Noter - Danica Pension Koncernen

lemer, som lagde et opadgående pres på obligationsrenternemod slutningen af året.Alt i alt faldt de lange 10-årige danske statsobligationsrenteri løbet af 2010 fra 3,6 pct. primo året til3,0 pct. ultimo, mens de kortere 2-årige renter faldtfra 2,0 pct. til 1,0 pct. Den 10-årige danske statsobligationgav et afkast på 8,2 pct. i 2010.På danske realkreditobligationer med lange løbetiderlå spændene til danske statsobligationer ultimo2010 på stort set samme niveau som ved årets begyndelsepå ca. 0,3 pct.-point.Afkastet på kreditobligationer var positivt påvirketaf faldende risikopræmier i løbet af året, hvilketmedførte, at Danicas beholdning af kreditobligationermed en Investment Grade rating havde et afkastpå 5,9 pct. På obligationer med en lavere rating blevafkastet på 12,6 pct.Den træge udvikling på erhvervsboligmarkedet fortsattei 2010, hvor man generelt oplevede en faldendeefterspørgsel på kontor og butikslejemål somfølge af stigende ledighed og lav vækst. Det samledeejendomsafkast i Danica udgjorde 2,6 pct. og fordeltesig med -2,1 pct. i værdireguleringer og 4,7 pct. idirekte afkast.Kunder i Danica Balance med middel aktieandel og30 år til pensionering fik i 2010 et afkast på 16,1pct. før PAL-skat. Samlet fik Danica Balance kundernei 2010 et afkast på 2,1 mia. kr. før PAL-skateller 12,0 pct. Set over 5 år har det gennemsnitligeafkast udgjort 3,3 pct. p.a. før PAL-skat.AFKAST DANICA BALANCE FØR SKAT(I pct.) 30 år til udløb 5 år til udløbRisiko Afkast Aktieandel Afkast AktieandelAggressiv 17,2 100 12,7 59Høj 17,2 100 11,6 48Middel 16,1 90 10,4 38Lav 14,5 75 9,3 27Forsigtig 11,6 49 8,1 16Gennemsnitligt afkast Danica Balance 12, 0 pct.Størstedelen af kunderne i Danica Link har valgt atplacere deres investering i Danica Valg med middelrisiko, og disse fik et afkast på 14,1 pct. før PALskati 2010. Afkastet for kunder med Danica Valgmed høj risiko udgjorde 17,4 pct. før PAL-skat og20,8 pct. før PAL-skat for kunder med Danica Valg100 pct. aktier. Samlet fik kunder med Danica Linket afkast på 2,7 mia. kr. før PAL-skat eller i gennemsnit14,1 pct. Set over 5 år har det gennemsnitligeafkast for alle kunder været 3,1 pct. p.a. før PALskat.DANICA VALG PORTEFØLJERNES AFKAST FØR SKAT(I pct.) 2010 2009Danica Valg Garanti 10,7 14,8Danica Valg 100 pct. Obligationer 6,1 13,3Danica Valg Lav Risiko 9,5 18,4Danica Valg Middel Risiko 14,1 27,0Danica Valg Høj Risiko 17,4 32,4Danica Valg 100 pct. Aktier 20,8 34,4Gennemsnitligt afkast Danica Link 14,1 pctSamlet udgjorde afkastet for Danica Balance og DanicaLink under ét i 2010 4,8 mia. kr. før PAL-skatsvarende til 12,9 pct.Kundemidlernes samlede afkast i Danica Traditioneludgjorde 5,8 pct. før PAL-skat. Det samledeafkast efter en stigning i de forsikringsmæssige hensættelserblev 4,5 pct.Det samlede aktieafkast blev 17,3 pct., som varsammensat af et afkast på 34,4 pct. på danske noteredeaktier og 15,4 pct. på udenlandske noteredeaktier. En stor del af valutaeksponeringen var afdækket.DANICA PENSION, KUNDEMIDLERBEHOLDNING OG AFKAST 2010 2009Værdi Afkast Værdi Afkast(Mia. kr.) pct. pct.Ejendomme 18,5 2,6 18,1 4,1Børsnoterede aktier 15,3 17,3 14,8 28,9Alternative investeringer 3,9 17,6 2,1 -2,3Kreditinvesteringer 31,1 9,4 22,8 29,7Globale obligationer 5,7 0,8 6,6 -0,5Nominelle obligationer 75,6 4,6 71,4 6,8Indeksobligationer 23,6 7,3 26,7 9,6Korte obligationer oglikviditet 17,0 4,0 17,2 6,2Obligationer m.v. i alt* 121,9 121,9 7,0Andre finansielle aktiver -2,6 5,3 1,6 -I alt 188,1 5,8 181,3 7,1Afkast efter ændring imerhensættelser 4,5 6,8* I forbindelse med fusionen mellem Danica Pension, DanicaPension I og Danica Liv III 1. januar 2010 er overført ca. 7 mia.kr.i obligationer til kundemidlerne fra det tidligere Danica Liv III ogDanica Pension I.DANICA PENSION – ÅRSRAPPORT 2010 11/79