Noter - Danica Pension Koncernen

Noter – Danica Pension KoncernenNote36 RISIKOSTYRING OG FØLSOMHEDSOPLYSNINGERRISIKOSTYRINGBestyrelsen fastlægger rammer for Danica Pension koncernensrisikostyring, mens den daglige ledelse løbende overvågerDanicas risici og sikrer, at rammerne overholdes.Danica er påvirket af en række forskellige risici.FinansiellerisiciMarkedLikviditetModparterKoncentrationForsikringsmæssigerisiciLevetidDødelighedInvaliditetKoncentrationOperationellerisiciITJuridiskAdministrativeBedrageriFinansielle risiciFinansielle risici består af markedsrisiko, likviditetsrisiko, modpartsrisikoog koncentrationsrisiko. Markedsrisikoen er risikoenfor tab som følge af, at dagsværdien af Danicas aktiver eller forpligtelserændrer sig på grund af ændringer i markedsforholdene,f.eks. ændringer i renten, aktiekurser, ejendomsværdier, valutakurserog kreditspænd. Likviditetsrisiko er risikoen for tab som følge afbehov for at skulle frigøre likviditet til at betale sine forpligtelser indenfor en kort tidshorisont. Modpartsrisiko er risikoen for tab somfølge af, at modparter misligholder deres betalingsforpligtelser.Koncentrationsrisiko er risikoen for tab på grund af stor eksponeringtil enkelte aktivklasser, brancher, udstedere m.v.I Danica er der tre kilder til finansielle risici:• Investeringer for traditionelle produkter• Investeringer for markedsprodukter• Egenkapitalens direkte investeringerForretningsmæssigerisiciOmdømmeStrategiOmfanget af de finansielle risici er forskelligt for de forskellige produkteri Danicas produktsortiment. Oversigt over selskaber og aktiviteternei Danica Pension koncernen fremgår af side 75.Den mest betydende finansielle risiko i Danica Pension koncernener markedsrisikoen for de traditionelle livsforsikringsprodukter iDanica Pension.Investeringer for traditionelle produkterDanicas traditionelle produkt er policer med ydelsesgarantier ogkollektive investeringer.Markedsrisikoen i traditionelle produkter omfatter samspillet melleminvesteringsaktiver og ydelsesgarantierne.Såfremt årets investeringsafkast af kundemidlerne i Danica Pensionikke er tilstrækkeligt til at dække kundernes forrentning og nødvendigestyrkelser af livsforsikringsforpligtelser m.v., dækkes underskuddetførst af kollektivt bonuspotentiale og dernæst af bonuspotentialepå fripoliceydelser. Hvis bonuspotentialerne er utilstrækkeligetil dækning af tab, anvendes egenkapitalens midler.Markedsrisiciene overvåges løbende, og der er opstillet mål for demaksimale risici for hver aktivklasse. Der foretages løbendestresstests for at understøtte, at Danica Pension kan modstå et20 pct. tab på en vægtet kombination af aktier og krediteksponeringsamtidig med betydelige renteændringer.Risikoen relateret til aktiv-passiv styring, dvs. samspillet melleminvesteringsaktiver og ydelsesgarantierne, er reduceret ved at sikreen passende rentefølsomhed i obligationsporteføljen samt afdækningaf renterisiko ved anvendelse af derivater.Valutarisikoen er lav, idet valutarisici afgrænses ved anvendelseaf derivater.Likviditetsrisici begrænses ved at placere en stor del af investeringernei likvide børsnoterede obligationer og udenlandskebørsnoterede aktier. Likviditetsrisikoen er beskeden, da det ermuligt at tilpasse tidspunktet for udbetalinger ved genkøb og interneoverførsler til situationen på de finansielle markeder.Kreditspændsrisikoen på Danica Pensions obligationsbeholdninger moderat, idet 67 pct. af obligationsporteføljen pr.31. december 2010 består af stats- og realkreditobligationermed høj rating (AA – AAA) hos de internationale rating bureauer,mens 11 pct. af porteføljen er investeret i non-investment gradeobligationer. Modpartsrisikoen begrænses ved at kræve sikkerhedsstillelsefor derivater og høj rating af genforsikringsmodparter.Koncentrationsrisikoen er begrænset ved, at investeringerne foretagesmed stor porteføljespredning samt ved begrænsning afinvesteringer i samme udsteder. For realkreditobligationer ansesudsteder ikke for kritisk i forhold til koncentrationsrisikoen,da udstedte realkreditobligationer har sikkerhedsstillelse fra denenkelte låntager.Investeringer for markedsprodukterFinansielle risici forbundet med investeringerne for markedsprodukterne,Danica Link og Danica Balance, påhviler forsikringstagernebortset fra de policer, hvor der er tilknyttet en investeringsgaranti.Ultimo 2010 havde 15 pct. af forsikringstagernetilknyttet en investeringsgaranti i garantiperioden. Garantiengælder først på tidspunktet for pensionering og betales af kundenved opkrævning af et årligt gebyr.Risikoen ved garantien i Danica Link afdækkes ved anvendelse afderivater og ved tilpasning af kundens investeringssammensætninggennem de sidste 5 år før pensionering. Risikoen ved garantieni Danica Balance styres hovedsageligt ved regelmæssig tilpasningaf den individuelle kundes investeringssammensætninggennem de sidste 10 år før pensionering. Investeringssammensætningentilpasses garantibeløbet, tidshorisonten m.v. Pågrund af den anvendte risikostyringsstrategi anses markedsrisikoenrelateret til garantier i markedsprodukter for beskeden.Egenkapitalens direkte investeringerEgenkapitalen er udsat for finansielle risici gennem investeringaf aktiver allokeret til egenkapitalen samt gennem investeringervedrørende syge- og ulykkesforretningen.Bestyrelsen har fastlagt særskilt investeringsstrategi for aktiverallokeret til egenkapitalen, mens investeringerne vedrørende syge-og ulykkesforretningen i al væsentlighed følger investeringerneaf kundemidler i Danica Traditionel.Forsikringsmæssige risiciDe forsikringsmæssige risici vedrører udviklingen i dødelighed,invaliditet, kritisk sygdom m.v. Eksempelvis forøger en levetidsforlængelsevarigheden på udbetalingerne på vissepensionsprodukter, mens udviklingen i antallet af dødsfald,sygemeldinger og efterfølgende raskmeldinger påvirker udgifternetil dødsfalds- og invaliditetsforsikringer. Den væsentligsteforsikringsmæssige risiko er levetiden.DANICA PENSION – ÅRSRAPPORT 2010 51/79