resultatopgørelsen.Reserve <strong>for</strong> finansielle aktiver disponible <strong>for</strong>salgUrealiserede værdireguleringer på finansielle aktiverdisponible <strong>for</strong> salg indregnes direkte på egenkapitalenbortset fra nedskrivninger som følge af værdi<strong>for</strong>ringelseog tilbageførsel heraf. Ved realisation overføresden akkumulerede værdiregulering indregnet iegenkapitalen til finansielle poster i resultatopgørelsen.Reserve <strong>for</strong> finansielle aktiver disponible <strong>for</strong> salger del af de frie reserver.ForpligtelserPensions<strong>for</strong>pligtelserKoncernen har indgået pensionsaftaler og lignendeaftaler med hovedparten af koncernens ansatte.Forpligtelser vedrørende bidragsbaserede pensionsordningerindregnes i resultatopgørelsen i denNoter55
Indexperiode, de optjenes, og skyldige indbetalingerindregnes i balancen under anden gæld. For ydelsesbaseredeordninger <strong>for</strong>etages en årlig aktuarmæssigberegning af kapitalværdien af de fremtidige ydelser,som skal udbetales i henhold til ordningen.Kapitalværdien beregnes på grundlag af <strong>for</strong>udsætningerom den fremtidige udvikling i bl.a. lønniveau,rente, inflation og dødelighed. Kapitalværdienberegnes alene <strong>for</strong> de ydelser, som de ansatte haroptjent ret til gennem deres hidtidige ansættelsei koncernen. Den aktuarmæssigt beregnede kapitalværdimed fradrag af dagsværdien af eventuelleaktiver knyttet til ordningen indregnes i balancenunder pensions<strong>for</strong>pligtelser, jf. dog neden<strong>for</strong>.Forskelle mellem den <strong>for</strong>ventede udvikling afpensionsaktiver og -<strong>for</strong>pligtelser og de realiseredeværdier betegnes som aktuarmæssige gevinstereller tab. I <strong>for</strong>bindelse med overgangen til IFRS erakkumulerede aktuarmæssige gevinster og tab fuldtud indregnet i åbningsbalancen pr. 1. januar 2004.Såfremt efterfølgende akkumulerede aktuarmæssigegevinster eller tab ved et regnskabsårs begyndelseoverstiger den største numeriske værdi af 10% afpensions<strong>for</strong>pligtelserne eller af 10% af dagsværdienaf pensionsaktiverne, indregnes det overskydendebeløb i resultatopgørelsen over de omfattede medarbejderes<strong>for</strong>ventede gennemsnitlige resterendearbejdstid i virksomheden. Aktuarmæssige gevinster/tab,der ikke overstiger ovennævnte grænser,indregnes ikke i resultatopgørelsen eller balancen,men noteoplyses.Ved en ændring i ydelser, der vedrører de ansatteshidtidige ansættelse i virksomheden, fremkommeren ændring i den aktuarmæssigt beregnedekapitalværdi, der betegnes som en historiskomkostning. Historiske omkostninger omkostningsføresstraks, hvis de ansatte allerede har opnået rettil den ændrede ydelse. I modsat fald indregnesde i resultatopgørelsen over den periode, hvor deansatte opnår ret til den ændrede ydelse. Såfremt enpensionsordning netto er et aktiv, indregnes aktivetalene i det omfang, det modsvarer ikke-indregnedeaktuarmæssige tab, fremtidige tilbagebetalinger fraordningen, eller det vil føre til reducerede fremtidigeindbetalinger til ordningen.AktieoptionsprogrammerVærdien af serviceydelser modtaget som modydelse<strong>for</strong> tildelte optioner måles til dagsværdien afoptionerne.For egenkapitalafregnede aktieoptioner målesdagsværdien på tildelingstidspunktet og indregnesi resultatopgørelsen under personaleomkostningerover den periode, hvor den endelige ret til optionerneoptjenes (vesting-perioden). Modposten hertilindregnes direkte i egenkapitalen.I <strong>for</strong>bindelse med første indregning af aktieoptionerneskønnes over antallet af optioner medarbejderne<strong>for</strong>ventes at erhverve ret til. Efterfølgendejusteres <strong>for</strong> ændringer i skønnet over antallet afretserhvervede optioner, således at den samledeindregning er baseret på det faktiske antal retserhvervedeoptioner.Dagsværdien af de tildelte optioner estimeres vedanvendelse af Black-Scholes modellen. Ved beregningtages der hensyn til de betingelser og vilkår, derknytter sig til de tildelte aktieoptioner.Aktuel skat og udskudt skatEfter sambeskatningsreglerne overtager DanthermA/S som administrationsselskab hæftelsen <strong>for</strong> datterselskabernesselskabsskatter over <strong>for</strong> skattemyndighedernei takt med datterselskabernes betalingaf sambeskatningsbidrag.Aktuelle skatte<strong>for</strong>pligtelser og tilgodehavendeaktuel skat indregnes i balancen som beregnet skataf årets skattepligtige indkomst, reguleret <strong>for</strong> skataf tidligere års skattepligtige indkomster samt <strong>for</strong>betalte acontoskatter. Skyldige og tilgodehavendesambeskatningsbidrag indregnes i balancen undermellemværender med tilknyttede virksomheder.Udskudt skat måles efter den balanceorienteredeNoter56
Indexgældsmetode af alle midlertidige <strong>for</strong>skelle mellemregnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiverog <strong>for</strong>pligtelser. Der indregnes dog ikke udskudt skataf midlertidige <strong>for</strong>skelle vedrørende skattemæssigtikke-afskrivningsberettiget goodwill og kontorejendommesamt andre poster, hvor midlertidige <strong>for</strong>skelle– bortset fra virksomhedsovertagelser – er opståetpå anskaffelsestidspunktet uden at have effektpå resultat eller skattepligtig indkomst. I de tilfælde,hvor opgørelse af skatteværdien kan <strong>for</strong>etages efter<strong>for</strong>skellige beskatningsregler, måles udskudt skat pågrundlag af den af ledelsen planlagte anvendelse afaktivet henholdsvis afvikling af <strong>for</strong>pligtelsen.Udskudte skatteaktiver, herunder skatteværdien affremførselsberettigede skattemæssige underskud,indregnes under andre langfristede aktiver med denværdi, hvortil de <strong>for</strong>ventes at blive anvendt, entenved udligning i skat af fremtidig indtjening eller vedmodregning i udskudte skatte<strong>for</strong>pligtelser inden <strong>for</strong>samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.Der <strong>for</strong>etages regulering af udskudt skat vedrørende<strong>for</strong>etagne elimineringer af urealiserede koncerninterneavancer og tab.Udskudt skat måles på grundlag af de skattereglerog skattesatser i de respektive lande, der medbalancedagens lovgivning vil være gældende, nården udskudte skat <strong>for</strong>ventes udløst som aktuel skat.Ændring i udskudt skat som følge af ændringer iskattesatser indregnes i resultatopgørelsen.Hensatte <strong>for</strong>pligtelserHensatte <strong>for</strong>pligtelser omfatter hovedsageligtgaranti<strong>for</strong>pligtelser og <strong>for</strong>pligtelser i <strong>for</strong>bindelse medomstrukturering. Hensatte <strong>for</strong>pligtelser indregnes,når koncernen som følge af en begivenhed indtruffetfør eller på balancedagen har en retlig eller faktisk<strong>for</strong>pligtelse, og det er sandsynligt, at der må afgivesøkonomiske <strong>for</strong>dele <strong>for</strong> at indfri <strong>for</strong>pligtelsen ogbeløbsstørrelsen kan skønnes pålideligt. I dennesammenhæng udarbejder Dantherm koncernen etestimat baseret på det mest sandsynlige udfald afsagen. I de tilfælde hvor det mest sandsynlige udfaldikke kan estimeres pålideligt, bliver sagerne oplystsom en eventual<strong>for</strong>pligtelse.Garanti<strong>for</strong>pligtelser indregnes i takt med salg af varerog tjenesteydelser baseret på afholdte garantiomkostningeri tidligere regnskabsår.Omkostninger til omstruktureringer indregnessom <strong>for</strong>pligtelser, når en detaljeret, <strong>for</strong>mel plan<strong>for</strong> omstruktureringen er offentliggjort senest påbalancedagen over <strong>for</strong> de interessenter, der er berørtaf planen. Der indregnes en hensat <strong>for</strong>pligtelse vedrørendetabsgivende kontrakter, når de <strong>for</strong>ventede<strong>for</strong>dele <strong>for</strong> koncernen fra en kontrakt er mindre endde uundgåelige omkostninger i henhold til kontrakten(tabsgivende kontrakter).Finansielle <strong>for</strong>pligtelserGæld til kreditinstitutter m.v. indregnes ved lånoptagelsetil det modtagne provenu efter fradrag afafholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgendeperioder måles de finansielle <strong>for</strong>pligtelser til amortiseretkostpris ved anvendelse af ”den effektive rentesmetode”, således at <strong>for</strong>skellen mellem provenuet ogden nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsenunder finansielle omkostninger over låneperioden.I finansielle <strong>for</strong>pligtelser indregnes tillige denkapitaliserede restleasing<strong>for</strong>pligtelse på finansielleleasingkontrakter målt til amortiseret kostpris. Øvrige<strong>for</strong>pligtelser måles til amortiseret kostpris.LeasingLeasing<strong>for</strong>pligtigelser opdeles regnskabsmæssigti finansielle og operationelle leasing<strong>for</strong>pligtigelser.En leasingaftale klassificeres som finansiel, når deni al væsentlighed overfører risici og <strong>for</strong>dele ved ateje det leasede aktiv. Andre leasingaftaler klassificeressom operationelle. Den regnskabsmæssigebehandling af finansielt leasede aktiver og denNoter57
Indextilhørende <strong>for</strong>pligtigelse er beskrevet i afsnittet ommaterielle aktiver henholdsvis finansielle <strong>for</strong>pligtigelser.Leasingydelser vedrørende operationelleleasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsenover leasingperioden.Udskudte indtægterUdskudte indtægter måles til amortiseret kostpris.PengestrømsopgørelsePengestrømsopgørelsen viser pengestrømme <strong>for</strong>deltpå drifts-, investerings- og finansieringsaktivitet<strong>for</strong> året, årets <strong>for</strong>skydning i likvider samt likvider vedårets begyndelse og slutning.Likviditetsvirkningen af køb og salg af virksomhedervises separat under pengestrømme fra investeringsaktivitet.I pengestrømsopgørelsen indregnespengestrømme vedrørende købte virksomhederfra overtagelsestidspunktet, og pengestrømmevedrørende solgte virksomheder indregnes frem tilsalgstidspunktet.Pengestrøm fra driftsaktivitetPengestrømme fra driftsaktivitet opgøres efter denindirekte metode som resultat før skat reguleret <strong>for</strong>ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital,betalte renter samt betalt selskabsskat.Pengestrøm fra investeringsaktivitetPengestrømme fra investeringsaktivitet omfatter betalingi <strong>for</strong>bindelse med køb og salg af virksomhederog aktiviteter, køb og salg af immaterielle, materielleog andre langfristede aktiver samt køb og salg afværdipapirer, der ikke medregnes som likvider.Pengestrøm fra finansieringsaktivitetPengestrømme fra finansieringsaktivitet omfatterændringer i størrelse eller sammensætning afaktiekapital og omkostninger <strong>for</strong>bundet hermedsamt optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld,køb og salg af egne aktier samt betaling af udbyttetil aktionærer. Pengestrømme vedrørende finansieltleasede aktiver indregnes som betaling af renter ogafdrag på gæld.LikviderLikvider omfatter likvide beholdninger, kortfristetbankgæld samt værdipapirer med en restløbetidunder 3 måneder, og som uden hindring kan omsættestil likvide beholdninger, og hvorpå der kun erubetydelige risici <strong>for</strong> værdiændringer.SegmentoplysningerSegmentoplysningerne er udarbejdet i overensstemmelsemed koncernens anvendte regnskabspraksisog følger den interne ledelsesrapportering.Segmentindtægter og –omkostninger samt segmentaktiverog –<strong>for</strong>pligtigelser omfatter de poster,der direkte kan henføres til det enkelte segment, ogde poster, der kan allokeres til det enkelte segmentpå et pålideligt grundlag. Ikke-<strong>for</strong>delte poster omfatterprimært aktiver og <strong>for</strong>pligtigelser samt indtægterog omkostninger vedrørende koncernens administrativefunktioner, investeringsaktivitet, indkomstskattermv.Langfristede aktiver i segmentet omfatter de langfristedeaktiver, som anvendes direkte i segmentetsdrift, herunder immaterielle og materielle aktiversamt kapitalandele i associede virksomheder. Kortfristedeaktiver i segmentet omfatter de kortfristedeaktiver, som anvendes direkte i segmentets drift, herundervarebeholdninger, tilgodehavender fra salg,andre tilgodehavender, <strong>for</strong>udbetalte omkostningerog likvide beholdninger.Segment<strong>for</strong>pligtigelser omfatter <strong>for</strong>pligtigelser, derer afledt af segmentets drift, herunder leverandøreraf varer og tjenesteydelser og anden gæld.Noter58
