Noter - Danica Koncernen - Danica Pension

FORSIKRINGSSELSKABET DANICA 

Årsrapport 

2009

Indholdsfortegnelse 

LEDELSESBERETNING 

Hovedtal 

Resume 

Et marked præget af svage økonomiske konjunkturer 

Lavere salg i Danmark 

Danica klar til skattereformen 

Et år med mange nye kundetiltag 

Hurtigere processer 

Lavere omkostninger 

Fortsat fokus på åbenhed og gennemsigtighed 

Samlet præmie og resultatfremgang i de udenlandske enheder 

Investeringsstrategi 

Kontribution og overskudspolitik 

Organisation, ledelse og samarbejdsrelationer 

Samfundsansvar 

Årets resultat 

Begivenheder efter balancedagen 

Forventninger til 2010 

REGNSKAB 

Koncernregnskab 

Moderselskabsregnskab 

Koncernoversigt 

LEDELSESHVERV 

PÅTEGNINGER 

Ledelsespåtegning 

Revisionspåtegninger 

2 

3 

3 

3 

4 

4 

5 

5 

5 

6 

6 

9 

9 

10 

11 

15 

15 

17 

53 

64 

66 

67 

68 

FORSIKRINGSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2009 1/69

Hovedtal Danica koncernen 

Mio. kr. 2009 2008 2007 2006 2005 

RESULTATOPGØRELSE 

Liv-forretning 

Præmier 15.729 17.904 15.876 14.907 14.067 

Investeringsafkast efter pensionsafkastskat 19.671 -9.104 3.144 7.428 22.133 

Forsikringsydelser -15.125 -14.707 -15.826 -14.162 -12.880 

Ændring i livsforsikringshensættelser og erstatningshensættelser -442 -6.515 5.590 3.868 -11.572 

Ændring i kollektivt bonuspotentiale -1.286 11.911 811 -2.597 -3.726 

Ændring i hensættelser for unit-link kontrakter -14.216 783 -6.318 -6.343 -4.528 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger i alt -1.138 -1.221 -1.263 -1.126 -1.111 

Resultat af genforsikring 33 244 -110 -37 178 

Overført investeringsafkast -1.760 646 -872 -923 -1.005 

Forsikringsteknisk resultat, Liv 1.466 -59 1.032 1.015 1.556 

Syge- og ulykkesforretning 

Bruttopræmieindtægter 1.459 1.462 1.313 1.382 1.256 

Bruttoerstatningsudgifter -1.326 -1.316 -1.173 -1.257 -1.615 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -199 -204 -195 -244 -228 

Resultat af afgiven forretning 8 -14 -14 -8 62 

Investeringsafkast efter forsikringsteknisk rente 309 -505 -100 8 431 

Forsikringsteknisk resultat af sygeog ulykkesforsikring 296 -787 -263 -211 -230 

Egenkapitalens investeringsafkast m.v. 1.296 -279 875 851 515 

Resultat før skat 3.058 -1.125 1.644 1.655 1.841 

Skat -737 305 -303 -440 -492 

Årets resultat 2.321 -820 1.341 1.215 1.349 

BALANCE 

Aktiver i alt 264.085 242.851 246.475 244.519 233.309 

Forsikringsmæssige hensættelser, sygeog ulykkesforsikring 8.267 8.084 7.530 7.299 6.931 

Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter 237.409 218.139 222.514 221.672 214.683 

Kollektivt bonuspotentiale 2.846 1.553 13.462 13.864 11.266 

Egenkapital i alt 19.215 16.886 17.716 16.674 15.462 

NØGLETAL I PCT. 

Afkast før pensionsafkastskat 6,7 -0,9 1,2 2,9 11,5 

Afkast før pensionsafkastskat af kundemidler i Danica Pension 7,1 -1,2 1,1 2,9 12,6 

Afkast efter pensionsafkastskat 5,8 -0,7 1,2 2,7 10,1 

Omkostningsprocent af præmier 6,0 6,0 7,1 6,7 7,1 

Omkostningsprocent af hensættelser 0,6 0,6 0,7 0,6 0,7 

Omkostninger pr. forsikret i kr. 1.313 1.417 1.513 1.468 1.464 

Omkostningsresultat -0,10 -0,14 -0,15 -0,09 -0,10 

Forsikringsrisikoresultat 0,08 0,14 0,14 0,05 0,00 

Bonusgrad bonusgivende selskaber 1,8 0,9 8,5 8,8 7,3 

Ejerkapitalgrad 13,5 11,9 12,7 12,1 9,7 

Overdækningsgrad 8,7 6,9 7,9 7,1 4,5 

Solvensdækning 283 242 263 243 188 

Egenkapitalforrentning før skat 16,9 -6,5 9,6 10,3 12,4 

Egenkapitalforrentning efter skat 12,9 -4,7 7,8 7,6 9,1 

Forrentning af kundernes midler efter omkostninger før skat 5,5 -1,3 0,0 1,8 11,2 

Forrentning af ansvarlig lånekapital før skat 2,2 5,7 5,0 4,0 - 

NØGLETAL FOR SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING 

Bruttoerstatningsprocent 96 97 97 92 130 

Bruttoomkostningsprocent 14 15 16 18 18 

Combined ratio f.e.r. 110 114 114 111 143 

Operating ratio 101 123 113 117 159 

Relativt afløbsresultat 0,9 1,2 0,4 0,2 -5,4 

Afløbsresultat f.e.r. i mio. kr. 61 73 27 35 -240 

Forsikringsselskabet Danicas koncernregnskab for 2007 - 2009 er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards 

[IFRS) som godkendt af EU. 2005 og 2006 er aflagt i overensstemmelse med Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Regelsættet er identisk 

med koncernens værdiansættelse efter IFRS. Hoved- og nøgletal for moderselskabet Forsikringsselskabet Danica findes under noterne. 

2/69 FORSIKRINGSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2009

Resume 

2009 var præget af gode investeringsafkast. På markedsprodukterne 

Danica Balance og Danica Link 

udgjorde afkastene samlet 5,9 mia. kr. før PAL-skat, 

eller 24,0 pct. Dermed indhentede kunder med Danica 

Balance og Danica Link en væsentlig del af tabene 

fra 2008. 

Afkastet af kundemidlerne i den traditionelle forretning 

udgjorde 7,1 pct. før PAL-skat, hvorfor Danica 

ophævede kursværnet pr. 1. oktober og samtidig forhøjede 

kontorenten. Kontorenten for 2010 er indtil 

videre fastsat til 3,25 pct. før PAL-skat. 

De gode afkast er årsagen til, at kundernes opsparing 

aldrig har været større i Danica. De samlede investeringsaktiver 

steg således med 9,9 pct. til 256 mia. kr. 

Som følge af faldende økonomisk aktivitet og stigende 

ledighed oplevede Danica koncernen et fald i præmieindtægterne 

på 6,6 pct., hvilket skyldes en tilbagegang 

i engangspræmierne på 21,7 pct. Der var en 

fortsat tilgang til Danicas markedsprodukter i Danmark 

i 2009, med en vækst i de løbende præmier på 

12,6 pct. Ved udgangen af året havde Danica over 

130.000 kunder med markedsprodukter i Danmark. 

Danica fastholdt sin position som et af de førende 

danske livsforsikringsselskaber med en markedsandel 

på godt 30 pct. målt på præmieindtægter. For markedsprodukter 

havde Danica en markedsandel på ca. 

50 pct. 

I den udenlandske forretning har Danica haft en tilfredsstillende 

præmiefremgang på 29,0 pct. Præmiefremgangen 

er båret af den svenske forretning, der på 

trods af den økonomiske afmatning har haft et højt 

aktivitetsniveau. 

Danica har i 2009 gennemført flere kundetiltag med 

øget digitalisering, haft tilfredsstillende ekspeditionstider 

og reduceret omkostningerne med 7 pct. 

Resultatet før skat blev på tilfredsstillende 3.058 mio. 

kr. mod -1.125 mio. kr. i 2008, idet også Danica fik 

gavn af de høje investeringsafkast. 

Danica har en høj kapitalstyrke. Den overskydende 

basiskapital i forhold til solvenskravet udgjorde 14,3 

mia. kr. ultimo 2009, og kapitalstyrken udgjorde 17,1 

mia. kr. Kapitalstyrken er et udtryk for den ekstra 

sikkerhed, der står bag kundernes opsparing. 

Danica har udviklet sin produktvifte til den nye skattereform, 

der er trådt i kraft i 2010. Årlige indbetalinger 

over 100.000 kr. vil automatisk blive indsat på en 

livsvarig pension. På den måde opnår kunden fortsat 

skattefradrag for alle sine indbetalinger til Danica. 

Som standardløsning tilknyttes den livsvarige pension 

en opsparingssikring og en garanti for udbetaling 

til de efterladte. Kunderne behøver ikke at gøre noget, 

idet alting fungerer automatisk. Kunderne kan vælge 

en livsvarig udbetaling i tilknytning til både markedsprodukterne 

og Danica Traditionel. 

Danica har fortsat fokus på åbenhed og gennemsigtighed 

og er fra 2010 klar med en kontooversigt, der 

viser både de direkte og indirekte omkostninger for 

den enkelte kunde. Dertil har Danica løbende forbedret 

sin kommunikation, med henblik på at gøre den 

mere klar og forståelig. 

Danica lancerede også i 2009 en række selvbetjeningsløsninger 

til sine virksomhedskunder og deres 

medarbejdere. Disse løsninger understøtter samtidig 

fortsatte proceseffektiviseringer i Danica. 

Med udgangspunkt i de høje investeringsafkast i 2009 

har Danica sammen med en stærk produktpalette, 

strømlinede processer, høj kapitalstyrke og kompetente 

pensionsrådgivere et godt udgangspunkt for at 

være kundernes sikre valg i 2010. 

Et marked præget af svage økonomiske 

konjunkturer 

2009 har været et år, hvor branchen generelt har været 

mærket af svage økonomiske konjunkturer, kursværn 

og lave kontorenter. De svage økonomiske konjunkturer 

indebar, at kunderne ønskede at øge deres 

finansielle beredskab på kort sigt, hvilket vejede tungere 

end det mere langsigtede behov for pension. 

I takt med det positive investeringsafkast på finansmarkederne 

og forbedrede økonomiske konjunkturer 

begyndte der dog i 4. kvartal at komme en større bevægelse 

i pensionsmarkedet, hvilket også Danica har 

kunnet mærke i form af deltagelse i udbudsrunder. 

Tilsvarende blev markedet mod slutningen af året 

påvirket af, at kunder ønskede at indbetale ekstra til 

pension med fradrag i en højere marginalskat end 

den, der gælder fra 2010. 

Kursværn, som flere selskaber indførte i 2008, blev 

gradvist lempet gennem 2009. Danica Pension ophævede 

helt kursværnet pr. 1. oktober 2009. 

Lavere salg i Danmark men fortsat stor efterspørgsel 

efter markedsprodukter 

Salg til firmamarkedet varetages primært via Danicas 

eget salgskorps og sekundært via mæglere, mens 

salget til privatmarkedet især varetages gennem Danske 

Bank koncernens filialnet. 

Præmierne i Danmark blev på 16,6 mia. kr. i 2009 

mod 18,9 mia. kr. året før, svarende til en tilbagegang 

på 12 pct. Præmietilbagegangen kan henføres til et 

fald i engangspræmierne på 43 pct. 

Uanset den fortsatte usikkerhed på de finansielle 

markeder i en stor del af 2009 var året præget af fortsat 

stor efterspørgsel efter markedsprodukterne Danica 

Balance og Danica Link. De samlede præmier i den 


danske forretning udgjorde 7,3 mia. kr. for markedsprodukterne, 

og de løbende præmier steg med 12,6 

pct. 

Danica havde ca. 133.000 kunder med markedsprodukter 

i Danmark ved udgangen af 2009 mod ca. 

119.000 kunder ved årets start. Heraf havde ca. 

76.000 valgt Danica Balance. Af den samlede tilgang i 

Danmark gik ca. 60 pct. til markedsprodukter, hvortil 

kommer overførsler fra Danica Traditionel til markedsprodukter 

på samlet 0,7 mia. kr. 

Præmier vedrørende Danica Traditionel udviste et 

fald på 20,2 pct. til 8,7 mia. kr. 

Flere og flere danskere efterspørger den tryghed, der 

findes i form af en sundhedsforsikring. Således har 

flere end 155.000 danskere ved udgangen af 2009 en 

Danica Sundhedssikring. Flere anvender også deres 

Sundhedssikring. Det betyder, at Danica i 2009 havde 

udgifter på dette område på 122 kroner for hver 100 

kroner, som Danica fik i indtægter fra kunderne. Det 

er årsagen til, at Danica i efteråret 2009 varslede prisstigninger 

på Danica Sundhedssikring fra 2010. 

Efter Danica Pension ophævede kursværnet, oplevede 

Danica et øget antal flytninger, der havde været udsat 

på grund af kursværnet. Samlet set lå tilbagekøb dog 

på et lavere niveau end i 2008, og over for de fleste 

andre selskaber oplevede Danica en større tilgang end 

afgang. Danica havde i 2009 således for den danske 

forretning en nettoindgang af opsparing fra andre 

forsikringsselskaber på godt 350 mio. kr. 

Danica har fastholdt sin position som et af de førende 

danske livsforsikringsselskaber og havde i 1. halvår 

2009 en markedsandel på 31 pct. målt på præmieindtægter. 

For markedsprodukter havde Danica en markedsandel 

på ca. 50 pct. 

Danica klar til skattereformen 

Vedtagelsen af skattereformen i maj 2009 gav anledning 

til mange spørgsmål fra kunderne, hvorfor der 

har været brugt, og fortsat bruges, meget tid på at 

svare på spørgsmål og vejlede om skattereformen. 

En af de helt store ændringer i skattereformen er det 

indførte loft for indbetalinger med fradrag på ratepensioner. 

Fremover vil Danicas firmapensionskunder 

helt automatisk få en livsvarig udbetaling som supplement 

til deres ratepension for de indbetalinger, 

der årligt overstiger 100.000 kr. Også Danicas privatkunder 

og privatkunder i Danske Bank vil blive tilbudt, 

at indbetalinger over 100.000 kr. bliver overført 

til en pension med livsvarig udbetaling. Pension med 

livsvarig udbetaling kan tilknyttes såvel Danica Traditionel, 

som Danica Balance og Danica Link. 

Flere kunder sidder tilbage med et forkert billede af 

pension med livsvarig udbetaling, hvilket til dels 

skyldes, at pressen i en længere periode har skrevet 

om, at penge allokeret til en pension med livsvarig 

udbetaling er tabt ved pensionsmodtagerens død. 

Med Danicas tilbud om at sikre opsparingen i opsparingsperioden 

og tilknytte en udbetalingsgaranti i 15- 

20 år til efterladte vil dette ikke være tilfældet. 

For at rådgive om de nye regler har Danica bl.a. haft 

en ”pensionsstand” i kantinen i udvalgte virksomheder, 

som har ønsket denne service til deres medarbejdere, 

og der har været afholdt ”gå hjem” møder i en 

eller anden form i næsten alle virksomheder. Samlet 

set har Danicas rådgivere ført ca. 70.000 rådgivningssamtaler 

med virksomhedskundernes medarbejdere i 

2009. Sammen med skatteaviser i maj og november 

med et samlet oplag på 75.000 er Danica kommet 

langt med budskaberne og rådgivningen, men der vil 

fortsat være arbejde med skattereformen langt ind i 

2010. 

Et år med mange nye kundetiltag 

I branchen har der i 2009 været fokus på at blive klar 

til at håndtere nye PAL-regler og skattereformen fra 

2010. Dertil har Danica leveret mange nye kundetiltag. 

Danica har et ønske om automatisering og effektivisering 

af kundevendte processer. Danica har derfor 

introduceret flere tiltag, der fremmer hastigheden i 

ekspeditionen. Dette har samtidig givet kunderne 

flere valgmuligheder og adgang til selvbetjening. 

På selvbetjeningssiden introducerede Danica en række 

nye tilbud til kunderne. På Netpension firma har 

Danicas firmakunder altid haft adgang til et komplet 

overblik over pensionsforholdene på firma- og medarbejderniveau. 

Som noget nyt introducerede Danica 

mulighed for elektronisk at tilmelde nye medarbejdere, 

afmelde medarbejdere fra firmapensionsaftalen og 

give besked om medarbejdere på orlov. Firmakunderne 

kan nu også se alle deres egne registreringer i systemet. 

I efteråret introducerede Danica et nyt kontaktpunkt 

på nettet. Bookingportalen giver medarbejdere hos 

større firmakunder mulighed for selv at bestille et 

møde med en pensionsrådgiver via nettet. Med den 

nye bookingportal er Danica blevet endnu mere tilgængelig 

for kunderne. Bookingportalen har åbent 

døgnet rundt alle ugens dage. 

Sidst på året kom der en ny version af selvbetjeningssystemet 

”Aktiver din pension”. Systemet giver nu 

virksomhedens medarbejdere mulighed for selv at 

oprette deres pensionsordning og samtidig aflevere 

samtykke og helbredsoplysninger via nettet. 

Samarbejdet med Sygeforsikringen Danmark blev i 

2009 udvidet fra kun at omfatte de af Danicas kunder, 

der er medlem af Sygeforsikringen Danmark, til at 

omfatte alle kunder. Det vil kunder, der benytter sig 

af Danica Sundhedssikring, få glæde af. Samarbejdet 


etyder, at Danicas kunder kan få refunderet udlægget 

for behandlingen sammen med refundering af den 

del af regningen, som Sygeforsikringen Danmark skal 

betale. Dette tiltag vil forenkle betalingen for kunden 

og gøre transaktionen billigere for Danica. 

Senioranalysen blev introduceret til kunder, som 

nærmer sig pensionsalderen. Senioranalysen er en 

avanceret regnemaskine, der i rådgivningssituationen 

giver kunderne overblik over, hvad de har af midler i 

den tredje alder, og hvordan udbetalingerne kan optimeres. 

Sundhedsfremmer, som bl.a. indeholder tilbud om 

helbredstjek til alle medarbejdere, er lanceret og solgt 

til flere af Danicas firmapensionskunder. Virksomheder, 

som køber Sundhedsfremmer, tilbydes særlig 

rabat på Danica Sundhedssikring, hvis medarbejderne 

har et højt sundhedsniveau. 

Danica har i løbet af 2009 også arbejdet med at forbedre 

kommunikationen til kunderne. 

Hurtigere processer 

Også i 2009 var der meget stor aktivitet med servicering 

af Danicas kunder. 94.000 nye pensioner blev 

oprettet, og 909.000 ændringer udført. Danica gennemførte 

47.000 ekspeditioner vedrørende tab af 

erhvervsevne og 16.000 vedrørende dødsfald. Antallet 

af helbredsvurderinger, som Danica i 2009 har 

foretaget i forbindelse med oprettelse eller ændring af 

forsikringsaftaler, udgjorde 46.000. Endvidere behandlede 

Danica 123.000 henvendelser vedrørende 

Sundhedssikring. Antallet af telefonopkald til Danicalinjen 

udgjorde 348.000 i 2009. 

Den finansielle og økonomiske krise gav stor aktivitet 

med ændring af kundernes policer, men også de store 

ændringer omkring skattereform, ændring af PAL-lov 

og forbedring af åbenhed og gennemsigtighed i forhold 

til kunderne betød et stort arbejde med tilretning 

af Danicas systemer og værktøjer. Tilgangen af kunder 

og registrering af ekstraordinære indbetalinger på 

pensionsordningerne var mindre end året før, men til 

gengæld betød virksomhedernes reduktion af medarbejderstaben 

en øget aktivitet med ændring af medarbejdernes 

policer. 

Anvendelsen af Danica Sundhedssikring steg også i 

løbet af 2009. Arbejdet med strømlining og automatisering 

af processerne relateret hertil blev fortsat i 

2009, og der er nu tilfredsstillende ekspeditionstider. 

Investering i systemer og forbedrede processer medfører, 

at Danica planlægger en reduktion på ca. 5 pct. i 

medarbejderstaben i Danmark i 2010, svarende til 

reduktionen i 2009. 

Ekspeditionstiderne ved nyoprettelser og ændringer 

blev forbedret og ligger på et tilfredsstillende niveau. 

EKSPEDITIONSTIDER 

(I pct.) 2009 2008 

Nyoprettelser inden for 5 dage 95 88 

Ændringer inden for 10 dage 93 90 

Lavere omkostninger 

De samlede omkostninger i Danica udgjorde 1.337 

mio. kr. svarende til et fald på 6,2 pct. i forhold til 

2008. De lavere omkostninger skal ses som et udtryk 

for en løbende tilpasning af omkostningerne til det 

faldende præmieniveau. På trods af et præmiefald på 

6,6 pct. kunne omkostningsprocenten således holdes 

uændret på 6,0 pct. i forhold til 2008. De lavere omkostninger 

blev bl.a. opnået ved indførsel af ansættelsesstop. 

Endvidere har der fra medarbejdersiden været 

stor vilje til at medvirke til at finde de rigtige løsninger. 

Der er bl.a. indgået en aftale om at udskyde de 

tidligere aftalte lønstigninger pr. 1. juli 2010 mod en 

tilsvarende reduktion i arbejdstiden. Der er således 

tiltro til, at Danica også i 2010 vil have omkostninger 

på niveau med de laveste i branchen. 

Fortsat fokus på åbenhed og gennemsigtighed 

Fuld åbenhed i Danica 

I Danica arbejdes på at sikre åbenhed om det, som 

interesserer Danicas kunder. I 2008 lancerede Danica 

OmkostningsTjek på hjemmesiden. Her kan Danicas 

kunder og andre interesserede følge med i afkast og 

alle omkostninger, både de direkte og indirekte, på 

alle Danicas opsparingsprodukter. Der vises både 

årlige omkostninger i kroner (ÅOK) og årlige omkostninger 

i procent af opsparingen (ÅOP). Fra begyndelsen 

af 2010 kan hver enkelt kunde se de samme nøgletal 

for afkast og omkostninger enkelt og overskueligt 

på sin egen kontooversigt i Din Netpension. Herudover 

kan kunden se sine betalinger for forsikringer, 

som f.eks. tab af erhvervsevne, Sundhedssikring m.v. 

På hjemmesiden kan kunderne også følge med i, hvilke 

selskaber Danica ikke investerer i som følge af, at 

de ikke lever op til Danicas principper om social 

ansvarlighed, jf. afsnittet om samfundsansvar. 

Endelig giver hjemmesiden også mulighed for at følge 

med i de mål, som Danica har for effektiv service og 

leveringstider, og om der leves op til målene. 

Sprog der er til at forstå 

Mange undersøgelser viser, at pensionsselskaber ikke 

er gode nok til at skrive til kunderne i et helt almindeligt 

og forståeligt sprog. Derfor har Danica i samarbejde 

med Dansk Sprognævn nedsat en særlig ”task 

force”, der arbejder på at forbedre kommunikationen 

og ser kritisk på, hvad det egentlig er, Danica skriver 

til kunderne. Danica ønsker at skifte de tunge forsikringsord 

ud med et let og forståeligt sprog. 


Danica har tusindvis af tekster, som skal skrives 

igennem, og derfor tager det tid. Arbejdet er dog allerede 

godt i gang, og det har blandt andet givet nye og 

bedre breve om udbetaling af pension, og snart følger 

de breve, som Danica skriver i forbindelse med skadesbehandlingen. 

I løbet af 2010 vil Danica gradvist lancere en ny og 

gennemskrevet dækningsoversigt, der er Danicas 

’kontrakt’ med kunderne. Oversigten viser, hvordan 

den enkelte kunde er dækket, når kunden går på 

pension, hvis kunden mister sin erhvervsevne, ved 

kritisk sygdom, dødsfald osv. 

Samlet præmie- og resultatfremgang i de 

udenlandske enheder 

Sverige 

Danica Pension Försäkringsaktiebolag udbyder markedsprodukter 

og risikoprodukter til såvel privatsom 

firmamarkedet. Salget sker gennem Danske Bank 

Sverige, mæglere samt direkte til større virksomheder 

og organisationer. 

Selskabet har haft en høj vækst i præmieindtægterne, 

hvilket primært kan henføres til efterspørgsel på opsparingsproduktet 

Depåförsäkring. Præmieindtægterne 

for den svenske virksomhed udgjorde 3.111 mio. 

kr. i 2009 mod 2.354 mio. kr. året før, svarende til en 

vækst på 32 pct. 

Resultatet har året igennem været positivt påvirket af 

den øgede præmietilgang. Udover den øgede præmievolumen 

har selskabets risikoresultat påvirket resultatet 

positivt. 

Resultatet før skat udgjorde 31 mio. kr. i 2009 mod -4 

mio. kr. året før. 

Norge 

Danica Pensjonsforsikring udbyder markedsprodukter 

og risikoprodukter til såvel privatsom firmamarkedet. 

Salget sker både fra direkte salg gennem egne 

sælgere, mæglerkanalen og gennem Fokus Bank. 

Endvidere sælges gennem en række regionalbanker. 

Privatmarkedet for pensionsopsparing har siden 2007 

været negativt påvirket af ændrede skatteregler, der 

betyder meget begrænset fradragsret. 

Danica Pensjonsforsikring satte i 2008 fokus på firmamarkedet, 

og der har i 2009 været en netto tilgang 

på 240 firmakunder. 

Præmieindtægterne udgjorde samlet 595 mio. kr. i 

2009 mod 614 mio. kr. året før. 

Resultatet før skat udgjorde 46 mio. kr. i 2009 mod 63 

mio. kr. året før. Risikoprodukterne inden for privatmarkedet 

har fortsat en tilfredsstillende indtjening, 

men den øgede firmasatsning trækker resultatet ned i 

de førstkommende år. 

Irland 

Danica Life udbyder risikoog markedsprodukter til 

privatmarkedet. Salget sker hovedsageligt gennem 

National Irish Bank og i mindre grad via mæglere. 

Med en præmieindtægt på kun 1 mio. kr. i 2008 startede 

salget reelt i 2009. Præmieindtægterne udgjorde 

125 mio. kr. i 2009, på trods af de vanskelige konjunkturer 

i det irske marked. 

Resultatet før skat udgjorde -21 mio. kr. i 2009 mod 

-13 mio. kr. året før. Resultatet afspejler omkostningerne 

til erhvervelse af nye kunder. 

Investeringsstrategi 

Bestyrelsen fastlægger Danica’s investeringsstrategi 

og følger op på resultaterne af denne, mens Danicas 

finansafdeling udarbejder de konkrete investeringsplaner. 

Danica investerer ikke kundernes pensionsmidler i 

virksomheder, der bevidst overtræder internationale 

normer for menneskerettigheder, miljø, arbejdstagerrettigheder, 

antikorruption eller våben, jf. afsnittet om 

samfundsansvar. 

Danica Balance 

I Danica Balance investeres opsparingen i kombinationer 

af syv investeringsfonde, som er specielt udviklet 

til Danica. 

For hver enkelt kunde tilpasser Danica løbende fordelingen 

mellem fondene ud fra kundens alder og 

valgte risikoprofil. 

To af fondene investeres i aktier, hvor udgangspunktet 

er en portefølje af indekserede udenlandske aktier, 

som suppleres med aktive investeringer inden for 

udvalgte områder. 

De øvrige fem fonde investeres i obligationer og adskiller 

sig især fra hinanden ved løbetiden for de 

obligationer, der investeres i. Der investeres primært 

i danske og europæiske obligationer. 

Danica Link 

Danica Link er Danicas mest fleksible pensionsprodukt, 

hvor den enkelte kunde har stor frihed til selv 

at vælge risikoprofil på investeringerne. 

Pensionsopsparingen investeres med udgangspunkt i 

et fondsunivers bestående af 40-45 investeringsfonde 

fra en række danske og internationale fondsforvaltere. 

Udviklingen i hver enkelt investeringsfond følges 

nøje og fonde, der ikke lever op til Danicas krav, 

bliver udskiftet. Derved sikres en høj kvalitet i de 

tilbudte investeringsfonde. 

Den enkelte Danica Link-kunde kan enten selv bestemme, 

hvilke investeringsfonde der skal investeres 


i, eller overlade det til Danica ved at vælge en af de 

seks Danica Valgporteføljer. Danica Valgporteføljerne 

sammensættes med forskellige risikoniveauer, hvor 

aktieandelen udgør mellem 0 pct. og 100 pct. 

