Noter - Topdanmark

Indhold Kort om Topdanmark 

2 Kort om Topdanmark 

3 Organisationsdiagram 

4 1997 i sammendrag 

5 Hovedtal og nøgletal 

6 Direktionens og bestyrelsens beretning 

9 Mål og strategier 

12 Forventninger til fremtiden 

13 Risikoforhold 

14 Investeringspolitik og finansiering 

18 Skadeforsikringsaktiviteter 

24 Livsforsikringsaktiviteter 

28 Øvrige aktiviteter 

29 Samarbejdspartnere 

31 Aktionærforhold 

35 Medarbejderforhold 

36 Informationsteknologi 

38 Anvendt regnskabspraksis 

43 Regnskabsberetning 

46 Påtegninger 

47 Revisionspåtegninger 

49 Femårsoversigt 

50 Resultatopgørelse 

52 Balance 

54 Pengestrømsanalyse 

55 Noter 

69 Afkast og aktiver til markedsværdi, livsforsikring 

70 Teknisk resultat skadeforsikring 

Topdanmark Forsikring 

72 Femårsoversigt 

73 Resultatopgørelse 

74 Balance 

76 Noter 

82 Repræsentantskab 

83 Bestyrelse 

84 Ledelse 

85 Topdanmark i Danmark 

86 Adresser 

87 Finanskalender 

Topdanmark driver landsdækkende skadeforsikrings- samt livsog 

pensionsforsikringsvirksomhed. Omkring hver femte indbygger 

i Danmark, godt hver tiende danske erhvervsvirksomhed 

samt halvdelen af alle danske landbrug er forsikret i 

Topdanmark. 

I Topdanmarks målsætning indgår det at være en uafhængig og 

toneangivende forsikringskoncern på det danske marked samt 

at sikre aktionærerne et langsigtet, konkurrencedygtigt og stabilt 

afkast. 

Disse mål søges nået gennem en fortsat udbygning af Topdanmarks 

position på det danske marked samt gennem en kontrolleret 

indtjeningsvækst. 

Grundlaget for lønsomhed er en effektiv organisation og en høj 

kvalitet i kundebetjeningen. Til private samt mindre erhvervsvirksomheder 

tilbydes enkle og overskuelige produkter, mens større 

erhvervs- og industrivirksomheder samt landbrug tilbydes mere 

individuelt tilpassede forsikringsløsninger. 

Salget af forsikringer sker primært gennem Topdanmarks eget 

landsdækkende distributionsnet af forsikringsbutikker og assurandører. 

Topdanmarks egen salgsorganisation suppleres på det danske 

marked af en distributionsaftale med BG Bank. Internationalt 

deltager Topdanmark i forsikringsalliancen - Eureko. 

Topdanmark har 1.801 medarbejdere og har som mål at fastholde 

og tiltrække et kvalificeret personale. Veluddannede og motiverede 

medarbejdere er forudsætningen for en effektiv 

organisation og et højt kvalitetsniveau i kundebetjeningen. 

Topdanmarks slogan er ”lige til at gå til”. Det betyder, at 

Topdanmark i alle henseender søger at være tilgængelig. 

Kunderne skal eksempelvis hurtigt og nemt kunne komme i 

kontakt med den rette person i Topdanmark. Stadig flere kunder 

benytter nu muligheden for at anmelde skader via telefon eller 

Internet. Derved slipper kunderne for en mere tidskrævende 

skriftlig skadeanmeldelse. 

I denne årsberetning er det gennemgående tema ”skadebehandling” 

illustreret gennem udtalelser fra medarbejdere, kunder 

og leverandører. 

2

Organisationsdiagram 

3

1997 i sammendrag 

1997 blev et tilfredsstillende år for Topdanmark med 

et overskud på 411 mio. kr. efter overførsel af 40 

mio. kr. til udjævningshensættelser. I 1996 var resultatet 

272 mio. kr., uden at der blev foretaget udjævningshensættelser. 

Resultatet for 1997 svarer til en 

egenkapitalforrentning på 13,1 pct. 