IndexNøgletalNøgletal er udarbejdet i overensstemmelse medDen Danske Finansanalytiker<strong>for</strong>enings ”Anbefalinger& Nøgletal 2005” og opgøres som følger:Regnskabsmæssige nøgletal:VækstrateOverskudsgrad (EBIT-%)Investeret kapital incl. goodwillAfkast af investeret kapital før skat (ROIC)EgenkapitalandelÆndring i nettoomsætning x 100Sidste års nettoomsætningDriftsresultat (EBIT) x 100NettoomsætningEgenkapital + Minoriteter + Rentebærendenettogæld – Kapitalandele i associeredevirksomheder – VærdipapirerPrimært resultat før goodwillafskrivning (EBITA) x 100Gns. investeret kapital incl. goodwillEgenkapital ekskl. minoritetsint., ultimo x 100Passiver i alt, ultimoAktierelaterede nøgletal:Resultat pr. aktie (EPS)Cash flow pr. aktie (CFPS)Udbytte pr. aktieIndre værdi ultimoK/IV ultimoKoncernens andel af årets resultat efter skatGennemsnitligt antal aktierÅrets samlede pengestrømmeGennemsnitligt antal aktierForeslået udbytte til aktionærerGennemsnitligt antal aktierEgenkapital ekskl. minoritetsint., ultimoAntal aktier ultimoBørskurs ultimoIndre værdi ultimoNoter59
Index2. Regnskabsmæssige skøn og vurderingerVed opgørelsen af den regnskabsmæssige værdiaf visse aktiver og <strong>for</strong>pligtelser kræves skøn over,hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdienaf disse aktiver og <strong>for</strong>pligtelser på balancedagen.Ledelsen baserer sine skøn på historiske erfaringersamt andre <strong>for</strong>udsætninger, der menes at være rimeligeunder de givne omstændigheder. Forudsætningernekan være ufuldstændige eller unøjagtige, oguventede begivenheder eller omstændigheder kanopstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici ogusikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultaterafviger fra disse skøn.Det kan være nødvendigt at ændre tidligere <strong>for</strong>etagneskøn som følge af ændringer i de <strong>for</strong>hold, derlå til grund <strong>for</strong> de tidligere skøn eller på grund af nyviden eller efterfølgende begivenheder.Som led i anvendelsen af koncernens regnskabspraksis<strong>for</strong>etager ledelsen vurderinger, ud overskønsmæssige vurderinger, som kan have væsentligindvirkning på de i <strong>årsrapport</strong>en indregnede beløb.Ledelsen <strong>for</strong> Dantherm A/S anser følgende skøn ogvurderinger <strong>for</strong> væsentlige <strong>for</strong> regnskabsaflæggelsen,herunder som led i anvendelsen af koncernensregnskabspraksis.Nedskrivningstest <strong>for</strong> goodwillDen regnskabsmæssige værdi af goodwill bliverminimum én gang årligt testet <strong>for</strong> værdi<strong>for</strong>ringelsesammen med de øvrige langfristede aktiver i denpengestrømsfrembringende enhed, hvortil goodwiller allokeret. Værdien opgøres som nutidsværdien afde <strong>for</strong>ventede fremtidige nettopengestrømme fraden virksomhed, som goodwill er knyttet til og erberegnet på basis af budget <strong>for</strong> 2010, <strong>for</strong>ventninger<strong>for</strong> årene 2011 - 2012 samt en terminal værdi. Skønnetover de <strong>for</strong>ventede pengestrømme flere år ud ifremtiden er naturligt behæftet med en vis usikkerhed.Usikkerheden er afspejlet i den valgte diskonteringsrente.For en beskrivelse af nedskrivningstest <strong>for</strong>goodwill henvises til note 12 .UdviklingsprojekterDen regnskabsmæssige værdi af udviklingsprojekterunder udførelse testes minimum én gang årligt<strong>for</strong> værdi<strong>for</strong>ringelse og nedskrives til genindvindingsværdiover resultatopgørelsen, såfremt denregnskabsmæssige værdi overstiger nutidsværdienaf de <strong>for</strong>ventede fremtidige nettopengestrømme fraudviklingsprojektet. For en beskrivelse af nedskrivningstest<strong>for</strong> udviklingsprojekter henvises til note12 .Dantherm koncernen opererer på et marked medstadig større fokus på klima, men samtidig også pået marked, som stiller større krav til fleksibilitet, energianvendelseog ydeevne af de <strong>for</strong>skellige produkter.Dantherm har en målsætning om at være ledendeinden <strong>for</strong> ren luft til mennesker, og dette <strong>for</strong>drer, atselskabet er i front på den teknologiske udvikling.Dantherm arbejder der<strong>for</strong> kontinuerligt med at<strong>for</strong>bedre og nyudvikle selskabets produkter.Der henvises i øvrigt til omtalen under Risikovurderingi afsnittet Teknologisk udvikling.De fremtidige nettopengestrømme estimeres i etsamarbejde mellem den projektansvarlige, densalgsansvarlige og en repræsentant fra finansfunktionenog er naturligt behæftet med en vis usikkerhed.Noter60
IndexHensatte <strong>for</strong>pligtelserKoncernen har garanti<strong>for</strong>pligtelser der vedrørersolg te varer og anlæg, der leveres med 1-5 års garanti.Forpligtelsen er opgjort med udgangspunkti historiske garantiomkostninger og er som følge afafhængigheden af fremtidige begivenheder behæftetmed usikkerhed. Andre hensatte <strong>for</strong>pligtelser,eventualaktiver og eventual<strong>for</strong>pligtigelser, herunderdet sandsynlige udfald af verserende og fremtidigeretssager, vurderes løbende. Udfaldet afhænger affremtidige begivenheder, som af natur er usikre. Vedvurderingen af det sandsynlige udfald af retssagerog skatte<strong>for</strong>hold mv. inddrager ledelsen interne ogeksterne juridiske rådgivere samt kendte udfald fraretspraksis. Specifikation af hensatte <strong>for</strong>pligtelserfremgår af note 21.Anvendelse af produktionsmetodenKoncernen har indgået et væsentligt omfang afkontrakter, som regnskabsmæssigt behandles efterproduktionsmetoden. Ved indgåelse af kontrakter,vurderes det særskilt, hvorvidt kontrakten opfylderde fastsatte kriterier <strong>for</strong> indregning i henhold tilproduktionsmetoden. Denne vurdering er i et vistomfang baseret på en subjektiv vurdering. Kontrakterbehandlet efter produktionsmetoden indeholderacontoavance fastsat på baggrund af en vurderingaf den <strong>for</strong>ventede <strong>for</strong>tjeneste på projektet og færdiggørelsesgraden.Acontoavancen fastsættes afprojektlederen i samarbejde med finansfunktionen.Vurderingen af acontoavancen afhænger i et vistomfang af fremtidige begivenheder og er der<strong>for</strong> naturligtbehæftet med en vis usikkerhed. Der henvisestil note 17.VarelagreSom led i almindelig <strong>for</strong>retning disponerer koncernenmaterialer fra underleverandører til <strong>for</strong>arbejdningi koncernen, sådan at kundernes <strong>for</strong>ventedeefterspørgsel kan imødekommes. En total fejlfridisponering af materialer til fremtidige kundebehover i mange tilfælde vanskelig, hvor<strong>for</strong> situationerkan opstå, hvor materialer indkøbt eller producerettil varelageret ikke længere <strong>for</strong>ventes efterspurgt.Der <strong>for</strong>etages der<strong>for</strong> nedskrivning til ukurans påvarelagerne. Nedskrivningerne vedrørende varelagre<strong>for</strong>etages på grundlag af historiske kassationer somfølge af ukurans samt kendskab til og skøn overlangsomt omsatte varer. Værdien af fremtidige kassationereller tab ved salg til nettorealisationsværdivil kunne afvige fra de <strong>for</strong>etagne nedskrivninger,men det er ledelsens vurdering, at de <strong>for</strong>etagne skønover ukurans er rimelige og hensigtsmæssige. Derhenvises til note 15.Indregning af udskudte skatteaktiverI <strong>for</strong>bindelse med indregning af udskudte skatteaktiver<strong>for</strong>etages en særskilt vurdering af, om aktivet<strong>for</strong>ventes at kunne udnyttes ved skat af fremtidigindtjening eller ved modregning i udskudte skatte<strong>for</strong>pligtelser.Vurderingen baseres på budget ogstrategital <strong>for</strong> selskaberne under hensyntagen til<strong>for</strong>ældelsesregler <strong>for</strong> skattemæssige underskud i detpågældende land. Der henvises til note 19. Vurderingener naturligt behæftet med en vis usikkerhed.Noter61
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen3. SegmentoplysningerDantherm koncernen er en betydende international aktør på det globale marked <strong>for</strong> industriel luftbehandling. Koncernenudbyder produkter, løsninger, installation og service inden <strong>for</strong> udvalgte områder af industriel luftbehandling.Dantherm A/S indgik den 18. januar 2010 aftale om at videreføre Dantherm Power A/S i partnerskab med canadiske BallardPower Systems Inc. og danske Danfoss Ventures A/S. Ved aftalen overtog Ballard Power Systems Inc. majoriteten i DanthermPower A/S, og aktiviteterne klassificeres som følge heraf som ophørende aktivitet. Segmentoplysningerne og herunder sammenligningstal<strong>for</strong> 2008 er korrigeret <strong>for</strong> ophørende aktivitet.Dantherm koncernen opererer herefter med følgende to <strong>for</strong>retningssegmenter, der er i overensstemmelse med den interne rapportering,økonomistyring og ledelse:Air Handling:Filtration:Dantherm Air Handling gruppen og T&O Stelectric A/SDantherm Filtration gruppenAktiviteter – primært segment 2008dantherm ophørende SegmenterTDKK Air Handling Filtration Ikke <strong>for</strong>delt koncern aktiviteter i altOmsætning 772.434 1.266.281 0 2.038.715 5.511 2.044.226Intern omsætning -7.978 -3.373 0 -11.351 0 -11.351Nettoomsætning 764.456 1.262.908 0 2.027.364 5.511 2.032.875Driftsresultat 9.560 52.270 -20.396 41.434 -25.163 16.271Segmentaktiver 558.746 676.623 103.924 1.339.293 56.062 1.395.355Anlægsinvesteringer, før tilskud 27.915 35.744 9.369 73.028 19.514 92.542Afskrivninger 30.130 24.516 1.116 55.762 1.701 57.463Segment<strong>for</strong>pligtelser 106.763 286.627 527.558 920.948 7.449 928.397Pengestrømme fra driften 73.373 106.964 -15.795 164.542 -27.300 137.242Pengestrømme fra investering -31.396 -29.555 -504 -61.455 -28.161 -89.616Pengestrømme fra finansiering -2.287 4.745 -10.273 -7.815 0 -7.815Gennemsnitligt antal ansatte 941 1.318 7 2.266 37 2.303Geografisk – sekundært segment 2008Netto- Segment- Anlægs-TDKK omsætning aktiver investeringerDanmark 305.346 539.408 49.172EU-lande 1.148.053 531.495 16.566Asien 183.049 142.735 2.675USA 173.605 105.390 3.935Øvrige lande 217.311 20.265 680Fortsættende aktiviteter 2.027.364 1.339.293 73.028Ophørende aktiviteter 5.511 56.062 19.514Segmenter i alt 2.032.875 1.395.355 92.542Noter 62
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen3. Segmentoplysninger <strong>for</strong>tsatAktiviteter – primært segment <strong>2009</strong>dantherm ophørende SegmenterTDKK Air Handling Filtration Ikke <strong>for</strong>delt koncern aktiviteter i altOmsætning 492.368 862.342 0 1.354.710 10.148 1.364.858Intern omsætning -11.557 -3.068 0 -14.625 0 -14.625Nettoomsætning 480.811 859.274 0 1.340.085 10.148 1.350.233Særlige poster -53.593 -52.407 -4.380 -110.380 -35.065 -145.445Driftsresultat -86.398 -75.055 -20.077 -181.530 -64.337 -245.867Segmentaktiver 418.877 502.512 99.621 1.021.010 34.517 1.055.527Anlægsinvesteringer 22.980 5.428 11 28.419 35.205 63.624Afskrivninger 29.136 25.600 -1.124 53.612 37.375 90.987Segment<strong>for</strong>pligtelser 85.549 270.895 521.034 877.478 11.117 888.595Pengestrømme fra driften 35.256 50.064 -8.456 76.864 -27.300 49.564Pengestrømme fra investering -5.205 -4.963 -16.616 -26.784 -28.161 -54.945Pengestrømme fra finansiering -15.784 -3.892 -5.725 -25.401 0 -25.401Gennemsnitligt antal ansatte 670 1.087 6 1.763 48 1.811Geografisk – sekundært segment <strong>2009</strong>Netto- Segment- Anlægs-TDKK omsætning aktiver investeringerDanmark 186.624 502.369 22.616EU-lande 817.927 302.906 3.646Asien 112.269 121.647 1.428USA 119.339 74.146 680Øvrige lande 103.926 19.942 49Fortsættende aktiviteter 1.340.085 1.021.010 28.419Ophørende aktiviteter 10.148 34.517 35.205Segmenter i alt 1.350.233 1.055.527 63.624Transaktioner mellem segmenter gennemføres på markedsmæssige vilkår.Ingen af koncernens kunder udgjorde i 2008 eller <strong>2009</strong> mere end 10% af den samlede koncern omsætning.Noter 63
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKK4. NettoomsætningSalg af varer og tjenesteydelser 971.147 1.520.212Salgsværdi af årets produktion på entreprisekontrakter 368.938 507.152Nettoomsætning i alt 1.340.085 2.027.3645. OmkostningerOmkostninger til råvarer og hjælpematerialerÅrets varekøb 645.273 1.075.445Ændring i varebeholdninger 79.008 3.615Årets nedskrivning af varebeholdninger 17.335 11.415Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger -5.054 -2.998Omkostninger til råvarer og hjælpematerialer i alt 736.562 1.087.477Tilbageførte nedskrivninger på varebeholdninger vedrører varer,der enten er solgt, medgået i produktionen eller kasseret.Honorar til general<strong>for</strong>samlingsvalgte revisorerSamlet honorar til Beierholm 1.956 2.634Samlet honorar til øvrige revisorer 1.938 2.247Honorar til general<strong>for</strong>samlingsvalgte revisorer i alt 3.894 4.881Der kan specificeres således:Revision 2.608 2.977Andre erklæringsopgaver med sikkerhed 23 0Skatte- og momsmæssig rådgivning 314 176Rådgivning i <strong>for</strong>bindelse med akkvisition 0 18Øvrig rådgivning 949 1.710I alt 3.894 4.881Forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsenAfholdte <strong>for</strong>sknings- og udviklingsomkostninger 29.696 25.504Udviklingsomkostninger indregnet under immaterielle aktiver -12.423 -12.101Af- og nedskrivninger af indregnede udviklingsomkostninger 19.804 10.357Forsknings- og udviklingsomkostninger indregnet i resultatopgørelsen i alt 37.077 23.760PersonaleomkostningerHonorar til moderselskabets bestyrelse 2.429 2.275Gager og lønninger 378.186 528.953Bidragsbaserede pensionsordninger 20.348 24.286Ydelsesbaserede pensionsordninger 50 688Andre omkostninger til social sikring 48.723 59.227Personaleomkostninger i alt 449.736 615.429Gennemsnitligt antal medarbejdere 1.763 2.266Noter 64
