Årsrapport 2006-07 - Rovsing

.02 

PROFIL 

Rovsing leverer systemer, software løsninger og tilknyttede 

services til den europæiske rumfartsindustri. 

Selskabets hovedaktiviteter er leverancer af: 

Ê Check-out systemer til elektrisk og funktionel test 

af store komplekse IT-systemer såsom komplette 

satellittdelsystemer og avionics systemer. 

Ê Leverance af software løsninger generelt set, 

herunder kritisk software. 

Ê Uafhængig verifi cering og validering af kritiske 

software systemer samt leverance af tilhørende 

faciliteter og værktøjer. 

Ê Design, udvikling, installation og vedligehold af 

netværksløsninger, herunder kommando-kontrolsystemer. 

Ê Lokal ingeniørbistand via udstationering af 

ingeniører. 

Kundegrupperne udgøres primært af ESA samt de 

ledende rumfartskoncerner i Europa, hvilket vil sige 

rumfartsselskaber i koncernerne EADS og Thales 

Alenia Space. 

Selskabets overordnede strategi er at overføre kompetencer 

inden for rumfartsindustrien til nye og større 

markedssegmenter, der har behov for nogenlunde 

samme type løsninger, som dem, der leveres til rumfartsindustrien. 

Sammenfattende kan den overordnede 

strategi kort beskrives som følger: 

Ê At fastholde og viderebygge den stærke position 

inden for den europæiske rumfartsindustri samt 

at penetrere den amerikanske rumfartsindustri via 

etablering af et amerikansk datterselskab. 

Ê At igangsætte leverancer til forsvarsindustrien af 

tilsvarende løsninger og services, som dem selskabet 

leverer til rumfartsindustrien. 

Ê At igangsætte leverance af kritiske software løsninger 

og services til transportindustrien. 

INDHOLDSFORTEGNELSE 

En travl tid med udfordringer 

Økonomiske hoved- og nøgletal 

Årets hovedbegivenheder 

Ledelsens beretning 

Aktionærforhold 

Corporate governance 

Risikofaktorer 

Regnskabsberetning 

Ledelsens påtegning 

Den uafhængige revisors påtegning 

Anvendt regnskabspraksis 

Resultatopgørelse 

Balance 

Egenkapitalopgørelse 

Pengestrømsopgørelse 

Noter 

Bestyrelse og direktion 

Ordliste 

Defi nition af nøgletal 

03 

04 

05 

06 

09 

11 

14 

17 

20 

21 

22 

29 

30 

32 

33 

34 

42 

44 

46

EN TRAVL TID MED UDFORDRINGER 

Efter en årrække med fl ot udvikling i omsætning og 

resultat vurderede Rovsings bestyrelse, at Selskabet 

var modent til at bygge forretning nærliggende til 

den europæiske rumfartsindustri. For at sikre et solidt 

fundament for denne udvikling besluttede bestyrelsen 

at børsnotere Rovsing på OMX Den Nordiske Børs i 

København. Dette skete i december 2006 og var uden 

tvivl årets mest betydningsfulde begivenhed. Ud over 

at skabe et kapitalgrundlag for at ekspandere ind i Defense 

og Transportation er det også et mål at udvikle 

Rovsing fra et privatejet selskab til et mere udadvendt 

selskab med en bredt funderet ejerkreds. I det lys var 

børsintroduktionen med en kapitaltilgang på DKK 

24,3 mio. og en udvidelse af aktionærkredsen med 

1.200 nye aktionærer vellykket. 

Desværre har 2006/07 regnskabsåret udviklet sig 

modsat den succesfulde børsintroduktion, da årets 

omsætning og driftsresultat på henholdsvis DKK 44,2 

mio. og minus DKK 12,6 mio. fraveg væsentligt fra forventet 

og meddelt tidligere. Baggrunden for dette var 

primært styringsmæssige vanskeligheder af to Galileo 

projekter, hvilket er overraskende, da de to projekter 

omhandler udvikling af check-out systemer til funktionel 

test af Galileo satellitter, som er et af Selskabets 

traditionelt stærkeste kompetenceområder. 

Den samlede kontraktværdi af projekterne er DKK 37 

mio., som der under normale omstændigheder ville 

være et dækningsbidrag på i størrelsesordnen DKK 11 

– 15 mio. I stedet forventes et tab på DKK 5 – 6 mio. 

Projekterne vil også i 2007/08 udgøre en væsentlig del 

af aktiviteterne, og som følge heraf have stor negativ påvirkning 

på resultatet. Hertil kommer at ordreindgangen 

inden for Space er svagere end forventet, hvilket 

til en vis grad skyldes forsinkelser i nye programmer i 

ESA. Dette betyder, at resultaterne i 2007/08 ligesom i 

2006/07 forventes at blive utilfredsstillende. 

Den nuværende situation medfører, at der fremadrettet 

vil være fokus på at opnå et tilfredsstillende salg inden 

for Space og genopbygge kompetencer inden for projektstyring 

samt genbrug af teknologi for at sikre et 

tilfredsstillende dækningsbidrag på levering af checkout 

systemer. Når dette er genetableret, er det målet 

at realisere en overskudsgrad (EBIT-margin) på mindst 

10% inden for rumfartssegmentet fremadrettet. 

Ud over at have fokus på at styrke kerneforretningen 

vil Rovsing fortsætte opbygningen af aktiviteter inden 

for de nye forretningsområder, Defense og Transportation, 

hvilke giver gode muligheder for vækst. Grundet 

den økonomiske situation vil opbygningen dog ske 

EN TRAVL TID MED UDFORDRINGER 

langsommere end tidligere forventet, hvilket også 

betyder, at væksten i omsætning fra disse områder vil 

blive mindre end hidtil antaget. Hovedlinierne i den 

lagte ekspansionsstrategi fastholdes, da de er blevet 

bekræftet gennem det sidste år, blandt andet gennem 

tre opnåede kontrakter samt møder med en række aktører 

inden for de pågældende områder. Også inden 

for de nye markeder er det langsigtede mål at realisere 

en overskudsgrad (EBIT-margin) på mindst 10%. 

2006/07 har været spændende, travlt og udfordrende. 

Der er heller ikke tvivl om, at det bliver en spændende, 

travl og udfordrende periode, som vi tager fat på nu. 

Men foreløbig skal der lyde en tak til medarbejderne 

for indsatsen i det forløbne regnskabsår. 

Søren Anker Rasmussen 

Bestyrelsesformand 

Henrik Lunde 

Administrerende direktør 

.03

.04 

ØKONOMISKE HOVED- OG NØGLETAL 

RESULTATOPGØRELSE 

T.DDK 

2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 

Nettoomsætning 18.522 32.232 50.473 46.381 44.208 

Resultat af primær drift før afskrivninger (EBITDA) 3.580 4.406 10.588 5.628 (11.137) 

Resultat af primær drift (EBIT) 3.526 4.263 10.300 5.123 (12.594) 

Årets resultat 2.963 3.058 7.879 3.781 (8.480) 

BALANCE 

Langfristede aktiver 111 333 1.781 1.587 2.134 

Kortfristede aktiver 14.773 16.691 27.920 38.873 42.436 

Aktiver i alt 14.884 17.024 29.701 40.460 44.570 

Egenkapital 5.082 7.143 9.022 12.803 28.635 

Langfristede forpligtelser 3.616 3.646 6.647 7.113 3.938 

Kortfristede forpligtelser 6.186 6.269 14.032 13.242 11.997 

Passiver I alt 14.884 17.024 29.701 40.460 44.570 

PENGESTRØMME 

Pengestrømme fra driftsaktiviteter (894) 5.413 9.713 5.614 (16.844) 

Pengestrømme fra investeringsaktiviterer 99 (364) (10.927) (4.691) (3.353) 

Pengestrømme fra fi nansieringsaktiviteter (600) (1.000) (6.000) - 24.312 

Ændring i likvide beholdninger (1.395) 4.049 (7.214) 923 4.115 

NØGLETAL 

EBITDA-margin, % 19,3 13,7 21,0 12,1 (25,2) 

EBIT-margin, % 19,0 13,2 20,4 11,0 (28,5) 

Egenkapitalforrentning, % 62,9 50,0 97,5 34,7 (40,9) 

Udbytte pr. aktie i % 4,0 13,0 40,0 - - 

Pay-out ratio, % 33,0 65,4 76,2 - - 

Egenkapitalandel, % 34,1 42,0 30,4 31,6 64,2 

Resultat pr. aktie a 1 kr. (EPS) 0,23 0,23 0,60 0,29 (0,53) 

Cash fl ow pr. aktie a 1 kr. (CFPS) (0,07) 0,41 0,74 0,43 (1,06) 

Indre værdi pr. aktie kr. 0,4 0,5 0,7 1,0 1,8 

Antal aktier til analyseformål 13.100 13.100 13.100 13.100 15.920 

De anførte nøgletal er beregnet efter Finansanalytikerforeningens 

“Anbefalinger & Nøgletal 2005”. 

Regnskaberne for regnskabsårene 2004/05, 2005/06 

og 2006/07 er udarbejdet i overensstemmelse med International 

Financial Reporting Standards (IFRS) som 

godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav 

til årsrapporter for børsnoterede selskaber. Regnskaberne 

for regnskabsårene 2002/03 og 2003/04 er opgjort 

efter den da gældende årsregnskabslov. 

Antal aktier pr. analyseformål er korrigeret, således at 

antal aktier ved kapitaludvidelsen på fondsaktier DKK 

1.100.000 ved generalforsamlingen den 6. september 

2006 er anvendt i de tidligere år. Det samlede antal 

aktier efter denne fondsudvidelse androg herefter 

DKK 13.100.000. Baggrunden for denne korrektion er, 

at nøgletallene pr. aktie dermed kan sammenlignes i 

femårs oversigten. 

Selskabets regnskabsår er fra 1. juli til 30. juni.

ÅRETS HOVEDBEGIVENHEDER 

ÅRETS HOVEDBEGIVENHEDER 

Ê Årets omsætning blev på DKK 44,2 mio. (DKK 

46,4 mio.) med et resultat af primær drift (EBIT) 

på minus DKK 12,6 mio. (DKK 5,1 mio.) 

Ê Årets pengestrøm fra driften blev minus DKK 16,8 

mio. (DKK 5,6 mio.). 

Ê Rovsings bestyrelse vil på Selskabets ordinære 

generalforsamling den 10. oktober 2007 indstille 

at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 

2006/07. 

Ê I december 2006 gennemførte Rovsing en succesfuld 

introduktion på OMX Den Nordiske Børs 

i København, hvor næsten 1.200 nye aktionærer 

kom til. 

Ê I februar 2007 blev Rovsing Inc. etableret med 

admiral Harold W. Gehman som formand. 

Ê Rovsing hentede i april 2007 sin første forsvarsordre 

på DKK 3,8 mio. fra Lockheed Martins Littoral 

Ships & Systems business i Baltimore, USA. 

Ê Rovsing ansatte i maj 2007 Henrik Lunde som 

administrerende direktør. 

Ê Selskabet fi k i maj en mindre, men kommercielt 

interessant ordre fra DSB vedrørende kontrol af et 

dørlukningssystem. 

Ê På Selskabets hovedområde blev der i juli indgået 

en aftale med EADS på DKK 4,8 mio. om uafhængig 

verifi cering og validering af den kritiske 

software på Gaia-satellitten. 

Ê Selskabet opnåede i august sin første ordre på 

bilområdet fra CEL, Irland. 

Ê For regnskabsåret 2007/08 forventes en omsætning 

i området DKK 50 mio., mens EBIT forventes 

at blive i niveauet minus DKK 16 mio. 

.05

.06 

LEDELSENS BERETNING 

OMSÆTNING OG RESULTATER 

Årets omsætning blev på DKK 44,2 mio. med et resultat 

af primær drift (EBIT) på minus DKK 12,6 mio. 

Omsætningen var i samme størrelsesorden som året 

før, mens driftsresultatet (EBIT) som ventet var lavere 

end året før, hvor de tilsvarende tal var henholdsvis 

DKK 46,4 mio. og DKK 5,1 mio. 

Omsætningen og driftsresultatet var lavere end forventet 

og meddelt tidligere, nemlig en omsætning i 

intervallet DKK 56 – 62 mio. og et driftsresultat (EBIT) 

på minus DKK 5,0 – 5,5 mio. Den vigtigste årsag til 

afvigelsen er, at to store opgaver vedrørende Galileo 

satellitsystemet har været præget af styringsmæssige 

vanskeligheder samt generelle forsinkelser af hele 

Galileo projektet. Dette har betydet reduceret fremdrift 

og øget ressourceforbrug, som har resulteret i 

lavere omsætning og ringere lønsomhed end forventet. 

Desuden har der været sædvanligt forekommende 

tidsmæssige forskydninger af omsætningen i forhold 

til aktivitet og dermed omkostninger, idet profi tten 

først indtægtsføres ved afslutning af projekter. Endelig 

gav ændringen af direktionen i maj 2007 anledning 

til engangsomkostninger i størrelsesordenen DKK 2 

mio. 

Overskudsgraden (EBIT-margin) i 2006/07 blev minus 

28,5%. Til sammenligning var overskudsgraden 11,0% 

året før. Årets resultat blev minus DKK 8,5 mio. mod 

DKK 3,8 mio. i 2005/06. Herefter udgjorde Selskabets 

egenkapital DKK 28,6 mio. Resultatet indebærer, at resultat 

pr. aktie faldt fra DKK 0,29 pr. aktie i 2005/06 til 

minus DKK 0,53 pr. aktie i 2006/07. 

Årets pengestrøm fra driften var negativ med DKK 16,8 

mio. mod DKK 5,6 mio. i 2005/06. Pengestrømme fra 

driftsaktiviteter er påvirket af omkostninger til aktivitetsudvidelse. 

Arbejdskapitalen steg desuden med DKK 

6,9 mio. i 2006/07. Der er anvendt DKK 3,4 mio. 

til investeringsaktiviteter i året mod DKK 4,7 mio. i 

2005/06. Faldet skyldes investeringer i værdipapirer 

i 2005/06. Kapitaludvidelse ved børsnoteringen gav 

efter omkostninger et nettoprovenu på DKK 24,3 mio. 

De likvide aktiver udgjorde den 30. juni 2007 DKK 21,1 

mio. 

UDBYTTE 

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der 

ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2006/07. 

Dette er i overensstemmelse med Selskabets udbyttepolitik. 

FORVENTNINGER 

For regnskabsåret 2007/08 forventes en omsætning 

i området DKK 50 mio. Denne omsætning er hovedsageligt 

baseret på rumfartsindustrien, da opbygningen 

af aktiviteterne og dermed omsætningen på de 

nye forretningsområder, Defense og Transportation, 

sker langsommere end tidligere forventet. EBIT forventes 

i 2007/08 at blive i niveauet minus DKK 16 mio. 

Aktivitetsniveauet inden for Defense og Transportation 

forventes at medføre væsentlige omkostninger. Hertil 

kommer forsat lav lønsomhed på to store opgaver vedrørende 

Galileo satellitsystemet. 

STRATEGI 

Bestyrelsen og direktionen gennemgik over sommeren 

virksomhedens strategi og overordnede planer. 

Der er tale om en ordinær årlig proces, som imidlertid 

denne gang har fundet sted knap et år efter, at Selskabet 

traf beslutning om en betydelig udvidelse af sit 

arbejdsfelt, en markant acceleration af sin vækst og en 

børsnotering med henblik på at styrke kapitalgrundlaget 

for væksten. Desuden har gennemgangen fundet 

sted i forbindelse med den nye administrerende 

direktørs tiltræden i maj 2007. Endvidere har Selskabet 

konstateret vanskeligheder på sit oprindelige hovedfelt, 

hvilket naturligvis i sig selv er anledning til at anlægge 

en fornyet vurdering af strategien. 

Strategien om opbygning af nye aktiviteter er blevet 

bekræftet gennem det sidste år, blandt andet gennem 

tre opnåede kontrakter samt møder med en række 

aktører inden for de pågældende områder. Som følge 

heraf fastholdes hovedlinierne i den lagte strategi. 

