Bestyrelsens beretning for Gabriel Holding A/S – regnskabsåret ...

Bestyrelsens beretning for Gabriel Holding A/S – regnskabsåret 2010/11
v/bestyrelsesformand Jørgen Kjær Jacobsen
En omsætningsstigning på 5 – 10% og et stigende EBIT-resultat var vore forventninger for
regnskabsåret 2010/11 for et år siden. Det var forventninger fremsat med forbehold, da
der også på det tidspunkt herskede stor usikkerhed om udviklingen i efterspørgslen.
Jeg er glad for, at vi i dag kan konstatere, at forventningerne blev indfriet, og regner vi i
”resultat efter skat”, er de realiserede 16,9 mio. kr. det 3. bedste i Gabriels historie. De 2
hidtil bedste faldt i førkrise-årene 2006/07 og 2007/08. Lad os håbe, at vi nærmer os den
næste nettoresultat-rekord.
Der er flere årsager til, at vi kan tillade os at tro på det, idet der i regnskabsåret 2010/11 er
gennemført en række aktiviteter og dermed skabt et forbedret grundlag for vækst. Lad mig
nævne nogle af dem:
1. Gennem adskillige år er der satset på produktudvikling, som i høj grad er udviklet
sammen med strategiske kunder med global distribution. Alene i 2010/11 er der
investeret 7 mio. kr. svarende til 3% af omsætningen.
2. Et direkte resultat af en flerårig innovationsindsats i Gabriels forretningsenhed
InnovationMaster og siden i DesignMaster er det netop påbegyndte indsalg af et
patenteret polstermateriale under varemærket ZenXit. Produktet forbedrer og
erstatter de funktionelle egenskaber og miljømæssige påvirkninger, der kendes fra
konventionelt polsterskum.
3. Gabriels egen udviklingsstyrke er tilført yderligere 2 medarbejdere med akademisk
baggrund, ligesom samarbejdet med eksterne partnere er udbygget.
4. Salgsstyrken er øget med en key account manager i England, som er et modent
eksportmarked for Gabriel. Produktporteføljen og logistik er tilpasset
konkurrenceforholdene på markedet.
5. Salgsstyrken er øget i Kina og bliver det fortsat i takt med den rekruttering, der er
mulig at gennemføre.
6. Med henblik på at opnå vækst gennem tilkøb blev der i slutningen af regnskabsåret
etableret et akkvisitionsudvalg, hvor både direktion og bestyrelse er repræsenteret.
Udvalget har til opgave at strukturere indsatsen for indkredsning, vurdering af og
kontakten til købsemner og formidlere.
Når det er sagt, må vi erkende, at det er et udfordrende økonomisk klima, som vi opererer
i. Det ligger efterhånden på rygmarven, at vi straks efter at have antydet nogen form for
optimisme må tage forbehold for den meget foranderlige og uforudsigelige verden, vi
befinder os i.
En kendsgerning er det imidlertid, at gældsbyrde, underskud på de offentlige budgetter
samt stigende arbejdsløshed i mange af de lande, som vi er afhængige af, er eksploderet.
Tilbageholdenhed, hvad angår investeringer i kontorindretninger, hvortil vores
kerneprodukt, møbelstoffer, går, vil komme til at præge dagsordenen i en del år frem i
tiden.
1

Da den økonomiske krise indtraf i oktober 2008 var Gabriel allerede godt rustet til at stå
imod det kraftige omsætningsfald, som blev konsekvensen af et næsten fuldt stop i den
internationale efterspørgsel efter erhvervsmøbler. Gabriel undgik røde tal trods et
omsætningsfald på 27%.
Koncernens resistens over for hurtige og uforudsete fald i afsætningen blev yderligere
forbedret i regnskabsåret 2009/10, hvor udflytningen af farveri og lager blev tilendebragt,
og hvor et nyt ERP-system - tilpasset Gabriels nuværende status som udviklings- og
afsætningsbaseret virksomhed - blev kørt i stilling. ERP, som står for Enterprise Resource
Planning har til formål i et og samme it-system at dække alle virksomhedens
forretningsprocesser.