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKK5. Omkostninger – <strong>for</strong>tsatAflønning af bestyrelse, direktion og ledende medarbejdereGager og honorarer:Moderselskabets bestyrelse 2.429 2.275Moderselskabets direktion 2.590 2.513Andre ledende medarbejdere 5.948 9.040Gager og honorarer i alt 10.967 13.828PensionsbidragModerselskabets bestyrelse 0 0Moderselskabets direktion 3.445 244Andre ledende medarbejdere 211 508Pensionsbidrag i alt 3.656 752Aflønning i altModerselskabets bestyrelse 2.429 2.275Moderselskabets direktion 6.035 2.757Andre ledende medarbejdere 6.159 9.548Aflønning i alt 14.623 14.580Direktionen vederlægges med en fast gage og en bonus, der er afhængig af, at visse på <strong>for</strong>hånd definerede mål opfyldes. Bonusdelen kan maksimaltudgøre 40% af den faste gage.Der har i <strong>2009</strong> været ændring i direktionen, og ultimo <strong>2009</strong> udgør direktionen to personer mod én i 2008. Den nye direktion indgik tidligerei gruppen andre ledende medarbejdere, og aflønningen i <strong>2009</strong> er medtaget i henholdsvis direktion og ledende medarbejdere i overensstemmelsemed perioden, hvor direktionen har været registreret som direktion.I <strong>2009</strong> har den faste gage inklusiv værdi af fri bil udgjort 2.590 TDKK. Moderselskabets direktion har herudover modtaget 245 TDKK i pensionsbidrag.Som fratrædelsesgodtgørelse til tidligere direktør er der <strong>for</strong>etaget en pensionsindbetaling på 3.200 TDKK. Direktionen har ikke modtagetbonus i 2008 eller <strong>2009</strong>.Bestyrelsen modtager alene honorar <strong>for</strong> sit arbejde. Bestyrelseshonoraret er på 150 TDKK til hvert medlem. Til <strong>for</strong>manden og næst<strong>for</strong>manden ydesderudover et tillæg på henholdsvis 200% og 100%. Der er i <strong>2009</strong> og 2008 ikke ydet tillæg <strong>for</strong> udførelse af ekstraordinære opgaver.Til medlemmerne af revisionsudvalget er der ydet et årligt honorar på 75 TDKK pr. medlem. Til <strong>for</strong>manden ydes et tillæg på 33%. Alle satser eruændrede fra 2008.I <strong>2009</strong> har bestyrelsen endvidere udpeget et udvalg bestående af to bestyrelsesmedlemmer med specielt fokus på Dantherm Power. Til medlemmerneaf udvalget er der ydet et honorar på 75.000 TDKK pr. medlem.Andre ledende medarbejdere udgør nøglepersoner uden<strong>for</strong> moderselskabets direktion, som har ansvar <strong>for</strong> koncernens <strong>for</strong>retningssegmenter.Gruppen består ultimo <strong>2009</strong> af to personer, men har gennemsnitligt <strong>for</strong> <strong>2009</strong> udgjort fire personer mod seks personer ultimo 2008.Noter 65
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen6. Aktiebaseret vederlæggelseDantherm A/S etablerede i 2007 et 2-årigt aktieoptionsprogram <strong>for</strong> direktionen og ledende medarbejdere bestående af i alt ni personer.Aktieoptionsprogrammet bestod af i alt 66.135 stk. aktieoptioner pr. 31.12.2008. I <strong>for</strong>bindelse med udskiftning i direktionen, blev der indgåetaftale om, at den tidligere direktions 14.841 stk. aktieoptioner bortfaldt, og pr. 31.12.<strong>2009</strong> omfatter ordningen således 51.284 stk. aktieoptioner.Hver aktieoption giver optionsejeren ret til at købe én eksisterende aktie af nominelt kr. 50 i Dantherm A/S. De udestående optioner udgør 0,7% afaktiekapitalen.Tildelingen af aktieoptioner er sket i <strong>for</strong>bindelse med bestyrelsens godkendelse af <strong>årsrapport</strong>en <strong>for</strong> det <strong>for</strong>egående regnskabsår. De omfattedepersoner har kunnet erhverve ret til et antal aktier svarende til det antal aktier, som kunne erhverves <strong>for</strong> et beløb på op til halvdelen af denden årlige faste aflønning inkl. pension men ekskl. benefits i det regnskabsår, hvor tildelingen skete.Tildelingen er sket efter følgende kriterier:• 50% er tildelt uden betingelser.• op til 50% yderligere kunne tildeles i <strong>for</strong>hold til opfyldelse af aftalte bonusmål <strong>for</strong> det <strong>for</strong>egående regnskabsår.Udnyttelseskursen blev fastsat til gennemsnitskursen i en periode på 10 dage efter offentliggørelse af selskabets <strong>årsrapport</strong> med tillæg af 5% p.a.Aktieoptionerne kan udnyttes i en periode fra tre til seks år efter tildelingen. Optioner tildelt i 2008 kan således udnyttes i 2011 til 2014.Optionerne kan alene udnyttes i en periode på 4 uger efter offentliggørelse af hel- eller del<strong>årsrapport</strong>.Optionerne kan udelukkende afregnes i aktier. En andel af selskabets beholdning af egne aktier er reserveret til afregning af tildelte optioner.Bestyrelsen <strong>for</strong> Dantherm har valgt ikke at <strong>for</strong>længe ordningen, hvor<strong>for</strong> der ikke er indregnet omkostninger til ordningen i 2008 og <strong>2009</strong>.Dagsværdi DagsværdiØvrige Gennemsnitlig pr. option på i alt påModerselskabets ledende udnyttelses- tildelings- tildelingsdirektionmedarbejdere Antal i alt pris pr. option tidspunktet tidspunktetstk. stk. stk. DKK DKK TDKKUdestående ved årets begyndelse 2008 6.063 22.485 28.548 142 28 812Tildelt 8.788 28.799 37.587 179 36 1.346Bortfaldet 0 0 0Udnyttet 0 0 0Udløbet 0 0 0Udestående ved årets slutning 2008 14.851 51.284 66.135 163 33 2.158Udestående ved årets begyndelse <strong>2009</strong> 14.851 51.284 66.135 163 33 2.158Tildelt 0 0 0Bortfaldet -14.851 0 -14.851 163 33 -486Reklassifikation vedr. ny direktion 16.875 -16.875 0Udløbet 0 0 0Udestående ved årets slutning <strong>2009</strong> 16.875 34.409 51.284 163 33 1.672Antal optioner der kan udnyttes vedårsafslutningen 2008 0 0 0Antal optioner der kan udnyttes vedårsafslutningen <strong>2009</strong> 0 0 0Noter 66
IndexNoter <strong>for</strong> koncernenDe beregnede dagsværdier ved tildeling er baseret på en Black-Scholes-model til værdiansættelse af optioner.Forudsætningerne <strong>for</strong> opgørelsen af dagsværdi på tildelingstidspunktet er som følger:2008 2007Gennemsnitlig aktiekurs (kr.) 133,61 106,13Udnyttelseskurs (kr.) 179,06 142,23Forventet volatilitet 30,0% 30,0%Forventet løbetid 6 år 6 årRisikofrie rente 4,0% 4,0%Udnyttelseskursen korrigeres <strong>for</strong> udbetalt udbytte.<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKK7. Særlige posterNedskrivning af goodwill 28.678 0Nedskrivning af immaterielle aktiver 15.716 0Nedskrivning af materialle aktiver 25.558 0Personaleomkostninger vedrørende fritstillede og opsagte medarbejdere 37.459 0Øvrige restruktureringsomkostninger 2.969 0Særlige poster i alt 110.380 0I den sidste del af 2008 og i <strong>2009</strong> blev Dantherm koncernen som så mange andre virksomheder ramt af den økonomiske krise.Omsætningen faldt i 4. kvartal 2008 med 17% i <strong>for</strong>hold til 4. kvartal 2007. Omsætningsfaldet er <strong>for</strong>tsat i <strong>2009</strong>, hvor koncernensomsætning er faldet med 33,4%. Som reaktion på det kraftige omsætningsfald, har Dantherm koncernen være nødsaget til atafskedige mange medarbejdere, og ultimo <strong>2009</strong> er det samlede antal af fuldtidsbeskæftigede faldet med mere end 600 i <strong>for</strong>holdtil ultimo 2008. Reduktionen i antallet af medarbejdere har påført koncernen 37,5 MDKK i ekstraordinære fratrædelsesomkostninger.Fald i omsætning og indtjening har medført, at der ikke længere er grundlag <strong>for</strong> at opretholde de aktiverede goodwill beløbvedrørende selskaberne T&O Stelectric A/S og Dantherm Air Handling AB. Der er <strong>for</strong>etaget goodwill nedskrivninger på samlet28,7 MDKK vedrørende de pågældende selskaber. For yderligere omtale af <strong>for</strong>udsætninger mv. <strong>for</strong> værdi<strong>for</strong>ringelsestests henvisestil note 12.Som omtalt i ledelsesberetningen, har den økonomiske krise medført, at koncernen har valgt at fokusere koncernens aktiviteter,og strategien <strong>for</strong> Air Handling gruppen er i denne <strong>for</strong>bindelse videreudviklet. Den øgede fokusering har betydet en sanering ikoncernens produktprogram, ligesom der er udviklingsprojekter, som ikke får tilført yderligere ressourcer. Dette har medførtnedskrivninger af koncernens immaterielle anlægsaktiver med 15,7 MDKK.I <strong>for</strong>bindelse med Dantherm koncernens overtagelse af Dantherm Filtration gruppen i 2005, blev Dantherm Filtration SAS’ bygningerindregnet til dagsværdi. Der er ved årsafslutningen <strong>2009</strong> <strong>for</strong>etaget en nedskrivning på 15,6 MDKK. Der er desuden <strong>for</strong>etagetnedskrivninger af driftsmateriel og maskiner på 10,0 MDKKUdover ovenstående specifikke poster har koncernen i <strong>2009</strong> afholdt 3,0 MDKK i ekstraordinære omkostninger til konsulenter,advokater, revisorer, rejser og møder mv. som kan direkte relateres til de <strong>for</strong>etagne omstruktureringer.<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKK8. Finansielle indtægterRenter, likvide beholdninger og værdipapirer 432 2.468Valutakursgevinster 12.947 12.744Øvrige finansielle indtægter 1.194 4.896Kursregulering og -gevinst på værdipapirer 8 1.225Finansielle indtægter i alt 14.581 21.333Noter 67
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKK9. Finansielle omkostningerRenter, bank- og prioritetsgæld m.v. 34.393 34.096Valutakursregulering og -tab 10.981 23.268Finansielle omkostninger i alt 45.374 57.36410. SkatÅrets skat kan opdeles således:Skat af årets resultat 18.978 4.240Skat af egenkapitalbevægelser -572 -2.583I alt 18.406 1.657Skat af årets resultat fremkommer således:Aktuel skat 3.556 2.074Regulering af udskudt skat 1.231 5.327Regulering af udskudt skat som følge af ændret vurdering af skatteaktiver 13.563 -3.371Regulering af udskudt skat som følge af nedsættelse af selskabsskatteprocent 0 3.874Regulering af skat vedrørende tidligere år 628 -3.664I alt 18.978 4.240Skat af årets resultat kan <strong>for</strong>klares således:Resultat før skat -212.323 5.403Skatteprocent 25% 25%Beregnet skat af resultat før skat -53.581 1.351Regulering af beregnet skat i udenlandske tilknyttede virksomhederi <strong>for</strong>hold til aktuel skatteprocent. -3.275 -2.886Regulering af udskudt skat som følge af nedsættelse af selskabsskatteprocent 0 3.874Indkomst i udenlandske selskaber med lokale underskud -2.721 -10.882Underskud i selskaber, hvor skatteværdien ikke indregnes 55.522 8.835Øvrige skatter (ikke indkomstafhængige) 2.451 3.004Skatteeffekt af:Ikke fradragsberettigede omkostninger og ikke skattepligtige indtægter netto 437 -1.044Goodwillnedskrivninger uden skatteeffekt 6.422 0Ændring i værdiansættelse af skatteunderskud udover resultatudvikling 13.563 5.652Regulering af skat vedrørende tidligere år -340 -3.664I alt 18.978 4.240Effektiv skatteprocent -9% 78%Noter 68