Danica Traditionel 

Investeringsstrategien for kundemidlerne i Danica 

Traditionel er afpasset i forhold til: 

• Livsforsikringsforpligtelserne 

• Bonus- og kapitalreserverne 

• En høj grad af porteføljespredning 

• Afkast- og risikopotentialet på de enkelte investeringsområder 

De samlede risikofyldte aktiver, der består af aktie-, 

kredit- og ejendomsinvesteringer, udgjorde 32 pct. 

ultimo 2009. 

Aktieandelen blev i 2009 øget fra 7,5 pct. primo året 

til 9,6 pct. ultimo 2009. 

En stor del af de udenlandske aktieinvesteringer sker 

efter en indeksstrategi. Herved sikres på en effektiv 

måde en stor porteføljespredning og et afkast, der 

ligger tæt på markedsafkastet. 

På udvalgte områder føres en mere aktiv porteføljeforvaltning. 

Herudover investeres gennem fonde i 

unoterede danske og udenlandske aktier. 

Kundemidlerne i Danica Traditionel var ultimo 2009 

investeret med 65 pct. i obligationer udstedt af offentlige 

myndigheder eller realkreditinstitutter og 

lignende fra zone A lande, en andel der var forholdsvis 

stabil over året. 

Heraf består ca. en femtedel af indeksobligationer, 

hvilket langsigtet bidrager til et stabilt realafkast. 

Derudover investerer Danica i kreditobligationer i en 

forventning om et højere afkast sammenlignet med 

statsobligationer og en lavere risiko sammenlignet 

med aktier. Kreditinvesteringerne udgjorde 12,6 pct. 

af kundemidlerne ultimo 2009, hvoraf lidt over 

halvdelen var rated Investment Grade af Moody's 

eller Standard & Poor’s, mens de øvrige kreditinvesteringer 

havde en lavere eller ingen rating. 

Ejendomme udgjorde ca. 10 pct. af kundemidlerne 

ultimo 2009. Ejendomsinvesteringerne bidrager set 

over en flerårig periode med et relativt stabilt og 

samtidigt inflationssikret afkast. Danica er landets 

største ejer af butikscentre og ejer desuden mange 

kontorejendomme. Ejendomsinvesteringerne er koncentreret 

om det danske marked. 

Af aktiver allokeret til egenkapitalen i Danica Pension 

var ultimo 2009 investeret 3,6 pct. i aktier og 11,6 

pct. i ejendomme efter samme profil som kundemidlerne, 

mens 84,8 pct. var investeret i obligationer 

med en relativ kort løbetid. Egenkapitalen er yderligere 

eksponeret over for aktier via sygeog ulykkesforretningens 

investeringer. 

Danica benytter en række kapitalforvaltere til at administrere 

investeringerne. Danske Capital forvalter 

81 pct. af investeringsaktiverne. 36 pct. af handlen 

med danske obligationer og 28 pct. af handlen med 

danske aktier fandt sted gennem Danske Bank i 2009. 

Danske Bank anvendes som hovedbankforbindelse. 

I ejendomsporteføljen administreres butikscentre af 

Steen & Strøm og Dan-Ejendomme, mens Datea administrerer 

Danicas øvrige investeringsejendomme. 

Afkast og markedsudvikling 

2009 var et år, hvor de finansielle markeder var præget 

af historisk store udsving. I første kvartal fortsatte 

den turbulens, som prægede den sidste del af 2008 

ovenpå konkurs og sammenbrud i den finansielle 

sektor. 

Frem til marts faldt globale aktier således yderligere 

25 pct. ovenpå de ca. 40 pct., de var faldet i 2008, og 

der var udbredt frygt for, at verdensøkonomien ville 

bevæge sig ind i en recessionstilstand ikke oplevet 

siden 1930’ernes depression. 

For at undgå et sådant scenarie fortsatte regeringerne 

på globalt plan den meget lempelige finanspolitik, 

som var startet i 2008, bl.a. med store hjælpepakker 

til udvalgte sektorer. Yderligere satte centralbankerne 

renterne ned til tæt på nul, hvilket i løbet af foråret 

stabiliserede finansmarkederne. 

Denne stabilisering blev fra midt på sommeren, da 

halvårsregnskaberne fra USA blev offentliggjort, 

afløst af et positivt aktiemarked, hvor stigningerne 

fortsatte året ud. Fra lavpunktet i marts til ultimo 

2009 steg aktiemarkedet således med 60 pct. i lokale 

valutaer. Samtidig betød hjælpepakkerne, at efterspørgslen 

efter kreditobligationer genopstod, og merrenten 

i forhold til statsobligationer blev indsnævret 

kraftigt. På high yield obligationer faldt kreditspændet 

således fra 15 pct. i foråret til 7 pct. ultimo 2009 

godt hjulpet af mere positive økonomiske nøgletal og 

faldende recessionsfrygt. 

I løbet af 2009 var de lange 10-årige danske statsobligationsrenter 

forholdsvis stabile med en rente på 3,6 

pct. ultimo året i forhold til 3,3 pct. primo året, mens 

de kortere 2-årige renter faldt fra 2,5 pct. til 2,0 pct. 

Den 10-årige danske statsobligation gav et afkast på 

ca. 3 pct. i 2009. 


På danske realkreditobligationer med lange løbetider 

blev spændene indsnævret fra intervallet 0,9-1,2 pct. 

i marts til under 0,3 pct. ultimo 2009. De markante 

spændindsnævringer resulterede i høje afkast på 7- 

10 pct. på de konverterbare realkreditobligationer 

med lange løbetider. 

Afkastet på kreditobligationer blev stærk påvirket af 

faldende risikopræmier i andet halvår, hvilket medførte, 

at Danicas beholdning af kreditobligationer 

med en Investment Grade rating havde et afkast på 

15 pct. På obligationer med en lavere rating blev 

afkastet på ca. 45 pct. 

Ejendomsmarkedet var generelt under fortsat pres i 

2009, om end priserne på boligmarkedet begyndte at 

stabilisere sig mod slutningen af året på grund af de 

meget lave renteniveauer. Erhvervsboligmarkedet 

oplevede en faldende efterspørgsel på kontor og 

butikslejemål i 2009, som fulgte af den stigende ledighed. 

Det samlede ejendomsafkast i Danica udgjorde 4,3 

pct. og fordelte sig med -1,1 pct. i værdireguleringer 

og 5,4 pct. i direkte afkast. 

Kunder i Danica Balance med middel aktieandel og 

30 år til pensionering fik i 2009 et afkast på 28,2 pct. 

Siden Danica Balance blev introduceret i maj 2005, 

har disse kunder fået et gennemsnitligt afkast på 2,9 

pct. p.a. før skat. Samlet fik Danica Balance kunderne 

i 2009 et afkast på 2,2 mia. kr. eller 22,0 pct. 

AFKAST DANICA BALANCE FØR SKAT 

(I pct.) 30 år til udløb 5 år til udløb 

Risiko Afkast Aktieandel Afkast Aktieandel 

Aggressiv 30,2 100 22,1 59 

Høj 30,2 100 20,0 48 

Middel 28,2 90 18,0 38 

Lav 25,3 75 15,9 27 

Forsigtig 20,1 49 13,7 16 

Størstedelen af kunderne i Danica Link har valgt at 

placere deres investering i Danica Valg med middel 

risiko, og disse fik et afkast på 27,0 pct. Set over 5 år 

blev det gennemsnitlige afkast 4,7 pct. p.a. før skat. 

Generelt vil afkastet på markedsprodukterne kunne 

svinge en del mere, end det er tilfældet for Danica 

Traditionel. Samlet udgjorde afkastet for Danica 

Balance og Danica Link under et i 2009 5,9 mia. kr. 

før PAL-skat svarende til 24,0 pct. 

Kundemidlernes samlede afkast i Danica Traditionel 

udgjorde 7,1 pct., og de samlede kundemidler voksede 

fra 176 mia. kr. ultimo 2008 til 181 mia. kr. ultimo 

2009. Det samlede afkast efter en stigning i de forsikringsmæssige 

hensættelser blev 6,8 pct. 

Det samlede aktieafkast blev 22,2 pct., som sammensatte 

sig af et afkast på 32,3 pct. på danske noterede 

aktier, 27,5 pct. på udenlandske noterede aktier og 

1,1 pct. på unoterede aktier. En stor del af valutaeksponeringen 

var afdækket. 

Danicas samlede investeringsaktiver steg i 2009 med 

9,9 pct. til 256 mia. kr. 

DANICA PENSION, KUNDEMIDLER 

BEHOLDNING OG AFKAST 2009 2008 

Værdi Afkast Værdi Afkast 

(Mia. kr.) pct. pct. 

Ejendomme 18,1 4,1 17,4 7,1 

Danske obligationer 75,1 6,5 77,3 7,4 

Indeksobligationer 26,7 9,6 22,9 6,2 

Udenlandske obligationer 19,2 5,2 20,1 4,8 

Kreditobligationer 22,8 29,7 17,5 -18,6 

Obligationer I alt 143,8 9,4 137,8 2,5 

Danske aktier 3,0 20,7 2,5 -42,1 

Udenlandske aktier 13,9 22,3 10,6 -40,0 

Aktier i alt 16,9 22,2 13,1 -40,0 

Andre finansielle aktiver 2,5 - 7,5 

I alt 181,3 7,1 175,8 -1,2 

Afkast efter ændring i 

merhensættelser - 6,8 - -4,1 

I nedenstående tabel er vist sammenhængen mellem 

investeringsafkast og kontorente. 

Afkastet for kunder med Danica Valg med høj risiko 

udgjorde 32,4 pct. før skat og 34,4 pct. før skat for 

kunder med 100 pct. aktier. Samlet fik kunder med 

Danica Link i 2009 et afkast på 3,8 mia. kr. før PALskat 

eller 25,2 pct. 

DANICA VALG PORTEFØLJERNES AFKAST FØR SKAT 

(I pct.) 2009 2008 

Danica Valg Garanti 14,8 -14,0 

Danica Valg 100 pct. Obligationer 13,3 -1,6 

Danica Valg Lav Risiko 18,4 -10,4 

Danica Valg Middel Risiko 27,0 -24,4 

Danica Valg Høj Risiko 32,4 -35,6 

Danica Valg 100 pct. Aktier 34,4 -41,7 


FRA INVESTERINGSAFKAST TIL KONTORENTE 

(I pct.) 2009 2008 

Investeringsafkast af kundemidler før investeringsomkostninger 

7,2 -1,0 

Investeringsomkostninger -0,1 -0,2 

Investeringsafkast af kundemidler efter 

investeringsomkostninger 7,1 -1,2 

Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser -0,3 -2,9 

Investeringsafkast inkl. ændring af forsikringsforpligtelser 

6,8 -4,1 

Pensionsafkastskat -1,2 0,2 

Risikoforrentning for året -0,6 -0,6 

Risikoforrentning overført til skyggekonto -0,3 0,6 

Risiko- og omkostningsresultat 0,1 0,1 

Overførsel fra kollektivt bonuspotentiale -0,7 6,9 

Overførsel fra bonuspotentiale på fripoliceydelser 

-1,6 1,6 

Øvrige reguleringer -0,8 0,8 

Kontorente efter pensionsafkastskat 1,7 5,5 

Andel af investeringsaktiver, der er medtaget 

investeringsomkostninger for, udgør 100% 100% 

Kontribution og overskudspolitik 

Danica Pensions overskudspolitik er anmeldt til Finanstilsynet 

i overensstemmelse med bekendtgørelsen 

om kontributionsprincippet. Ifølge kontributionsbekendtgørelsen 

vil det kun være muligt at indregne 

risikotillæg, hvis det kan indeholdes i det realiserede 

resultat, og hvis der ikke er forbrugt af bonuspotentiale 

på fripoliceydelser som dækning for manglende 

kollektivt bonuspotentiale. Det realiserede resultat 

opgøres væsentligst som forskellen mellem årets investeringsafkast 

og den tekniske rente, som kundernes 

garanterede ydelser er baseret på. Kontributionsprincippet 

indebærer således fluktuerende resultater. 

I det omfang, det ikke er muligt at indregne fuldt 

risikotillæg, overføres det manglende beløb til en 

skyggekonto. Beløbet kan indtægtsføres over kommende 

år blandt andet forudsat, at investeringsafkastet 

giver mulighed herfor. Der er indtægtsført fuldt 

risikotillæg for 2009 og halvdelen af skyggekontoen 

vedrørende 2008 svarende til 573 mio. kr. Skyggekontoen 

udgjorde herefter 573 mio. kr. ultimo 2009. 

På grund af forskelle i bonusgrader mellem de selskaber, 

som i 2002 blev fusioneret i Danica Pension, er 

kunderne opdelt i to delbestande, jf. beskrivelse af 

anvendt regnskabspraksis side 31. Kollektivt bonuspotentiale 

pr. 31. december 2009 udgør 2,8 mia. kr., 

hvoraf 1,9 mia. kr. tilhører delbestand I (den tidligere 

Danica Liv & Pension bestand). 

Ultimo 2008 kunne kollektivt bonuspotentiale ikke 

dække tab på delbestand II, hvorfor der blev anvendt 

2,8 mia. kr. af bonuspotentiale på fripoliceydelser. I 

2009 er de 2,8 mia. kr. tilbageført. 

Det lave renteniveau skærper opmærksomheden for 

fordeling af bonus således, at der ikke sker omfordeling 

af betydelig økonomisk størrelse mellem forskellige 

grupper af forsikringer. Dette gælder for eksempel 

forsikringsaftaler indgået før 1. juli 1994, hvor de 

garanterede ydelser blev beregnet ud fra en teknisk 

rente på 4,5 pct. og for forsikringsaftaler indgået efterfølgende, 

hvor de garanterede ydelser er beregnet ud 

fra en teknisk rente på 2,5 pct. eller 1,5 pct. 

Statsanstalten for Livsforsikring, som blev privatiseret 

i 1990, er i dag en del af Danica Pension. Blandt vilkårene 

for privatiseringen var, at man også efter privatiseringen 

skulle opfylde de berettigede bonusforventninger 

hos kunderne i Statsanstalten for Livsforsikring. 

Dette sker ved, at kunder fra det tidligere 

Statsanstalten for Livsforsikring med ikraftværende 

policer med ret til bonus får en andel af Danica Pensions 

overskud, hvis overdækningen på Danica Pensions 

egenkapital i forhold til den tilstrækkelige basiskapital 

når en vis størrelse. 

Når overdækningen i et år overstiger denne størrelse, 

vil en særlig overskudsandel for det pågældende år 

blive fordelt til de pågældende kunder på én gang i 

det efterfølgende år. Såfremt de særlige overskudsandele 

er mindre end 0,1 pct. af livhensættelserne for 

de omfattede policer, udskydes fordelingen til de 

enkelte policer af administrative grunde. De udskudte 

beløb tillægges en forrentning. 

De særlige overskudsandele for 2009 har reduceret 

årets resultat med 40 mio. kr. før skat, som tidligst vil 

blive fordelt til kunderne i 2011. Ultimo 2009 var der 

ca. 135.000 kunder med ikraftværende policer. Forpligtelsen 

til at fordele et ekstra beløb løber så længe, 

der er ikraftværende policer fra Statsanstalten for 

Livsforsikring i Danica Pension, men der skal kun 

fordeles beløb for de år, hvor overdækningens størrelse 

tilsiger det. 

Organisation, ledelse og 

samarbejdsrelationer 

Danica varetager Danske Bank koncernens aktiviteter 

inden for forsikringsbaseret pensionopsparing, livsforsikring 

og Sundhedssikring til firmaer og privatpersoner. 

Bestyrelsen i Forsikringsselskabet Danica består af 

otte generalforsamlingsvalgte medlemmer, hvoraf tre 

er medarbejdere ansat i Danica Pension. 

Direktionen er uændret i forhold til 2008 og består af 

administrerende direktør Henrik Ramlau-Hansen, 

direktør Jørgen Klejnstrup og direktør Jesper Winkelmann. 

Direktionen udarbejder indstilling til bestyrelsen om 

forhold, som kræver bestyrelsens godkendelse. Herunder 

hører væsentlige ændringer i generel acceptpolitik, 

optagelse og nedlæggelse af forretningsområder, 

fastsættelse af genforsikringsprogrammer, fastsættelse 

af kontorenter, fastsættelse af retningslinjer for selskabernes 

investeringer, herunder etiske retningslin- 


jer for investeringer, og væsentlige ændringer i selskabernes 

aflønningspolitik. 

Direktionen tilser, at markedsrisici alene påtages i 

værdipapirer og afledte finansielle instrumenter m.v., 

der har gennemgået en betryggende system-, risikoog 

regnskabsmæssig analyse- og godkendelsesprocedure, 

og at kapitaldækningsreglerne er overholdt. 

Direktionen skal godkende de anvendte beregningsmetoder 

for markedsrisici. 

Ledelsesstrukturen indebærer, at bestyrelsen fastlægger 

de overordnede principper for koncernens anliggender. 

Direktionen udgør øverste, daglige ledelse og 

skal herved følge de retningslinjer og anvisninger, 

som bestyrelsen har givet. Den præcise arbejdsdeling 

mellem bestyrelsen og direktionen reguleres af en 

forretningsorden. 

Bestyrelsen holder møder ca. 6 gange om året efter en 

mødeplan, der fastsættes for hver kalenderår. En gang 

om året drøftes koncernens strategiske situation. 

Bestyrelsen ansætter direktionen og ansvarshavende 

aktuar samt fastlægger den respektive aflønning. 

Medarbejderne i Danica har fortsat en høj grad af 

loyalitet over for virksomheden. Det bekræftes af en 

medarbejderundersøgelse foretaget i efteråret 2009, 

der viste en fremgang på næsten alle parametre. 

Medarbejdernes sygefravær har i 2009 ligget i gennemsnit 

på 5 dage mod 7 dage i 2008. Dette svarer til 

en effektivitetsforbedring på knap 2.000 arbejdsdage. 

Danica varetager alle kernekompetencerne vedrørende 

forsikringsforretningen i egen organisation, mens 

IT-drift og -udvikling, porteføljeforvaltning, ejendomsadministration, 

personaleadministration, logistik 

og markedsføring er outsourcet – hovedsageligt 

inden for Danske Bank koncernen. Herudover betaler 

Danica også vederlag til Danske Bank, Fokus Bank, 

Danske Bank Sverige og National Irish Bank for salg 

og betjening af de solgte forsikringsprodukter. 

Danica lægger vægt på, at medarbejderne har et højt 

fagligt niveau. Der følges op på dette gennem de årlige 

medarbejdersamtaler, hvor det kommende års 

uddannelsesaktiviteter også aftales med den enkelte. I 

uddannelsen lægges der vægt på at understøtte en 

kvalificeret rådgivning og service over for Danicas 

kunder. 

Interne kontroller og risikostyring 

I henhold til lov om finansiel virksomhed skal bestyrelsen 

påse, at direktionen opretholder effektive procedurer 

til identifikation, overvågning og rapportering 

af risici, fyldestgørende interne kontrolprocedurer 

samt betryggende kontrol- og sikringsforanstaltninger 

på IT-området. Arbejdsdelingen mellem bestyrelse 

og direktion er yderligere beskrevet i foregående 

afsnit. 

Grundlaget for en god regnskabsmæssig praksis er 

fastlagte bemyndigelser, funktionsadskillelse, krav 

om løbende rapportering samt betydelig gennemsigtighed 

i koncernens forhold. 

Danica foretager løbende vurdering af risici i forbindelse 

med regnskabsaflæggelsen og med særlig fokus 

på de regnskabsposter, hvor skøn og vurderinger kan 

have en væsentlig indflydelse på værdien af aktiver 

og forpligtelser. De kritiske regnskabsposter fremgår 

af afsnittet om væsentlige regnskabsmæssige skøn og 

vurderinger. 

Danica har implementeret kontroller til at imødegå de 

identificerede risici i forbindelse med regnskabsaflæggelsen, 

ligesom Danica løbende overvåger udviklingen 

og overholdelsen af relevant lovgivning samt 

andre forskrifter og bestemmelser i forbindelse med 

regnskabsaflæggelsen med henblik på at fastholde 

den højst mulige regnskabsmæssige kvalitet. Kontroller 

er etableret med det formål at forhindre, opdage og 

korrigere eventuelle fejl og uregelmæssigheder i rapporteringen, 

men er ingen garanti mod fejl. Danica 

har etableret en intern risikokomité til løbende opfølgning 

på Danicas risici. 

Intern Revision gennemgår løbende processer for 

intern ledelsesrapportering samt ekstern rapportering 

i delårsrapporter og årsrapporten. Endvidere foretager 

Intern Revision operationel revision med fokus 

bl.a. på de væsentlige områder af koncernens risikostyring, 

herunder rapportering på området. 

Bestyrelsen modtager løbende rapportering fra direktionen 

om overholdelse af de udstukne risikoog 

investeringsrammer samt de lovgivningsmæssige 

placeringsregler, ligesom der løbende tilgår bestyrelsen 

regnskabsinformation. Bestyrelsen modtager fra 

Compliance og Intern Revision løbende rapportering 

om regeloverholdelse, herunder om eventuelle overtrædelser 

af interne forretningsgange og politikker. 

Der er etableret et fælles revisionsudvalg i Danske 

Bank koncernen, som også overvåger væsentlige forhold 

for selskaberne i Danica koncernen. En gang 

årligt rapporterer Intern Revision til Revisionsudvalget 

om effektiviteten i de etablerede rapporteringsprocesser 

vedrørende regnskabsaflæggelsen og risikostyring 

i Danica. Bestyrelsen i Danica underrettes om 

de forhold, der har været diskuteret i Revisionsudvalget 

vedrørende Danica. 

Samfundsanvar 

Principper for socialt ansvarlige investeringer 

I 2008 implementerede Danica en politik for socialt 

ansvarlige investeringer (SRI) for at sikre, at Danica 

ikke investerer kunders penge i virksomheder, der 

overtræder internationale retningslinjer for menneskerettigheder, 

miljø, arbejdstagerrettigheder, våben 

og antikorruption. Listen over ekskluderede selskaber 

fremgår af danicapension.dk. Også ved udgangen af 


2009 var der et antal selskaber, som Danica ikke ønsker 

at investere i. 

For Danicas ejendomsportefølje stilles bl.a. krav til 

Danicas leverandører om at overholde Dansk Byggeris 

etiske regler. 

Fokus på sundhed 

Danica tager også "sin egen medicin". 571 medarbejdere 

har taget imod tilbuddet om Danica Sundhedsfremmer 

i form af et Sundhedstjek. Efterfølgende har 

de hver især fået deres egen sundhedsrapport og individuel 

rådgivning om motion, kost og rygning. Det 

følges op i 2010 med et spørgeskema, som skal afdække, 

hvilke områder der er forbedringer på. 

Miljøhensyn 

I Danica er der af miljømæssige hensyn fokus på ressourcebesparelser 

på f.eks. forbrug af papir og transport. 

Der er ligeledes fokus på forbrug af el, varme og 

vand. Som det fremstår af nedenstående tabel, er 

forbruget reduceret i forhold til 2008. 

UDVIKLINGEN I FORBRUG AF EL, VARME OG VAND 

2009 2008 Index 

09/08 

Elforbrug i alt MWh 1.359 1.460 93 

Varmeforbrug i alt MWh 2.414 2.531 95 

Vandforbrug i alt M3 4.522 5.606 81 

Vandforbruget omfatter kun hovedkontoret, mens el og varme er inkl. 

regionskontorer 

Telepresence udstyr er også taget i brug, hvorfor en 

række bestyrelsesmøder i hvert af Danicas tre udenlandske 

datterselskaber afholdes som telepresence 

konferencer, hvorved fysiske rejser undgås. Samtidig 

er Danica i en proces med test og indførelse af videoudstyr 

til undervisning af sælgere og rådgivere, og der 

udvikles selvbetjeningsløsninger til kunder, så fysiske 

møder kan undgås, hvor det er muligt og hensigtsmæssigt. 

Rapportering om samfundsansvar 

Samtidig med Årsrapport 2009 har Danske Bank 

koncernen offentliggjort Corporate Responsibility 

2009, som omhandler Danske Bank koncernens samfundsmæssige 

ansvar, der også dækker Danica. CRrapporten 

er siden 2007 udarbejdet i overensstemmelse 

med Global Reporting Initiative’s (GRI) retningslinjer 

for bæredygtighedsrapportering. 

Ultimo 2008 blev regnskabsbekendtgørelsen ændret, 

således at Danica fra 2009 er forpligtet til at rapportere 

om arbejdet med samfundsansvar i forbindelse 

med årsrapporten. Rapporteringen skal omfatte politikker 

og principper for samfundsansvar, hvorledes 

disse omsættes til handling samt resultaterne af arbejdet 

med samfundsansvar. Danica har valgt at henvise 

til Danske Banks rapportering på området, idet 

Danica indgår i de tiltag, som iværksættes i Danske 

Bank koncernen. 

Danske Bank koncernen har siden 2007 støttet op om 

de 10 principper i FN’s Global Compact. I 2008 offentliggjorde 

koncernen sin første fremskridts- rapport, 

der omfatter CR-rapporten samt en beskrivelse 

af koncernens arbejde med FN’s 10 principper. I forbindelse 

med den ny rapporteringsforpligtelse har 

koncernen derfor valgt at anvende undtagelsen i 

regnskabsbekendtgørelsen og henvise til Global Compact 

Fremskridtsrapporten for 2009. Rapporten kan 

findes på www.unglobalcompact.org. 

For yderligere information henvises der til hjemmesiden 

www.danskebank.com/responsibility om koncernens 

samfundsansvar, hvor også Corporate Responsibility 

2009 og CR Fact Book 2009 kan findes. 


Danica koncernens resultat før skat udgjorde 3.058 

mio. kr. mod -1.125 mio. kr. i 2008. Efter skat udgjorde 

resultatet 2.321 mio. kr. mod -820 mio. kr. i 2008. 

Resultatet er påvirket af de stigende obligations- og 

aktiekurser, der har medført et positivt investeringsafkast 

af egenkapitalens midler og endvidere betydet, 

at fuldt risikotillæg kunne indtægtsføres for 2009. 

Endvidere er indtægtsført halvdelen, eller 573 mio. 

kr., af skyggekontoen pr. 31.12.09, der vedrører risikotillæg 

for 2008. Den resterende del af skyggekontoen 

på 573 mio. kr. kan indtægtsføres på et senere 

tidspunkt, når investeringsafkastet og de finansielle 

reserver tillader det. Resultat foreslås overført til 

egenkapitalen. 

Koncernresultatet består af resultatet i moderselskabet 

Forsikringsselskabet Danica samt resultatet i Danica 

Pension. 

Resultat før skat i Danica Pension er sammensat af 

resultat af den traditionelle forretning, resultat af 

Danica Pension I og resultat af udenlandske aktiviteter 

samt udgifter til særlige overskudsandele. 

DANICA KONCERNEN, RESULTAT FØR SKAT 

(Mio. kr.) 2009 2008 

Forsikringsdrift m.v. i Forsikringsselskabet 

Danica 109 64 

Traditionel forsikring i Danica Pension: 

Risikotillæg m.v. 1.087 1.078 

Syge- og ulykkesresultat 275 -664 

Investeringsafkast af egenkapitalen 710 -562 

Risikoresultat Forenede Gruppeliv 33 38 

Overført fra skyggekonto 573 -1.088 

Danica Pension I 255 -19 

Udenlandske aktiviteter 56 28 

Særlige overskudsandele -40 0 

Resultat før skat 3.058 -1.125 

Resultat før skat af forsikringsdrift m.v. i Forsikringsselskabet 

Danica udgjorde 109 mio. kr. mod 64 mio. 

kr. i 2008 og omfatter resultatet i Forsikringsselskabet 

Danica ekskl. indtægt fra datterselskaber. Resultatet 


er primært påvirket af en lavere erstatningsprocent 

end i 2008. 

Risikotillægget for 2009 er opgjort til 1.087 mio. kr., 

hvilket er på niveau med 2008. Det realiserede resultat 

udgjorde 5.664 mio. kr. i Danica Pension, og da 

der ultimo året ikke var trukket på bonuspotentiale på 

fripoliceydelser, kunne fuldt risikotillæg for året 

indtægtsføres samt halvdelen af skyggekontoen, eller 

573 mio. kr. 