I regnskabsåret 2010/11 var der fortsat ikke tegn på et væsentligt ændret forbrug af
erhvervsmøbler, men flere års strategifokus, dels på de globalt største producenter af
erhvervsmøbler, dels på anvendelsen af møbelstoffer, gav Gabriel en omsætningsstigning
på 10%.
Strategien har resulteret i flere og flere af de produktløsninger og serviceydelser, som
ligger i en senere del af værdikæden end selve kerneproduktet, møbelstoffer.
Aktionærerne kan se eksempler ved at følge med på den fremvisning, som tilbydes
interesserede aktionærer umiddelbart efter generalforsamlingen.
Der er således gennemført og opnået så mange nye landvindinger i det forløbne
regnskabsår, at der er et begrundet håb om, at Gabriel også fremover vil levere
tilfredsstillende resultater, som dem jeg i det følgende vil berette om for regnskabsåret
2010/11.
Gabriel offentliggjorde årsregnskabsmeddelelse den 15. november 2011, og den 22.
november kunne man læse årsrapporten på hjemmesiden. Siden er hjemmesiden blev
opdateret med ”God selskabsledelse i Gabriel Holding A/S”, som er tilført de seneste
anbefalinger fra NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Disse anbefalinger gælder først for
regnskabsår, der begynder efter 1. januar 2012, men vi har valgt at tage stilling til dem og
inddrage dem i selskabets ledelse allerede nu.
Resultaterne, der er opnået i 2010/11, ligger på mange måder i forlængelse af foregående
år. En række af de aktiviteter, der blev iværksat og tilendebragt i 2009/10, har givet
positive afkast i det seneste regnskabsår og forventes fortsat at gøre det i indeværende og
kommende år. Aktiviteterne har styrket Gabriel ved – som det står på skærmen – at
- reducere produktionsomkostninger
- forbedre produktivitet
- øge og forbedre salgsstyrken
- øge og forbedre produktudviklingen
- forbedre udnyttelsen af potentiale i de selvstændige forretningsenheder
- forbedre cash flow
- øge salgsaktiviteterne i England og Kina
2

- produktionsomkostninger
En målrettet og stor indsats fra ledelse og medarbejdere på farveriet Scandye UAB,
Litauen, som Gabriel er medejer af, har resulteret i produktivitetsforbedringer samt
optimeringer af forbruget af råmaterialer, farvestoffer og energi. Derved er store stigninger
på råvarer blevet delvist neutraliseret. Endvidere har indtægter fra farveriets andre kunder
udviklet sig gunstigt og givet øgede indtægter til Gabriel gennem ejerandelen på 40%.
- produktivitet
I årsrapportens hovedtal på side 3 har vi tilført et nyt nøgletal, nemlig bruttoavance pr.
medarbejder. Det synes vi er et godt mål for den totale produktivitet i virksomheden. Som
man kan se – ligeledes på skærmen – går tendensen den rigtige vej, og det er et nøgletal,
som ledelsen gør en stor indsats for fortsat at forbedre. I Gabriels interne rapportering
følger vi parallelt hermed et andet nøgletal, som relaterer sig til produktiviteten, nemlig –
som det kan ses på skærmen – bruttoavancen i forhold til den totale lønsum. Det er et tal,
der gerne skal vokse bid for bid år efter år, og det vil i nogen grad vise, at vore kunder vil
betale for et øget vidensindhold i vore produkter og services.