IndexNoter <strong>for</strong> koncernenSkatteudgiften skyldes primært regulering af udskudt skat jævnfør koncernens regnskabspraksis. Den største del af omkostningenkan henføres til regulering af skatteaktiver i et af koncernens udenlandske selskaber, hvor resultatudviklingen har væretlavere end <strong>for</strong>ventet ved sidste indregning. Indregning af skatteaktiver i koncernens udenlandske selskaber <strong>for</strong>etages ud fra enindtjening på baggrund af minimum to på hinanden følgende år med overskud og under hensyntagen til <strong>for</strong>ældelsesregler i deenkelte lande.I den danske sambeskatning indregnes udskudte skatteaktiver i det omfang, det er sandsynligt, at der kan opnås skattepligtigindkomst i fremtiden til at udnytte de midlertidige <strong>for</strong>skelle og ikke-anvendte skattepligtige underskud.Koncernen har pr. 31.12.<strong>2009</strong> ikke-indregnede skattemæssige underskud på 190 MDKK i udenlandske selskaber og 123 MDKK iden danske sambeskatning. En del af de ikke-indregnede skattemæssige underskud i de udenlandske selskaber er underlagtbegrænsninger i anvendelse, ligesom der <strong>for</strong> en dels vedkommende er <strong>for</strong>ældelsesfrister.<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKK11. Resultat pr. aktieÅrets resultat -301.370 -17.611Minoritetsinteressernes andel af koncernresultatet 8.320 -292Dantherm A/S koncernens andel af årets resultat -293.050 -17.903Gennemsnitligt antal aktier 7.190.574 7.190.574Gennemsnitligt antal egne aktier -80.526 -71.731Gennemsnitligt antal aktier i omløb 7.110.048 7.118.843Udestående aktieoptioners gennemsnitlige udvandingseffekt 0 0Udvandet gennemsnitlig antal aktier i omløb 7.110.048 7.118.843Resultat pr. aktie (EPS) a 50 kr. -41,2 -2,5Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) a 50 kr. -41,2 -2,5Beregningen <strong>for</strong> <strong>2009</strong> af resultat pr. aktie <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende henholdsvis ophørende aktivitetersker på grundlag af tilsvarende hovedtal som <strong>for</strong> resultat pr. aktie:Dantherm aktionærernes andel af:Resultat <strong>for</strong> ophørende aktiviteter -70.069 -18.774Resultat <strong>for</strong> <strong>for</strong>tsættende aktiviteter -222.981 871Årets resultat -293.050 -17.903Der henvises i øvrigt til note 6 <strong>for</strong> omtale af aktiebaseret vederlæggelse, der potentielt kan udvande resultat pr. aktie i fremtiden.Noter69
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen12. Immaterielle aktiver ForudbetalingerFærdiggjorteog udviklingsudviklings-Patenter projekter underTDKK Goodwill projekter og licenser udførelse I altKostpris 1. januar 2008 106.784 35.914 21.264 31.523 195.485Afgang ved ophørende aktivitet 0 0 0 5.089 5.089Valutakursregulering -4.442 -425 46 -81 -4.902Reklassifikation 0 13.467 0 -13.467 0Tilgang 0 1.981 698 40.168 42.847Afgang 0 0 -13.500 -747 -14.247Tilskud 0 0 0 -11.019 -11.019Kostpris 31. december 2008 102.342 50.937 8.508 51.466 213.253Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 0 21.380 16.317 0 37.697Valutakursregulering 0 38 -9 0 29Afskrivninger 0 8.165 1.814 0 9.979Nedskrivninger 0 2.591 0 1.047 3.638Af- og nedskrivninger vedr. afgang 0 0 -13.500 0 -13.500Af- og nedskrivninger 31. december 2008 0 32.174 4.622 1.047 37.843Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 102.342 18.763 3.886 50.419 175.410Kostpris 1. januar <strong>2009</strong> 102.342 50.937 8.508 51.466 213.253Afgang ved ophørende aktivitet 0 -8.321 -151 -30.338 -38.810Valutakursregulering 1.208 3 -73 -3 1.135Reklassifikation 0 11.332 10.811 -13.986 8.157Tilgang 0 893 2.389 11.530 14.812Afgang 0 -669 0 0 -669Kostpris 31. december <strong>2009</strong> 103.550 54.175 21.484 18.669 197.878Af- og nedskrivninger 1. januar <strong>2009</strong> 0 32.174 4.622 1.047 37.843Afgang ved ophørende aktivitet 0 -403 -87 -1.047 -1.537Valutakursregulering 0 -39 -26 0 -65Reklassifikation 0 775 566 0 1.341Afskrivninger 0 7.945 4.666 0 12.611Nedskrivninger 28.678 0 0 15.716 44.394Af- og nedskrivninger vedr. afgang 0 -241 0 0 -241Af- og nedskrivninger 31. december <strong>2009</strong> 28.678 40.211 9.741 15.716 94.346Regnskabsmæssig værdi 31. december <strong>2009</strong> 74.872 13.964 11.743 2.953 103.532Salgssum <strong>for</strong> afhændede aktiver 0 428 0 0 428Regnskabsmæssig værdi 0 0 0 0 0Gevinst/tab ved salg 0 428 0 0 428Afskrives over 3-6 år 3-6 årNoter 70
IndexNoter <strong>for</strong> koncernenGoodwill:Ledelsen har pr. 31. december <strong>2009</strong> gennemført værdi<strong>for</strong>ringelsestest af den regnskabsmæssige værdi af goodwill.Værdi<strong>for</strong>ringelsestest gennemføres som minimum en gang årligt eller oftere, hvis der er begivenheder eller ændrede <strong>for</strong>hold, derindikerer, at den regnskabsmæssige værdi er højere end genindvindingsværdien.De faktorer som koncernen anser <strong>for</strong> at medføre nedskrivningstest omfatter:• Væsentligt <strong>for</strong>ringet indtjening i <strong>for</strong>hold til historiske og/eller <strong>for</strong>ventede fremtidige resultater.• Væsentlige ændringer i koncernens anvendelse af aktiverne eller den overordnede <strong>for</strong>retningsmæssige strategi.• Væsentlig negativ udvikling <strong>for</strong> branchen eller økonomien, som goodwillværdien knytter sig til.Som følge af svigtende indtjening og ændret strategisk fokus på kerne<strong>for</strong>retningen er der i 4. kvartal <strong>2009</strong> som følge af <strong>for</strong>etagneværdi<strong>for</strong>ringelsestests af koncernens goodwill <strong>for</strong>etaget nedskrivning af aktiveret goodwill vedrørende T&O Stelectric A/Spå 5,0 MDKK og vedrørende Dantherm Air Handling AB på 23,7 MDKK.Den regnskabsmæssige værdi af goodwill pr. 31. december <strong>2009</strong> er <strong>for</strong>delt således på de pengestrømsfrembringende enheder:Dantherm Air Handling A/S69,6 MDKKDantherm Filtration AB5,3 MDKKTotal <strong>for</strong> koncernen74,9 MDKKVed værdi<strong>for</strong>ringelsestesten sammenholdes genindvindingsværdien, svarende til den tilbagediskonterede værdi af <strong>for</strong>ventedefremtidige pengestrømme, med den regnskabsmæssige værdi af de enkelte pengestrømsfrembringende enheder.Forventede fremtidige pengestrømme baseres på de af ledelsen godkendte budgetter og <strong>for</strong>ventninger til fremtidig indtjening.Den anvendte diskonteringsfaktor til beregning af genindvindingsværdien <strong>for</strong> alle pengestrømsfrembringende enhederudgør i <strong>2009</strong> 8-10% før skat og afspejler den risikofrie rente med tillæg af specifikke risici vægtet i <strong>for</strong>hold til egenkapitalandel.De udførte nedskrivningstests på Dantherm Air Handling A/S og Dantherm Filtration AB har ikke givet anledning til en ændretvurdering af den regnskabsmæssige værdi.Færdiggjorte udviklingsprojekter:Udviklingsomkostninger omfatter gager og andre omkostninger, der kan henføres til selskabets udviklings aktiviteter. Efter færdiggørelsenaf udviklingsarbejdet afskrives udviklingsprojekterne lineært over den vurderede økonomiske brugstid. Væsentligeafvigelser mellem det <strong>for</strong>ventede og det realiserede salg af de udviklede produkter medfører en vurdering af nedskrivningsbehov.Patenter og licenserPatenter og licenser relaterer sig hovedsageligt til udviklingen af et fælles ERP-system inden <strong>for</strong> Filtration aktiviteterne.Udviklingsprojekter under udførelse:Koncernens udviklingsprojekter kan overvejende relateres til <strong>for</strong>retningssegmentet Air Handling.Ultimo regnskabsåret er der <strong>for</strong>etaget en vurdering af nedskrivningbehovet på de igangværende udviklingsprojekter.Nedskrivningsbehovet vurderes på baggrund af de <strong>for</strong>ventede fremtidige nettopengestrømme, som estimeres i et samarbejdemellem den projektansvarlige, den salgsansvarlige og en repræsentant fra finansfunktionen på grundlag af <strong>for</strong>retningsplaner ogbudgetter, der er udarbejdet <strong>for</strong> de væsentligste udviklingsprojekter. De fremtidige <strong>for</strong>ventninger tager udgangspunkt ihistoriske erfaringer fra lignende produkter, kendskab til kundeinteresse samt konkrete ordretilkendegivelser i tilfælde afkundetilpassede produkter. Vurderingen er naturligt behæftet med en vis usikkerhed.Som følge af den reviderede strategi med øget fokusering og efter revurdering af afsætningspotentialet har koncernen <strong>for</strong>etagetnedskrivning af igangværende udviklingsprojekter på 15,7 MDKK relateret til Air Handling segmentet.Noter 71
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen13. Materielle aktiver Forud-Indretning Produktions- Andre anlæg betalinger ogTDKK Grunde og af lejede anlæg og driftsmaterial aktiver underbygninger lokaler maskiner og inventar udførelse I altKostpris 1. januar 2008 343.955 11.318 178.450 42.053 27.949 603.725Valutakursregulering -7.308 356 -2.192 -2.899 -94 -12.137Reklassifikation 14.071 -280 10.420 14 -24.225 0Tilgang 993 2.393 20.822 15.483 9.715 49.406Afgang 0 0 -20.846 -21.714 0 -42.560Kostpris 31. december 2008 351.711 13.787 186.654 32.937 13.345 598.434Af- og nedskrivninger 1. januar 2008 57.291 3.019 111.484 25.458 747 197.999Valutakursregulering -2.523 82 -2.149 -2.459 0 -7.049Reklassifikation 0 -265 677 335 -747 0Afskrivninger 12.910 2.562 19.909 8.356 0 43.737Af- og nedskrivninger vedr. afgang 0 0 -20.678 -20.497 0 -41.175Af- og nedskrivninger 31. december 2008 67.678 5.398 109.243 11.193 0 193.512Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 284.033 8.389 77.411 21.744 13.345 404.922Heraf finansielt leasede aktiver 116.140 0 28.609 454 12.327 157.530Kostpris 1. januar <strong>2009</strong> 351.711 13.787 186.654 32.937 13.345 598.434Afgang ved ophørende aktivitet 0 0 -204 -848 0 -1.052Valutakursregulering 1.372 -72 76 1.005 -4 2.377Reklassifikation 5 -176 14.677 -9.633 -13.030 -8.157Tilgang 1.396 346 8.177 3.688 0 13.607Afgang -192 -127 -1.234 -5.731 0 -7.284Kostpris 31. december <strong>2009</strong> 354.292 13.758 208.146 21.418 311 597.925Af- og nedskrivninger 1. januar <strong>2009</strong> 67.678 5.398 109.243 11.193 0 193.512Afgang ved ophørende aktivitet 0 0 -58 -259 0 -317Valutakursregulering 1.805 -81 -132 718 0 2.310Reklassifikation -277 -20 211 -1.255 0 -1.341Afskrivninger 13.005 3.013 19.072 5.927 0 41.017Nedskrivninger 15.558 0 10.000 0 0 15.558Af- og nedskrivninger vedr. afgang -192 -77 -1.214 -5.038 0 -6.521Af- og nedskrivninger 31. december <strong>2009</strong> 97.577 8.233 137.122 11.286 0 254.218Regnskabsmæssig værdi 31. december <strong>2009</strong> 256.715 5.525 71.024 10.132 311 343.707Heraf finansielt leasede aktiver 105.659 0 40.377 299 0 146.335Afskrives over 15-30 år 5 år 5-8 år 3-7 år - -Salgssum <strong>for</strong> afhændede aktiver 0 50 78 1.079 0 1.207Regnskabsmæssig værdi 0 50 20 693 0 763Gevinst/tab ved salg 0 0 58 386 0 444Noter 72
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen14. Andre værdipapirer og kapitalandele 31.12.09 31.12.08TDKKTDKKKostpris 1. januar 1.872 1.583Afgang ved ophørende aktivitet -131 0Tilgang 0 289Kostpris 31. december 1.741 1.872Værdireguleringer 1. januar -746 -105Afgang ved ophørende aktivitet 43 0Årets værdireguleringer -649 -641Værdireguleringer 31. december -1.352 -746Regnskabsmæssig værdi 31. december 389 1.126Finansielle aktiver kategoriseret som disponible <strong>for</strong> salg og består af noterede og ikke noterede aktier opgjort efter dagsværdi.15. VarebeholdningerRåvarer og hjælpematerialer 119.214 162.635Varer under fremstilling 25.407 42.718Fremstillede færdigvarer og handelsvarer 67.367 80.179Forudbetaling <strong>for</strong> varer 6.316 11.780Varebeholdninger i alt 218.304 297.312Regnskabsmæssig værdi af varebeholdninger indregnet til dagsværdi 39.893 37.15116. TilgodehavenderTilgodehavender fra salg og tjenesteydelser 213.885 322.254Andre tilgodehavender 18.176 21.802Tilgodehavender i alt 232.061 344.056Nedskrivninger modregnet i ovenstående beløb udgør 22.687 20.649Tilgodehavender der <strong>for</strong>falder efter 12 måneder udgør 871 864Den regnskabsmæssige værdi af tilgodehavender skønnes at svare til dagsværdi.Der er ikke modtaget sikkerhed <strong>for</strong> tilgodehavender.Nedskrivninger, der er indeholdt i ovenstående tilgodehavender, har udviklet sig som følger:Primo 1. januar 20.649 19.231Netto regulering af hensættelser og tab i året 2.152 2.493Tilbageført hensættelse -114 -1.075Ultimo 31. december 22.687 20.649Noter 73
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen17. Entreprisekontrakter 31.12.09 31.12.08TDKKTDKKEntreprisekontrakter 163.397 142.990Acontofaktureringer -186.278 -168.058Entreprisekontrakter 31. december -22.881 -25.068Der indregnes således:Entreprisekontrakter (aktiver) 46.285 64.515Entreprisekontrakter (passiver) -69.166 -89.583I alt -22.881 -25.068I ovenstående acontofaktureringer har kunder tilbageholdte betalinger <strong>for</strong>: 0 018. Aktiekapital Antal stk. Nominel værdi (TDKK)<strong>2009</strong> 2008 <strong>2009</strong> 20081. januar 7.190.574 7.190.574 359.528 359.52831. december 7.190.574 7.190.574 359.528 359.528Aktiekapitalen består af 7.190.574 stk. aktier á nominelt 50 kr. Aktierne er ikke opdelt i klasser.Egne aktierAntal stk.Nominel værdi (TDKK)<strong>2009</strong> 2008 <strong>2009</strong> 20081. januar 80.526 50.526 4.026 2.526Tilgang 0 30.000 0 1.50031. december 80.526 80.526 4.026 4.026Egne aktiers andel af aktiekapital 1,1% 1,1%Dantherm kan i henhold til general<strong>for</strong>samlingens bemyndigelse lade selskabet erhverve egne aktier op til en pålydende værdipå 10% af aktiekapitalen. Vederlaget må ikke afvige mere end 10% fra den gældende børskurs på erhvervelsestidspunktet.Bemyndigelsen gælder indtil næste ordinære general<strong>for</strong>samling den 26. april 2010.Der har ikke været handel med egne aktier i <strong>2009</strong>.Kommentarer til 2008 sammenligningstal:Køb af egne aktier i 2008 skete til en børskurs på 34,40 kr. pr. aktie svarende til en samlet anskaffelsessum på 4.032 TDKK. Købetblev <strong>for</strong>etaget til afdækning af koncernens aktieoptionsordning.Noter 74