Korrigeret for gevinster fra ekstraordinære forhold på 

44 mio. kr. blev resultatet på 367 mio. kr. i 1997 

mod 273 mio. kr. i 1996. 

Resultatudviklingen i 1997 udviser fremgang inden for 

alle Topdanmarks hovedområder. Navnlig er det tilfredsstillende, 

at kerneforretningsområderne skadeog 

livsforsikring har fortsat de senere års positive 

udvikling. 

Med en stigning på 9,9 pct. og 16,8 pct. er præmiefremgangen 

inden for både skadeog livsforsikring 

fortsat i 1997. 

Combined ratio, netto, i skadeforsikringsselskabet er 

faldet fra 104,5 til 100,8. Hermed er målet om en 

combined ratio, netto, i niveauet 100 realiseret. 

For 1997 vil bestyrelsen indstille til generalforsamlingen, 

at der udloddes 118 mio. kr. svarende til 30 kr. 

pr. aktie. Hermed udloddes 29 pct. af årets overskud. 

Det er hensigten, at udlodningen skal finde sted i 

form af tilbagekøb af egne aktier. 

Resultatet for 1998 ventes ikke at blive påvirket af 

ekstraordinære gevinster. Under forudsætning af 

uændrede valuta- og værdipapirkurser forventes i 

1998 et resultat på 340-390 mio. kr. 

4

Beløb i mio. kr. 1997 1996 1995 1994 1993 

Hovedtal 

Præmieindtægter: 

Skadeforsikring 3.735 3.398 3.064 2.867 2.679 

Livsforsikring 1.305 995 1.005 577 688 

5.040 4.393 4.069 3.444 3.367 

Resultat af forsikring: 

Topdanmark Forsikring ekskl. Liv 259 229 178 100 284 

Topdanmark Liv 50 36 32 31 88 

Øvrige 0 0 -6 4 22 

Resultat af forsikring i alt 309 265 204 135 394 

Resultat af øvrige aktiviteter 11 -12 -67 -376 -142 

Resultat i moderselskab 91 19 -111 -212 -131 

Årets resultat 411 272 26 -453 121 

Resultat før ekstraordinære forhold 367 273 130 -437 103 

Ekstraordinære forhold 44 -1 -104 -16 18 


Egenkapital 3.338 2.917 2.645 2.252 2.535 

Nøgletal 

Forrentning af egenkapital (%) 13 10 1 -19 5 

Resultat pr. aktie (kr.) 105 69 7 -157 42 

Indre værdi (kr.) 843 744 675 718 889 

Udlodning pr. aktie (kr.) 30* 0 0 0 10 

Kurs ultimo 1.295 678 660 727 1.030 

* I form af tilbagekøb af egne aktier. 

5

Direktionens og 

bestyrelsens beretning 

Topdanmark på rette kurs. Overskud på 

411 mio. kr. og fremgang inden for alle 

hovedområder 

Topdanmarks resultat for 1997 blev et overskud på 

411 mio. kr., efter at der er overført 40 mio. kr. til 

opbygning af udjævningshensættelser i Topdanmark 

Forsikring og Topdanmark Arbejdsskadeforsikring. 

Resultatet for 1996 var 272 mio. kr., uden at der 

blev foretaget udjævningshensættelser. 

Korrigeret for gevinster fra ekstraordinære forhold på 

44 mio. kr. er resultatet steget fra 273 mio. kr. i 

1996 til 367 mio. kr. i 1997. Både fremgangen i det 

ordinære resultat og selve resultatniveauet betragtes 

som tilfredsstillende. 

Resultatet på 411 mio. kr. svarer til en egenkapitalforrentning 

på 13,1 pct. og ligger på niveau med de 

opjusterede resultatforventninger, som blev udtrykt i 

halvårsmeddelelsen for 1997. Her blev der forventet 

et overskud i størrelsesordenen 375-425 mio. kr. 

Resultatudvikling i mio. kr. 

1997 1996 

Skadeforsikring 259 mio. kr. 229 mio. kr. 

Livsforsikring 50 mio. kr. 36 mio. kr. 