- salgsstyrke
Gabriels salgsstyrke og kundeservice fik for godt et år siden en sund vitamintilførsel i form
af en ny salgsdirektør, Claus Møller. Claus og hans team af dygtige Key Account
Managers har fundet veje til udnyttelse af mange af de salgsmuligheder, der ligger og
venter på verdensmarkedet for såvel kerneproduktet møbelstoffer til erhvervsmøbler, som
for de mange nye produktområder i de selvstændige forretningsenheder. Key Account
Management processen er og bliver en kerneproces i Gabriel, som stort set hele firmaet er
involveret i. Det er derfor behageligt at tænke på, at den proces er i gode hænder.
Det er samme salgsstyrke, der under kompetent opbakning fra flere af Gabriels
forretningsenheder, har indledt et road show, der tager dem rundt til store kunder for at
præsentere det nye spændende materiale, ZenXit. Det bringer mig videre til
produktudviklingen.
- produktudvikling
Produktet, der er et verdenspatent, er med positive reaktioner afprøvet af nogle af Gabriels
største kunder i 3 forskellige anvendelsesområder. Udviklingen er foregået over nogle år i
tæt samarbejde med den japanske partner, der er patentholder. Gabriel har fået eneretten
til den globale markedsføring af polstermaterialet, der forbedrer de funktionelle
egenskaber og miljømæssige påvirkninger, der kendes fra almindeligt polsterskum i
møbler og madrasser.
Ledelsen forventer, at der vil være stor interesse for ZenXit, men er opmærksom på at
indtrængningsperioden for og den produktionstekniske tilpasning af nye produkttyper
typisk kan strække sig over et par år. ZenXit er ikke indregnet i salgsforventningerne, men
vil trække en del omkostninger til den kommende produkttilpasning og –introduktion i
indeværende regnskabsår. Som det også fremgår af årsrapporten side 14, påtænker
ledelsen at etablere et inkubationsselskab under datterselskabet Gabriel Innovation A/S.
Formålet er at give plads til en struktureret udvikling af ZenXit som et selvstændigt
forretningsområde, da anvendelsesmulighederne findes i såvel Gabriels kernesegment,
møbelsektoren, som inden for nye områder – eksempelvis sundhedssektoren.
3

Der foregår konstant udvikling af Gabriels produktportefølje, men det skal der også for
igen i år og fremover at leve op til målsætningen om, at over 30% af omsætningen skal
stamme fra produkter, der er yngre end 5 år. I 2010/11 udgjorde nye produkter 31% mod
34% året før. Det er en relativt høj andel nye produkter og understreger Gabriels
berettigelse som en af de førende i sin branche.
-bedre udnyttelse af potentialer i Gabriels strategiske forretningsenheder
Stort set alle forretningsområder har i 2010/11 præsteret overskud i forhold til den interne
rapportering. Flere har for første gang haft ekstern omsætning bl.a. i form af salg af
serviceydelser ifølge timeafregning. Som eksempel kan nævnes salg af designydelser.
Der er i årets løb gennemført strategiudviklingskurser med henblik på at klarlægge de
enkelte forretningsenheders eksterne potentialer og fastlægge visioner, strategier og
aktiviteter for, hvorledes potentialerne kan udnyttes. Det kan konstateres, at Gabriel –
foruden sin kernevirksomhed - i sine bestående forretningsenheder har et betragteligt
potentiale, der kan være med til at sikre vækst ved afsætning af ydelser både til
koncernens kendte kundekreds og nye segmenter.
Som en væsentlig indsats for at udnytte potentialer i alle forretningsenheder blev HR-
Master etableret i oktober 2010. Enheden er også med til at opfylde visionen om, at
Gabriel skal være en attraktiv virksomhed, der tiltrækker de bedste og mest kompetente
medarbejdere uanset hvor i verden, der skal besættes stillinger i koncernen.