Rovsing har således aktiviteter inden for tre forretningsområder: 

Det oprindelige rumfartsområde (”Space”) 

og de to nye områder, forsvar (”Defense”) og transport 

(”Transportation”). 

MARKEDSUDVIKLING 

Overordnet har året været præget af udviklingsprojekter 

relateret til Galileo samt arbejdet med forberedelse 

af opbygning af de nye markeder inden for Defense og 

Transportation. 

SPACE 

På Selskabets hovedområde, også i de nærmeste år, 

det europæiske institutionelle rumfartsmarked, er der i 

juli indgået en aftale med EADS om ISVV på Gaia-satellitten, 

som skal bruges til en global astrometri-mission. 

Målet er at udarbejde det største og mest præcise tredimensionelle 

kort over galaksen ved at undersøge et 

ikke tidligere set stort antal stjerner. Ordren, der har en 

værdi på DKK 4,8 mio., er udtryk for Rovsings solide 

stilling inden for ISVV.

Ordreindgangen inden for Space har været svagere 

end forventet, hvilket til en vis grad skyldes forsinkelser 

i nye programmer i ESA. 

Rovsing står dog forsat strategisk og kommercielt 

stærkt, når det gælder erfarne og kompetente medarbejdere, 

et vidtfavnende netværk og et særdeles 

positivt omdømme – faktorer med afgørende betydning 

i branchen. Selskabet vil styrke og fokusere sin 

fremtidige indsats med udgangspunkt i og udnyttelse 

af de nævnte strategiske aktiver og vil samtidig være 

tilbageholdende med at udbrede aktiviteterne til nye 

teknologiområder. 

Endvidere vil projektledelsesfunktionen blive styrket 

væsentligt, ikke mindst på de store projekter, for at 

sikre såvel rettidige leverancer efter de aftalte specifi - 

kationer som en tilfredsstillende lønsomhed. 

DEFENSE 

Rovsing fortsætter opbygningen af aktiviteter på forsvarsmarkedet, 

som på fl ere punkter er tæt på rumfart. 

Der anvendes delvis ensartet teknologi, ligesom 

visse kunder er aktive på begge områder. 

Vedrørende salg af produkter og serviceydelser til forsvarsindustrien 

i USA har Rovsing gennemført salgsbesøg 

hos et antal af USAs førende leverandører af 

forsvarsudstyr. Rovsing har haft møder med afdelinger 

i Lockheed Martin, Boeing, Northrop Grumman, Sikorsky, 

General Dynamics og EDO koncernerne. Rovsing 

er blevet vel modtaget overalt, og salgsmuligheder er 

identifi ceret. 

Rovsing hentede i april sin første forsvarsordre fra 

Lockheed Martins Littoral Ships & Systems business i 

Baltimore, USA. Ordren omfatter defi nitionsfasen for 

et ”Second Generation Location Determination, Guidance 

and Navigation System”. 

Ordren udgør fase 1 af et trefaset projekt. Fase 1 omfatter 

fastlæggelse af brugerkrav samt tekniske krav til det 

nye system. En eventuel fase 2 vil omfatte udvikling og 

test af en prototype, og en eventuel fase 3 vil omfatte 

udviklingen af et egentligt kommercielt produkt. Alle 

rettigheder til produktet vil tilhøre Rovsing. 

Ordrestørrelsen for fase 1 er på DKK 3,8 mio. Denne 

ordre binder ikke Lockheed Martin til også at afgive 

ordrer på faserne 2 og 3. Hvis der indgås aftale om 

fase 2 eller 3, er det sandsynligt, at betalinger ikke vil 

blive taget til omsætning, da de vil være at betragte 

som tilskud. Som følge vil betalingerne i stedet blive 

modregnet i udviklingsomkostningerne. 


Med baggrund i denne ordre og efter at have været 

i dialog med fl ere store aktører i den amerikanske 

forsvarsindustri i snart et år har ledelsen besluttet at 

fortsætte opbygningen af forretningsområdet. Denne 

vil imidlertid foregå langsommere end tidligere planlagt. 

Der arbejdes med en tidshorisont på fem år, i 

hvilken periode salgsindsatsen – primært i USA – vil 

blive trappet op svarende til afsætningsmulighederne. 

Først når der er tilstrækkelig forretningsmæssig aktivitet 

på området, vil der blive etableret en selvstændig 

organisation i datterselskabet Rovsing Inc. 

Bestyrelsen for Rovsing Inc. består af Harold W. Gehman 

(formand, tidligere admiral i U.S. Navy og med 

betydelig erfaring inden for NATO), Lance W. Lord 

(tidligere general i U.S. Air Force og øverste chef for 

U.S. Air Force Space Command) og Scott Hubbard 

(tidligere Director, NASA Ames Research Center). Bestyrelsesmedlemmer 

i amerikanske selskaber med 

leverancer til forsvaret skal være amerikanske statsborgere, 

og med de nævnte personer har Rovsing Inc. 

en meget kompetent bestyrelse med stærke forbindelser 

til såvel forsvaret som forsvars- og rumfartsindustrierne. 

Bestyrelsesmedlemmerne vil medvirke 

aktivt i de indledende salgsaktiviteter i forhold til de 

nævnte segmenter. 

TRANSPORTATION 

Rovsing har muligheder for at udnytte sine kompetencer 

inden for udvikling af transportudstyr og -løsninger. 

På dette nye forretningsområde opnåede Selskabet 

således i august sin første ordre på bilområdet 

fra CEL, Irland. Kontrakten har et beskedent omfang, 

men vidner om en attraktiv kompetence. Herudover 

er Rovsing i dialog med en række andre fremtrædende 

virksomheder inden for bilområdet. 

Aktiviteterne inden for området varetages såvel af koncernens 

moderselskab som af datterselskabet Rovsing 

Ireland Ltd. Aktiviteterne i de to enheder er imidlertid 

tæt integreret, jf. nedenfor om koncernens organisation. 

I første omgang var kun biler i fokus, men også inden 

for udvikling af nye avancerede tog er i det 

forløbne år identifi ceret efterspørgsel efter Rovsings 

kompetencer. Selskabet fi k således i maj en 

mindre, men kommercielt interessant ordre fra 

DSB vedrørende kontrol af et dørlukningssystem. 

Herudover er ledelsen i dialog med en række europæiske 

udbydere af sikkerhedsvurderinger af tog og 

relaterede leverancer, idet Rovsing kan bidrage med 

ISVV. 

.07

.08 


LEDELSE OG ORGANISATION 

For at styrke Selskabet har bestyrelsen besluttet at 

rekruttere to eller tre uafhængige bestyrelsesmedlemmer. 

Der søges således en person med en stærk ledelsesmæssig 

baggrund, gerne fra en højteknologisk 

branche, og en person med kendskab til og netværk 

inden for automobilindustrien. De nye medlemmer vil 

erstatte civilingeniør Christian F. Rovsing og advokat 

Eric Korre Horten, som begge har ønsket at udtræde 

af bestyrelsen i forbindelse med Selskabets ordinære 

generalforsamling den 10. oktober 2007. 

Christian F. Rovsing, der blev 70 år i 2006, var en af 

de to stiftere af Selskabet i 1992 og er fortsat en af 

dets største aktionærer. Selskabets advokat Eric Korre 

Horten trådte ind i bestyrelsen ved den ordinære generalforsamling 

i 2006 i forbindelse med tilrettelæggelsen 

af Selskabets børsintroduktion. Da denne opgave 

er udført, udtræder han af bestyrelsen. 

På baggrund af de omtalte vanskeligheder på Spaceområdet 

traf bestyrelsen i maj beslutning om at ændre 

Selskabets direktion. Koncernens nye administrerende 

direktør, Henrik Lunde, har tilført Selskabet en solid erfaring 

inden for ledelse og udvikling af videnbaserede 

og internationalt orienterede virksomheder. 

Rovsings tidligere administrerende direktør, Orla Mayland 

Olsen fratrådte efter overenskomst med Selskabet. 

For at opnå synergi i salg og udvikling er aktiviteterne 

i Rovsing A/S og Rovsing Ireland Ltd. blevet samlet i 

én organisation. Dermed muliggøres bedre brug af 

salgsressourcer samt nemmere samarbejde inden for 

udvikling, herunder overførsel af kompetencer mellem 

enhederne. 

Foto: Adm. direktør Henrik Lunde, VP R&D Christian Rolin og VP Salg & Marketing Chris Plummer 

Der er etableret en ny ledelsesstruktur i koncernen. 

Således er Chris Plummer udnævnt til Vice President, 

Sales & Marketing, Christian Rolin er udnævnt til VP, 

R&D, og Rikke Broen Magersholt er udnævnt til VP, 

Finance & Administration. De tre nyudnævnte Vice 

Presidents refererer til Selskabets administrerende direktør. 

Endvidere er igangsat en øget ledelsesmæssig indsats 

vedrørende organisationens metoder og fokusering. 

Rovsing er i perioden blevet udbygget som planlagt. 

Det samlede medarbejderantal udgjorde ultimo 

2006/07 62 personer, hvoraf syv var ansat i Rovsing 

Ireland Ltd. 

Begivenheder efter regnskabsårets afslutning 

Der er efter balancedagen ikke indtrådt begivenheder, 

som påvirker Selskabets økonomiske stilling 

væsentligt. 

GENERALFORSAMLINGEN 

Rovsings generalforsamling afholdes tirsdag den 10. 

oktober 2007 klokken 16.00 på Ingeniørhøjskolen i 

København, Lautrupvang 15, 2750 Ballerup.

Rovsings aktier er noteret på OMX Den Nordiske Børs 

i København og handles under forkortelsen ROV og 

ISIN-fondskoden DK 0060049542. Den samlede 

nominelle aktiekapital udgør DKK 15.920.000 fordelt 

på 15.920.000 stk. aktier à DKK 1. Ingen aktier har særlige 

rettigheder. 

BØRSINTRODUKTION 

Rovsing blev noteret på OMX Den Nordiske Børs i 

København i december 2006. De 6.580.000 udbudte 

aktier bestod af 3.760.000 styk eksisterende aktier, der 

blev udbudt af Christian Rovsing ApS og Søren A. Rasmussen 

ApS, samt 2.820.000 styk nyudstedte aktier. 

Aktierne blev udbudt til en pris af DKK 10,65 per aktie. 

Rovsing modtog et nettoprovenu på DKK 24,3 mio. 

i forbindelse med børsintroduktionen. Provenuet vil 

blive anvendt som følger: 

Ê Sikre af den planlagte og forventede udvikling af 

Selskabet. 

Ê Generel styrkelse af kapitalgrundlaget. 

AKTIEKURS 

I 2006/07 var højeste og laveste kurs for Rovsing-aktien 

henholdsvis 34,00 og 10,65. Regnskabsåret sluttede 

med en notering af aktien i kurs 13,4 svarende til en 

stigning på 26% i forhold til kursen ved børsintroduktionen 

i december 2006. Ved udgangen af regnskabsåret 

var Rovsings børsværdi DKK 215 mio. 

Den 19. september 2007 var aktiekursen 9,30 og Rovsings 

børsværdi DKK 148 mio. 

LIKVIDITET 

Fra handelen med Rovsing-aktien startede den 5. december 

2006 og frem til regnskabsårets udgang den 

30. juni 2007, blev der handlet for DKK 418 mio. svarende 

til 21,5 mio. aktier. Den gennemsnitlige handel 

pr. dag i samme periode var DKK 3 mio. svarende til 

150.000 aktier. 

EJERFORHOLD 

Rovsing har 3.300 navnenoterede aktionærer. Af den 

samlede aktiekapital i Rovsing er 97% noteret på 

navn. 

AKTIONÆRFORHOLD 

Nedenstående tabel viser ejerforholdet i Rovsing A/S. 

AKTIONÆRER 

ANTAL 

AKTIER 

Christian Rovsing ApS (Gentofte 

Kommune) 

Søren A. Rasmussen ApS (Lyngby- 

4.539.000 28,5 

Taarbæk Kommune) 

Christian F. Rovsing (Berlingsbakke 

4.539.000 28,5 

16 C, 2920 Charlottenlund) 262.000 1,7 

Andre aktionærer 6.580.000 41,3 

Total 15.920.000 100,0 

LOCK-UP PERIODE 

I forbindelse med børsnoteringen aftalte Selskabet på 

vegne af Christian Rovsing ApS, Søren A. Rasmussen 

ApS og Christian F. Rovsing med Capinordic Bank A/S, 

at de tidligst seks måneder fra noteringen af Selskabets 

aktier på OMX Den Nordiske Børs i København 

maksimalt må sælge, udbyde til salg, indgå aftale om 

at sælge eller på anden måde, direkte eller indirekte, 

afhænde 1/3 af deres efter noteringen ejede aktier, 

maksimalt 2/3 af deres efter noteringen ejede aktier 

efter 12 måneder og tidligst efter 18 måneder alle 

deres aktier. En afvigelse fra dette må ikke ske uden 

skriftlig tilladelse fra Capinordic Bank A/S. En sådan tilladelse 

vil kun blive givet i forbindelse med (i) aktionærers 

selskabsinterne transaktioner, (ii) et offentligt 

købstilbud på Selskabets aktier eller (iii) transaktioner 

mellem nuværende aktionærer i Selskabet motiveret af 

rimelige forretningsmæssige overvejelser vedrørende 

Rovsing. Denne lock-up aftale vedrører 10.018.000 

aktier. 

For at bekræfte sin tiltro til Selskabet har bestyrelsesformand 

Søren Anker Rasmussen den 24. august 2007 

forpligtet sig ud over ovenstående aftale til ikke at reducere 

sin beholdning af aktier i Rovsing A/S før december 

2008. 

MEDARBEJDERAKTIER 

Bestyrelsen har besluttet at anmode om generalforsamlingens 

bemyndigelse til at uddele medarbejderaktier. 

Hvis bemyndigelsen gives, forventer bestyrelsen, 

at der uddeles medarbejderaktier umiddelbart 

efter den ordinære generalforsamling den 10. oktober 

2007. 

WARRANTORDNINGER 

Generalforsamlingen besluttede den 6. september 

2006 at bemyndige bestyrelsen til at udstede op til 

750.000 warrants til bestyrelsen, direktionen og ledende 

medarbejdere i Selskabet. 

% 

.09

.10 

AKTIONÆRFORHOLD 

Warrants er tildelt til efterfølgende optjening over en 

treårig periode med 99.000 warrants til bestyrelsesmedlem 

Christian Hvidt og salgsleder for forsvarsudstyr 

Max Jensen. Endvidere er 200.000 warrants tildelt 

administrerende direktør Henrik Lunde til efterfølgende 

optjening over en toårig periode. De i regnskabsåret 

optjente warrants er udgiftsført med DKK 

393.456 i 2006/07. 

Bestyrelsen har i dag tildelt 153.000 warrants til 11 

ledende og centralt placerede medarbejdere og konsulenter. 

Retten til at udnytte de tildelte warrants optjenes 

over en treårig periode med en 1/3 pr. år, den 

tegningsberettigede er ansat i eller tilknyttet Selskabet 

efter tildeling. Optjeningen af warrants ophører på 

det tidspunkt, hvor den tegningsberettigede rent faktisk 

fratræder sin position eller ophører med at være 

tilknyttet Selskabet. F.eks. vil den tegningsberettigede 

kunne udnytte 1/3 af det samlede antal warrants, der 

er tildelt, til at tegne aktier et år efter tildeling. Optjente 

warrants kan udnyttes i en periode på fem år 

efter optjeningstidspunktet. 

Den kurs, som den tegningsberettigede kan tegne 

aktier til i Selskabet, er for den første tredjedels vedkommende 

børskursen ved slutningen af den femte 

børsdag efter offentliggørelse af 2006/07 Årsrapporten. 