Resultatet af sygeog ulykkesforsikring er forbedret 

med 939 mio. kr. primært som følge af et højere investeringsafkast. 

Resultatet i Danica Pension I er forbedret med 274 

mio. kr. i forhold til 2008. Forretningen har nu opnået 

et volumen, hvor indtægten fra eksisterende kunder 

overstiger de løbende omkostninger. Samtidig har 

omkostningsreduktioner forbedret resultatet, ligesom 

investeringsresultatet har været højt. 

Årets resultat før skat af udenlandske aktiviteter udgjorde 

56 mio. kr. mod 28 mio. kr. i 2008. Resultatet 

er sammensat af 31 mio. kr. i Danica Pension Försäkringsaktiebolag, 

46 mio. kr. i Danica Pensjonsforsikring 

og -21 mio. kr. i Danica Life. 

Særlige overskudsandele udgjorde en udgift på 40 

mio. kr. 

Egenkapitalforrentningen i Danica koncernen var i 

2009 på 12,9 pct. mod -4,7 pct. i 2008. I gennemsnit 

over 2 år udgør egenkapitalforrentningen 3,7 pct. 

Bruttopræmier 

Bruttopræmierne inkl. sygeog ulykkesforsikringer 

samt indbetalinger på investeringskontrakter udgjorde 

20,4 mia. kr. i 2009, hvilket var et fald på 1,5 mia. 

kr. eller -6,6 pct. sammenlignet med 2008. 

PRÆMIER ( INKL. INVESTERINGSKONTRAKTER) 

(Mia. kr.) 2009 2008 2007 2006 2005 

Danica Balance 4,5 4,0 2,8 2,5 0,9 

Danica Link 2,8 3,7 4,3 3,5 2,3 

Danica Traditionel 8,7 10,8 10,2 10,7 11,4 

Interne overførsler -0,7 -0,9 -1,4 -1,6 -0,6 

Syge- og ulykke 1,3 1,3 1,2 1,1 1,1 

Udland 3,8 3,0 1,8 2,0 1,8 

Præmier i alt 20,4 21,9 18,9 18,2 16,9 

Præmierne for markedsprodukterne Danica Balance 

og Danica Link faldt 6,0 pct. i Danmark. De løbende 

præmier for markedsprodukterne steg dog 12,6 pct. 

Bruttopræmierne i Danica Traditionel udviste et fald 

på 20,2 pct. 

I Sverige steg bruttopræmierne med 32 pct. til 3.111 

mio. kr. I den norske forretning faldt bruttopræmierne 

med 3 pct. til 595 mio. kr., mens præmierne i Irland 

udgjorde 125 mio. kr. Præmier i udlandet udgør nu 

19 pct. af de samlede præmier mod 11 pct. i 2005. 

Investeringsafkast 

Danica fik i 2009 et investeringsafkast før pensionsafkastskat 

på 22.497 mio. kr. svarende til 6,9 pct. Efter 

pensionsafkastskat var afkastet på 19.671 mio. kr. 

svarende til 5,9 pct. 

Investeringsafkastet af aktiver allokeret til egenkapitalen 

i Danica Pension eksklusiv forsikringsdattervirksomheder 

udgjorde 710 mio. kr. eller 5,3 pct. i 2009 

mod -4,1 pct. i 2008. 

Investeringsafkastet af kundemidler i Danica Traditionel 

udgjorde 7,1 pct. eller 12,4 mia. kr. før pensionsafkastskat. 

Afkastet er påvirket af de stigende kurser 

på aktier og kreditobligationer i 2009. 

Efter henlæggelse af 1,2 mia. kr. til livsforsikringshensættelserne 

udgjorde afkastet 6,8 pct. 

Afkastet af Danica Balance og Danica Link under et 

blev 5,9 mia. kr. eller 24,0 pct. 

Kollektivt bonuspotentiale 

Kollektivt bonuspotentiale steg i 2009 med 1,3 mia. 

kr. til 2,8 mia. kr., og bonusgraden udgjorde 1,8 pct. 

ultimo 2009. 

KOLLEKTIVT BONUSPOTENTIALE I DANICA PENSION 

(Mia. kr.) 2009 2008 

Afkast af kundemidler (liv) 11,9 -2,0 

Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser før 

ændring af diskonteringskurve -1,2 -6,1 

Ændring i værdi af forsikringsforpligtelser som 

følge af ændret diskonteringskurve - 1,1 

10,7 -7,0 

Pensionsafkastskat -1,9 0,4 

Periodens rentetilskrivning -3,1 -8,6 

Omkostnings- og risikoresultat 0,1 0,2 

Risikotillæg af hensættelser -1,1 - 

Indtægtsført fra skyggekonto -0,6 - 

Øvrige reguleringer - 0,3 

Anvendt bonuspotentiale på fripoliceydelser -2,8 2,8 

Ændring i kollektivt bonuspotentiale 1,3 -11,9 

Stigningen i forhold til 2008 skal ses i sammenhæng 

med et investeringsafkast på 7,1 pct. og en kontorente 

på 1,5 pct. efter pensionsafkastskat frem til 1. oktober 

og 2,25 pct. herefter. 

Ultimo 2008 var anvendt 2,8 mia. kr. af bonuspotentiale 

på fripoliceydelser til delvis dækning af det 

negative investeringsafkast i 2008. Bonuspotentiale 

på fripoliceydelser er nu reetableret. 

Afkast til egenkapitalen 

I 2009 udgjorde afkast til egenkapitalen i Danica Pension, 

udover afkastet af de allokerede aktiver, 1,11 

pct. af hensættelserne mod gennemsnitligt 0,50 pct. i 


perioden 2005-2009. Uden overførsel til eller fra 

skyggekontoen udgjorde afkastet gennemsnitligt 0,51 

pct. i perioden 2005-2009. 

AFKAST TIL EGENKAPITAL I DANICA PENSION 

(Mio. kr.) 2009 2008 2007 2006 2005 

Risikotillæg m.v. 1) 1.087 1.078 1.040 1.037 1.127 

Syge- og ulykkesforsikring 

2) - - - -201 -74 

Risikotillæg m.v. 1.087 1.078 1.040 836 1.053 

Ovf. til livkunder pga. 

negativt sygeog ulykkesresultat 

Forenede Gruppeliv 

- 

33 

- 

38 

- 

28 

- 

33 

-173 

35 


275 -664 -184 - - 

2) 

Særlige overskudsandele -40 0 0 0 0 

Forsikringsydelser 

Forsikringsydelserne udgjorde 15,1 mia. kr. i 2009 

mod 14,7 mia. kr. i 2008. Tilbagekøb har som følge af 

kursværnet ligget på et lavere niveau i de første 3 

kvartaler af 2009. Efter ophævelsen af kursværnet i 

Danica Pension den 1. oktober 2009 har tilbagekøb i 

november og december været højere end i de tilsvarende 

måneder i 2008. Samlet set faldt tilbagekøb fra 

3,7 mia. kr. til 3,6 mia. kr. 

Omkostninger 

De forsikringsmæssige driftsomkostninger for livforretningen 

udgjorde 1.138 mio. kr. i 2009 mod 1.221 

mio. kr. i 2008. Omkostningerne er således 7 pct. 

lavere end i 2008. De lavere omkostninger har opvejet 

præmietilbagegangen, hvorfor omkostningsprocenten 

er uændret 6,0 pct. I efteråret 2009 er der aftalt tiltag, 

der i 2010 forventes at nedbringe omkostningerne 

yderligere. 

I alt før skyggekonto 1.355 452 884 869 915 

Overført fra skyggekonto 

573 -1.088 - - 441 

I alt 1.928 -636 884 869 1.356 

I pct. af hensættelser 1,11 -0,37 0,50 0,48 0,78 

1) 

I 2005 er endvidere indeholdt 30 pct. af risikoog omkostningsresultatet 

2) 

I 2005 indgår sygeog ulykkesresultatet med 30 pct. i risikotillægget, mens det for 

2006 - 2009 indgår med 100 pct. i resultatet. 

Belastning af kundernes midler 

Den samlede belastning af kundemidler i Danica 

Pension omfatter ikke kun risikotillægget, men også 

indregning af omkostnings- og risikoresultat. Omkostnings- 

og risikoresultatet har reduceret kundernes 

belastning med 87 mio. kr. i 2009. 

BELASTNING AF KUNDERNES MIDLER I DANICA PENSION 

(Mio. kr.) 2009 2008 2007 2006 2005 

Risikotillæg 1) -1.087 -1.088 -1.040 -1.037 -1.127 

Omkostningsresultat 15 21 8 35 -18 

Risikoresultat 72 210 194 145 66 

Adm. omk. ved investeringsvirksomhed 

-247 -301 -304 -223 -229 

Ansvarlig lånekapital -20 -20 -19 -12 - 

Samlet belastning -1.267 -1.178 -1.161 -1.092 -1.308 

Overført til skyggekonto -573 1.088 - - -441 

I alt -1.840 -90 -1.161 -1.092 -1.749 

I pct. af hensættelser -1,06 -0,05 -0,65 -0,60 -1,01 

1) 

I 2005 er endvidere indeholdt 30 pct. af risikoog omkostningsresultatet 

2) Administrationsomkostninger vedr. investeringsvirksomhed omfatter investeringsomkostninger 

der indgår i regnskabsposten administrationsomkostninger vedr. investerings 

virksomhed, samt for 2007-2009 desuden indirekte omkostninger. 

I 2009 udgjorde kundernes samlede belastning 1.840 

mio. kr. svarende til -1,06 pct. af hensættelserne. I 

perioden 2005-2009 udgjorde belastningen gennemsnitligt 

-0,68 pct. eksklusiv resultat overført til eller 

fra skyggekontoen. 

Omkostningsprocenten for Danicas aktiviteter i Danmark 

er steget fra 5,7 i 2008 til 6,0 i 2009. 

OMKOSTNINGSPROCENT 2009 2008 

Danica koncernen 6,0 6,0 

Danicas danske aktiviteter 6,0 5,7 

Det gennemsnitlige antal beskæftigede udgjorde 951 i 

2009 mod 956 i 2008, og ultimo året var ansat 925 

medarbejdere i Danica koncernen. 

For forvaltning af værdipapirporteføljer, varetagelse 

af IT-drift og -udvikling, intern revision, personaleadministration, 

logistik og markedsføring betalte 

Danica koncernen 479 mio. kr. til Danske Bank. Herudover 

betalte Danica koncernen 133 mio. kr. til 

Danske Bank koncernen for salg af livsforsikringer, jf. 

note 30. 

Ultimo 2009 var der aktiveret 61 mio. kr. i Danske 

Bank koncernen vedrørende systemudvikling for 

Danica. Beløbet vil blive udgiftsført over de kommende 

3 år. 


Resultatet af sygeog ulykkesforsikring gav et overskud 

på 296 mio. kr. mod et underskud på 787 mio. 

kr. i 2008. Forbedringen i 2009 skyldes et positivt 

investeringsafkast på 623 mio. kr. mod et negativt 

investeringsafkast på 208 mio. kr. i 2008. Erstatningsprocenten 

er fortsat høj og udgjorde 96 pct mod 97 

pct. i 2008. 

Erstatningsprocenten vedrørende Sundhedssikring 

udgør 86 pct. for 2009 mod 111 pct. i 2008. Erstat- 


ningsprocenten er påvirket af et positivt afløb på 

skader i tidligere år, mens der har været en stigning i 

årets skader. Bevidsthed om produktet blandt de 

forsikrede øges stadig, og den fortsat høje erstatningsprocent 

medfører, at det har været nødvendigt at 

hæve priserne fra 2010. 

Kritisk Sygdom har fortsat et mindre tilfredsstillende 

skadesforløb. Erstatningsprocenten udgjorde 102 pct., 

mod 88 pct. i 2008. 

Hensættelserne vedrørende sygeog ulykkesforretningen 

steg med 184 mio. kr. til 8,3 mia. kr. 

Selskabsskat 

Koncernens samlede selskabsskat udgjorde 727 mio. 

kr. 

Kommentarer til balancen 

Koncernens balance steg fra 243 mia. kr. ultimo 2008 

til 264 mia. kr. ultimo 2009. 

Investeringsaktiverne steg fra 205 mia. kr. ultimo 

2008 til 210 mia. kr. ultimo 2009, mens investeringsaktiver 

tilknyttet unit-link kontrakter steg fra 28 mia. 

kr. ultimo 2008 til 46 mia. kr. ultimo 2009. Udviklingen 

har været positivt påvirket af kursstigningerne i 

2009. 

Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter 

udgjorde 237 mia. kr. mod 218 mia. kr. 

ultimo 2008. 

Livsforsikringshensættelserne udgjorde uændret 178 

mia. kr. og er opdelt i garanterede ydelser, bonuspotentialer 

på fremtidige præmier og bonuspotentiale på 

fripoliceydelser. Hensættelserne er opgjort med en 

nulkuponrentestruktur pr. 31. december 2009. 

Aftalen mellem Økonomi- og Erhvervsministeriet og 

Forsikring & Pension fra 2008 om finansiel stabilitet 

på pensionsområdet blev i november 2009 forlænget 

til også at gælde for 2010. Aftalen indebærer blandt 

andet en fortsat midlertidig justering af den løbetidsafhængige 

diskonteringssats, som anvendes ved værdiansættelse 

af hensættelser vedrørende forsikringskontrakter. 

Justeringen har ikke medført nogen ændring 

af hensættelserne ultimo 2009. 

Kollektivt bonuspotentiale udgjorde 2,8 mia. kr. ultimo 

2009, hvoraf 1,9 mia. kr. tilhører delbestand I, jf. 

side 31. 

Hensættelser for unit-link kontrakter steg fra 30 mia. 

kr. ultimo 2008 til 48 mia. kr. ultimo 2009. 

Immaterielle aktiver på 110 mio. kr. omfatter goodwill 

vedrørende købet af Danica Pensjonsforsikring i 

2004. 

Egenkapitalen udgjorde 19,2 mia. kr. ultimo 2009 

mod 16,9 mia. kr. ultimo 2008. 

Risikoeksponering og følsomhedsoplysninger 

I note 35 er der for Danica koncernen vist effekten på 

egenkapitalen samt på kollektivt bonuspotentiale og 

bonuspotentiale på fripoliceydelser af isolerede ændringer 

i renter, aktiekurser og ejendomspriser samt 

af ændringer i døds- og invaliditetshyppighed. Endvidere 

fremgår risici og styring heraf af samme note. 

Et fald i dødshyppigheden på 10 pct., svarende til at 

levetiden stiger med ca. 1 år, vil forøge forpligtelserne 

med 1,4 mia. kr. 

De finansielle følsomheder i note 35 er defineret i 

Finanstilsynets røde trafiklysscenarie. I et scenarie 

med en rentestigning på 0,7 pct.-point samtidig med 

et aktiekursfald på 12 pct., et ejendomsprisfald på 8 

pct. og et tab på modparter på 8 pct. vil kollektivt 

bonuspotentiale reduceres med 1,4 mia. kr., bonuspotentiale 

på fripoliceydelser reduceres med 0,1 mia. 

kr., og egenkapitalen vil falde med 0,6 mia. kr. 

Danica koncernen har gennem hele 2009 været i grønt 

lys. 

Kapitalstyrke og solvenskrav 

Solvenskravet i moderselskabet udgjorde 72 mio. kr. 

og kapitalkravet i datterselskaberne 7,7 mia. kr. 

Finanstilsynet indførte i 2007 krav om opgørelse af 

individuelt solvensbehov for forsikringsselskaber. Det 

individuelle solvensbehov er en forløber for det internationale 

Solvency II. 

Det individuelle solvensbehov er et risikobaseret 

kapitalkrav, som supplerer solvenskravet. Det kræves 

således, at alle danske forsikringsselskaber har en 

basiskapital, som mindst svarer til det største beløb af 

solvenskravet og det individuelle solvensbehov, hvilket 

alle selskaber i Danica koncernen har efterlevet i 

2009. 

Danica har udviklet en model til opgørelse af det 

individuelle solvensbehov. I modellen foretages 

stresstests af relevante risikofaktorer, herunder aktiekurser, 

ejendomspriser, rentesatser og levetid. Det 

individuelle solvensbehov beregnes som det samlede 

kapitalkrav efter stresstests justeret for anvendelse af 

kollektivt bonuspotentiale og bonuspotentiale på 

fripoliceydelser. 

I tillæg til solvensopgørelsen indberetter Danica det 

individuelle solvensbehov til Finanstilsynet. 

Danica er godt i gang med forberedelserne til Solvency 

II, som bliver den fremtidige europæiske risikobaserede 

solvensopgørelse for forsikringsselskaber. 

Strukturen for Solvency II blev i maj 2009 godkendt 

af Europaparlamentet. I forbindelse med udarbejdelsen 

af de nye regler har der været gennemført fire 

prøveberegninger, som forsikringsselskaberne har 

været indbudt til at deltage i. Danica har deltaget i 

alle fire beregninger og har derigennem fået et godt 


indblik i de nye regler. Danicas kapitalstyrke på 17 

mia. kr. giver en stor sikkerhed for, at Danica også 

kan overholde de nye regler, der forventes implementeret 

i 2012. 

Danica Pension optog i oktober 2006 ansvarlig lånekapital 

på 400 mio. EUR. Lånet, der har en rating hos 

Standard & Poor’s på BBB+, er noteret på Irish Stock 

Exchange og forrentes med 4,35 pct. p.a. 

Basiskapitalen i Danica koncernen udgjorde 22,1 mia. 

kr. Danica koncernens samlede kapitalstyrke, dvs. 

basiskapital og kollektivt bonuspotentiale med fradrag 

af solvenskrav, udgjorde 17,1 mia. kr. ultimo 

2009. 

DANICA KONCERNEN, kapitalstyrke 

(Mio. kr.) 2009 2008 

Egenkapital 19.215 16.886 

Ansvarlig lånekapital 2.961 2.965 

Immaterielle aktiver m.v. -110 -102 

Forventninger til 2010 

Fra 2010 er kontorenten i Danica Pension indtil videre 

fastsat til 3,25 pct. før PAL-skat. I 2009 udgjorde 

kontorenten 1,8 pct. før PAL-skat frem til 1. oktober 

og herefter 2,65 pct. før PAL-skat. 

Resultatet for 2010 forventes negativt påvirket af 

særlige overskudsandele til visse forsikringstagere fra 

det tidligere Statsanstalten for Livsforsikring, som nu 

er en del af Danica Pension. Udgiften vil afhænge af 

forsikrings- og investeringsresultatet samt muligheden 

for at indtægtsføre fra skyggekontoen. Udgiften til 

særlige overskudsandele forventes at udgøre ca. 0,5 

mia. kr. før skat i 2010. 

Resultatet for 2010 vil især afhænge af udviklingen på 

de finansielle markeder, da udviklingen har betydning 

for, om der kan indtægtsføres risikotillæg og evt. 

beløb fra skyggekontoen. 

Basiskapital 22.066 19.749 

Solvenskrav i Forsikringsselskabet Danica -72 -58 

Kapitalkrav i datterselskaber -7.719 -8.092 

Overskydende basiskapital 14.275 11.599 

Kollektivt bonuspotentiale 2.846 1.553 

Kapitalstyrke 17.121 13.152 

Kapitalstyrken er udtryk for den sikkerhed, der er for 

kundernes penge. Hertil kommer bonuspotentiale på 

fripoliceydelser med 14,2 mia. kr., der delvist kan 

anvendes til at dække tab. 

Danica Pensions rating hos Standard & Poor’s blev i 

december 2009 nedjusteret til A (negativt outlook). 

Danica Pensions rating er i høj grad bestemt af Danske 

Bank koncernens rating, der ligeledes blev nedjusteret. 

Danica Pension er fortsat blandt de højest ratede 

pensionsselskaber i Norden. 

Begivenheder efter balancedagen 

Der er i tiden fra den 31. december 2009 til regnskabets 

underskrivelse ikke indtruffet forhold, som efter 

ledelsens opfattelse har væsentlig påvirkning på selskabets 

økonomiske stilling. 

Danica har indsendt ansøgning til Finanstilsynet om 

fusion af selskaberne Danica Pension, Danica Pension 

I og Danica Liv III, med Danica Pension som det fortsættende 

selskab. Fusionen forventes gennemført 

med virkning fra 1. januar 2010. 

Fusionen gennemføres med henblik på administrativ 

effektivisering og vil ikke påvirke kunderne. 


16/69 FORSIKRINGSSELSKABET DANICA - ÅRSRAPPORT 2009

Regnskab - indholdsfortegnelse 

RESULTATOPGØRELSE 18 

TOTALINDKOMST 19 

BALANCE 20 

KAPITALFORHOLD 22 

PENGESTRØMSOPGØRELSE 24 

HOVEDTAL 25 

NOTER 

1 Anvendt regnskabspraksis 26 

2 Forretningssegmenter 33 

3 Bruttopræmier, inkl. indbetalte præmier på investeringskontrakter 34 

4 Indtægter af investeringsejendomme 34 

5 Renteindtægter og udbytte 35 

6 Kursreguleringer 35 

7 Udbetalte ydelser 35 

8 Forsikringsmæssige driftsomkostninger 36 

9 Forsikringsteknisk resultat af sygeog ulykkesforsikring 40 

10 Andre indtægter 40 

11 Resultat før skat 41 

12 Skat 42 

13 Immaterielle aktiver 42 

14 Driftsmidler 42 

15 Domicilejendomme 43 

16 Investeringsejendomme 43 

17 Kapitalandele i associerede virksomheder 43 

18 Kapitalandele 43 

19 Obligationer 44 

20 Derivater 44 

21 Finansielle investeringsaktiver 44 

22 Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 44 

23 Genforsikringsandele af hensættelser vedrørende forsikrings- og investeringskontrakter 45 

24 Erstatningshensættelser 45 

25 Hensættelser for unit-linked kontrakter 45 

26 Hensættelser vedrørende forsikrings- og investeringskontrakter 45 

27 Anden gæld 45 

28 Ansvarlig lånekapital 46 

29 Sikkerhedsstillelse og eventualforpligtelser 46 

30 Nærtstående parter 47 

31 Balancens poster fordelt efter forventet forfaldstidspunkt 47 

32 Specifikation af aktiver og afkast 48 

33 Aktiebeholdning procentvis fordelt på brancher og regioner 48 

34 Finansielle instrumenter 49 

35 Risikostyring og følsomhedsoplysninger 51 

FORSIKRINGSSELSKABET DANICA - ÅRSRAPPORT 2009 17/69

Resultatopgørelse - Danica Koncernen 

Note Mio. kr. 

2009 2008 

LIVSFORSIKRING 

3 Bruttopræmier 

Afgivne genforsikringspræmier 

Præmier f.e.r., i alt 

Resultat af associerede virksomheder 

4 Indtægter af investeringsejendomme 

5 Renteindtægter og udbytter m.v. 

6 Kursreguleringer 

Renteudgifter 

Administrationsomkostninger i forbindelse med investeringsvirksomhed 

Investeringsafkast, i alt 

Pensionsafkastskat 

15.729 17.904 

-50 -47 

15.679 17.857 

-43 17 

1.030 1.002 

8.614 10.434 

13.422 -21.169 

-335 -444 

-191 -212 

22.497 -10.372 

-2.826 1.268 

Investeringsafkast efter pensionsafkastskat 19.671 -9.104 

7 Udbetalte ydelser 

Modtaget genforsikringsdækning 

Ændring i erstatningshensættelser 

Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 

Forsikringsydelser f.e.r., i alt 

Ændring i livsforsikringshensættelser 

Ændring i genforsikringsandel 

-15.125 -14.707 

96 92 

-22 -15 

-3 -7 

-15.054 -14.637 

-420 -6.500 

-26 200 

Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r., i alt 

-446 -6.300 

Ændring i kollektivt bonuspotentiale 

Bonus, i alt 

Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter 

Ændring i hensættelser for unit-linked kontrakter f.e.r., i alt 

Erhvervelsesomkostninger 

Administrationsomkostninger 

Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 

8 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt 

Overført investeringsafkast 

FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF LIVSFORSIKRING 

-1.286 11.911 

-1.286 11.911 

-14.216 783 

-14.216 783 

-311 -379 

-827 -842 

16 6 

-1.122 -1.215 

-1.760 646 

1.466 -59 


Resultatopgørelse - Danica Koncernen 

Note Mio. kr. 

2009 2008 

Transport 

SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING 


Afgivne genforsikringspræmier 

Ændring i præmiehensættelser 

Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser 

Præmieindtægter f.e.r. 

Forsikringsteknisk rente 

Udbetalte bruttoerstatninger 

Modtaget genforsikringsdækning 


Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 

Erstatningsudgifter f.e.r. 

Bonus og præmierabatter 



Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt 

1.466 -59 

1.423 1.388 

-88 -70 

36 74 

0 1 

1.371 1.393 

121 -99 

-1.218 -1.074 

36 34 

-108 -242 

50 20 

-1.240 -1.262 

-76 -111 

-78 -67 

-121 -137 

10 1 

-189 -203 

Investeringsafkast 309 -505 

9 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING 

Egenkapitalens investeringsafkast 

10 Andre indtægter 

Andre omkostninger 

296 -787 

1.138 -436 

199 199 

-41 -42 

11 

RESULTAT FØR SKAT 

3.058 -1.125 

12 Skat 

-737 305 

ÅRETS RESULTAT 2.321 -820 


Anden totalindkomst: 

Omregning af udenlandske enheder 

Hedge af udenlandske enheder 

Skat vedrørende øvrig totalindkomst 

Anden totalindkomst i alt 

2.321 -820 

38 -46 

-40 48 

10 -12 

8 -10 

ÅRETS TOTALINDKOMST 2.329 -830 


Balance - Danica Koncernen 

Aktiver 

Note Mio. kr. 

2009 2008 

13 IMMATERIELLE AKTIVER 

14 Driftsmidler 

15 Domicilejendomme 

110 102 

4 9 

60 54 

MATERIELLE AKTIVER, I ALT 64 63 

16 Investeringsejendomme 

17 Kapitalandele i associerede virksomheder 

Udlån til associerede virksomheder 

Investeringer i associerede virksomheder, i alt 

19.552 19.162 

1.036 1.096 

170 170 

1.206 1.266 

18 Kapitalandele 

Investeringsforeningsandele 

15.953 

24.958 

12.998 

16.032 

19 Obligationer 

144.719 146.386 

Indlån i kreditinstitutter 

1.521 1.267 

20 Derivater 

2.090 7.669 

Øvrige 

1 - 

21 Finansielle investeringsaktiver, i alt 

INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 

22 INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER 

Genforsikringsandele af præmiehensættelser 

Genforsikringsandele af livsforsikringshensættelser 

Genforsikringsandele af erstatningshensættelser 

23 Genforsikringsandele af de forsikringsmæssige hensættelser, i alt 

Tilgodehavender hos forsikringstagere 

Tilgodehavender hos forsikringsvirksomheder 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 

Andre tilgodehavender 

TILGODEHAVENDER, I ALT 

189.242 184.352 

210.000 204.780 

46.437 28.478 

3 3 

1.750 1.765 

195 149 

1.948 1.917 

566 683 

971 932 

- 242 

582 1.797 

4.067 5.571 

Aktuelle skatteaktiver 

15 228 

Likvide beholdninger 

501 326 

Øvrige 

1 4 

ANDRE AKTIVER, I ALT 

Tilgodehavende renter samt optjent leje 

Andre periodeafgrænsningsposter 

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 

AKTIVER, I ALT 

517 558 

2.452 2.904 

438 395 

2.890 3.299 

264.085 242.851 


Balance - Danica Koncernen 

Forpligtelser og egenkapital 

Note Mio. kr. 