-cash flow
Pengestrømmen blev vendt til det bedre i 2010/11, hvor den blev 26,7 mio. kr. mod
negativ med 8,5 mio. kr. året før. Vi kommer til det under den senere
regnskabsgennemgang, men den afgørende forskel ligger i det forhold, at vi som følge af
udflytningen af lager og vareudleveringen til Litauen ultimo 2009 gik fra at have moms
finansieret af SKAT til, at vi fik et momstilgodehavende hos de litauiske
skattemyndigheder. Den omlægning har vi selvsagt ikke haft i 2010/11, og samtidig har
andre forhold begunstiget vores cash flow. Vi forventer også forbedringer på den front i
indeværende regnskabsår.
-Gabriel Kina
Det ene projekt efter det andet blev hevet i land af dygtige og energiske medarbejdere i
Gabriel Kina. 2010/11 var atter et år med en høj vækstprocent i omsætningen, nemlig
60%, og vi håber, at de gode takter kan fortsætte. Organisationen er under kompetent
ledelse, men rekrutteringen af nye kompetente medarbejdere, der kan udbygge væksten,
er en stadig stigende udfordring i Kina. Ledelsen er bevidst om, at der alene i den opgave
ligger en vigtig nøgle til den fremtidige og fortsatte succes.
Lad os herefter se på koncernens hovedtal:
Den organiske vækst i omsætningen blev 10%, hvilket er tilfredsstillende, når vi tager de
svære konjunkturforhold i betragtning. Omsætningen steg således fra 220,4 mio. kr. til
4

242,5 mio. kr. Koncernen er dermed rykket frem til blot 1 år før-kriseniveau, nemlig i
2005/06, hvor vi nåede 240 mio. kr. og præcis samme resultat før skat, som i 2010/11.
Bruttomargin steg fra 38,1% til 41,9% som følge af, at udflytningen af produktionen var
tilendebragt inden regnskabsårets start og som følge af de førnævnte forbedringer på
farveriet i Litauen. Andre indtægter end varehandel – herunder huslejeindtægter og
serviceydelser – har også hjulpet til forbedringen af bruttoavanceprocenten.
Driftsresultatet blev væsentligt forbedret til 18,2 mio. kr. mod 10,4 mio. kr. året før. Her ses
den samlede effekt af omsætningsstigningen, de reducerede produktionsomkostninger
samt produktivitetsstigningen. EBIT-margin nåede 7,5%, men tillader vi at indregne
andelen fra det associerede farveri, nås en margin på 9%, hvilket tangerer rekordniveauet
fra 2006/07.
Der er grund til at glæde sig over udviklingen i disse hovedtal. Ikke mindst at Gabriel
vokser hurtigere end markedet for erhvervsmøbler, der formentlig ikke ligger over en
vækst på 5% i samme periode.
Dykker vi lidt ned i salgstallene, kan man i årsrapportens noter på side 40 se, at den
største kategori ”andre lande” er steget med hele 16%. Tilsvarende er det tilfredsstillende
at notere fremgangen på det største marked Tyskland, som er på næsten 15%.
Og nu til omkostningerne.
Gabriel har styr på omkostningerne bl.a. i kraft af opdelingen af hele forretningen i
forretningsenheder. Foruden et sikkert overblik over, hvor den faktiske værdiskabelse for
kunderne finder sted i Gabriel, giver modellen den fordel, at ansvaret for
omkostningsstyringen er uddelegeret til ledere, der er motiverede for at sikre såvel
værdiskabelse som reduktion af omkostninger.
Samlet set er andre eksterne omkostninger steget med 13% i forhold til året før, men
afvigelsen er i nogen grad påvirket af den omlægning fra lønomkostninger til eksterne
omkostninger, der i 2009/10 fulgte med den sidste del af udflytningen af lager og
distributionen. Ca. 35% af andre eksterne omkostninger er omsætningsafhængige poster
som salgsfragt- og speditionsomkostninger, kuponskæring og lagerekspedition,
kreditforsikring, mv.
Stigningen i personaleomkostningerne på 10,2% kan primært henføres til nyansættelser i
salgs- og udviklingsrelaterede funktioner, hvorfra forbedrede fremtidige resultater skal
høstes.
