Formuepleje Optimum A/S

Formuepleje Optimum A/S5. Forventninger til fremtidenSelskabets forventninger til den fremtidige udvikling er baseret på forudsætningerfor udviklingen på de finansielle markeder som Selskabetbevæger sig inden for.Forventningerne er derfor behæftet med usikkerhed, hvor den faktiskeudvikling vil kunne vise sig at afvige fra Selskabets forventninger, somdanner baggrund for Selskabets dispositioner. Sker dette, kan det ikkeudelukkes, at resultaterne af dispositionerne ikke modsvarer de forventningersom Selskabet havde ved indgåelse af dispositionerne. For uddybningaf usikkerhed og risikofaktorer henvises til afsnittet herom.Det er Selskabets forventning over en 5-årig periode at forrente egenkapitalenmed 25% efter omkostninger og selskabsskat.I nedenstående figur ses udviklingen i Selskabets indre værdi fra starten1. februar 2006 og frem til 1. maj 2006. Ledelsens forventning om etafkast på 25% på 5 år indebærer, at indre værdi forventeligt i løbet af5 år vil udvikle sig omkring den viste linie for medianafkastet. Figurenillustrerer ligeledes forventet best- og worstcase, som er et 80% konfidensintervalomkring afkastmålet.Afkastforventningerne tager udgangspunkt i et forventet medianafkastfor aktier på 10% p.a. (inkl. aktieudbytter) og et obligationsafkast på4% p.a.Disse forventninger tager dels udgangspunkt i Administrators forventningertil udviklingen på de finansielle markeder den kommende tid,dels har de baggrund i realiserede afkast for de forskellige aktivklasserde seneste 10 år. Forudsætninger for de forventede afkast er opstillet iKapitel 3: Risikofakorer.Der kan forventes afkastudsving fra år til år, hvorfor det anbefales, at investorhar en investeringshorisont på minimum 3 - 5 år. De årlige afkastmå forventes at udvise udsving, som er markant mindre end aktiebaseredeinvesteringsforeninger. Dette skyldes flere forhold. Sammenlignetmed aktiebaserede investeringsforeninger har Selskabet:150KursudviklinguMulighed for at investere i både aktier og obligationer, hvor midlerneløbende allokeres til de aktivtyper, som af Administrator vurderesat give de bedste afkastmuligheder i forhold til risikoen140Best caseuMulighed for at investere maksimalt 35% af egenkapitalen i børsnoteredeaktieru13012011010090Formuepleje OptimumJ.P. Morgans danske obligationsindeks2006 20072008Kilder: Bloomberg og AdministratorForventet medianafkastWorst case2009 2010J. P. Morgans danske obligationsindeks er et indeks, som består af en kurv af ledende danskestatsobligationer. J. P. Morgans danske obligationsindeks er således efter Administratorsopfattelse retvisende som markedsportefølje for udviklingen i afkast såvel som risiko på detdanske obligationsmarked.u Et bredere investeringsunivers som muliggør en fleksibel investeringsstrategimed fokus på at skabe et absolut positivt afkastDet forventes, at Selskabet altid vil have investeringer i både aktier ogobligationer. I tilfælde af ekstreme markedssammenbrud, eller opståenaf finansielle bobler, kan dette dog fraviges.Aktuelt vurderer Administrator aktiemarkedet attraktivt. Dette underbyggesblandt andet af at risikopræmien på aktier, som udtrykker detmerafkast, investorerne kræver for at investere i aktier frem for obligationerer ganske høj, jvf. figuren næste side. Administrator vurderer, atnår denne risikopræmie er høj, efterfølges dette af perioder, hvor aktiemarkedetgiver et højt afkast i forhold til obligationer. Risikopræmienudtrykker således det forventede merafkast, som langsigtede investorerkan opnå på aktier i forhold til obligationer.Børsprospekt maj 2006 / 19