Formuepleje Optimum A/S

Formuepleje Optimum A/SAktierisikoAktierisikoen i Selskabet er dels knyttet til den generelle markedsrisikodels til de specifikke aktier, som udvælges til Selskabets aktieportefølje.Såfremt aktier giver et afkast mellem -30% og +50%, vil Selskabet realisereen egenkapitalforrentning på mellem -8% og 20% under forudsætningaf, at Selskabet realiserer et obligationsafkast på 4% p.a.Nedenstående figur viser den forventede udvikling af en 100 kr. investeringi Selskabet, før skat og omkostninger, givet forskellige et-års afkastpå Selskabets aktieportefølje. Resultaterne er sammenholdt med detforventede medianafkast samt et 80% konfidensinterval for et best ogworst case scenarium.Forventet værdiudvikling ved variation i aktieafkast sammenholdtmed forventet medianafkastKr.130Aktieafkastets effekt på egenkapitalforrentningen60%40%50%20%0%-30%-20%20%-8%125120Aktieafkast50%Forventet best case-40%Afkast i selskabets aktieporteføljeEgenkapitalforrentning iFormuepleje Optimumu11511010510095900 3 6Kilde: Egen tilvirkningNote: Værdiudviklingen er i følsomhedsanalysen beregnet før skat og omkostningerFølsomhed for aktieafkastetI ovenstående konsekvensberegning for værdiudviklingen er der tagetudgangspunkt i Selskabets portefølje efter kapitaludvidelsen, hvor 65%af aktiverne er placeret i obligationer og 35% i aktier. Der er antaget etobligationsafkast på 4% p.a.MedianafkastetMedianafkastet tager udgangspunkt i Selskabets portefølje efter kapitaludvidelsen,hvor 65% af aktiverne er placeret i obligationer og 35% iaktier. Der er antaget et aktieafkast på 10% p.a. (inkl. aktieudbytter) oget obligationsafkast på 4% p.a.40%30%20%10%0%-10%-20%-30%9 12 15Forventet medianafkast18Forventet worst case21 24Månederu Kilde: Egen tilvirkningNote: Egenkapitalforrentningen i følsomhedsanalysen er beregnet før skat og omkostningerValutarisikoSelskabets valutakursrisiko relaterer sig primært til investeringer i udenlandskeaktier. I det omfang Administrator anser det for påkrævet, vilvalutakursrisikoen på de udenlandske aktier helt eller delvist blive elimineretvia valutaterminskontrakter. En uddybning af Selskabets håndteringaf valutarisici på aktiebeholdningen findes i efterfølgende afsnit om”Finansielle instrumenter og risici”.Estimering af investors samlede forventede risiko i SelskabetFor at belyse den fremadrettede risiko i Selskabet estimeres her mål forden forventede VaR. Dette gøres ved hjælp af et omfattende datainput,som kortlægger samvariationerne i kursudsvingene mellem de af Selskabetanvendte aktiver. Denne metode – også kaldet ”delta normal”-metoden – bygger på den væsentlige forudsætning, at afkastene påde finansielle aktiver – dvs. aktier og obligationer – følger en bestemtstatistisk fordeling – den såkaldte normalfordeling.Standardafvigelser er ikke konstante over tid. Tilsvarende er samvariationeni afkastet mellem eksempelvis en investering i globale aktier ogdanske obligationer heller ikke konstant over tid. Det mest retvisendeog tilgængelige mål for den fremadrettede samvariation er derfor atanvende historiske data, som strækker sig over en lang periode.Børsprospekt maj 2006 / 15