Investeringer udgjorde 4,5 mio. kr., hvoraf hovedparten er anvendt i Gabriel Erhvervspark,
hvor der blev foretaget bygningstilpasninger til en ny større lejer.
Egenkapitalen steg til 136,7 mio. kr. Soliditeten steg til 59,7% fra 56,7% sidste år, og der
blev afdraget rentebærende gæld for i alt 13,8 mio. kr. Afkastningsgraden før skat blev
9,4%.
5

Jeg vil i øvrigt henvise til årsrapporten, som i hovedpunkter gennemgås af selskabets
statsautoriserede revisor under næste punkt på dagsorden. Ledelses- og
revisionspåtegning findes på side 29 og 30. Der er tale om en blank revisionspåtegning.
Lad mig følge op på nogle punkter vedrørende koncernens kapitalstruktur, som indgik i
bestyrelsens beretning på generalforsamlingen i 2010.
Bestyrelsen har siden sidste generalforsamling fortsat bestræbelserne på at forædle og
udvikle ejendomskomplekset. Formålet er dels, at koncernen selv kan indkassere
værditilvæksten – eller developer-gevinsten som nogen vil kalde den -, dels at koncernen
selv kan sikre en hensigtsmæssig udvikling, udnyttelse og indretning af de tidligere
produktionsarealer. Herunder vil der bestå en mulighed for at udstykke
ejendomskomplekset i passende dele og på gunstige tidspunkter afsætte dem, der ikke
indbefatter Gabriels kerneaktiviteter. Bestyrelsen har fundet det hensigtsmæssigt at
etablere et selvstændigt ejendomsdatterselskab, hvortil ejendomskomplekset kunne
overføres sammen med tilknyttede gældsposter. Det vil dermed være muligt for
koncernens aktionærer at følge værdiudviklingen af ejendommen.
I datterselskabet ”Gabriel Ejendomme A/S”, der blev stiftet primo 2011, er ejendommen pr.
30. september 2011 opført til en beregnet dagsværdi på 82,5 mio. kr. mod 69, 5 mio. kr. i
koncernbalancen. Der er med andre ord en beregnet merværdi på 13 mio. kr., som ikke
indgår i koncernbalancens egenkapital og aktivmasse.
Ledelsen har gennem hele 2011 ført dialog med forskellige lejeremner og grupper, der kan
have interesse for at rykke ind i bygningskomplekset under visse forudsætninger. Der
begynder at tegne sig en profil af, at det samlede tilbageværende bygningsareal i en eller
anden renoveret eller fornyet form kan huse et antal virksomheder samt forsknings- og
uddannelsesinstitutioner med aktiviteter inden for innovation og produktudvikling. Men det
er endnu for tidligt at blive mere konkret om den endelige anvendelse.
Ejendomskomplekset udgør en fysisk kapital, som ikke alene har sin potentielle værdi som
fast ejendom med udlejningspotentiale, men også i kraft af det forretningsmæssige
potentiale, som den rette udnyttelse kan få for Gabriel og mange andre, der måtte komme
til at bebo og anvende ejendommen.
Ingen ved, hvor lang tid ejendommen på en eller anden måde belaster afkastet af den
investerede kapital, som er et nøgletal i Gabriels økonomiske mål. Det er imidlertid
bestyrelsens opfattelse, at tiderne ikke opfordrer til salg af fast ejendom med mindre, det
er strengt nødvendigt. Desuden er der gode udsigter til såvel direkte som indirekte afkast
af bygningsinvesteringen, hvis ikke vi er for kortsigtede i vore beslutninger.
Nok om ejendommen for denne gang. Tilbage til kapitalstrukturen som også blev
adresseret i beretningen sidste år.