2009 2008 

FORPLIGTELSER 

Præmiehensættelser 

Garanterede ydelser 

Bonuspotentiale på fremtidige præmier 

Bonuspotentiale på fripoliceydelser 

Livsforsikringshensættelser, i alt 

24 Erstatningshensættelser 


Hensættelser til bonus og præmierabatter 

25 Hensættelser for unit-linked kontrakter 

26 HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 

845 927 

148.495 152.588 

15.665 14.138 

14.160 10.929 

178.320 177.655 

7.664 7.511 

2.846 1.553 

111 136 

47.623 30.357 

237.409 218.139 

Pensioner og lignende forpligtelser 

1 - 

12 Udskudte skatteforpligtelser 

1.157 926 

Gæld i forbindelse med direkte forsikring 160 285 

Gæld i forbindelse med genforsikring 

Gæld til kreditinstitutter 

Gæld til tilknyttede virksomheder 

Aktuelle skatteforpligtelser 

27 Anden gæld 

Periodeafgrænsningsposter 

28 Ansvarlig lånekapital 

42 54 

670 665 

168 166 

258 43 

1.572 2.201 

348 440 

3.085 3.046 

FORPLIGTELSER, I ALT 

244.870 225.965 

EGENKAPITAL 

Aktiekapital k it 1.000 1.000 

Opskrivningshenlæggelser 

Andre henlæggelser 

Overført overskud 

EGENKAPITAL, I ALT 

1 1 

12.802 10.554 

5.412 5.331 

19.215 16.886 

FORPLIGTELSER OG EGENKAPITAL, I ALT 264.085 242.851 


Kapitalforhold - Danica Koncernen 

Mio. kr. 

Ændring i egenkapital 

Opskriv- 

Andre 

Aktie- ningshen- henlæg- Overført 

kapital læggelser gelser overskud I alt 

Egenkapital, 31. december 2008 1.000 1 10.554 5.331 16.886 

Periodens totalindkomst 

- - 2.248 81 2.329 

Egenkapital, 31. december 2009 

1.000 1 12.802 5.412 19.215 


Periodens totalindkomst 


1.000 1 11.429 5.286 17.716 

- - -875 45 -830 

1.000 1 10.554 5.331 16.886 

Danica Pension er forpligtet til at tildele visse forsikringstagere fra det tidligere Statsanstalten for Livsforsikring (nu del af Danica Pension) en andel af egenkapitalens 

overdækning i forhold til kravet til tilstrækkelig basiskapital, såfremt denne overdækning overstiger, hvad den var i Statsanstalten for Livsforsikring før 

privatiseringen i 1990. Herudover er det hensigten ikke at betale udbytte i mindst 25 år at regne fra 1990. Indbetalt kapital og renter heraf kan dog udloddes. 

Se endvidere i beretning under "Kontribution og overskudspolitik". 

Den udstedte aktiekapital består af 1.000.000 aktier à 1.000 kr. Forsikringsselskabet Danica har kun én klasse idet alle aktier har samme rettigheder. 


Kapitalforhold - Danica Koncernen 

Mio. kr. 

2009 2008 

Solvenskrav og basiskapital 

Egenkapital 

19.215 16.886 

Kernekapital 

19.215 16.886 

- Immaterielle aktiver 

-110 -102 

Reduceret kernekapital 

Supplerende kapital 

- Begrænsninger i supplerende kapital 

Reduceret supplerende kapital 

Basiskapital 

19.105 16.784 

3.085 3.046 

-124 -81 

2.961 2.965 

22.066 19.749 

Solvenskrav for livsforsikring 

7.423 7.855 

Solvenskrav for sygeog ulykkesforsikring 368 295 

Solvenskrav i alt 

Overskydende basiskapital 

7.791 8.150 

14.275 11.599 

Basiskapitalen skal til enhver tid overstige solvenskravet opgjort efter bekendtgørelsen om lov af finansiel virksomhed. 

Finanstilsynet har midlertidigt, med virkning for regnskabsårene 2008 til 2010, justeret grundlaget for diskonteringssatsen, 

som anvendes ved opgørelse af hensættelser til forsikringskontrakter. 

Justeringen af diskonteringssatsen har haft følgende effekt: 

Basiskapital 

7 420 

Solvenskrav 4 -46 


Pengestrømsopgørelse - Danica Koncernen 

Mio. kr. 

2009 2008 

Pengestrømme fra driftsaktivitetet 

Resultat før skat 

Regulering for ikke-likvide driftsposter 

Ikke kontante poster vedr. præmier og ydelser 

3.058 

16.663 

-1.125 

-6.082 

Ikke kontante poster vedr. genforsikring 

-34 -244 

Ikke kontante poster vedr. investeringsafkast 

-13.948 19.471 

Ikke kontante poster vedr. pensionsafkastskat 

1.312 -952 

Ikke kontante poster vedr. omkostninger 

154 2.263 

Nettoinvestering, kundemidler 

-8.538 -15.951 

Ind- og udbetalinger investeringskontrakter 

2.216 1.400 

Betalt skat 

-54 -212 

Pengestrømme fra driftsaktivitet 

829 -1.432 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet 

Køb af kapitalandele 

- -287 

Salg af kapitalandele 

600 1.300 

Køb af obligationer 

-13.635 -16.374 

Salg af obligationer 

12.626 14.109 

Køb af derivater 

-10 - 

Salg af derivater 

14 52 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 


-405 -1.200 

5 270 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 5 270 

Likvider primo 

Årets pengestrøm 

Likvider ultimo 

Likvider ultimo 



1.593 3.955 

429 -2.362 

2.022 1.593 

1.521 1.267 

501 326 

I alt 2.022 1.593 


Hovedtal 

Mio. kr. 2009 2008 2007 2006 2005 


Liv-forretning 

Præmier 15.729 17.904 15.876 14.907 14.067 

Investeringsafkast efter pensionsafkastskat 19.671 -9.104 3.144 7.428 22.133 

Forsikringsydelser -15.125 -14.707 -15.826 -14.162 -12.880 

Ændring i livsforsikringshensættelser og erstatningshensættelser -442 -6.515 5.590 3.868 -11.572 

Ændring i kollektivt bonuspotentiale -1.286 11.911 811 -2.597 -3.726 

Ændring i hensættelser for unit-link kontrakter -14.216 783 -6.318 -6.343 -4.528 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger i alt -1.138 -1.221 -1.263 -1.126 -1.111 

Resultat af genforsikring 33 244 -110 -37 178 

Overført investeringsafkast -1.760 646 -872 -923 -1.005 

Forsikringsteknisk resultat, Liv 1.466 -59 1.032 1.015 1.556 

Syge- og ulykkesforretning 

Bruttopræmieindtægter 1.459 1.462 1.313 1.382 1.256 

Bruttoerstatningsudgifter -1.326 -1.316 -1.173 -1.257 -1.615 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger, i alt -199 -204 -195 -244 -228 

Resultat af afgiven forretning 8 -14 -14 -8 62 

Investeringsafkast efter forsikringsteknisk rente 309 -505 -100 8 431 

Forsikringsteknisk resultat af sygeog ulykkesforsikring 296 -787 -263 -211 -230 

Egenkapitalens investeringsafkast m.v. 1.296 -279 875 851 515 

Resultat før skat 3.058 -1.125 1.644 1.655 1.841 

Skat -737 305 -303 -440 -492 

Årets resultat 2.321 -820 1.341 1.215 1.349 

BALANCE 

Aktiver i alt 264.085 242.851 246.475 244.519 233.309 

Forsikringsmæssige hensættelser, sygeog ulykkesforsikring 8.267 8.084 7.530 7.299 6.931 

Hensættelser til forsikrings- og investeringskontrakter 237.409 218.139 222.514 221.672 214.683 

Kollektivt bonuspotentiale 2.846 1.553 13.462 13.864 11.266 

Egenkapital i alt 19.215 16.886 17.716 16.674 15.462 

NØGLETAL I PCT. 

Afkast før pensionsafkastskat 6,7 -0,9 1,2 2,9 11,5 

Afkast før pensionsafkastskat af kundemidler i Danica Pension 7,1 -1,2 1,1 2,9 12,6 

Afkast efter pensionsafkastskat 5,8 -0,7 1,2 2,7 10,1 

Omkostningsprocent af præmier 6,0 6,0 7,1 6,7 7,1 

Omkostningsprocent af hensættelser 0,6 0,6 0,7 0,6 0,7 

Omkostninger pr. forsikret i kr. 1.313 1.417 1.513 1.468 1.464 

Omkostningsresultat -0,10 -0,14 -0,15 -0,09 -0,10 

Forsikringsrisikoresultat 0,08 0,14 0,14 0,05 0,00 

Bonusgrad bonusgivende selskaber 1,8 0,9 8,5 8,8 7,3 

Ejerkapitalgrad 13,5 11,9 12,7 12,1 9,7 

Overdækningsgrad 8,7 6,9 7,9 7,1 4,5 

Solvensdækning 283 242 263 243 188 

Egenkapitalforrentning før skat 16,9 -6,5 9,6 10,3 12,4 

Egenkapitalforrentning efter skat 12,9 -4,7 7,8 7,6 9,1 

Forrentning af kundernes midler efter omkostninger før skat 5,5 -1,3 0,0 1,8 11,2 

Forrentning af ansvarlig lånekapital før skat 2,2 5,7 5,0 4,0 - 

NØGLETAL FOR SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING 

Bruttoerstatningsprocent 96 97 97 92 130 

Bruttoomkostningsprocent 14 15 16 18 18 

Combined ratio f.e.r. 110 114 114 111 143 

Operating ratio 101 123 113 117 159 

Relativt afløbsresultat 0,9 1,2 0,4 0,2 -5,4 

Afløbsresultat f.e.r. i mio. kr. 61 73 27 35 -240 

Forsikringsselskabet Danicas koncernregnskab for 2007 - 2009 er aflagt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards 

[IFRS) som godkendt af EU. 2005 og 2006 er aflagt i overensstemmelse med Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse. Regelsættet er identisk 

med koncernens værdiansættelse efter IFRS. 

FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2009 25/69

Noter Danica Koncernen 

Note 

1 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 

GENERELT 

Koncernregnskabet er aflagt i overensstemmelse med International 

Financial Reporting Standards (IFRS) udstedt af International 

Accounting Standards Board (IASB), som godkendt af EU, 

med tilhørende fortolkningsbidrag udstedt af International Financial 

Reporting Interpretation Commitee (IFRIC). Koncernregnskabet 

opfylder tillige Finanstilsynets krav til årsrapporten for 

udstedere af børsnoterede obligationer. 

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten 

for 2008. 

Ændring i præsentation og noter 

Præsentationen er tilpasset ændringerne til IAS 1 Presentation 

of Financial Statements. Ændringerne medfører, at Danica 

koncernens totalindkomst (Comprehensive income) præsenteres 

efter resultatopgørelsen, mens den før 2009 blev vist som en del 

af egenkapitalforklaringen. 

IFRS 8 om segmentoplysninger er implementeret pr. 1. januar 

2009. Standarden regulerer opdelingen på driftssegmenter 

samt hvilke oplysninger, der gives for de enkelte segmenter. I 

forhold til segmentoplysningerne i årsrapporten for 2008 er der 

sket ændring i de præsenterede resultatposter og mindre ændringer 

i allokeringen af resultat før skat mellem de enkelte 

segmenter i overensstemmelse med den segmentrapportering, 

der anvendes internt af koncernens ledelse til vurdering af 

indtjening og allokering af ressourcer. Ændringerne i allokering 

af resultat før skat mellem de enkelte segmenter omfatter 

primært beløb, der tidligere indgik i elimineringskolonnen, som nu 

er fordelt direkte på de tre forretningssegmenter. Sammenligningstal 

er tilpasset. 

De udvidede krav til oplysninger om opgørelse af dagsværdi i IFRS 

7, er indarbejdet i noterne. 

Konsolideringen af egenkapitalens investeringsafkast i koncernregnskabet 

for årene 2006 til 2008 er blevet ændret i 2009 til 

også at omfatte investeringsafkast i Forsikringsselskabet Danica. 

For 2008 betyder ændringen, at investeringsafkastet forbedres 

med 117 mio. kr., mens forsikringsteknisk resultat af livsforsikring 

formindskes tilsvarende. Ændringen påvirker tillige posterne nettoinvestering 

kundemidler, køb af obligationer samt salg af obligationer 

i pengestrømsopgørelsen, hvor den samlede nettopåvirkning er 

0. 

Ændring af regnskabsmæssige skøn 

Ved anvendelse af bonuspotentiale på fripoliceydelser til dækning 

af tab, såfremt det kollektive bonuspotentiale er opbrugt, tages 

der fra primo 2009 ikke længere udgangspunkt i genkøbsværdier, 

der afhænger af kursværnet. Ændringen betyder, at der kan 

anvendes en større andel af bonuspotentiale på fripoliceydelser 

end tidligere til dækning af tab. Ændringen har ingen beløbsmæssig 

effekt på egenkapitalen ultimo 2009. 

Livsforsikringshensættelserne på private ordninger i Danica 

Pension opgøres nu under forudsætning af, at der kan modregnes 

mellem rentegrundlagene. Indtil 2009 har dette kun været praksis 

på firmaordninger. Ultimo 2009 betød ændringen en reduktion 

af livsforsikringshensættelserne på 506 mio. kr. Ændringen har 

tilsvarende forøget kollektivt bonuspotentiale eller bonuspotentiale 

på fripoliceydelser og har dermed ingen effekt på resultat og 

egenkapital. 

Fordelingen af omkostninger mellem selskaberne i Danica koncernen 

og mellem livsforsikring og sygeog ulykkesforsikring er 

ændret fra 2008 til 2009 som følge af gennemførsel af et ABCprojekt 

(Activity Based Costing), der har forbedret forudsætningerne 

for at opgøre fordelingsparametre. Fordelingen af omkostninger 

mellem erhvervelse og administration er ligeledes ændret 

som følge af overgang til omkostningsfordeling baseret på ABCmodel. 

Ændringen har påvirket koncernens resultat før skat 

negativt med 23 mio. kr. i 2009. 

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 

Udarbejdelsen af koncernregnskabet forudsætter, at ledelsen 

foretager en række skøn og vurderinger omkring fremtidige 

forhold, der har væsentlig indflydelse på den regnskabsmæssige 

værdi af aktiver og forpligtelser. De områder, hvor ledelsens 

kritiske skøn og vurderinger har den væsentligste effekt på 

regnskabet, er: 

• forpligtelser vedrørende forsikringskontrakter 

• dagsværdi af finansielle instrumenter 

• dagsværdi af ejendomme 

De anvendte skøn og vurderinger er baseret på forudsætninger, 

som ledelsen anser for forsvarlige, men som i sagens natur er 

usikre og uforudsigelige. Forudsætningerne kan være ufuldstændige, 

og uventede fremtidige begivenheder eller omstændigheder 

kan opstå. At foretage disse skøn og vurderinger er derfor i 

sagens natur vanskeligt, og når disse desuden involverer dødelighed 

og invaliditetshyppighed, vil de være forbundet med usikkerhed, 

selv i perioder med stabile makroøkonomiske forhold. 

Andre vil kunne komme frem til andre skøn. 

Forpligtelser vedrørende forsikringskontrakter 

Opgørelsen af forpligtelser vedrørende forsikringskontrakter 

bygger på en række aktuarmæssige beregninger. Disse beregninger 

anvender forudsætninger om en række variable, blandt 

andet dødelighed og invaliditet. 

De forsikringsmæssige forpligtelser opgøres ved at tilbagediskontere 

de forventede fremtidige ydelser til nutidsværdi. For 

livsforsikringer er de forventede fremtidige ydelser baseret på 

den forventede dødelighed. For sygeog ulykkesforsikringer 

opgøres de forsikringsmæssige forpligtelser under hensyn til 

forventninger om omfanget af fremtidige raskmeldinger og 

genoptagelser af gamle sager. Forventningerne baseres på 

erfaringer fra koncernens eksisterende bestand af forsikringer 

og opdateres løbende. 

Ved opgørelsen af livsforsikringshensættelserne er der, udover 

den observerede levetid i dag, forudsat en yderligere forøgelse af 

levetiden på godt 1 år for en 65-årig. En 65-årig mand forventes 

således at leve yderligere godt 19 år, mens en 65-årig kvinde 

forventes at leve yderligere godt 21 år. Disse forudsætninger 

giver ved det nuværende renteniveau en merhensættelse på 6,2 

mia. kr. i forhold til forudsætningerne på tegningstidspunktet. 

Derudover er forpligtelserne påvirket af diskonteringsrenten, 

som fastsættes på basis af en nulkuponrentestruktur. Nulkuponrentestrukturen 

er estimeret ud fra et Euro swapmarked med 

tillæg af spændet mellem danske og tyske statsobligationer. 

Herudover tillægges til og med udgangen af 2010 et løbetidsafhængigt 

tillæg vedrørende realkreditspændet i forhold til den 



Note 

Mio. kr. 

ovennævnte nulkuponrentestruktur, jf. aftalen om finansiel 

stabilitet på pensionsområdet mellem Økonomi- og Erhvervsministeriet 

og Forsikring & Pension. Der er ingen effekt af det 

midlertidige tillæg til nulkuponrentestrukturen på de forsikringsmæssige 

forpligtelser for koncernen ultimo 2009. 

Der henvises til følsomhedsanalysen i note 35. 

Dagsværdi af finansielle instrumenter 

For finansielle instrumenter med noterede priser på et aktivt 

marked eller hvor værdiansættelsen bygger på generelt accepterede 

værdiansættelsesmodeller med observerbare markedsdata, 

er der ikke væsentlige skøn forbundet med værdiansættelsen. 

For finansielle instrumenter, hvor værdiansættelsen kun i mindre 

omfang bygger på observerbare markedsdata, er værdiansættelsen 

påvirket af skøn. Dette er for eksempel tilfældet for unoterede 

kapitalandele, for visse noterede kapitalandele og for visse 

obligationer, hvor der ikke er et aktivt marked. Der henvises til 

afsnittet Finansielle investeringsaktiver nedenfor samt note 34 

finansielle instrumenter for en nærmere beskrivelse heraf. 

Dagsværdi af ejendomme 

Dagsværdien af investeringsejendomme opgøres af koncernens 

egne vurderingsmænd ud fra en systematisk vurdering, baseret 

på ejendommenes forventede driftsafkast og et for hver ejendom 

individuelt fastsat forrentningskrav (afkastprocent), i overensstemmelse 

med bilag 7 i Bekendtgørelse om finansielle rapporter 

for forsikringsselskaber. 

Konsolidering 

Forsikringsselskabet Danica indgår, sammen med de konsoliderede 

virksomheder i Danica koncernen, i koncernregnskabet for 

Danske Bank A/S, København. 

Tilknyttede virksomheder 

Koncernregnskabet omfatter Forsikringsselskabet Danica og de 

tilknyttede virksomheder, i hvilke koncernen har bestemmende 

indflydelse på de økonomiske og driftsmæssige beslutninger. 

Bestemmende indflydelse anses at foreligge, når Forsikringsselskabet 

Danica direkte eller indirekte besidder over halvdelen af 

stemmerettighederne i en virksomhed eller på anden måde har 

bestemmende indflydelse på de ledelsesmæssige eller driftsmæssige 

beslutninger, og hovedparten af afkast og risiko i virksomheden 

samtidig tilfalder eller påhviler koncernen. 

Koncernregnskabet udarbejdes ved sammenlægning af regnskabsposter 

med ensartet indhold. Der elimineres for interne 

transaktioner og mellemværender mellem koncernselskaber. 

Købte virksomheder medtages fra overtagelsestidspunktet. 

På overtagelsestidspunktet indregnes købte virksomheders 

nettoaktiver dvs. aktiver, herunder identificerbare immaterielle 

aktiver, fratrukket forpligtelser og eventualforpligtelser til dagsværdi, 

efter overtagelsesmetoden. 

Hvor kostprisen inklusive direkte transaktionsomkostninger 

overstiger dagsværdien af nettoaktiverne i den overtagne virksomhed, 

indregnes forskelsbeløb som goodwill. Goodwill indregnes 

i den overtagne virksomheds funktionelle valuta. Hvor dagsværdi 

af nettoaktiverne overstiger kostpris (negativ goodwill), 

indregnes forskelsbeløbet som en indtægt i resultatopgørelsen 

på overtagelsestidspunktet. Der indregnes ikke goodwill på 

minoritetsinteressernes andel af den overtagne virksomhed. 

Solgte virksomheder medtages frem til overdragelsestidspunktet. 

Kapitalandele i associerede virksomheder 

Associerede virksomheder er virksomheder, der ikke er tilknyttede 

virksomheder, men i hvilke koncernen besidder kapitalandele 

og udøver en betydelig, men ikke bestemmende indflydelse. 

Koncernen klassificerer sædvanligvis virksomheder som associerede, 

hvis Forsikringsselskabet Danica direkte eller indirekte 

besidder mellem 20 pct. og 50 pct. af stemmerettighederne. 

Kapitalandele i associerede virksomheder indregnes på erhvervelsestidspunktet 

til kostpris. Efterfølgende sker indregning og 

måling efter indre værdis metode. Den forholdsmæssigt ejede 

andel af virksomhedernes egenkapital med tillæg af erhvervet 

goodwill medtages i posten Kapitalandele af associerede virksomheder, 

og den forholdsmæssige andel af de enkelte virksomheders 

resultat efter skat føres i posten Resultat af associerede 

virksomheder. Den forholdsmæssige andel baseres på 

regnskaber med balancedag højst tre måneder før koncernens 

balancedag og opgjort efter Forsikringsselskabet Danicas regnskabspraksis. 

Der elimineres for den forholdsmæssige andel af avancer og tab 

ved handel mellem associerede virksomheder og virksomheder i 

Danica koncernen. 

Fælles kontrollerede aktiver 

Ejendomme, som ejes i fællesskab med andre virksomheder 

udenfor koncernen, og hvor hver deltager har kontrol over sin 

andel af de økonomiske fordele gennem sin andel af ejendommen, 

klassificeres som fælles kontrollerede aktiver. 

Fælles kontrollerede aktiver pro rata konsolideres i resultatopgørelse 

og balance. 

Fælles kontrollerede aktiviteter 

Koncernen deltager sammen med andre pensionsselskaber i 

fælles aktiviteter, som administreres af Forenede Gruppeliv. 

Indtjening, omkostninger, aktiver og forsikringsforpligtelser m.v. 

fordeles til indregning hos de enkelte deltagere ud fra deres 

kvoteandel, som er bestemt af størrelsen af de præmier, deltageren 

har indtegnet i årets løb. 

Koncerninterne transaktioner 

Transaktioner mellem selskaber i Danske Bank koncernen 

foretages på markedsmæssige vilkår eller på omkostningsdækket 

basis og efter kontraktlig aftale mellem virksomhederne, med 

mindre transaktionerne er ubetydelige. 

Segmentrapportering 

Koncernen er i regnskabet opdelt i tre forretningssegmenter ud 

fra forskelle i produkter. Segmentet Traditionel omfatter traditionel 

livsforsikring og pension med ydelsesgarantier samt Forenede 

Gruppeliv, mens segmentet Unit-link omfatter pensionsopsparing 

med markedsafkast. Segmentet Syge- og ulykke 

omfatter skadesforsikring, som udover sygeog ulykkesforsikring 

består af Sundhedssikring, Kritisk sygdom og Sundhedsfremmer. 

Resultat før skat i segmentrapporteringen er opgjort efter samme 

regnskabspraksis som koncernregnskabet. Der er foretaget 

præsentationsmæssige ændringer i forhold til hovedposterne i 



Note 

resultatopgørelsen for koncernen til overensstemmelse med den 

segmentrapportering, der anvendes internt af koncernens 

ledelse til vurdering af indtjening og allokering af ressourcer. 

Ændringerne fremgår af reklassifikationskolonnen. 

Transaktioner mellem segmenter afregnes på markedsprisniveau. 

Centralt afholdte omkostninger i stabs-, administrationsog 

backoffice-funktioner fordeles til forretningsområderne ud fra 

forbrug og aktivitet til kalkulerede enhedspriser eller til markedspriser, 

hvis sådanne findes. 

Omregning af transaktioner i fremmed valuta 

Koncernregnskabet præsenteres i danske kroner, som er Forsikringsselskabet 

Danicas funktionelle valuta. Den funktionelle 

valuta i koncernens enheder er valutaen i det land, hvor enheden 

er hjemmehørende, idet de fleste indtægter og udgifter afregnes i 

hjemlandets valuta. 

Transaktioner i fremmed valuta omregnes til enhedens funktionelle 

valuta til transaktionsdagens kurs. Gevinster og tab, som 

opstår mellem valutakursen på transaktionsdagen og afregningsdagen, 

indregnes i resultatopgørelsen. 

På balancedagen omregnes monetære aktiver og forpligtelser i 

fremmed valuta til balancedagens kurs. Valutakursreguleringer 

af monetære aktiver og forpligtelser, der opstår mellem transaktionsdagens 

kurs og kursen på balancedagen, indregnes i resultatopgørelsen. 

Ikke-monetære aktiver og forpligtelser i fremmed valuta, der 

efterfølgende omvurderes til dagsværdi, omregnes til valutakursen 

på omvurderingsdagen. Valutakursreguleringer indregnes 

som en bestanddel af ændringen i dagsværdien af aktivet/forpligtelsen. 


Aktiver og forpligtelser i udenlandske enheder omregnes til 

danske kroner til balancedagens kurs. Indtægter og omkostninger 

omregnes til transaktionsdagens kurs. Valutakursgevinster 

og -tab ved omregning af nettoinvesteringen i en udenlandsk 

enhed indregnes direkte på egenkapitalen. Nettoinvesteringen 

omfatter udover enhedens egenkapital og goodwill tillige investeringer 

i den udenlandske enhed i form af efterstillet kapital. 

Regnskabsmæssig sikring 

Koncernen anvender derivater til sikring af renterisikoen på 

fastforrentede forpligtelser, som måles til amortiseret kostpris. 

Når visse kriterier er opfyldt, behandles den sikrede risiko regnskabsmæssigt 

som sikring af dagsværdi. Renterisikoen på de 

sikrede forpligtelser indregnes til dagsværdi som en værdiregulering 

af de sikrede poster. Værdireguleringen indregnes i resultatopgørelsen. 

Såfremt kriterierne for sikring ikke længere er opfyldt, amortiseres 

den akkumulerede værdiregulering af den sikrede post og 

indregnes i resultatopgørelsen over den resterende løbetid. 

Finansielle forpligtelser i fremmed valuta anvendes til valutakurssikring 

af nettoinvestering i udenlandske enheder. Valutakursregulering, 

der kan henføres til sikringsforholdet, indregnes 

direkte på egenkapitalen. Såfremt kriterierne for sikring ikke 

længere er opfyldt, indregnes valutakursregulering af de finansielle 

forpligtelser i resultatopgørelsen fra tidspunktet for sikringsforholdets 

ophør. 

Når en udenlandsk enhed afhændes sker der indregning i resultatopgørelsen 

af de beløb, som har været indregnet direkte på 

egenkapitalen i forbindelse med sikringsforholdet, herunder 

beløb indregnet i forbindelse med valutaomregning af den udenlandske 

enhed. 

Forsikringskontrakter 

Livsforsikringspolicerne opdeles i forsikrings- og investeringskontrakter. 

Forsikringskontrakter er kontrakter, som indeholder 

væsentlige forsikringsrisici eller giver forsikringstager ret til 

bonus. Investeringskontrakter er kontrakter med ubetydelig 

forsikringsrisiko og består af unit-link kontrakter, hvor forsikringstageren 

bærer investeringsrisikoen. 

Kontribution 

Danica Pensions overskudspolitik er anmeldt til Finanstilsynet i 

overensstemmelse med bekendtgørelsen om kontributionsprincippet. 

Ifølge kontributionsbekendtgørelsen vil det kun være 

muligt at indregne risikotillæg, hvis det kan indeholdes i det 

realiserede resultat, og hvis der ikke er forbrugt af bonuspotentiale 

på fripoliceydelser som dækning for manglende kollektivt 

bonuspotentiale. Det realiserede resultat opgøres væsentligst 

som forskellen mellem årets investeringsafkast og den tekniske 

rente, som kundernes garanterede ydelser er baseret på. Kontributionsprincippet 

indebærer således fluktuerende resultater. I 

det omfang, det ikke er muligt at indregne fuldt risikotillæg, 

overføres det manglende beløb til en skyggekonto. Beløbet kan 

indtægtsføres over kommende år blandt andet forudsat, at 

investeringsafkastet giver mulighed herfor. 


