NTR „rsregnskab '99 DK - NTR Holding

NTR Holding A/S Årsrapport 2002

Niels Heering, formand 

Svend Jakobsen 

Lars Jensen 

Poul-Erik Molander 

Bjørn Petersen 

Erik Sprunk-Jansen 

Kenneth Svane 

DIREKTION 

Jens Hørup 

BESTYRELSE INDHOLD 

Koncernoversigt MARTS 2003 

VANDBEHANDLING BETONELEMENTER UNDER AFVIKLING 

HOH Water Technology A/S 

Vandbehandlingsanlæg til 

industri- og drikkevandsformål 

Dansk Elektrolyse A/S 

HOH Separtec OY, Finland 

HOH Birger Christensen AS, Norge 

Safety Covers ApS 

HOH (Seychelles) Desalination 

Company Ltd., Seychellerne (50%) 

HOH Vattenteknik AB, Sverige 

Regnskabspåtegninger 2 

Koncernens hovedtal 3 

Nøgletal 3 

Selskabsberetning 2002 4 

Regnskabsberetning 2002 15 

Aktionærinformation 17 

Regnskabspraksis 20 

Resultatopgørelse 25 

Selskabets ordinære generalforsamling afholdes onsdag den 23. april 2003 kl. 15.00 på Radisson SAS 

Scandinavia Hotel, Amager Boulevard 70, 2300 København S. 

NTR Holding A/S 

Bahrain Precast Concrete Co. 

W.L.L., Bahrain, 49% Produktion og 

montage af betonelementer 

United Precast Concrete Abu 

Dhabi L.L.C., Abu Dhabi 

United Precast Concrete Dubai 

L.L.C., Dubai 

United Precast Concrete Company 

Qatar W.L.L., Qatar 

Selskaber uden forretningsmæssig 

aktivitet er ikke medtaget i oversigten. 

Hvor intet andet er anført, 

er ejerandelen 100%. 

Balance 26 

Egenkapitalopgørelse 28 

Pengestrømsopgørelse 29 

Segmentoplysninger 30 

Noter 31 

Bestyrelse · Direktion 

Revision 41 

Adresser 42 

R+S Baugesellschaft mbH 

Tyskland

2 

Regnskabspåtegninger 

Ledelsespåtegning 

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet 

og godkendt årsrapporten for 

2002 for NTR Holding A/S. 

Årsrapporten er aflagt i overensstemmelse 

med årsregnskabsloven, danske 

Niels Heering 

Formand 

Poul-Erik Molander Bjørn Petersen 

Revisionspåtegning 

Til aktionærerne i NTR Holding A/S. 

Vi har revideret årsrapporten for NTR 

Holding A/S for regnskabsåret 1. januar - 

31. december 2002, side 3 til 40. 

Selskabets ledelse har ansvaret for årsrapporten. 

Vort ansvar er på grundlag af 

vor revision at udtrykke en konklusion om 

årsrapporten, side 3 til 40. 

Den udførte revision 

Vi har udført vor revision i overensstemmelse 

med danske revisionsstandarder. 

Disse standarder kræver, at vi tilrettelægger 

og udfører revisionen med henblik på 

at opnå høj grad af sikkerhed for, at års- 

regnskabsvejledninger samt de krav 

Københavns Fondsbørs i øvrigt stiller til 

regnskabsaflæggelse for børsnoterede selskaber. 

Vi anser den valgte regnskabspraksis 

for hensigtsmæssigt, således at 

årsrapporten giver et retvisende billede 

København Ø, den 19. marts 2003 

Direktion 

Jens Hørup 

Bestyrelse 


rapporten ikke indeholder væsentlig fejlinformation. 

Revisionen omfatter stikprøvevis 

undersøgelse af information, der 

understøtter de i årsrapporten anførte beløb 

og oplysninger. Revisionen omfatter 

endvidere stillingtagen til den af ledelsen 

anvendte regnskabspraksis og til de væsentlige 

skøn, som ledelsen har udøvet, 

samt vurdering af den samlede præsentation 

i årsrapporten. Det er vor opfattelse, 

at den udførte revision giver et tilstrækkeligt 

grundlag for vor konklusion. 

Konklusion 

Det er vor opfattelse, at årsrapporten giver 

et retvisende billede af koncernens og 

København, den 19. marts 2003 

af koncernens og moderselskabets aktiver 

og passiver, finansielle stilling samt 

resultat. 

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens 

godkendelse. 

Lars Jensen 

Erik Sprunk-Jansen Kenneth Svane 

moderselskabets aktiver, passiver og finansielle 

stilling pr. 31. december 2002 

samt af resultatet af koncernens og moderselskabets 

aktiviteter og koncernens 

pengestrømme for regnskabsåret 1. januar 

– 31. december 2002 i overensstemmelse 

med årsregnskabsloven og danske 

regnskabsvejledninger. 

Supplerende oplysninger 

Der henvises til ledelsesberetningens afsnit 

’’Forventninger’’, hvor koncernens planlagte 

frasalg af aktiviteter samt usikkerhed 

vedrørende likviditetsbehov og kreditfaciliteter 

omtales. 

Deloitte & Touche Grant Thornton 

Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 

Jesper Jørgensen Jens-Erik Kollin Nielsen Jørgen Frank Jakobsen Gert Fisker Tomczyk 

Statsaut. revisor Statsaut. revisor Statsaut. revisor Statsaut. revisor

Koncernens hovedtal 

Mio. kr. 1998 1999 2000 2001 2002 

Nettoomsætning 1.154 1.233 1.009 516 408 

Bruttofortjeneste 325 302 286 153 124 

Primært resultat, driftsaktiviteter 18 (36) (5) (35) (19) 

Resultatandel associerede virksomheder 5 14 12 19 13 

Finansnetto 8 (32) (5) 4 0 

Resultatpåvirkning fra afvikling af aktiviteter (5) (11) (54) (84) 7 

Ordinært resultat før skat 26 (66) (52) (96) 1 

Årets resultat 14 (72) (55) (96) 2 

Anlægsaktiver 177 174 143 162 105 

Omsætningsaktiver 768 748 570 452 298 

Egenkapital ultimo 243 198 246 152 144 

Frit cash flow (65) (11) (26) (72) 25 

Investering i materielle anlægsaktiver 13 9 10 12 2 

Ordrebeholdning ultimo 548 427 112 115 39 

Antal medarbejdere (gennemsnit) 1.012 1.024 795 497 365 

Årsregnskabet er aflagt efter reglerne i den årsregnskabslov, der trådte i kraft pr. 1. januar 2002. 

Sammenligningstal for tidligere år er tilrettet, jf. afsnittet om regnskabspraksis. 

Under henvisning til lovgivningens undtagelsesbestemmelser er praksis ikke ændret vedrørende goodwill ved køb af virksomheder før 1. januar 

2002. Disse goodwillbeløb er nedskrevet direkte over egenkapitalen. 

Nøgletal 

1998 1999 2000 2001 2002 

Overskudsgrad 1) 1,6 (3,0) (0,5) (6,8) (4,6) 

Afkastningsgrad 2) 4,6 (1,5) 1,9 (0,1) 0,9 

Egenkapitalens forrentning 11,9 (32,8) (24,6) (48,3) 1,1 

Soliditetsgrad 25,7 21,5 34,4 24,8 35,7 

Aktiernes indre værdi ultimo 116 95 118 79 74,0 

Gennemsnitligt antal aktier (1.000 stk.) 2.090 2.090 2.090 2.090 1.940 

Børskurs B-aktier ultimo 141 96 87 52 30 

Udbytte pr. aktie (a 100 kr.) 0 0 0 0 0 

EPS 6,9 (34,6) (26,1) (46,0) 0,8 

P/E ultimo 20,4 - - - 36,4 

1) Primært resultat, driftsaktiviteter / nettoomsætning * 100 

2) (Primært resultat, driftsaktiviteter + finansielle indtægter + resultat associerede virksomheder) / gennemsnitlig balance * 100 

Øvrige nøgletal er beregnet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings anbefalinger. 

NTR HOLDING A/S • ÅRSRAPPORT 2002 

3

4 

Selskabsberetning 2002 

2002 KORT 

• Årets resultat blev et overskud på 1,2 mio. kr. før skat (2001: minus 95,9) og et nettoresultat på 1,6 mio. 

kr. (2001: minus 96,1) 

• Via frasalg af aktiviteter er koncernens rentebærende gæld i 2002 reduceret med 95,9 mio. kr. til 63,2 

mio. kr. ved årets udgang. Udstedte kommercielle og finansielle garantier er samtidig reduceret med 

72,7 mio. kr. til 132,5 mio. kr. 

• Den samlede balance er tilsvarende faldet til 403,3 mio. kr., hvilket giver en egenkapitalandel på 35,7%. 

• HOH koncernen har gennemført en turn around, hvor resultaterne har vist sig i Danmark og Sverige, 

mens der i Norge er afholdt store engangsudgifter. 

• Betonelementaktiviteterne i BPC Gruppen fik et lavere resultat som følge af indkøringsomkostninger på 

en ny fabrik. Ordrebeholdningen er rekordhøj, og der forventes betydelig resultatfremgang i 2003. 

• Årets resultat er lavere end tidligere forventet som følge af uforudsete engangsudgifter i HOH Water 

Technologys norske datterselskab samt en yderligere hensættelse til afvikling af R+S Baugesellschaft på 

5,2 mio. kr. 

• I 2003 forventer NTR Holding at realisere et ordinært resultat før skat i niveauet 20 mio. kr., og årets skat 

vil være beskeden. 

• Koncernens likviditet vil fortsat være belastet af afviklingen af R+S Baugesellschaft, hvorfor arbejdet 

med at nedbringe den finansielle eksponering fortsættes. Der forventes solgt virksomheder/aktiviteter i 

løbet af 2003, og ledelsen forventer, at det fremtidige likviditetsbehov kan dækkes i en kombination af 

frasalg og yderligere kreditfaciliteter. 

Omsætnings- og resultatoversigt 

Mio. kr. Omsætning Primært resultat 

Tilpasning af NTR koncernen 

NTR har gennem 2002 arbejdet målbevidst 

på at nedbringe koncernens forpligtelser 

over for finansielle kreditgivere. 

Dette er sket via salg af selskaber og 

aktiviteter, og herud over har også den 

løbende drift i 2002 medvirket til at reducere 

koncernens finansielle eksponering. 

I løbet af 2002 er den samlede 

balancesum således reduceret med i alt 

209,9 mio. kr. Rentebærende gæld er 

2002 2001 2002 2001 

HOH Water Technology A/S 315,4 376,8 1,1 (21,4) 

Union Engineering a/s (8 mdr.) 88,5 135,6 1,1 (12,6) 

NTR Holding A/S 3,9 5,0 1)(8,5) (5,3) 

Bahrain Precast Concrete Co. W.L.L. - - 

1) 

11,9 19,6 

Afvikling af R+S Baugesellschaft (5,2) (79,8) 

1) Indgår i resultatandele fra associerede selskaber 

reduceret fra 159,1 mio. kr. til 63,2 mio. 

kr., og udstedte kommercielle og finansielle 

garantier er reduceret med 72,7 

mio. kr. 

Medio 2002 solgte HOH Water 

Technology sine aktiviteter inden for 

rådgivning om vandforsyning samt etablering 

af traditionelle vandværker. Salget 

medførte en avance på 12,5 mio. kr. 

samtidig med, at HOH blev fokuseret 

på mere avanceret vandbehandling. 

I august 2002 blev Union Engineering 

solgt i et management buy out. 

Selv om selskabet kunne fremvise bedre 

resultater end i de foregående år, var det 

fortsat følsomt over for de betydelige 

udsving på verdensmarkedet for kulsyreanlæg. 

Salget medførte en betydelig 

reduktion af koncernens finansielle eksponering 

og reducerede samtidig antallet 

af forretningsområder. Som følge af 

fortsatte problemer i datterselskabet 

Union OilTech medførte salget et mindre 

regnskabsmæssigt tab. 

Endelig accepterede NTR i foråret 

2002 indfrielsen af et større tilgodehavende 

til underkurs, selv om det medførte 

et regnskabsmæssigt tab på 4,0 

mio. kr. Indfrielsen havde en betydelig 

positiv likviditetsvirkning, ligesom en 

eventuel fremtidig usikkerhed om 

værdiansættelsen af tilgodehavendet 

blev elimineret.


Direktion: Peter Spøer 

Mio. kr. 2002 2001 

Omsætning 315,4 376,7 

Primært resultat 1,1 (21,3) 

Anlægsaktiver 49,8 27,8 

Omsætningsaktiver 109,9 152,1 

Egenkapital 25,9 11,2 

Ordrebeholdning ultimo 39,5 61,6 

Antal medarbejdere (gns.) 283 343 

Antal medarbejdere ultimo 226 349 

HOH koncernen opnåede i 2002 et primært 

resultat på 1,1 mio. kr., hvilket er en 

markant fremgang i forhold til 2001. Tallet 

indeholder såvel avancer ved salg af 

aktiviteter som engangsomkostninger til 

afvikling af ikke rentable aktivitetsområder. 

Det opnåede resultat viser, at den gennemførte 

turn around har den forventede 

effekt, og danner grundlag for en fortsat 

resultatfremgang i indeværende år. 

HOH koncernen har i 2002 gennemført 

betydelige tilpasninger såvel via 

salg og afvikling af aktiviteter som inden 

for de fortsættende fokusområder. 

Medio 2002 solgte moderselskabet i 

Danmark samtlige aktiviteter inden for 

vandforsynings- og miljørådgivning. 

Disse aktiviteter beskæftigede 88 medarbejdere. 

Omsætningen for de pågældende 

aktiviteter var frem til salget på 

33,9 mio. kr. og det primære resultat et 

underskud på 4,4 mio. kr. Ved salget 

realiserede HOH en avance på 12,5 

mio. kr. 