Den anden tredjedel, som er optjent efter 

to års ansættelse, kan tegnes til børskursen ved slutningen 

af den femte børsdag efter offentliggørelse af 

2007/08 Årsrapporten, medens den sidste tredjedel, 

der er optjent efter tre års ansættelse, kan tegnes ved 

slutningen af den femte børsdag efter offentliggørelse 

af 2008/09 Årsrapporten. 

Markedsværdien af de udstedte warrants er ud fra en 

Black & Scholes beregning DKK 337.650. 

Der er herefter i alt udstedt 551.000 warrants, hvilket 

svarer til 4,2% af Selskabets aktiekapital 

UDBYTTEPOLITIK 

Selskabet har løbende udbetalt udbytte og foretaget 

udlodninger, men bestyrelsen har på nuværende tidspunkt 

ingen overvejelser om at udbetale udbytte eller 

foretage udlodninger inden for en overskuelig fremtid. 

ØKONOMISK RAPPORTERING TIL AK- 

TIONÆRERNE 

Selskabet offentliggør en årsrapport samt delårsrapporter 

eller periodemeddelelser hvert kvartal. Disse 

oplysninger offentliggøres via OMX Den Nordiske 

Børs i København. 

FINANSKALENDER 

Onsdag den 28. november 2007: Offentliggørelse af 

regnskabsmeddelelse for 1. kvartal 2007/08. 

Onsdag d. 27. februar 2008: Offentliggørelse af regnskabsmeddelelse 

for 1. halvår 2007/08. 

Onsdag d. 14. maj 2008: Offentliggørelse af regnskabsmeddelelse 

for 3. kvartal 2007/08. 

Tirsdag d. 23. september 2008: Offentliggørelse af 

helårsregnskab for 2007/08. 

Torsdag d. 9. oktober 2008: Ordinær generalforsamling 

for regnskabsåret 2007/08. 

AKTIEBOGSFØRER 

Aktiebog Danmark A/S 

Kongevejen 118 

2840 Holte 

INVESTOR RELATIONS KONTAKT 

Administrerende direktør Henrik Lunde 

Tlf.: +45 44 200 800 

E-mail: hlu@rovsing.dk

Selskabets bestyrelse vurderer løbende udviklingen i 

Selskabets corporate governance bl.a. med udgangspunkt 

i Nørby-udvalgets anbefalinger udmøntet i 

OMX Den Nordiske Børs i Københavns notat, dateret 

den 15. august 2005. Selskabet opfylder ikke på alle 

områder Nørby-udvalgets anbefalinger, og disse vil 

blive beskrevet i de efterfølgende relevante afsnit. 

AKTIONÆRER 

Selskabet har kun én aktieklasse og ingen ejer- eller 

stemmeretsbegrænsninger af nogen art, hvilket vurderes 

at være den bedste måde at sikre alle aktionærer 

lige rettigheder og indfl ydelse. 

For at give aktionærerne de bedste muligheder for at 

følge Selskabets udvikling vil bestyrelsen på generalforsamlingen 

sikre en dybdegående gennemgang 

af Selskabets opnåede resultater i det forløbne år og 

samtidig give et godt indblik i de markedstendenser, 

som har præget det seneste år. Indkaldelse til generalforsamlingen 

vil ske til de navnenoterede aktionærer, 

der har anmodet om dette. 

Ved et offentligt overtagelsestilbud vil bestyrelsen indkalde 

generalforsamlingen for at tage stilling hertil. 

ÅBENHED 

Selskabet har som målsætning, at aktionærerne let kan 

opnå information om Selskabets udvikling via Selskabets 

hjemmeside, kvartalsvise regnskabsoplysninger 

samt generalforsamlinger i København. Fondsbørsmeddelelser 

lægges ud på Selskabets hjemmeside 

umiddelbart efter de er sendt til OMX Den Nordiske 

Børs i København, mens investorpræsentationer 

lægges ud senest dagen efter præsentationen er vist. 

Alt materiale udarbejdes på dansk. Selskabets ledelse 

har valgt ikke at udarbejde materialet på engelsk, da 

ledelsen vurderer, at der ikke er behov for dette fra Selskabets 

aktionærer. Der er etableret interne regler til 

sikring af oplysningsforpligtelsernes overholdelse. 

Selskabets årsrapport overholder alle gældende love 

og forordninger, herunder OMX Den Nordiske Børs 

i Københavns retningslinier. Selskabet vil endvidere 

følge udviklingen i god regnskabsskik. Specielt vil 

Selskabet lægge vægt på markedsudviklingen og 

markedsposition. 

Bestyrelsesmedlemmerne og den administrerende 

direktør oplyser i årsrapporten stilling, uddannelse, 

direktions- og bestyrelsesposter i andre selskaber, vederlag, 

antal warrants samt antal aktier i Selskabet. 

CORPORATE GOVERNANCE 

BESTYRELSENS OPGAVER OG ANSVAR 

Bestyrelsens opgave er at sikre, at Selskabets strategi 

og overordnede retningslinier fastlægges, og det er direktionens 

opgave at implementere den valgte strategi 

og de valgte retningslinier. Bestyrelsen mødes mindst 

fi re gange om året for at følge udviklingen af Selskabet 

og justere i de overordnede målsætninger, hvis der 

skulle være behov for dette, ligesom bestyrelsen følger 

den økonomiske udvikling i Selskabet. Der er et budgetplanlægningsmøde 

hvert år, og direktionen fremsender 

økonomisk information til bestyrelsen hver 

måned. Bestyrelsen har ingen udvalg. 

Bestyrelsen træffer sine afgørelser ved simpel stemmefl 

erhed. I tilfælde af stemmelighed er formandens 

stemme udslagsgivende. Bestyrelsen fastsætter ved 

en forretningsorden nærmere bestemmelser om udførelsen 

af sit hverv. Forretningsordenen gennemgås 

en gang om året med henblik på at sikre Selskabets 

behov. Over det på bestyrelsesmøderne passerede 

føres en protokol, der underskrives af samtlige tilstedeværende 

medlemmer af bestyrelsen. Selskabets 

bestyrelse ansætter en direktion bestående af 1 – 3 

medlemmer til at lede den daglige drift af selskabet, 

hvoraf én skal være administrerende direktør. Bestyrelsen 

fastsætter regler for direktørens kompetence. 

Direktionen udgøres for tiden af en person. 

BESTYRELSENS SAMMENSÆTNING 

Selskabet ledes af en på generalforsamlingen valgt bestyrelse 

på mindst 3 og højest 7 medlemmer. Bestyrelsen 

udgøres for tiden af 4 generalforsamlingsvalgte 

medlemmer. Bestyrelsens medlemmer vælges for et år 

ad gangen. Genvalg kan fi nde sted. Endvidere vælger 

bestyrelsen én i sin midte som formand. Bestyrelsen 

har ikke valgt en næstformand, da dette ikke anses 

som værende nødvendigt. 

Foto: Teknikker Kim Moustgaard og Ingeniør Michael Frimor 

.11

.12 


Det anbefales af Nørby-udvalget, at mindst halvdelen 

af bestyrelsen er uafhængig. For at et bestyrelsesmedlem 

anses for uafhængigt, må det enkelte medlem 

ikke: 

Ê være ansat eller have været ansat i Selskabet inden 

for de seneste fem år. 

Ê være eller have været medlem af direktionen i 

Selskabet. 

Ê være professionel rådgiver for Selskabet, ansat i 

eller have en økonomisk interesse i en virksomhed, 

som er professionel rådgiver for Selskabet. 

Ê have en væsentlig strategisk interesse i Selskabet 

som andet end som aktionær. 

To af Selskabets fi re bestyrelsesmedlemmer, Søren 

Anker Rasmussen og Eric Korre Horten, er ikke uafhængige 

efter denne defi nition. Eric Korre Horten vil 

udtræde at Selskabets bestyrelse ved den ordinære 

generalforsamling den 10. oktober 2007. Han forventes 

at blive erstattet af et uafhængigt medlem. 

RELATIONER MELLEM SELSKABET OG 

BESTYRELSESMEDLEMMER 

Selskabet har indgået en konsulentaftale med bestyrelsesformanden, 

som sikrer bestyrelsesformandens 

varetagelse af den overordnede og strategiske kontakt 

til ledelserne af ESA og de relaterede konsortier samt 

tilsvarende aktiviteter i relation til de nye forretningsområder, 

dvs. Defense og Transportation, i både Europa 

og USA. Den øvrige bestyrelse påser som et punkt 

på bestyrelsesmøderne, at den korrekte levering og 

honorering af ydelserne fi nder sted. Bestyrelsen anser 

det for en væsentlig fordel at have denne aftale. Det 

er selskabets mål at opbygge kompetencer, således 

at Selskabet på sigt kan blive uafhængigt af bestyrelsesformandens 

konsulentydelser. Selskabet købte i 

2006/07 konsulentydelser for DKK 1.400.000 fra bestyrelsesformanden. 

Selskabet lejer ejendommen på Dyregårdsvej 2, 2740 

Skovlunde, der er ejet af bestyrelsesformanden gennem 

hans 100% ejerskab af selskabet Dyregårdsvej 2 

ApS. Lejemålet er indgået på markedsmæssige vilkår. 

Lejemålet udgør et samlet bruttoareal på 1.311 m2 og 

kan opsiges med seks måneders varsel. Huslejen var i 

regnskabsåret 2006/07 DKK 958.470. 

Herudover rekvirerer Selskabet advokatydelser på 

markedsmæssige vilkår fra advokatfi rmaet Philip & Partnere, 

hvor bestyrelsesmedlemmet Eric Korre Horten er 

partner. Selskabet købte i 2006/07 advokatydelser for 

DKK 404.134 fra advokatfi rmaet Philip & Partnere. 

Der er, på nær de indgåede konsulent- og lejeaftaler 

samt Eric Korre Hortens deltagelse som partner i det 

advokatfi rma, der rådgiver Selskabet, ikke noget forretningsmæssigt 

samarbejde mellem Selskabet og direktionen 

eller mellem Selskabet og de enkelt medlemmer 

af bestyrelsen eller de virksomheder, de i andre 

sammenhæng repræsenterer. 

AFLØNNING AF BESTYRELSE OG DIREKTION 

Bestyrelsen er samlet honoreret i 2006/07 med DKK 

616.944. Bestyrelsesformanden blev honoreret med 

DKK 500.000, mens Christian Hvidt blev honoreret 

med DKK 81.944. Christian F. Rovsing afstod fra honorar. 

Eric Korre Horten modtog heller ikke honorar, men 

Selskabet betalte i stedet advokatfi rmaet Philip & Partnere, 

hvor Eric Korre Horten er partner, for de timer, 

som han brugte på bestyrelsesarbejdet. Selskabet betalte 

i den forbindelse advokatfi rmaet Philip & Partnere 

DKK 35.000 i 2006/07. 

Bestyrelsen benytter incitamentsprogrammer i afl ønningen 

af bestyrelsen i form af warrantstildelinger. 

Bestyrelsen fi nder dette er i Selskabets interesse i 

forbindelse med gennemførelsen af den planlagte 

ekspansive strategi. Som følge er Christian Hvidt i 

2006/07 blevet tildelt 99.000 warrants. Rettighederne 

erhverves over en treårig periode. 

Administrerende direktør Henrik Lunde blev i regnskabsåret 

2006/07 afl ønnet med DKK 250.000, hvilket ikke 

inkluderer værdi af optjente warrants. Det er aftalt, 

at Henrik Lunde i 2007/08 vil blive afl ønnet med DKK 

1.800.000, mens han i 2008/09 vil blive afl ønnet med 

DKK 2.400.000. Hertil kommer en bilordning og diverse 

frynsegoder. Det er desuden aftalt, at Henrik Lunde har 

en bonusordning fra og med regnskabsåret 2009/10. 

Den administrerende direktør er afl ønnet med warrants. 

Han blev i 2006/07 tildelt 200.000 warrants. 

Rettighederne erhverves over en toårig periode. Hertil 

kommer at Henrik Lunde har indgået aftaler med 

Christian Rovsing ApS og Søren A. Rasmussen ApS, 

som giver ham mulighed for at købe op til 400.000 

aktier i Rovsing fra de to nævnte selskaber. 

Den administrerende direktør har tre måneders opsigelse, 

mens Selskabet kan opsige den administrerende 

direktør med seks måneders varsel. Der er ingen fratrædelsesgodtgørelse. 

Alle væsentlige forhold om warrantsprogrammer 

oplyses i årsrapporten, herunder det enkelte bestyrelses- 

og direktionsmedlems warrantsprogram.


Selskabet har ikke ydet Selskabets ledelse fordele af nogen 

anden art end beskrevet ovenfor, og har ikke indgået 

aftaler af nogen anden art end de her nævnte. 

RISIKOSTYRING 

Selskabet har med sin månedlige økonomiske rapportering 

til bestyrelsen sikret et godt overblik over Selskabets 

udvikling og vil løbende udvikle en række interne nøgletal 

for at følge udviklingen på specifi kke områder for at 

sikre at den aktuelle risikoprofi l kendes. 

I afsnittet ”Risikofaktorer” i årsrapporten er foretaget 

en gennemgang af de væsentligste risici forbundet 

med Rovsings aktiviteter. 

REVISION 

Bestyrelsen vurderer en gang årligt, inden indkaldelse 

til generalforsamling, revisors uafhængighed og kompetence. 

Rammerne for revisors arbejde, herunder honorering, 

revisions relaterede arbejdsopgaver samt ikke revision 

relaterede arbejdsopgaver er beskrevet i en aftale mellem 

selskabet og revisionen. 

Bestyrelsens medlemmer modtager den eksterne revisors 

revisionsprotokoller vedrørende revisors gennemgang 

af årsrapporten. Bestyrelsen gennemgår årsrapporten 

og revisionsprotokollatet på et møde med de 

eksterne revisorer og revisorernes observationer og 

væsentlige forhold fremkommet i forbindelse med 

revisionen diskuteres. Herudover gennemgås de 

væsentlige regnskabsprincipper og revisionens vurderinger. 

.13

.14 

RISIKOFAKTORER 


De nedenfor anførte forhold skal ikke opfattes som en 

udtømmende oversigt over de risici, som Rovsing er 

udsat for, og der er ikke foretaget nogen prioritering 

af de enkelte risici. Ledelsen forventer, at de beskrevne 

risici er dem, der kan få størst betydning for Selskabets 

fremtidige vækst, aktivitet, økonomiske stilling og resultater. 

ESA MARKED 

Selskabets markedssegment udgøres i dag hovedsagligt 

af det institutionelle europæiske rumfartsmarked, 

som udelukkende eksisterer via Danmarks 

medlemskab af ESA. Danmark har været medlem af 

ESA siden etableringen i 1975. Inden da var Danmark 

medlem af ESRO (en af to forgængere for ESA), som 

Danmark meldte sig ind i 1965. I forbindelse med sit 

ESA medlemskab er Danmark med til at fi nansiere ESAs 

rumfartsprogrammer. Deltagelse i visse programmer 

er obligatorisk, og deltagelse i andre er frivillig. Danmark 

betaler årligt ca. DKK 186 mio. til ESA, hvoraf 

ca. DKK 12 mio. går til administration. Vedrørende de 

resterende DKK 174 mio., som går til specifi kke rumfartsprogrammer, 

fi ndes der en ”geografi sk returregel” 

som tilstræber, at der placeres leverancekontrakter 

til industrielle virksomheder i Danmark, svarende til 

minimum 90% af Danmarks fi nansielle deltagelse i 

programmerne (generel regel for samtlige medlemslande). 

Herudover medfi nansierer EU 50% af Galileo 

projektet, svarende til ca. DKK 14 mio. om året over en 

fi reårig periode for Danmarks vedkommende, således 

at det samlede rumfartsmarked i Danmark udgør DKK 

188 mio. 

