Formuepleje Merkur A/S

Formuepleje Merkur A/S
5. Formuepleje Merkur A/S
Selskabet har derudover følgende restriktioner for sammensætningen
af investeringerne, jf. investeringsrammen:
u Der må investeres i danske statsobligationer og danske realkreditobligationer
denomineret i danske kroner og EUR.
u Investeringerne kan ske direkte eller indirekte via andele i investeringsforeninger.
u Ved køb af obligationer som ikke er statsgaranterede, fordres det,
at obligationerne har eller kan sidestilles med at have en rating på
A (Moody’s) eller højere.
u Derivater af enhver art medgår i opgørelsen af investeringsrammen
og overholdelse af denne. Eksempelvis medgår valutaterminsforretninger
og valutaoptioner altid i opgørelsen af den
geografiske valutaeksponering. Ligeledes er eksponering i futuresmarkedet
for obligationer og aktier altid inkluderet, når overholdelse
af rammerne opgøres.
u Op til 3% af Selskabets egenkapital kan investeres i unoterede
aktier.
Selskabets investeringsstrategi
Investeringsstrategien for Selskabet er afgørende for Selskabets forrentning
af egenkapitalen.
Det er målsætningen over en 5-års investering at generere et afkast på
55% efter omkostninger og efter skat. Samtidig er det målsætningen,
at risikoen for tab af egenkapital ikke overstiger 12,5% inden for en
3-års periode målt med 90% sandsynlighed.
På alle niveauer er det målsætningen, at beslutningerne bidrager til at
skabe det højest mulige risikojusterede afkast efter renteomkostninger
og skat. Med andre ord, at den såkaldte MASERATI-målsætning i enhver
henseende tilgodeses.
På det strategiske niveau tages der beslutning om aktivfordelingen mellem
aktier og obligationer, ligesom omfanget af Selskabets anvendelse
af fremmedkapital bestemmes. På strategisk niveau fastsættes også den
ønskede overordnede nettoposition på valutamarkederne.
Det taktiske niveau på obligationer og aktier bestemmer, hvordan obligations-
og aktierisikoen fordeles. For obligationsinvesteringerne fastsættes
der konkrete mål for den aktuelle rentefølsomhed inden for de
mulige investeringsrammer. For aktieinvesteringerne fastsættes fordelingen
på forskellige sektorer og regioner. For Selskabets lånefinansiering
fastsættes den geografiske fordeling for låneoptagelse under hensyn til,
at den lavest vægtede finansieringsomkostning opnås.
På det operationelle niveau udvælges de specifikke papirer, som tilsammen
udgør Selskabets portefølje.
Investeringskomite
Selskabets investeringskomite består af Selskabets direktør, Managers
aktieansvarlige, obligationsansvarlige og valutaansvarlige. Investeringskomiteen
afholder som minimum møde hver 14. dag, hvor såvel aktie-,
obligations- og valutamarkeder analyseres og diskuteres. I forbindelse
med mødet dannes forventningerne til den kommende periode.
Implementeringen af Selskabets investeringsstrategi er overladt til Formuepleje
A/S, jvf. Managementaftalen. Nedenstående beskrivelse af investeringsfilosofien
bag selve investeringsprocessen angiver, hvorledes
Formuepleje A/S foretager denne forvaltning.
Beslutningsgrundlaget for Formuepleje A/S’ investeringsstrategi kan opdeles
i 3 niveauer:
1) Strategisk niveau,
2) Taktisk niveau og
3) Operationelt niveau.
Som beslutningsgrundlag til det strategiske niveau udarbejdes der strategianalyser,
som fokuserer på såvel obligationer, aktier og valuta samt
på samspillet mellem disse. På obligations- og valutasiden omhandler
analyserne primært vækst-, rente-, inflations- og valutaforventninger,
således at det ønskede niveau for størrelsen af rente- og valutakursrisici
kan fastsættes. På aktiesiden omhandler strategianalyserne primært
forventningerne til aktiemarkedets udvikling, således at der kan træffes
beslutning om det ønskede niveau for aktieeksponeringen.
36 / Børsprospekt februar 2006