04 Vis mig balancen - Formuepleje

Markeder
Det ser det ikke ud til, at den robuste vækst i den
schweiziske økonomi afføder prisstigninger i det omfang,
man kunne forvente. Det virker faktisk som om,
inflationen er forsvundet i Alperne. Flere forhold peger
dog på, at schweizerfrancen kan styrkes på sigt.
René Rømer
Analytiker
Formuepleje A/S
I kvartalet har vi oplevet en støt faldende
schweizerfranc (CHF), hvilket Formueplejeselskaberne
har nydt godt af, fordi vi har CHF som
vores primære lånevaluta. Faldene kan tilskrives
flere forskellige årsager: I perioden har vi set
relativt stærke nøgletal fra Euro-zonen, mens
bestyrelsesmedlem i den schweiziske centralbank
(SNB) Philipp Hildebrand indikerede, at
den schweiziske vækst har nået toppen. Dette
er vigtigt for CHF, fordi en relativt bedre Eurozone
økonomi tilsiger en styrket Euro.
1
Inflation
5%
US EU Schweiz
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
u Kilde: Bloomberg
Inflationen lav
Den schweiziske inflation har, på trods af
stærk økonomisk vækst i landet, vist sig
næsten ikke-eksisterende. I en tid, hvor mange
nationalbanker inkl. chefen for den europæiske
centralbank (ECB), Trichet taler om nødvendigheden
af at hæve renten for at holde
inflationen i skak, har billedet for SNB vist sig
anderledes.
Det seneste forbrugerpristal viste prisstigninger
på 0,8% i Schweiz, hvor ECB til
sammenligning forventer 2,4% i Euro-zonen
i både 2006 og 2007. Begge centralbanker
har som mål at holde inflationen under 2%.
Hildebrand fra SNB kommenterede på tallene
ved at sige, at den schweiziske styringsrente
måske ikke behøver at komme lige så langt
op, som ved tidligere højkonjunkturer. Hoved-
22 / Formuemagasin 4. kvartal 2006