SAS koncernens årsregnskab 2001 - SAS Group

SAS koncernens forretningsidé, mission, overordnede
målsætninger og værdier
Forretningsidé og mission
SAS koncernens primære opgave er at tilbyde konkurrencedygtige
passagerflytransporter med udgangspunkt i
hjemmemarkedet i det nordlige Europa.
SAS koncernen skal også engagere sig i flyrelateret
virksomhed under forudsætning af, at et sådant engagement
øger SAS koncernens markedsværdi.
Rezidor SAS Hospitality sigter mod at blive et af Europas
førende virksomheder inden for hospitality management.
Overordnede målsætninger
Flybranchen står over for en fortsat deregulering med
efterfølgende konsolidering og strukturændring. For at
forblive uafhængig og selvstændig i denne ændrede
luftfartsindustri kræves en kraftig stigende børsværdi.
Dette skal opnås ved en stærk vækst og god lønsomhed.
SAS koncernens mål i den kommende femårs periode
er at:
• opnå en CFROI på minimum 17% i gennemsnit pr. år
• øge omsætningen med i gennemsnit 14% pr. år med
2000 som basisår.
Mål for aktionærværdien
SAS koncernens overordnede finansielle målsætning er
at skabe værdier for aktionærerne.
Kapitalmarkedsperspektivet er styrende for driften
og udviklingen af selskabet. Hvert datterselskab skal
drives som om det i sig selv var et ”offentligt” selskab,
men med de forpligtelser og under hensyntagen til de
muligheder som ligger i, at virksomheden indgår i SAS
koncernen.
Udvikling i CFROI, 1990-2001
%
40
35
30
25
20
15
10
5
0
90
91
CFROI
92
93
94
95
Laveste krav til forrentning, 17%
SAS koncernens laveste forrentningskrav er sat til 17% som et gennemsnit
over en konjunkturcyklus, hvor der tages hensyn til den gennemsnitlige
kapitalallokering ved genanskaffelse af flyflåden. Perioden 1990-1993 var
præget af Golf-krigen og lavkonjunktur. SAS koncernens forrentning lå betydeligt
under minimumskravet. I perioden 1994-1998 havde SAS koncernen
en god lønsomhed og overskred minimumskravet på 17% betydeligt. De
seneste tre år er forrentningen faldet under SAS koncernens minimumskrav
på 17% og var i 2001 cirka 8%.
96
97
98
99
00
01
8
Kapitalmarkedsperspektivet er styrende i forbindelse med:
• selskabsetablering
• langsigtet udvikling
• salg af selskab eller dets virksomhed.
Målsætning for forrentning af aktien
Målet for aktien er minimum 14% årlig totalforrentning
(TSR) over en konjunkturcyklus. Målet for forrentningen
omfatter summen af aktiekursændring og aktieudbytte.
Dette forrentningskrav er oversat til et internt finansielt
mål, CFROI.
SAS koncernens forrentningsbegreb
CFROI er SAS koncernens primære forrentningsbegreb,
da dette nøgletal bedst beskriver den forrentning,
som virksomheden genererer i forhold til den faktiske
kapitalindsats. Målet for forrentning afspejler multiplet
EV/ EBITDAR, som internationalt anses for at være det vigtigste
nøgletal for flyselskaber, og som anvendes af
største-delen af analytikerne i flybranchen. Det er SAS
koncernens målsætning at opnå en markedsvurdering,
som mindst ligger i paritet med branchens gennemsnit.
De flyrelaterede virksomheder og hotelvirksomheden
skal have forrentningskrav, der stemmer overens med de
relevante mål i branchen.
Værdier i koncernen
SAS koncernens mål er at være en virksomhed, som er
præget af, at medarbejderne er:
• engagerede, til at stole på, offensive og forretningsmæssige.
SAS-aktiens årlige totalforrentning 1991-2001
%
121%
60
45
30
15
0
–15
–30
91
92
93
94
95
Årlig totalforrentning
Mål for aktiens totalforrentning
minimum 14%
I begyndelsen af perioden 1991-1994 prægedes SAS-aktiens
forrentning af lavkonjunktur og krisen i flybranchen. I den sidste del af
perioden slog store udgiftsbesparelser og en forbedring af
konjunkturen igennem på aktiekursen og forrentningen steg i 1994
med 121%. Den gennemsnitlige årlige effektive forrentning i perioden
1991-2001 er 12,3%.
96
97
98
99
00
01
Årsregnskab 2001 – SAS koncernen