04 Vis mig balancen - Formuepleje

More documents

Recommendations

Info

Artikler 3 4 u 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 25 20 15 Indtjeningsvækst og afkast i afbøjningsperioder (S&P500) Indtjeningsvækst Afkast Gns. Recession Recession Recession Recession -40% 1971 1976 1981 1986 1991 1996 2001 2006 u 50% Kilde: Bloomberg og Formuepleje A/S Den globale pris pr. indtjeningskrone (P/E forward) Gns. 10 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 Kilde: Morgan Stanley og Formuepleje I perioden fra 1971 og frem til i dag har aktiemarkedet faktisk i gennemsnit givet et afkast på 7,5% i de perioder, hvor indtjeningsvæksten har klinget af. Inklusiv recessionsperioder. Samtidig kan det konstateres, at det typisk har krævet en recession for at skabe længerevarende kursfald. Blot atter hverdag Vores vurdering er, at den kommende tid ikke nødvendigvis er begyndelsen på enden. Den amerikanske økonomi befinder sig i den sene fase af det økonomiske opsving. Dette behøver dog ingenlunde at være negativt. Efter de seneste års rekord høje vækstrater i niveauet 15-20% vurderer vi, at væksten vil nærme sig den såkaldte trendvækst – dvs. i niveauet 7%. Betragter vi igen perioden fra 1971 og frem til i dag, har det amerikanske aktiemarked givet et afkast på ca. 7% i perioder, hvor indtjeningsvæksten har været mellem 5% og 10% - dvs. trendvækst. Et andet forhold, der indikerer, at enden ikke nødvendigvis er så nær, er væksten. I såvel Europa og Japan vises gode takter, hvor virksomheder vokser og arbejdspladser skabes. Nøglen til det økonomiske opsving har i høj grad ligget hos Kina. I jagten på stigende effektivitet og reduktion af produktionsomkostninger har Kina fungeret som verdens værksted for virksomheder verden over. Hvad er der galt med normal vækst Verden er således langt fra så enkel, som den ofte gøres til. Efter tre års frontløb er USA ved at miste pusten. Som nævnt er dette dog langt fra ensbetydende med begyndelsen på enden. Inkluderer vi en fortsat fornuftig udviklingen i såvel den europæiske som japanske økonomi, vil dette virke understøttende for det globale aktiemarked. Tilføj dertil de nye økonomiers stigende bidrag til den globale økonomi i såvel produktion som forbrug. Med afsæt i ovenstående scenarium har vi vanskeligt ved at forestille os, at vi står over for større kursfald. Vi står snarere overfor begyndelsen på en mere ”normal” hverdag med en mere ”normal” indtjening. Men en ”unormal” attraktiv værdiansættelse. Er det i grunden så galt 1) Bloomberg data 2) Beregningerne er baseret på Robert Shillers data for S&P 500. 12 / Formuemagasin 4. kvartal 2006
Nyheder Formuepleje på www.epn.dk ”Erhverv på nettet”, epn.dk, er Morgenavisen Jyllands-Postens nye online erhvervsportal på nettet. Portalen tilbyder en bred nyhedsdækning af dansk erhvervsliv og er gratis tilgængelig for alle. Formuepleje vil jævnligt præsentere privatøkonomiske artikler og analyser til www.epn.dk Formuepleje styrker rådgivningen på Sjælland René Juul og Jens Martin Halfeld er pr. 1. september ansat som formuerådgivere. Begge får ansvar for pleje af Formueplejes sjællandske investorer og for opsøgende kundekontakt. Ansættelserne er en styrkelse af rådgivningen til Formueplejes kunder på Sjælland, hvor tilgangen af nye kunder efter børsnoteringerne af Formueplejeselskaberne er markant. René Juul er 32 år, uddannet cand.merc. i finansiering og kommer fra en stilling som account manager i Handelsbanken. René har tidligere været ansat i BG Bank og Danske Bank indenfor finans- og risikostyring. Jens Martin Halfeld er 54 år, bankuddannet og kommer fra en stilling som sektionsleder hos Nordea. Jens Martin har flere end 20 års erfaring med investeringsrådgivning til såvel private som institutionelle kunder. Miniseminar: Pas på pensionen! Den 30. november afholder Formuepleje sammen med KPMG og Lett Advokatfirma miniseminaret: Pas på pensionen! Arrangementet er udelukkende er for kvinder og stiller skarpt på de nye regler om pensionsdeling og på de konsekvenser, som ændringerne får for tusindvis af danske kvinder. Hvilke faldgruber skal kvinderne tage højde for, når den nye lov om pensionsdeling træder i kraft 1. januar 2007 Kan de nye pensionsregler betyde, at pensionen bliver skævt fordelt Er en ægtepagt løsningen Og ikke mindst hvilke muligheder er der for effektiv individuel pensionsopsparing Efter de faglige indlæg kan deltagerne møde en af Danmarks bedste kvindelige foredragsholdere, Karen Marie Lillelund. Hun kender kommunikationen mellem mænd og kvinder og ved, hvor stor betydning ”den lille forskel” har, når vi kommunikerer. Måske er det her nøglen til at undgå skilsmissen – og dermed pensionsdelingen – ligger. Efter seminaret er vi værter ved et let traktement. Arrangementet starter kl. 16.30 og afholdes på 15. etage i KPMG, Lett Advokatfirma og Formueplejes fælles faciliteter i højhuset ved Bruuns Galleri i Århus. Tilmelding kan ske på tlf. 87 46 49 00. Formuemagasin 4. kvartal 2006 / 13
Page 1 and 2: 4. KVARTAL 2006 · 21. ÅRGANG
Page 3 and 4: Leder I disse dage bliver det sids
Page 5 and 6: Artikler En ugentlig opringning til
Page 7 and 8: Nyheder Ikke færre end 1600 akti
Page 9 and 10: Missionen 3 3 og 12 måneders afkas
Page 11: Artikler Da aktiemarkedet krympede
Page 15 and 16: Artikler 15 skarpe om formueforvalt
Page 17 and 18: Artikler og til de beslutninger han
Page 19 and 20: Markeder Forsvinder Iran Tid til at
Page 21 and 22: Markeder USA er andet end huse Den
Page 23 and 24: Markeder Schweizerfrancen kan vende
Page 25 and 26: Artikler omsætning på ca. 9 mio.
Page 27 and 28: Artikler Mænd brokker sig ofte ove
Page 29 and 30: Artikler som er involveret, er man
Page 31 and 32: Nyheder Aktieudvidelse for 710 mio
Page 33 and 34: Artikler Jeg er dog ret sikker på,
Page 35 and 36: Nyheder Mød danske Ejerleder Succ
Page 37 and 38: Artikler pågældende aktie. Der ta
Page 39 and 40: Artikler Det er summen af risici de
Page 41 and 42: Artikler talån Svaret er klart ”
Page 43 and 44: Artikler 1 Når kapitalen er human
Page 45 and 46: Faktasider Indre værdi: 102,4 Bø

04 Vis mig balancen - Formuepleje

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?