Livsforsikringspræmier 

Løbende præmier og engangspræmier fra forsikringskontrakter 

medtages i resultatopgørelsen på forfaldstidspunktet. Genforsikringsandelen 

af præmierne fradrages. Præmier fra investeringskontrakter 

medtages direkte i balancen og vises i noterne. 


Indtægter fra associerede virksomheder indeholder andel af 

resultat efter skat af associerede virksomheder samt realiserede 

gevinster og tab ved salg i årets løb. 

Indtægter af investeringsejendomme indeholder resultat ved 

drift af investeringsejendomme efter fradrag af udgift til ejendomsadministration. 

Renteindtægter og udbytter m.v. indeholder renter af obligationer, 

andre værdipapirer, indlån og tilgodehavender. Endvidere 

indgår udbytte af kapitalandele, bortset fra udbytte fra tilknyttede 

og associerede virksomheder. 

Kursreguleringer indeholder realiserede og urealiserede gevinster 

og tab samt valutakursreguleringer på investeringsaktiver 

bortset fra associerede virksomheder. 

Renteudgifter indeholder renter af ansvarlige lån og øvrig gæld. 


indeholder porteføljestyringsgebyrer til kapitalforvaltere, 

direkte handelsomkostninger, depotgebyrer samt egne 

omkostninger til administration af investeringsaktiver. 



Note 

Mio. kr. 


Pensionsafkastskatten opgøres ud fra regnskabsårets investeringsafkast. 

Pensionsafkastskattesatsen udgør 15 pct. 


Forsikringsydelser f.e.r. (for egen regning) omfatter årets udbetalte 

ydelser på forsikringskontrakter, reguleret med årets 

ændring i erstatningshensættelser og efter fradrag for genforsikringens 

andel. Forsikringsydelser fra investeringskontrakter 

medtages direkte i balancen. 

Ændring i livsforsikringshensættelser 

Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. omfatter årets ændring 

af livsforsikringshensættelserne brutto med fradrag for 

genforsikringens andel. Bruttoændringen specificeres i noterne 

på garanterede ydelser, bonuspotentiale på fremtidige præmier 

og bonuspotentiale på fripoliceydelser. 

Bonus 

Ændring i kollektivt bonuspotentiale omfatter årets ændring i 

kollektivt bonuspotentiale for de bonusberettigede forsikringer. 

Ændring i hensættelser for unit-link kontrakter 

Ændring i hensættelser for unit-link kontrakter omfatter årets 

ændring i unit-link hensættelserne bortset fra præmier og ydelser 

vedrørende investeringskontrakter. 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger 

Erhvervelsesomkostninger omfatter periodiserede omkostninger 

forbundet med at erhverve og forny forsikringsbestanden. Administrationsomkostninger 

omfatter øvrige periodiserede omkostninger 

vedrørende forsikringsdriften. 

Fordeling af ikke direkte henførbare omkostninger mellem erhvervelse 

og administration og mellem livsforsikring og sygeog 

ulykkesforsikring er baseret på en ABC-fordelingsmodel. I modellen 

anvendes fordelingsnøgler baseret på aktivitetsregistreringer. 

Koncernens bidrag til bidragsbaserede pensionsordninger for 

medarbejdere indregnes i resultatopgørelsen i takt med, at 

bidragene optjenes af medarbejderne. 

Bonus til medarbejdere udgiftsføres i takt med optjeningen. En 

andel af årets bonus blev indtil 2008 udbetalt i form af aktieoptioner 

med levering af betingede aktier i Danske Bank. Aktieoptionerne 

kan tidligst udnyttes tre år efter tildeling forudsat at 

medarbejderen ikke har opsagt sin stilling. Betingede aktier er til 

disposition efter 3 år fra tildelingen med forudsætning af, at 

medarbejderen ikke har opsagt sin stilling. 

Dagsværdien af aktiebaseret vederlæggelse på tildelingstidspunktet 

indregnes som omkostning periodiseret over den serviceperiode, 

der gør medarbejderen ubetinget berettiget til 

vederlaget. I optjeningsåret udgiftsføres tildelingernes indre 

værdi, mens tidsværdien periodiseres over den resterende 

serviceperiode. Efterfølgende ændringer i dagsværdien påvirker 

ikke resultatopgørelsen. 

Overført investeringsafkast 

Det overførte investeringsafkast består af afkast til egenkapitalen 

samt afkast til sygeog ulykkesforsikring. 


Præmieindtægter f.e.r. medtages i resultatopgørelsen på forfaldstidspunktet. 

Præmieindtægter, der opgøres efter fradrag for 

skadesuafhængige rabatter m.v. og afgivne forsikringspræmier, 

er periodiseret. 

Forsikringsteknisk rente, der er et beregnet renteafkast af de 

gennemsnitlige forsikringsmæssige hensættelser f.e.r., overføres 

fra investeringsafkast. Beløbet beregnes ud fra den af Finanstilsynet 

offentliggjorte løbetidsafhængige diskonteringssats. Den 

del af forøgelsen af præmie- og erstatningshensættelserne, der 

kan henføres til diskontering, overføres fra præmierne/ erstatningsudgifterne 

til modregning i den forsikringstekniske rente. 

Kursregulering indgår under investeringsafkast. 

Erstatningsudgifter f.e.r. omfatter årets udbetalte erstatninger 

reguleret med ændringen i erstatningshensættelser, herunder 

gevinst eller tab på tidligere års hensættelser (afløbsresultat). 

Endvidere indgår udgifter til vurdering af skadesager, udgifter til 

skadesbekæmpelse samt et skøn over de forventede omkostninger 

i forbindelse med administration og skadebehandling af de 

forsikringskontrakter, som virksomheden har indgået. I de samlede 

bruttoerstatninger modregnes genforsikringens andel. 

Overført investeringsafkast beregnes som en forholdsmæssig 

andel af det samlede investeringsafkast ekskl. renteafdækning, 

afkast allokeret til egenkapitalen og unit-link. Andelen er beregnet 

efter forholdet mellem sygeog ulykkeshensættelserne og de 

samlede forsikringsmæssige hensættelser. 

Andre indtægter 

Omfatter indtægter, der ikke direkte kan henføres til forsikringseller 

investeringsaktiviteter. 

Andre omkostninger 

Omfatter omkostninger, der ikke direkte kan henføres til forsikrings- 

eller investeringsaktiviteter. 

Skat 

I resultatopgørelsen indregnes beregnet aktuel og udskudt skat 

af årets resultat før skat samt efterregulering af tidligere års 

beregnede skat. Indkomstskat af årets resultat indregnes i 

resultatopgørelsen på grundlag af skattereglerne i de lande, hvor 

koncernen driver virksomhed. Skat i forbindelse med poster, der 

indregnes på egenkapitalen, indregnes direkte på egenkapitalen. 

BALANCE 

AKTIVER 

Immaterielle aktiver 

Goodwill 

Goodwill forekommer ved overtagelse af virksomheder og består 

af forskelsværdien mellem kostprisen på overtagne virksomheder 

og dagsværdien af overtagne nettoaktiver inklusive eventualforpligtelser 

på overtagelsestidspunktet. Goodwill vedrørende 

koncern eksterne overtagelser før 2002 er straksafskrevet over 


Goodwill fordeles på forretningsområder, som udgør de mindste 

identificerbare pengestrømsgenererende enheder, svarende til 

den interne rapporteringsstruktur og det niveau hvorpå ledelsen 

overvåger investeringen. Goodwill amortiseres ikke, men for 

hvert forretningsområde testes for værdiforringelse mindst én 

gang årligt. Goodwill nedskrives til genindvindingsværdi over 



Note 

resultatopgørelsen, såfremt den regnskabsmæssige værdi af en 

pengestrømsgenererende enheds nettoaktiver overstiger den 

højeste værdi af nettosalgspris og nytteværdi, der svarer til 

nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra 

enheden. 

Goodwill vedrørende associerede virksomheder indregnes under 

Kapitalandele i associerede virksomheder. Den samlede regnskabsmæssige 

værdi af kapitalandelen i den associerede virksomhed 

(inklusiv goodwill) udgør den enhed, som testes for 

værdiforringelse. 

Øvrige immaterielle aktiver 

Erhvervet software indregnes til kostpris, der omfatter de omkostninger, 

som er medgået til at kunne ibrugtage det enkelte 

software. Erhvervet software amortiseres lineært over den 

forventede brugstid, typisk tre år. 

Omkostninger, der kan henføres til vedligeholdelse af immaterielle 

aktiver, udgiftsføres i afholdelsesåret. 

Materielle aktiver 

Materielle aktiver består af domicilejendomme og driftsmidler. 

Driftsmidler 

Driftsmidler, der består af biler, inventar og indretning af lejede 

lokaler, indregnes til kostpris med fradrag for af- og nedskrivninger. 

Afskrivningerne foretages lineært over aktivernes forventede 

brugstid typisk 3 år. For indretning af lejede lokaler foretages 

afskrivning over lejekontraktens løbetid, dog maksimalt 10 år. 

Domicilejendomme 

Domicilejendomme er ejendomme, som koncernen selv benytter 

til administration m.v. Afgrænsningen mellem domicil- og investeringsejendomme 

er nærmere beskrevet under afsnittet 

Investeringsejendomme. Domicilejendomme værdiansættes til 

dagsværdi. 

Stigningen i omvurderet værdi indregnes direkte på egenkapitalen 

med mindre stigningen modsvarer en værdinedgang, der 

tidligere er indregnet i resultatopgørelsen. Fald i omvurderet 

værdi indregnes i resultatopgørelsen med mindre faldet modsvarer 

en værdistigning, der tidligere er indregnet direkte på egenkapitalen. 

Afskrivning på domicilejendomme foretages lineært baseret på 

ejendommens forventede skrapværdi og en skønnet brugstid på 

50 år. 

Investeringsejendomme 

Investeringsejendomme er ejendomme, som besiddes for at 

opnå lejeindtægter og/eller kapitalgevinster, herunder ejendomme 

udlejet under operationelle leasingaftaler. Investeringsejendomme 

er ejendomme, som koncernen ikke selv benytter til 

administration m.v., da sådanne ejendomme klassificeres som 

domicilejendomme. Ejendomme, som indeholder elementer af 

både domicil- og investeringsejendomme, opdeles forholdsmæssigt 

på de to ejendomstyper, hvis andelene kan frasælges separat. 

I øvrige tilfælde klassificeres sådanne ejendomme som 

investeringsejendomme, med mindre omfanget af koncernens 

egen anvendelse udgør 10 pct. eller mere af ejendommens 

samlede areal. 

Investeringsejendomme indregnes ved køb til kostpris inklusiv 

transaktionsomkostninger og måles efterfølgende til dagsværdi. 

Investeringsejendomme under opførelse måles til kostpris indtil 

det tidspunkt, hvor dagsværdien kan måles pålideligt, hvilket 

typisk er på færdiggørelsestidspunktet. Ved indikation på værdiforringelse 

foretages vurdering af nedskrivningsbehov og der 

nedskrives til genindvindingsværdien, som er den højeste værdi 

af nettosalgsprisen og nytteværdien. 

Dagsværdien af investeringsejendomme opgøres af koncernens 

egne vurderingsmænd ud fra en systematisk vurdering, baseret 

på ejendommenes forventede driftsafkast og et for hver ejendom 

individuelt fastsat forrentningskrav (afkastprocent). Afkastprocenten 

afhænger af beliggenhed, ejendomstype og anvendelsesmulighed, 

indretning og vedligeholdelsesstand samt lejekontrakternes 

løbetid, lejeregulering og lejeres bonitet. 

Finansielle instrumenter generelt 

Klassifikation af finansielle aktiver og forpligtelser samt oplysning 

om indregning i resultatopgørelsen af renter og værdiregulering 

m.v. fremgår af note 34 finansielle instrumenter. 

Køb og salg af finansielle instrumenter indregnes på afregningsdagen 

til dagsværdi, der som hovedregel svarer til kostprisen. 

Mellem handelsdagen og afregningsdagen indregnes ændringer i 

dagsværdien af det uafviklede finansielle instrument. 

Finansielle investeringsaktiver 

Finansielle investeringsaktiver klassificeres på indregningstidspunktet 

som finansielle aktiver designeret til dagsværdi med 

værdiregulering over resultatopgørelsen, idet disse aktiver 

styres på dagsværdibasis. Undtagelse herfra er derivater, der 

per definition klassificeres som handelsportefølje, og indlån i 

kreditinstitutter, der klassificeres som tilgodehavender. Der 

henvises til note 34 finansielle instrumenter. 

Fastsættelse af dagsværdi er baseret på noterede markedspriser 

for finansielle instrumenter handlet i aktive markeder. Når 

der foreligger et aktivt marked, foretages værdiansættelsen 

derfor med udgangspunkt i senest observerede markedspris på 

balancedagen. 

Når et finansielt instrument er noteret i et marked, som ikke er 

aktivt, tager værdiansættelsen udgangspunkt i den seneste 

transaktionspris. Der korrigeres for efterfølgende ændringer i 

markedsforholdene, bl.a. ved at inddrage transaktioner i lignende 

finansielle instrumenter, der vurderes gennemført ud fra normale 

forretningsmæssige overvejelser. 

Når der ikke findes et marked, fastsættes dagsværdien for 

almindelige og mere simple finansielle instrumenter, såsom 

rente- og valutaswaps og unoterede obligationer, efter almindeligt 

anerkendte værdiansættelsesmetoder. Der anvendes markedsbaserede 

parametre ved værdiansættelsen. 

For mere komplekse finansielle instrumenter, såsom swaptioner, 

andre OTC-produkter samt unoterede kapitalandele anvendes 

internt udviklede modeller, som typisk er baseret på værdiansættelsesmetoder 

generelt accepteret inden for sektoren. 

Resultatet af værdiansættelsesmodeller er ofte udtryk for et 

skøn over en værdi, som ikke ud fra markedsobservationer kan 

fastsættes entydigt. Værdiansættelsen bliver derfor i visse 



Note 

Mio. kr. 

tilfælde gennemført ved at inddrage risikofaktorer (likviditets- og 

modpartsrisiko) som yderligere parametre. 

Derivater omfatter derivater, hvis dagsværdi er positiv, mens 

derivater, hvis dagsværdi er negativ, indgår under posten Anden 

gæld. 

Investeringsaktiver tilknyttet unit-link kontrakter 

Investeringsaktiver tilknyttet unit-link kontrakter klassificeres på 

indregningstidspunktet som finansielle aktiver designeret til 

dagsværdi med værdiregulering over resultatopgørelsen, på 

grund af samspillet med de tilhørende forpligtelser. 

Når der foreligger et aktivt marked, anvendes den noterede 

officielle kurs på balancedagen. Hvis noterede kurser på et aktivt 

marked ikke findes, fastsættes dagsværdien ved anvendelse af 

almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker, efter samme 

principper, som beskrevet for finansielle investeringsaktiver. 

Tilgodehavender 

Genforsikringsandele af de forsikringsmæssige hensættelser 

vises opdelt på præmiehensættelser, livsforsikringshensættelser, 

erstatningshensættelser og hensættelser til unit-link kontrakter. 

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris, hvilket normalt 

svarer til pålydende værdi med fradrag af eventuel nedskrivning 

til imødegåelse af tab. 

FORPLIGTELSER OG EGENKAPITAL 


Præmiehensættelserne vedrører sygeog ulykkesforsikringer og 

afsættes svarende til den del af de opkrævede præmier, der 

vedrører efterfølgende regnskabsår. 

Livsforsikringshensættelser 

Livsforsikringshensættelserne opgøres for hver forsikring på 

basis af en nulkuponrentestruktur. 

Ved opgørelsen af livsforsikringshensættelserne anvendes 

forudsætninger om den forventede fremtidige dødelighed og 

invaliditetshyppighed, der er fastlagt på baggrund af erfaringer 

fra den eksisterende bestand af forsikringer, inklusiv et risikotillæg. 

Den anvendte opgørelsesmetode sikrer hensættelsernes tilstrækkelighed. 

Livsforsikringshensættelserne opdeles i garanterede ydelser, 

bonuspotentiale på fremtidige præmier og bonuspotentiale på 

fripoliceydelser. 

Garanterede ydelser omfatter forpligtelser til at betale ydelser, 

der er garanteret forsikringstagerne. Garanterede ydelser er 

beregnet som nutidsværdien af de aktuelt garanterede ydelser 

tillagt nutidsværdien af de forventede fremtidige udgifter til 

administration og med fradrag af nutidsværdien af de fremtidige 

præmier. De garanterede ydelser er opgjort uden hensyntagen til 

fremtidig omskrivning af policerne til fripolicer og tilbagekøb. 

Bonuspotentiale på fremtidige præmier omfatter forpligtelser til 

at yde bonus over tid vedrørende de aftalte endnu ikke forfaldne 

præmier. Bonuspotentiale på fremtidige præmier opgøres for 

bestanden af bonusberettigede forsikringer som forskellen 

mellem værdien af garanterede fripoliceydelser og værdien af 

garanterede ydelser. Garanterede fripoliceydelser omfatter 

forpligtelser til at betale ydelser, der er garanteret forsikringen, 

hvis policen omtegnes til fripolice. Garanterede fripoliceydelser 

er beregnet som nutidsværdien af de garanterede fripoliceydelser 

tillagt nutidsværdien af de forventede fremtidige udgifter til 

administration af fripolicen. 

Bonuspotentiale på fripoliceydelser omfatter forpligtelser til at 

yde bonus vedrørende de allerede forfaldne præmier m.v. 

Bonuspotentiale på fripoliceydelser er beregnet som værdien af 

forsikringstagernes opsparing med fradrag af de garanterede 

ydelser, bonuspotentiale på fremtidige præmier og nutidsværdien 

af de fremtidige administrationsresultater. Bonuspotentialet 

pr. forsikring kan ikke være negativt. 

Bonuspotentiale på fripoliceydelser kan anvendes til dækning af 

tab, når det kollektive bonuspotentiale er opbrugt. Såfremt 

reduktionen i bonuspotentiale på fripoliceydelser bevirker, at 

hensættelsen for den enkelte police bliver lavere end den garanterede 

genkøbsværdi, forhøjes de garanterede ydelser for policen 

under hensyn til sandsynligheden for genkøb. 

Delbestande 

I 2002 blev seks livsforsikringsselskaber fusioneret med Danica 

Pension som det fortsættende selskab. Ved fusionen havde 

Danica Liv & Pension en højere bonusgrad end de øvrige livsforsikringsselskaber. 

For at sikre, at kunderne i det tidligere Danica 

Liv & Pension ikke stilles ringere efter fusionen, opdeles kunderne 

i to delbestande. Delbestand I vedrører den tidligere Danica 

Liv & Pension bestand, mens øvrige kunder indgår i delbestand II. 

Noten vedrørende livsforsikringshensættelser i årsrapporten for 

selskabet Danica Pension indeholder en opdeling på disse to 

delbestande. 

Erstatningshensættelser 

Erstatningshensættelserne udgør et skøn over forventede 

udbetalinger samt forfaldne, endnu ikke udbetalte forsikringsydelser. 

For skader vedrørende sygeog ulykkesforsikringer, der 

afvikles som løbende udbetalinger, opgøres forpligtelsen som 

nutidsværdien af de forventede fremtidige betalinger inklusiv 

omkostninger til afvikling af erstatningsforpligtelserne. 


Hensættelser til kollektivt bonuspotentiale omfatter forsikringstagernes 

andel af realiseret resultat for bonusberettigede forsikringer, 

der endnu ikke er tilskrevet den enkelte forsikringstager. 

Overførsler mellem aktiver tilknyttet kundemidler og egenkapitalmidler 

gennemføres til dagsværdi. Forskellen mellem dagsværdi 

og regnskabsmæssig værdi vedrørende overførte aktiver 

indregnes i kollektivt bonuspotentiale med modpost direkte på 



Hensættelsen til bonus og præmierabatter er beløb, der tilfalder 

forsikringstagerne som følge af et gunstigt skadeforløb for 

indeværende eller tidligere år. 

Hensættelser til unit-link kontrakter 

Hensættelserne til unit-link kontrakterne opgøres til dagsværdi 

med udgangspunkt i den enkelte forsikrings andel af de tilknyttede 

investeringsforeninger og under hensyntagen til indgåede 



Note 

garantier. For den del af forsikringerne, der er tegnet med garanti, 

opgøres værdien af garanterede fripoliceydelser på basis af de 

til Finanstilsynet anmeldte opgørelsesgrundlag. 

Udskudte skatteforpligtelser 

Udskudt skat opgøres ud fra gældsmetoden på alle midlertidige 

forskelle mellem regnskabs- og skattemæssige værdier på 

aktiver og forpligtelser. Udskudt skat indregnes i balancen under 

posterne Udskudte skatteaktiver og Udskudte skatteforpligtelser 

på grundlag af gældende skattesatser. 

Skatteaktiver vedrørende uudnyttede underskud og skattefradrag 

indregnes alene i udskudt skat, hvis det er sandsynligt at 

sådanne underskud og skattefradrag kan udnyttes. 

Gældsposter 

Derivater måles til dagsværdi. Derivater med negativ dagsværdi 

indgår under posten Anden gæld. Øvrige gældsposter måles til 

amortiseret kostpris, hvilket normalt svarer til pålydende værdi. 

Ansvarlig lånekapital 

Ansvarlig lånekapital er efterstillede kapitalindskud, der omfatter 

udstedte obligationer. I tilfælde af likvidation eller konkurs kan 

ansvarlig lånekapital først gøres gældende efter de almindelige 

kreditorkrav. 

Ansvarlig lånekapital måles til amortiseret kostpris suppleret 

med dagsværdien af den sikrede renterisiko, jf. afsnittet om 

regnskabsmæssig sikring. 

Egenkapital 


Andre henlæggelser omfatter akkumulerede resultater i dattervirksomheder 

samt omregningsdifferencer opstået ved omregning 

af resultat og nettoinvestering for udenlandske enheder fra 

deres funktionelle valutaer til danske kroner. Derudover indgår 

valutakursregulering af finansielle forpligtelser, klassificeret som 

regnskabsmæssig sikring af nettoinvesteringen i udenlandske 

enheder. 

Opskrivningshenlæggelse 

Opskrivningshenlæggelsen omfatter værdiregulering af domicilejendomme 

til dagskurs med fradrag af akkumulerede afskrivninger. 

Den del af posterne, der indregnes direkte på egenkapitalen, 

og som skal henføres til bonusberettigede forsikrings- og 

investeringskontrakter, overføres til kollektivt bonuspotentiale. 

Foreslået udbytte 

Udbytte, som bestyrelsen indstiller til generalforsamlingens 

godkendelse, indregnes som en særskilt reserve i egenkapitalen. 

Udbytte indregnes som en forpligtelse, når generalforsamlingens 

beslutning foreligger. 

Pengestrømsopgørelse 

Pengestrømsopgørelsen for koncernen er opstillet efter den 

indirekte metode med udgangspunkt i årets resultat før skat og 

viser koncernens pengestrømme fra drifts-, investerings- og 

finansieringsaktiviteter samt årets forskydning i likvider. 

Nøgletal 

Koncernens nøgletal udarbejdes efter reglerne i bekendtgørelse 

om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående 

pensionskasser. Afkastnøgletallene er beregnet som sammenvægtede 

afkast. 

Kommende standarder og fortolkningsbidrag 

International Accounting Standards Board (IASB) har udsendt en 

række ændringer af de internationale regnskabsstandarder, 

ligesom International Financial Reporting Interpretations Committee 

(IFRIC) har udsendt en række fortolkningsbidrag, der 

endnu ikke er trådt i kraft. Ingen af disse forventes at få væsentlig 

indflydelse på koncernens fremtidige regnskabsaflæggelse. I 

det følgende er omtalt de standarder og fortolkningsbidrag, som 

forventes at få indflydelse på koncernens regnskabsaflæggelse. 

I november 2009 blev udsendt IFRS 9 benævnt Financial Instruments: 

Classification and Measurement. Standarden er første 

fase i et arbejde, som inden udgangen af 2010 skal erstatte 

reglerne i IAS 39. Første fase indeholder alene klassifikation og 

måling af finansielle aktiver, mens kommende faser vil adressere 

måling og indregning af finansielle forpligtelser, nedskrivningsregler, 

regler for regnskabsmæssig sikring samt ophør med 

indregning. 

EU har valgt ikke at godkende IFRS 9, før der er klarhed over 

indholdet af de kommende faser. Det forventes, at standarden 

skal implementeres senest 1. januar 2013. 

Efter IFRS 9 skal finansielle aktiver klassificeres på grundlag af 

virksomhedens forretningsmodel og de kontraktuelle karakteristika 

af aktiverne. Aktiver, der ejes med henblik på at opnå 

kontraktuelle pengestrømme, og hvor pengestrømmene er 

udtryk for betaling af hovedstol og renter herpå, skal måles til 

amortiseret kostpris. Øvrige aktiver skal måles til dagsværdi 

med indregning af værdiregulering i resultatopgørelsen. 

Dagsværdiregulering af aktier kan dog indregnes direkte på 

egenkapitalen, og virksomheden kan under visse betingelser 

vælge dagsværdiregulering af udlån m.v. 

Det er vurderingen, at IFRS 9 ikke ændrer grundlæggende ved 

målingen af koncernens finansielle aktiver. Obligationsbeholdninger 

skal i henhold til IFRS 9 indregnes til amortiseret kostpris 

eller dagsværdi med værdiregulering i resultatopgørelsen. 

Klassifikation og måling af finansielle aktiver kan ikke hensigtsmæssigt 

besluttes isoleret uden kendskab til de kommende faser 

af IFRS 9, som vil afklare de samlede regnskabsmæssige effekter 

af standarden herunder tidspunkt for implementering. 

I april 2009 blev udsendt Improvement 2009. Ændringerne, 

der skal gennemføres 1. januar 2010, får ingen beløbsmæssig 

effekt. 

Likvider består af Likvide beholdninger samt Indlån i kreditinstitutter. 


Noter - Danica Koncernen 

Note Mio. kr. 

2 FORRETNINGSSEGMENTER 

Koncernens forretningssegmenter er opdelt ud fra forskelle i produkter. Segmentet Traditionel omfatter traditionel livsforsikring og pension med ydelsesgarantier 

samt Forenede Gruppeliv, mens segmentet Unit-link omfatter pensionsopsparing med markedsafkast. Segmentet Syge- og ulykke omfatter 

skadesforsikring, som udover sygeog ulykkesforsikring består af Sundhedssikring, Kritisk sygdom og Sundhedsfremmer. 

Syge- og 

Reklassifikation 

FORRETNINGSSEGMENTER 2009 

Traditionel Unit-link 

ulykke 

I alt 

Koncern 


8.685 11.009 1.423 21.117 -686 20.431 

- Bruttopræmier fra internt salg mellem segmenter -33 -653 - -686 686 0 

Bruttopræmier fra eksternt salg 

8.652 10.356 1.423 20.431 0 20.431 

- Bruttopræmier på investeringskontrakter 

- -3.279 - -3.279 - -3.279 

Bruttopræmier i resultatopgørelsen 

8.652 7.077 1.423 17.152 0 17.152 

Investeringsafkast allokeret til forsikringsresultat 10.263 7.676 - 17.939 402 18.341 


-14.397 -728 -1.218 -16.343 - -16.343 

Ændring i hensættelser til forsikrings- og 

investeringskontrakter -2.828 -13.563 -148 -16.539 447 -16.092 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger i alt 

Resultat af genforsikring 

Andre indtægter, netto 

-626 

55 

- 

-512 

-22 

224 

-199 

8 

3 

-1.337 

41 

227 

- 

- 

-69 

-1.337 

41 

158 

Forsikringsresultat 

Ændring i skyggekonto 

Særlige overskudsandele 

Investeringsresultat, egenkapital 

Investeringsresultat, sygeog ulykke 

1.119 152 -131 1.140 780 1.920 

573 - - 573 -573 0 

-40 - - -40 40 0 

709 131 115 955 183 1.138 

- - 430 430 -430 0 


2.361 283 414 3.058 0 3.058 

Øvrige segmentoplysninger: 

Renteindtægter 

Renteudgifter 

6.251 87 476 6.814 

-325 -5 -5 -335 

Resultat af associerede virksomheder,indre værdi -43 - - -43 

Nedskrivning og afskrivning 

Øvrige ikke likvide driftsposter 

-4 

4.418 

-11 

-6.430 

- 

-163 

-15 

-2.175 

Danica koncernen har ingen kunder, hvor 10 pct. eller mere af indtægterne stammer fra en enkelt kunde. 

