Formuepleje Merkur A/S

Formuepleje Merkur A/S
5. Formuepleje Merkur A/S
Fremtidige afkast
Risiko
Absolut afkastmål på 5 år
Selskabet har et absolut afkastmål på 55% efter omkostninger og selskabsskat
målt over 5-års investeringsperioder.
Da kortvarige markedsforudsigelser er ekstremt usikre, har Selskabet
derfor fra den 1/1 2005 etableret et absolut afkastmål på 55% efter
omkostninger og selskabsskat målt over 5-års investeringsperioder. Siden
start (perioden fra 1/1 1998 - 1/2 2007) har Selskabet realiseret et
pro anno afkast på 12,1% svarende til et 5-års afkast på ca. 77%.
Da Selskabets historiske afkast til dels har været båret af en faldende
rente og da såvel inflation som realrenter i dag er lavere end i de forudgående
år, er det mindre realistisk at opnå så høje afkast i fremtiden.
Der budgetteres derfor med et realistisk absolut mål på 55% i afkast
på 5 år.
Absolut risikomål på 3 år
Fra 1/1 2005 er risikoprofilen defineret som: Et tab af Selskabets egenkapital
på maksimalt 12,5% over en tre års investeringshorisont målt
med 90% sandsynlighed.
Selskabets samlede risikoprofil skønnes af Manager at være uændret,
idet summen af risici fra investering i aktier og obligationer samt anvendelse
af fremmedfinansiering historisk og fremadrettet vurderes at være
på samme niveau. Ved brug af standardnormalfordelingen er Selskabets
risikoprofil kvantificeret med en nominel tabsrisiko i procent.
Der er valgt en 3-årshorisont, fordi det ofte er på denne investeringshorisont,
at de største tab indtræder. Selskabet har dog i sin 9-årige
levetid aldrig registeret et tab af egenkapital (indre værdi) over nogen
3-års periode.
Der er valgt en 5-årshorisont som absolut afkastmål, da det er for usikkert
at udtale sig om kortere tidsperioder. Dette absolutte afkastmål
er ikke og må ikke forveksles med en garanti. Selvom det er meget
usandsynligt kan det ikke udelukkes, at Selskabet efter en 5-årsperiode
har realiseret en negativ egenkapitalforrentning.
200%
150%
Selskabets egenkapitalforrentning sammenlignet med medianafkastet
for perioden 1/1 1998 - 1/1/ 2005 og fra 1/1 2005 med et absolut
afkastmål på 55 % på 5 års perioder
5-årshorisonter har efter Managers vurdering vist sig at kunne dække
over tabsrisici, da tab der indtræder på 1-2-3-års sigt oftest vil være
fuldt indtjent inden 5 årsdagen for investeringen.
Managementaftale
Der er indgået aftale med Formuepleje A/S (Manager) om kapitalforvaltning
i overensstemmelse med de til enhver tid gældende porteføljerammer
i Formuepleje Merkur A/S (Selskabet). En af kerneopgaverne i porteføljeaftalen
indbefatter rådgivning og assistance på strategisk, taktisk
og operationelt niveau med hensyn til Selskabets kapitalfremskaffelse
og kapitalanbringelse.
100%
Indenfor investeringsinstruksens rammer, forestår Manager den daglige
50%
Selskabet
overvågning og eventuelle omlægning af Selskabets værdipapirer og
finansiering. Selskabets direktion kan udstede handelsfuldmagt til navngivne
medarbejdere hos Manager.
0%
-50%
1998 1999 1990 2001 2002 2003 2004 2005
2006
Betaling til Manager og direktion for udførelse af de pågældende opgaver
indenfor kapitalforvaltning og risikostyring udgøres af et resultathonorar
samt et fast honorar udfra følgende grundprincipper:
u
Kilde: Årsrapporter Formuepleje Merkur 1998 - 2006 samt løbende kursberegninger.
Grafen viser dels udviklingen i Selskabets værdi sammenholdt med medianafkastet for
perioden fra 1/1 1998 til 1/1 2005. Fra 1/1 2005 vises udviklingen i Selskabets værdi sammenholdt
med det forventede medianafkast på 55% målt over en periode på 5 år.
34 / Børsprospekt februar 2006