Melder Danmark sig ud af ESA samarbejdet, bortfalder 

dette marked helt, og dette vil have en meget væsentlig 

Foto: IT-supporter Jeppe Pitzner-Schmidt og ingeniør Peter Schröder 

indfl ydelse på Selskabets aktiviteter, resultater og økonomiske 

forhold. Ændres de geografi ske returregler, 

f.eks. således at de fi re store lande (England, Frankrig, 

Italien, og Tyskland) blandt ESAs 15 medlemslande 

kan sætte sig på en større del af kontrakterne, gøres 

markedsforholdene meget vanskeligere. Det indebærer 

også en risiko for Selskabets fremtidige udvikling 

inden for den europæiske rumfartsindustri. 

Der er i øjeblikket ikke tegn på, at Danmark trækker sig 

ud af ESA samarbejdet og heller ikke på, at den geografi 

ske returregel trækkes tilbage, men der kan ikke 

gives sikkerhed herfor. Det formodes samtidig, at sker 

det, vil det ske over en periode, således at Selskabet vil 

have en vis mulighed for at tilpasse sin virksomhed til 

den nye situation. Samtidig vil Selskabets tiltag på at 

markedsføre sine ydelser til forsvars- og transportindustrien 

mindske denne risiko i takt med, at denne 

kundeportefølje opbygges. 

ESA kontrakter indeholder et forløb, hvor de enkelte 

selskaber, der har budt på det enkelte projekt, først 

bliver vurderet, og derefter bliver de enkelte projektdeltagere 

valgt. Der bliver afholdt et kick-off møde, 

hvor den valgte projektdeltager får en godkendelse til 

projektstart, mens selve kontrakten først underskrives 

senere. Der er således en teoretisk mulighed for at 

kontrakterne aldrig underskrives, og kun den godkendte 

del gennemføres. Rovsing har trods mange år 

i branchen aldrig oplevet at en kontrakt, der er givet 

kick-off på, ikke er blevet gennemført, men der kan 

ikke gives sikkerhed for, at dette ikke vil ske. 

KUNDEAFHÆNGIGHED 

Rovsing er afhængig af få store kunder med hvem, 

der har været et langt samarbejde. Totalansvaret for et 

rumfartsprogram kontraheres typisk af ESA (slutkunden) 

til EADS eller Thales Alenia Space (”Prime Contractors”). 

Selv om ESA i forbindelse med kontraheringen til en 

”Prime Contractor” samtidig stiller krav om åben 

konkurrence ved udvælgelse af underleverandører, er 

det af væsentlig betydning for Selskabets fremtidige 

udvikling inden for rumfartsindustrien, at Selskabet 

opretholder sit gode forhold til de nævnte ”Prime Contractors”. 

Selskabet har indtil nu ikke haft problemer 

med samarbejdet med de nævnte ”Prime Contractors”, 

men der kan ikke gives sikkerhed for, at dette vil 

fortsætte. Selskabet har tætte relationer til sine kunder 

og forventer, at hvis der skulle opstå problemer, vil der 

kunne gribes ind i tide. Selskabet er meget opmærksomt 

på disse forhold og bestræber sig også på at få

et bredere kundegrundlag som også nævnt under det 

forrige risikopunkt. 

FORSVARSAFTALER 

Når Danmark i udlandet indkøber forsvarsmateriel for 

et beløb, der overstiger DKK 25 mio., er den udenlandske 

leverandør forpligtiget til at indgå en såkaldt 

industrisamarbejdsaftale med Erhvervs- og Byggestyrelsen. 

I forbindelse med denne forpligter den 

udenlandske leverandør sig til at lave modkøb af forsvarsrelaterede 

produkter eller services i Danmark svarende 

til kontraktsummen. Denne regel er en essentiel 

mulighed for dansk forsvarsindustri med henblik på 

at sikre sig ordrer på forsvarsmateriel i udlandet. Ændres 

denne regel væsentligt eller bortfalder den helt, 

vil markedsvilkårene for dansk forsvarsindustri blive 

besværliggjort. Dette må betragtes som en risikofaktor 

for Selskabets penetrering af forsvarsindustrien, men 

der er dog ikke noget, der for øjeblikket tyder på, at 

modkøbsforpligtelserne bortfalder. Forsvarsindustrien 

er endvidere kendetegnet af store kontrakter, og modkøbsforpligtelsen 

er pr. marts 2007 på DKK 7,7 mia. 

INDTRÆNGNINGSTID SAMT MARKEDSBE- 

HOV PÅ NYE MARKEDER 

Indtrængning på nye markeder medfører en række 

usikkerhedsfaktorer – ikke mindst hvad gælder indtrængningstiden. 

Selskabet har ingen referencer fra 

forsvars-, automobil- eller togindustrien, og Selskabet 

besidder endnu ikke en detaljeret applikationsmæssig 

markedsviden. Selv om Selskabet forventer at have 

den rette baggrund og de rette kompetencer, som 

er nødvendige for at penetrere de nye markeder, og 

at Selskabet på de nye markeder forventer at kunne 

markedsføre produkter og services sammenlignelige 

med dem, som Selskabet har afsat til rumfartsindustrien, 

hersker der usikkerhed om såvel indtrængningstiden 

som det faktum, at ydelser, som Rovsing 

leverer, ofte er i konkurrence med interne ressourcer 

i et selskab. Der er dog fl ere og fl ere eksempler på at 

også disse leverancer outsources. Der er imidlertid ikke 

sikkerhed for at denne tendens vil fortsætte, hvilket vil 

kunne få væsentlig indfl ydelse på Selskabets fremtidige 

omsætning og indtjening. 

OPBYGNING AF APPLIKATIONSVIDEN INDEN 

FOR NYE MARKEDER 

Det er Selskabets strategi indledningsvis at opbygge 

markedskendskab, tekniske kompetencer og markedsføringsmæssige 

kompetencer inden for de nye 

markedssegmenter primært ved rekruttering på såvel 

bestyrelses-, ledelses-, ingeniør- og salgsniveau. Selskabet 

har aldrig haft problemer med at besætte de 


ønskede poster i Selskabet, men ved at gå ind i nye 

markedsområder vil ansættelsesomfanget øges med 

deraf følgende risiko for, at der kan opstå problemer 

med kapacitetstilpasningen. Selskabet er opmærksomt 

på disse forhold og vil nøje følge fremdriften, 

således at kapaciteten er balanceret til at sikre sammenhæng 

mellem de indgående kontrakter, samt at 

den nødvendige kapacitet både kvalitativt og kvantitativt 

er til stede. 

HÅNDTERING AF MEDARBEJDERVÆKST 

For at kunne gennemføre Selskabets vækststrategi, vil 

Selskabet skulle igennem en vækst i antallet af medarbejdere. 

Den rekrutteringsopgave, som foreligger 

sammen med opgaven med at integrere, uddanne 

og motivere mange nye medarbejdere, er betydelig 

og samtidig af en størrelsesorden, som Selskabet ikke 

tidligere har håndteret. 

Samtidig skal Selskabet indføre nye rutiner, procedurer 

og programmer, som er nødvendige for at håndtere 

en større organisation, hvilket også kan indebære en 

forsinkelse af den forventede omsætningsvækst eller 

højere end forventede omkostninger. 

AFHÆNGIGHED AF NØGLEPERSONER 

Selskabets hidtidige succes har i høj grad på det ledelses-, 

udviklings- og markedsføringsmæssige plan været båret 

af enkeltpersoner. Tab af en eller fl ere af disse medarbejdere 

kan få en væsentlig negativ indfl ydelse på Selskabets 

virksomhed. 

Som en videnbaseret virksomhed forudsætter Selskabets 

fremtidige udvikling bidrag fra nuværende 

og fremtidige medarbejdere. Selskabet investerer i 

medarbejdernes uddannelse og udvikling af de kompetencer 

samt den faglige viden, hvorpå Selskabets 

forretninger er baseret. Medarbejderne er Selskabets 

største aktiv. Selskabets evne til at tiltrække, fastholde 

og udvikle dygtige medarbejdere må derfor betragtes 

som særdeles afgørende for Selskabets fremtidige 

aktiviteter, resultater og økonomiske forhold. Selskabet 

har over de sidste par år iværksat aktiviteter, som 

har til hensigt at udvikle Selskabets medarbejdere og 

dermed sikre en bedre udnyttelse af den i Selskabet 

tilstedeværende viden, knowhow samt kompetencer. 

Det er væsentligt for Selskabet, at disse tiltag sikrer 

den nødvendige medarbejder kompetence og tilfredshed 

for at kunne levere de planlagte resultater. Der 

kan ikke gives sikkerhed for, at dette vil ske. 

.15

.16 


KONKURRENCEFORHOLD, TEKNOLOGIUD- 

VIKLING OG KNOWHOW 

Selskabet har opbygget gode referencer inden for sine 

primære produkt- og serviceområder, og Selskabet 

har opbygget en solid viden samt teknologier, der er 

af stor betydning for den fremtidige udvikling. Selskabet 

konkurrerer imidlertid, på et marked, der er i 

hastig udvikling og under konstant forandring, med et 

større antal udviklingshuse i Europa, herunder enkelte 

i Danmark. 

Selv om Selskabet ikke er afhængigt af enkelte teknologier 

eller processer, kan det ikke udelukkes, at der i fremtiden 

kan ske teknologiske udviklinger, som kan forringe 

Selskabets konkurrenceevne. Selskabet følger nøje udviklingen 

og deltager aktivt i konferencer og kurser for 

at sikre sig, at Selskabets viden er opdateret. 

Da der er tale om et begrænset antal licitationer om 

året, kan udfaldet af disse licitationer få en ikke ubetydelig 

indfl ydelse på Selskabets omsætning, indtjening 

og fremtidige konkurrenceevne. Ved at addere 

nye forretningsområder til de nuværende mindsker 

Selskabet sin risiko her, og da de fl este kontrakter er af 

længere varighed, vil Selskabet kunne tilpasse sig, hvis 

der skulle være væsentlig forskel på det forventede og 

det realiserede antal kontrakter. Det vil imidlertid ikke 

kunne fjerne den negative indfl ydelse på omsætning 

og indtjening, men alene mindske omfanget. 

DÆKNINGSGRADER PÅ PRODUKTER OG 

SERVICES 

Selskabet indtjening er stærkt afhængig af Selskabets 

evne til at sikre en tilfredsstillende dækningsgrad på 

Selskabets kontrakter. Dækningsgraden er afhængig af 

Selskabets evne til at opretholde stor faglig ekspertise 

inden for sine produktområder såvel som Selskabets 

muligheder for at genanvende produktudviklinger 

foretaget på tidligere projekter af samme karakter. 

Mangel på samme vil have en negativ konsekvens på 

Selskabets indtjening. Endelig vil hårdere konkurrence 

have samme indfl ydelse. Der planlægges en forøget 

aktivitet i de kommende år, og dermed også en større 

risiko for at projekter kan blive fejlvurderet. 

VALUTARISICI 

Inden for rumfartsindustrien indgås Selskabets kontrakter 

udelukkende i Euro. Da den danske krone er 

tæt knyttet til Euro, må valutarisici i den forbindelse 

betragtes som minimale. 

I fremtiden vil Selskabet primært inden for leverancer 

til forsvarsindustrien skulle indgå kontrakter i USD, 

som i tilfælde af manglende afdækning vil medføre en 

valutarisiko. Selskabet benytter i dag ikke fi nansielle 

instrumenter til at afdække en valutarisiko. Selskabet 

vil være opmærksomt på, at når kontrakter i USD 

indgås, er det væsentlig at afdække denne risiko. Der 

er herudover den risiko, at konkurrencesituationen 

indebærer, at ikke mindst forsvarsindustrien, som er 

domineret af amerikanske leverandører og kunder, er 

USD baseret. En faldende dollar kan således have en 

negativ indfl ydelse på Selskabets omsætning og indtjening. 

Selskabet har planlagt etablering i USA af et 

datterselskab til at betjene det amerikanske marked og 

vil dermed også afholde omkostninger i USD, således 

at den samlede eksponering vil reduceres uden dog 

helt at kunne fjernes. 

FORSIKRINGSDÆKNING 

Rovsing har en erhvervsforsikring, som dækker tingsskader, 

driftstab og personskader og andre sædvanlige 

og krævede forsikringer. Endvidere har Selskabet 

en produktansvarsforsikring og en forsikring for det 

professionelle erhvervsansvar med en dækningssum 

på henholdsvis DKK 50.000.000 og DKK 25.000.000 

og maksimeret til samlet DKK 50.000.000. Policen 

fornyes årligt. Selskabets ledelse gennemgår mindst 

en gang om året, hvilken forsikringsdækning der ønskes. 

Efter ledelsens mening er Selskabet tilstrækkeligt 

forsikret, men der kan ikke gives sikkerhed for, at den 

valgte dækning helt vil kunne kompensere for et tab, 

der måtte opstå p.g.a. en skade, herunder specielt en 

produktansvarsskade. Selskabet bestræber sig for gennem 

sine salgs- og leveringsbetingelser at mindske 

Selskabets eksponering, men det er ikke muligt at give 

sikkerhed for, at alle situationer er aftalt på en sådan 

måde, at en fejl ikke vil kunne få en negativ indfl ydelse 

på Selskabets indtjening.


NETTOOMSÆTNING 

Koncernens nettoomsætning blev i 2006/07 DKK 44,2 

mio. mod DKK 46,4 mio. i 2005/06, svarende til en 

reduktion på 4,7%. Den vigtigste årsag til faldet i nettoomsætningen 

er, at to store opgaver vedrørende 

satellitsystemet Galileo er blevet forsinket, hvilket har 

betydet reduceret fremdrift og dermed lavere omsætning. 

Endvidere er det forventede tab på disse projekter 

på DKK 5,3 mio. blevet fratrukket omsætningen via 

en nedskrivning af igangværende arbejder. Endelig 

har der været sædvanligt forekommende tidsmæssige 

forskydninger af omsætningen i forhold til aktivitet og 

dermed omkostninger, idet fortjeneste først indtægtsføres 

ved afslutning af projekter. 

BRUTTORESULTAT 

Bruttoresultatet blev i 2006/07 på DKK 30,6 mio. mod 

DKK 35,6 mio. i 2005/06. Dette er 14,0% lavere end 

året før. 

OMKOSTNINGER 

Koncernens omkostninger til salg, ledelse og administration 

samt andre driftsudgifter udgjorde i 2006/07 

DKK 41,8 mio. mod DKK 30,0 mio. i 2005/06, svarende 

til en stigning på 39,2%. De væsentligste årsager 

til stigningen i omkostningerne på DKK 11,8 mio. er: 

Ê Øget timeforbrug på de to Galileo opgaver. 

Ê Øgede omkostninger i forbindelse med opbygning 

af aktiviteter relateret til Defense og Transportation 

markederne. 

Ê Etableringsomkostninger, herunder generelle 

administrationsomkostninger i det irske selskab. 

Ê Etableringsomkostninger i det amerikanske 

selskab. 

Ê Engangsomkostninger som følge af ændringen af 

direktionen. 

DRIFTSRESULTAT 

Resultatet af primær drift (EBIT) blev i 2006/07 på 

minus DKK 12,6 mio. mod DKK 5,1 mio. i 2005/06. 

Overskudsgraden (EBIT-margin) blev på minus 28,5% 

mod 11,0% i 2005/06. 

FINANSIELLE POSTER 

Finansielle poster har ændret sig væsentligt i 2006/07 

i forhold til 2005/06. Dette skyldes primært provenuet 

fra børsnoteringen, som tilgik selskabet i december 

måned. I 2006/07 var de fi nansielle poster positive 

med DKK 1,0 mio., hvilket er en stigning på DKK 0,7 

mio. i forhold til 2005/06. 

SKAT 

REGNSKABSBERETNING 

Årets skat blev på minus DKK 2,9 mio. mod DKK 1,6 

mio. i sidste regnskabsår. Forskellen skyldes det forringede 

resultat. 

PERIODENS RESULTAT 

Nettoresultatet for 2006/07 udgjorde minus DKK 8,5 

mio. mod DKK 3,8 mio. i 2005/06. Periodens resultat 

blev på minus 19,2% af omsætningen i 2006/07 mod 

8,2% af omsætningen i 2005/06. 

