Formuepleje Merkur A/S
Formuepleje Merkur A/S
Formuepleje Merkur A/S
You also want an ePaper? Increase the reach of your titles
YUMPU automatically turns print PDFs into web optimized ePapers that Google loves.
<strong>Formuepleje</strong> <strong>Merkur</strong> A/S<br />
3. Risikofaktorer<br />
Det faktiske historiske afkast på obligationsinvesteringerne har i Selskabets<br />
levetid ligget mellem 1,4% og 11,6%.<br />
Finansieringsrisiko<br />
Selskabet har renterisiko på lånesiden, idet udviklingen i den korte rente<br />
påvirker Selskabets direkte finansieringsomkostninger. Da Selskabet<br />
Afkast af obligationsporteføljen i <strong>Formuepleje</strong> <strong>Merkur</strong> A/S sammenlignet<br />
med JP Morgans danske obligationsindeks, 1. januar 1998 - 30.<br />
juni 2006.<br />
optager lån i andre valutaer end danske kroner, relaterer den største<br />
risikofaktor på lånesiden sig til valutakursudsving på lånene. Summen<br />
14%<br />
12%<br />
10%<br />
8%<br />
6%<br />
4%<br />
2%<br />
0%<br />
-2%<br />
Afkast af obligationsporteføljen i Selskabet sammenlignet<br />
med JP Morgans danske obligationsindeks<br />
Selskabet<br />
JP Morgan<br />
Gns.<br />
af den direkte finansieringsomkostning – renten – og den indirekte finansieringsomkostning<br />
– valutakursbevægelsen – angiver Selskabets<br />
effektive finansieringsomkostning. Den effektive årlige finansieringsomkostning<br />
kan være både positiv og negativ, hvor en negativ effektiv<br />
finansieringsrente er udtryk for et samlet kursfald på lånevalutaen, som<br />
er indtægtsgivende for Selskabet.<br />
Selskabets samlede afkast er i stor udstrækning påvirket af udsving i<br />
den effektive finansieringsomkostning. Nedenstående figur viser den<br />
forventede udvikling af en 100 kr. investering i Selskabet, før skat og<br />
omkostninger, givet forskellige et-års omkostninger på Selskabets finansiering.<br />
Resultaterne er sammenholdt med det forventede medianafkast<br />
samt et 80% konfidensinterval for et best og worst case scenarium.<br />
u<br />
-4%<br />
97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05*<br />
Kilde: Bloomberg og reviderede årsregnskaber <strong>Formuepleje</strong> <strong>Merkur</strong> A/S .<br />
Note: Det gennemsnitlige årlige afkast af obligationsporteføljen i <strong>Formuepleje</strong> <strong>Merkur</strong> A/S<br />
udgjorde i perioden 5,4%.<br />
*) 1/10 2004 - 30/6 2005.<br />
05/06<br />
Kr.<br />
150<br />
140<br />
130<br />
Forventet værdiudvikling ved variation i den effektive finansieringsrente<br />
sammenholdt med forventet medianafkast<br />
Effektiv finansieringsrente<br />
Forventet best case<br />
J. P. Morgans danske obligationsindeks er et indeks, som består af en<br />
kurv af ledende danske statsobligationer. J. P. Morgans danske obligationsindeks<br />
er således efter Managers opfattelse retvisende som markedsportefølje<br />
for udviklingen i afkast såvel som risiko på det danske<br />
obligationsmarked.<br />
120<br />
110<br />
100<br />
90<br />
-9%<br />
-6%<br />
-3%<br />
0%<br />
3%<br />
6%<br />
9%<br />
12%<br />
Forventet medianafkast<br />
Forventet worst case<br />
Udover markedsrisikoen er risikoen i Selskabets obligationsportefølje<br />
knyttet til valget af enkeltobligationer, når porteføljen sammensættes.<br />
80<br />
0 3 6<br />
9 12 15<br />
18<br />
21 24<br />
Måneder<br />
u<br />
Kilde: Egen tilvirkning.<br />
Note: Værdiudviklingen er i følsomhedsanalysen beregnet før skat og omkostninger<br />
Bemærk at en negativ effektiv finansieringsrente er udtryk for kursfald<br />
på lånevalutaen, hvilket er indtægtsgivende for Selskabet.<br />
16 / Børsprospekt februar 2006
Change language