Øvrige aktiviteter 11 mio. kr. -12 mio. kr. 

Moderselskabet 91 mio. kr. 19 mio. kr. 

Årets resultat 411 mio. kr. 272 mio. kr. 

Topdanmark har i 1997 øget ejerandelen i BG Bank 

fra godt 5 pct. til 10 pct. Investeringen i BG Bank er i 

henhold til Topdanmarks regnskabspraksis optaget til 

indre værdi. Det kan oplyses, at kursværdien af 

Topdanmarks aktiepost i BG Bank ved udgangen af 

1997 oversteg den bogførte værdi med 489 mio. kr. 

Resultatudviklingen udviser fremgang inden for alle 

Topdanmarks hovedområder. Navnlig er det tilfredsstillende, 

at kerneforretningsområderne skadeog 

livsforsikring fortsat har en positiv resultatudvikling. 

Resultatfremgangen er opnået, samtidig med at 

Topdanmarks præmiefremgang inden for både skade- 

6 

og livsforsikring har oversteget den generelle markedstilvækst. 

Topdanmark har således i 1997 fortsat 

de senere års udvikling med stigende markedsandele. 

Egenkapitalen blev i 1997 øget fra 2.917 mio. kr. til 

3.338 mio. kr. svarende til årets resultat med tillæg 

af et provenu på 10 mio. kr. i forbindelse med udstedelse 

af medarbejderaktier. 

Udlodningspolitik 

Som en følge af den tilfredsstillende resultatudvikling 

har bestyrelsen i 1997 drøftet Topdanmarks udlodningspolitik 

med henblik på at genoptage udlodningen 

til aktionærerne for regnskabsåret 1997. 

Det er bestyrelsens hensigt i de kommende år - under 

skyldig hensyntagen til selskabets resultatudvikling 

og finansieringsbehov - at foreslå en udlodning til aktionærerne 

på mellem 25 pct. og 40 pct. af årets 

overskud. 

For 1997 vil bestyrelsen indstille til generalforsamlingen, 

at der udloddes 118 mio. kr. svarende til 30 kr. 

pr. aktie. Hermed udloddes 29 pct. af årets overskud. 

For at aktionærerne selv kan bestemme tidspunktet 

for, hvornår de ønsker at realisere afkastet af 

Topdanmark-aktien, er det hensigten, at udlodningen 

skal finde sted i form af tilbagekøb af egne aktier. 

Tilbagekøbet vil i 1998 ske ved, at Topdanmark via 

aktiemarkedet køber egne aktier i to lige store portioner. 

Første gang påbegyndes tilbagekøbet i uge 17 

efter årsregnskabets offentliggørelse 1. april 1998, 

og anden gang påbegyndes tilbagekøbet i uge 37 

efter offentliggørelsen af halvårsregnskabet 31. 

august 1998. 

Bestyrelsen agter efterfølgende at indstille til den 

førstkommende generalforsamling, at aktiekapitalen 

nedskrives svarende til antallet af tilbagekøbte aktier. 

Væsentlige aktiviteter 

Topdanmark har siden refinansieringen i 1994/95 

haft to overordnede målsætninger: At genoprette selskabets 

finansielle handlefrihed samt at koncentrere 

aktiviteterne om kerneområderne skade- samt livsog 

pensionsforsikringsvirksomhed. 

Hvad angår målet om at genoprette den finansielle 

handlefrihed, er der i 1997 gennemført en række tiltag.

I februar 1997 førtidsindfriede moderselskabet 

Topdanmark et lån på 800 mio. kr. med forfald i 

august 1998. Førtidsindfrielsen var sidste brik i refinansieringsplanen 

fra 1994/95. 

Førtidsindfrielsen blev bl.a. finansieret ved, at 

Topdanmark reducerede ejerandelen i Sydbank fra 

knap 23 pct. til godt 5 pct. Salget af Sydbank-aktierne 

tilførte moderselskabet et provenu på 458 mio. kr. 