Med en soliditet på næsten 60%, et fortsat tilfredsstillende cash flow, en fortsat uudnyttet
kreditramme, god likviditet i form af disponible værdipapirer samt en beregnet merværdi i
6

fast ejendom finder bestyrelsen det forsvarligt at foreslå udbetaling af udbytte på kr. 4,25
pr. aktie a kr. 20. Der svarer til en payout ratio på 48%, hvilket er på niveau med et
gennemsnit for tidligere udbetalinger.
Bestyrelsen har fra sidste år generalforsamlingens bemyndigelse til køb af op til 20% af
egne aktier. Bemyndigelsen har hidtil ikke været udnyttet, og bestyrelsen har ikke på
nuværende tidspunkt planlagt eller annonceret et aktietilbagekøbsprogram.
Derimod blev der i forbindelse med regnskabsmeddelelsen orienteret om, at ledelsen er af
den opfattelse, at lavkonjunkturen har bidt sig fast og derfor vil være hæmmende for vækst
i kerneområdet. Gabriels mål for vækst i omsætningen på 15% p.a. kan derfor ikke nås
ved organisk vækst, men skal suppleres med opkøb og eventuelt strategiske samarbejder.
Selvom vi ønsker at reducere fremmedfinansieringen for at styrke kapitalberedskabet, er vi
villige til at acceptere en lidt højere gældsætning og en midlertidig begrænset negativ
påvirkning af vore nøgletal i forbindelse med eventuelle opkøb. Vi er i den forbindelse
også klar over, at lånemulighederne kan være negativt påvirket af den internationale
gældskrise, hvorfor vi ikke ønsker at spænde buen for hårdt i forbindelse med vækst
gennem opkøb.
Uanset ledelsens bestræbelser for at øge omsætningen igennem organisk vækst, opkøb
eller strategiske samarbejder må vi konstatere, at Gabriel fortsat vil være et af de mindre
selskaber på Fondsbørsen. Likviditeten i aktien er ganske ringe – der er således alene
omkring 2% af selskabets aktiekapital, der har skiftet hænder inden for det sidste år.
I en artikel i Dagbladet Børsen i sidste uge omtalte man investorernes flugt fra de små og
mellemstore selskaber med ringe likviditet i aktierne. I artiklen var samtidig oplistet en snes
selskaber, hvor børskursen var fra ca. 2 til 45% af selskabernes respektive indre værdi.
I betragtning af, at Gabriels aktier handles til en børskurs på omkring 1,38 gange den indre
værdi, må man realistisk forvente, at der ikke med det nuværende sure finansmarked er
udsigt til væsentlige stigninger i børskursen.
Investorerne skal således ikke erhverve Gabriel aktier i håb om en hurtig fortjeneste, men
derimod fordi en investering i aktien i en årrække gennemsnitligt har givet et afkast, der
har været væsentligt bedre end at sætte pengene i banken. For tiden ca. 4½ til 5% med
det nuværende kursniveau.
Nu til lidt om CSR i Gabriel. CSR står for Corporate Social Responsibility og omfatter det
sociale ansvar en virksomhed har over for medarbejdere og samfund.
Styr på kvalitet, miljø, bæredygtighed og social ansvarlighed har i mange år været en
mærkesag i Gabriel. Der er hentet mange certifikater, priser og anerkendelser på de felter,
så her er dokumentationen også i orden. Således deltager eksperter fra Gabriel i utallige
konferencer, hvor de som værdifulde repræsentanter for koncernen kan lære andre,
hvordan der skal ageres på CSR-området.
2010/11 blev ingen undtagelse. På side 23 i årsrapporten kan man læse en artikel med
titlen ”Den grønne tråd i Gabriel”. Her orienteres læseren om, at Gabriel – som den første
virksomhed i Danmark – er blevet Cradle to Cradle-certificeret. Dette har stor betydning for
Gabriels store internationale kunder, for hvem CSR og evnen til at dokumentere sin
bæredygtighed er af stor værdi. Der ligger i dette område et stort vidensbaseret
7

forretningspotentiale for Gabriel. Jeg håber, at de kommende år vil vise, at vi forstår at
udnytte det.