SEGMENTER 

Inden for Space segmentet blev omsætningen DKK 

44,6 mio., mens driftsresultatet blev minus DKK 11,8 

mio. Defense genererede en omsætning på DKK 1,5 

mio. og et driftsresultat på minus DKK 0,4 mio. Omsætningen 

kom alene fra en ordre fra Lockheed Martin. 

Endelig skabte Transportation en begrænset omsætning 

fra et projekt med DSB. Driftsresultatet inden 

for Transportation blev minus DKK 0,4 mio. 

Overheadomkostninger, som er ikke fordelt mellem de 

tre segmenter, bæres af Space. 

BALANCEN 

Ved udgangen af 2006/07 udgjorde balancen DKK 

44,6 mio., hvilket er en stigning på DKK 4,1 mio. i 

forhold til udgangen af 2005/06. 

AKTIVER 

Værdipapirer og likvide beholdninger er forøget med 

DKK 5,1 mio. fra DKK 16,0 mio. til DKK 21,1 mio. i 

forhold til udgangen af 2005/06. Dette skyldes et tilført 

nettoprovenu på DKK 24,3 mio. hidrørende fra kapitaludvidelsen 

i forbindelse med børsnoteringen og en 

negativ pengestrøm fra driften som følge af det negative 

driftsresultat og en stigning i arbejdskapitalen. 

Foto: Ingeniør Odin Skovsted 

.17

.18 

REGNSKABSBERETNING 

Tilgodehavender fra salg er reduceret med DKK 3,0 

mio. til DKK 12,1 mio. 

Der er ikke foretaget væsentlige investeringer i materielle 

anlægsaktiver eller i produktudvikling for egen 

regning i 2006/07. 

PASSIVER 

Egenkapitalen udgjorde pr. 30. juni 2007 DKK 28,6 

mio. mod DKK 12,8 mio. pr. 30. juni 2006. Egenkapitalen 

er i 2006/07 positiv påvirket med DKK 24,3 mio. 

som følge af udstedelse af nye aktier i forbindelse med 

børsnoteringen, mens den er negativ påvirket af årets 

resultat. 

Forpligtelserne er i 2006/07 faldet med DKK 11,7 mio., 

hvilket primært skyldes et fald i forudbetalinger fra 

kunder. Forudbetalingerne udgjorde DKK 15,5 mio. 

ved udgangen af 2005/06, mens de ved udgangen af 

2006/07 var DKK 3,8 mio. 

PENGESTRØMSOPGØRELSE 

Pengestrømme fra driftsaktiviteter udgjorde minus 

DKK 16,8 mio. i 2006/07 mod DKK 5,6 mio. i 2005/06. 

Dette skyldes det negative resultat samt en øget 

pengebinding i arbejdskapitalen, som er vokset med 

DKK 6,9 mio. i året. Baggrunden for væksten i arbejdskapital 

er en reduktion af forudbetalinger på kunder 

fra DKK 15,5 mio. per 30. juni 2006 til DKK 3,8 mio. 

ved udgangen af 2006/07. 

Der er anvendt DKK 3,4 mio. til investeringsaktiviteter 

i 2006/07 mod DKK 4,7 mio. i 2005/06. Faldet skyldes 

investeringer i værdipapirer i 2005/06. 

Pengestrømmen fra fi nansieringsaktivitet var positiv 

med DKK 24,3 mio., hvilket skyldes kapitaludvidelsen 

ved børsnoteringen. 

Den likvide beholdning steg i løbet af regnskabsåret 

fra DKK 2,5 mio. ved regnskabsårets start til DKK 6,6 

mio. ved regnskabsåret slutning. 

foto: Ingeniør VP R&D Christian Rolin, ingeniør Marco Patrick, Odin Skovsted, ingeniør Ziv Shapira, ingeniør Vincenzo Capuano

.19

.20 

LEDELSENS PÅTEGNING 

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2006/07 for Rovsing A/S. Årsrapporten 

er afl agt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere danske 

oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. 

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig, således at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens 

og moderselskabets aktiver, passiver og fi nansielle stilling pr. 30. juni 2007 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets 

aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. juli 2006 - 30. juni 2007. 

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse. 

Skovlunde, den 20. september 2006 

Direktion 

Bestyrelse 

Henrik Lunde (Administrerende direktør) 

Søren Anker Rasmussen (Formand) 

Christian Hvidt 

Christian F. Rovsing 

Eric Korre Horten

TIL AKTIONÆRERNE I ROVSING A/S 

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS PÅTEGNING 

Vi har revideret årsrapporten for Rovsing A/S for regnskabsåret 1. juli 2006 - 30. juni 2007 omfattende ledelsespåtegning, 

ledelsesberetning, resultatopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt 

regnskabspraksis, for såvel koncernen som moderselskabet. Årsrapporten afl ægges efter International Financial Reporting 

Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. 

LEDELSENS ANSVAR FOR ÅRSRAPPORTEN 

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og afl ægge en årsrapport, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med 

International Financial Reportings Standards som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for 

børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er 

relevante for at udarbejde og afl ægge en årsrapport, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset 

om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl, samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis 

og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. 

REVISORS ANSVAR OG DEN UDFØRTE REVISION 

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om årsrapporten på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision 

i overensstemmelse med danske og internationale revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske 

krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå en høj grad af sikkerhed for, at årsrapporten ikke 

indeholder væsentlig fejlinformation. 

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i årsrapporten. 

De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i 

årsrapporten, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen vurderer revisor interne 

kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og afl æggelse af en årsrapport, der giver et retvisende billede, 

med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at 

udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen 

til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er 

rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af årsrapporten. 

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion. 

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. 

KONKLUSION 

Det er vores opfattelse, at årsrapporten giver et retvisende billede af koncernens og moderselskabets aktiver, passiver og 

fi nansielle stilling pr. 30. juni 2007 samt af resultatet af koncernens og moderselskabets aktiviteter og pengestrømme 

for regnskabsåret 1. juli 2006 - 30. juni 2007 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards, som 

godkendt af EU, og yderligere danske oplysningskrav til årsrapporter for børsnoterede selskaber. 

København, den 20. september 2007 

S.A. Christensen & W. Kjærulff 

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 

John Mikkelsen 

Statsautoriseret revisor 

.21

.22 

ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS 

GENERELT 

Årsrapporten for 2006/07, der omfatter både årsregnskab 

for moderselskab og koncernregnskab, er afl agt i 

overensstemmelse med International Financial Reporting 

Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere 

danske oplysningskrav til årsrapporter og IFRS-bekendtgørelsen 

udstedt i henhold til årsregnskabsloven. 

Årsrapporten opfylder tillige IFRS, som er udstedt af 

International Accounting Standards Board (IASB). 

Årsrapporten afl ægges i danske kroner (DKK), der 

anses for at være den primære valuta for koncernens 

aktiviteter og funktionelle valuta for moderselskabet. 

GRUNDLAG FOR UDARBEJDELSE 

Som udgangspunkt for årsrapporten er anvendt det 

historiske kostprisprincip bortset fra visse fi nansielle 

instrumenter og andre værdipapirer, der måles til 

dagsværdi. 

NYE IKRAFTTRÅDTE STANDARDER OG FOR- 

TOLKNINGER, SOM IKKE HAR BETYDNING FOR 

ROVSING A/S 

Ê Ændringerne i IAS 19, Personaleydelser tillader 

indregning af aktuarmæssige gevinster og tab 

direkte på egenkapitalen. Rovsing har valgt fortsat 

at indregne aktuarmæssige gevinster og tab i 

resultatopgørelsen. 

Ê IFRIC 4, Vedrørende vurdering af, om en aftale 

indeholder en leasingkontrakt. 

Ê FRIC 5, Vedrørende andele i nedluknings-, 

reetablering og miljømæssige renoveringsfonde. 

Ê IFRIC 6, Vedrørende forpligtigelser opstået som 

følge af repræsentation på et særskilt marked – 

affald af elektrisk og elektronisk udstyr. 

Ê FRIC 7, Vedrørende omregningsmetoden i IAS 29, 

Regnskabsafl æggelse i hyperinfl ationsøkonomier. 

Fortolkningsbidraget træder i kraft med virkning 

for regnskabsår, der begynder 1. marts 2006 eller 

senere. 

Ê IFRIC 8, IFRS 2’s anvendelse. 

Ê IFRIC 9, Omvurdering af indbyggede afl edte fi nansielle 

instrumenter. 

STANDARDER OG FORTOLKNINGSBIDRAG, DER 

ENDNU IKKE ER TRÅDT I KRAFT 

På tidspunktet for offentliggørelsen af denne årsrapport 

er følgende nye eller ændrede standarder og fortolkningsbidrag 

endnu ikke trådt i kraft og derfor ikke 

indarbejdet i årsrapporten: 

Foto: Vivevært Torben Hansen og ingeniør Flemming Gøttsche 

Ê Ændret IAS 32, Finansielle instrumenter: Oplysninger 

og præsentation om fi nansielle instrumenter, 

der overføres til IFRS 7. Den ændrede 

standard træder i kraft med virkning for regnskabsår, 

der begynder 1. januar 2007 eller senere. 

Ê Ændret IAS 39, Finansielle instrumenter: Indregning 

og måling vedrørende fi nansielle garantikontrakter. 

Den ændrede standard træder i kraft med 

virkning for regnskabsår, der begynder 1. januar 

2007 eller senere. 

Ê Ændret IFRS 4, Forsikringskontrakter vedrørende 

fi nansielle garantikontrakter. Den ændrede standard 

træder i kraft med virkning for regnskabsår, 


Ê NY IFRS 7, Finansielle instrumenter: Oplysninger. 

Standarden træder i kraft med virkning for regnskabsår, 


Ê Ny IFRS 8, Forretningssegmenter. Standarden 

træder i kraft med virkning for regnskabsår, der 

begynder 1. januar 2009 eller senere. Standarden 

er endnu ikke godkendt til brug i EU. 

Ê Ny IFRIC 10, Delårsrapporter og nedskrivninger. 

Fortolkningsbidraget træder i kraft med virkning 

for regnskabsår, der begynder 1. november 2006 

eller senere. Fortolkningsbidraget er endnu ikke 

godkendt til brug i EU. 

Ê Ny IFRIC 11, Koncerninterne transaktioner og egne 

aktier. Fortolkningsbidraget træder i kraft med 

virkning for regnskabsår, der begynder 1. marts 

2007 eller senere. Fortolkningsbidraget er endnu 

ikke godkendt til brug i EU.


Ê Ny IFRIC 12, Koncessionsrettigheder. Fortolknings- 

Følgende skønsmæssige poster og dertil hørende vurbidraget 

træder i kraft med virkning for regnskabsår, 

deringer er væsentlige for udarbejdelsen af koncern- 

der begynder 1. januar 2008 eller senere. Fortolkningsbidraget 

er endnu ikke godkendt til brug 

regnskabet for Rovsing. 

i EU. 

OMSÆTNING - INDREGNING AF 

PROJEKTOMSÆTNING 

Det er ledelsens vurdering, at anvendelse af disse 

Såfremt kunden skal godkende projektet, foretages der 

nye og ændrede standarder og fortolkningsbidrag 

ikke indregning efter produktionskriteriet. For de pro- 

ikke vil få væsentlig indvirkning på årsrapporten for 

jekter, som ikke kvalifi cerer til indregning i henhold til 

de kommende regnskabsår bortset fra de yderligere 

produktionskriteriet, indregnes omsætningen først på 

oplysningskrav til forretningssegmenter og fi nansielle 

det tidspunkt, hvor der sker risikoovergang til køber. 

instrumenter, der følger af implementeringen af IFRS 

For sådanne projekter kan forsinkelser m.v. medføre 

7 og IFRS 8. 

betydelige tidsmæssige udsving i koncernens indregning 

af omsætning og dermed indtjening i forhold til 

Anvendt regnskabspraksis er i øvrigt som beskrevet 

nedenfor. 

det forventede. 

VÆRDIANSÆTTELSE AF LANGFRISTEDE AKTIVER 

VÆSENTLIGE REGNSKABSMÆSSIGE ESTI- 

I henhold til koncernens regnskabspraksis foretages 

MATER OG SKØN 

der på systematisk vis en gennemgang af eventuel 

Som led i udarbejdelse af koncernregnskabet og 

værdiforringelse af materielle og immaterielle aktiver. 

herunder opgørelse af den regnskabsmæssige værdi 

For Rovsing koncernen vil målingen af immaterielle 

af visse aktiver og passiver, udøves der fra ledelsens 

aktiver, herunder specielt udviklingsprojekter kunne 

side en række skøn. Ledelsen baserer sine skøn på 

påvirkes betydeligt af eventuelle ændringer i de forud- 

historiske erfaringer samt en række forudsætninger, 

sætninger, der ligger til grund for beregningerne. 

der anses for værende realistiske under de givne om- 

Herudover vil en ændret markedsudvikling kunne 

stændigheder. Sådanne forudsætninger kan dog være 

påvirke målingen af Rovsing koncernens produktud- 

ufuldstændige eller unøjagtige, ligesom uventede begivenheder 

og forhold kan opstå. Herudover er virkviklingsprojekter.somheden 

underlagt risici og usikkerheder, som kan INDREGNING OG MÅLING 

medføre, at de faktiske beløb afviger fra de regnskabs- 

Aktiver indregnes i balancen, når det som følge af 

mæssige skøn. 

tidligere begivenheder er sandsynligt, at fremtidige 

økonomiske fordele vil tilfl yde koncernen, og aktivets 

værdi kan måles pålideligt. 

Forpligtelser indregnes i balancen, når koncernen som 

følge af en tidligere begivenhed har en retlig eller faktisk 

forpligtelse, og det er sandsynligt, at fremtidige 

økonomiske fordele vil fragå koncernen, og forpligtelsens 

værdi kan måles pålideligt. Finansielle aktiver 

og forpligtelser indregnes, når koncernen bliver 

kontraktmæssig part i det fi nansielle instrument. Ved 

første indregning måles aktiver og forpligtelser til 

kostpris. Efterfølgende måles aktiver og forpligtelser 

som beskrevet for hver enkelt regnskabspost nedenfor. 

Der foretages indregning af gevinster, tab og risici, 

der fremkommer inden årsrapporten afl ægges, og 

som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede på balancedagen. 

Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med 

indtjeningen. 

Afholdte omkostninger til opnåelse af årets indtjening 

indregnes i resultatopgørelsen. 

.23

.24 


Indtægter indregnes i resultatopgørelsen i takt med 

indtjeningen. Afholdte omkostninger til opnåelse af 

årets indtjening indregnes i resultatopgørelsen. Værdireguleringer 

af fi nansielle aktiver og forpligtelser 

herunder afl edte fi nansielle instrumenter indregnes 

i resultatopgørelsen, bortset fra værdireguleringer i 

koncernregnskabet af afl edte fi nansielle instrumenter, 

der er indgået til sikring af fremtidige pengestrømme, 

eller til sikring af nettoinvesteringer i udenlandske tilknyttede 

virksomheder. 

Sidstnævnte værdireguleringer indregnes direkte i 

egenkapitalen. 

KONCERNREGNSKABET 

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden og 

samtlige dattervirksomheder. Koncernregnskabet er 

udarbejdet på grundlag af reviderede regnskaber for 

modervirksomheden og tilknyttede virksomheder, 

der alle er afl agt i overensstemmelse med koncernens 

regnskabspraksis, ved sammenlægning af ensartede 

regnskabsposter. 

Ved konsolideringen foretages eliminering af koncerninterne 

indtægter og omkostninger, aktie-besiddelser, 

interne mellemværender og udbytter samt realiserede 

og urealiserede fortjenester og tab ved transaktioner 

mellem de konsoliderede virksomheder. 

En koncernoversigt fremgår af note 10. 

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder indregnes 

i koncernregnskabet fra henholdsvis overtagelses- og 

stiftelsestidspunktet. 

