Formuepleje Optimum A/S

Formuepleje Optimum A/S3. RisikofaktorerRisikofaktorerRisikoprofilen er kvantificeret til et maksimalt tab af egenkapital på 5%målt over en treårs investeringshorisont, som beskrevet i kapitel 6.De risici, som relaterer sig til Selskabets investeringsforhold kan vurderesindividuelt, men danner i fællesskab en samlet risikoprofil, som harbetydning for Selskabets kursudsving. De enkelte elementer i Selskabetskursrisici og dermed resultatudvikling kan opdeles i følgende faktorer.Historiske risikofaktorerAktier og obligationer giver meget sjældent tab samme årInden etableringen af Selskabet blev der foretaget en analyse af afkastrisikoforholdetmellem aktier og obligationer for at finde den optimaleportefølje. For at opnå så sikkert et grundlag som muligt blev analysenlavet på baggrund af den længste danske tidsserie over afkast på aktierog obligationer. Tidsserien 1) strækker sig fra 1925-2005.FaktorRenterisikoKreditrisikoAktierisikoBeskrivelseRenterisiko har betydning for obligationsinvesteringer, ogdækker over forskydninger i rentestrukturen. En obligationmed en lang løbetid har en større renterisiko end en obligationmed en kort løbetid. Ved generelle rentestigningereller rentefald har den valgte renterisiko derfor stor betydningfor obligationsafkastet.Kreditrisiko dækker over den risiko der er for, at udstederenaf en given obligation ikke kan honorere sine forpligtelser,eller at modparten i en given transaktion ikke kan overholdede aftalte afviklingsvilkår. Finansmarkedernes vurderingaf kreditrisici er ikke konstant, men ændrer sig overtid og har haft betydning for eksempelvis forholdet mellemdanske stats- og realkreditobligationer.Aktierisiko dækker over de risici der er forbundet medinvestering i danske og udenlandske aktier. Dels er deren generel markedsrisiko ved at investere i aktier, menkursudviklingen på aktier inden for en enkelt sektor ellergeografisk område svinger normalt mere end det generelleaktiemarked. Derfor kan en over- eller undervægtning afsektorer/geografiske områder få stor betydning for aktieafkastet.Værdien af risikospredning ved at investere både i aktier og obligationerblev undersøgt over den seneste 50-årsperiode fra 1956-2005. Idisse 50 år har der kun været to kalenderår, hvor både aktieafkastet ogobligationsafkastet på danske værdipapirer har været negativt. Detteindtraf kun i årene 1986 og 1994. Det kan således konstateres, at fordelenved både at have aktier og obligationer i porteføljen er, at dettemindsker risikoen for at få tab det enkelte kalenderår.Danske aktier og obligationer 1956-2005Obligationsafkast70%60%50%40%30%20%10%0%1986-10%1994-20%-40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140%AktieafkastuValutarisiko dækker over de situationer, hvor der investeresValutarisikoi udenlandske aktier. Kursudsving på valutaer er genereltmeget differentieret, hvorfor nettoeksponeringen i hver valutahar stor betydning for den samlede valutarisiko.Kilde: Bloomberg og årsrapporter fra Formuepleje Optimum A/SKilder:1) Claus Parum: Aktieindeks, aktieafkast og risikopræmier, skrift 98-7, IF, HHKClaus Parum: Estimation af realkreditobligationsafkast i Danmark i perioden 1925-1998, Finans/Invest 1999/7Claus Parum: Historisk afkast af aktier og obligationer i Danmark, Finans/Invest 1999/3Fra 1999-2005 er der suppleret med egne data.Børsprospekt maj 2006 / 11