Her ud over er årets resultat præget 

af andre betydelige tilpasninger i 

moderselskabet og ikke mindst i det 

norske datterselskab, hvor det viste sig, 

at de tilpasninger, der var gennemført 

med udgangen af 2001, ikke var tilstrækkelige. 

Den realiserede avance ved salget af 

rådgivningsaktiviteterne modsvares af 

underskud på de pågældende aktiviteter 

frem til salget og udgifter af engangskarakter 

i forbindelse med tilpasninger 

specielt i Norge. Det opnåede primære 

resultat på 1,1 mio. kr. kan derfor tages 

som udtryk for de resterende aktiviteters 

aktuelle indtjeningsevne. En række 

tiltag har ikke haft fuld effekt i 2002, så 

fremgangslinien vil fortsætte i 2003 og 

igen bringe HOH koncernen op på et 

tilfredsstillende indtjeningsniveau. 

I moderselskabet i Danmark blev 

der i årets første måneder gennemført 

en skærpelse af selskabets fokus på færre 

Ronneby Brunn har været kunde hos 

HOH Vattenteknik i Sverige siden slutningen 

af tresserne. I perioden siden da er 

der leveret udendørsbassiner, udspringstårne, 

vandrutchebaner, terapibade og 

boblebade med tilhørende vandbehandling. 

I 2002 er gennemført en 

større renovering og udbygning. 

kundesegmenter og færre geografiske 

markeder, ligesom kontraktindgåelsen 

blev mere selektiv med henblik på at 

forbedre indtjeningen og bringe den i et 

mere acceptabelt forhold til den involverede 

risiko. 

Den øgede fokusering medførte en 

reduktion i omsætningen for de fortsættende 

aktiviteter med 6%. Dette dækker 

over en fremgang for salg af mindre 

standardanlæg på 18,8% ikke mindst i 

kraft af et afgørende gennembrud på en 

række eksportmarkeder. Specielt på det 

tyske marked har HOH skabt sig en 

god udgangsposition for yderligere 

fremgang, og også på andre nære markeder 

er der etableret forhandleraftaler. 

Også selskabets aktiviteter inden for 

servicering af tidligere leverede anlæg 

har fastholdt en tilfredsstillende omsætning 

og indtjening. 


5

6 


Reduktionen i den samlede aktivitet 

er sket inden for større, kundetilpassede 

vandbehandlingsanlæg, hvor selskabet 

bevidst har valgt at koncentrere kræfterne 

om færre kundesegmenter og geografiske 

markeder. Omsætningen er faldet 

med omkring 30%, men til gengæld 

har det været muligt at øge dækningsgraden, 

ligesom der generelt er sket 

besparelser på kapacitetsomkostninger. 

Datterselskabet Dansk Elektrolyse 

A/S, som udfører korrosionsbeskyttelse 

på større varmtvandsinstallationer, har 

haft en tilfredsstillende aktivitets- og 

indtjeningsfremgang, idet bl.a. salget af 

et nyt produkt, AQA-Total, som mind- 

sker kalkaflejringer, har udviklet sig 

godt. Denne udvikling forventes at 

fortsætte i 2003. 

HOH koncernens selskab på det 

finske marked, HOH Separtec OY 

oplevede i 2002 et markant fald i aktiviteten 

som følge af generel lav aktivitet 

på det finske marked for kundetilpassede 

anlæg. Selskabet øger løbende aktiviteterne 

inden for service og salg af standardprodukter, 

således at den hidtidige 

store afhængighed af store, kundetilpassede 

projekter reduceres. Standardanlæg 

og service har bidraget tilfredsstillende 

til årets resultat, som blev lavere end året 

før, hvilket skal ses i lyset af et fald i 

omsætningen på 27%. 

I Norge er HOH koncernen 

repræsenteret af HOH Birger Christensen 

AS. Ved udgangen af 2001 blev en 

række tabsgivende aktiviteter lukket 

eller droslet kraftigt ned, og der blev 

foretaget de hensættelser, der skønnedes 

nødvendige for at afvikle de resterende 

forpligtelser. Udviklingen i 2002 viste 

imidlertid, at det var forbundet med 

større omkostninger at få aktiviteterne 

afsluttet, hvilket har belastet 2002resultatet 

med betydelige omkostninger. 

Alt i alt er der i 2002 afholdt omkostninger 

på 6,5 mio. kr., som relaterer sig 

til disse aktiviteter, som ikke videreføres 

i selskabet. 

HOH har gennem årene leveret adskillige omvendt osmoseanlæg til hospitaler og den farmaceutiske industri, 

som stiller store krav til vandets renhed. Anlægget på Amtssygehuset i Herlev har en vandudnyttelse på op til 

90% og lever op til den højeste standard inden for kontrol og overvågning.

Problemerne i HOH Birger Christensen 

er blevet forstærket af, at man i 

årets løb så sig nødsaget til at afbryde 

den hidtidige direktørs ansættelse, hvilket 

gav et ledelsesmæssigt vakuum indtil 

en ny direktør tiltrådte i begyndelsen 

af 2003. 

I datterselskabet HOH Vattenteknik 

AB i Sverige blev der i slutningen af 

2001 gennemført en kraftig tilpasning 

af organisationen. Effekten har vist sig i 

2002, hvor der er sket en markant forbedring 

af indtjeningen, og det forventes, 

at fremgangen fortsætter i indeværende 

år, således at selskabet igen 

kommer til at bidrage positivt til HOH 

koncernens resultat. 

Ud over datterselskaberne i de skandinaviske 

lande har HOH Water 

Technology interesser i to vandforsyningsselskaber 

i Det Indiske Ocean. 

På Maldiverne ejer HOH 12,2% af 

vandforsyningsselskabet på landets 

hovedø. Selskabet er inde i en rivende 

udvikling og har gennem de seneste 4 år 

haft en gennemsnitlig vækst i vandsalget 

på 15% og samtidig realiseret en meget 

tilfredsstillende indtjening. I kraft af et 

stærkt cashflow udbetales en stor del af 

resultatet som udbytte. Det solgte vand 

produceres på anlæg, som i årenes løb er 

leveret fra HOH, og med udsigt til fortsat 

vækst i vandforbruget, både på den 

nuværende ø og på nye øer, ligger der 

også i de kommende år yderligere forretningsmuligheder 

for HOH. 

På Seychellerne er HOH 50% ejer 

af et vandforsyningsselskab, som sælger 

vand til en af verdens største producenter 

af tun på dåse. Driften i selskabet har 

udviklet sig tilfredsstillende, men som 

følge af valutakursudsving har selskabets 

bidrag til HOH koncernens resultat 

været lavere end forventet. 

Da den internationalt kendte hotelkæde 

Beachcomber besluttede sig for 

at bygge sit første hotel uden for Mauritius 

faldt valget på den smukke St. Anne 

Island på Seychellerne. Øen var ubeboet 

og uden vandforsyning, så for at opnå 

størst mulig forsyningssikkerhed og 

bedste vandkvalitet valgte man en 2strenget 

HOH løsning med 2 RO-anlæg. 

Anlæggene er forsynet med fuldautomatisk 

drifts- og kontrolsystem. 

For 2003 forventer HOH en fremgang 

i de nuværende aktiviteter, men 

som følge af de gennemførte frasalg forventes 

den samlede omsætning at blive 

lavere end realiseret i 2002. 

I indeværende år vil der ikke være 

behov for store tilpasningsomkostninger, 

hvorfor selskabet forventer en markant 

forbedring af den primære indtjening, 

hvortil kommer resultatandele fra 

vandforsyningsselskaberne i Det Indiske 

Ocean. 

Til et af Polens største kraftvarmeværker 

Elcho Power Plant i Chorzow 

har HOH i Sverige leveret et totalt 

vandbehandlingsanlæg med sandfilter, 

blødgøringsfilter, kulfilter, RO 

anlæg, Mixbed og neutralisering. 


7

8 


Union Engineering a/s 

Union Engineering indgår i NTR koncernens 

regnskab frem til ultimo august 

2002, hvor selskabet blev solgt. I årets 

første 8 måneder realiserede selskabet en 

omsætning på 88,5 mio. kr. og et primært 

resultat på 1,1 mio. kr., og heri indgik 

en negativ resultatpåvirkning fra datterselskabet 

Union OilTech. 

Union Engineering blev solgt for 

12,0 mio. kr., hvilket var på niveau med 

bogført værdi på salgstidspunktet. 

Union Engineering producerer og leverer 

højt specialiserede anlæg til genindvinding 

og rensning af kulsyre. 

Anlæggene anvendes bl.a. af bryggerier, 

soft-drink producenter og industrigasleverandører 

over hele verden.

BPC Gruppen 

Som en effekt af flere udvidelser af kapaciteten 

realiserede BPC Gruppen igen 

i 2002 en kraftig fremgang i aktiviteten. 

Omsætningen steg således med 18%. 

Som følge af skærpet priskonkurrence og 

betydelige indkøringsomkostninger på 

den helt nye fabrik i Abu Dhabi, blev resultatet 

dog ikke tilfredsstillende, idet 

det faldt med 35% i forhold til 2001. 

Som følge af kursudviklingen på USD 

blev nedgangen i NTR Holdings andel 

af resultatet endnu kraftigere. Andelen af 

resultatet blev 11,9 mio. kr., hvortil skal 

lægges 3,7 mio. kr. i management fee. 

Indkøringen af den nye fabrik i Abu 

Dhabi er nu gennemført. Sammen med 

en generelt meget tilfredsstillende ordrebeholdning 

giver det et godt grundlag 

for forventningen om en markant resultatforbedring 

i 2003. Resultatet vil dog 

blive påvirket, hvis krisen omkring Irak 

fører til uro eller generelt økonomisk tilbageslag 

på de pågældende markeder. 

Bahrain Precast Concrete 

Company W.L.L. 

Ejerandel 49% 

Direktion: Flemming Nielsen 

Bahrain Precast Concrete kunne i maj 

2002 tage en 100% udvidelse af produktionskapaciteten 

for huldæk i brug, 

og fra første produktionsdag har selskabet 

haft en tilfredsstillende udnyttelse af 

den store kapacitet. Det betød, at årets 

produktion af huldæk kom op på 

500.000 m 2 , hvilket er langt det højeste 

i fabrikkens 25-årige historie. Til trods 

for en generel vækst i markedet har Bahrain 

Precast øget markedsandelen og afgørende 

styrket sin position som markedsleder. 

Den øgede kapacitet kombineret 

med, at endnu en konkurrent har etableret 

produktion i Bahrain, har medført 

et pres på priserne, som er faldet med 

omkring 10%. Til trods herfor og trods 

stigende afskrivninger som følge af 

fabriksudvidelsen har selskabet formået 

at øge indtjeningen med 12%. 

Byggeaktiviteten i Bahrain er stadig 

høj, hvilket forventes at fortsætte i de 

kommende år. I 2002 har Bahrain Precast 

bl.a. leveret isolerede facadeelementer 

til to store kontorbygninger og et 

nyt medical centre. Hertil kommer 

BPC, Bahrain har designet og leveret 

elementer til 22 VIP-villaer til et af 

landets førende hoteller. Ud over traditionelle 

betonelementer omfattede 

leverancen sofistikerede dekorative 

elementer. 

betydelige leverancer af huldæk til såvel 

kontor- og erhvervsbyggeri som boligbyggeri. 

Også på turistområdet er der 

interessante projekter i gang. Også 

2003 vil byde på iøjnefaldende projekter, 

idet selskabet netop har indgået 

aftale om levering af tribuner til den nye 

formel-1 racerbane, der er ved at blive 

etableret. 

Ved indgangen til 2003 har Bahrain 

Precast en tilfredsstillende ordrebeholdning 

som vil medvirke til, at selskabet 

kan fortsætte fremgangslinien. 


9

10 


United Precast Concrete 

Dubai L.L.C. 


Abu Dhabi L.L.C. 

Ejerandel 49% 

Direktion: Tom Kjær 

Aktiviteterne i De Forenede Arabiske 

Emirater (UAE) omfatter fabrikken i 

Dubai og den nyetablerede fabrik i Abu 

Dhabi, som kunne påbegynde produktionen 

i juli 2002. De to fabrikker er beliggende 

130 km fra hinanden og er indrettet 

således, at produkterne supplerer 

hinanden. Fabrikken i Dubai har en meget 

stor produktion af huldæk og producerer 

derudover facadeelementer, 

søjler og bjælker. I forventning om en høj 

vækst i villabyggeriet blev den nye fabrik 

i Abu Dhabi specialiseret til kun at producere 

facadeelementer, og med en 

kapacitet på 3.500 m 2 om dagen er der 

tale om den største fabrik af sin art i 

UAE. I 2002 har de to fabrikker produceret 

600.000 m 2 huldæk og 500.000 m 2 

facadeelementer, hvortil kommer søjler 

og bjælker. 

Markedet i specielt Dubai var i 

begyndelsen af året ramt af eftervirkningerne 

af 11. september begivenhederne, 

og private bygherrer var tilbageholdende, 

mens de regeringsfinansierede projekter 

fortsatte. I løbet af sommeren 

2002 genvandt markedet tilliden og 

oplever nu et endnu mere markant 

boom end tidligere. Medvirkende hertil 

er, at restriktionerne for udlændinges 

køb af fast ejendom er lempet for 

Langs Sheik Zayeed Road rejser Dubais skyline sig. UPC Dubai har i 2002 leveret 8.500 m2 huldæk til 

parkeringshuset, 21st Century Carpark. 

nybyggeris vedkommende. Det betyder, 

at talrige nye boligprojekter med titusindvis 

af boliger har set dagens lys, og 

disse tiltrækker nu nye investeringer 

både fra udlandet og fra udlændinge 

med bopæl i Dubai. Et af disse projekter 

er det internationalt kendte Palm 

Island projekt. 

