Formuepleje Merkur A/S

More documents

Recommendations

Info

Formuepleje Merkur A/S 5. Formuepleje Merkur A/S Fremtidige afkast Risiko Absolut afkastmål på 5 år Selskabet har et absolut afkastmål på 55% efter omkostninger og selskabsskat målt over 5-års investeringsperioder. Da kortvarige markedsforudsigelser er ekstremt usikre, har Selskabet derfor fra den 1/1 2005 etableret et absolut afkastmål på 55% efter omkostninger og selskabsskat målt over 5-års investeringsperioder. Siden start (perioden fra 1/1 1998 - 1/2 2007) har Selskabet realiseret et pro anno afkast på 12,1% svarende til et 5-års afkast på ca. 77%. Da Selskabets historiske afkast til dels har været båret af en faldende rente og da såvel inflation som realrenter i dag er lavere end i de forudgående år, er det mindre realistisk at opnå så høje afkast i fremtiden. Der budgetteres derfor med et realistisk absolut mål på 55% i afkast på 5 år. Absolut risikomål på 3 år Fra 1/1 2005 er risikoprofilen defineret som: Et tab af Selskabets egenkapital på maksimalt 12,5% over en tre års investeringshorisont målt med 90% sandsynlighed. Selskabets samlede risikoprofil skønnes af Manager at være uændret, idet summen af risici fra investering i aktier og obligationer samt anvendelse af fremmedfinansiering historisk og fremadrettet vurderes at være på samme niveau. Ved brug af standardnormalfordelingen er Selskabets risikoprofil kvantificeret med en nominel tabsrisiko i procent. Der er valgt en 3-årshorisont, fordi det ofte er på denne investeringshorisont, at de største tab indtræder. Selskabet har dog i sin 9-årige levetid aldrig registeret et tab af egenkapital (indre værdi) over nogen 3-års periode. Der er valgt en 5-årshorisont som absolut afkastmål, da det er for usikkert at udtale sig om kortere tidsperioder. Dette absolutte afkastmål er ikke og må ikke forveksles med en garanti. Selvom det er meget usandsynligt kan det ikke udelukkes, at Selskabet efter en 5-årsperiode har realiseret en negativ egenkapitalforrentning. 200% 150% Selskabets egenkapitalforrentning sammenlignet med medianafkastet for perioden 1/1 1998 - 1/1/ 2005 og fra 1/1 2005 med et absolut afkastmål på 55 % på 5 års perioder 5-årshorisonter har efter Managers vurdering vist sig at kunne dække over tabsrisici, da tab der indtræder på 1-2-3-års sigt oftest vil være fuldt indtjent inden 5 årsdagen for investeringen. Managementaftale Der er indgået aftale med Formuepleje A/S (Manager) om kapitalforvaltning i overensstemmelse med de til enhver tid gældende porteføljerammer i Formuepleje Merkur A/S (Selskabet). En af kerneopgaverne i porteføljeaftalen indbefatter rådgivning og assistance på strategisk, taktisk og operationelt niveau med hensyn til Selskabets kapitalfremskaffelse og kapitalanbringelse. 100% Indenfor investeringsinstruksens rammer, forestår Manager den daglige 50% Selskabet overvågning og eventuelle omlægning af Selskabets værdipapirer og finansiering. Selskabets direktion kan udstede handelsfuldmagt til navngivne medarbejdere hos Manager. 0% -50% 1998 1999 1990 2001 2002 2003 2004 2005 2006 Betaling til Manager og direktion for udførelse af de pågældende opgaver indenfor kapitalforvaltning og risikostyring udgøres af et resultathonorar samt et fast honorar udfra følgende grundprincipper: u Kilde: Årsrapporter Formuepleje Merkur 1998 - 2006 samt løbende kursberegninger. Grafen viser dels udviklingen i Selskabets værdi sammenholdt med medianafkastet for perioden fra 1/1 1998 til 1/1 2005. Fra 1/1 2005 vises udviklingen i Selskabets værdi sammenholdt med det forventede medianafkast på 55% målt over en periode på 5 år. 34 / Børsprospekt februar 2006