Overtagelsestidspunktet er det tidspunkt, hvor kontrollen 

over virksomheden faktisk overtages. Solgte 

eller afviklede virksomheder indregnes i koncernregnskabet 

frem til henholdsvis afhændelses- og afviklingstidspunktet. 

Afhændelsestidspunktet er det tidspunkt, 

hvor kontrollen over virksomheden faktisk overgår til 

tredjemand. 

Erhvervelse af nye virksomheder behandles regnskabsmæssigt 

efter overtagelsesmetoden. Ved køb af 

nye tilknyttede virksomheder og associerede virksomheder 

måles den overtagne virksomheds aktiver, 

forpligtelser og eventualforpligtelser til dagsværdi på 

overtagelsestidspunktet. Hvis kostprisen for de overtagne 

identifi cerbare nettoaktiver overstiger dagsværdien, 

indregnes det overskydende beløb som goodwill. 

Hvis dagsværdien af de overtagne identifi cerbare 

nettoaktiver overstiger kostprisen (dvs. negativ goodwill), 

indtægtsføres beløbet i resultatopgørelsen på 

overtagelsestidspunktet. Minoritetsinteresser måles 

som minoritetsinteressens andel af dagsværdien af 

indregnede aktiver og forpligtelser. 

Kostprisen for en virksomhed består af dagsværdien 

af det erlagte vederlag tillagt de omkostninger, der direkte 

kan henføres til virksomhedsovertagelsen. 

Hvis vederlagets endelige fastsættelse er betinget af 

en eller fl ere fremtidige begivenheder, indregnes disse 

reguleringer kun i kostprisen, hvis den pågældende 

begivenhed er sandsynlig, og effekten på kostprisen 

kan opgøres pålideligt. 

OMREGNING AF BELØB I FREMMED VALUTA 

De enkelte tilknyttede virksomheders regnskaber 

afl ægges i den valuta som hovedsageligt anvendes i 

deres primære markeder og ved indgåelse af transaktioner 

(funktionel valuta). 

Transaktioner foretaget i anden valuta end danske kroner 

indregnes til transaktionsdagens kurs. Monetære aktiver 

og forpligtelser i fremmed valuta omregnes til danske 

Foto: Ingeniør Brijesh Kumar Saxena

kroner efter balancedagens kurs. Ikke monetære aktiver 

og forpligtelser i fremmed valuta, som indregnes til 

dagsværdi, omregnes til danske kroner på tidspunktet 

for måling af dagsværdien. Fortjeneste og tab der 

skyldes omregning, indregnes i resultatopgørelsen. 

Dette gælder dog ikke valutakursdifferencer i forbindelse 

med ikke monetære aktiver og forpligtelser, hvor 

ændringen i dagsværdien indregnes direkte på egenkapitalen. 

Ved konsolidering omregnes koncernens aktiver og 

forpligtelser i forbindelse med udenlandske driftsaktiviteter 

til balancedagens kurs. 

Resultatopgørelsens poster omregnes til gennemsnitlige 

kurser for perioden. Eventuelle valutakursdifferencer 

indregnes på egenkapitalen som kursregulering 

af kapitalinteresser. Sådanne kursdifferencer 

indregnes enten som indtægt eller omkostninger i 

resultatopgørelsen i perioden, hvori kapitalinteresser 

afhændes. 

Goodwill og regulering af dagsværdi som følge af 

overtagelse af udenlandsk virksomhed, behandles 

regnskabsmæssigt som aktiver og forpligtelser i den 

overtagne virksomhed og omregnes til balancedagens 

kurs. 

RESULTATOPGØRELSEN 

Resultatopgørelsens poster periodiseres, således at de 

omfatter regnskabsåret. 

NETTOOMSÆTNINGEN 

Nettoomsætningen omfatter værdien af årets leverede 

ydelser og varer med fradrag af merværdiafgift og 

prisnedslag, der er direkte forbundet med salget. 

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes 

efter produktionsprincippet baseret på en vurdering 

af færdiggørelsesgraden. 

RESULTAT AF KAPITALANDELE I TILKNYTTEDE 

VIRKSOMHEDER 

I moderselskabsregnskabet omfatter regnskabsposten 

nedskrivninger samt årets udbytte modtaget af moderselskabet 

fra tilknyttede virksomheder. Udbyttet indregnes, 

når aktionærernes ret til at modtage udbytte, 

er godkendt af generalforsamlingen. 

ANDRE EKSTERNE OMKOSTNINGER 

Andre eksterne omkostninger omfatter omkostninger 

til distribution, salg, reklame, administration, lokaler, 

tab på debitorer, operationelle leasingomkostninger 

mv. 


FINANSIELLE POSTER 

Finansielle indtægter og omkostninger omfatter renter, 

realiserede og urealiserede valutakursgevinster og 

-tab, samt realiserede kursgevinster og -tab på værdipapirer, 

gældsforpligtelser og transaktioner i fremmed 

valuta, amortisationstillæg/ -fradrag vedrørende prioritetsgæld 

mv. samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen. 

SKAT 

Der afsættes såvel aktuel som udskudt skat i fuldt omfang. 

I resultatopgørelsen indregnes den beregnede 

skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for årets 

ændring i tilgodehavende skatteaktiv. 

Udskudt skat indregnes efter den balanceorienterede 

gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem 

regnskabs- og skattemæssige værdi af aktiver og forpligtelser. 

Skatteværdien af fremførte skattemæssige underskud 

og negativ udskudt skat indregnes som aktiver, når det 

er sandsynligt, at de inden for en kortere tidsperiode vil 

reducere fremtidige skattebetalinger. Der afsættes ikke 

udskudt skat af goodwill, med mindre denne er skattemæssigt 

afskrivningsberettiget. Udskudt skat måles 

på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der er 

gældende på balancedagen og forventes at gælde, 

når den udskudte skat forventes at opløses som aktuel 

skat. Ændringer i udskudt skat som følge af ændringer 

i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen. 

LEJE- OG LEASINGFORHOLD 

Lejeforpligtelser og forpligtelser vedrørende operationel 

leasing udgiftsføres ved betalingen af de enkelte 

ydelser. 

Foto: Sekretær Bente Lykkegaard 

.25

.26 

ANVENDT REGNSKABSPAKSIS 

BALANCEN 

Årsrapporten er udarbejdet på grundlag af følgende 

værdiansættelsesprincipper: 

LANGSIGTEDE IMMATERIELLE AKTIVER 

Udviklingsprojekter 

Omkostninger til udviklingsprojekter, der er klart defi 

nerede og identifi cerbare, hvor den tekniske udnyttelsesgrad, 

tilstrækkelige ressourcer og et potentielt 

fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden 

kan påvises, og hvor det er hensigten at anvende 

resultatet af projektet, indregnes som et aktiv fra det 

tidspunkt, ovennævnte betingelser er opfyldt, og 

når kapitalværdien af den fremtidige indtjening eller 

nettosalgsprisen forventes at overstige de afholdte 

udviklingsomkostninger. I kostprisen for sådanne udviklingsprojekter 

indgår direkte lønninger og materialer 

samt indirekte omkostninger, der kan henføres til 

udviklingsprojekterne. Amortisering og nedskrivning 

af sådanne direkte materielle aktiverede udviklingsprojekter 

påbegyndes ved færdiggørelsestidspunktet. 

Udviklingsprojekter indregnes som aktiv og underkastes 

en test for værdiforringelse mindst en gang 

årligt. Eventuelle nedskrivninger indregnes direkte i 

årets resultat. 

Amortisering af følgende immaterielle aktiver foretages 

lineært over aktivernes forventede levetid, der er: 

Udviklingsprojekter: 2-10 år. 

LANGSIGTEDE MATERIELLE AKTIVER 

Materielle aktiver måles til kostpris med fradrag af foretagne 

af- og nedskrivninger. Renteomkostninger til lån 

til fi nansiering af fremstilling af materielle aktiver resultatføres. 

Foto: Salgschef jason Blenkinsop og salgsassistent Lene Sørensen 

Afskrivningerne foretages lineært over aktivernes forventede 

brugstid baseret på følgende vurdering af aktivernes 

forventede brugstid: 

Driftsmateriel og inventar samt software: 3-5 år. 

Der foretages ikke afskrivning på aktiver under installation. 

ANDRE FINANSIELLE AKTIVER 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder og associerede 

virksomheder i moderselskabets årsregnskab 

måles til kostpris. 

Andre værdipapirer måles til dagsværdien, mens børsnoterede 

værdipapirer optages til børskursen på balancedagen. 

NEDSKRIVNING 

Den regnskabsmæssige værdi af immaterielle, materielle 

og fi nansielle langfristede aktiver vurderes 

løbende, mindst en gang årligt, for at afgøre, om der 

er indikation af værdiforringelse. Når en sådan indikation 

er til stede, vurderes aktivets genindvindingsværdi. 

Genindvindingsværdien er det højeste af et aktivs 

nettosalgspris eller nytteværdien. Et tab ved værdiforringelse 

indregnes, når den regnskabsmæssige værdi 

af et aktiv eller dets pengestrømsgenererende enhed 

overstiger aktivet eller den pengestrømsgenererende 

enheds genindvindingsværdi. 

Tab ved værdiforringelse indregnes i resultatopgørelsen. 

I tilfælde hvor nedskrivningen tilbageføres efterfølgende, 

forhøjes aktivets (eller den pengestrømsfrembringende 

enheds) regnskabsmæssige værdi til 

det korrigerede skøn af genindvindingsværdien, dog 

maksimalt til den regnskabsmæssige værdi, som aktivet 

ville have haft, hvis aktivet ikke havde været nedskrevet. 

En tilbageførsel af nedskrivning indregnes i resultatopgørelsen. 

Nedskrivning af goodwill tilbageføres ikke. 

IGANGVÆRENDE ARBEJDER FOR FREMMED 

REGNING 

Igangværende arbejder for fremmed regning måles til 

salgsværdien af det udførte arbejde. Salgsværdien opgøres 

ud fra færdiggørelsesgraden på balancedagen 

og de samlede forventede indtægter på de enkelte 

ordrer. Såfremt kunden skal foretage godkendelse af 

projektet indregnes der ikke avance på sagen.

Der foretages nedskrivning til nettorealisationsværdi 

efter en forsigtig vurdering, hvis denne er lavere. 

Igangværende arbejder for fremmed regning indregnes 

i balancen således: 

Såfremt forudbetalinger på den enkelte sag er lavere 

end de opgjorte igangværende arbejder for fremmed 

regning, modregnes forudbetalingen og nettoaktivet 

opføres under tilgodehavender. 

Såfremt forudbetalinger på den enkelte sag er højere 

end de opgjorte igangværende arbejder for fremmed 

regning, modregnes de igangværende arbejder og 

nettoaktivet opføres under gæld. 

KAPITALANDELE I TILKNYTTEDE VIRKSOMHEDER 

I MODERSELSKABETS ÅRSREGNSKAB 

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris i 

moderselskabets årsregnskab. 

Hvis kostprisen overstiger kapitalinteressernes genindvindingsværdi, 

nedskrives til denne lavere værdi. 

TILGODEHAVENDER 

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der 

nedskrives til imødegåelse af tab på tilgodehavender 

baseret på en individuel vurdering. 

PERIODEAFGRÆNSNINGSPOSTER 

Periodeafgrænsningsposter indregnet under aktiver 

omfatter omkostninger, der vedrører efterfølgende 

regnskabsår. Periodeafgrænsninger måles til kostpris. 

ANDRE HENSATTE FORPLIGTELSER 

Andre hensatte forpligtelser indregnes, når koncernen 

som følge af en begivenhed indtruffet før eller på balancedagen 

har en retlig eller faktisk forpligtelse, og 

det er sandsynligt, at der må afstås økonomiske fordele 

for at indfri forpligtelsen. 

Foto: Ingeniør Michal Tomczewski 


PENSIONSFORPLIGTELSER 

Koncernen har indgået pensionsaftaler med koncernens 

medarbejdere. 

Ved en bidragsbaseret pensionsordning indbetaler 

koncernen løbende faste bidrag til en uafhængig pensionsfond. 

Koncernen har ingen forpligtelse til at betale 

yderligere bidrag. Indbetalingerne til en bidragsbaseret 

pensionsordning indregnes i resultatopgørelsen på 

forfaldstidspunktet, og eventuelle skyldige indbetalinger 

indregnes i balancen under anden gæld. 

KORTFRISTEDE FORPLIGTELSER 

Rentebærende lån indregnes ved låneoptagelsen til 

det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. 

I efterfølgende perioder indregnes 

lånene til amortiseret kostpris, således at forskellen 

mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i 

resultatopgørelsen over låneperioden. 

LEASINGFORPLIGTELSER 

Leasingforpligtelser vedrørende fi nansielt leasede anlægsaktiver 

indregnes i balancen som gældsforpligtelse 

og måles på tidspunktet for indgåelse af kontrakten 

til laveste værdi af dagsværdien af det leasede aktiv 

og nutidsværdien af de fremtidige ydelser. 

Efter første indregning måles leasingforpligtelserne til 

amortiseret kostpris. Forskellen mellem nutidsværdi af 

den nominelle værdi af leasingydelserne indregnes i 

resultatopgørelsen over kontrakternes løbetid som en 

fi nansiel omkostning. 

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler 

indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden. 

Øvrige fi nansielle gældsforpligtelser måles til amortiseret 

kostpris. 

PENGESTRØMSOPGØRELSEN 

Pengestrømsopgørelsen for koncernen, som opstilles 

efter den indirekte metode, viser likviditeten fra driften, 

investeringer, fi nansiering, ændring i årets likviditet 

samt likviditet ved årets begyndelse og slutning. 

Nyerhvervede dattervirksomheders likviditetsvirkning 

indgår i koncernregnskabet fra erhvervelsestidspunktet. 

PENGESTRØMME FRA DRIFTSAKTIVITETER 

Omfatter pengestrømme fra driften, reguleret for ikke 

kontante driftsposter samt ændringer i arbejdskapitalen 

fratrukket den i året betalte skat henført til driftsaktiviteterne. 

.27

.28 

ANVENDT REGNSKABSPAKSIS 

PENGESTRØMME FRA INVESTERINGSAKTIVITETER 

Omfatter pengestrømme fra køb og salg af materielle 

og fi nansielle anlægsaktiver. 

PENGESTRØMME FRA FINANSIERINGSAKTIVITETER 

Omfatter pengestrømme fra optagelse af og afdrag på 

kort- og langfristede lån samt ændringer i aktiekapital, 

udbytte til aktionærerne, samt køb af egne aktier. 

De likvide midler udgøres af indestående i pengeinstitutter 

samt kontante beholdninger. 

SEGMENTOPLYSNINGER 

Selskabets hovedaktiviteter er opdelt i følgende segmenter: 

Ê Space 

Ê Defense 

Ê Transportation 

SEKUNDÆRT SEGMENT 

Segmenterne følger selskabets regnskabspraksis, risici 

og interne økonomistyring. Segmentindtægter og 

omkostninger samt segmentaktiver og forpligtelser 

omfatter de poster, der direkte kan henføres til de enkelte 

segmenter samt de poster, der kan allokeres til de 

enkelte segmenter på et fornuftigt grundlag. 

Øvrige ikke allokerede poster omfatter primært selskabets 

administrative funktioner, investeringsaktiviteter 

samt ikke driftsaktive funktioner mv. 

Langfristede aktiver omfatter immaterielle, materielle 

og øvrige langfristede aktiver, som anvendes direkte 

i segmentets drift. Kortfristede aktiver omfatter 

igangværende arbejde for fremmed regning, tilgode- 

Foto: Ingeniør Shaolin Zhou 

havender, periodeafgrænsningsposter samt likvide beholdninger. 

Segmentforpligtelser omfatter forpligtelser, der direkte 

kan henføres til segmentets drift, herunder langfristede 

gældsforpligtelser, bankgæld, leverandørgæld og anden 

gæld.

