Formuepleje Merkur A/S
Formuepleje Merkur A/S
Formuepleje Merkur A/S
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>Formuepleje</strong> <strong>Merkur</strong> A/S<br />
Forventet værdiudvikling ved variation i indtjeningen fra handel med<br />
<strong>Formuepleje</strong>selskaber sammenholdt med forventet medianafkast<br />
Kr.<br />
150<br />
140<br />
Aktieafkast<br />
130<br />
Forventet best case<br />
og en effektiv finansieringsrente (inkl. valutakursbevægelser) på 2,5%<br />
p.a. samt at aktiebeholdningen (anlægsbeholdningen) giver et afkast<br />
på 10% p.a.<br />
60%<br />
Effekt på egenkapitalforrentningen af variation i indtjeningen<br />
fra handelsbeholdningen<br />
120<br />
110<br />
100<br />
90<br />
50%<br />
40%<br />
30%<br />
20%<br />
10%<br />
0%<br />
-10%<br />
-20%<br />
-30%<br />
Forventet medianafkast<br />
Forventet worst case<br />
40%<br />
20%<br />
0%<br />
-20%<br />
50%<br />
-30%<br />
21%<br />
-2%<br />
80<br />
0 3 6<br />
9 12 15<br />
18<br />
21 24<br />
Måneder<br />
-40%<br />
Indtjening i Selskabets<br />
handelsportefølge<br />
Egenkapitalforrentning<br />
i Selskabet<br />
u<br />
Kilde: Egen tilvirkning.<br />
Note: Værdiudviklingen er i følsomhedsanalysen beregnet før skat og omkostninger<br />
u<br />
Kilde: Egen tilvirkning.<br />
Note: Egenkapitalforrentningen i følsomhedsanalysen er beregnet før skat og omkostninger<br />
Følsomhed for indtjeningen af handel med <strong>Formuepleje</strong>selskaber<br />
I ovenstående konsekvensberegning for værdiudviklingen er der taget<br />
udgangspunkt i Selskabets forventede portefølje for de førstkommende<br />
12 måneder efter kapitaludvidelsen, således at der er tale om gennemsnitsbetragtninger<br />
over perioden. 71% af aktiverne er placeret i obligationer,<br />
15% i en anlægsbeholdning af aktier samt 14% i en handelsbeholdning<br />
af <strong>Formuepleje</strong>selskaber. Anvendelsen af fremmedkapital er<br />
med denne aktivfordeling 1,15 gange egenkapitalen. Der er antaget et<br />
aktieafkast på 10% p.a. (inkl. udbytter), et obligationsafkast på 4% p.a.<br />
og en effektiv finansieringsrente (inkl. valutakursbevægelser) på 2,5%<br />
p.a.<br />
Faktisk afkast fra aktier<br />
Selskabets gennemsnitlige årlige afkast fra den isolerede aktiebeholdning<br />
bestående af <strong>Formuepleje</strong>aktier såvel som andre aktier har i selskabets<br />
levetid været 13% p.a. De årlige afkast har varieret fra -15,4 til +<br />
35,6%. I perioden 2000-2006 har Selskabets aktieafkast primært været<br />
relateret til handelsbeholdningen.<br />
50%<br />
40%<br />
Afkast af aktieportefølge i <strong>Formuepleje</strong> <strong>Merkur</strong> A/S<br />
sammenlignet med FT World i DKK<br />
Selskabet<br />
FT World<br />
30%<br />
Medianafkastet<br />
Medianafkastet tager ligeledes udgangspunkt i Selskabets forventede<br />
portefølje de førstkommende 12 måneder efter kapitaludvidelsen. Anvendelsen<br />
af fremmedkapital er med denne aktivfordeling 1,15 gange<br />
egenkapitalen. Der er antaget et aktieafkast på 10% p.a. (inkl. aktieudbytter),<br />
et obligationsafkast på 4% p.a. og en finansieringsrente inkl.<br />
valutakursbevægelser på 2,5% p.a. Tillige er det forudsat at handelsbeholdningen<br />
kan generere et afkast på 10% p.a.<br />
20%<br />
10%<br />
0%<br />
-10%<br />
-20%<br />
-30%<br />
-40%<br />
Gns.<br />
97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05*<br />
05/06<br />
Såfremt handelsindtjeningen bliver mellem -30% og +50%, vil Selskabet<br />
realisere en egenkapitalforrentning på mellem -2% og 21% under<br />
forudsætning af, at Selskabet realiserer et obligationsafkast på 4% p.a.,<br />
u<br />
Kilde: Årsrapporter fra <strong>Formuepleje</strong> <strong>Merkur</strong> A/S.<br />
Note: Det gennemsnitlige årlige afkast fra selskabets aktiebeholdning udgjorde i perioden 13%.<br />
*) 1/10 2004 - 30/6 2005.<br />
Børsprospekt februar 2006 / 19
Change language