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen<strong>2009</strong> 200819. Udskudt skat TDKK TDKKUdskudt skat 1. januar -35.509 -34.078Afgang ved ophørende aktiviteter 5.527 0Sambeskatningsbidrag vedr. ophørende aktiviteter -1.149 0Tilgang ved køb af datterselskab 0 654Valutakursregulering -315 774Ændring af selskabsskatteprocenten 0 3.874Ændring af udskudt skat vedrørende tidligere år -181 0Ændret vurdering af skatteaktiver 13.563 -3.371Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 1.231 -779Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen -572 -2.583Udskudt skat 31. december, netto -17.405 -35.509Udskudt skat indregnes således i balancen:Udskudt skat (aktiv) -17.524 -35.650Udskudt skat (<strong>for</strong>pligtelse) 119 141Udskudt skat 31. december, netto -17.405 -35.509Udskudt skat vedrører:Langfristede aktiver 564 3.824Kortfristede aktiver -811 -4.237Forpligtelser -1.815 -752Fremførselsberettigede skattemæssige underskud -15.343 -34.344Udskudt skat i alt -17.405 -35.509Udskudte skatteaktiver i udenlandske selskaber indregnes på fremførbare skattemæssige underskud, der modsvarer indkomst,der sandsynligvis vil blive realiseret i fremtiden. Der <strong>for</strong>etages indregning på baggrund af minimum to på hinanden følgende årmed overskud i selskaber med skattemæssige underskud. Der <strong>for</strong>etages en <strong>for</strong>sigtig indregning på baggrund af indtjenings<strong>for</strong>ventningerneog under hensyntagen til specifikke <strong>for</strong>hold og <strong>for</strong>ældelsesreglerne i de enkelte lande.Årets negative regulering af udskudte skatteaktiver kan primært henføres til et udenlandsk datterselskab, hvor indtjenings<strong>for</strong>ventningerneultimo <strong>2009</strong> ikke er så høje som ved udgangen af 2008.I den danske sambeskatning indregnes udskudte skatteaktiver i det omfang, det er sandsynligt, at der kan opnås skattepligtigindkomst i fremtiden til at udnytte de midlertidige <strong>for</strong>skelle og ikke-anvendte skattepligtige underskud.I koncernen er der skattemæssige underskud <strong>for</strong> 313,6 MDKK (2008: 217,5 MDKK), hvor skatteværdien af disse ikke er indregnet ibalancen, da disse ikke <strong>for</strong>ventes udnyttet inden <strong>for</strong> en overskuelig fremtid eller inden <strong>for</strong>ældelse.Noter 75
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen20. Pensioner og lignende <strong>for</strong>pligtelserDer er ingen pensions<strong>for</strong>pligtelser vedrørende de danske selskaber, da disse er afdækket. Visse udenlandske virksomheders pensions<strong>for</strong>pligtelserer ligeledes <strong>for</strong>sikringsmæssigt afdækket. I udenlandske virksomheder, der ikke er eller kun delvist er afdækket<strong>for</strong>sikringsmæssigt (ydelsesbaserede ordninger), opgøres de uafdækkede pensions<strong>for</strong>pligtelser aktuarmæssigt til nutidsværdi påbalancetidspunktet. Disse pensionsordninger afdækkes i pensionsfonde <strong>for</strong> medarbejderne. I koncernregnskabet er der under<strong>for</strong>pligtelser indregnet 8.180 TDKK (2008: 8.315 TDKK) til afdækning af koncernens <strong>for</strong>pligtelser over <strong>for</strong> nuværende og tidligeremedarbejdere efter fradrag af de til ordningerne knyttede aktiver. Moderselskabet har kun bidragsbaserede pensionsordninger.I resultatopgørelsen <strong>for</strong> koncernen er der indregnet 20.348 TDKK (2008: 26.018 TDKK) som omkostninger vedrørende <strong>for</strong>sikringsmæssigtafdækkede ordninger (bidragsbaserede). Vedrørende ikke <strong>for</strong>sikringsmæssigt afdækkede ordninger (ydelsesbaseredeordninger) er der <strong>for</strong> koncernen netto indregnet 50 TDKK inkl. regulering af tidligere års <strong>for</strong>pligtelse.I bidragsbaserede pensionsordninger er arbejdsgiver <strong>for</strong>pligtet til at indbetale et bestemt bidrag (f.eks. et fast beløb eller en fastprocentdel af lønnen). I en bidragsbaseret ordning har koncernen ikke risikoen med hensyn til den fremtidige udvikling i rente,inflation, dødelighed og invaliditet.Dantherm koncernen har ydelsesbaserede pensionsordninger i Sverige, Frankrig og Tyskland.I de fleste lande er der tale om ”multi-employer-agreements” som administreres af pensionsselskaber. Dantherm har ingenindflydelse på, hvordan pensionsselskaberne afdækker <strong>for</strong>pligtigelserne, eller hvordan ordningernes indskud placeres.Neden<strong>for</strong> redegøres der <strong>for</strong> de enkelte landes ordninger, samt hvordan de er medtaget i <strong>årsrapport</strong>en.I Sverige er selskaberne del af en ”multi-employer-agreement” der administreres af <strong>for</strong>sikringsselskaber. Selskaberne er uden indflydelsepå placeringen af ordningens aktiver og <strong>for</strong>pligtigelser. Fra pensionsselskabernes side modtages årligt en opgørelse, derviser netto<strong>for</strong>pligtigelsen og grundlaget <strong>for</strong> beregningen. Netto<strong>for</strong>pligtigelsen er medtaget i nedenstående pensions<strong>for</strong>pligtigelse.Netto <strong>for</strong>pligtigelsen af de svenske ordninger udgør 2.740 TDKK mod 2.718 TDKK i 2008. Udover de i balancen indregnede<strong>for</strong>pligtigelser har koncernen en svensk ordning, som grundet manglende adgang til oplysninger ved pensionsselskabet Alecta,bliver behandlet som en bidragsbaseret ordning i overensstemmelse med IAS 19 nr. 30. Der er i året udgiftsført omkostninger tilordningen på 339 TDKK mod 369 TDKK i 2008.I Tyskland <strong>for</strong>eligger der ligesom i Sverige ikke en <strong>for</strong>deling af ordningens aktiver og <strong>for</strong>pligtelser, hvor<strong>for</strong> netto<strong>for</strong>pligtelsen erindregnet i nedenstående pensions<strong>for</strong>pligtelse. Netto pensions<strong>for</strong>pligtelsen udgør 2.322 TDKK mod 2.146 TDKK i 2008.Koncernens pensions<strong>for</strong>pligtigelse i Frankrig er baseret på en aktuarberegning udarbejdet efter fransk regnskabslovgivning ogkonverteret til IFRS. Netto<strong>for</strong>pligtigelsen af den franske ordning udgør 3.089 TDKK mod 3.345 TDKK i 2008.<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKKNutidsværdi af ydelsesbaserede ordninger 8.522 8.636Dagsværdi af ordningernes aktiver -342 -321Netto<strong>for</strong>pligtelse indregnet i balancen 8.180 8.315Noter 76
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen20. Pensioner og lignende <strong>for</strong>pligtelser – <strong>for</strong>tsat <strong>2009</strong> 2008TDKKTDKKUdvikling i nutidsværdien af ydelsesbaseret <strong>for</strong>pligtigelseForpligtigelse 1. januar 8.636 17.551Afgang ved overgang til bidragsbaseret ordning 0 -8.976Valutakursregulering 72 -529Pensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 207 159Aktuarmæssige gevinster og tab -236 -98Pensionsomkostninger vedrørende tidligere regnskabsår -157 529Forpligtelse 31. december 8.522 8.636Udvikling i dagsværdi af pensionsaktiverPensionsaktiver 1. januar 321 8.498Afgang ved overgang til bidragsbaseret ordning 0 -8.133Valutakursregulering -53 53Koncernens indbetalinger til ordningernes aktiver 74 -97Pensionsaktiver 31. december 342 321Pensionsaktiver sammensætter sig således:Europæiske obligationer 342 268Andet 0 53Pensionsaktiver 31. december 342 321Pensionsomkostning indregnet i resultatopgørelsenPensionsomkostninger vedrørende det aktuelle regnskabsår 207 159Pensionsomkostninger vedrørende tidligere regnskabsår -157 529Indregnet i alt <strong>for</strong> ydelsesbaserede ordninger 50 688Indregnet i alt <strong>for</strong> bidragsbaserede ordninger 20.348 26.018I alt 20.398 26.706Forventet indbetalt til ydelsesbaserede pensionsordninger 200 194Forudsætningerne <strong>for</strong> de aktuarmæssige beregninger pr. balancedagenkan gennemsnitligt oplyses som følger:Gennemsnitlig benyttet diskonteringsrente 5,0% 5,9%Forventet afkast på ordningernes aktiver 5,0% 8,0%Fremtidig lønstigningstakt 2,0% 1,0%Noter 77
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen<strong>2009</strong> 200821. Hensatte <strong>for</strong>pligtelser TDKK TDKKGaranti<strong>for</strong>pligtelser 1. januar 23.560 19.529Kursregulering 66 -23Anvendt i året -4.437 -7.249Ubenyttede garanti<strong>for</strong>pligtelser, tilbageført -2.804 287Hensat <strong>for</strong> året 11.222 11.016Garanti<strong>for</strong>pligelser 31. december 27.607 23.560Hensat til omstrukturering 1. januar 0 0Hensat <strong>for</strong> året 6.379 0Anvendt i året -1.943 0Hensat til omstrukturering 31. december 4.436 0Øvrige <strong>for</strong>pligtelser 1. januar 9.201 7.925Kursreguleringer -61 106Hensat <strong>for</strong> året 10.050 8.681Anvendt i året -4.902 -7.511Øvrige <strong>for</strong>pligtelser 31. december 14.288 9.201Hensatte <strong>for</strong>pligtelser 31. december 46.331 32.761Forfaldstidspunkterne <strong>for</strong> hensatte <strong>for</strong>pligtelser <strong>for</strong>ventes at blive:0-1 år 33.325 26.6681-5 år 13.006 5.609>5 år 0 484Hensatte <strong>for</strong>pligtelser 31. december 46.331 32.761Garanti<strong>for</strong>pligtelser vedrører solgte varer, der leveres med garanti, samt ret til at returnere solgte varer inden <strong>for</strong> en korteretidsfrist. Forpligtelserne er opgjort på baggrund af tidligere års erfaringer. Omkostningerne <strong>for</strong>ventes afholdt i løbet af garantiperioden.Øvrige <strong>for</strong>pligtelser vedrører sandsynlige tab på entreprisekontrakter og på igangværende entreprisekontrakter, hvor de aftaltesalgspriser ikke overstiger den <strong>for</strong>ventede kostpris <strong>for</strong> de samlede entrepriseomkostninger samt <strong>for</strong>ventede omkostninger tilfærdiggørelse af slutfakturerede entreprisekontrakter.Noter 78
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen31.12.09 31.12.0822. Gæld til kreditinstitutter TDKK TDKKGæld til kreditinstitutioner er indregnet således:Langfristede gælds<strong>for</strong>pligtelser (heraf udgør finansiel leasing 127.712/141.848) 260.970 286.531Kortfristede gælds<strong>for</strong>pligtelser (heraf udgør finansiel leasing 15.647/12.287) 249.163 222.292Gæld til kreditinstitutter i alt 510.133 508.823Efter 5 år <strong>for</strong>falder 107.024 120.286Dagsværdi 513.004 508.823Forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi og dagsværdien udgør 2.871 TDKK (2008: 0 TDKK).Forskellen består af fast<strong>for</strong>rentede lån i DKK og variabelt <strong>for</strong>rentet leasinggæld.I ovenstående <strong>for</strong>pligtelser indgår finansielle leasingkontrakter således:Finansiel leasing er indregnet således: <strong>2009</strong>TDKK Leasingydelse Rente Regnskabsmæssig værdi0-1 år 20.176 -4.529 15.6471-5 år 59.682 -14.122 45.560> 5 år 93.910 -11.758 82.152Finansiel leasing i alt 173.768 -30.409 143.359Finansiel leasing er indregnet således: 2008TDKK Leasingydelse Rente Regnskabsmæssig værdi0-1 år 18.024 -5.737 12.2871-5 år 68.965 -19.320 49.645> 5 år 111.777 -19.574 92.203Finansiel leasing i alt 198.766 -44.631 154.13531.12.09 31.12.08TDKKTDKK23. Leverandørgæld og andre gælds<strong>for</strong>pligtelserLeverandørgæld 82.821 109.814Anden gæld 160.204 170.865Leverandørgæld og andre gælds<strong>for</strong>pligtelser i alt 243.025 280.67924. SelskabsskatSelskabsskat 1. januar -1.707 5.406Valutakursregulering 29 -404Ændring i tidligere års afsatte skatter 381 3.664Aktuel skat -3.556 -2.074Betalt skat 5.555 -8.299Selskabsskat 31. december 702 -1.707Der indregnes således:Tilgodehavende selskabsskat 702 1.103Skyldig selskabsskat 0 -2.810Selskabsskat i alt 702 -1.707Noter 79
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen31.12.09 31.12.08TDKKTDKK25. Eventual<strong>for</strong>pligtelserSædvanlige garantier vedrørende igangværende og afsluttede entrepriser:Garantier gennem Danske Bank 67.438 85.947Kautions<strong>for</strong>pligtelse <strong>for</strong> pension vedrørende aktivitet solgt i 1996 25.882 30.56726. SikkerhedsstillelserTil sikkerhed <strong>for</strong> gæld til realkreditinstitutter på 48.266 52.392er stillet sikkerhed i:Grunde og bygninger med regnskabsmæssig værdi på 55.842 57.795Til sikkerhed <strong>for</strong> leasinggæld på 143.359 154.135er stillet sikkerhed i:Grunde og bygninger med regnskabsmæssig værdi på 105.639 116.140Produktionsanlæg og maskiner med regnskabsmæssig værdi på 40.377 28.609Andre anlæg, driftsmateriel og inventar samt aktiver under udførelse med regnskabsmæssig værdi på 299 12.781Til sikkerhed <strong>for</strong> gæld til pengeinstitut i datterselskabet T&O Stelectric A/Ser givet virksomhedspant i T&O Stelectric A/S på maksimalt 27.000 TDKKFor gæld til det offentlige er stillet sikkerhed i likvide midler med regnskabsmæssig værdi på 470 44227. Kontraktlige <strong>for</strong>pligtelserOperationelle leasingydelser og lejekontrakter er som følger:0-1 år 15.940 17.5591-5 år 20.431 23.499Efter 5 år 2.478 3.190Kontraktlige <strong>for</strong>pligtelser i alt 38.849 44.248Operationel leasing og lejekontrakter indregnet i resultatopgørelsen 18.277 13.960Noter 80