FORRETNINGSSEGMENTER 2008 


10.848 10.614 1.388 22.850 -971 21.879 

- Bruttopræmier fra internt salg mellem segmenter -25 -946 - -971 971 0 

Bruttopræmier fra eksternt salg 

10.823 9.668 1.388 21.879 0 21.879 

- Bruttopræmier på investeringskontrakter 

- -2.587 - -2.587 - -2.587 

Bruttopræmier i resultatopgørelsen 

10.823 7.081 1.388 19.292 0 19.292 

Investeringsafkast allokeret til forsikringsresultat -1.131 -7.439 - -8.570 -492 -9.062 


-13.780 -927 -1.074 -15.781 - -15.781 

Ændring i hensættelser til forsikrings- og 

investeringskontrakter 5.616 1.682 -279 7.019 -1.119 

119 

5.900 


-669 -552 -204 -1.425 - -1.425 


266 -22 -14 230 - 230 

Andre indtægter, netto 

- 154 3 157 - 157 

Forsikringsresultat 

Ændring i skyggekonto 

Investeringsresultat, egenkapital 

Investeringsresultat, sygeog ulykke 

1.125 -23 -180 922 -1.611 -689 

-1.088 - - -1.088 1.088 0 

-562 90 117 -355 -81 -436 

- - -604 -604 604 0 


-525 67 -667 -1.125 0 -1.125 

Øvrige segmentoplysninger: 


6.115 100 400 6.615 

Renteudgifter 

-419 -16 -9 -444 

Resultat af associerede virksomheder,indre værdi 17 - - 17 

Nedskrivning og afskrivning 

-6 -5 - -11 

Øvrige ikke likvide driftsposter 

7.386 -7.427 -310 -351 

Danica koncernen har ingen kunder, hvor 10 pct. eller mere af indtægterne stammer fra en enkelt kunde. 



Note Mio. kr. 2009 2008 

2 

fortsat 

GEOGRAFISKE FORDELING 

Præmieindtægter fra eksterne kunder medtages i det land, hvor kontrakten er solgt. 

Aktiver omfatter alene immaterielle aktiver, materielle aktiver, investeringsejendomme og kapitalandele i associerede 

virksomheder i henhold til IFRS og giver ikke et brugbart billede af koncernens aktiver til ledelsesmæssige formål. 

Goodwill er fordelt til det land, hvor aktiviteten udføres, mens de øvrige aktiver er fordelt på baggrund af placering. 

Præmier eksterne kunder 

Aktiver 

Danmark 

Sverige 

Norge 

Irland 

2009 

16.600 

3.111 

595 

125 

2008 

18.910 

2.354 

614 

1 

2009 2008 

20.651 20.320 

- - 

92 78 

19 25 

Ialt 

20.431 21.879 20.762 20.423 

3 BRUTTOPRÆMIER, inkl. indbetalte præmier på investeringskontrakter 

Direkte forsikringer: 

Løbende præmier 

Engangspræmier 

Direkte forsikringer i alt 

Bruttopræmier i alt 

I ovenstående bruttopræmier udgør de indbetalte præmier på investeringskontrakter, 

som ikke indgår i resultatopgørelsen: 

Løbende indbetalinger 

Engangsindbetalinger 

Indbetalinger i alt 

Bruttopræmier i resultatopgørelsen i alt 

13.467 13.411 

5.541 7.080 

19.008 20.491 

19.008 20.491 

669 695 

2.610 1.892 

3.279 2.587 

15.729 17.904 

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter tegningsforhold: 

Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 13.801 15.071 

Individuelt tegnede forsikringer 

3.515 3.731 

Gruppelivsforsikringer 

1.692 1.689 

I alt 

Antal forsikrede, direkte forsikringer (1.000 stk.): 

Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 

Individuelt tegnede forsikringer 

Gruppelivsforsikringer 

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter bonusforhold: 

Forsikringer med bonusordninger 

Forsikringer uden bonusordninger 

Forsikringer med egen investeringsrisiko 

I alt 

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter forsikringstagers bopæl: 

Danmark 

Andre EU-lande 

Øvrige lande 

I alt 

19.008 20.491 

313 309 

479 479 

720 805 

8.620 9.851 

179 240 

10.209 10.400 

19.008 20.491 

15.243 17.588 

3.224 2.343 

541 560 

19.008 20.491 

4 INDTÆGTER AF INVESTERINGSEJENDOMME 

Lejeindtægter 

Driftsomkostninger 

I alt 

1.273 1.249 

-243 -247 

1.030 1.002 

Driftsomkostningerne på ikke udlejede lokaler udgør 29 mio. kr. i 2009 (21 mio. kr. i 2008). 



Note Mio. kr. 2009 2008 

5 RENTEINDTÆGTER OG UDBYTTE 


Udbytte 

Indeksregulering 

I alt 

6.814 6.615 

1.153 3.205 

647 614 

8.614 10.434 

6 KURSREGULERINGER 

Kapitalandele 

Investeringsforeningsandele 

Obligationer 

Andre udlån 

Øvrige 

3.064 -15.444 

12.612 -14.155 

2.969 2.346 

-38 -152 

-4.976 5.910 

Kursregulering af finansielle aktiver og forpligtelser optaget til dagsværdi og værdireguleret over resultatopgørelsen 13.631 -21.495 


-209 327 

Domicilejendomme 

- -1 

Kursreguleringer i alt 

13.422 -21.169 

7 UDBETALTE YDELSER 

Direkte forsikringer: 

Forsikringssummer ved død 

-816 -789 

Forsikringssummer ved invaliditet 

-301 -295 

Forsikringssummer ved udløb 

-2.403 -2.086 

Pensions- og renteydelser -7.023 -6.865 

Tilbagekøb 

Kontant udbetalte bonusbeløb 

-3.587 -3.702 

-992 -967 

Direkte forsikringer i alt 

Invaliditetsbegrænsende udgifter 

-15.122 -14.704 

-3 -3 

Udbetalte ydelser i alt -15.125 -14.707 



Note Mio. kr. 2009 2008 

8 FORSIKRINGSMÆSSIGE DRIFTSOMKOSTNINGER 

Provisioner for direkte forsikringer udgør 

Honorar til revisionsvirksomheder: 

Samlet honorar til: 

KPMG 

Grant Thornton 

Heraf honorar vedrørende andre ydelser end revision: 

KPMG 

Gennemsnitligt antal heltidsbeskæftigede i året 

Antal heltidsbeskæftigede ultimo året 

Personaleudgifter: 

Lønninger 

Aktiebaseret vederlæggelse (optjent vedrørende 2007 eller tidligere) 

Medarbejder aktier 

Pensioner 

Andre udgifter til social sikring og afgifter 

Andet 

Personaleudgifter i alt 

-188 -294 

-2,5 -2,5 

-1,3 -1,3 

-0,3 -0,2 

951 956 

925 959 

-513 -475 

- -3 

-3 -4 

-93 -85 

-63 -65 

-51 -58 

-723 -690 

Alle koncernens pensionsordninger er bidragsbaserede, hvor der sker indbetalinger til forsikringsselskaber, væsentligst Danica. 

Disse udgiftsføres løbende. 

Pensionsordninger 

Bidragsbaserede pensionsomkostninger, eksterne 

Bidragsbaserede d pensionsomkostninger, i interne 

I alt 

-8 -1 

-79 -75 

-87 -76 

Bestyrelseshonorarer (t.kr.) 

Peter Straarup 

Sven Lystbæk 

Tonny Thierry Andersen 

Jakob Brogaard 

Thomas Falck 

Gitte Jensen 

Jens Rasmussen (udtrådt 3. marts 2008) 

Per Søgaard (indtrådt 3. marts 2008) 

Erik Sevaldsen 

-240 -240 

-180 -180 

-120 -120 

-120 -120 

-120 -120 

-120 -120 

Jens Rasmussen (udtrådt 3 marts 2008) - -30 

-120 -90 

-120 -120 

Honorarer i alt -1.140 -1.140 



Note Mio. kr. 2009 2008 

8 

fortsat 

Direktionens vederlæggelse 2009 

Fast løn 

Pension 

I alt 

Henrik 

Jørgen 

Jesper 

Ramlau-Hansen Klejnstrup Winkelmann 

-4,1 -3,4 -3,0 -10,5 

-0,7 -0,4 -0,5 -1,6 

-4,8 -3,8 -3,5 -12,1 

Direktionens vederlæggelse 2008 

Henrik 

Ramlau-Hansen 

Jørgen 

Klejnstrup 

Jesper 

Winkelmann 

Fast løn -3,1 -2,8 -2,2 -8,1 

Pension 

-0,6 -0,4 -0,5 -1,5 

I alt 

-3,7 -3,2 -2,7 

-9,6 

Direktionens pensionsvilkår 

Direktionsmedlemmerne kan med 3 måneders varsel gå på pension fra det 60. år og der udbetales i så fald en fratrædelsesgodtgørelse på 12 måneders 

løn. Pensionsordningerne er afdækket. 

Direktionens fratrædelsesvilkår 

Henrik Ramlau-Hansen og Jesper Winkelmann kan opsige deres ansættelse med et varsel på 3 måneder. 

Jørgen Klejnstrup kan opsige sin stilling med 6 måneders varsel. 

I perioden frem til 1. januar 2013 er der tillagt Jørgen Klejnstrup mulighed for at opsige sin stilling på samme vilkår, som gælder ved Danica 

Pensions opsigelse. 

Danica Pension kan opsige direktionsmedlemmerne med et varsel på 8 måneder - Jørgen Klejnstrup dog 12 måneders varsel - og direktionsmedlemmerne 

er i så fald berettiget til at modtage en fratrædelsesgodtgørelse svarende til 24 måneders løn. Fratrædelsesgodtgørelsen nedtrappes fra det 

tidspunkt direktøren har en pensionsanciennitet på 23 år, indtil den udgør 12 måneders løn. Pension indbetalt før direktørens fyldte 35. år medregnes 

ikke i pensionsancienniteten. 

Aktiebaseret vederlæggelse 

Direktionen samt ledende medarbejdere er omfattet af det incitamentsprogram, som Danske Bank koncernen har haft indtil 2008. Programmet bestod 

af aktieoptioner og betingede aktier. Udmålingen var baseret på en vurdering af den enkelte medarbejders indsats og afhang desuden af områdernes 

finansielle resultat og andre mål for værdiskabelsen i et givet regnskabsår. Tildelingen blev udmøntet i 1. kvartal det efterfølgende år, sidste gang i 

1. kvartal 2008. 

Aktieoptioner indebærer en ret til at købe aktier i Danske Bank inden for en periode på mellem tre og syv år fra tildeling, under forudsætning af, at 

medarbejderen ikke har opsagt sin stilling. Købsretten blev fastsat på baggrund af gennemsnitskursen for Danske Bank aktier 20 børsdage efter 

offentliggørelsen af årsrapporten med tillæg af 10 pct. 

Betingede aktier i Danske Bank som indtil 2008 udgjorde en andel af den pr. året fastsatte bonus, er til disposition efter 3 år fra tildeling, under 

forudsætning af, at medarbejderen ikke har opsagt sin stilling. 

Dagsværdien af aktieoptionerne på tildelingstidspunktet opgøres ud fra en udbyttekorrigeret Black & Scholes model. For tildeling i 2008 blev 

anvendt følgende forudsætninger: Aktiekurs 179,76. Udbytteafkast 3,9 pct. Rentesats 4,7 pct. svarende til swap-renten. Volatilitet 19 pct. 

Gennemsnitligt udnyttelsestidspunkt var 5 år. Volatiliteten er estimeret med udgangspunkt i historisk volatilitet. 

Dagsværdien ultimo 2009 er opgjort ud fra: Aktiekurs k 118 (2008: 52). Udbytteafkast 0 pct. (2008: 0 pct.). Rentesats 1,6-2,7 pct. (2008: 3,4-4,8 4 pct.) 

svarende til swap-renten. Volatilitet 52 pct. (2008: 25-39 pct.). Gennemsnitligt udnyttelsestidspunkt er 1-3 år (2008: 1-4 år). Volatiliteten 

er estimeret med udgangspunkt i historisk volatilitet. 

Dagsværdien af de betingede aktier blev opgjort som aktiernes kursværdi fratrukket medarbejdernes betaling. 

Indre værdi af aktieoptioner og betingede aktier udgiftsføres i optjeningsåret, mens tidsværdien periodiseres over den resterende serviceperiode, 

svarende til bindingsperioden på 3 år. 

Danica har afdækket aktiekursrisikoen. 



Note Mio. kr. 

8 

fortsat 

Aktiebaseret vederlæggelse 2009 

Aktieoptioner - bevægelser i året 

Tildelt i 2002-2006, primo 

Fortabt 

Antal 

Øvrige Exercise Dagsværdi (DV) 

Direktion medarbejdere I alt kurs (Kr.) Udstedelse Ultimo 

189.396 - 189.396 186,95 3,3 1,8 

-10.000 - -10.000 186,95 -0,3 - 

Tildelt i 2002-2006, ultimo 

179.396 - 179.396 186,95 3,0 

1,8 

Tildelt i 2007, primo 

29.900 - 29.900 244,57 0,9 0,3 

Tildelt i 2007, ultimo 29.900 - 29.900 244,57 0,9 

0,3 


Tildelt i 2008, ultimo 

48.200 20.510 68.710 194,74 1,5 1,9 

48.200 20.510 68.710 194,74 1,5 

1,9 

Direktionens beholdninger ultimo 

Tildelingsår 2002-2006 2007 2008 2009 

Antal DV Antal DV Antal DV Antal DV 

Henrik Ramlau-Hansen 

108.788 1,1 14.600 0,1 18.190 0,5 - - 

Jørgen Klejnstrup 

- - 6.200 0,1 16.370 0,4 - 

- 

Jesper Winkelmann 

70.608 0,7 9.100 0,1 13.640 0,4 - - 

Der blev i 2009 ikke tildelt eller udnyttet aktieoptioner. 

Antal 

Øvrige Dagsværdi (DV) 

Betingede aktier - bevægelser i året Direktion medarbejdere I alt Udstedelse Ultimo 


3.124 4.572 7.696 1,7 0,9 

Udnyttet -3.124 -4.572 -7.696 - - 


0 0 0 0,0 

0,0 


Udnyttet 

3.411 5.231 8.642 2,3 1,0 

- -171 -171 - - 


3.411 5.060 8.471 2,3 

1,0 


Udnyttet 

5.960 10.328 16.288 2,9 1,9 

- -198 -198 - - 


5.960 10.130 16.090 2,9 

1,9 

Direktionens i beholdninger ultimo 

Tildelingsår 2007 2008 2009 

Antal DV Antal DV Antal DV 


1.663 0,2 2.249 0,3 - 

- 


709 0,1 2.024 0,2 - - 


1.039 0,1 1.687 0,2 - - 

Der blev i 2009 udnyttet i alt 8.065 betingede aktier til en gennemsnitskurs på 37,73. 



Note Mio. kr. 

8 

fortsat 

Aktiebaseret vederlæggelse 2008 

Aktieoptioner - bevægelser i året 

Tildelt i 2002-2005, primo 

Tildelt i 2002-2005, ultimo 



Antal 

Øvrige Exercise Dagsværdi (DV) 

Direktion medarbejdere I alt kurs (Kr.) Udstedelse 

Ultimo 

147.796 - 147.796 170,74 2,6 0,0 

147.796 - 147.796 170,74 2,6 

41.600 - 41.600 244,57 0,7 0,0 

41.600 - 41.600 244,57 0,7 

0,0 

0,0 


29.900 - 29.900 294,13 0,9 0,0 


29.900900 - 29.900900 294,13 09 0,9 

00 0,0 



48.200 20.510 68.710 197,74 1,5 0,0 

48.200 20.510 68.710 197,74 

1,5 0,0 


Tildelingsår 2002-2005 2006 2007 2008 

Antal DV Antal DV Antal DV Antal DV 


93.788 0,0 25.000 0,0 14.600 0,0 18.190 0,0 


- - - - 6.200 0,0 16.370 

0,0 


54.008 0,0 16.600 0,0 9.100 0,0 13.640 0,0 

Der blev i 2008 ikke udnyttet aktieoptioner. Aktieoptioner tildelt i 2008 vedrører udmøntningen i 1. kvartal 2008 af vederlæggelse optjent i 2007. 

Antal 

Øvrige Dagsværdi (DV) 

Betingede aktier - bevægelser i året Direktion medarbejdere I alt Udstedelse Ultimo 


1.462 4.848 6.310 1,1 0,3 

Udnyttet 

-1.462 -4.848 -6.310 - - 


0 0 0 0,0 

0,0 


Øvrige ændringer 

3.124 4.807 7.931 1,8 0,4 

- -235 -235 - - 


3.124 4.572 7.696 1,7 

0,4 



3.411 5.191 8.602 2,3 0,4 

- 40 40 - - 

Tildelt i 2007, ultimo 3.411 5.231 8.642 2,3 

0,4 


Fortabt 


5.960 10.551 16.511 3,0 0,9 

- -212 -212 - - 

- -11 -11 - - 


5.960 10.328 16.288 

2,9 0,8 


Tildelingsår 2006 2007 2008 

Antal DV Antal DV Antal DV 


1.873 00 0,0 1.663 00 0,0 2.249249 

00 0,0 


- - 709 0,0 2.024 0,0 


1.251 0,0 1.039 0,0 1.687 0,0 

Der blev i 2008 udnyttet i alt 6.310 betingede aktier til en gennemsnitskurs på 182,3. Betingede aktier tildelt i 2008 vedrører udmøntningen i 1. kvartal 

2008 af vederlæggelse optjent i 2007. 



Note Mio. kr. 2009 2008 

9 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT AF SYGE- OG ULYKKESFORSIKRING 

Afløbsresultat vedrørende tidligere år i alt: 

Brutto 

For egen regning 

67 89 

61 73 

Beregning af forsikringsteknisk rente samt investeringsafkast: 

Forsikringsteknisk rente, beløb 

Diskontering erstatningshensættelse 

Diskontering stigende risiko m. alder 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. - efter diskontering 

281 285 

-140 -336 

-20 -48 

121 -99 

Investeringsafkast fordelt til sygeog ulykkesforsikring 

Kursregulering erstatningshensættelser 

623 

-33 

-209 

-11 

Investeringsafkast i alt, inkl. kursreguleringer 

590 -220 

Heraf overført til forsikringsteknisk rente 

-281 -285 


309 -505 

Syge- og 

ulykkes- Sundhedsforsikring 

forsikring Total 


Bruttopræmieindtægter 

Bruttoerstatningsudgifter 

g 

Bruttodriftsomkostninger 

Resultat af afgiven forretning 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. 

Forsikringsteknisk resultat 

Antal erstatninger (stk.) 

Gennemsnitlig erstatning for indtrufne skader 

1.182 241 1.423 

1.220 239 1.459 

-1.122 -204 -1.326 

-163 -36 -199 

8 - 8 

115 6 121 

289 7 296 

2.570 33.679 36.249 

0,4 0,0 0,0 

Bruttopræmieindtægter, direkte forsikringer, fordelt efter forsikringstagers bopæl: 

Danmark 

666 1.398 

Andre EU-lande 

11 13 

Øvrige lande 53 52 

I alt 

730 1.463 

10 ANDRE INDTÆGTER 

Provisioner fra fondsforvaltere m.v. 

Provisioner fra accessorisk virksomhed 

Øvrige 

155 147 

39 45 

5 7 

I alt 199 199 



Note Mio. kr. 2009 2008 

11 RESULTAT FØR SKAT 

Realiseret resultat for Danica Pension skal fordeles i henhold til bekendtgørelsen om kontributionsprincippet. 

Danica Pensions overskudspolitik er anmeldt til Finanstilsynet i overensstemmelse med kontributionsbekendtgørelsen 

og vejledning om markedsdisciplin. Årets resultat består af investeringsafkastet af de til egenkapitalen 

allokerede aktiver inkl. resultater af datterselskabet Danica Pension I og de tre udenlandske datterselskaber, risikoresultat 

af Forenede Gruppeliv, sygeog ulykkesresultat samt et risikotillæg af de forsikringsmæssige hensættelser. 

I det omfang, det ikke er muligt at indregne fuldt risikotillæg i henhold til kontributionsbekendtgørelsen, kan 

indregning foretages over de kommende år, hvis det realiserede resultat giver mulighed herfor. 

I disse tilfælde oprettes en skyggekonto. Skyggekontoen forrentes med samme afkast som de til egenkapitalen 

allokerede obligationer. 

Realiseret resultat 

Forsikringsteknisk resultat af livsforsikring 

Overført investeringsafkast ekskl. skat af tilknyttede virksomheder 



Anvendt BFY 

Tilskrivning af bonus 

Realiseret resultat i alt 

Investeringsafkast allokeret til egenkapital samt sygeog ulykkesforsikring 

Realiseret resultat vedrørende livsforsikringskunderne, i alt 

1.625 46 

1.541 -827 

1.932 -358 

1.291 -11.910 

2.800 -2.800 

-2.052 3.470 

7.137 -12.379 

-1.473 809 

5.664 -11.570 

I medfør af kontributionsprincippet er der opnået risikoforrentning for 2009. Endvidere 

er 50 pct. af skyggekontoen indtægtsført i 2009. 

Specifikation af risikotillæg: 

Andel af forsikringsmæssige hensættelser 

Risikotillæg i alt 

1.087 1.088 

1.087 1.088 

Andelen af forsikringsmæssige hensættelser udgjorde 0,64 pct. 

Udvikling i skyggekontoen: 

Skyggekonto primo 

Tilskrevet rente 

Anvendt/henlagt 

1.088 - 

58 - 

-573 1.088 

Skyggekonto ultimo perioden 573 1.088 



Note Mio. kr. 2009 2008 

12 SKAT 

Årets skat kan opdeles således: 

Skat af årets resultat 

Skat af egenkapitalbevægelser 

-737 305 

10 -12 

I alt -727 293 

Skat af årets resultat fremkommer således: 

Aktuel skat 

Efterregulering af tidligere års beregnede skat 

Øvrige ændringer af udskudt skat 

I alt 

Effektiv skatteprocent 

Dansk skatteprocent 


Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede udgifter 


Udskudt skat 

Udskudt skat indregnes således i balancen: 

Udskudt skatteforpligtelser 

Udskudt skat, netto 

-308 196 

36 61 

-465 48 

-737 305 

-25,0 -25,0 

1,2 -5,4 

-0,3 3,3 

-24,1 -27,1 

1.157 926 

1.157 926 

Udskudte skatteforpligtelser fordelt på hovedposter: 


60 59 


1.029 902 


74 82 

Fremførbart underskud 

Andet 

I alt 

Udover den i balancen afsatte udskudte skat påhviler der ingen udskudt skat vedrørende aktier i tilknyttede virksomheder. 

-5 -1 

-1 -116 

1.157 926 

13 IMMATERIELLE AKTIVER 

Kostpris primo 

Valutakursregulering 

Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 

Kostpris ultimo 

Ned - og afskrivninger primo 

Årets afskrivninger 

Ned- og afskrivninger ultimo 

Regnskabsmæssig værdi ultimo 

De immaterielle aktiver vedrører hovedsageligt goodwill vedrørende købet af Danica Pensjonsforsikring i 2004. 

106 98 

14 -18 

5 26 

125 106 

-4 - 

-11 -4 

-15 -4 

110 102 

14 DRIFTSMIDLER 


Valutakursregulering 

Tilgang i årets løb, herunder forbedringer 

Afgang i årets løb 

Andre ændringer 



Årets afskrivninger 

Årets tilbageførsler af tidligere års nedskrivninger samt tilbageførsel af de samlede 

af- og nedskrivninger på aktiver, der i året er afhændet eller udgået af driften 



Driftsmidler indgår i segmentet "traditionel". 

Årets afskrivninger er indregnet under administrationsomkostninger i resultatopgørelsen. 

29 41 

0 0 

- 7 

-4 -19 

0 - 

25 29 

-20 -31 

-4 -7 

3 18 

-21 -20 

4 9 



Note Mio. kr. 2009 2008 

15 DOMICILEJENDOMME 

Omvurderet værdi primo 

Årets forøgelser eller reduktioner som følge af omvurderinger og som følge af tab ved 

værdiforringelse, som enten er indregnet eller tilbageført direkte på egenkapitalen 

54 53 

6 1 

Omvurderet værdi ultimo 

60 54 

16 INVESTERINGSEJENDOMME 

Dagsværdi primo 

Forbedringer 

Afgang 

Dagsværdiregulering 

Dagsværdi ultimo 

Det vægtede gennemsnit af afkastprocenter, , der er lagt til 

grund for de enkelte ejendommes dagsværdi udgør for: 

Butikscentre 

Erhversejendomme 

Boliger 

19.162 18.666 

633 1.272 

-19 -1.070 

-224 294 

19.552 19.162 

6,2% 6,2% 

6,5% 6,5% 

4,9% 4,7% 

Pro-rata konsoliderede ejendomsaktiver indgår med nedenstående beløb i: 


2.193 2.194 

Aktiver i alt 

2.221 2.222 

Anden gæld 

70 82 

Investeringsafkast, i alt 123 208 

17 KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER 


Tilgang 


Op- og nedskrivninger primo 

Andel af resultat 

Udbytte 

675 618 

-2 57 

673 675 

421 404 

-43 17 

-15 - 

Op- og nedskrivninger ultimo 

363 421 


1.036 1.096 

Kapitalandele i associerede virksomheder består af: 

Ejer- Aktiver Ind- 

Navn og hjemsted 

Aktivitet andel i alt Forpligtelser tægter Resultat 

Hovedbanegårdens Komplementarselskab Investeringsselskab 50% 0 0 0 0 

ApS, København 

EjendomsSelskabet af Januar 2002 A/S, Ejendomsselskab 50% 812 313 30 -99 

København 

Privathospitalet it t Hamlet af 1994 A/S, Hospital 35% 443 249 211 

25 

Frederiksberg 

DNP Ejendomme Komplementarselskab ApS, Investeringsselskab 50% 0 0 0 

0 

København 

DNP Ejendomme P/S, København Ejendomsselskab 50% 1.153 26 88 

66 

Dantop Ejendomme ApS, København Ejendomsselskab 50% 290 6 10 -10 

DAN-SEB I A/S, København Ejendomsselskab 50% 70 45 2 

-1 

De anførte regnskabsoplysninger er ifølge selskabernes seneste offentliggjorte årsrapport. 

Kapitalandele i associerede virksomheder indgår i segmentet "traditionel". 

18 KAPITALANDELE 

Noterede kapitalandele 

Unoterede kapitalandele 

13.813 11.251 

2.140 1.747 

I alt 15.953 12.998 



Note Mio. kr. 2009 2008 

19 OBLIGATIONER 

Noterede obligationer 

144.719 146.386 

I alt 144.719 146.386 

20 DERIVATER 

Koncernen anvender derivater, herunder terminer og swaps, til styring af eksponering overfor valuta-, rente- og 

aktierisici. Herudover anvendes derivater til afdækning af ydelsesgarantier og af andre rentebærende forpligtelser. 

Se nærmere beskrivelse i afsnittet ''Risikostyring og investeringsstrategi'' i note 35. 

Derivater indregnes og måles til dagsværdi i regnskabet. 

Koncernens udstedte efterstillede kapitalindskud er fastforrentede. Disse indregnes til amortiseret kostpris i 

regnskabet. De grundlæggende regnskabsbestemmelser medfører således, at dagsværdien af renterisikoen på 

fastforrentede udlån ikke indgår i resultatopgørelsen, mens dagsværdiudsving på det risikoreducerende afledte 

finansielle instrument skal resultatføres. I regnskabet anvender koncernen regnskabsreglerne for sikring til dags- 

værdi, når renterisikoen på fastforrentede finansielle passiver er afdækket med derivater.(jf. note 26). 

Der er indgået collateral aftaler vedrørende en del af derivaterne og i den forbindelse har koncernen modtaget 

sikkerhedsstillelse i form af likvide obligationer svarende til en dagsværdi på 2.138 mio. kr. i 2009 og 

5.913 mio. kr. i 2008. 