Og lidt om innovation i Gabriel.
Der er ingen nyhed i, at innovation længe har været på dagsordenen i Gabriel, som igen i
år har været gennem vridemaskinen i InnovationCup. I år dog uden at blive prisvinder,
hvilket plejer at høre til dagens orden. Jeg vil dog henvise til en artikel i Berlingske Tidende
Business den 6. december, hvor Gabriel fremhæves som et mønstereksempel på en
virksomhed, der ikke alene har udviklet sig til at være innovativ i egne processer, men
også har overskud til at lade sin viden overføre til andre virksomheder. Det må vi som en
lille børsnoteret virksomhed gerne være stolte over. Artiklen findes på den opstillede tavle
over et udpluk af regnskabsårets presseomtale.
Gabriel besluttede for et år siden at nedsætte et revisionsudvalg bestående af bestyrelsen
i Gabriel Holding A/S. Udvalget overvåger blandt andet den lovpligtige revision og
processen for regnskabsaflæggelsen. Formand for udvalget er selskabets næstformand,
direktør Kaj Taidal.
Som det fremgår af note 5 på side 41 i årsrapporten stiger vederlag til bestyrelsen til i alt
830 t.kr. fra 545 t. kr. sidste år. Stigningen sker efter 5 år uden regulering i vederlaget og
andrager ca. 17% i grundhonoraret. Endvidere omfatter stigningen et fast tillæg til
formanden, der varetager formandsposten i akkvisitionsudvalget samt i bestyrelsen for det
associerede selskab Scandye UAB, Litauen. Ligeledes omfatter stigningen et fast tillæg til
næstformanden for formandsposten i revisionsudvalget.
Som afslutning vil jeg sammenfatte:
I regnskabsåret 2010/11 blev der - som tidligere og som ventet - høstet resultater af
tidligere tiders aktiviteter og indsats, og der blev gennem hele året gennemført mange
aktiviteter, således at der også kan høstes gode resultater fremover. Jeg vil i den
forbindelse rette en stor tak til alle medarbejdere, ledelse og direktion for en flot indsats.
Jeg vil ligeledes takke mine kolleger i bestyrelsen for et godt samarbejde og vil, hvis vi
bliver genvalgt, se frem til, at det fortsætter. Også tak til vore aktionærer, revisorer,
Sydbank, leverandører og øvrige samarbejdspartnere.
Gabriels økonomiske mål blev ikke nået på 2 områder, nemlig omsætningsstigning og
afkastet af den investerede kapital. Målene om en stigende overskudsgrad og en årlig
vækst i resultatet pr. aktie på mindst 15% blev nået. På det foreliggende grundlag –
herunder markedernes velkendte tilbageholdenhed – betegner bestyrelsen årets resultat
som tilfredsstillende.
Vi forventer ikke at være på vej til bedre konjunkturer, men vi har befæstet vores position
hos vores kunder og samhandelspartnere, og vi har identificeret og er på vej til at udnytte
nye potentialer hos kunder, i produktporteføljen og i forretningsenhederne.
8

Kort før generalforsamlingen blev der afholdt ordinært bestyrelsesmøde. I umiddelbar
forlængelse heraf udsendte selskabet følgende meddelelse til OMX:
I forbindelse med generalforsamlingen i Gabriel Holding A/S i dag kl. 14 vil der under
bestyrelsens beretning blive oplyst følgende:
”På baggrund af den realiserede omsætning og det beregnede driftsresultat efter de 2
første måneder af regnskabsåret 2011/12, fastholder ledelsen sine hidtidige forventninger
for hele året om en omsætning samt et primært resultat (EBIT) på niveau med 2010/11.
Ledelsen gør fortsat opmærksom på risikoen for, at uroen på de finansielle markeder kan
få negative konsekvenser for indfrielsen af forventningerne”.
Tak for ordet.
9