Note KONCERN MODERSELSKAB 


T.DKK 

2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

4 Nettoomsætning 44.208 46.381 40.371 46.381 

5 Andre driftsindtægter 12 225 12 225 

Andre driftsomkostninger 13.585 10.970 11.437 10.783 

Bruttofortjeneste 30.635 35.636 28.946 35.823 

6 Andre eksterne omkostninger 9.933 4.828 7.162 4.827 

7 Personaleomkostninger 31.839 25.180 30.582 24.932 

41.772 30.008 37.744 29.759 

Driftsresultat før afskrivninger (EBITDA) (11.137) 5.628 (8.798) 6.064 

8 Afskrivninger 1.457 505 1.338 505 

Resultat af primær drift (EBIT) (12.594) 5.123 (10.136) 5.559 

9 Finansielle poster 946 265 946 265 

946 265 946 265 

Resultat før skat (11.648) 5.388 (9.190) 5.824 

10 Dattervirksomheders skat (253) (52) 

10 Skat af årets resultat (2.915) 1.659 (2.915) 1.659 

(3.168) 1.607 (2.915) 1.659 

Årets resultat (8.480) 3.781 (6.275) 4.165 

Resultat pr. aktie (EPS) (0,53) 0,29 

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D) (0,53) 0,29 


.29

.30 

BALANCE 


BALANCE PR. 30. JUNI 2007 - AKTIVER 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

T.DKK 

12 

Langfristede aktiver 

Immaterielle aktiver 

Udviklingsomkostninger 1.477 1.175 1.477 1.175 

Materielle aktiver 

1.477 1.175 1.477 1.175 

13 Automobiler, driftsmateriel, inventar og software 657 330 484 330 

Andre langfristede aktiver 

657 330 484 330 

14 Kapitalinteresser i tilknyttede virksomheder - - 186 42 

Deposita - 82 - 82 

- 82 186 124 

Langfristede aktiver i alt 2.134 1.587 2.147 1.629 

Kortfristede aktiver 

Tilgodehavender 12.131 15.151 11.805 15.151 

18 Igangværende arbejder for fremmed regning 8.502 7.303 5.410 7.303 

Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 6.289 394 

Tilgodehavende selskabsskat - 13 - 13 

Periodeafgrænsningsposter 731 424 359 424 

15 Andre værdipapirer 14.495 13.520 14.495 13.520 

Likvide beholdninger 6.577 2.462 6.142 2.462 

Kortfristede aktiver i alt 42.436 38.873 44.500 39.267 

Aktiver i alt 44.570 40.460 46.647 40.896


BALANCE PR. 30. JUNI 2007 - PASSIVER 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

T.DKK 

16 Egenkapital 

Aktiekapital 15.920 12.000 15.920 12.000 

Overført overskud 12.715 803 15.304 1.187 

Egenkapital i alt 28.635 12.803 31.224 13.187 

19 

Langfristede forpligtelser 

Garantiforpligtelser mv 100 107 100 107 

17 Udskudt skat 3.838 7.006 4.143 7.058 

3.938 7.113 4.243 7.165 

Kortfristede forpligtelser 

Leverandørgæld 3.292 2.447 3.182 2.447 

18 Forudbetalinger fra kunder 3.804 15.525 3.804 15.525 

Anden gæld 4.901 2.572 4.194 2.572 

11.997 20.544 11.180 20.544 

Forpligtelser i alt 15.935 27.657 15.423 27.709 

Passiver i alt 44.570 40.460 46.647 40.896 

20 Pantsætninger 

21 Eventualforpligtelser - 

23 Transaktioner mellem nærtstående parter 

BALANCE 

.31

.32 

EGENKAPITALOPGØRELSE 

EGENKAPITALOPGØRELSE 

PR. 30. JUNI 2007 

T.DKK 

KONCERN 

2005/06 

AKTIEKAPITAL OVERFØRT 

RESULTAT 

FORESLÅET UDBYTTE 

FOR REGNSKABSÅRET 

Saldo 1. juli 500 8.522 - 9.022 

Udstedelse af fondsaktier 11.500 (11.500) - - 

Udbetalt i året - - 

Årets resultat 3.781 - 3.781 

Saldo pr. 30 juni 12.000 803 - 12.803 

2006/07 

Saldo 1. juli 12.000 803 - 12.803 

Udstedelse af fondsaktier 1.100 (1.100) - 

Kontant kapitalforhøjelse 2.820 27.212 30.032 

Omkostninger ved udbud (5.721) (5.721) 

Årets resultat (8.480) (8.480) 

Saldo pr. 30 juni 15.920 12.714 - 28.634 

MODERSELSKAB 

2005/06 

Saldo 1. juli 500 8.522 - 9.022 


Udbetalt i året - - 

Årets resultat 4.165 - 4.165 

Saldo pr. 30 juni 12.000 1.187 - 13.187 


Saldo 1. juli 12.000 1.187 - 13.187 


Kontant kapitalforhøjelse 2.820 27.213 30.033 

Omkostninger ved udbud (5.721) (5.721) 

Årets resultat (6.275) - (6.275) 

Saldo pr. 30 juni 15.920 15.304 - 31.224 

I ALT

PENGESTRØMSOPGØRELSE 

KONCERN MODERSELSKAB 

PENGESTRØMSOPGØRELSE FOR KONCERNEN 

T.DKK 


Pengestrømme for driftsaktivitet 

Resultat af primær drift (EBIT) (12.594) 5.122 (10.136) 5.558 

Afskrivninger. amortiseringer og nedskrivninger 1.457 505 1.338 505 

Hensatte forpligtelser (7) (163) (7) (163) 

Driftens likviditetvirkning før ændring i arbejdskapital (11.144) 5.464 (8.805) 5.900 

Tilgodehavender 1.596 3.702 (6.335) 696 

Kortfristet gæld (8.534) (3.259) (3.525) (689) 

Ændring i arbejdskapital (6.938) 443 (9.860) 7 

Driftens likviditetsvirkning før fi nansielle poster og skat (18.082) 5.907 (18.665) 5.907 

Finansielle poster 1.238 481 1.162 481 

Betalte skatter - (774) - (774) 

Pengestrømme for driftsaktivitet i alt (16.844) 5.614 (17.503) 5.614 

Pengestrømme for investeringsaktivitet 

Investering i im- og materielle anlægsaktiver (2.086) (394) (1.794) (394) 

Investering i tilknyttede virksomheder - 83 (144) 83 

Værdipapirer (1.267) (4.380) (1.191) (4.380) 

Deposita - - - - 

Pengestrømme for investeringsaktivitet i alt (3.353) (4.691) (3.129) (4.691) 

Pengestrømme fra fi nansieringsaktivitet 

Kontant kapitaludvidelse ved børsnotering 24.312 - 24.312 - 

Pengestrømme fra fi nansieringsaktivitet i alt 24.312 - 24.312 - 

Ændring i de likvide beholdninger 4.115 923 3.680 923 

Likvide beholdninger primo 2.462 1.539 2.462 1.539 

Likvide beholdninger ultimo 6.577 2.462 6.142 2.462 

.33

.34 

NOTER 

Note 

1 Aktiviteter - primært segment 

SEGMENT OPLYSNINGER 


T.DDK 

SPACE DEFENSE TRANS- 

PORTATION 

ELIMINERING SAMT 

GENERELLE BELØB 

KONCERN 

Omsætning 42.613 1.532 63 44.208 

Resultat af primær drift før afskrivninger 

(EBITDA) 

(10.421) (371) (345) (11.137) 

Afskrivninger 1.409 48 - 1.457 

Resultat af primær drift (EBIT) (11.830) (419) (345) (12.594) 

Finansielle poster (netto) - - - 946 946 

Resultat af ordinær drift (11.830) (419) (345) 946 (11.648) 

Skat af årets resultat - - - 3.168 3.168 

Årets resultat efter skat (12.484) (419) (345) 4.114 (8.480) 

Langfristede aktiver 1.961 173 - 2.134 

Kortfristede aktiver 40.998 1.438 - 42.436 

Segment aktiver 42.959 1.611 - 44.570 

Segment forpligtelser 12.197 3.738 - 15.935 

Investering i langfristede immaterielle 

anlægsaktiver 

Investering i langfristede materielle anlægsaktiver 

561 - - 561 

1.232 293 - 1.525 

Gennemsnitligt antal ansatte 47 7 - 54 

SEGMENT OPLYSNINGER 

2005/06 

Omsætning 46.381 - - 46.381 

Resultat af primær drift før afskrivninger 

(EBITDA) 

6.323 (695) - 5.628 

Afskrivninger 505 - - 505 

Resultat af primær drift (EBIT) 5.818 (695) - 5.123 

Finansielle poster (netto) - - - 265 265 

Resultat af ordinær drift 5.818 (695) - 265 5.388 

Skat af årets resultat - - - (1.607) (1.607) 

Årets resultat efter skat 5.818 (695) - (1.341) 3.781 

Langfristede aktiver 1.587 - - 1.587 

Kortfristede aktiver 31.570 - - 31.570 

Segment aktiver 33.158 - - 33.158 

Segment forpligtelser 19.744 610 - 20.354 

Investering i langfristede immaterielle 

anlægsaktiver 

Investering i langfristede materielle anlægsaktiver 

138 - - 138 

256 - - 256 

Gennemsnitligt antal ansatte 42 - - 42 


2 Geografi sk - sekundært segment 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

T.DDK 

Nettoomsætningen fordeles således: 

Europa 42.613 46.381 38.776 46.381 

Danmark 63 - 63 - 

USA 1.532 - 1.532 - 

Øvrige markeder - - - - 

Segmentaktiver og tilgangen herpå er ikke oplyst, da disse ikke kan fordeles på de sekundære segmenter. 

44.208 46.381 40.371 46.381

Note 

3 Væsentlige regnskabsmæssige skøn, forudsætninger og usikkerheder 

Indregning og måling af aktiver og forpligtelser er ofte afhængig af fremtidige begivenheder, hvor der hersker en vis usikkerhed i årsrapporten for 

2006/07, er der særligt følgende forudsætninger og usikkerheder, idet de har en betydelig indfl ydelse på de i årsrapporten indregnede aktiver og 

forpligtelser og kan nødvendiggøre korrektioner i de efterfølgende regnskabsår, såfremt forudsætningerne ikke realiseres som forventet. 

Koncernens ledelse har vurderet mulighederne for at genindvinde den regnskabsmæssige værdi af koncernens udviklingsomkostninger, der pr. 30. 

juni 2007 andrager t. kr. 1.477. Ledelsen vurderer, at de anvendte forudsætninger fortsat er gældende og at de regnskabsmæssige værdier vil blive 

genvundet. Ledelsen vil nøje overvåge den fremtidige udvikling og foretage justering af de regnskabsmæssige værdier, hvis udviklingen nødvendiggør 

dette. 

Koncernens ledelse har vurderet de igangværende arbejder pr. 30. juni 2007. Ledelsen har vurderet omfanget af nedskrivningen på de 

igangværende arbejder til at andrage t. kr. 5.246. Ledelsen vil nøje overvåge den fremtidige udvikling og foretage justering af nedskrivning på de 

pågældende sager, hvis udvklingen nødvendiggør dette. 


4 NETTOOMSÆTNING 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

T.DDK 

Omsætning 31.287 48.633 30.542 48.633 

Ændring i igangværende arbejder 12.921 (2.252) 9.828 (2.252) 

5 ANDRE DRIFTSINDÆGTER 

T.DDK 

44.208 46.381 40.371 46.381 

Viderefakturering af fællesomkostninger 12 225 12 225 

Andre driftsindægter 12 225 12 225 

6 ANDRE EKSTERNE OMKOSTNINGER 

T.DDK 

Honorar til generalforsamlingsvalgt revisor 

Revision 

S. A. Christensen & W. Kjærulff Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 

105 50 50 50 

Shane Sommers, Certifi ed Public Accountants 87 - - - 

Andre ydelser 

S. A. Christensen & W. Kjærulff Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 

135 - - - 

327 50 50 50 

NOTER 

.35

.36 

NOTER 

Note 


7 PERSONALEOMKOSTNINGER 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

T.DKK 

Lønninger og vederlag 30.264 24.709 29.585 24.461 

Pensionsbidrag 322 82 98 82 

Aktiebaseret vederlæggelse 393 - 393 - 

Andre udgifter til social sikring 860 389 506 389 

31.839 25.180 30.582 24.932 

Heri er indeholdt: 

Gager til moderselskabets direktion 3.293 900 3.293 900 

Aktiebaseret vederlæggelse, direktion 189 - 189 - 

Pension til direktionen 81 81 81 81 

Honorar til bestyrelse 706 1.665 617 1.665 

Aktiebaseret vederlæggelse, bestyrelse 204 - 204 - 

Gennemsnitlige antal helårsbeskæftigede 54 42 47 42 

8 AFSKRIVNINGER 

T.DKK 

Udviklingsomkostninger 259 139 259 139 

Automobiler, drifsmateriel, inventar og software 1.198 366 1.079 366 

9 FINANSIELLE POSTER 

T.DKK 

1.457 505 1.338 505 

Renteindtægter o.l. indtægter 

Renteindtægter 274 490 274 490 

Kursreguleringer 

Dagsværdi regulering værdipapirer 

1.028 84 1.028 84 

1.302 574 1.302 574 

Renteomkostninger o.l. omkostninger 

Renteomkostninger 106 18 106 18 

Kursreguleringer 1 144 1 144 

Dagsværdi regulering værdipapirer 249 147 249 147 

356 309 356 309 

Finansielle poster i alt 946 265 946 265


10 SELSKABSSKAT 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

T. DKK 

Skat af ordinært resultat kan forklares således: 

Beregnet skat for regnskabsåret 

Selskabsskat - 987 - 987 

Udskudt skat (3.168) 620 (2.915) 672 

(3.168) 1.607 (2.915) 1.659 

Beregnet skat af ordinært resultat før skat 25,0% 28,0% 25,0% 28,0% 

Beregnet skat af ordinært resultat før skat (2.912) 1.509 (2.298) 1.631 

Skatteeffekt af: 

Regulering af primo 0 (3) 0 (3) 

Regulering af skatteprocent fra 28% til 25% (756) (756) 0 

Lokal skat af resultat 361 70 0 0 

Ej skattepligtige indtægter og udgifter 14 31 14 31 

(3.293) 1.607 (3.040) 1.659 

KONCERN 

11 RESULTAT PR. AKTIE 2006/07 2005/06 

T. DKK 

Årets resultat (8.480) 3.781 

Genemsnitlig antal udstedte aktier 15.920 13.100 

Udstedte warrants 199 - 

16.119 13.100 

Resultat pr. aktie (EPS) (0,53) 0,29 

Resultat pr. aktie udvandet (EPS-D) (0,53) 0,29 


12 IMMATERIELLE ANLÆGSAKTIVER 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

T. DKK 

Udviklingsomkostninger 

Kostpris 1. juli 1.314 1.176 1.314 1.176 

Årets tilgang 561 138 561 138 

Anskaffelsessummer 30. juni 1.875 1.314 1.875 1.314 

Af- og nedskrivninger 

1. juli 139 - 139 - 

Årets tilgang 259 139 259 139 

Af- og nedskrivninger 30. juni 398 139 398 139 

Regnskabsmæssig værdi 30. juni 1.477 1.175 1.477 1.175 

Afskrivninger foretages over følgende åremål 2 -10 år 2 -10 år 2 -10 år 2 -10 år 

NOTER 

.37

.38 

NOTER 

Note 


13 MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

T.DKK 

Driftsmaterial, inventar og software 

Kostpris 1. juli 2.878 2.622 2.878 2.622 

Årets tilgang 1.525 256 1.232 256 

Anskaffelsessummer 30. juni 4.403 2.878 4.110 2.878 


1. juli 2.548 2.182 2.547 2.182 

Årets tilgang 1.198 366 1.079 366 

Af- og nedskrivninger 30. juni 3.746 2.548 3.626 2.548 

Regnskabsmæssig værdi 30. juni 657 330 484 330 

Afskrivninger foretages over følgende åremål 3 - 5 år 3 - 5 år 3 - 5 år 3 - 5 år 

MODERSELSKAB 

14 FINANSIELLE ANLÆGSAKTIVER 2006/07 2005/06 

T.DKK 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 

Anskaffelsessum 42 83 

Tilgang i året 144 42 

Afgang i året - (83) 

Kursregulering udenlandske tilknyttede virksomheder - - 

Kostpris 30. juni 186 42 


Nedskrivninger 1. juli - - 

Nedskrivninger 30. juni - - 

Regnskabsmæsig værdi 30. juni 186 42 

Moderselskabets kapitalandele i tilknyttede virksomheder omfatter: 

Hjemsted Valuta Tegnet kapital Ejerandel 2006/07 Ejerandel 2005/06 

Rovsing Ireland Ltd. Irland Euro 25.000 100% 100% 

Rovsing Inc. USA USD 10 100%

Note 


15 FINANSIELLE INSTRUMENTER 2006/7 2005/6 2006/7 2005/6 

Børsnoterede aktier 99 84 99 84 

Børsnoterede obligationer 9.566 8.267 9.566 8.267 

Børsnoterede investeringsforeninger 4.830 5.169 4.830 5.169 

14.495 13.520 14.495 13.520 

EFFEKTIV RENTE GENNEMSNITLIG VARIGHED - ÅR 

Børsnoterede obligationer 4,7% 4,6% 17 11 

LIKVIDE BEHOLDNINGER 

T. DKK 

USD 1.660 29 1.660 29 

EUR 613 696 178 696 

DKK 4.304 1.737 4.304 1.737 

16 AKTIEKAPITAL 

6.577 2.462 6.142 2.462 

A-aktier (15.920.000 á kr. 1) 15.920 12.000 15.920 12.000 

Der har i regnskabsåret været en kontant kapitaludvidelse af aktiekapitalen. 