2009 

Nominel 

værdi 

Positiv 

dagsværdi 

Nominel 

værdi 

Negativ 

dagsværdi 

Valutakontrakter 

20.870 32 15.487 383 

Rentekontrakter 

61.826 2.051 2.530 15 

Aktiekontrakter 0 7 0 0 

Afledte finansielle instrumenter i alt 

82.696 2.090 18.017 398 

2008 

Valutakontrakter 

Rentekontrakter 

Aktiekontrakter 

17.849 1.436 37.872 1.170 

11.612 6.233 1.760 254 

0 0 1 5 

Afledte finansielle instrumenter i alt 29.461 7.669 39.633 1.429 

21 FINANSIELLE INVESTERINGSAKTIVER 

Heri indgår investeringer i virksomheder i Danske Bank koncernen således: 

Kapitalandele 

Obligationer 


Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 

Øvrige 

182 119 

30.306 40.452 

198 290 

475 572 

50 471 

22 INVESTERINGSAKTIVER TILKNYTTET UNIT-LINKED KONTRAKTER 

Består af investeringsforeninger, i i hvori ide underliggende d aktiver opdeles således: 

Kapitalandele 

Obligationer 


Med garanti 

Uden garanti 

2.054 26.489 28.543 16.352 

5.296 11.080 16.376 11.238 

1 1.517 1.518 888 

I alt 

Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter er opdelt således: 


Investeringskontrakter 

k 

7.351 39.086 46.437 28.478 

31.562 20.283 

14.875 8.195 

I alt 46.437 28.478 



Note Mio. kr. 2009 2008 

23 GENFORSIKRINGSANDELE AF HENSÆTTELSER VEDRØRENDE FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER 

Primo 

1.917 1.714 

Indbetalte præmier 

137 70 

Udbetalte ydelser 

-131 -123 

Rentetilskrivning 

25 117 


20 134 

Valutaomregning 



Ultimo 

-9 

-22 

11 

1.948 

-10 

5 

10 

1.917 

24 ERSTATNINGSHENSÆTTELSER 

Brutto livsforsikring 

Brutto sygeog ulykkesforsikring 

Erstatningshensættelser t tt i alt 

353 490 

7.311 7.021 

7.664 7.511 

25 HENSÆTTELSER FOR UNIT-LINKED KONTRAKTER 

Unit-linked hensættelser er opdelt således: 


Investeringskontrakter 

Hensættelser for unit-linked kontrakter i alt 

Hensættelser for unit-linked kontrakter uden garanti 

Hensættelser for unit-linked kontrakter med udbetalingsgaranti 

Hensættelser for unit-linked kontrakter i alt 

I hensættelser for unit-linked kontrakter med garanti indgår: 

Garanterede ydelser 

Garanterede fripoliceydelser 

32.589 21.881 

15.034 8.476 

47.623 30.357 

40.014 24.551 

7.609 5.806 

47.623 30.357 

3.057 2.308 

5.095 4.212 

26 HENSÆTTELSER VEDRØRENDE FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER 

Primo 

Indbetalte præmier 

Udbetalte ydelser 

Rentetilskrivning 


Valutaomregning 




Ultimo 

For nærmere beskrivelse af opgørelsesmetoder for hensættelserne henvises til afsnittet 

"Risikostyring" i note 35. For forklaring på udviklingen i kollektivt 

bonuspotentiale henvises til afsnit i ledelsesberetningen side 12. 

218.139 222.514 

15.729 17.904 

-15.125 -14.707 

11.403 1.947 

5.045 2.196 

827 -1.398 

130 257 

1.286 -11.911 

-25 1.337 

237.409 218.139 

27 ANDEN GÆLD 

Derivater med negativ dagsværdi 

398 1.429 

Personale forpligtelser 89 101 



Note Mio. kr. 2009 2008 

28 ANSVARLIG LÅNEKAPITAL 

Ansvarlig lånekapital, er lån som i tilfælde at selskabets likvidation eller konkurs først fyldestgøres efter de 

almindelige kreditorkrav. Ansvarlig lånekapital medregnes i basiskapitalen mv. i henhold til lov om finansiel 

virksomhed §§ 126, 132 og 136. 

Valuta Låntager Note 

EUR Danica Pension a) 


Underkurs 

Sikring af renterisiko til dagsværdi 

I alt 

Tilbage- 

Rente- 

betalings- 

Hovedstol sats Modtaget Forfald kurs 

400 4,35 2006 uamort. 100 

2.976 2.980 

2.976 2.980 

-6 -9 

115 75 

3.085 3.046 

Ved opgørelse af basiskapitalen i er der medregnet 

2.961 2.965 

a) Lånet blev optaget 6. oktober 2006 og er noteret på Irish Stock Exchange. Lånet kan indfries fra oktober 

2011, herefter forrentes med 3 mdr. EURIBOR tillagt 2,08 pct. Renten udgør 68 mio. kr. for 2009. 

I den viste opstilling er den ansvarlige lånekapital optaget til amortiseret kostpris suppleret med dagsværdien 

af den sikrede renterisiko. 

29 SIKKERHEDSSTILLELSE OG EVENTUALFORPLIGTELSER 

Danica Pension hæfter solidarisk med de øvrige deltagere for forsikringsmæssige forpligtelser vedrørende 

samtlige policer, der administreres af Forenede Gruppeliv A/S. 

Koncernen har en lejeforpligtelse med en restløbetid på 16 år og en årlig bruttohusleje på 

Til sikkerhed for forsikredes opsparing er registreret aktiver til en samlet balanceværdi ultimo på 

Uafviklede købsaftaler vedrørende investeringsaktiver og valuta udgør ultimo 

Uafviklede salgsaftaler vedrørende investeringsaktiver og valuta udgør ultimo 

45 46 

251.110 228.519 

1.524 30.116 

36.665 262.333 

Danica Pension er i særlige tilfælde forpligtet til at yde en kompensation til forsikringstagere, der har 

overført deres pensionsordning til Danica Pension. Den samlede kompensation kan ikke overstige 45 45 

Koncernen har indgået kontraktlige forpligtelser til at købe, opføre eller om- og tilbygge investeringsejendomme 

eller til reparere, vedligeholde eller forbedre disse for et beløb på 

Koncernen har givet tilsagn om deltagelse i investering i unoterede kapitalandele med et beløb på 

Koncernen er frivilligt momsregistreret vedrørende visse ejendomme, og der hviler herpå en resterende 

momsreguleringsforpligtelse på 

Der er udstedt ejerpantebreve, der ligger til sikkerhed for de forsikringsmæssige forpligtelser, for i alt 

936 1.383 

2.782 3.003 

576 519 

1.519 1.501 

Koncernen hæfter som deltager i interessentskaber t for en gæld på i alt 

94 104 

Heraf indgår i koncernens balance 

70 82 

Koncernens danske selskaber er fællesregistreret for lønsumsafgift og moms og hæfter solidarisk herfor. 

Danica koncernens størrelse og forretningsomfang indebærer, at koncernen til stadighed er part i diverse 

retssager. De verserende retssager, forventes ikke at få væsentlig indflydelse på Danica 

koncernens økonomiske stilling. 



Note Mio. kr. 2009 2008 

30 NÆRTSTÅENDE PARTER 

Forsikringsselskabet Danica's moderselskab Danske Bank har bestemmende indflydelse på Danica koncernen. 

Nærmere oplysning om ledelsens aflønning fremgår af note 8. 

Transaktioner med nærtstående parter indgås og afregnes på markedsbaserede vilkår eller omkostnings- 

dækkende basis. Koncernens IT-drift og -udvikling, intern revision, personaleadministration, logistik og 

markedsføring m.v. varetages af Danske Bank. 

Danica koncernen har haft nedenstående transaktioner af større betydning med øvrige selskaber 

i Danske Bank koncernen. Se endvidere note 21. 

IT-drift og -udvikling 

Øvrige administrative ydelser 

Provision for salg af forsikringer og betjening af porteføljen 

-292 -288 

-45 -54 

-133 -163 

Ordinært honorar for porteføljeforvaltning 

-124 -129 

Performance honorar for porteføljeforvaltning 

0 0 

Depotgebyr og kurtage ved handel med kapitalandele m.v. i alt netto 

-18 -29 


Renteudgifter 

Kursregulering af investeringsaktiver 

Aktieudbytte 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 

2.079 1.820 

-126 -105 

478 144 

- 29 

- 240 

Endvidere varetager Danica koncernen arbejdsgiveradministrerede j pensionsordninger for en række nærtstående 

parter. 

31 BALANCENS POSTER FORDELT EFTER FORVENTET FORFALDSTIDSPUNKT 

2009 2008 

< 1 år > 1 år < 1 år > 1 år 

Aktiver 

Immaterielle aktiver 

11 99 4 98 

Materielle aktiver 4 60 6 57 

Investeringsaktiver 

9.155 200.845 12.072 192.708 

Investeringsaktiver tilknyttet unit-linked kontrakter 

- 46.437 - 28.478 


4.067 - 5.571 - 

Andre aktiver 

517 - 558 - 

Periodeafgrænsningsposter 

2.890 - 3.299 - 

Aktiver i alt 

Forpligtelser 


Øvrige forpligtelser 

16.644 247.441 21.510 221.341 

19.011 218.398 11.499 206.640 

3.219 4.242 3.854 3.972 

Forpligtelser i alt 22.230 222.640 15.353 210.612 



Note Mio. kr. 

32 SPECIFIKATION AF AKTIVER OG AFKAST 2009 

Grunde og bygninger: 

Grunde og bygninger, direkte ejet 

Ejendomsselskaber 

Grunde og bygninger i alt 

Øvrige kapitalandele: 

Børsnoterede danske kapitalandele 

Unoterede danske kapitalandele 

Børsnoterede udenlandske kapitalandele 

Unoterede udenlandske kapitalandele 

Øvrige kapitalandele i alt 

Obligationer: 

Statsobligationer (Zone A) * 

Realkreditobligationer * 

Valutaafdækning 

Statsobligationer (Zone A) og realkreditobligationer incl. valutaafdækning 

Indeksobligationer 

Kreditobligationer investment grade 

Kreditobligationer non investment grade samt emerging markets obligationer 

Andre obligationer 

Obligationer i alt 

Øvrige finansielle investeringsaktiver 

Afledte finansielle instrumenter til sikring af nettoændringer af aktiver og forpligtelser 

Afkast i pct. 

p.a. før pensionsafkast- 

Regnskabsmæssig Nettoinve- skat og sel- 

Primo Ultimo steringer skabsskat 

19.162 19.552 600 4,3 

1.004 967 -15 -2,3 

20.166 20.519 585 4,0 

1.799 2.199 -122 32,3 

903 844 -28 -1,4 

10.355 12.825 917 27,6 

1.027 1.332 331 -37 -3,7 

14.084 17.200 1.098 22,1 

15.399 21.429 5.990 

104.743 96.721 -10.071 

255 -127 -390 

120.397 118.023 -4.471 6,3 

22.898 26.687 2.044 9,6 

8.893 10.699 1.194 14,8 

8.799 12.304 -6 44,4 

469 448 -52 13,4 

161.456 168.161 -1.291 9,2 

1.835 1.592 51 4,1 

6.208 2.029 -393 -63,8 

* Afkastprocent før valutaafdækning var for Statsobligationer (Zone A) 4,5 pct. og for Realkreditobligationer 6,5 pct. 

På Danicas hjemmeside www.danicapension.dk forefindes en specifikation af Danica Pensions kapitalandele. 

33 AKTIEBEHOLDNING PROCENTVIS FORDELT PÅ BRANCHER OG REGIONER 2009 

Danmark 

Øvrige 

Europa 

Nord- 

Amerika 

Syd- 

Amerika 

Energi 

0,1 3,1 4,6 0,3 0,1 0,6 0,4 9,2 

Materialer 

0,4 2,1 2,1 0,0 0,5 0,3 0,8 6,2 

Industri 

4,9 2,7 3,4 0,0 1,3 0,2 0,2 12,7 

Forbrugsgoder 

0,3 1,7 3,1 0,1 1,4 0,3 0,6 7,5 

Konsumentvarer 

1,1 2,0 4,0 0,1 0,3 0,2 0,6 8,3 

Sundhedspleje 

3,7 2,0 4,3 0,0 0,4 0,0 0,2 10,6 

Finans 

84 8,4 76 7,6 85 8,5 01 0,1 10 1,0 13 1,3 19 1,9 

28,88 

IT 

0,1 0,6 6,1 0,0 0,9 0,8 0,4 8,9 

Telekommunikation 

0,0 1,4 1,2 0,0 0,3 0,7 0,2 3,8 

Forsyning 

0,0 1,6 1,4 0,0 0,3 0,1 0,0 3,4 

Ikke fordelt 

0,6 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,6 

Japan 

Øvrige 

Fjernøsten 

Øvrige 

lande 

I alt 

I alt 

19,6 24,8 38,7 0,6 6,5 4,5 5,3 100,0 



Note Mio. kr. 

34 FINANSIELLE INSTRUMENTER 

Finansielle instrumenter, klassifikation og værdiansættelse. 

Dagsværdi Amortiseret kostpris * 

Fair value Tilgode- Forpligt- 

2009 Handel Designeret hedge havender elser 

Finansielle investeringsaktiver 2.090 185.631 - 1.521 - 189.242 

Investeringsaktiver tilknyttet 

unit-linked kontrakter - 46.437 - - - 46.437 



Finansielle aktiver i alt 

- 

- 

2.090 

- 

- 

232.068 

- 

- 

- 

582 

501 

2.604 

- 

- 

- 

582 

501 

236.762 

I alt 

Hensættelser for unit-linked 

investeringskontrakter - 15.034 - - - 15.034 


- - - - 670 670 

Derivater 

398 - - - - 398 


- - 115 - 2.970 3.085 


- - - - 1.129 1.129 

Finansielle forpligtelser i alt 

398 15.034 115 - 4.769 20.316 

2008 

Finansielle i investeringsaktiveri i 7.669 175.416 - 1.267 - 184.352 


investeringskontrakter - 28.478 - - - 28.478 


- - - 680 - 680 


- - - 326 - 326 


7.669 203.894 - 2.273 - 213.836 


investeringskontrakter - 8.476 - - - 

8.476 


- - - - 665 665 

Derivater 

1.429 - - - - 1.429 


- - 75 - 2.971 3.046 


- - - - 938 938 


1.429 8.476 75 - 4.574 14.554 

* Dagsværdi af ansvarlig lånekapital udgør 2.783 mio. kr. i 2009 og 2.236 mio. kr. i 2008. For de øvrige poster opgjort til amortiseret kostpris svarer 

dagsværdi til amortiseret kostpris. 

Indregning i resultatopgørelsen: 

Renteindtægter fra tilgodehavender til amortiseret kostpris indgår i resultatopgørelsen med 180 mio. kr. i 2009 og 501 mio. kr. i 2008. 

Renteudgifter fra forpligtelser l til amortiseret t kostpris i indgår i i resultatopgørelsen t l med 271 mio. i kr. i 2009 og 279 mio. i kr. i 2008. 

Resterende del af investeringsafkast, der indgår i resultatposterne renteindtægter og udbytter m.v; renteudgifter samt kursreguleringer, 

vedrører finansielle instrumenter til dagsværdi. 



Note Mio. kr. 

34 

fortsat 

Finansielle instrumenter indregnet til dagsværdi 

Dagsværdien er det beløb, som et finansielt aktiv kan handles til mellem uafhængige parter. Hvis der eksisterer et aktivt marked, anvendes markedsprisen. 

For en række finansielle aktiver og forpligtelser findes der ikke en markedspris på et aktivt marked. I sådanne situationer anvendes i stedet en estimeret 

værdi ud fra diskonterede betalingsstrømme eller andre anerkendte estimations- og vurderingsteknikker baseret på markedsbetingelser, der eksisterede 

på balancedagen. 

Ikke- 

Noterede Observerbare Observerbare 

2009 priser input input I alt 



171.905 11.658 4.157 187.720 

46.437 - - 46.437 


218.342 11.658 4.157 234.157 

Derivater 


15 383 - 398 

15 383 - 398 

2008 


161.935 19.416 1.734 183.085 


28.478 - - 28.478 


190.413 19.416 1.734 211.563 

Derivater 


258 1.171 - 1.429 

258 1.171 - 1.429 

Finansielle instrumenter, der er værdiansat ud fra ikke observerbare input, omfatter ved udgangen af 2009 unoterede aktier 2.140 

mio. kr.) og illikvide obligationer 2.017 mio. kr. 

Værdiansættelse baseret på ikke-observerbare input 

Dagsværdi primo 

Værdiregulering over resultatopgørelse 

Køb 

Salg og indfrielser 

Overførsel fra noterede priser og observerbare input 

Dagsværdi ultimo 

2009 

1.734 

-40 

579 

-146 

2.030 

4.157 

Overførsel til ikke observerbare input skyldes væsentligst en større beholdning af obligationer, hvor seneste offentliggjorte kurser vurderes 

ikke at afspejle værdien ultimo. 



Note 

Mio. kr. 

35 

RISIKOSTYRING OG FØLSOMHEDSOPLYSNINGER 

RISIKOSTYRING 

Bestyrelsen fastlægger rammer for Danica koncernens risikostyring, 

mens den daglige ledelse løbende overvåger Danicas 

risici og sikrer, at rammerne overholdes. 

Danica er påvirket af en række forskellige risici. 

Finansielle 

risici 

Marked 

Likviditet 

Modparter 

Koncentration 

Forsikringsmæssige 

risici 

Levetid 

Dødelighed 

Invaliditet 

Koncentration 

Operationelle 

risici 

IT 

Juridisk 

Administrative 

Bedrageri 

Finansielle risici 

Finansielle risici består af markedsrisiko, likviditetsrisiko, modpartsrisiko 

og koncentrationsrisiko. Markedsrisikoen er risikoen for 

tab som følge af, at dagsværdien af Danicas aktiver eller forpligtelser 

ændrer sig på grund af ændringer i markedsforholdene, f.eks. 

ændringer i renten, aktiekurser, ejendomsværdier, valutakurser og 

kreditspænd. Likviditetsrisiko er risikoen for tab som følge af behov 

for at skulle frigøre likviditet til at betale sine forpligtelser inden for 

en kort tidshorisont. Modpartsrisiko er risikoen for tab som følge af, 

at modparter misligholder deres betalingsforpligtelser. Koncentrationsrisiko 

er risikoen for tab på grund af stor eksponering til enkelte 

aktivklasser, brancher, udstedere m.v. 

I Danica er der tre kilder til finansielle risici: 

• Investeringer for traditionelle produkter 

• Investeringer for markedsprodukter 

• Egenkapitalens direkte investeringer 

Forretningsmæssige 

risici 

Omdømme 

Strategi 

Omfanget af de finansielle risici er forskelligt for de forskellige 

produkter i Danicas produktsortiment. Oversigt over selskaber og 

aktiviteterne i Danica koncernen fremgår af side 65. 

Den mest betydende finansielle risiko i Danica koncernen er markedsrisikoen 

for de traditionelle livsforsikringsprodukter i Danica 

Pension. 

Investeringer for traditionelle produkter 

Danicas traditionelle produkt er policer med ydelsesgarantier og 

kollektive investeringer. 

Markedsrisikoen i traditionelle produkter omfatter samspillet 

mellem investeringsaktiver og ydelsesgarantierne. 

Såfremt årets investeringsafkast af kundemidlerne i Danica Pension 

ikke er tilstrækkeligt til at dække kundernes forrentning og nødvendige 

styrkelser af livsforsikringsforpligtelser m.v., dækkes underskuddet 

først af kollektivt bonuspotentiale og dernæst af bonuspotentiale 

på fripoliceydelser. Hvis bonuspotentialerne er utilstrækkelige 

til dækning af tab, anvendes egenkapitalens midler. 

Markedsrisiciene overvåges løbende, og der er opstillet mål for de 

maksimale risici for hver aktivklasse. Der foretages løbende stresstests 

for at understøtte, at Danica Pension kan modstå et 20 pct. 

tab på en vægtet kombination af aktier og krediteksponering samtidig 

med betydelige renteændringer. 

Risikoen relateret til aktiv-passiv styring, dvs. samspillet mellem 

investeringsaktiver og ydelsesgarantierne, er reduceret ved at sikre 

en passende rentefølsomhed i obligationsporteføljen samt afdækning 

af renterisiko ved anvendelse af derivater. 

Valutarisikoen er lav, idet valutarisici afgrænses ved anvendelse af 

derivater. 

Likviditetsrisici begrænses ved at placere en stor del af investeringerne 

i likvide børsnoterede obligationer og udenlandske børsnoterede 

aktier. Likviditetsrisikoen er beskeden, da det er muligt at 

tilpasse tidspunktet for udbetalinger ved genkøb og interne overførsler 

til situationen på de finansielle markeder. 

Kreditspændsrisikoen på Danica Pensions obligationsbeholdning er 

moderat, idet 68 pct. af obligationsporteføljen pr. 31. december 

2009 består af stats- og realkreditobligationer med høj rating (AA 

AAA) hos de internationale rating bureauer, mens 8 pct. af porteføljen 

er investeret i non-investment grade obligationer. Modpartsrisikoen 

begrænses ved at kræve sikkerhedsstillelse for derivater og 

høj rating af genforsikringsmodparter. 

Koncentrationsrisikoen er begrænset ved, at investeringerne 

foretages med stor porteføljespredning samt ved begrænsning af 

investeringer i samme udsteder. For realkreditobligationer anses 

udsteder ikke for kritisk i forhold til koncentrationsrisikoen, da 

udstedte realkreditobligationer har sikkerhedsstillelse fra den 

enkelte lånetager. 

Investeringer for markedsprodukter 

Finansielle risici forbundet med investeringerne for markedsprodukterne, 

Danica Link og Danica Balance, påhviler forsikringstagerne 

bortset fra de policer, hvor der er tilknyttet en investeringsgaranti. 

Ultimo 2009 havde 15 pct. af forsikringstagerne tilknyttet en 

investeringsgaranti i garantiperioden. Garantien gælder først på 

tidspunktet for pensionering og betales af kunden ved opkrævning af 

et årligt gebyr. 

Risikoen ved garantien i Danica Link afdækkes ved anvendelse af 

derivater og ved tilpasning af kundens investeringssammensætning 

gennem de sidste 5 år før pensionering. Risikoen ved garantien i 

Danica Balance styres hovedsageligt ved regelmæssig tilpasning af 

den individuelle kundes investeringssammensætning gennem de 

sidste 10 år før pensionering. Investeringssammensætningen 

tilpasses garantibeløbet, tidshorisonten m.v. På grund af den anvendte 

risikostyringsstrategi anses markedsrisikoen relateret til 

garantier i markedsprodukter for beskeden. 

Egenkapitalens direkte investeringer 

Egenkapitalen er udsat for finansielle risici gennem investering af 

aktiver allokeret til egenkapitalen samt gennem investeringer 

vedrørende sygeog ulykkesforretningen. 

Bestyrelsen har fastlagt særskilt investeringsstrategi for aktiver 

allokeret til egenkapitalen, mens investeringerne vedrørende sygeog 

ulykkesforretningen i al væsentlighed følger investeringerne af 

kundemidler i Danica Traditionel. 

Forsikringsmæssige risici 

De forsikringsmæssige risici vedrører udviklingen i dødelighed, 

invaliditet, kritisk sygdom m.v. Eksempelvis forøger en levetidsforlængelse 

varigheden på udbetalingerne på visse pensionsprodukter, 

mens udviklingen i antallet af dødsfald, sygemeldinger og 

efterfølgende raskmeldinger påvirker udgifterne til dødsfalds- og 

invaliditetsforsikringer. Den væsentligste forsikringsmæssige 

risiko er levetiden. 



Note 

Mio. kr. 

Koncentrationsrisikoen vedrørende forsikringsrisici omfatter 

risikoen for tab på grund af stor eksponering til enkelte kundegrupper 

samt store eksponeringer til enkeltindivider. Koncentrationsrisikoen 

er begrænset ved risikospredning af forsikringsporteføljen 

samt ved genforsikring. 

For at begrænse tab på individuelle livsforsikringer, som er udsat 

for stor risikoeksponering, er en mindre del af risici relateret til 

død og invaliditet genforsikret. 

De forskellige risikoelementer underkastes løbende aktuarmæssige 

analyser med henblik på opgørelsen af de forsikringsmæssige 

forpligtelser og eventuelle fornødne forretningsmæssige 

tiltag. 

Operationelle risici 

Operationel risiko vedrører risikoen for tab som følge af fejl i itsystemer, 

juridiske tvister, utilstrækkelige eller fejlagtige procedurer 

og bedrageri. Danica begrænser de operationelle risici ved 

etablering af interne kontroller, som løbende opdateres og 

tilpasses Danicas aktuelle forretningsomfang. Endvidere er der 

etableret funktionsadskillelse. 

Enkelte kunder har anlagt sag mod Danica med påstand om, at 

omkostningsbidrag ikke må medregnes ved opgørelsen af bonus 

på fripolicer, aktuelle forsikringer og på præmiebetalende forsikringer. 

Der er tale om en mangeårig branchepraksis, der efter 

Danicas opfattelse er i overensstemmelse med gældende betingelser 

for de pågældende forsikringer. Vestre Landsret har den 

28. august 2008 afsagt en dom i sagen, der gav Danica medhold. 

Sagsøger har anket dommen til Højesteret. 

Forretningsmæssige risici 

Forretningsmæssig risiko omfatter strategiske risici, omdømmerisici 

og andre risici relaterede til eksterne faktorer. 

Danica følger nøje udviklingen på de markeder, hvor Danica har 

aktiviteter, med henblik på at sikre, at priser og kundeservice er 

konkurrencedygtige. Danica tilstræber en ordentlig behandling af 

kunderne samt åbenhed og gennemsigtighed i sin kommunikation. 

Danica gennemgår systematisk sine forretningsområder med 

henblik på at reducere risikoen for økonomiske tab som følge af 

forringelse af omdømme. 

FØLSOMHEDSOPLYSNINGER 

I nedenstående tabel er der for Danica koncernen vist effekten 

på egenkapitalen samt på kollektivt bonuspotentiale og bonuspotentiale 

på fripoliceydelser af isolerede ændringer i renter (stigning 

og fald), aktiekurser og ejendomspriser samt af ændringer i 

døds- og invaliditetshyppighed. 

Et fald i dødshyppigheden på 10 pct., svarende til at levetiden 

stiger med ca. 1 år, vil forøge forpligtelserne med 1,4 mia. kr, og 

egenkapitalen vil ikke blive påvirket. 

Af de to rentescenarier er en rentestigning den værste for 

Danica koncernen. I et scenario med en rentestigning på 0,7 pct.- 

point samtidig med et aktiekursfald på 12 pct., et ejendomsprisfald 

på 8 pct. og et tab på modparter på 8 pct. vil kollektivt bonuspotentiale 

falde med 1,5 mia. kr., bonuspotentiale på fripoliceydelser 

vil falde med 0,1 mia. kr., og egenkapitalen vil falde 

med 0,6 mia. kr. Fremadrettet vil rentestigninger dog være en 

fordel for Danica, da det vil være lettere at opfylde de garanterede 

ydelser. 

De finansielle følsomheder i nedenstående tabel er defineret i 

Finanstilsynets røde trafiklysscenario. Et selskab anses for at 

være i rødt lys, hvis der ikke er tilstrækkelig kapital til at dække 

solvenskravet med fradrag af 3 pct. af livsforsikringshensættelserne 

i det røde trafiklysscenario. Hvis et selskab er i rødt lys, vil 

Finanstilsynet blive involveret i selskabets finansielle styring. 

Danica koncernen har været i grønt lys i forhold til Finanstilsynets 

trafiklysscenario siden indførelsen heraf i 2001. 

FØLSOMHEDSOPLYSNINGER 2009 

Mio. kr. 