Med dette byggeboom var timingen 

af den nye fabrik i Abu Dhabi perfekt, 

idet boligprojekter egner sig godt til 

brug af facadeelementer. I løbet af 2002 

er der påbegyndt boligprojekter, der tilsammen 

omfatter mere end 800 villaer, 

og også ordrebeholdningen for 2003 

indeholder mange hundrede villaer. 

Herudover er der leveret elementer til 

en række store erhvervsprojekter.

Den meget høje aktivitet straks fra 

starten på den nye fabrik i Abu Dhabi 

var dog ikke problemfri, idet det ikke 

var muligt at øge bemandingen tilstrækkeligt 

hurtigt. Hovedparten af medarbejderne 

er asiater, og det varede uventet 

længe, inden myndighederne kunne 

udstede de nødvendige visa. I mellemtiden 

måtte produktionen gennemføres 

med midlertidig arbejdskraft, som både 

er dyrere og mindre effektiv. Såvel lønomkostninger 

som materialeforbrug og 

vedligeholdelse af materiel var derfor 

uventet høje i de første måneder. I løbet 

af årets sidste måneder er bemandingssituationen 

normaliseret, og fabrikken 

har her realiseret positive resultater. 

Den vanskelige start i Abu Dhabi 

kombineret med det lidt svage marked i 

årets første måneder medførte, at årets 

resultat blev markant lavere end året før 

og under det forventede. 

Med den nye fabrik på rette vej og 

en meget tilfredsstillende ordrebeholdning 

på begge fabrikker er alle forudsætninger 

til stede for, at United Precast 

i UAE i 2003 igen kan vise en markant 

resultatfremgang. 

Et af mange villaprojekter i 2002 var 

opførelsen af 69 villaer i Dubai helt i 

betonelementer. Herudover blev der 

leveret huldæk som etageadskillelse 

og tag til yderligere 60 villaer. 


Company Qatar W.L.L. 

Ejerandel 49% 

Direktion: Paul Søgaard 

BPC Gruppen har gennem flere år arbejdet 

på etableringen af en ny fabrik i 

Qatar. Også 2002 bød på uventede forsinkelser, 

men den nye fabrik er nu ved 

at rejse sig fra byggegrunden, hvor der i 

øvrigt først er gennemført en betydelig 

opfyldning. Sideløbende med opbygningen 

af fabrikken er den nødvendige 

organisation ved at blive etableret. 

Trods forsinkelsen er markeds- og 

konkurrencesituationen fortsat attraktiv 

Til Architectural College, Sharjah 

University City opføres i traditionel 

arabisk stil. UPC har leveret 4.500 m2 huldæk, 

hovedsagelig 400 mm tykke, som 

giver en meget stor fri spændvidde. 

i Qatar, hvor byggeaktiviteten er stigende, 

og der er dermed gode muligheder 

for en tilfredsstillende start, når den nye 

fabrik kan levere de første betonelementer 

medio 2003. 

Som følge af indkøringen af den nye 

fabrik må det forventes, at selskabet vil 

bidrage negativt til BPC Gruppens 

resultat i 2003. 


11

12 



Direktion: Flemming Holrick 

Afviklingen af NTR koncernens hidtidige 

aktiviteter på det tyske byggemarked 

har gennem adskillige år belastet koncernens 

resultater med voldsomme tab 

og hensættelser. 

Ved udgangen af 2001 blev der således 

foretaget hensættelser med henblik 

på, at disse kunne dække de kommende 

års afvikling af aktiviteterne, men 

forøgede behov for nedskrivninger af 

tilgodehavender har betydet, at der i 

2002 er foretaget en hensættelse på 5,2 

mio. kr. i NTR Holding. For 2001 var 

tab og hensættelser vedr. R+S Baugesellschaft 

på 79,8 mio. kr. 

Aktiviteterne i R+S Baugesellschaft 

er koncentreret om håndteringen af 

krav, bygherrer har rettet mod selskabet 

om afhjælpning af mangler ved tidligere 

afleverede byggerier. Herudover 

arbejdes der med inddrivelse af udestående 

fordringer, ligesom selskabet 

har en restbeholdning af huse og lejligheder, 

som løbende sælges. 

For at varetage disse opgaver beskæftiger 

selskabet i øjeblikket 15 medarbejdere, 

dels på hovedkontoret i 

Hamburg og dels på et lille kontor i 

Berlin. Efterhånden som de resterende 

sager løses, vil bemandingen blive tilpasset. 

I 2002 har selskabet haft et underskud 

før skat på 31,5 mio. kr., som sammensætter 

sig af et positivt dækningsbidrag 

ved salg af huse og lejligheder på 

6,7 mio. kr., personaleomkostninger på 

14,1 mio. kr. og øvrige omkostninger 

på 22,8 mio. kr. Heraf udgør nedskrivninger 

på fordringer 13,1 mio. kr. 

Ved bygningen af Higher College of Technology er der stillet store krav til design af facadeelementer. 

En opgave som er løst af tegnestuen på fabrikken i Dubai. 

Underskuddet på 31,5 mio. kr. dækkes 

af den hensættelse, der tidligere er foretaget 

i NTR Holding. Ved indgangen 

til 2003 udgør hensættelser herefter 

33,5 mio. kr., som henstår til dækning 

af de forventede underskud i R+S Baugesellschaft 

i den resterende afviklingsperiode. 

Da afviklingen løber over flere år og 

er afhængig af, i hvilken takt retssager 

m.v. afgøres, er der i sagens natur knyttet 

usikkerhed til såvel det tidsmæssige 

forløb som vurdering af hensættelsen. 

Den gennemførte og resterende 

afvikling af aktiviteterne i R+S Baugesellschaft 

kan illustreres via de væsentligste 

balanceposter i selskabet.

Balanceposter R+S Baugesellschaft 

Mio. kr. 2002 2001 

Ejendomme til salg 20,8 30,2 

Tilgodehavender m.v. 97,0 117,5 

Likvide midler 15,1 12,5 

Hensættelser til 

garantiforpligtelser 39,8 46,9 

Andre hensættelser 8,6 10,1 

Bankgæld 33,3 46,4 

Andre koncerneksterne 

forpligtelser 37,5 40,0 

Udestående garantier 82,9 103,3 

I løbet af 2002 er der solgt huse og 

lejligheder, hvilket har reduceret 

beholdningen med knap 10 mio. kr. 

Tilgodehavender har kun udviklet 

sig beskedent gennem 2002. I forbindelse 

med årsafslutningen er alle tilgodehavender 

revurderet, og der er foretaget 

visse nedskrivninger, som udgør 

en ikke ubetydelig andel af faldet i de 

samlede tilgodehavender. Nedbringelsen 

af tilgodehavender er i høj grad 

afhængig af udfaldet af en række igangværende 

retssager, som kun langsomt 

bliver behandlet i det tyske retssystem. 

Ud over procesrisikoen i retssagerne kan 

der efterfølgende være usikkerhed om 

de pågældende skyldneres betalingsevne. 

Selskabet er ikke bekendt med, at 

skyldnere ikke har den nødvendige 

betalingsevne. 

Først på året 2002 afbrød R+S Baugesellschaft 

samarbejdet med den hidtidige 

tyske ledelse, som arbejder på at 

videreføre dele af selskabets aktiviteter. 

Det aftalekompleks, der var udarbejdet i 

forbindelse med denne videreførelse, har 

givet anledning til anlæggelse af gensidige 

retssager. Ved vurderingen af hensættelsesbehovet 

er der taget hensyn hertil. 

I såvel 2002 som tidligere år er der 

foretaget nedskrivninger, således at de 

fremsatte krav overstiger den bogførte 

værdi med godt 50 mio. kr. 

På den seneste udvidelse af fabrikken i 

Dubai er produktionen af forspændte 

bjælker allerede i fuld gang. Her 

produceres søjlerne og bjælkerne til 

gruppens nye fabrik i Qatar. 

Selskabets likvide midler er for 

hovedpartens vedkommende stillet til 

sikkerhed for de bevilgede garantifaciliteter. 

I løbet af 2002 er der udbedret en 

række mangelsager og udgifterne herved 

er dækket af de tidligere foretagne 

garantihensættelser, hvorved de samlede 

hensættelser er reduceret. Det har i 

2002 ikke været nødvendigt at øge 

hensættelserne i væsentligt omfang. 

Ud over de balanceførte poster har 

R+S Baugesellschaft udstedt kommercielle 

og finansielle garantier til bygherrerne, 

som ultimo 2002 kunne opgøres 

til i alt 82,9 mio. kr., hvoraf hovedparten 

er garantier, der udstedes i forbindelse 

med afleveringen af et byggeri, og 

som derefter henstår i 5 år som bygherrens 

sikkerhed for eventuelle mangeludbedringer 

i garantiperioden. 

Til den 16 etager høje Taib Bank i 

Bahrain har BPC leveret avancerede 

facade-elementer. På de nederste fem 

etager har elementerne fritlagte mørkegrønne 

sten og de øvrige er sandblæste 

i en lysere farve. 


13

14 


Ved vurderingen af den risiko, der 

måtte være forbundet med de udstedte 

garantier, skal der tages højde for, at en 

udstedt garanti i langt de fleste tilfælde 

også er delvist afdækket af en hensættelse 

i selskabets balance. 

NTR Holding 

Før indregning af resultateffekt fra R+S 

Baugesellschaft fik moderselskabet NTR 

Holding i 2002 et underskud på den primære 

drift på 8,4 mio. kr. mod et underskud 

på 5,2 mio. kr. året før. Forskellen er 

primært forårsaget af tab ved indfrielsen af 

en betydelig fordring, som selskabet ud fra 

et likviditetssynspunkt valgte at lade indfri 

til underkurs. 

Ved indgangen til 2003 tiltrådte Jens 

Hørup som direktør for NTR Holding, 

hvor han erstattede Stig Rantsén, som 

med base i Bahrain nu er overordnet 

ansvarlig for NTR koncernens aktiviteter 

ved den Arabiske Golf. 

Begivenheder efter regnskabsårets 

afslutning 

Der er fra årsskiftet og frem til dato ikke 

indtruffet forhold, der forrykker vurderingen 

af årsrapporten. 

Forventninger 

Som følge af de gennemførte frasalg af aktiviteter 

i løbet af 2002 forventes den samlede 

koncernomsætning i 2003 at blive i 

niveauet 300 – 325 mio. kr., som for hovedpartens 

vedkommende vil komme fra 

HOH koncernen. 

For såvel HOH koncernen som BPC 

koncernen forventes højere resultater i 

2003, hvorfor NTR koncernen forventer 

et ordinært resultat før skat omkring 20 

mio. kr. I lighed med de foregående år vil 

koncernens skattebetaling være beskeden. 

En betydelig del af det forventede 

resultat kommer fra aktiviteterne 

omkring den Arabiske Golf, og det realiserede 

resultat kan derfor blive negativt 

påvirket af den truende Irak-konflikt, 

hvis den medfører uventede, længerevarende 

stop i produktionen eller medvirker 

til et generelt økonomisk tilbageslag 

på de pågældende markeder. 

For HOHs vedkommende er resultatet 

afhængigt af, at der ikke sker et markant 

økonomisk tilbageslag i de skandinaviske 

økonomier, og den i 2001 igangsatte 

turn around videreføres i 2003 og 

får den tilsigtede effekt. 

I årets løb er der solgt aktiviteter og 

selskaber med henblik på at reducere den 

finansielle eksponering. Afviklingen af 

R+S Baugesellschaft har belastet koncernens 

likviditet, og også i 2003 og de kommende 

år vil afviklingen belaste likviditeten. 

Der er i sagens natur usikkerhed om, 

i hvilken takt afviklingen af R+S Baugesellschaft 

og frasalg af aktiviteter sker. 

NTR Holding fortsætter derfor 

arbejdet med at nedbringe eksponeringen. 

På nuværende tidspunkt er dækningen 

af likviditetsbehovet betinget af 

yderligere frasalg eller adgang til yderligere 

kreditfaciliteter. Med den usikkerhed, 

der naturligt er knyttet hertil, forventer 

ledelsen at det fremtidige likviditetsbehov 

kan dækkes i en kombination af frasalg 

og yderligere kreditfaciliteter. 

Til Elcho Power i Polen har HOH Sverige leveret en prøvetagningsinstallation. 

Her udtages prøver på både vand og damp til sikring af, at vandbehandlingsanlægget fungerer korrekt.

Regnskabsberetning 2002 

Resultatopgørelse og balance for 2002 er 

opgjort i overensstemmelse med den nye 

årsregnskabslov og sammenligningstallende 

for 2001 er tilrettet jf. afsnittet om 

anvendt regnskabspraksis. 

Resultatopgørelse 

Koncernen nåede i 2002 en omsætning 

på 407,7 mio. kr. mod 516,4 året før. 

Nedgangen er effekten af de frasalg af aktiviteter, 

der er gennemført i løbet af året. 

Endvidere blev visse aktiviteter i HOH 

koncernen tilpasset med udgangen af 

2001 og i begyndelsen af 2002, hvilket 

også har medvirket til en lavere omsætning. 

Til trods for betydelige garantiomkostninger 

i det norske HOH-selskab er 

dækningsgraden øget fra 29,7% til 

30,3%. Samtidig er kapacitetsomkostningerne 

reduceret markant. 

Andre driftsindtægter indeholder 

hovedsagelig avance ved salg af aktiviteter 

i HOH koncernen på 12,5 mio. kr., 

mens andre driftsudgifter på i alt 11,9 

mio. kr. indeholder tab ved afvikling af 

aktiviteter i Union Engineering samt 

yderligere hensættelse vedr. R+S Baugesellschaft. 

Hertil kommer underkurs 

på en indfriet fordring i NTR Holding. 

I 2001 udgjorde andre driftsudgifter 

84,0 mio. kr. og indeholdt betydelige 

tab og hensættelser vedr. R+S Baugesellschaft. 

