Juli 2011 - Danske Analyse - Danske Bank

Nordisk Økonomiudbetalingen øger privatforbruget til næste år med ti milliarder kroner, menmed meget stor usikkerhed.Investeringslysten fortsat begrænsetSelv om den økonomiske udvikling peger i retning af fremgang, har detendnu ikke sat gang i investeringslysten. De faste bruttoinvesteringer liggermere end 20 % lavere, end da de nåede toppen, inden krisen ramte. Der eraltså fortsat et stort efterslæb i investeringerne. Udviklingen de senestekvartaler indikerer imidlertid ikke, at en skarp vending ligger lige om hjørnet.En færdigbygget boreplatform sendte erhvervsinvesteringerne helt i bund i 1.kvartal. Det venter vi dog allerede vil rette sig i 2. kvartal, hvor erhvervsinvesteringernevil være tilbage på et normalt niveau. Herfra venter vigradvist voksende erhvervsinvesteringer. Optimismen blandt virksomhederneser ud til at være inde i en positiv udvikling. Vi har set de første tegn på, atman er begyndt at ansætte igen, og erhvervstilliden har været positiv deseneste måneder. Vores prognose for erhvervsinvesteringerne peger derfor pået lille fald på 2,7 % i år og en stigning på 5,3 % næste år, hvor faldet er enkonsekvens af udviklingen i 1. kvartal.Der er også langt op for boliginvesteringerne til niveauet fra før krisen. Hersendte et overophedet boligmarked boliginvesteringerne mod skyerne. Nuligger de omkring 30 % lavere. Boligmarkedet er et af de ømme punkter idansk økonomi, hvilket også afspejler sig i boliginvesteringerne. Konjunkturbarometretfor bygge- og anlægssektoren viser fortsat, at en klar overvægt afvirksomhederne ser negativt på fremtiden. Det hænger sammen med, at defaldende huspriser og stigende renter gør det mindre attraktivt at foretageboliginvesteringer. Vi venter derfor, at boliginvesteringerne vil stige 5,8 % iår, hvilket hovedsageligt kan tilskrives nogle uforklarligt gode kvartaleromkring årsskiftet og mere beskedent 0,7 % næste år. Derudover skal detnoteres, at regeringens BoligJobplan primært vil have en effekt på forbrug ogikke på investeringerne.Samlet set venter vi således et spinkelt fald i de faste bruttoinvesteringer i årpå 0,5 % og en pæn stigning næste år på 4,0 %. Med til at hjælpeinvesteringerne frem i år er en planlagt vækst i de offentlige investeringer på7 %. De virker så modsat næste år, hvor der er planlagt et fald i de offentligeinvesteringer på 7 %.Eksporten trækker læssetEksporten er i øjeblikket et af de store lyspunkter for dansk økonomi. Denøkonomiske fremgang på vores eksportmarkeder har givet en hjælpende håndtil eksporten, som er steget stødt, siden krisen bundede ud. Når det går godtpå vores eksportmarkeder, stiger efterspørgslen efter danske varer ogtjenester, hvilket øger eksporten. Her har det især været gavnligt for danskeksport, at vores største eksportmarkeder, Tyskland og Sverige, hargennemgået en hurtig økonomisk genopretning.Den økonomiske vækst i Tyskland og Sverige ser dog ud til at være ved athave nået toppen, og vi skal formentlig berede os på mere moderat vækst iefterspørgslen på disse markeder de kommende kvartaler. Det vil smitte af påvæksten i eksporten, som vil aftage lidt i styrke. Den samlede eksportvækst iår vil dog alligevel være høj – vi venter 7,0 %. Det skyldes dog det nogetusædvanlige 1. kvartal, hvor eksporten af en boreplatform sendte eksporten iBegyndende optimisme hos virksomhederne3020100-10-20-30Indeks05 06 07 08 09 10 11Kilde: Danmarks Statistik og egne beregningerSvagt stigende investeringer85.0 Mia. kr.80.075.070.065.0ErhvervstillidenFastebruttoinvesteringer60.000 02 04 06 08 10 12Kilde: Danmarks Statistik og egne beregningerEksporten på vej ud af krisen210200190Eksport220 Mia. kr.18017016015014000 02 04 06 08 10 12Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger3020100-10-20-3085.080.075.070.065.060.02202102001901801701601501407 | Juli 2011www.danskeresearch.com