IndexNoter <strong>for</strong> koncernenRegnskabs-Regnskabsdagsværdipå mæssig Dagsværdi på mæssigovertagelses- værdi før overtagelses- værdi førtidspunktet overtagelsen tidspunktet overtagelsen<strong>2009</strong> 200828. Køb af dattervirksomheder og aktiviteter TDKK TDKKAnlægsaktiver 0 0 8.480 3.391Tilgodehavender og udskudte skatteaktiver 0 0 89 89Likvide beholdninger 0 0 1.062 1.062Langfristet gæld 0 0 -2.808 -2.808Udskudt skat 0 0 -654 618Leverandørgæld 0 0 -187 -187Anden gæld mv. 0 0 -174 -174Overtagne nettoaktiver 0 0 5.808 1.991Heraf likvid beholdning 0 0 -1.063 -Dagsværdi af kapitalandel før koncernetablering 0 0 -1.719 -Minoritetsinteresser 0 0 -1.600 -Kontant anskaffelsessum 0 0 1.426 -Kommentarer til 2008 sammenligningstal:Dantherm Air Handling Holding A/S øgede i 2008 øget sin ejerandel i udviklingsselskabet Danamics ApS fra 40,0% til 72,5%.Danamics ApS har udviklet en ny metode til køling af elektronik og der vurderes at være synergier i samspillet med denuværende <strong>for</strong>retningsområder inden <strong>for</strong> Air Handling. Den samlede betaling <strong>for</strong> den øgede ejerandel udgjorde 1.991 TDKK.31.12.09 31.12.08TDKKTDKK29. Likvider og kortfristet bankgældBankindestående mv. 51.049 62.719Likvider 31. december 51.049 62.719Kortfristet gæld til kreditinstitutter 249.163 222.292Heraf kortfristet del af leasing- og kredit<strong>for</strong>eninger -40.582 -33.174Kortfristet bankgæld 31. december 208.581 189.118Noter 81
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen30. Ophørende aktiviteterDantherm A/S har med virkning fra 18. januar 2010 indgået aftale om at videreføre Dantherm Power A/S i partnerskab med canadiskeBallard Power Systems Inc. og danske Danfoss Ventures A/S. Aftalen giver Dantherm en fremtidig ejerandel på 38%.Som følge af ophør af bestemmende indflydelse bliver Dantherm Power A/S fremover indregnet som et associeret selskab.Årsrapporten <strong>for</strong> <strong>2009</strong> samt sammenligningstal er korrigeret og præsenteret jævnfør IFRS 5. Der henvises i øvrigt til ledelses- ogregnskabsberetningen <strong>for</strong> en nærmere redegørelse af transaktionen.<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKKNettoomsætning 10.148 5.511Omkostninger -75.829 -30.391Resultat før skat -65.681 -24.880Skat af årets resultat -4.388 6.106Årets resultat af ophørende aktiviteter -70.069 -18.774Pengestrømme fra driftsaktivitet -27.300 -24.179Pengestrømme fra investeringsaktivitet -28.161 -19.471Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 0 -11Pengestrøm fra ophørende aktiviteter i alt -55.461 -43.661Immaterielle anlægsaktiver 26.119 37.273Materielle anlægsaktiver 2.242 735Andre langfristede aktiver 65 6.015Varebeholdninger 4.544 6.584Tilgodehavender 1.390 13.988Værdipapirer og likvider 157 544Aktiver bestemt <strong>for</strong> salg i alt 34.517 65.139Kreditinstitutter 0 6.228Øvrige <strong>for</strong>pligtelser 11.117 24.910Forpligtelser vedrørende aktiver bestemt <strong>for</strong> salg i alt 11.117 31.138Resultat af ophørende aktiviteter pr. aktie kr. -9,9 -2,6Udvandet resultat af ophørende aktiviteter pr. aktie kr. -9,9 -2,6Noter 82
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen31. Finansielle risici og instrumenterDantherm koncernens risikostyringspolitikDantherm koncernens <strong>for</strong>retningsaktiviteter medfører, at koncernens resultat, gæld og egenkapital påvirkes af en række finansiellerisici – herunder primært risici vedrørende ændringer i valutakurser og renter. Det er koncernens politik, at alle væsentligefinansielle risici bliver identificeret og afdækket hensigtsmæssigt, og at selskaberne ikke <strong>for</strong>etager aktiv spekulation i finansiellerisici. Koncernens finansielle styring retter sig således alene mod styring af de finansielle risici, der er en direkte følge afkoncernens drift og finansiering.Vedrørende beskrivelse af anvendt regnskabspraksis og metoder, herunder anvendte indregningskriterier og målingsgrundlag,henvises til omtale under anvendt regnskabspraksis.ValutarisiciDet er koncernens politik at afdække væsentlige kommercielle valutarisici på kontrakter i udenlandsk valuta, hvor pengestrømmenkan <strong>for</strong>udsiges med tilstrækkelig nøjagtighed. De danske koncernvirksomheders eksponering i EUR afdækkes ikke på grundaf Danmarks fastkurspolitik over<strong>for</strong> EUR. Translationsrisici vedrørende værdiansættelsen af udenlandske nettoinvesteringerbliver som hovedregel ikke afdækket. Der arbejdes målrettet med kapitaliseringen af de udenlandske datterselskaber <strong>for</strong> hervedat reducere translationsrisikoen. Koncernens ledelse vurderer periodisk og minimum en gang om året, om der skal optages låntil balancering af større nettoinvesteringer, hvor renten på den pågældende valuta er lavere end renten på DKK.På grund af koncernens øgede internationale aktiviteter har udviklingen mellem kurserne i DKK og de <strong>for</strong>skellige rapporteringsvalutaeri koncernens selskaber en stigende betydning <strong>for</strong> driftsresultatet målt i DKK. Den samlede netto<strong>for</strong>pligtelse i andre valutaerend DKK og EUR er ændret fra 20 MDKK ultimo 2008 til 54 MDKK ultimo <strong>2009</strong>.Koncernens valutarisici afdækkes primært som følge af at indtægter og omkostninger afholdes i samme valuta. Koncernensudenlandske virksomheder påvirkes ikke i betydelig grad af valutakursudsving, idet såvel indtægter som omkostninger afregnesi lokal valuta.Koncernens valutarisici i balancen31. december 2008 Tilgode- Afdækket vedTDKK havender valutatermins-Værdipapirer inkl. entreprise- Gælds kontrakter ogValuta og likvider kontrakter <strong>for</strong>pligtelser valutaswaps NettopositionUSD 2.303 37.781 -53.240 0 -13.156GBP 6.007 14.452 -14.077 0 6.382SEK 195 15.350 -20.006 0 -4.461NOK 778 3.967 -9.316 0 -4.571EUR 17.980 228.709 -225.920 0 20.769PLN 977 6.055 -14.263 0 -7.231CNY 26.823 27.531 -24.949 0 29.405CHF 2 0 -31.013 0 -31.011THB 6.258 5.353 -6.087 0 5.524Øvrige 440 333 -250 0 523I alt 61.763 339.531 -399.121 0 2.17331. december <strong>2009</strong> Tilgode- Afdækket vedTDKK havender valutatermins-Værdipapirer inkl. entreprise- Gælds- kontrakter ogValuta og likvider kontrakter <strong>for</strong>pligtelser valutaswaps NettopositionUSD 8.162 25.424 -74.394 0 -40.808GBP 2.307 14.287 -12.123 0 4.471SEK 31 10.417 -20.275 0 -9.827NOK 1.741 5.753 -12.076 0 -4.582EUR 14.468 158.579 -202.754 0 -29.707PLN 529 4.966 -6.658 0 -1.163CNY 20.972 32.487 -30.279 0 23.180CHF 3 0 -25.960 0 -25.957THB 2.354 4.611 -6.629 0 336Øvrige 432 614 -606 0 440I alt 50.999 257.138 -391.754 0 -83.617Noter 83
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen31. Finansielle risici og instrumenter – <strong>for</strong>tsatResultatopgørelsen <strong>for</strong> koncernen påvirkes af ændringer i valutakurserne, idet de udenlandske tilknyttede virksomhedersresultat omregnes til danske kroner på baggrund af gennemsnitskurser ved den løbende indregning i året.Vedrørende investeringer i udenlandske enheder ville koncernens egenkapital pr. 31. december <strong>2009</strong> blive reduceret med 26,3MDKK (2008: 31 MDKK), såfremt samtlige valutakurser var 10% lavere end den faktiske kurs. Øvrige valutarisici vedrørende investeringeri udenlandske enheder er uvæsentlige.RenterisiciDet er koncernens politik at afdække renterisici på koncernens lån, når det vurderes, at rentebetalingerne kan sikres på ettilfredsstillende niveau. Afdækningen <strong>for</strong>etages enten ved indgåelse af renteswaps, hvor variabelt <strong>for</strong>rentede lån omlægges tilen fast rente eller ved optagelse af fast<strong>for</strong>rentede lån.Ledelsen overvejer løbende, om det er hensigtsmæssigt at indgå aftaler, der helt eller delvist afdækker renterisikoen.Datterselskabet Dantherm Air Handling A/S har indgået renteswaps til afdækning af den variable rente på lån i DKK <strong>for</strong> sammenlagt116.767 TDKK (2008: 117.495 TDKK). Dantherm A/S havde i 2008 en renteswap på 150.000 TDKK, som er udløbet i <strong>2009</strong>.Dagsværdien af de på balancedagen udestående renteswaps indgået til afdækning af renterisiko på variabelt <strong>for</strong>rentede lånudgør -4.737 TDKK (2008: -4.027 TDKK).For at begrænse renterisikoen er det ledelsens mål, at mellem 50% og 75% af koncernens rentebærende gæld er fast <strong>for</strong>rentet.Ultimo <strong>2009</strong> udgjorde den fast<strong>for</strong>rentede andel 36% mod 64% ultimo 2008. Ændringen skyldes udløb af oven<strong>for</strong> omtalte renteswap.En stigning i renteniveauet på 1% p.a. i <strong>for</strong>hold til balancedagens renteniveau ville alt andet lige have haft en negativ indvirkningpå resultat og egenkapital på ca. 3 MDKK. Et fald i renteniveauet ville have haft en tilsvarende positiv indvirkning.Effektiv renteRegnskabsmæssig værdiLån/udløb Fast/variabel 31.12.09 31.12.08 31.12.09 31.12.08DKK Fast 4 - 6% 4 - 6% 116.767 267.495DKK Variabel 3 - 6% 5 - 8% 229.599 58.823EUR Fast 3 - 6% 4 - 5% 37.468 29.295EUR Variabel 3 - 5% 4 - 7% 20.212 17.673USD Fast 6 - 7% 6 - 7% 14.574 15.289USD Variabel 3 - 5% 1 - 3% 43.201 57.839GBP Fast 3 - 4% 6 - 7% 3.219 2.616GBP Variabel 3 - 4% 3 - 7% 6 2.357SEK Fast 3 - 4% 4 - 5% 6.459 4.124SEK Variabel 3 - 5% 3 - 5% 3.997 3.403CHF Variabel 3 - 4% 5 - 6% 25.960 31.013Øvrige Fast 3 - 6% 4 - 7% 7.521 9.527Øvrige Variabel 4 - 6% 5 - 8% 1.150 9.369I alt 510.133 508.823LikviditetsrisiciDet er koncernens politik i <strong>for</strong>bindelse med lånoptagelse at sikre størst mulig fleksibilitet gennem spredning af lånoptagelsen på<strong>for</strong>falds-/gen<strong>for</strong>handlingstidspunkter og modparter under hensyntagen til prissætningen. Koncernens likviditetsreserve beståraf likvide midler og uudnyttede kreditfaciliteter. Det er koncernens målsætning at have et tilstrækkeligt likviditetsberedskab til<strong>for</strong>tsat at kunne disponere hensigtsmæssigt i tilfælde af u<strong>for</strong>udsete udsving i likviditeten. Ultimo <strong>2009</strong> havde koncernen uudnyttedelikviditetsreserver på 121 MDKK mod 212 MDKK ultimo 2008. 54 MDKK af faldet i de uudnyttede likviditetsreserver kan henførestil reduktion af kreditrammerne.Dantherm har gennem <strong>2009</strong> haft en tæt dialog med koncernens kreditinstitutter om den fremadrettede finansiering. Der er imarts 2010 indgået en ny kreditaftale med koncernens primære kreditinstitutter, som er gældende frem til maj 2012, hvor aftalenskal gen<strong>for</strong>handles.Til gengæld <strong>for</strong> kreditaftalen har koncernens primære kreditinstitutter stillet krav om yderligere sikkerheder, øgede marginalerog gebyrstigninger. Kreditaftalen indeholder finansielle covenants defineret ud fra koncernens budget <strong>for</strong> 2010.Noter84