Finansielle poster er netto realiseret 

med 0,1 mio. kr. mod en nettoindtægt 

på 3,9 mio. kr. i 2001. Nedgangen er 

udtryk for, at de likvide midler i NTR 

Holding har været mindre, samtidig 

med at udgifterne er belastet af kurstab 

på tilgodehavender i USD og arabiske 

valutaer, som er knyttet til USD. 

Associerede virksomheder har bidraget 

til årets resultat med 12,6 mio. 

kr., hvilket for hovedpartens vedkommende 

vedrører BPC koncernen. 

Resultatet før skat blev 1,2 mio. kr., 

og positive reguleringer i skatten for tidligere 

år bevirker, at nettoresultatet bliver 

1,6 mio. kr. 

NTR Holding er sambeskattet med 

de danske og en række udenlandske 

datterselskaber. Som følge af betydelige 

skattemæssige underskud i tidligere år 

er den samlede skat af årets resultat 

beregnet til 0 kr. Skatteværdien af fremførbare 

skattemæssige underskud udgør 

39,2 mio. kr., som af forsigtighedsårsager 

ikke er indregnet, ligesom der ikke 

er sket indregning af muligheder for 

skattemæssige merafskrivninger på 

anlægsaktiver. 

Balance 

Anlægsaktiver er i løbet af 2002 reduceret 

med 56,1 mio. kr. til 105,4 mio. kr. 

Reduktionen vedrører specielt domicilejendomme 

og produktionsudstyr i det 

solgte Union Engineering. 

Kapitalandele i associerede virksomheder 

er endvidere reduceret med 5,1 

mio. kr., hvilket især vedrører kapitalandelen 

i BPC. Til trods for et overskud 

på 11,9 mio. kr. er kapitalandelens vær- 

Til Alba Health Centre har BPC leveret 

søjler, bjælker og facedeelementer. 

Bygningen lyser op med sine sandblæste 

hvide facader. 

di faldet, dels som følge af udloddet 

udbytte på 3,9 mio. kr., dels med negativ 

kursregulering på 13,3 mio. kr. Kursen 

på Bahrain Dinar er fast knyttet til 

USD, som er faldet 15,8% over for 

DKK i løbet af 2002. Den negative 

kursregulering føres direkte på egenkapitalen 

og svarer i øvrigt stort set til tidligere 

års positive kursreguleringer. 

Omsætningsaktiverne er reduceret 

med 153,8 mio. kr. til 297,9 mio. kr. 

som udtryk for mindre pengebinding i 

den løbende drift. Her har salget af virksomheder 

naturligvis også indflydelse. 

Med 64,1 mio. kr. er koncernens 

likvide midler på niveau med ultimo 

2001. Dog er en større del end tidligere 

stillet til sikkerhed for koncernens kredit- 

og garantifaciliteter. 


15

16 

Regnskabsberetning 2002 

Koncernens egenkapital kan ultimo 

2002 opgøres til 144,1 mio. kr., hvilket 

er en mindre nedgang i forhold til ultimo 

2001. Som følge af den betydelige 

balancereduktion, er egenkapitalandelen 

øget fra 24,8% til 35,7%. Faldet i 

egenkapitalen opstår primært som følge 

af den kraftige kursregulering af kapitalandelen 

i BPC Gruppen. I modsat retning 

trækker tilbageførsel af hensættelse 

til sælgerindeståelser i forbindelse med 

virksomhedssalg. Tilbageførslen på 5 

mio. kr. er ført direkte på egenkapitalen. 

De samlede hensættelser er reduceret 

med 47,0 mio. kr. 

Koncernens samlede gæld er næsten 

halveret i løbet af 2002 til nu 168,8 

mio. kr. Den rentebærende del af gælden 

er reduceret med 95,9 mio. kr. til 

63,2 mio. kr. 

Pengestrømsopgørelse 

NTR koncernen har i 2002 haft et positivt 

cash flow fra driften på 11,9 mio. kr., 

som dækker over en meget betydelig nedgang 

i pengebindingen i driftskapital på 

57,1 mio. kr. I modsat retning trækker 

opløsningen af hensættelser i såvel moderselskabet 

som i R+S Baugesellschaft. 

Også finansielle anlægsaktiver er 

nedbragt med et positivt cash flow på 

11,9 mio. kr., hvorved koncernens frie 

cash flow kan opgøres til 25,4 mio. kr. 

Salg af virksomheder har tilført koncernen 

yderligere 44,9 mio. kr. i positivt 

cash flow. Efter en forøgelse af deponerede 

midler med 35,1 mio. kr., har årets 

ændring i nettolikviditeten været 34,4 

mio. kr. 

Nettolikviditeten er anvendt til nedbringelse 

af koncernens bankgæld, som i 

løbet af 2002 er faldet fra 135,4 mio. kr. 

til 55,7 mio. kr. 

Higher College of Technology rejser sig 

på byggepladsen. Hele bygningsværket 

opføres i betonelementer. 

UPC Dubai har leveret 30.000 m2 vægelementer og 41.000 m2 huldæk. 

Hertil kommer 1.200 søjler og bjælker.

Aktionærinformation 

Kursudvikling 

Kursudviklingen på NTR Holdings Baktier 

har i 2002 været påvirket af de 

yderligere hensættelser vedr. afviklingen 

af byggeaktiviteterne i Tyskland, der blev 

besluttet i forbindelse med offentliggørelsen 

af forrige års regnskab. I marts 

måned 2002 faldt kursen derfor fra omkring 

50 til niveauet 30, hvor den med 

mindre udsving har befundet sig siden. 

Kursudviklingen har kun i mindre omfang 

været påvirket af den generelle kursudvikling 

i markedet, bortset fra oktober 

måned, hvor kursen blev presset ned 

samtidig med et generelt fald i aktiekurserne. 

Ved årets udgang var kursen 30. 

Aktiekapital 

NTR Holdings aktiekapital består af 

1.777.140 stk. børsnoterede B-aktier og 

162.798 ikke noterede A-aktier. A-aktierne 

ejes af en snæver kreds af aktionærer, 

mens B-aktierne er fordelt på 1.952 navnenoterede 

aktionærer. 

Ved årets udgang havde følgende 

aktionærer mere end 5% af selskabets 

aktiekapital (se skema til højre): 

Private 

19% 

Aktionærgrupper 

Ikke noteret 

12% 

Selskaber 

39% 

Udenlandske 

1% 

Institutionelle 

29% 

Kursudvikling 2002 

Kurs 

60 

50 

40 

30 

20 

10 

0 

NTR Holding B 

KFMX relativ 

Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sept Okt Nov Dec 

AKTIONÆR A-aktier B-aktier Andel af Andel af 

kapital stemmer 

Civilingeniør N. T. Rasmussens Fond 

H. C. Andersens Boulevard 12 

København K 

109.329 950 5,7% 32,1% 

Stig Rantsén 1) P.O.Box 20095, Manama, Bahrain 

27.169 389.440 21,5% 19,4% 

Lønmodtagernes Dyrtidsfond 

Vendersgade 28, København K 

1.000 330.304 17,1% 10,0% 

Arbejdsmarkedets Tillægspension 

Kongens Vænge 8, Hillerød 

0 103.580 5,3% 3,0% 

1) Via kontrollerede selskaber 

Ugentlig omsætning (mio. kr.) 

1,4 

1,2 

1,0 

0,8 

0,6 

0,4 

0,2 

0 

Omsætning (mio. kr.) 


17

18 

Aktionærinformation 

Pr. 1. oktober 2002 blev der indført 

nye regler for offentliggørelse af insideres 

besiddelser af og handel med aktier i selskabet. 

Insidere defineres som medlemmer 

af bestyrelse og direktion, ledende medarbejdere 

i koncernens selskaber samt 

generalforsamlingsvalgte revisorer. I 

kraft af sin tætte tilknytning til NTR 

Holding betragtes Civilingeniør N. T. 

Rasmussens Fond ligeledes som insider. 

NTR Holding opgør løbende insideres 

samt disses nærtståendes besiddelse 

af aktier i selskabet, og efter 

ændring i direktionen ved årsskiftet kan 

besiddelserne opgøres således. 

Beholdning Kursværdi 

stk. 1. jan. 2003 

(mio.kr.) 

Bestyrelse 1.233 0,0 

Direktion 0 0,0 

Øvrige 528.589 15,9 

Egne aktier 

NTR Holding har en beholdning på 

71.994 egne B-aktier. I 2001 blev der gennemført 

opkøb af egne aktier og en efterfølgende 

nedsættelse af selskabets aktiekapital. 

Den nuværende beholdning repræsenterer 

det meropkøb af aktier, der 

blev foretaget i 2001, og beholdningen 

opretholdes for at afdække aktiebaserede 

incitamentsprogrammer. 

Corporate Governance 

Bestyrelsen for NTR Holding har drøftet 

Nørby-udvalgets anbefalinger for god 

Udsendte fondsbørsmeddelelser 

Dato Nr. Indhold 

10. januar 2002 1 Ændringer i §28a aktionærers ejerandel 

efter kapitalnedsættelse 

30. januar 2002 2 Finanskalender 2002 

18. marts 2002 3 Årsregnskabsmeddelelse 2001 

10. april 2002 4 Indkaldelse til ordinær generalforsamling 

30. april 2002 5 Forløbet af ordinær generalforsamling 

25. juni 2002 6 HOH Water Technology sælger aktiviteter 

23. august 2002 7 Delårsrapport 1. halvår 2002 

28. august 2002 8 Salg af datterselskabet Union Engineering 

7. november 2002 9 Delårsrapport 3. kvartal 2002 

12. december 2002 10 Valg af nye medarbejderrepræsentanter 

19. december 2002 11 Statusopgørelse, insideres aktiebesiddelser 

Finanskalender 2003 

19. marts 2003 Årsregnskabsmeddelelse 2002 

3. april 2003 Årsrapport 2002 

23. april 2003 Ordinær generalforsamling 

28. maj 2003 Delårsrapport 1. kvartal 2003 

22. august 2003 Delårsrapport 1. halvår 2003 

7. november 2003 Delårsrapport 3. kvartal 2003 

selskabsledelse i Danmark. Det er vurderingen, 

at bestyrelsen og selskabet i vid 

udstrækning lever op til de pågældende 

anbefalinger. På visse områder er opfyldelsen 

dog mindre formaliseret end an- 

befalingerne lægger op til. Bestyrelsen vil 

fortsætte drøftelserne af Corporate Governance 

anbefalingerne i indeværende 

regnskabsår.

Årsregnskab 2002 

NTR HOLDING A/S • ÅRSRAPPORT 2002

20 

Regnskabspraksis 

Indledning 

Årsrapporten for NTR Holding A/S for 

2002 er aflagt i overensstemmelse med årsregnskabslovens 

bestemmelser for klasse 

D-virksomheder, danske regnskabsvejledninger 

samt de krav Københavns Fondsbørs 

i øvrigt stiller til regnskabsaflæggelse 

for børsnoterede selskaber. 

Den anvendte regnskabspraksis er, 

bortset fra nedenstående praksisændringer, 

der er en konsekvens af implementeringen 

af den nye årsregnskabslov, uændret 

i forhold til sidste år. 

• Goodwill og koncerngoodwill ved erhvervelse 

af henholdsvis aktiver og forpligtelser 

samt dattervirksomheder eller 

associerede virksomheder indregnes under 

immaterielle anlægsaktiver og måles 

til kostpris med fradrag af akkumulerede 

afskrivninger, der er fastsat til maksimalt 

10 år. Hidtil blev goodwill og koncerngoodwill 

nedskrevet direkte over 

egenkapitalen. Praksisændringen er alene 

gennemført for erhvervelser fra og 

med 2002, og der er således ikke sket tilpasning 

af sammenligningstal. 

• Kostpris for fremstillede færdigvarer 

samt varer under fremstilling omfatter 

kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte 

løn og indirekte produktionsomkostninger. 

Tidligere omfattede kostprisen 

ikke indirekte produktionsomkostninger. 

• Afledte finansielle instrumenter (valutaterminskontrakter 

og optioner) måles til 

dagsværdi og indregnes i balancen under 

andre tilgodehavender og gældsforpligtelser. 

Aktiver og forpligtelser, der er 

sikret af de pågældende instrumenter, 

omregnes til balancedagens kurser. Hidtil 

blev afledte finansielle instrumenter 

anvendt til sikring ikke indregnet i balancen, 

men alene noteoplyst, mens sikrede 

aktiver og forpligtelser blev omregnet 

til sikringskursen. Såfremt instrumenterne 

er indgået til sikring af fremtidige 

transaktioner, indregnes værdiændringerne 

af sikringsinstrumenterne 

direkte på egenkapitalen, indtil de sikrede 

transaktioner gennemføres. 

Såfremt instrumenterne er indgået til 

sikring af aktiver og forpligtelser, der er 

indregnet på balancedagen indregnes 

værdireguleringen i resultatopgørelsen 

sammen med ændringen i værdien af det 

sikrede aktiv eller forpligtelse. 

• Finansielle forpligtelser (prioritetsgæld 

mv.) måles til amortiseret kostpris. Hidtil 

blev forpligtelserne målt til nominel 

værdi og kurstabet blev indregnet som 

omkostning under finansielle omkostninger 

på tidspunktet for låneoptagelsen. 

• Erhvervelse og salg, samt udbytte af egne 

kapitalandele indregnes direkte på egenkapitalen. 

Hidtil blev egne kapitalandele 

målt til kostpris eller børskursen, 

såfremt denne var lavere. En til værdien 

svarende reserve blev indregnet under 

egenkapitalen. 

