Analyse og forslag til ny regulering af lån til moderselskaber

at aktionærer og kreditorer i de i Danmark registrerede selskaber lider tab. Derfor
skal en permanent løsning af moderselskabslån fortsat også have disse beskyttelseshensyn
for øje.
5. Overvejelser om ny regulering af moderselskabslån
Ved indførelse af nye regler om moderselskabslån er der en række faktorer, der
skal tages hensyn til. Først og fremmest er det nødvendigt at vurdere, hvordan kreditorers
og mindretalsaktionærers interesser bedst muligt tilgodeses over for hensynet
til hensigtsmæssig likviditetsstyring i koncerner. Det må desuden overvejes,
hvilke moderselskaber der skal kunne modtage lån, herunder behovet for en eventuel
afgrænsning baseret på henholdsvis nationalitet og selskabstype. De følgende
afsnit vil nærmere gennemgå de forskellige overvejelser (”håndtag der kan skrues
på”), der ligger til grund for forslag til ny regulering af koncernlån.
5.1 Beskyttelseshensyn
Beskyttelsen af minoritetsaktionærer og kreditorer er et meget grundlæggende træk
i den danske selskabslovgivning. Dette gælder også i forbindelse med udbetalinger
fra selskabet til aktionærer, jf. reglerne om kapitalnedsættelse med udbetaling til
aktionærerne, egne aktier, forbud mod aktionær- og ledelseslån samt udbyttebestemmelserne.
De - især kreditorbeskyttelsesregler - der er knyttet til ovenstående udbetalinger til
aktionærerne omfatter bl.a.:
?? Krav om indrykning af proklama (kapitalnedsættelse)
?? Begrænsninger i erhvervelse af egne aktier/forbud mod erhvervelse af egne anparter
?? Krav om forsvarlighed ud fra selskabets og, i moderselskaber, koncernens
økonomiske stilling (udbytte)
Det skal endvidere bemærkes, at undtagelsesbestemmelsen i ASL § 115 a ikke automatisk
gør det lovligt at yde lån til et moderselskab. Den øverste ledelse i det selskab,
som yder lånet, er ansvarlig for at overholde alle selskabslovenes bestemmelser,
herunder bestemmelserne om forsvarlig formueforvaltning. Den øverste ledelse
af det långivende selskab har ansvaret for, at lånet kun ydes, hvis det er forsvarligt,
både hvad angår kreditrisiko, afkast og vilkår i øvrigt.
Hvis der ydes et lån til et moderselskab, uden datterselskabets øverste ledelse har
foretaget den fornødne kreditvurdering af moderselskabet, kan dette, hvis lånet er
uforsvarligt, medføre et personligt erstatningsansvar for datterselskabets ledelse.
Dette følger af ASL § 54, stk. 3 (forsvarlig formueforvaltning m.v.) samt § 140 (erstatnings-ansvar
- culpa).
53/109