Formuepleje Merkur A/S

Formuepleje Merkur A/S
3. Risikofaktorer
Historiske risikofaktorer
Risikoprofilen er pr. 1. januar 2005 kvantificeret til et maksimalt tab af
egenkapital på 12,50% målt over en treårs investeringshorisont, som
beskrevet i kapitel 5.
De historiske og de fremtidige risikofaktorer er uændrede, og Selskabets
samlede risikoprofil skønnes af Manager at være uændret, idet
summen af risici fra investering i aktier og obligationer samt anvendelse
af fremmedfinansiering historisk og fremadrettet vurderes at være på
samme niveau. Selskabets mulighed for at placere midler i andre Formueplejeselskaber
er samtidig omfattet af de samme risikofaktorer som
maksimalsummen af investering i aktier, obligationer samt anvendelse
af fremmedfinansiering.
Selskabets historiske risikofaktorer har været tæt forbundet med udviklingen
på de finansielle markeder. De risici, som relaterer sig til Selskabets
investerings- og finansieringsforhold kan vurderes individuelt, men
har i fællesskab dannet en samlet risikoprofil og har haft betydning for
Selskabets kursudsving. De enkelte elementer i Selskabets kursrisici og
dermed resultatudvikling kan siden Selskabets start i 1998 opdeles i
nedenstående faktorer.
I de efterfølgende historiske risikomålinger indgår ovennævnte risikofaktorer.
De viste risikobeskrivelser på de følgende sider er derfor udtryk
for summen af samtlige investerings- og finansieringsbeslutninger og
giver et reelt billede af den faktisk målte historiske kursrisiko.
Risici kan måles på forskellige måder, og derfor tages der udgangspunkt
i følgende metoder:
1. Historisk målt risiko ud fra standardafvigelser
2. Historisk tabsfrekvens
3. Worst og best case
Målingerne dækker årene 1998 - 1. februar 2007, som samtidig indeholder
flere opgangs- og nedgangsperioder på finansmarkederne, hvorfor
perioden efter Managers opfattelse må siges at være dækkende for
en reel risikobeskrivelse.
Faktor
Beskrivelse
Renterisiko
Kreditrisiko
Aktierisiko
Valutarisiko
Fremmedfinansiering
Låneomkostning
Renterisiko har betydning for obligationsinvesteringer, og dækker over forskydninger i rentestrukturen. En obligation med en lang løbetid har
en større renterisiko end en obligation med en kort løbetid. Ved generelle rentestigninger eller rentefald har den valgte renterisiko derfor stor
betydning for obligationsafkastet.
Kreditrisiko dækker over den risiko der er for, at udstederen af en given obligation ikke kan honorere sine forpligtelser, eller at modparten i en
given transaktion ikke kan overholde de aftalte afviklingsvilkår. Finansmarkedernes vurdering af kreditrisici er ikke konstant, men ændrer sig
over tid og har haft betydning for eksempelvis forholdet mellem danske stats- og realkreditobligationer.
Aktierisiko dækker over de risici der er forbundet med investering i danske og udenlandske aktier. Dels er der en generel markedsrisiko ved
at investere i aktier, men kursudviklingen på aktier inden for en enkelt sektor eller geografisk område svinger normalt mere end det generelle
aktiemarked. Derfor kan en over- eller undervægtning af sektorer/geografiske områder få stor betydning for aktieafkastet.
Valutarisiko dækker over de situationer, hvor der investeres i udenlandske aktier eller der optages lån i en anden valuta end danske kroner. Kursudsving
på valutaer er generelt meget differentieret, hvorfor nettoeksponeringen i hver valuta har stor betydning for den samlede valutarisiko.
Selskabet har mulighed for at optage lån på indtil 3 gange egenkapitalen. Det har derfor betydning for Selskabets risiko, hvor meget låneadgangen
udnyttes, hvad låneprovenuet investeres i, og hvor store kursudsving der er på de finansielle markeder.
Selskabets låneomkostninger ændrer sig over tid og består af flere elementer. Dels er der de direkte renteudgifter som Selskabet betaler til
långiver. Dertil kommer valutakursbevægelser på de lån som ikke er i danske kroner.
Børsprospekt februar 2006 / 11