Effekten af praksisændringerne 

Den akkumulerede virkning af praksisændringerne 

for både moderselskabet og 

koncernen udgør en forøgelse af 2002resultatet 

før skat med 1,4 mio.kr. Årets 

skat af praksisændringerne udgør 0 

mio.kr., hvorefter årets resultat efter skat 

forøges med 1,4 mio.kr. Balancesummen 

forøges med 138,7 mio.kr., mens egenkapitalen 

pr. 31.12.2002 formindskes 

med 3,3 mio.kr. Effekten af de enkelte 

praksisændringer kan specificeres som vist 

i skemaet på næste side. 

Udover de nævnte ændringer i anvendt 

regnskabspraksis er der gennemført 

en række ændringer i regnskabsopstillingen 

vedrørende indretning af lejede lokaler 

der nu indregnes under materielle anlægsaktiver 

og ikke som hidtil under immaterielle 

anlægsaktiver. Endvidere indregnes 

igangværende arbejder for fremmed 

regning under tilgodehavender og 

ikke som hidtil under varebeholdninger. 

Herudover konsolideres resultatandele og 

kapitalinteresser for ophørende virksomheder 

fuldt ud. Hidtil blev disse i resultatopgørelsen 

og balancen indregnet 

særskilt på en linie. 

Pengestrømsopgørelse, sammenligningstal 

og hoved- og nøgletal er bortset 

fra praksisændringen vedrørende goodwill 

og koncerngoodwill tilpasset den ændrede 

regnskabspraksis. 

Generelt om indregning 

og måling 

Aktiver indregnes i balancen, når det er 

sandsynligt, at fremtidige økonomiske 

fordele vil tilflyde koncernen, og aktivets 

værdi kan måles pålideligt. 

Forpligtelser indregnes i balancen, når 

koncernen har en retlig eller faktisk forpligtelse 

og det er sandsynligt, at indfrielse 

af forpligtelsen vil medføre forbrug af 

koncernens ressourcer og forpligtelsen kan 

måles pålideligt. 

Ved første indregning måles aktiver og 

forpligtelser til kostpris. Efterfølgende måles 

aktiver og forpligtelser som beskrevet 

for hver enkelt regnskabspost nedenfor. 

Visse finansielle aktiver og forpligtelser 

måles til amortiseret kostpris, hvorved 

der indregnes en konstant effektiv rente 

over løbetiden. Amortiseret kostpris opgøres 

som oprindelig kostpris med fradrag 

af eventuelle afdrag samt tillæg/fradrag af 

den akkumulerede amortisering af forskellen 

mellem kostpris og nominelt beløb.

Resultat Skat af Årets Balance- Egenfør 

skat årets resultat sum kapital 

(mio. kr.) resultat 

Før praksisændring 2002 (97,3) (0,2) (97,5) 474,5 155,6 

Indirekte produktionsomkostninger 0,1 0,1 0,1 0,1 

Egne kapitalandele 1,3 1,3 (3,7) (3,7) 

Finansielle aktiver og forpligtelser 0,3 0,3 

Ophørende virksomhed 0,0 142,0 

Reguleringer 2002 i alt 1,4 0,0 1,4 138,7 (3,3) 

Efter praksisændring 2002 (95,9) (0,2) (96,1) 613,2 152,3 

Før praksisændring 2001 (44,1) 1,8 (58,7) 572,4 262,3 

Indirekte produktionsomkostninger 0,1 0,1 0,1 0,1 

Egne kapitalandele (0,7) (0,7) (3,9) (3,9) 

Finansielle aktiver og forpligtelser 

Ophørende virksomhed (2,4) (4,3) 196,0 

Reguleringer 2001 i alt (3,0) (4,3) (0,6) 192,2 (3,8) 

Efter praksisændring 2001 (47,1) (2,5) (59,3) 764,6 258,5 

Ved indregningen og måling tages 

hensyn til gevinster, tab og risici, der fremkommer, 

inden årsrapporten aflægges og 

som be- eller afkræfter forhold, der eksisterede 

på balancedagen. 

I resultatopgørelsen indregnes indtægter 

i takt med, at de indtjenes, mens 

omkostninger indregnes med de beløb, 

der vedrører regnskabsåret. Værdireguleringer 

af finansielle aktiver og forpligtelser 

indregnes i resultatopgørelsen under 

finansielle poster. 

Koncernregnskabet 

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden 

NTR Holding A/S samt dattervirksomheder, 

hvori NTR Holding 

A/S direkte eller indirekte besidder mere 

end 50% af stemmerettighederne eller på 

anden måde har bestemmende indflydelse. 

Virksomheder, hvori koncernen besidder 

mellem 20% og 50% af stemmerettighederne 

og udøver betydelig, men 

ikke bestemmende indflydelse, betragtes 

som associerede virksomheder. 

Ved konsolideringen foretages elimi- 

nering af koncerninterne indtægter og 

omkostninger, aktiebesiddelser, interne 

mellemværender og udbytter samt koncerninterne 

fortjenester ved transaktioner 

mellem de konsoliderede virksomheder. 

Nyerhvervede eller nystiftede virksomheder 

indregnes i koncernregnskabet 

fra anskaffelsestidspunktet. Solgte eller afviklede 

virksomheder indregnes i den konsoliderede 

resultatopgørelse frem til afståelsestidspunktet. 

Sammenligningstal 

korrigeres ikke for nyerhvervede, solgte 

eller afviklede virksomheder. 

Ved køb af nye virksomheder anvendes 

overtagelsesmetoden, hvorefter de nytilkøbte 

virksomheders aktiver og forpligtelser 

måles til dagsværdi på erhvervelsestidspunktet. 

Der hensættes til dækning af 

omkostninger ved besluttede og offentliggjorte 

omstruktureringer i den erhvervede 

virksomhed i forbindelse med købet. 

Der tages hensyn til skatteeffekten af de 

foretagne omvurderinger. 

Positive forskelsbeløb (goodwill) mellem 

anskaffelsesværdi og dagsværdi af 

overtagne aktiver og forpligtelser, inklusi- 

ve hensatte forpligtelser til omstrukturering, 

indregnes fra og med 2002 under 

immaterielle anlægsaktiver og afskrives 

systematisk over resultatopgørelsen efter 

en individuel vurdering af den økonomiske 

levetid, dog maksimalt 10 år. 

Goodwill og koncerngoodwill vedrørende 

erhvervelser før 2002 nedskrevet 

direkte over egenkapitalen er ikke omfattet 

af ovennævnte regnskabspraksis. Det 

betyder, at ved et eventuelt salg af disse 

virksomheder indregnes i resultatopgørelsen 

alene den goodwill, som er oparbejdet 

i den periode, NTR Holding A/S har 

ejet virksomheden. Den del af avancen ved 

salg af virksomheder, som svarer til den 

goodwill, der tidligere er nedskrevet direkte 

over egenkapitalen posteres direkte 

på egenkapitalen. 

Den regnskabsmæssige værdi af goodwill 

vurderes løbende og nedskrives til genindvindingsværdi 

over resultatopgørelsen, 

såfremt den regnskabsmæssige værdi overstiger 

de forventede fremtidige nettoindtægter 

fra den virksomhed eller aktivitet, 

som goodwill er knyttet til. 


21

22 


Omregning af fremmed valuta 

Transaktioner i fremmed valuta omregnes 

ved første indregning til transaktionsdagens 

kurs. Valutakursdifferencer, der 

opstår mellem transaktionsdagens kurs og 

kursen på betalingsdagen, indregnes i 

resultatopgørelsen som en finansiel post. 

Tilgodehavender, gæld og andre monetære 

poster i fremmed valuta, omregnes 

til balancedagens valutakurs. Forskellen 

mellem balancedagens kurs og kursen på 

tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens 

opståen eller indregning i seneste årsregnskab 

indregnes i resultatopgørelsen 

under finansielle poster. 

Ved indregning af udenlandske datter- 

og associerede virksomheder omregnes 

resultatopgørelserne til gennemsnitlige 

valutakurser og balanceposterne omregnes 

til balancedagens valutakurser. 

Kursdifferencer, opstået ved omregning af 

udenlandske dattervirksomheders egenkapital 

ved årets begyndelse til balancedagens 

valutakurser, samt ved omregning af 

resultatopgørelser fra gennemsnitskurser 

til balancedagens valutakurser, indregnes 

direkte på egenkapitalen. 

Kursregulering af mellemværender 

med selvstændige udenlandske dattervirksomheder, 

der anses for en del af den 

samlede investering i dattervirksomheden, 

indregnes direkte på egenkapitalen. 

Afledte finansielle instrumenter 

Afledte finansielle instrumenter indregnes 

første gang i balancen til kostpris og måles 

efterfølgende til dagsværdi. Positive og 

negative dagsværdier af afledte finansielle 

instrumenter indgår i andre tilgodehavender 

henholdsvis anden gæld. 

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle 

instrumenter, der er klassificeret 

som og opfylder kriterierne for sikring af 

dagsværdien af et indregnet aktiv eller forpligtelse, 

indregnes i resultatopgørelsen 

sammen med ændringer i værdien af det 

sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse. 

Ændringer i dagsværdi af afledte finansielle 

instrumenter, der er klassificeret 

som og opfylder betingelserne for sikring 

af fremtidige aktiver eller forpligtelser, indregnes 

direkte på egenkapitalen. Indtægter 

og omkostninger vedrørende sådanne 

sikringstransaktioner overføres fra egenkapitalen 

ved realisation af det sikrede og 

indregnes i samme regnskabspost som det 

sikrede. 

For afledte finansielle instrumenter, 

som ikke opfylder betingelserne for behandling 

som sikringsinstrumenter, indregnes 

ændringer i dagsværdi i resultatopgørelsen 

under finansielle poster. 

Andre driftsindtægter og 

–omkostninger 

Andre driftsindtægter og –omkostninger 

indeholder regnskabsposter af sekundær 

karakter i forhold til virksomhedernes aktiviteter, 

herunder avance og tab ved salg 

af immaterielle og materielle anlægsaktiver, 

samt nedskrivninger og hensatte forpligtelser 

vedrørende ophørende virksomheder. 

Selskabsskat og udskudt skat 

NTR Holding A/S er sambeskattet med 

de helejede danske og visse udenlandske 

dattervirksomheder. Den aktuelle danske 

selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede 

danske selskaber i forhold til disses 

skattepligtige indkomster (fuld fordeling 

med refusion vedrørende skattemæssige 

underskud). 

Årets skat, der består af årets aktuelle 

skat og forskydning i udskudt skat, indregnes 

i resultatopgørelsen med den del, 

der kan henføres til årets resultat, og direkte 

på egenkapitalen med den del, der 

kan henføres til posteringer direkte på 

egenkapitalen. Den andel af den resultatførte 

skat, der knytter sig til årets ekstraordinære 

resultat henføres hertil, mens 

den resterende del henføres til året ordinære 

resultat. 

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende 

aktuel skat indregnes i balancen 

som beregnet skat af årets skattepligtige 

indkomst, reguleret for skat af tidligere 

års skattepligtige indkomster samt for 

betalte acontoskatter. 

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede 

gældsmetode af alle midlertidige 

forskelle mellem regnskabsmæssig 

og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelse. 

Udskudte skatteaktiver, herunder 

skatteværdien af fremførselsberettigede 

skattemæssige underskud, indregnes i 

balancen, såfremt det er sandsynligt at aktiverne 

vil blive udnyttet, enten ved udligning 

i skat af fremtidig indtjening eller 

ved modregning i udskudte skatteforpligtelser. 

Udskudt skat måles på grundlag af de 

skatteregler og skattesatser i de respektive 

lande, der med balancedagens lovgivning 

vil være gældende, når den udskudte skat 

forventes udløst som aktuel skat. Ændring 

i udskudt skat som følge af ændringer i 

skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Udviklingsprojekter, patenter 

og rettigheder 

Aktiverede udviklingsomkostninger, der 

måles til kostpris med fradrag af akkumulerede 

afskrivninger eller genindvindingsværdi, 

såfremt denne er lavere, afskrives 

over den økonomiske brugstid, dog 

maksimalt 5 år. 

Kostpris for udviklingsomkostninger 

omfatter omkostninger, gager og afskrivninger, 

der direkte og indirekte kan henføres 

til koncernens udviklingsaktiviteter. 

Udviklingsprojekter, der er klart definerede 

og identificerbare, og hvor den tekniske 

udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer 

og et potentielt fremtidigt marked 

eller udviklingsmulighed i virksomheden 

kan påvises og hvor det er hensigten at 

fremstille, markedsføre eller anvende projektet, 

indregnes som immaterielle anlægsaktiver, 

såfremt kostprisen kan opgøres 

pålideligt og der er tilstrækkelig sikkerhed 

for, at den fremtidige indtjening 

kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkostninger 

samt udviklingsomkostninger. 

Øvrige udviklingsomkostninger 

indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden 

som omkostningerne afholdes. 

Materielle anlægsaktiver 

Grunde og bygninger, tekniske anlæg og 

maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel 

og inventar måles til kostpris med fradrag 

af akkumulerede afskrivninger eller 

genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere. 

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen 

samt omkostninger direkte tilknyttet 

anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet 

er klar til brug. 

For leasingkontrakter opgøres kostprisen 

til laveste værdi af dagsværdi og nutidsværdien 

af de fremtidige leasingydelser. 

Ved beregning af nutidsværdien anvendes 

leasingaftalens interne rentefod 

som diskonteringsfaktor eller en tilnærmet 

værdi for denne. 

Der foretages lineære afskrivninger 

over den forventede brugstid, baseret på 

en vurdering af aktivernes forventede 

brugstider, der for bygninger maksimalt 

andrager 40 år og for øvrige materielle anlægsaktiver 

3- 6 år. Indretning af lejede lokaler 

afskrives over lejemålets varighed dog 

maksimalt 10 år. Aktiver med en kostpris 

på mindre end 25.000 kr. omkostningsføres 

fuld ud i anskaffelsesåret. 

