04 Vis mig balancen - Formuepleje

Artikler
En ugentlig opringning til/fra bankens investeringsrådgiver
med en snak om aktuelle
kursbevægelser og de anledninger det giver til
køb og salg. Dette er et billede, som præger
den etablerede arbejdsgang i den finansielle
sektor.
Formuepleje har i mange år sat spørgsmålstegn
ved værdiskabelsen i denne proces.
Vi tilstræber i stedet at sikre langsigtet og
strategisk styring af Deres værdipapirformue.
Alligevel kan der være væsentlige områder i
Deres økonomiske infrastruktur, som ikke får
den opmærksomhed, den fortjener.
Den samspilsramte formue
Deres økonomi består af andet og mere end
værdipapirer. Andre poster som fx gæld og
fast ejendom har også stor betydning. Desuden
er det et faktum, at værdipapirer, fast
ejendom, gæld og andre væsentlige dele af
Deres økonomi har et samspil med hinanden.
Det samspil er svært overskueligt, men har
afgørende betydning for udviklingen og risiciene
i Deres formue.
At optimere arkitekturen i Deres økonomi
kan ofte få større betydning end de enkelte
investeringsbeslutninger. Arkitekturen er
spørgsmålene om anvendelse af skattemiljøer,
afkast/risikoforhold på de enkelte investering
og indbyrdes mellem investeringerne.
Solvensproblematikken – formuens størrelse i
forhold til forpligtelserne – er også en del af
arkitekturen. Formuer, der traditionelt opfattes
som værdisikre kan ofte være mere risikable
end formuer, der betragtes som mere
usikre.
Det regnskabsmæssige begreb balancen
afspejler i høj grad arkitekturen i Deres økonomi.
En vurdering af hele balancens indretning
sammenholdt med Deres risikoniveau
giver den bedste forudsætning for at skabe en
fornuftig langsigtet økonomisk planlægning
med et optimalt afkast efter skat.
Deres formue er et ”restbeløb”
En simpel opstilling af en balance kan være
som anført i figur 1. Aktiverne kan fx bestå
af hus og værdipapirer som aktier og obligationer.
På passivsiden optræder forpligtelser
typisk som lån. Den mest gængse låneform er
realkreditlån i huset.
Formuen er det restbeløb på passivsiden,
som gør at aktiver = passiver. Formuen er således
en funktion af en lang række poster. Det
er ikke kun et spørgsmål om værdien af fx værdipapirer
eller fast ejendom. Lånenes opførsel
og samvariation med aktiverne betyder også
meget. Aktiverne indbyrdes samt aktiverne og
passiverne indbyrdes har nemlig et samspil.
Nogle af posterne er meget uafhængige af
hinanden, nogle følges ad og nogle går modsat
hinanden.
Det betyder at, formuen svinger hver eneste
dag, og det samlede daglige udsving på formuen
er et resultat af et uoverskueligt virvar af forskellige
effekter. Vi lægger typisk mest mærke til
udsvingene i værdipapirerne, da den kan følges,
ikke bare dagligt men kontinuerligt og online 24
timer. Men den samlede formue skænker vi ikke
samme opmærksomhed, da vi for eksempel ikke
bliver mindet om hvad værdien er af den faste
ejendom og dens lån time for time.
>>
Formuemagasin 4. kvartal 2006 / 5