Formuepleje Merkur A/S Den resultatafhængige betaling udgør 10% af overskuddet før skat og administrationsomkostninger fordelt med 9% til Manager og 1% til direktion, og beregnes én gang om året i forbindelse med årsregnskabsafslutningen. Før beregning af den afkastafhængige betaling, skal eventuelt forudgående års negative resultater modregnes. Formålet med det resultatafhængige honorar er at give Manager og Direktion et incitament til at opnå bestyrelsens opsatte afkastmål under hensyntagen til Selskabets risikoprofil. Det faste honorar kan maksimalt udgøre 0,125% pr. kvartal (0,5% pro anno) af Selskabets samlede aktiver med mulighed for volumenrabat ved portefølje over 1 mia. kr. Der betales ikke resultatafhængig betaling eller fast honorar for investeringer, hvor Manager i forvejen har managementaftaler, herunder andre Formueplejeaktier. Bestyrelsens investeringsrammer Selskabet er underlagt investerings- og finansieringsrammer, jvf. Selskabets vedtægter. Dertil har bestyrelsen vedtaget nogle rammer for at etablere en klar og fokuseret investeringsstrategi samt for at begrænse risikoen for investor. Bestyrelsen kan til enhver tid, inden for Selskabets vedtægter, ændre på de eksisterende rammer eller tilføje nye, såfremt det anses som påkrævet i risikostyringen. Som et væsentligt punkt har bestyrelsen udstukket et minimumskriterium for Selskabets soliditet. Langt de fleste rammer, som påvirker investeringsstrategiens udførelse, relaterer sig til maksimumsgrænser. Manager forpligtiger sig til enhver tid at overholde disse rammer. Bestyrelsens investeringsrammer Bestyrelse Soliditet på lånetidspunkt Minimum 25% Aktier i % af egenkapital på investeringstidspunktet Maksimum 100% Obligationer i % af egenkapital på investeringstidspunktet, der ikke er brugt til aktieinvestering Maksimum-faktor 400% Finansiering – målt på balance Bestyrelse På lånetidspunkt inkl. valutaterminsforretninger EUR Maksimum 75% CHF Maksimum 75% DKK Maksimum 75% OECD-valuta udenfor EUR, CHF og DKK Maksimum 25% Aktiefordeling – målt på egenkapital Bestyrelse Aktier (ikke Formuepleje-aktier) Maksimum 33% Formueplejeaktier Maksimum 67% Obligationsvarighed Bestyrelse maks. Bestyrelse min. Optionsjusteret varighed på inv.tidspunkt 4,0 -2,0 1 u 1) Bestyrelsen har givet mulighed for, at Selskabet via finansielle instrumenter kan etablere en negativ varighed på indtil -2,0. Børsprospekt februar 2006 / 35
Page 1 and 2: Formuepleje Merkur A/S Børsprospek
Page 3 and 4: Formuepleje Merkur A/S Formuepleje
Page 5 and 6: Formuepleje Merkur A/S Tidsplan og
Page 7 and 8: Formuepleje Merkur A/S De uafhængi
Page 9 and 10: Formuepleje Merkur A/S 2. Resumé S
Page 11 and 12: Formuepleje Merkur A/S 3. Risikofak
Page 13 and 14: Formuepleje Merkur A/S Historisk ta
Page 15 and 16: Formuepleje Merkur A/S Selve vurder
Page 17 and 18: Formuepleje Merkur A/S Følsomhed f
Page 19 and 20: Formuepleje Merkur A/S Forventet v
Page 21 and 22: Formuepleje Merkur A/S Samtidig ses
Page 23 and 24: Formuepleje Merkur A/S 4. Forventni
Page 25 and 26: Formuepleje Merkur A/S I tider, hvo
Page 27 and 28: Formuepleje Merkur A/S Filosofien f
Page 29 and 30: Formuepleje Merkur A/S Porteføljef
Page 31 and 32: Formuepleje Merkur A/S Når anlægs
Page 33: Formuepleje Merkur A/S Ved en forre
Page 37 and 38: Formuepleje Merkur A/S Strategisk n
Page 39 and 40: Formuepleje Merkur A/S Aktier - Tak
Page 41 and 42: Formuepleje Merkur A/S Finansiering
Page 43 and 44: Formuepleje Merkur A/S Omkostningsp
Page 45 and 46: Formuepleje Merkur A/S Lars Sylvest
Page 47 and 48: Formuepleje Merkur A/S Direktion Er
Page 49 and 50: Formuepleje Merkur A/S Organisation
Page 51 and 52: Formuepleje Merkur A/S Overtagelses
Page 53 and 54: Formuepleje Merkur A/S Pengestrømm
Page 55 and 56: Formuepleje Merkur A/S Registrering
Page 57 and 58: Formuepleje Merkur A/S Ordinære og
Page 59 and 60: Formuepleje Merkur A/S Formidler Fo
Page 61 and 62: Formuepleje Merkur A/S Beskatning f
Page 63 and 64: Formuepleje Merkur A/S På den ordi
Page 65 and 66: Formuepleje Merkur A/S Indre værdi
Page 67 and 68: Formuepleje Merkur A/S Tangentporte
Page 69 and 70: Formuepleje Merkur A/S Information,
Page 71 and 72: Formuepleje Merkur A/S Selskabsnavn
Page 73 and 74: Formuepleje Merkur A/S 16. Rådgive
Page 75 and 76: Formuepleje Merkur A/S 18. Regnskab
Page 77 and 78: Formuepleje Merkur A/S 18.2 Oversig
Page 79 and 80: Formuepleje Merkur A/S 18.4 Ledelse
Page 81 and 82: Formuepleje Merkur A/S 18.6 Anvendt
Page 83 and 84: Formuepleje Merkur A/S 18.7 Resulta
Page 85 and 86:
Formuepleje Merkur A/S Passiver Not
Page 87 and 88:
Formuepleje Merkur A/S 18.10 Noter
Page 89 and 90:
Formuepleje Merkur A/S 30/6 2006 30
Page 91 and 92:
Formuepleje Merkur A/S Aktiekapital
Page 93 and 94:
Page 95 and 96:
Page 97:
Formuepleje Merkur A/S Tegningsblan
show all

Formuepleje Merkur A/S

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?