Fortjeneste og tab ved afhændelse af 

materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen 

mellem salgsprisen med fradrag af 

salgsomkostninger og den regnskabsmæssige 

værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste 

eller tab indregnes i resultatopgørelsen under 

andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger. 

Finansielle anlægsaktiver omfatter 

unoterede værdipapirer, der måles til kostpris. 

Kapitalandele i dattervirksomheder 

og associerede 

virksomheder 

Kapitalandele i dattervirksomheder og associerede 

virksomheder måles i modervirksomhedens 

regnskab efter den indre 

værdis metode, hvilket indebærer, at i resultatopgørelsen 

indregnes den forholdsmæssige 

andel af de enkelte dattervirksomheders 

resultat før skat efter eliminering 

af koncerninterne avancer. Andel i 

dattervirksomhedernes skat og ekstraordinære 

poster indregnes under skat af ordinært 

resultat henholdsvis ekstraordinært 

resultat efter skat. 

I både modervirksomhedens og koncernens 

resultatopgørelser indregnes den 

forholdsmæssige andel af de associerede 

virksomheders resultat før skat efter eliminering 

af forholdsmæssig andel af koncerninterne 

avancer. Andel i de associerede 

virksomheders skat og ekstraordinære 

poster indregnes under skat af ordinært 

resultat henholdsvis ekstraordinært resultat 

efter skat. 

I modervirksomhedens balance indregnes 

den forholdsmæssige andel af de 

enkelte dattervirksomheders indre værdi 

med fradrag af koncerninterne avancer. I 

både modervirksomhedens og koncernens 

balance indregnes den forholds- 

mæssige andel af de associerede virksomheders 

indre værdi efter eliminering af 

koncerninterne avancer. 

Nettoopskrivning af kapitalandele i 

dattervirksomheder og associerede virksomheder 

overføres under egenkapitalen 

til reserve for nettoopskrivning efter den 

indre værdis metode i det omfang, den 

regnskabsmæssige værdi overstiger anskaffelsesværdien. 

Varebeholdninger 

Varebeholdninger måles til kostpris efter 

FIFO-metoden eller nettorealisationsværdien, 

såfremt denne er lavere. 

Kostpris for handelsvarer samt råvarer 

og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris 

med tillæg af hjemtagelsesomkostninger. 

Kostpris for fremstillede færdigvarer 

samt varer under fremstilling omfatter 

kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte 

løn og indirekte produktionsomkostninger. 

Indirekte produktionsomkostninger 

indeholder indirekte materialer 

og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning 

på de i produktionsprocessen 

benyttede maskiner, fabriksbygninger og 

udstyr samt omkostninger til fabriksadministration 

og ledelse. Låneomkostninger 

indregnes ikke. 

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger 

opgøres som forventet salgspris 

med fradrag af færdiggørelsesomkostninger 

og omkostninger, der afholdes 

for at effektuere salget, og fastsættes 

under hensyntagen til omsættelighed og 

ukurans. 

Tilgodehavender 

Tilgodehavender måles til den værdi hvortil 

de efter en forsigtig vurdering skønnes 

at ville indgå. Der nedskrives således til 

imødegåelse af forventede tab. 


23

24 


Igangværende arbejder for 

fremmed regning 

Igangværende arbejder for fremmed regning 

måles til salgsværdien af det udførte 

arbejde. Salgsværdien måles på baggrund 

af færdiggørelsesgraden på balancedagen 

og de samlede forventede indtægter på det 

enkelte igangværende arbejde. 

Det enkelte igangværende arbejde 

indregnes i balancen under tilgodehavender 

eller gæld afhængig af nettoværdien af 

salgssummen med fradrag af aconto- og 

forudbetalinger. 

Egne kapitalandele 

Anskaffelses- og afståelsessummer samt 

udbytte for egne kapitalandele indregnes 

direkte på andre reserver under egenkapitalen. 

Gevinster og tab ved salg indregnes 

således ikke i resultatopgørelsen. Kapitalnedsættelse 

ved annullering af egne kapitalandele 

reducerer selskabskapitalen med 

et beløb svarende til kapitalandelens nominelle 

værdi. 

Forpligtelser i henhold til aktieoptionsordninger 

medtages ikke i balancen. 

Værdien af aktieoptioner opgøres efter 

Minimum Value Approach. 

Hensatte forpligtelser 

Hensatte forpligtelser omfatter forventede 

omkostninger til garantiforpligtelser, 

tab på igangværende arbejder, omstruktureringer 

og afvikling af virksomheder 

mv. Hensatte forpligtelser indregnes, når 

koncernen som følge af en tidligere begivenhed 

har en retlig eller faktisk forpligtelse 

og det er sandsynligt, at indfrielse af 

forpligtelsen vil medføre et forbrug af koncernens 

økonomiske ressourcer. 

Garantiforpligtelser omfatter forpligtelser 

til udbedring af arbejder inden for 

givne garantiperioder. De hensatte garantiforpligtelser 

måles og indregnes på baggrund 

af erfaringerne med garantiarbejder. 

Finansielle gældsforpligtelser 

Gæld til realkreditinstitutter og kreditinstitutter 

indregnes ved låneoptagelse til 

modtaget provenu efter fradrag af afholdte 

transaktionsomkostninger. I efterfølgende 

perioder indregnes de finansielle 

forpligtelser til amortiseret kostpris, svarende 

til den kapitaliserede værdi ved anvendelse 

af den effektive rente, således at 

forskellen mellem provenuet og den nominelle 

værdi indregnes i resultatopgørelsen 

over låneperioden. 

I finansielle forpligtelser indregnes tillige 

den kapitaliserede restleasingforpligtelse 

på finansielle leasingkontrakter. 

Andre gældsforpligtelser som omfatter 

gæld til leverandører, tilknyttede og associerede 

virksomheder samt anden gæld, 

måles til amortiseret kostpris. 

Pengestrømsopgørelse 

Pengestrømsopgørelsen viser koncernens 

pengestrømme for året fordelt på driftsaktivitet, 

investeringsaktivitet og finansieringsaktivitet, 

årets forskydning i likvider 

samt koncernens likviditet ved årets begyndelse 

og slutning. 

Likviditetsvirkningen af køb og salg af 

virksomheder vises separat under pengestrømme 

fra investeringsaktivitet. I pengestrømsopgørelsen 

indregnes pengestrømme 

vedrørende købte virksomheder 

fra anskaffelsestidspunktet og pengestrømme 

vedrørende solgte virksomheder 

indregnes frem til salgstidspunktet. 

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres 

som koncernens andel af resultatet 

reguleret for ikke kontante driftsposter, 

ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat. 

Pengestrømme fra investeringsaktivitet 

omfatter køb og salg af immaterielle-, 

materielle- og finansielle anlægsaktiver 

samt betaling i forbindelse med køb og 

salg af virksomheder og aktiviteter. 

Pengestrømme fra finansieringsaktivitet 

omfatter kontante forhøjelser og nedsættelser 

af koncernens aktiekapital og 

omkostninger forbundet hermed, herunder 

køb og salg af egne kapitalandele. Pengestrømme 

fra finansieringsaktiviteter 

omfatter tillige optagelse af lån, afdrag på 

rentebærende gæld samt betaling af udbytte 

til selskabsdeltagere. 

Likvider omfatter likvide beholdninger 

samt kortfristede værdipapirer. Værdipapirerne 

består i al væsentlighed af danske 

børsnoterede obligationer. Uanset at 

der på disse obligationer hviler en risiko 

for kursændringer, medregnes disse til likvider, 

idet de på grund af det danske børsmarkeds 

likvide karakter reelt har funktion 

som likvide beholdninger. 

Segmentoplysninger 

Der gives oplysninger på forretnings- og 

geografiske segmenter. Segmentoplysningerne 

opgøres i overensstemmelse med 

koncernens interne økonomirapportering 

og følger koncernens regnskabspraksis.

Note 

1 

2 

2 

3 

4 

5 

6 

7 

8 

9 

10 

Resultatopgørelse 1. JANUAR - 31. DECEMBER (MIO. KR.) 

2002 2001 2002 2001 

Nettoomsætning 407,7 516,4 3,9 5,0 

Produktionsomkostninger (284,2) (363,3) (0,7) (0,9) 

Bruttofortjeneste 123,5 153,1 3,2 4,1 

Personaleomkostninger (84,8) (96,9) (3,7) (3,7) 

Andre kapacitetsomkostninger (45,5) (84,5) (4,2) (3,8) 

Andre driftsindtægter 14,2 3,6 1,7 1,9 

Andre driftsudgifter (11,9) (84,0) (10,5) (83,2) 

Afskrivninger (7,0) (10,4) (0,1) (0,3) 

Primært resultat (11,5) (119,1) (13,6) (85,0) 

Resultatandele før skat, dattervirksomheder - - (2,3) (42,9) 

Resultatandele før skat, associerede virksomheder 12,6 19,3 12,3 19,6 

Finansielle indtægter 10,7 15,0 7,6 13,4 

Finansielle udgifter (10,6) (11,1) (2,8) (1,0) 

Ordinært resultat før skat 1,2 (95,9) 1,2 (95,9) 

Skat af ordinært resultat 0,4 (0,2) 0,4 (0,2) 

Årets resultat 1,6 (96,1) 1,6 (96,1) 

Årets resultat foreslås anvendt således: 

KONCERN MODERSELSKAB 

Overført til andre reserver 1,6 (96,1) 

I alt 1,6 (96,1) 


25

Note 

26 

11 

6 

7 

12 

13 

14 

6 

Balance AKTIVER PR. 31. DECEMBER (MIO. KR.) 

2002 2001 2002 2001 

Domicilejendomme 0,6 27,5 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar 8,1 23,9 0,1 0,2 

Materielle anlægsaktiver 8,7 51,4 0,1 0,2 

Kapitalandele i dattervirksomheder - - 7,2 24,8 

Kapitalandele i associerede virksomheder 78,8 83,9 77,2 82,1 

Værdipapirer 17,9 26,2 0,0 16,0 

Finansielle anlægsaktiver 96,7 110,1 84,4 122,9 

Anlægsaktiver i alt 105,4 161,5 84,5 123,1 

Ejendomme til salg 24,3 32,8 0,6 2,6 

Råvarer og hjælpematerialer 34,9 46,0 


Ejendomme og varebeholdninger 59,2 78,8 0,6 2,6 

Tilgodehavender, salg 104,2 187,3 

Igangværende arbejder for fremmed regning 11,3 33,2 

Tilgodehavender hos dattervirksomheder - - 59,6 46,3 

Tilgodehavender hos associerede virksomheder 17,3 17,5 16,6 15,9 

Andre tilgodehavender 41,8 60,6 3,7 17,9 

Tilgodehavender 174,6 298,6 79,9 80,1 

Likvide beholdninger 64,1 74,3 31,6 39,8 

Omsætningsaktiver i alt 297,9 451,7 112,1 122,5 

Aktiver i alt 403,3 613,2 196,6 245,6

Note 

15 

16 

17 

17 

18 

14 

19 

20 

21 

22 

Balance PASSIVER PR. 31. DECEMBER (MIO. KR.) 

2002 2001 2002 2001 

Aktiekapital 194,0 194,0 194,0 194,0 

Andre reserver (49,9) (41,7) (49,9) (41,7) 

Egenkapital i alt 144,1 152,3 144,1 152,3 

Garantiforpligtelser, afsluttede entrepriser 42,4 52,4 

Andre hensatte forpligtelser 47,7 84,7 36,7 73,6 

Udskudt skat 0,3 0,3 

Hensatte forpligtelser i alt 90,4 137,4 36,7 73,6 

Prioritetsgæld 1,1 9,1 

Andre langfristede gældsforpligtelser 4,5 8,7 

Langfristede gældsforpligtelser i alt 5,6 17,8 0,0 0,0 

Langfristede gældsforpligtelser, 

forfalden inden for 12 måneder 1,9 5,9 

Bankgæld 55,7 135,4 7,4 10,5 

Gæld til leverandører 55,1 81,0 0,1 0,2 

Modtagne forudbetalinger på kontrakter 9,8 13,8 

Gæld til associerede virksomheder 1,2 0,0 0,1 0,0 

Selskabsskat 0,0 0,7 

Andre gældsforpligtelser 39,5 68,9 8,2 9,0 

Kortfristede gældsforpligtelser i alt 163,2 305,7 15,8 19,7 

Gældsforpligtelser i alt 168,8 323,5 15,8 19,7 

Passiver i alt 403,3 613,2 196,6 245,6 

Eventualforpligtelser 

Valuta- og renterisici 

Nærtstående parter 

Revisionshonorar 



27

28 

Egenkapitalopgørelse KONCERN OG MODERSELSKAB (MIO. KR.) 

2002 

Aktie- Reserve Andre Egenkapital 

egne kapi- reserver kapital 

talandele i alt 

Egenkapital 1. januar 2002, før praksisændring 194,0 3,7 (42,1) 155,6 

Effekt af ændret regnskabspraksis (3,7) 0,4 (3,3) 

Egenkapital 1. januar 2002 194,0 0,0 (41,7) 152,3 

Årets resultat 1,6 1,6 

Goodwill ved køb og salg af dattervirksomheder 5,0 5,0 

Køb af egne kapitalandele 0,0 

Salg af egne kapitalandele 0,0 

Skat af egenkapitalbevægelser 0,0 

Valutakursregulering af kapitalinteresser (14,8) (14,8) 

Egenkapital 31. december 2002 194,0 0,0 (49,9) 144,1 

2001 

Egenkapital 1. januar 2001, før praksisændring 209,0 3,9 49,4 262,3 

Effekt af ændret regnskabspraksis (3,9) 0,0 (3,9) 

Egenkapital 1. januar 2001 209,0 0,0 49,4 258,4 

Årets resultat (96,1) (96,1) 

Goodwill ved køb og salg af dattervirksomheder (1,1) (1,1) 

Køb af egne kapitalandele (12,8) (12,8) 

Salg af egne kapitalandele 0,2 0,2 

Skat af egenkapitalbevægelser 0,0 

Valutakursregulering af kapitalinteresser 3,7 3,7 

Kapitalnedsættelse (15,0) 15,0 0,0 

Egenkapital 31. december 2001 194,0 0,0 (41,7) 152,3

Note 

23 

Pengestrømsopgørelse 1. JANUAR - 31. DECEMBER (MIO. KR.) 