Minimum 

påvirkning af 

basiskapitalen 

Maksimum 

påvirkning af 

kollektivt bonuspotentiale 

Maksimum påvirkning 

af bonuspotentiale 

på 

fripoliceydelser 

før ændring i 

anvendt bonuspotentiale 

på fripoliceydelser 

Maksimum påvirkning 

af anvendt 

bonuspotentiale 

på fripoliceydelser 

Rentestigning på 0,7 pct. point -0,4 -0,5 4,2 - 

Rentefald på 0,7 pct. point 0,4 0,8 -4,2 - 

Aktiekursfald på 12 pct. -0,2 -1,1 0,0 -0,6 

Ejendomsprisfald på 8 pct. -0,1 -1,0 0,0 -0,2 

Valutakursrisiko (VaR 99,0 pct.) 0,0 -0,2 0,0 0,0 

Tab på modparter på 8 pct. -0,1 -1,1 0,0 -0,9 

Fald i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 0,0 -1,0 -0,1 -0,4 

Stigning i dødelighedsintensiteten på 10 pct. 0,0 1,3 0,1 0,0 

Stigning i invalideintensiteten på 10 pct. 0,0 -0,1 0,0 0,0 


Regnskab - indholdsfortegnelse 

RESULTATOPGØRELSE 54 

BALANCE 55 

KAPITALFORHOLD 57 

NOTER 

1 Anvendt regnskabspraksis 59 

2 Bruttopræmieindtægter 60 

3 Forsikringsteknisk rente 60 

4 Erstatningsudgifter 60 

5 Forsikringsmæssige driftsomkostninger 60 

6 Kursreguleringer 60 

7 Andre indtægter 60 

8 Andre udgifter 60 

9 Skat 61 

10 Materielle aktiver 61 

11 Andre finansielle investeringsaktiver 61 

12 Egenkapital 61 

13 Eventualforpligtelser 61 

14 Nærtstående parter 62 

15 Specifikation af forsikringsklasser 62 

16 Risikoeksponering og følsomhedsoplysninger 62 

17 Hovedtal 63 


Resultatopgørelse - Forsikringsselskabet Danica 

Note Mio. kr. 

2009 2008 


Ændring i præmiehensættelser 

2 Præmieindtægter f.e.r. 

3 Forsikringsteknisk rente 

Udbetalte bruttoerstatninger 


4 Erstatningsudgifter f.e.r. 




5 Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. i alt 

15 FORSIKRINGSTEKNISK RESULTAT 

Indtægter fra tilknyttede virksomheder 

Renteindtægter og udbytter m.v. 

6 Kursreguleringer 

Renteudgifter 


357 288 

-2 -1 

355 287 

12 1 

-407 -318 

84 23 

-323 -295 

- 1 

-28 -9 

-26 -41 

-54 -50 

-10 -56 

2.240 -865 

110 116 

44 24 

0 0 

-2 -2 

Investeringsafkast i alt 

2.392 -727 

Forrentning af forsikringsmæssige i i hensættelser 

-37 -21 

INVESTERINGSAFKAST EFTER FORSIKRINGSTEKNISK RENTE 

7 Andre indtægter 

8 Andre omkostninger 

RESULTAT FØR SKAT 

2.355 -748 

39 44 

-36 -41 

2.348 -801 

9 Skat 

-27 -19 

ÅRETS RESULTAT 2.321 -820 


Balance - Forsikringsselskabet Danica 

Aktiver 

Note Mio. kr. 

2009 2008 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 

Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt 

Obligationer 

Øvrige 

11 Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 

INVESTERINGSAKTIVER, I ALT 

17.241 14.994 

17.241 14.994 

2.567 2.474 

- 1 

2.567 2.475 

19.808 17.469 

Tilgodehavender hos forsikringstagere 

TILGODEHAVENDER, I ALT 

Tilgodehavende renter samt optjent leje 

Andre periodeafgrænsningsposter 

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER, I ALT 

AKTIVER, I ALT 

20 41 

20 41 

41 61 

4 4 

45 65 

19.873 17.575 


Balance - Forsikringsselskabet Danica 

Passiver 

Note Mio. kr. 

2009 2008 

Aktiekapital 


Overført overskud 

12 EGENKAPITAL, I ALT 


Erstatningshensættelser 


HENSÆTTELSER TIL FORSIKRINGS- OG INVESTERINGSKONTRAKTER, I ALT 

Udskudte skatteforpligtelser 

HENSATTE FORPLIGTELSER, I ALT 

Gæld i forbindelse med direkte forsikring 


Gæld til tilknyttede virksomheder 

Aktuelle skatteforpligtelser 

Anden gæld 

GÆLD, I ALT 

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 

1.000 1.000 

12.803 10.555 

5.412 5.331 

19.215 16.886 

9 7 

576 635 

7 7 

592 649 

5 - 

5 - 

13 7 

- 1 

21 11 

15 9 

10 10 

59 38 

2 2 

PASSIVER, I ALT 19.873 17.575 


Kapitalforhold - Forsikringsselskabet Danica 

Mio. kr. 

Ændring i egenkapital 




Skat af egenkapitalposteringer 

Indkomst indregnet direkte på egenkapitalen 


Indkomst i alt 


Andre 

Aktie- henlæg- Overført 

kapital gelser overskud I alt 

1.000 10.555 5.331 16.886 

- 38 - 38 

- -40 - -40 

- 10 - 10 

- 8 - 8 

- 2.240 81 2.321 

- 2.248 81 2.329 

1.000 12.803 5.412 19.215 




Skat af egenkapitalposteringer 

Indkomst indregnet direkte på egenkapitalen 


Indkomst i alt 

1.000 11.430 5.286 17.716 

- -46 - -46 

- 48 - 48 

- -12 - -12 

- -10 - -10 

- -865 45 -820 

- -875 45 -830 


1.000 10.555 5.331 16.886 


Kapitalforhold - Forsikringsselskabet Danica 

Mio. kr. 

2009 2008 

Solvenskrav og basiskapital 

Egenkapital 

Andel af datterforsikringsselskabers basiskapital 

- Værdien af den pågældende ejerandel 

Kernekapital 

- Andel af kapitalkrav i datterforsikringsselskab 

Reduceret kernekapital 

Basiskapital 

Solvenskrav 

Solvenskrav i alt 

19.215 16.886 

20.074 17.840 

-17.242 -14.994 

22.047 19.732 

-7.719 -8.092 

14.328 11.640 

14.328 11.640 

72 58 

72 58 

Overskydende basiskapital 14.256 11.582 


Noter Forsikringsselskabet Danica 

Note 

1 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 

Moderselskabet Forsikringsselskabet Danicas regnskab aflægges 

efter lov om finansiel virksomhed, herunder Finanstilsynets bekendtgørelse 

om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og 

tværgående pensionskasser. 

Regelsættet er identisk med koncernens måling efter IFRS. Der 

henvises til beskrivelsen af anvendt regnskabspraksis i note 1 til 

koncernregnskabet. 


Kapitalandele i tilknyttede virksomheder indregnes efter indre 

værdis metode, og dattervirksomheders resultat efter skat resultatføres 

under Indtægter fra tilknyttede virksomheder. 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter Danica Pension, 

som er et livsforsikringsselskab og moderselskab i en koncern, der 

driver livsforsikringsvirksomhed. 

Nøgletal 

Moderselskabets nøgletal udarbejdes efter reglerne i bekendtgørelse 

om finansielle rapporter for forsikringsselskaber og tværgående 

pensionskasser. Afkastnøgletallene er beregnet som sammenvægtede 

afkast. 

Effekt af ændring i diskonteringssats 

31.12.09 31.12.08 

Forsikringsselskabet Danica Nuværende sats Tidl. Sats 1) Nuværende sats Tidl. Sats 1) 

1) Satsen opgjort uden midlertidig tillæg, som har været gældende siden 2008 . 


Indtægter fra tilknyttede virksomheder 2.240 2.651 -865 -1.284 

Forsikringsteknisk resultat af sygeog ulykkesforsikring 

-10 -8 -56 -57 

Resultat før skat 2.348 2.761 -801 -1.221 

Skat -27 -27 -19 -19 

Årets resultat 2.321 2.734 -820 -1.240 

BALANCE 

Erstatningshensættelser 576 575 635 636 


i alt 592 591 649 650 

Egenkapital 19.215 19.208 16.866 16.466 

FORSIKRINGSSELSKABET DANICA ÅRSRAPPORT 2009 59/69

Noter - Forsikringsselskabet Danica 

Note Mio. kr. 

2009 2008 

2 BRUTTOPRÆMIEINDTÆGTER 

Præmier, direkte forsikringer, fordelt efter forsikringstagers bopæl: 

Danmark 

355 287 

3 FORSIKRINGSTEKNISK RENTE 

Beregning af forsikringsteknisk rente samt investeringsafkast: 

Forsikringsteknisk rente, sats 

Forsikringsteknisk rente, beløb 

Diskontering erstatningshensættelse 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. - efter diskontering 

Investeringsafkast i alt 

Kursregulering erstatningshensættelser 

Investeringsafkast i alt, inkl. kursreguleringer 

Heraf overført til forsikringsteknisk rente 

Investeringsafkast efter forsikringsteknisk rente 

4,06% 4,30% 

25 28 

-13 -27 

12 1 

2.392 -727 

-12 7 

2.380 -720 

-25 -28 

2.355 -748 

4 ERSTATNINGSUDGIFTER 

Afløbsresultat vedrørende tidligere år i alt: 

Brutto 

For egen regning 

50 13 

50 13 

Afløbsresultatet for egen regning vedrører sygeog ulykkesforsikringer 

5 FORSIKRINGSMÆSSIGE DRIFTSOMKOSTNINGER 

Honorar til revisionsvirksomheder: 

Samlet honorar til: 

KPMG 


0,0 0,0 

0,0 0,0 

6 KURSREGULERINGER 

Obligationer 

Kursreguleringer i alt 

44 24 

44 24 

7 ANDRE INDTÆGTER 

Provisioner fra accessorisk virksomhed 

I alt 

39 44 

39 44 

8 ANDRE UDGIFTER 

Omkostninger i forbindelse med accessorisk virksomhed 

Koncern gebyr (GME) 

I alt 

-29 -33 

-7 -8 

-36 -41 



Note Mio. kr. 2009 2008 

9 SKAT 

Årets skat kan opdeles således: 

Skat af årets resultat 

I alt 

Skat af årets resultat fremkommer således: 

Aktuel skat 


Øvrige ændringer af udskudt skat 

I alt 

Effektiv skatteprocent: 

Dansk skatteprocent 


Ikke skattepligtige indtægter og ikke fradragsberettigede udgifter 


Udskudt skat: 

Udskudt skat indregnes således i balancen: 

Udskudt skat (forpligtelse) 

Udskudt skat, netto 

-27 -19 

-27 -19 

-22 -9 

0 -2 

-5 -8 

-27 -19 

25,0 -25,0 

0,0 0,3 

-23,8 27,0 

1,2 2,3 

5 - 

5 - 

Udskudte skatteforpligtelser fordelt på hovedposter: 


-1 -1 

Andre finansielle investeringsaktiver 

6 1 

I alt 

5 0 

10 MATERIELLE AKTIVER 


Afgang i årets løb 



Årets tilbageførsler af tidligere års nedskrivninger samt tilbageførsel af de samlede 

af- og nedskrivninger på aktiver, der i året er afhændet eller udgået af driften 



- 15 

- -15 

- - 

- -15 

- 15 

- - 

- - 

11 ANDRE FINANSIELLE INVESTERINGSAKTIVER 

Heri indgår investeringer i virksomheder i Danske Bank koncernen således: 

Obligationer 

Øvrige 

592 657 

- 1 

12 EGENKAPITAL 

Aktieantal á 1.000 kr. 

1.000.000 1.000.000 

13 EVENTUALFORPLIGTELSER 

Selskabet har en lejeforpligtelse med en restløbetid på 17 år og en årlig bruttohusleje på 

Til sikkerhed for forsikredes opsparing er registreret aktiver til en samlet balanceværdi ultimo på 

Uafviklede købsaftaler vedrørende investeringsaktiver og valuta udgør ultimo 

Uafviklede salgsaftaler vedrørende investeringsaktiver og valuta udgør ultimo 

45 46 

696 676 

20 187 

- 149 

Selskabet er fællesregistreret med tilknyttede virksomheder for afregning af lønsumsafgift og moms 

og hæfter solidarisk herfor. 



Note Mio. kr. 

14 NÆRTSTÅENDE PARTER 

Danske Bank med hjemsted i København, besidder 100 % af aktiekapitalen i Forsikringsselskabet Danica og har 

dermed bestemmende indflydelse. 

Koncernens edb-drift og -udvikling, intern revision, personaleadministration, indkøb og markedsføring m.v. varetages 

af Danske Bank. Afregning herfor sker på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende basis. 

Forsikringsselskabet Danica administreres af Danica Pension, som på markedsbaserede vilkår eller på omkostningsdækkende 

basis afregner omkostningerne med de selskaber, der administreres for. I 2009 har Forsikringsselskabet 

Danica således refunderet Danica Pension 54 mio. kr. 

Herudover varetager Danske Bank koncernen porteføljeforvaltning og værdipapirhandel. 

15 SPECIFIKATION AF FORSIKRINGSKLASSER 




Bruttodriftsomkostninger 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. 


Antal erstatninger (stk.) 

Gennemsnitlig erstatning for indtrufne skader 

Erstatningsfrekvensen 

Syge- og 

ulykkes- Sundhedsforsikring 

forsikring Total 

116 241 357 

116 239 355 

-119 -204 -323 

-18 -36 -54 

6 6 12 

-17 7 -10 

945 33.679 34.624 

0,1 0,0 0,0 

0,6% 7,0% 

16 RISIKOEKSPONERING OG FØLSOMHEDSOPLYSNINGER 2009 

Påvirkningen af 

egenkapitalen 

Rentestigning på 0,7 pct. point 

Rentefald på 0,7 pct. point 

Tab på modparter på 8 pct. 

Der henvises til beskrivelsen af risikostyring i note 35 i koncernregnskabet. 

-49 

49 

-21 



Note Mio. kr. 

17 HOVEDTAL 



Forsikringsteknisk rente 






Resultat af investeringsvirksomhed, i alt efter 

overførsel af forsikringsteknisk rente 

Andre indtægter/omkostninger m.v. 


Skat 


Afløbsresultat 

BALANCE 

Aktiver, i alt 


Øvrige investeringsaktiver 

Egenkapital i alt 

Forsikringsmæssige hensættelser i alt 

NØGLETAL 

Bruttoerstatningsprocent 

Bruttoomkostningsprocent 

Combined ratio 

Operating ratio 

Relativt afløbsresultat i procent 

Egenkapitalforrentning i procent 

Solvensdækning 

Nøgletallene er fastlagt i Finanstilsynets regnskabsbekendtgørelse 

2009 2008 2007 2006 2005 

355 287 231 181 158 

12 1 9 -2 -11 

-323 -295 -220 -155 -114 

- 1 - 5 5 

-54 -50 -45 -29 -29 

- - - 1 1 

-10 -56 -25 1 10 

2.355 -748 1.356 1.640 1.814 

3 3 16 14 17 

2.348 -801 1.347 1.655 1.841 

-27 -19 -5 -440 -492 

2.321 -820 1.342 1.215 1.349 

50 13 0 0 20 

19.873 17.575 18.383 17.720 16.589 

17.241 14.994 15.871 15.180 16.018 

2.567 2.475 2.255 2.391 444 

19.215 16.886 17.716 16.674 15.462 

592 649 653 713 785 

90,8 102,3 95,0 82,9 69,6 

15,1 17,3 19,5 15,9 17,6 

105,9 119,5 114,6 98,4 86,6 

102,5 119,0 110,4 99,4 93,1 

7,9 2,1 0,0 0,0 2,4 

12,9 -4,7 7,9 7,6 9,1 

198 201 297 342 211 



Årets 

resultat 

Ejerandel 

Selskabskapital 

Egenkapital 

Medarbejdere 

Ledelseshverv 3) 

% mio. kr. 1) mio. kr. mio. kr. 1) antal 2) HRH JKL JW 

SKADEFORSIKRING 

Forsikringsselskabet Danica, 

Skadeforsikringsaktieselskab af 1999, København 2.321 1.000 19.215 D D D 

LIVSFORSIKRING 

Danica Pension, Livsforsikringsaktieselskab, København 100 2.240 1.100 17.348 838 D D D 

Danica Pension I, Livsforsikringsaktieselskab, København 100 194 262 881 - D D D 

Danica Liv III, Livsforsikringsaktieselskab, København 100 83 90 792 - D D D 

Danica Pension Försåkringsaktiebolag, Stockholm 4) 100 33 100 152 51 B 

Danica Pensjonsforsikring AS, Trondheim 5) 100 41 106 229 62 B 

Danica Life Ltd, Irland 6) 100 -4 5 46 8 B 

EJENDOMSVIRKSOMHED 

Danica Ejendomsselskab ApS, København 100 735 2.426 17.939 - B 

EJENDOMSVIRKSOMHEDER, som pro rata konsolideres 

Samejet SlotsArkaderne, København 90 101 - 1.083 

Samejet Nymøllevej, København 75 -6 - 673 

Frederiksberg Centret I/S, København 67 44 - 912 

Hovedbanegårdens Forretningscenter K/S, København 7) 50 15 - 208 

1) Ifølge selskabernes officielle årsrapporter. 

2) Omfatter medarbejdere i koncernens selskaber 31. december 2009. 

3) Ledelseshverv for Henrik Ramlau-Hansen (HRH), Jørgen Klejnstrup (JKL) og Jesper Winkelmann (JW). 

B står for bestyrelsesmedlem og D for direktør. 

4) 

Regnskabstal i SEK. 

5) 

Regnskabstal i NOK. 

6) 

Regnskabstal i Euro. 

7) 

Regnskabsåret slutter 30.09. 



Selskaber 

Aktiviteter 

Forsikringsselskabet 

Danica 

Moderselskab, hvis hovedaktivitet er salg af skadeforsikring, som 

omfatter Sundhedssikring, Kritisk Sygdom og Sundhedsfremmer. 

Danica Pension 

Salg af traditionel livsforsikring og pension (Danica Traditionel) 

samt sygeog ulykkesforsikring, som omfatter tab af erhvervsevne. 

Danica Traditionel er policer med ydelsesgarantier og bonus på 

grundlag af kollektive investeringer, som styres af Danica Pension. 

Kontorente fastsættes af Danica Pension. 

Danica Liv III 

Traditionel livsforsikring i form af garanterede livrenter uden bonus. 

Der er ikke tegnet nye policer i selskabet siden 1982. 

Danica Pension I 

Salg af markedsprodukterne, Danica Balance og Danica Link, hvor 

opsparingen bliver forrentet med markedsafkastet. Policerne kan 

tilknyttes livsforsikring og forsikring mod tab af erhvervsevne. 

Danica Balance er et livscyklus produkt, som kombinerer fordelene 

ved kollektive investeringer med individuelle tilpasninger. Kunden 

vælger investeringsprofil. Mulighed for garanti. 

I Danica Link kan kunden enten vælge selv at investere blandt 40-45 

fonde eller vælge aktieandel og lade Danica stå for investeringerne. 

Mulighed for garanti. 

Danica Pension 

Försäkringsaktiebolag 

Salg af pensionsopsparing med markedsafkast samt sygeog 

ulykkesforsikring i Sverige. 

Danica Pensjonsforsikring 

AS 

Salg af pensionsopsparing med markedsafkast samt sygeog 

ulykkesforsikring i Norge. 

Danica Life Ltd. 

Salg af pensionsopsparing med markedsafkast samt risikoprodukter 

i Irland. 

Danica 

Ejendomsselskab 

Ejendomsselskab, der primært investerer i erhvervsejendomme 

og butikscentre. 

Danica har indsendt ansøgning til Finanstilsynet om fusion af selskaberne Danica Pension, Danica Pension I og 

Danica Liv III, med Danica Pension som det fortsættende selskab. 

Fusionen forventes gennemført med virkning fra 1. januar 2010 


Ledelse og ledelseshverv 

I henhold til lov om finansiel virksomhed § 80, stk. 

8 skal den finansielle virksomhed mindst én gang 

årligt offentliggøre oplysninger om de hverv, som 

bestyrelsen har godkendt for personer ansat af bestyrelsen, 

jf. samme lovs § 80, stk. 1. 

I oversigten er endvidere for bestyrelsens medlemmer 

anført ledelseshverv, der ligger uden for Forsikringsselskabet 

Danica koncernen. For bestyrelsesmedlemmer, 

der er medlem af ledelsen i Danske 

Bank A/S, oplyses antallet af ledelseshverv i øvrige 

helejede datterselskaber af Danske Bank. 

Bestyrelse 

Peter Straarup (formand) 

Ordførende direktør, Danske Bank A/S 

Født den 19.07.1951 

Bestyrelsesmedlem i: 

3 helejede datterselskaber af Danske Bank A/S 

(formand) 

Danmark-Amerika Fondet 

International Monetary Conference 

Institut International d’Etudes Bancaires 

Det Private Beredskab til Afvikling af Nødlidende 

Banker, Sparekasser og Andelskasser (formand) 

Finansrådet (formand) 

Sven Lystbæk (næstformand) 

Bankdirektør, Danske Bank A/S 

Født den 26.09.1951 



Kreditforeningen Danmarks Pensionsafviklingskasse 

(formand) 

VP Securities A/S (formand) 

PBS Holding A/S (næstformand) 

PBS A/S (næstformand) 

Multidata Holding A/S (næstformand) 

Multidata A/S (næstformand) 

VISA Europe Limited 

Tonny Thierry Andersen 

Bankdirektør, Danske Bank A/S 

Født den 30.09.1964 



Thomas Falck 

Afdelingsdirektør, Danica Pension 

Født den 09.06.1952 

Gitte Jensen 

Assistent, Danica Pension 

Født den 14.04.1949 


Vicedirektør, Danske Bank A/S 

Født den 01.04.1948 



Medlem af Det Finansielle Virksomhedsråd 

Per Søgaard 

Chefrådgiver, Danica Pension 

Født den 07.02.1969 


Witt & Søn A/S 

OT-Europlay A/S 

Direktion 

Oplysningerne om ledelseshverv i 100 pct. ejede 

datterselskaber findes på koncernoversigten. 


Administrerende direktør 

Født den 02.10.1956 


Forsikring & Pension (næstformand) 

Forenede Gruppeliv A/S 


Direktør 

Født den 09.01.1953 


Pensionsinfo (næstformand) 


Direktør 

Født den 14.02.1958 

Jakob Brogaard 

Direktør 

Født den 30.06.1947 


Finansiel Stabilitet A/S (næstformand) 

DONG Energy A/S 

LR Realkredit A/S (næstformand) 

Newco Aep A/S 

Roskilde Bank A/S (næstformand) 

Wrist Group A/S 


Påtegninger 

Ledelsespåtegning 

Bestyrelsen og direktionen har i dag behandlet og godkendt årsrapporten for Forsikringsselskabet Danica for regnskabsåret 

2009. 

Koncernregnskabet aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet 

for moderselskabet aflægges efter Lov om finansiel virksomhed. 

Det er vor opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets 

aktiver, forpligtelser, egenkapital og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens 

og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2009. 

Endvidere er det vor opfattelse, at ledelsesberetningen indeholder en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens 

og moderselskabets aktiviteter og økonomiske forhold samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, 

som koncernen og moderselskabet kan påvirkes af. 

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. 

København, den 4. februar 2010 

Direktionen 

Henrik Ramlau-Hansen Jørgen Klejnstrup Jesper Winkelmann 

administrerende 

Bestyrelsen 

Peter Straarup Sven Lystbæk Tonny Thierry Andersen 

formand 

næstformand 

Jakob Brogaard Thomas Falck Gitte Jensen 


Per Søgaard 


Revisionspåtegninger 

Intern revisions påtegning 

Vi har revideret årsrapporten for Forsikringsselskabet Danica, Skadesforsikringsaktieselskab af 1999 for regnskabsåret 2009. Koncernregnskabet 

aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter 

Lov om finansiel virksomhed. 

Den udførte revision 

Vi har udført vores revision i overensstemmelse med Finanstilsynets bekendtgørelse om revisionens gennemførelse i finansielle virksomheder 

m.v. samt finansielle koncerner samt danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi planlægger og udfører revisionen med 

henblik på at opnå en høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. Vores revision har omfattet alle 

væsentlige og risikofyldte områder og er udført i henhold til den arbejdsdeling, der er aftalt med ekstern revision, således at ekstern revision i 

videst muligt omfang kan basere sit arbejde på det af intern revision udførte arbejde. 

Revisionen er planlagt og udført således, at vi har vurderet de forretningsgange og interne kontrolprocedurer herunder den af ledelsen tilrettelagte 

risikoog kapitalstyring, der er rettet mod koncernens og moderselskabets rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige 

risici. 

Revisionen omfatter endvidere handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. De valgte 

handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i årsrapporten, uanset om fejlinformationen 

skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for udarbejdelse og 

aflæggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne. 

En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede 

regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. 

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. 

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. 

Konklusion 

Det er vores opfattelse, at de udarbejdede forretningsgange og interne kontrolprocedurer, herunder den af ledelsen tilrettelagte risikoog 

kapitalstyring, der er rettet mod koncernens og moderselskabets rapporteringsprocesser og væsentlige forretningsmæssige risici, fungerer 

tilfredsstillende. 

Det er tillige vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, forpligtelser, egenkapital 

og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og koncernens pengestrømme for 

regnskabsåret 1. januar - 31. december 2009 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU for så 

vidt angår koncernregnskabet og i overensstemmelse med Lov om finansiel virksomhed for så vidt angår årsregnskabet for moderselskabet. 


Jens Peter Thomassen 

Revisionschef 

Klas Eddie Andreasen 

Afdelingsdirektør 


De uafhængige revisorers påtegning 

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Forsikringsselskabet Danica, Skadesforsikringsaktieselskab af 1999 for regnskabsåret 

1. januar – 31. december 2009. Koncernregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomst, balance, kapitalforhold, pengestrømsopgørelse 

samt noter, og årsregnskabet for moderselskabet omfatter resultatopgørelse, balance, kapitalforhold samt noter. Koncernregnskabet 

aflægges efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, og årsregnskabet for moderselskabet aflægges efter Lov om 

finansiel virksomhed. Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter Lov om finansiel virksomhed, 

og afgivet udtalelse herom. 

Ledelsens ansvar for årsrapporten 

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse 

med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU for så vidt angår koncernregnskabet og Lov om finansiel virksomhed 

for så vidt angår moderselskabet. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante 

for at udarbejde og aflægge et koncernregnskab og et årsregnskab for moderselskabet, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, 

uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og 

udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, 

der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med Lov om finansiel virksomhed. 

Revisors ansvar og den udførte revision 

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet for moderselskabet på grundlag af vores revision. Vi har 

udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger 

og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet for moderselskabet 

ikke indeholder væsentlig fejlinformation. 

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og årsregnskabet 

for moderselskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i 

koncernregnskabet og årsregnskabet for moderselskabet uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen 

overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og aflæggelse af et koncernregnskab og et årsregnskab 

for moderselskabet, der giver et retvisende billede med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, 

men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere 

stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige, 

samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet for moderselskabet. 

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. 

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. 

Konklusion 

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet giver et retvisende billede af koncernens aktiver, forpligtelser, egenkapital og finansielle stilling 

pr. 31. december 2009 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. januar – 31. december 2009 i overensstemmelse 

med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU, samt at årsregnskabet for moderselskabet giver et 

retvisende billede af selskabets aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. december 2009 samt af resultatet af selskabets aktiviteter for 

regnskabsåret 1. januar – 31. december 2009 i overensstemmelse med Lov om finansiel virksomhed. 

Udtalelse om ledelsesberetingen 

Vi har i henhold til Lov om finansiel virksomhed gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den 

gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet for moderselskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne 

i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet for moderselskabet. 


KPMG 

Statsautoriseret Revisionspartnerselskab 



Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 

Lars Rhod Søndergaard Gerda Retbøll-Bauer Ole Fabricius Christian F. Jakobsen 

Statsautoriserede revisorer 

Statsautoriserede revisorer 


Adresse 

Forsikringsselskabet Danica, 

Skadeforsikringsaktieselskab af 1999 

Parallelvej 17 

2800 Kgs. Lyngby 

Telefon: 70 11 25 25 

Telefax: 45 14 96 16 

www.danicapension.dk 

Registreringsnummer 

CVR 25020634 

Kontaktperson: Vicedirektør Janne Dyrlev

Noter - Danica Koncernen - Danica Pension

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?