IndexNoter <strong>for</strong> koncernen31. Finansielle risici og instrumenter – <strong>for</strong>tsatKreditrisiciKoncernens kreditrisici knytter sig dels til tilgodehavender og likvide beholdninger, dels til afledte finansielle instrumenter medpositiv dagsværdi. Den maksimale kreditrisiko knyttet til finansielle aktiver svarer til de i balancen indregnede værdier.Koncernen har ikke væsentlige risici vedrørende en enkelt kunde eller samarbejdspartner. Koncernens politik <strong>for</strong> påtagelse afkreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes.Nettoværdi af tilgodehavender fra salg er <strong>for</strong>delt således geografisk:31.12.09 31.12.08Danmark 19.737 48.290EU 140.899 197.755USA 16.996 31.925Asien 26.536 32.322Andre lande 9.717 11.962Total 213.885 322.254Af den samlede debitorsaldo pr. 31. december <strong>2009</strong> er 52% <strong>for</strong>sikringsdækketmod tab (2008: 49%).Tilgodehavender fra salg <strong>for</strong>deler sig med følgende <strong>for</strong>faldstider:Ikke <strong>for</strong>faldne 161.950 234.0860-1 måned <strong>for</strong>faldne 24.021 46.1421-2 måneder <strong>for</strong>faldne 14.349 26.6483 måneder eller mere 13.565 15.373Total 213.885 322.24932. Nærtstående parterDantherm A/S har ingen nærtstående parter med bestemmende indflydelse. Nærtstående parter med betydeligindflydelse omfatter selskabets bestyrelse og direktion samt disse personers familiemedlemmer.Herudover omfatter de nærtstående parter de tilknyttede og associerede virksomheder som fremgår af koncernoversigten påside 7.Transaktioner mellem nærtstående parter omfatter lånemellemværender og renter heraf, køb og salg af varer og tjenesteydelser,management fees samt vederlag til direktion og bestyrelse.Vederlag til direktion og bestyrelse fremgår af note 5. Øvrige transaktioner er elimineret i koncernregnskabet.Alle transaktioner er <strong>for</strong>etaget på markedsmæssige vilkår.33. Begivenheder efter statusdagenSom oplyst i selskabsmeddelelse 18/<strong>2009</strong> igangsatte <strong>Dantherms</strong> ledelse i efteråret <strong>2009</strong> en proces med henblik på at videreudvikle<strong>for</strong>retningsstrategien <strong>for</strong> koncernen, og herunder også vurdere mulige strukturelle tiltag. I overensstemmelse hermedindgik Dantherm A/S den 26. marts 2010 aftale med svenske Nederman Holding AB om frasalg af de væsentligste aktiviteterinden <strong>for</strong> <strong>for</strong>retningssegmentet Filtration med overtagelse senest ultimo april 2010. Salget omfatter Dantherm Filtration HoldingA/S med tilhørende datterselskaber eksklusiv det franske datterselskab, Dantherm Filtration SAS, hvor en anden fremadrettetejerstruktur søges.Salgsprisen <strong>for</strong> Dantherm Filtration Holding A/S på gældfri basis er 280 MDKK, hvilket ventes at give Dantherm A/S enregnskabsmæssig gevinst i niveauet 10-20 MDKK i 2010.Noter85
IndexIndhold – Regnskab <strong>for</strong> moderselskabet Dantherm A/SResultatopgørelse......................................................................................87Balance.............................................................................................................88Egenkapitalopgørelse.............................................................................90Pengestrømsopgørelse..........................................................................91Noter1. Anvendt regnskabspraksis..........................................................922. Regnskabsmæssige skøn og vurderinger.........................933. Nettoomsætning..............................................................................944. Omkostninger.....................................................................................945. Særlige poster.....................................................................................946. Finansielle indtægter......................................................................957. Finansielle omkostninger.............................................................958. Skat............................................................................................................959. Immaterielle aktiver.........................................................................9510. Materielle aktiver...............................................................................9611. Finansielle aktiver..............................................................................9612. Tilgodehavender...............................................................................9713. Aktiekapital...........................................................................................9714. Udskudt skat........................................................................................9715. Gæld til kreditinstitutter...............................................................9816. Leverandørgæld og andre gælds<strong>for</strong>pligtelser................9817. Eventual<strong>for</strong>pligtelser.......................................................................9918. Kontraktlige <strong>for</strong>pligtelser..............................................................9919. Nærtstående parter.........................................................................99Indholds<strong>for</strong>tegnelse – Regnskab <strong>for</strong> moderselskabet Dantherm A/S86
IndexResultatopgørelse <strong>for</strong> moderselskabetNote <strong>2009</strong> 2008TDKKTDKKNettoomsætning 3 59.500 30.314Andre eksterne omkostninger 4 -6.930 -12.159Personaleomkostninger 4 -9.570 -13.355Resultat før af- og nedskrivninger (EBITDA) 43.000 4.800Af- og nedskrivninger af materielle og immaterielle aktiver 9, 10 -487 -506Særlige poster 5 -272.191 0Driftsresultat (EBIT) -229.678 4.294Finansielle indtægter 6 2.618 4.966Finansielle omkostninger 7 -13.640 -14.476Resultat før skat -240.700 -5.216Skat af årets resultat 8 0 -3.761ÅRETS RESULTAT -240.700 -1.455Forslag til resultat disponeringOverført resultat -240.700 -1.455-240.700 -1.455Resultatopgørelse <strong>for</strong> moderselskabet 87
IndexAktiver <strong>for</strong> moderselskabetNote 31.12.09 31.12.08TDKKTDKKLangfristede aktiverImmaterielle aktiverPatenter og licenser 9 0 46Immaterielle aktiver i alt 0 46Materielle aktiverAndre anlæg, driftsmateriel og inventar 10 387 510Indretning af lejede lokaler 10 847 1.154Materielle aktiver i alt 1.234 1.664Andre langfristede aktiverKapitalandele i dattervirksomheder 11 403.477 606.832Andre værdipapirer og kapitalandele 11 26 26Andre langfristede aktiver i alt 403.503 606.858Langfristede aktiver i alt 404.737 608.568Kortfristede aktiverUdskudt skat 14 0 1.644Tilgodehavender 12 4.275 14.524Tilgodehavende selskabsskat 14 0Likvide beholdninger 1 1Kortfristede aktiver i alt 4.290 16.169AKTIVER I ALT 409.027 624.737Aktiver <strong>for</strong> moderselskabet 88
IndexPassiver <strong>for</strong> moderselskabetNote 31.12.09 31.12.08TDKKTDKKEgenkapitalAktiekapital 13 359.528 359.528Overført resultat -143.326 97.374Egenkapital i alt 216.202 456.902ForpligtelserLangfristede <strong>for</strong>pligtelserKreditinstitutter 15 44.912 56.617Langfristede <strong>for</strong>pligtelser i alt 44.912 56.617Kortfristede <strong>for</strong>pligtelserKreditinstitutter 15 89.330 40.915Leverandørgæld og andre gælds<strong>for</strong>pligtelser 16 56.996 68.511Skyldig selskabsskat 1.587 1.792Kortfristede <strong>for</strong>pligtelser i alt 147.913 111.218Forpligtelser i alt 192.825 167.835PASSIVER I ALT 409.027 624.737Eventual<strong>for</strong>pligtelser 17Kontraktlige <strong>for</strong>pligtelser 18Nærtstående parter 19Passiver <strong>for</strong> moderselskabet 89
IndexEgenkapitalopgørelse <strong>for</strong> moderselskabetOverførtForeslåetTDKK Aktiekapital resultat udbytte I altEgenkapital 1. januar 2008 359.528 101.395 10.786 471.709Egenkapitalbevægelser i 2008Årets resultat 0 -1.455 0 -1.455Totalindkomst i alt 0 -1.455 0 -1.455Betalt udbytte aktionærer 0 120 -10.786 -10.666Aktieoptioner 0 1.346 0 1.346Køb egne aktier 0 -4.032 0 -4.032Egenkapitalbevægelser i 2008 i alt 0 -4.021 -10.786 -14.807Egenkapital 31. december 2008 359.528 97.374 0 456.902Egenkapital 1. januar <strong>2009</strong> 359.528 97.374 0 456.902Egenkapitalbevægelser i <strong>2009</strong>Årets resultat 0 -240.700 0 -240.700Totalindkomst i alt 0 -240.700 0 -240.700Egenkapitalbevægelser i <strong>2009</strong> i alt 0 -240.700 0 -240.700Egenkapital 31. december <strong>2009</strong> 359.528 -143.326 0 216.202Egenkapitalopgørelse <strong>for</strong> moderselskabet 90
IndexPengestrømsopgørelse <strong>for</strong> moderselskabetNote <strong>2009</strong> 2008TDKKTDKKResultat før skat -240.700 -5.216Regulering <strong>for</strong> ikke likvide driftsposter m.v.:Af- og nedskrivninger 487 506Særlige poster 203.355 0Finansielle indtægter -2.618 -4.966Finansielle omkostninger 13.640 14.476Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital -25.836 4.800Ændring tilgodehavender 238 648Ændring leverandører af varer og tjenesteydelser m.v. -2.393 1.231Pengestrøm fra primær drift -27.991 6.679Renteindtægter, modtaget 2.618 4.966Renteomkostninger, betalt -13.590 -11.190Pengestrøm fra ordinær drift -38.963 455Betalt selskabsskat 1.424 13.905Pengestrøm fra driftsaktivitet -37.539 14.360Køb af materielle aktiver -11 -1.168Kapitalindskud i dattervirksomheder 0 -30.000Pengestrøm fra investeringsaktivitet -11 -31.168Fremmedfinansiering:Afdrag på langfristede <strong>for</strong>pligtelser -11.503 -11.354Ændring i mellemregninger med tilknyttede virksomheder 839 20.756Aktionærerne:Udbetalt udbytte 0 -10.666Udnyttelse af aktieoptioner 0 1.346Køb af egne aktier 0 -4.032Pengestrøm fra finansieringsaktivitet -10.664 3.950Årets pengestrøm -48.214 -20.758Likvider, primo -29.301 -8.543Likvider, ultimo -77.515 -29.301Likvide beholdninger ultimo specificeres således:Likvide beholdninger 1 1Kortfristet bankgæld -77.516 -29.302Likvider, ultimo -77.515 -29.301Pengestrømsopgørelse <strong>for</strong> moderselskabet 91
Index1. Anvendt regnskabspraksis <strong>for</strong> moderselskabetÅrsregnskab <strong>for</strong> moderselskabet udarbejdes somfølge af årsregnskabslovens krav om udarbejdelse afårsregnskaber <strong>for</strong> moderselskaber.Årsrapporten <strong>for</strong> moderselskabet <strong>for</strong> <strong>2009</strong> aflæggesi overensstemmelse med International Financial ReportingStandards som godkendt af EU og yderligeredanske oplysningskrav til <strong>årsrapport</strong>er <strong>for</strong> børsnoteredevirksomheder, jf. NASDAQ OMX Copenhagensoplysningskrav til <strong>årsrapport</strong>er <strong>for</strong> børsnoterede selskaberog IFRS-bekendtgørelsen udstedt i henholdtil årsregnskabsloven.Den anvendte regnskabspraksis er uændret i <strong>for</strong>holdtil det <strong>for</strong>egående år.Beskrivelse af anvendt regnskabspraksisI <strong>for</strong>hold til den anvendte regnskabspraksis <strong>for</strong> koncernregnskabetafviger moderselskabets anvendteregnskabspraksis kun på følgende punkter:OmsætningUdbytte fra kapitalandele i dattervirksomheder ogassocierede virksomheder indtægtsføres i moderselskabetsresultatopgørelse i det regnskabsår, hvorudbyttet deklareres. I det omfang udloddet udbytteoverstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet,indtægtsføres udbyttet dogikke i resultatopgørelsen, men indregnes som enreduktion af kapitalandelens kostpris.Endvidere indgår renteindtægter fra eventuelleegenkapitallignende lån til dattervirksomheder i omsætningenmed det beløb, der vedrører regnskabsåret.Omsætningen omfatter endvidere opkrævetmanagement fee fra moderselskabets datterselskaber.Særlige posterSærlige poster indeholder væsentlige engangsposter,som typisk ikke har fundet sted i tidligereår og ikke <strong>for</strong>ventes at finde sted i de kommenderegnskabsår, og/eller poster af særlig karakter, deradskiller sig fra moderselskabets ordinære drift.Kapitalandele i dattervirksomheder og associeredevirksomhederKapitalandele i dattervirksomheder og associeredevirksomheder måles til kostpris. Såfremt der erindikationer <strong>for</strong> værdi<strong>for</strong>ringelse <strong>for</strong>etages værdi<strong>for</strong>ringelsestestsom beskrevet i koncernregnskabet.Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien,nedskrives til denne lavere værdi.Kostprisen reduceres med modtaget udbytte, deroverstiger den akkumulerede indtjening efter overtagelsestidspunktet.Ny regnskabsreguleringDer henvises til side 47 i koncernregnskabet. Nyregnskabsregulering er implementeret i det omfang,det er relevant <strong>for</strong> moderselskabet.Noter <strong>for</strong> moderselskabet92
Index2. Regnskabsmæssige skøn ogvurderinger <strong>for</strong> moderselskabetVed opgørelsen af den regnskabsmæssige værdiaf visse aktiver og <strong>for</strong>pligtelser kræves skøn over,hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdienaf disse aktiver og <strong>for</strong>pligtelser på balancedagen.Skøn, der er væsentlige <strong>for</strong> regnskabsaflæggelsen <strong>for</strong>moderselskabet, <strong>for</strong>etages bl.a. ved fastlæggelsenaf nedskrivningsbehov på kapitalandele i dattervirksomhederog associerede virksomheder.De anvendte skøn er baseret på <strong>for</strong>udsætninger,som ledelsen vurderer, er <strong>for</strong>svarlige, men som i sagensnatur er usikre og u<strong>for</strong>udsigelige. Forudsætningernekan være ufuldstændige eller unøjagtige, oguventede begivenheder eller omstændigheder kanopstå. Endvidere er virksomheden underlagt risici ogusikkerheder, som kan føre til, at de faktiske resultaterafviger fra disse skøn. Særlige risici <strong>for</strong> Danthermkoncernen er omtalt i koncernregnskabets note 31.Der er i noterne oplyst om <strong>for</strong>udsætninger, <strong>for</strong>fremtiden og andre skønsmæssige usikkerhederpå balancedagen, hvor der er betydelig risiko <strong>for</strong>ændringer, der kan føre til en væsentlig regulering afden regnskabsmæssige værdi af aktiver eller <strong>for</strong>pligtelserinden <strong>for</strong> det næste regnskabsår.Det er ledelsens vurdering, at der ikke som led ianvendelsen af moderselskabets regnskabspraksis<strong>for</strong>etages vurderinger, udover skønsmæssige vurderinger,som kan have væsentlig indvirkning på de i<strong>årsrapport</strong>en indregnede beløb.Noter <strong>for</strong> moderselskabet93