KONCERN 

Beløb i ( ) er udtryk for negativ likviditetspåvirkning 2002 2001 

Koncernens primære resultat (11,5) (119,0) 

Årets afskrivninger 7,0 10,4 

Likviditetsvirkning fra hensættelser 

Betalt selskabsskat 

(40,7) 29,9 

Ændring i driftskapital 57,1 12,1 

Cash flow fra driften 11,9 (66,6) 

Investeringer i immaterielle og materielle anlægsaktiver 1,5 (7,7) 

Investeringer i finansielle anlægsaktiver 11,9 2,0 

Frit cash flow 25,3 (72,3) 

Cash flow vedr. salg af virksomheder 44,8 0,0 

Cash flow vedr. køb af virksomheder 0,0 (10,5) 

Cash flow fra drift og investeringer 70,1 (82,8) 

Langfristet gæld inklusive afdrag (0,7) (8,1) 

Finansielle indtægter og udgifter netto 0,1 3,8 

Køb og salg af egne kapitalandele 0,0 (12,6) 

Ændring i deponerede midler (35,1) 39,6 

Cash flow fra finansielle betalinger (35,7) 22,7) 

Nettolikviditetsændring 34,4 (60,1) 

Likvide beholdninger inklusive obligationer primo 74,3 148,1 

Heraf deponerede beholdninger (12,2) (51,8) 

Kortfristet bankgæld primo (135,4) (109,5) 

Nettolikviditet primo (73,3) (13,2) 

Likvide beholdninger inklusive obligationer ultimo 64,1 74,3 

Heraf deponerede beholdninger (47,3) (12,2) 

Kortfristet bankgæld ultimo (55,7) (135,4) 

Nettolikviditet ultimo (38,9) (73,3) 

Nettolikviditetsændring 34,4 (60,1) 


29

1 

2 

3 

4 

Noter (MIO. KR.) 

NETTOOMSÆTNING 

2002 2001 2002 2001 

Salgsværdi af årets produktion på igangværende 

arbejde for fremmed regning 204,9 284,1 

Fabrikations- og servicevirksomhed 202,8 232,3 3,9 5,0 

I alt 407,7 516,4 3,9 5,0 

PERSONALEOMKOSTNINGER 

Vederlag og lønninger til moderselskabets bestyrelse (0,8) (0,9) (0,8) (0,9) 

Vederlag og lønninger til moderselskabets direktion (1,6) (1,6) (1,6) (1,6) 

Vederlag og lønninger til øvrige medarbejdere (123,6) (169,9) (1,3) (1,3) 

Omkostninger til social sikring (7,2) (7,0) 

Personaleomkostninger i alt (133,2) (179,4) (3,7) (3,8) 

Personaleomkostninger indeholdt i produktionsomkostninger 48,4 82,5 

Personaleomkostninger, jf. resultatopgørelse (84,8) (96,9) (3,7) (3,8) 

Gennemsnitligt antal beskæftigede 

medarbejdere i regnskabsåret 365 497 3 3 

ANDRE DRIFTSINDTÆGTER 

Fortjeneste ved salg af anlægsaktiver og aktiviteter 12,9 1,0 0,4 0,0 

Tilbagebetalt pensionsbidrag 0,0 0,6 

Fortjeneste på ejendomme til salg 1,1 2,0 1,1 1,9 

Øvrige driftsindtægter 0,2 0,0 0,2 0,0 

I alt 14,2 3,6 1,7 1,9 

ANDRE DRIFTSUDGIFTER 


Tab ved salg af anlægsaktiver (4,0) (0,2) (4,0) 

Tab og hensættelser vedr. afvikling af aktiviteter (7,0) (80,5) (5,6) (79,8) 

Tab på ejendomme til salg (0,9) (3,3) (0,9) (3,4) 

I alt (11,9) (84,0) (10,5) (83,2) 


31

32 

5 

6 


AFSKRIVNINGER 

2002 2001 2002 2001 

Domicilejendomme (0,8) (0,8) 

Andre anlæg, driftsmateriel og inventar (6,1) (9,5) (0,1) (0,2) 

Ejendomme til salg, omsætningsejendomme (0,1) (0,1) 0,0 (0,1) 

I alt (7,0) (10,4) (0,1) (0,3) 

KAPITALANDELE I DATTERVIRKSOMHEDER 


Anskaffelsessum primo 552,7 470,6 

Tilgang 44,4 82,1 

Afgang (208,5) 0,0 

Anskaffelsessum ultimo 388,6 552,7 

Værdiregulering primo (552,7) (440,0) 

Årets værdiregulering (1,6) (5,7) 

Resultat før skat i dattervirksomheder (40,4) (106,6) 

Skat i dattervirksomheder (7,4) (0,3) 

Afgang 196,9 0,0 

Værdiregulering ultimo (405,2) (552,6) 

Indre værdi i alt 

Overført til modregning i tilgodehavender 

(16,6) 0,1 

hos dattervirksomheder 23,8 24,7 

Kapitalandele i dattervirksomheder ultimo 7,2 24,8

7 

8 

9 

KAPITALANDELE I ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER 

2002 2001 2002 2001 

Anskaffelsessum primo 

Tilgang 

15,6 15,2 11,8 11,8 

Afgang (0,6) 0,0 

Anskaffelsessum ultimo 15,0 15,2 11,8 11,8 

Værdiregulering primo 68,3 50,2 70,3 51,8 

Årets værdiregulering (13,6) 3,3 (13,3) 2,9 

Resultat efter skat i associerede virksomheder 12,6 19,3 12,3 19,7 

Udbetalt udbytte (3,9) (4,1) (3,9) (4,1) 

Afgang 0,4 0,0 

Værdiregulering ultimo 63,8 68,7 65,4 70,3 

Kapitalandele i associerede virksomheder ultimo 78,8 83,9 77,2 82,1 

Fordeling af kapitalandele: Ejerandel 

Bahrain Precast Concrete Company W.L.L. 49% 75,7 81,0 75,7 81,0 

Øvrige mindre kapitalinteresser 3,1 2,9 1,5 1,1 

Kapitalandele i associerede virksomheder ultimo 78,8 83,9 77,2 82,1 

FINANSIELLE INDTÆGTER 

Obligationer og likvide beholdninger m.v. 3,0 5,7 1,6 4,1 

Koncernvirksomheder - - 1,6 1,9 

Aktieudbytte 2,4 2,4 2,4 2,4 

Kursgevinster på valuta 4,8 2,8 1,5 2,8 

Øvrige renteindtægter 0,5 4,1 0,5 2,2 

I alt 10,7 15,0 7,6 13,4 

FINANSIELLE UDGIFTER 


Prioritetsrenter (1,0) (1,0) 

Kurstab på valuta (5,2) 0,0 (2,4) 0,0 

Øvrige renteomkostninger (4,4) (10,1) (0,4) (1,0) 

I alt (10,6) (11,1) (2,8) (1,0) 


33

34 

10 


SKAT 

2002 2001 2002 2001 

Årets aktuelle skat 

Ændringer i udskudt skat 0,0 0,3 0,0 0,1 

Dattervirksomheder - - 0,0 (0,3) 

Reguleringer vedrørende tidligere år 0,4 (0,5) 0,4 0,0 

Selskabsskat i alt 

Skat af egenkapitalbevægelser 

0,4 (0,2) 0,4 (0,2) 

Skat af årets ordinære resultat 0,4 (0,2) 0,4 (0,2) 

Da sambeskatningsindkomsten for NTR Holding med tilhørende sambeskattede datterselskaber er negativ, påhviler der ikke disse 

selskaber aktuel skat eller udskudt skat, bl.a. som følge af fremførbare skattemæssige underskud fra tidligere år. 

2002 2001 

SAMMENHÆNG MELLEM DANSK SKATTESATS mio. kr. % mio. kr. % 

OG KONCERNENS EFFEKTIVE SKATTESATS 

Ordinært resultat før skat 1,2 (96,1) 

30% selskabsskat (0,4) 30% 28,8 30% 

Skatteeffekt af: 


KONCERN 

Ikke skattepligtige indtægter 4,0 (333%) 6,2 6% 

Ikke fradragsberettigede udgifter (0,1) 11% (0,1) 0% 

Regulering af skat vedrørende tidligere år 

Indtjening modregnet i skattemæssige 

0,4 (35%) (0,6) (1%) 

underskud fra tidligere år 3,3 (277%) 0,5 1% 

Ikke indregnede skattemæssige underskud (6,7) 554% (35,1) (36%) 

Øvrige reguleringer (0,1) 17% 0,1 0% 

Årets udgiftsførte skat 0,4 (33%) (0,2 ) 0%

11 

12 

13 

MATERIELLE ANLÆGSAKTIVER 

2002 2002 

Grunde Andre anlæg, Andre anlæg, 

og driftsmateriel driftsmateriel 

bygninger og inventar og inventar 

Anskaffelsessum primo 32,7 54,9 1,8 

Kursregulering primo 0,3 

Tilgang 0,2 2,6 

Afgang (3,6) (19,7) 

Afgang ved virksomhedssalg (28,7) (12,6) 

Anskaffelsessum ultimo 0,6 25,5 1,8 

Af- og nedskrivninger primo (5,1) (31,0) (1,6) 

Kursregulering primo (0,2) 

Årets af- og nedskrivninger (0,9) (6,9) (0,1) 

Afgang 0,6 10,6 

Afgang ved virksomhedssalg 5,4 10,1 

Af- og nedskrivninger ultimo 0,0 (17,4) (1,7) 

Regnskabsmæssig værdi ultimo 0,6 8,1 0,1 

Offentlig ejendomsvurdering for grunde og bygninger udgør 1,6 mio. kr. (2001: 25,6 mio. kr.). 

For domicilejendomme i udlandet med en regnskabsmæssig værdi på 0,2 mio. kr. foreligger ikke offentlig ejendomsvurdering. 

VÆRDIPAPIRER 

2002 2001 2002 2001 

Anskaffelsessum primo 29,9 35,0 19,7 24,6 

Værdiregulering primo 0,1 0,0 

Tilgang 0,0 0,4 

Afgang (8,4) (5,5) (16,0) (4,9) 

Anskaffelsessum ultimo 21,6 29,9 3,7 19,7 

Af- og nedskrivninger primo (3,7) (6,4) (3,7) (5,8) 

Afgang 0,0 2,7 0,0 2,1 

Af- og nedskrivninger ultimo (3,7) (3,7) (3,7) (3,7) 

Regnskabsmæssig værdi ultimo 17,9 26,2 0,0 16,0 

EJENDOMME TIL SALG, KONCERN 

Offentlig ejendomsværdi udgør 4,8 mio. kr. 

(2001: 4,5 mio. kr.) 

KONCERN 

MODERSELSKAB 



35

36 

14 

15 


IGANGVÆRENDE ARBEJDER FOR FREMMED REGNING 

KONCERN 

Produktionsomkostninger 47,4 140,2 

Avance 11,2 32,1 

Salgsværdi igangværende arbejder 58,6 172,3 

Aconto faktureret (57,1) (152,9) 

2002 2001 2002 2001 

1,5 19,4 

Igangværende arbejder for fremmed regning indgår 

i årsrapporten med følgende beløb: 

Igangværende arbejder for fremmed regning (aktiv) 11,3 33,2 

Modtagne forudbetalinger på kontrakter (passiv) (9,8) (13,8) 

Indregnet værdi netto 1,5 19,4 0,0 0,0 

MODERSELSKAB 

MODERSELSKAB 

Aktier (1.000 stk.) Nominel værdi (mio. kr.) 

AKTIEKAPITAL A-aktier B-aktier A-aktier B-aktier I alt 

Aktiekapital 31. december 1997 162,8 1.927,1 16,3 192,7 209,0 




Kapitalnedsættelse 2001 (150,0) (15,0) (15,0) 


Aktiekapital 31. december 2002 162,8 1.777,1 16,3 177,7 194,0

16 

EGENKAPITAL - EGNE B-AKTIER 

2002 

Aktier % af Værdi (mio. kr.) 

(1.000 stk.) aktie- Nominel Købs-/salgskapital 

provenu 

Beholdning 1. januar 2002 71,3 3,7% 7,1 

Køb af egne B-aktier 0,7 0,0% 0,1 0,0 

Salg af egne B-aktier 0,0 0,0% 0,0 0,0 

Beholdning pr. 31. december 2002 72,0 3,7% 7,2 

Årets købs- og salgssum 0,0 

Pr. 31. december 2002 andrager markedsværdien af egne aktier 2,2 mio. kr. (2001: 3,7 mio. kr.) 

Beholdningen af egne aktier er anskaffet og opretholdes til afdækning af aktiebaserede incitamentsprogrammer. 

2001 

Beholdning 1. januar 2001 44,4 2,3% 4,4 

Køb af egne B-aktier 179,6 9,3% 18,0 (12,8) 

Salg af egne B-aktier (2,7) (0,1%) (0,3) 0,2 

Kapitalnedsættelse (150,0) (7,7%) (15,0) 

Beholdning pr. 31. december 2001 71,3 3,7% 7,1 

Årets købs- og salgssum (12,6) 

Egne aktiers andel af den samlede aktiekapital er beregnet på grundlag af aktiekapitalen ultimo året 

EGENKAPITAL - KØB AF DATTER- OG ASSOCIEREDE VIRKSOMHEDER 

Betalt goodwill ved køb af dattervirksomheder før 1. januar 2002 er nedskrevet direkte på egenkapitalen. 