15.920 12.000 15.920 12.000 


17 UDSKUDT SKAT 2006/07 2005/06 2006/07 2005/06 

T.DKK 

Udskudt skat i moderselskabet og 

koncern specifi ceres således 

Immaterielle anlægsaktiver 285 329 285 329 

Materielle anlægsaktiver (134) (89) (134) (88) 

Omsætningsaktiver 5.859 6.817 5.859 6.817 

Kortfristet gæld (99) (99) 

Skattemæssigt underskud. udlandet (305) (51) - - 

Skattemæssigt underskud (1.768) - (1.768) - 

3.838 7.006 4.143 7.058 

Selskabsskatten for året er beregnet som 25% af koncernens henholdsvis moderselskabets skattemæssige resultat. Udenlandske dattervirksomheder 

indgår ikke i beregningerne. idet der for disse virksomhed er beregnet lokal skat. 

Udskudt skat er beregnet som 25% af den skattemæssige avance, der ville opstå, såfremt anlægsaktiverne afhændes til den i balancen bogførte værdi og 

med fradrag af ikke skattemæssige fratrukne hensættelser på debitorer m.m. 

Udskudt skatteforpligtelse afsættes under langfristede gældsforpligtelser, mens tilgodehavende udskudt skat optages under langfristede tilgodehavender. 

NOTER 

.39

.40 

NOTER 

Note 

18 IGANGVÆRENDE ARBEJDER 

FOR FREMMED REGNING 

T.DKK 


Der indregnes således: 


2005/06 


2005/06 

Igangværender arbejder for fremmed regning, salgspris 66.469 69.178 63.004 69.178 

A`conto betalinger 57.967 61.875 57.594 61.875 

8.502 7.303 5.410 7.303 

Forudbetalinger fra kunder (3.804) (15.525) (3.804) (15.525) 

Igangværender arbejder for fremmed regning til kostpris 47.755 46.268 44.290 46.268 

Nedskrivning af igangværende arbejder 5.246 5.246 

19 ANDRE HENSATTE FORPLIGTELSER 

T.DKK 

42.509 46.268 39.044 46.268 

Saldo pr. 1. juli 107 270 107 270 

Anvendte garantiforpligtelser (107) (270) (107) (270) 

Hensatte garantiforpligtelser 100 107 100 107 

Saldo pr. 30. juni 100 107 100 107 

Garantiforpligtelser 100 107 100 107 

Garantiforpligtelser 

100 107 100 107 

Garantiforpligtelser vedrører udviklingsarbejde for kunder. Garantiforpligtelsen dækker fejl i materialer og arbejdets udførelse. Forpligtelsen er 

opgjort med udgangspunkt i konkrete opgaver. 

T.DKK 

Pensionsforpligtelser 



Udgiftsført i regnskabsåret 322 82 98 82 

Bidragsbaserede pensionsforpligtelser 

Der er indgået en enkelt bidragsbaseret pensionsordning, hvor selskabet er forpligtet til at betale et bestemt bidrag til et pensionsselskab men 

ikke har nogen risiko med hensyn til den fremtidige udvikling i renten, infl ation, dødelighed, invaliditet m.v. for så vidt angår det beløb, der skal 

udbetales til medarbejderen. 

20 PANTSÆTNINGER 

Koncernen eller moderselskabet har ikke stillet sikkerhed for gæld. 

21 EVENTUALFORPLIGTELSER 

Koncernen har pr. 30. juni 2007 ingen åbenstående afl edte fi nansielle instrumenter.

Note 

22 AKTIEBASERET AFLØNNING BESTYRELSE 

T.DKK 

Warrantprogram 

23 TRANSAKTIONER MELLEM NÆRTSTÅENDE PARTER 

DIREKTION 

LEDENDE 

MEDARBEJDERE 

Udestående 1. juli - - - - 

Tildelt 99 299 99 497 

Udgået - (99) - (99) 

Udnyttet - - - - 

Udestående pr. 30. juni 99 200 99 398 

Samlet forpligtelse 660 401 - 1.061 

Heraf udgiftsført i år 2006/07 204 189 - 393 

Restløbetid. antal år 2 2 2 

Indløsningskurs 10,65 15,75 10,65 13,21 

Warrantprogram til ledende medarbejder er udnyttelsen afhængig af selskabets omsætning. 

Markedsværdien for warrants er baseret på baggrund af Black-Scholes formellen. Modellen anvender følgende forudsætninger: 

Volatilitet 25%, udbytte 0,- kr., rente 4%. 

Selskabets nærtstående parter med betydelig indfl ydelse omfatter bestyrelse og direktion samt disse personers familiemedlemmer. Nærtstående 

omfatter endvidere selskaber, hvori førnævnte personkreds har væsentlige interesser. Herudover anses alle tilknyttede virksomheder som nærtstående 

parter. Der er i årets løb ikke gennemført koncerninterne transaktioner med tilknyttede selskaber, som er elimineret i selskabets koncernregnskab. 

Transaktioner med ledelsen omfatter indgået konsulentaftale med selskabets bestyrelsesformand. Konsulentaftalen er indgået på markedsmæssige 

vilkår og har i året 2006/07 andraget kr. 1.400.000. Transkationer med ledelsen omfatter endvidere betalt honorar til Advokatfi rmaet Philip 

& Partnere, hvor bestyrelsesmedlem Erik Korre Horten er partner. Honoraret er afregnet på markedsmæssige vilkår og har i 2006/07 andraget kr. 

369.137. Herudover er der ikke i 2006/07 indgået aftaler eller på anden måde gennemført transaktioner med nærstående parter udover lejekontrakt 

vedrørende moderselskabets lejemål med et af bestyrelsesformandens kontrollerede selskaber. Lejekontrakten er indgået på markedsmæssige 

vilkår. Lejen har i år 2006/07 andraget kr. 958.470. 

I ALT 

NOTER 

.41

.42 

BESTYRELSE OG DIREKTION 

BESTYRELSE 

SØREN ANKER RASMUSSEN (FØDT 1949) 

Formand for Bestyrelsen siden 2000. Genvalgt til bestyrelsen 

i september 2006. Valgperioden udløber i 

oktober 2007. Genopstiller ved generalforsamlingen i 

oktober 2007. 

Stilling: Adm. direktør i Søren A. Rasmussen Aps, 

Dyregårdsvej 2 Aps, SCI Bois de la Gineste og SARL 

SAR Exploitation 

Uddannelse: Civilingeniør, 1975, Danmarks Tekniske 

Universitet 

Bestyrelsesposter: Ingen 

4.539.000 aktier (via Søren A. Rasmussen ApS) 

0 warrants 

Bestyrelseshonorar i 2006/07: DKK 500.000 

CHRISTIAN F. ROVSING (FØDT 1936) 

Bestyrelsesmedlem siden Selskabets start i 1992. Genvalgt 

til bestyrelsen i september 2006. Valgperioden 

udløber i oktober 2007. Genopstiller ikke ved generalforsamlingen 

i oktober 2007. 

Stilling: Adm. direktør i CRE ApS 


Universitet 

Bestyrelsesposter: Bestyrelsesformand i XSIS ApS, 

Rovsing Management A/S og CFR A/S. Bestyrelsesmedlem 

i Eurotrust A/S 

4.801.000 aktier (direkte og via Christian Rovsing 

ApS) 

0 warrants 

Bestyrelseshonorar i 2006/07: DKK 0 

CHRISTIAN HVIDT (FØDT 1942) 

Valgt til bestyrelsen 6. september 2006. Valgperioden 

udløber i oktober 2007. Genopstiller ved generalforsamlingen 


Stilling: General, fhv. Forsvarschef 

Bestyrelsesposter: Bestyrelsesformand i Semler Holding 

A/S, Aktieselskabet af 14. juli 1986, Semler Services 

A/S og Copenhagen Consulting Company A/S. Bestyrelsesmedlem 

i Maersk Inc., Network Industrial Agencies 

A/S og Connexus ApS 

14.400 aktier 

99.000 warrants 

Bestyrelseshonorar i 2006/07: DKK 81.944 

ERIC KORRE HORTEN (FØDT 1953) 

Valgt til bestyrelsen 6. september 2006. Valgperioden 

udløber i oktober 2007. Genopstiller ikke ved generalforsamlingen 


Stilling: Partner i Philip & Partnere Advokatfi rma 

Uddannelse: Cand.jur. 1977, Københavns Universitet, 

University of Natal, Durban, Sydafrika 1977 og HD, 

Handelshøjskolen 1984 

Bestyrelsesposter: Bestyrelsesformand i Cartime Technologies 

A/S, Investeringskreds I A/S, Olicom A/S, 

PLH arkitekter as og Sense A/S. Bestyrelsesmedlem i 

Tegnestueholding A aps, Tegnestueholding B aps, 4C 

Management Consulting A/S, Candor Kemiske A/S, 

Chempaq A/S, DELTA Care A/S, Grundstenen A/S, 

Neohorm A/S, Titon Capital Fund Ltd. (Isle of Man), 

Titon Management Inc. (BVI), Cousin Corp. ApS, 

Havnegade 2B, Aarhus ApS, Malmøgade 4 ApS, Stockholmsgade 

41 ApS og Vesterbrogade 90 ApS 

0 aktier 

0 warrants 

Bestyrelseshonorar i 2006/07: DKK 35.000

DIREKTION 

HENRIK LUNDE (FØDT 1966) 

Administrerende direktør siden 11. maj 2007 


Universitet og MBA 1995, The Wharton School, USA 

Bestyrelsesposter: Ingen 

0 aktier 

200.000 warrants 

Vederlag i 2006/07: DKK 250.000 

BESTYRELSE OG DIREKTION 

.43

.44 

ORDLISTE 

ORD BETYDNING 

Applikation En specifi k anvendelse af et produkt 

Avionics Elektronisk enhed installeret i satellit, fl y eller lignende 

Boeing Amerikansk fi rma inden for fl y- rumfarts- og forsvarsindustrien 

CEL (Connaught Electronics Ltd.) Irsk fi rma inden for automobilindustrien 

Check-out system System til test og kontrol af en satellit eller et instrument 

DSB (De Danske Statsbaner) Dansk fi rma inden for operation af jernbaner 

EDO Amerikansk fi rma inden for forsvarsindustrien 

EADS (European Aeronautic Defenceand 

Space Company) 

Europæisk fi rma inden for fl y, rumfarts- og forsvarsindustrien 

ESA (European Space Agency) Den europæiske rumfartsorganisation 

ESRO (European Space Research Organisation) Forgænger for ESA 

Gaia Satellitprojekt under ESA 

Galileo Europæisk satellitnavigationssystem, som svarer til det amerikanske 

GPS system 

General Dynamics Amerikansk fi rma inden for forsvarsindustrien 

Second Generation Location Determination, 

Guidance and Navigation System 

Elektronisk enhed som giver lokaliserings- og navigationsinformationer 

Industrisamarbejdsaftale Aftale som udenlandske leverandører af forsvarsmateriel ved 

leverance til Danmark underskriver med Erhvervs- og Byggestyrelsen, 

som sikrer, at leverandøren forpligter sig til at lave modkøb 

af forsvarsmateriel fabrikeret af danske selskaber 

ISVV (Independent Software Verifi cation & 

Validation) 

Uafhængig verifi kation og validering af software 

Kick-Off Møde som starter et projekt 

Kommando-kontrol system Styresystem

Kritisk software Software, hvor fejl eller nedbrud kan medføre tab af liv, tab af 

rumfartøj eller tab af udførelsen af den planlagte opgave eller 

software, hvor rettelse af en software fejl kan være meget kostbar 

Lockheed Martin Amerikansk fi rma inden for forsvarsindustrien 

Modkøbsforpligtelse Forpligtelse for en udenlandsk leverandør af forsvarsmateriel over 

for det danske forsvar til at købe forsvarsrelateret udstyr fra danske 

selskaber 

NASA Ames Research Center (National 

Aeronautics and Space Administration Ames 

Research Center) 

Amerikansk forskningslaboratorium som supporterer NASAs 

missioner og USAs undersøgelser af rummet 

NATO (North Atlantic Treaty Organisation) Militær alliance af demokratiske stater, herunder USA og Europa 

Northrop Grumman Amerikansk fi rma inden for forsvarsindustrien 

Outsourcing At placere en del eller hele opgaven hos underleverandører 

Prime Contractor Det hovedansvarlige fi rma for gennemførelsen af et større ESA 

projekt 

Projektleder Hovedansvarlig for gennemførelsen af et projekt 

Sikorsky Amerikansk fi rma inden for forsvarsindustrien 

Thales Alenia Space Europæisk fi rma inden for rumfarts- og forsvarsindustrien 

ORDLISTE 

.45

.46 

DEFINITION AF NØGLETAL 

NØGLETAL BETYDNING 

Cash fl ow pr. aktie (DKK) Pengestrømme fra driftsaktivitet divideret med gennemsnitligt antal 

aktier 

EBITDA-margin (overskudsgrad før afskrivninger) 

(%) 

Resultat før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer i procent 

af nettoomsætning 

EBIT–margin (overskudsgrad) (%) Resultat før renter og skat i procent af nettoomsætning 

Egenkapitalforrentning (%) Årets resultat efter skat divideret med den gennemsnitlige egenkapital 

Indre værdi pr. aktie (DKK) Egenkapitalen ultimo divideret med antal aktier ultimo 

Payout-ratio (%) Samlet udbyttebetaling divideret med årets resultat 

Resultat pr. aktie (DKK) Selskabets andel af årets resultat divideret med gennemsnitligt antal 

aktier 

ROIC (afkast af investeret kapital efter skat inklusiv 

goodwill) (%) 

Resultat af primær drift efter skat i procent af de gennemsnitlige immaterielle 

og materielle aktiver, varebeholdninger og tilgodehavender 

minus ikke rentebærende forpligtigelser inklusiv hensatte forpligtigelser 

Egenkapitalandel (%) Egenkapital ultimo i pct. af samlede aktiver 

Udbytte pr. aktie a DKK 1 (DDK) Udbyttebetaling pr. aktie

Rovsing A/S 

Dyregårdsvej 2 

DK-2740 Skovlunde 

Denmark 

Tel +45 44 200 800 

Fax +45 44 200 801 

info@rovsing.dk 

www.rovsing.dk

Årsrapport 2006-07 - Rovsing

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?