IndexNoter <strong>for</strong> moderselskabet<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKK3. NettoomsætningModtaget udbytte 50.000 24.000Management fee 9.500 6.314Nettoomsætning i alt 59.500 30.3144. OmkostningerHonorar til general<strong>for</strong>samlingsvalgte revisorerSamlet honorar til Beierholm 750 664Honorar til general<strong>for</strong>samlingsvalgte revisorer i alt 750 664Der kan specificeres således:Revision 300 250Skatte- og momsmæssig rådgivning 97 37Andre ydelser end revision 353 377I alt 750 664PersonaleomkostningerGager og lønninger 8.791 12.527Bidragsbaserede pensionsordninger 725 800Andre omkostninger til social sikring 54 28Personaleomkostninger i alt 9.570 13.355Gennemsnitligt antal medarbejdere 7 9Aflønning af bestyrelse og direktionModerselskabets bestyrelse 2.429 2.275Moderselskabets direktion 6.035 2.757Aflønning af bestyrelse og direktion i alt 8.464 5.032I aflønningen af moderselskabets direktion er indeholdt 3.445 TDKK til pension (2008: 244 TDKK).Bestyrelsen modtager kun honorar <strong>for</strong> sit arbejde.Beskrivelse af direktionens aflønning fremgår af note 5 i koncernregnskabet.5. Særlige posterTab ved salg af dattervirksomhed og kapitalandele 99.356 0Nedskrivning af datterselskab 168.455 0Personaleomkostninger vedr. omstrukturering 3.200 0Øvrige kapacitetsomkostninger vedr. omstrukturering 1.180 0Særlige poster i alt 272.191 0I særlige poster er indeholdt en fratrædelsesgodtgørelse til den tidligere direktion på 3.200 TDKK.Noter <strong>for</strong> moderselskabet 94
IndexNoter <strong>for</strong> moderselskabet<strong>2009</strong> 2008TDKKTDKK6. Finansielle indtægterRenteindtægter fra tilknyttede virksomheder 1.042 31Renteindtægter i øvrigt 0 4.935Valutakursgevinster 1.576 0Finansielle indtægter i alt 2.618 4.9667. Finansielle omkostningerRenteomkostninger til tilknyttede virksomheder 2.018 1.578Renteomkostninger i øvrigt 11.572 7.046Kursreguleringer og -tab på værdipapirer 50 5.852Finansielle omkostninger i alt 13.640 14.4768. SkatÅrets aktuelle skat fremkommer således:Årets aktuelle skat 0 -390Regulering af udskudt skat 0 366Regulering af skat vedrørende tidligere år 0 -3.737I alt 0 -3.761Skat af årets resultat kan <strong>for</strong>klares således:Resultat før skat -240.700 -5.216Skatteprocent 25% 25%Beregnet skat af resultat før skat -60.175 -1.304Skat af ikke skattepligtige indtægter -12.500 -6.968Skat af regnskabsmæssig værdiregulering og tab ved salg af aktivitet 66.953 0Skat af ikke fradragsberettigede omkostninger m.v. -492 -775Skatteunderskud der ikke indregnes 6.214 0Ændret vurdering af skatteaktiver 0 9.023Regulering af skat vedrørende tidligere år 0 -3.737I alt 0 -3.761Effektiv skatteprocent 0% 72,1%9. Immaterielle aktiverPatenter og licenser 31.12.09 31.12.08TDKKTDKKKostpris pr. 1. januar 282 282Kostpris 31. december 282 282Af- og nedskrivninger 1. januar 236 142Afskrivninger 46 94Af- og nedskrivninger 31. december 282 236Regnskabsmæssig værdi 31. december 0 46Noter <strong>for</strong> moderselskabet 95
IndexNoter <strong>for</strong> moderselskabet31.12.09 31.12.08TDKKTDKK10. Materielle aktiverAndre anlæg, driftsmateriel og inventarKostpris 1. januar 1.275 681Tilgang 0 594Kostpris 31. december 1.275 1.275Af- og nedskrivninger 1. januar 765 654Afskrivninger 123 111Af- og nedskrivninger 31. december 888 765Regnskabsmæssig værdi 31. december 387 510Indretning af lejede lokalerKostpris 1. januar 1.579 1.005Tilgang 11 574Kostpris 31. december 1.590 1.579Af- og nedskrivninger 1. januar 425 124Afskrivninger 318 301Af- og nedskrivninger 31. december 743 425Regnskabsmæssig værdi 31. december 847 1.15411. Finansielle aktiverKapitalandele Andre værdiitilknyttede papirer ogTDKKvirksomheder kapitalandeleKostpris 1. januar 2008 635.828 53Tilgang 30.000 0Kostpris 31. december 2008 665.828 53Værdireguleringer 1. januar 2008 -58.996 -27Værdireguleringer 31. december 2008 -58.996 -27Regnskabsmæssig værdi 31. december 2008 606.832 26Kostpris 1. januar <strong>2009</strong> 665.828 53Tilgang 61.733 0Kostpris 31. december <strong>2009</strong> 727.561 53Værdireguleringer 1. januar <strong>2009</strong> -58.996 -27Årets værdiregulering -265.088 0Værdireguleringer 31. december <strong>2009</strong> -324.084 -27Regnskabsmæssig værdi 31. december <strong>2009</strong> 403.477 26Kostprisen <strong>for</strong> kapitalandele i datterselskaberne er værdi<strong>for</strong>ringelsestestet i <strong>for</strong>bindelse med årsafslutningen 2008 og <strong>2009</strong>.I <strong>for</strong>bindelse med årsafslutningen <strong>2009</strong> er det vurderet, at genindvindingsværdien <strong>for</strong> nogen af koncernens selskaber er lavereend moderselskabets oprindelige kostpris. Som følge heraf er der <strong>for</strong>etaget betydelige nedskrivninger i moderselskabet. Dissenedskrivninger er uden betydning <strong>for</strong> koncernregnskabet.Noter <strong>for</strong> moderselskabet 96
IndexNoter <strong>for</strong> moderselskabetNavn hjemsted Ejerandel EjerandelDattervirksomheder: <strong>2009</strong> 2008ERO A/S Skive, Danmark 100% 100%Dantherm Air Handling Holding A/S Skive, Danmark 100% 100%Dantherm Filtration Holding A/S Mariager, Danmark 100% 100%Dantherm Power A/S Skive, Danmark 100% 100%31.12.09 31.12.0812. Tilgodehavender TDKK TDKKTilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 4.093 14.104Andre tilgodehavender 182 420Tilgodehavender i alt 4.275 14.52413. AktiekapitalAntal stk.Nominel værdi (TDKK)<strong>2009</strong> 2008 <strong>2009</strong> 20081. januar 7.190.574 7.190.574 359.528 359.52831. december 7.190.574 7.190.574 359.528 359.528Aktiekapitalen består af 7.190.574 stk. aktier á nominelt 50 kr. Aktierne er ikke opdelt i klasser.Egne aktierAntal stk.Nominel værdi (TDKK)<strong>2009</strong> 2008 <strong>2009</strong> 20081. januar 80.526 50.526 4.026 2.526Tilgang 0 30.000 0 1.50031. december 80.526 80.526 4.026 4.026Egne aktiers andel af aktiekapital 1,1% 1,1%Dantherm A/S kan i henhold til general<strong>for</strong>samlingens bemyndigelse lade selskabet erhverve egne akier op til en samletpålydende værdi på 10% af aktiekapitalen. Vederlaget må ikke afvige mere end 10% fra den gældende børskurs påerhvervelsestidspunktet. Bemyndigelsen gælder indtil næste ordinære general<strong>for</strong>samling den 26. april 2010.Der har ikke været handel med egne aktier i <strong>2009</strong>.Kommentar til 2008 sammenligningstal:Køb af egne aktier i 2008 skete til en børskurs på 34,40 DKK pr. aktie svarende til en samlet anskaffelsessum på 4.032 TDKK. Købetblev <strong>for</strong>etaget til afdækning af koncernens aktieoptionsordning.31.12.09 31.12.0814. Udskudt skat TDKK TDKKUdskudt skat 1. januar -1.644 -4.505Koncernrefusion 1.438 2.495Reklassificering 206 0Årets udskudte skat indregnet i årets resultat 0 366Udskudt skat 31. december, netto 0 -1.644Udskudt skat indregnes således i balancen:Udskudt skat (aktiv) 0 -1.644Udskudt skat 31. december, netto 0 -1.644Udskudt skat vedrører:Langfristede aktiver 0 -26Fremførselsberettigede skattemæssige underskud 0 -1.618Udskudt skat i alt 0 -1.644Noter <strong>for</strong> moderselskabet 97
IndexNoter <strong>for</strong> moderselskabet15. Gæld til kreditinstitutter 31.12.09 31.12.08TDKKTDKKGæld til kreditinstitutioner er indregnet således:Langfristede gælds<strong>for</strong>pligtelser 44.912 56.617Kortfristede gælds<strong>for</strong>pligtelser 89.330 40.915Gæld til kreditinstitutter i alt 134.242 97.532Efter 5 år <strong>for</strong>falder 0 10.169Af gæld til kreditinstitutter udgør kortfristet bankgæld 11.814 11.612Dagsværdi af gæld til kreditinstitutter 134.242 97.532Der er overensstemmelse mellem den regnskabsmæssige værdi og dagsværdien på samtlige lån.Moderselskabets risikostyringspolitikModerselskabet er som følge af sin drift, investeringer og finansiering eksponeret over <strong>for</strong> ændringer i valutakurser ogrenteniveau. Det er moderselskabets politik, at alle væsentlige finansielle risici bliver identificeret og afdækket hensigtsmæssigt,og at selskaberne ikke <strong>for</strong>etager aktiv spekulation i finansielle risici.ValutarisiciModerselskabets valutarisici vedrører primært fremmed finansiering i EUR og CHF. Selskabet overvejer løbende, om det erhensigtsmæssigt at indgå aftaler, der helt eller delvist afdækker valutarisikoen. Kontrakter indgået i EUR afdækkes ikke.RenterisiciModerselskabets bankfinansiering er variabelt <strong>for</strong>rentet. Det indebærer en risiko <strong>for</strong>, at rentebetalinger på både kort oglang sigt kan blive ændret. Selskabet overvejer løbende, om det er hensigtsmæssigt at indgå aftaler, der helt eller delvistafdækker renterisikoen. Der er der<strong>for</strong> indgået aftaler, som afdækker renterisikoen på udvalgte banklån.Effektiv renteRegnskabsmæssig værdiLån/udløb Fast/variabel <strong>2009</strong> 2008 <strong>2009</strong> 2008DKK Variabel 4 - 6% 5 - 7% 102.516 30.000DKK Fast 5 - 6% 4 - 5% 0 29.303EUR Variabel 4 - 5% 6 - 7% 5.766 7.216CHF Variabel 3 - 4% 4 - 5% 25.960 31.013I alt 134.242 97.532Der er overensstemmelse mellem den regnskabsmæssige værdi og dagsværdien på samtlige lån.KreditrisiciModerselskabets kreditrisici vedrører i al væsentlighed tilgodehavender fra datterselskaber, hvor<strong>for</strong> risikoen ikke afdækkes.31.12.09 31.12.0816. Leverandørgæld og andre gælds<strong>for</strong>pligtelser TDKK TDKKGæld til tilknyttede virksomheder 46.544 55.666Leverandørgæld 1.335 1.293Anden gæld 9.117 11.552Leverandørgæld og andre gælds<strong>for</strong>pligtelser i alt 56.996 68.511Noter <strong>for</strong> moderselskabet 98
IndexNoter <strong>for</strong> moderselskabet17. Eventual<strong>for</strong>pligtelserModerselskabet hæfter solidarisk med øvrige koncernselskaber <strong>for</strong> koncernkassekredit hos koncernens hovedbank.Træk på koncernkassekreditten udgør 173.118 TDKK (2008: 151.948 TDKK).Moderselskabet har kautioneret <strong>for</strong> datterselskabers mellemværende med FIH.Samlet gæld til FIH udgør 179.435 TDKK (2008: 200.287 TDKK).Moderselskabet hæfter solidarisk med de fællesregistrerede koncernvirksomheder Dantherm Air Handling A/S og ERO A/S <strong>for</strong>den samlede moms<strong>for</strong>pligtigelse.Moderselskabet har over<strong>for</strong> Sydbank stillet en kaution <strong>for</strong> en del af T&O Stelectric A/S’ mellemværende på maksimalt 2.600 TDKK.Moderselskabet stiller kaution <strong>for</strong> lån optaget i datterselskabet Dantherm Filtration GmbH på 4.425 TEUR.31.12.09 31.12.0818. Kontraktlige <strong>for</strong>pligtelser TDKK TDKKForpligtelser <strong>for</strong> leje- og operationelle leasingydelser udgør:Næste år 708 9951 - 5 år 1.918 2.525Efter 5 år 1.467 1.849Kontraktlige <strong>for</strong>pligtelser i alt 4.093 5.369Operationel leasing og lejekontrakter indregnet i resultatopgørelsen 874 83119. Nærtstående parterFor beskrivelse af nærtstående parter henvises der til note 32 i koncernregnskabet.Moderselskabets mellemværender med tilknyttede virksomheder fremgår af note 12 og note 16og <strong>for</strong>rentes med variabel markedsrente. Renter til og fra tilknyttede virksomheder fremgår af note 6 og 7.Forrentning af mellemværender med tilknyttede virksomheder fremgår af note 6 og note 7.Moderselskabet har modtaget 50.000 TDKK i udbytte fra dattervirksomheder.Der er faktureret management fee <strong>for</strong> 9.500 TDKK til datterselskaber.Der er i året eller tidligere år ikke <strong>for</strong>etaget hensættelser vedrørende nærtstående parter,hvor<strong>for</strong> der ikke er en resultateffekt heraf.Noter <strong>for</strong> moderselskabet 99
ModerselskabDantherm A/SJegstrupvej 4DK-7800 SkiveTel. +45 99 14 90 00CVR. nr. 30 21 43 15www.dantherm.comAir HandlingDantherm Air Handling A/SMarienlystvej 65DK-7800 SkiveTel. +45 96 14 37 00www.dantherm-air-handling.com• Affugtere• Ventilation• Køling af elektronik• Varmluftaggregater• Mobil varme og køling• Service og reservedeleFiltrationDantherm Filtration A/SIndustrivej 13, AssensDK-9550 MariagerTel. +45 99 68 09 00www.danthermfiltration.com• Industriel luftrensning• Filtre• Ventilatorer• Rørsystemer• Service og reservedelePower (associeret selskab)Dantherm Power A/SMajsmarken 1DK-9500 HobroTel. +45 88 43 55 00www.dantherm-power.com• Brændselscelleløsninger• Nødstrømsanlæg• Mikrokraftvarmeanlæg• Service og reservedeleT&O Stelectric A/SLangelandsvej 6DK-8940 Randers SVTel. +45 86 40 40 44www.tosweb.dk• Udvikling og produktion afelektroniske styringssystemer