Kostpris og betalt goodwill for de nuværende koncernselskaber kan opgøres således: 

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 I alt 

Kostpris 28,2 0,0 18,4 3,9 2,1 2,2 21,4 3,3 11,4 0,0 90,9 

Goodwill 21,8 0,0 14,4 2,8 1,5 1,1 15,1 3,3 6,1 0,0 66,1 

EGENKAPITAL - AKTIEBASEREDE INCITAMENTSPROGRAMMER 

MODERSELSKAB 

Der er tillagt ledende medarbejdere i datter- og associerede selskaber option på køb af B-aktier i NTR Holding i 

perioden 30. april 2003 - 31. december 2007. Antal optioner fastsættes ud fra opnåede resultater i de pågældende 

selskaber. Antal optioner, der kan udnyttes i 2003 er 9.500 stk., og udnyttelseskursen er 60 kr. pr. stk. Opgjort efter 

Minimum Value Approach er dagsværdien af optionerne 0 kr. 


37

38 

17 

18 


HENSATTE FORPLIGTELSER 

2002 2002 

Garanti- Afvikling af Solgte Øvrige Afvikling af Solgte 

forpligtelser aktiviteter virksom- hensatte aktiviteter virksomafsluttede 

og ejen- heder for- og ejen- heder 

entrepriser domme pligtelser domme 

Hensatte forpligtelser primo 52,4 69,1 5,5 12,4 68,1 5,5 

Årets hensættelser (udgiftsført) 3,5 5,6 0,9 5,6 

Årets forbrug af hensættelser (9,3) (37,0) (0,1) (0,6) (37,0) (0,1) 

Tilbageførte hensættelser (indtægtsført) (1,6) (0,4) (1,7) (0,4) 

Hensættelser tilbageført over egenkapitalen (5,0) (5,0) 

Hensættelser i solgte virksomheder/aktiviteter (2,6) (1,0) 

Hensatte forpligtelser ultimo 42,4 36,7 0,0 11,0 36,7 0,0 

Forfaldstidspunkt 

0 - 1 år 22,4 8,2 6,7 8,2 

1 - 5 år 19,6 23,2 3,1 23,2 

Efter 5 år 0,4 1,2 

Garantiforpligtelser, afsluttede entrepriser omfatter forventede omkostninger til udbedring af arbejder inden for de givne garantiperioder. 

Hensættelser foretages dels som generelle hensættelser, dels som hensættelser til specifikke projekter, hvor der vurderes 

at være særligt behov for garantiudbedringer. Hovedparten af hensættelserne kan henføres til tidligere afsluttede byggeprojekter 

i Tyskland. 

Afvikling af aktiviteter og ejendomme omfatter forventede omkostninger forbundet med den endelige afvikling af koncernens 

aktiviteter inden for byggevirksomhed, hovedsagelig i Tyskland. 

Solgte virksomheder vedrører hovedsagelig skønnede risici på sælgerindeståelser i forbindelse med salg af selskaber og aktiviteter. 

UDSKUDT SKAT 

KONCERN 

Udskudt skat primo 

Udskudt skat vedrørende købte og solgte virksomheder primo 

0,3 0,6 

Årets ændring i udskudt skat, jf. note 10 0,0 (0,3) 

MODERSELSKAB 


2002 2001 2002 2001 

Udskudt skat ultimo 0,3 0,3 0,0 0,0 

Udskudt skat vedrører især dækningsbidrag på igangværende arbejder, hensættelser, varebeholdninger og materielle anlægsaktiver. 

Anvendt skatteprocent ved opgørelse af udskudt skat andrager 30%. I det omfang skatteværdien af fremførbart underskud i 

det enkelte selskab ikke kan indeholdes i det pågældende selskabs hensatte, udskudte skatteforpligtelse, er beløbet af forsigtighedsårsager 

ikke aktiveret. Værdien af ikke aktiverede, fremførbare skattemæssige underskud andrager 39,2 mio. kr. 

Skatteværdien af skattemæssige mindre-afskrivninger på materielle anlægsaktiver er af forsigtighedsårsager ikke aktiveret. Værdien 

af disse mindre-afskrivninger andrager 7,1 mio. kr.

19 

EVENTUALFORPLIGTELSER OG SIKKERHEDSSTILLELSER 

Kommercielle garantier 

Afgivne garantier for leverancer 121,7 170,7 

2002 2001 2002 2001 

Finansielle garantier 10,8 34,5 10,0 33,5 

Sikkerhedsstillelser 

Til sikkerhed for finansielle engagementer og prioritetsgæld 

er der stillet følgende sikkerheder 

Deponeret obligationer 8,8 7,2 

Deponeret likvider 38,5 5,0 22,4 0,0 

Deponeret ejerpantebreve, nominelt 0,6 16,6 

Meddelt pant i ejendomme med bogført værdi 2,9 23,3 

Meddelt pant i andre aktiver 

Deponeret aktier i datterselskab 

9,4 10,0 23,2 0,0 

Moderselskabet indestår for datter- og associerede 

virksomheders bankgæld og andre forpligtelser med 196,5 280,3 

Leasingforpligtelser, operationel leasing 54,7 36,2 0,3 0,0 

Finansielle instrumenter 0,0 7,5 

Sambeskatning 

Moderselskabet er sambeskattet med de i hele 2002 100% 

ejede danske dattervirksomheder og enkelte udenlandske. 

Selskaberne hæfter solidarisk for sambeskatningsindkomsten, 

der for 2002 foreløbigt er opgjort til 0 mio. kr. 



39

40 

20 

21 

22 

23 


VALUTA- OG RENTERISICI 

Valutarisici 

Koncernens aktiver, hensatte forpligtelser og DKK NOK USD Øvrige 

gæld er denomineret i disse valutagrupper og EUR og SEK og relateret 

Anlægsaktiver 8,3 1,4 77,2 18,5 

Omsætningsaktiver 240,2 37,0 20,0 0,7 

Hensatte forpligtelser 87,6 2,8 

Langfristede gældsforpligtelser 5,6 

Kortfristede gældsforpligtelser 132,3 21,6 9,2 0,1 

USD relateret valuta er Bahrain Dinar (BHD), idet kursforholdet USD/BHD er konstant. 

Renterisici 

Koncernens finansielle aktiver og gældsforpligtelser REVURDERINGS-/FORFALDSTIDSPUNKT Heraf Effektiv 

er fordelt på følgende aftalemæssige revurderings- fast rente 

og indfrielsestidspunkter afhængigt af, hvilken forrentet % 

dato der falder først 0 - 1 år 1 - 5 år Efter 5 år 

Tilgodehavender 88,6 85,9 0,1 0,0 0 - 5% 

Likvide beholdninger 39,9 24,1 8,8 2 - 4% 

Realkredit og kreditinstitutter 34,2 28,4 0,6 8,7 4 - 10% 

Øvrige kortfristede gældsforpligtelser 20,1 85,4 0,1 0,0 0% 

I alt 182,8 223,8 0,8 17,5 

NÆRTSTÅENDE PARTER 

NTR koncernen har i 2002 i begrænset omfang udført administrative opgaver for 

Civilingeniør N. T. Rasmussens Fond, København og Stig Rantsén, Bahrain. 

HONORAR TIL GENERALFORSAMLINGSVALGTE REVISORER 

Revisionshonorar 

2002 2001 2002 2001 

Deloitte & Touche Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 1,4 1,5 0,3 0,2 

Grant Thornton Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 0,2 0,1 0,2 0,1 

Honorar andre opgaver 

Deloitte & Touche Statsautoriseret Revisionsaktieselskab 0,8 0,6 0,1 0,1 

ÆNDRING I DRIFTSKAPITAL 

Ændring i varebeholdninger (0,7) (1,4) 

Ændring i tilgodehavender 75,3 63,6 

Ændring i leverandørgæld m.v. (17,5) (50,1) 

I alt 57,1 12,1 

KONCERN 2002 

KONCERN MODERSELSKAB

Bestyrelse · Direktion · Revision 

Niels Heering (formand) 

Medlem af bestyrelsen fra 1997 

Partner i advokatfirmaet Gorrissen 

Federspiel Kierkegaard 

Formand for bestyrelsen for: 

Civilingeniør N.T. Rasmussens Fond 

Columbus IT Partner A/S 

Jeudan A/S 

CKBF Invest A/S 

Comlex A/S 

Ellos A/S 

EQT Partners A/S 

Mahé Holding A/S 

Mahé Real Estate A/S 

Nesdu A/S 

Plaza Ure & Smykker A/S 

Selda A/S 

Stæhr Holding A/S 

Medlem af bestyrelsen for: 

TDC A/S 

CCBR A/S 

Danske Private Equity A/S 

Falconbridge Greenland A/S 

GFK Holding A/S 

J. Lauritzen A/S 

Nordic Bioscience A/S 

Ole Mathiesen A/S 

Venjo A/S 




Lokalbanen A/S 

A/S N. P. Utzon 


DFDS A/S 

Ejendomsaktieselskabet Hermes 

Bestyrelse 

Lars Jensen *) 


Projektingeniør i HOH Water 

Technology A/S 

Poul-Erik Molander *) 


Projektingeniør i HOH Water 


Bjørn Petersen 



Iron Pump Holding A/S 

Team Online A/S 


Dansk Web Bureau A/S 

J. Mertz Holding A/S 

Erik Sprunk-Jansen 


Adm. direktør for H. Lundbeck A/S 


TDC A/S 

Privathospitalet Hamlet af 1994 A/S 

Kenneth Svane *) 


Project Sales Manager i HOH Water 


*) Valgt af koncernens 

medarbejdere 

Direktion 

Jens Hørup 

Direktør fra 1. januar 2003 


A/S Dansk Asfaltfabrik 

Projektformidling Midt A/S 

Revision 

Deloitte & Touche 

Statsautoriseret 

Revisionsaktieselskab 

ved 

statsautoriseret revisor 

Jesper Jørgensen 

og 


Jens-Erik Kollin Nielsen 

Grant Thornton 

Statsautoriseret 

Revisionsaktieselskab 

ved 


Jørgen Frank Jakobsen 

og 


Gert Fisker Tomczyk 


41

42 

Adresser 

Lyngbyvej 20, 3. 

2100 København Ø 

Telefon: 39 15 80 40 

Telefax: 39 15 80 49 

CVR-nr. 62 67 02 15 

E-mail: ntr@ntr.dk 

www.ntr.dk 

Geminivej 24 

2670 Greve 

Telefon: 43 60 05 00 

Telefax: 43 60 09 00 

E-mail: hoh@hoh.dk 

www.hoh.com 

Tingvejen 21, Taulov 

7000 Fredericia 

Telefon: 75 56 31 64 

Telefax: 75 56 31 57 

Dansk Elektrolyse A/S 

Holsbjergvej 48 

2620 Albertslund 

Telefon: 43 64 14 00 

Telefax: 43 62 44 20 

E-mail: DanskElektrolyse@hoh.dk 

HOH Vattenteknik AB 

Jägershillgatan 18 

Box 9226 

21375 Malmö 

Sverige 

Telefon: +46 40 691 45 00 

Telefax: +46 40 21 20 55 

E-mail: info@vattenteknik.se 

www.vattenteknik.se 

Viskastrandsgatan 5 

50630 Borås 

Sverige 

Telefon: +46 33 13 63 00 

Telefax: +46 33 13 63 10 

Karins väg 5 

19454 Upplands Väsby 

Sverige 

Telefon: +46 87 35 75 60 

Telefax: +46 8 27 77 11 

NTR Holding A/S BPC Gruppen 


HOH Birger Christensen AS 

Hauger skolevei 20 

Postboks 13 

1309 Rud 

Norge 

Telefon: +47 67 17 70 00 

Telefax: +47 67 17 70 01 

E-mail: firmapost@hoh.no 

www.hoh.no 

Herøyaveien 201 

Postboks 21, Skjelsvik 

3906 Porsgrunn 

Norge 

Telefon: +47 35 93 43 70 

Telefax: +47 35 93 43 73 

E-mail: bc.pors@online.no 

HOH Separtec OY 

Varppeenkatu 28 

21200 Raisio 

Finland 

Telefon: +358 2 43 67 300 

Telefax: +358 2 43 67 311 

E-mail: separtec@separtec.fi 

www.separtec.fi 

Safety Covers ApS 

Mortensensvej 26 

8963 Auning 

Telefon: 86 48 45 00 

Telefax: 86 48 44 62 

E-mail: info@safetycovers.dk 

www.safetycovers.dk 

Bahrain Precast 

Concrete Co. W.L.L. 

P.O.Box 20095, Manama 

Kingdom af Bahrain 

Telefon: +973 78 5100 

Telefax: +973 78 5036 

E-mail: bpc@bahrainprecast.com 

www.bahrainprecast.com 


Abu Dhabi L.L.C. 

P.O.Box 43774, Abu Dhabi 

U.A.E. 

Telefon: +971 26 77 39 55 

Telefax: +971 26 77 46 48 

E-mail: upcauh@emirates.net.ae 

www.unitedprecast.com 


Dubai L.L.C. 

P.O.Box 52900, Dubai 

U.A.E. 

Telefon: +971 43 47 44 40 

Telefax: +971 43 47 47 46 

E-mail: upchcs@emirates.net.ae 



Co. Qatar W.L.L. 

P.O.Box 22995, Doha 

Qatar 

Telefon: +974 469 45 22 

Telefax: +974 469 45 23 

E-mail: upcqatar@qatar.net.qa 



Albert-Einstein-Ring 10 

22761 Hamburg 

Tyskland 

Telefon: +49 40 899 08 130 

Telefax: +49 40 810 09 90 

E-mail: info@RS-bau.de

NTR „rsregnskab '99 DK - NTR Holding

You also want an ePaper? Increase the reach of your titles

Delete template?

Save as template?