Senere i 1997 blev Topdanmark Bank likvideret efter 

at være trådt i frivillig, solvent likvidation i 1996. I forbindelse 

med likvidationen blev der udloddet 301 

mio. kr. til moderselskabet. 

7 

Det er ledelsens opfattelse, at Topdanmark, med de 

seneste års positive resultatudvikling kombineret med 

de nævnte tiltag for at forbedre selskabets finansielle 

position, nu har reetableret et tilfredsstillende indtjeningsgrundlag 

og en solid og fleksibel balancestruktur. 

Topdanmark har således fuldt ud genopbygget den 

finansielle handlefrihed og står godt rustet til at møde 

de udfordringer og gribe de muligheder, som vil opstå 

for at udvikle kerneforretningen i de kommende år. 

Anne Friland, marketingkonsulent, 

og Arne Kemner, tekstforfatter, 

Topdanmarks marketingafdeling 

i Ballerup 

- En vigtig del af Topdanmarks 

image er skadebehandlingen. 

Derfor blev der i flere store 

kampagner i 1997 sat fokus på 

skadebehandling.

Direktionens og 

bestyrelsens beretning 

Det er ledelsens forventning, at det danske forsikringsmarked 

i stigende grad vil blive domineret af de 

udbydere, der kan betjene kunderne med de mest 

effektive og relevante salgskanaler og de laveste 

omkostningsprocenter. 

Med henblik på at udbygge kerneforretningen indledte 

Topdanmark i 1996 et tæt forretningsmæssigt samarbejde 

med BG Bank og Nykredit. 

Sigtet med samarbejdet var fra Topdanmarks side at 

supplere selskabets eksisterende distributionskanaler 

med salg af forsikringsprodukter gennem samarbejdspartnernes 

salgskanaler. 

Da de produkter, der tilbydes, tager udgangspunkt i 

Topdanmarks eksisterende produktsortiment, og da 

skadebehandlingen kan ske inden for rammerne af 

den eksisterende skadeadministration, bevirker samarbejdet, 

at afsætningskraften øges, uden at det 

påvirker de faste omkostninger. 

BG Bank og Nykredit ønskede i 1997 at ophæve 

deres indbyrdes samarbejdsaftale. Som en følge af 

de positive erfaringer med salg af både skadeog 

livsforsikringsprodukter gennem BG Banks bankafdelinger 

valgte Topdanmark at fortsætte med BG Bank 

som strategisk samarbejdspartner på det danske 

marked. 

Efter ophævelsen af det strategiske samarbejde med 

Nykredit, reducerede Nykredit ejerandelen i 

Topdanmark fra 14 pct. til under 5 pct. 

For at understøtte det forretningsmæssige samarbejde 

mellem Topdanmark og BG Bank øgede 

Topdanmark samtidig ejerandelen i BG Bank fra godt 

5 pct. til 10 pct., mens BG Bank øgede ejerandelen i 

Topdanmark fra 10 pct. til 15 pct. 

Det forretningsmæssige samarbejde med BG Bank 

blev udbygget i 1997. Eksempelvis er der på skadeforsikringsområdet 

etableret en forretningsenhed i 

Topdanmark under navnet BG Skade, der uddanner og 

servicerer BG Banks afdelingsnet. 

I 1996 erhvervede Topdanmark den skadeforsikringsportefølje, 

som BG Bank havde indtegnet. Tilsvarende 

overtog BG Bank privatkundeaktiviteterne fra 

Topdanmark Bank. 

Overdragelsen af aktiviteter, der med større fordel 

kan drives af den anden samarbejdspartner, er fortsat 

i 1997. 

Garantiforsikringsselskabet Topdanmark Garanti blev 

primo 1997 overdraget til BG Bank og tog navneforandring 

til BG Garanti. 

8 

Overdragelsen af Topdanmark Garanti skyldtes, at 

garantiforsikring ikke hænger naturligt sammen med 

skadeog livsforsikringsvirksomhed. Derimod har 

garantiforsikringsvirksomhed værdi for en bank som 

en del af produktsortimentet over for erhvervskunder. 

I slutningen af 1997 overtog Topdanmark de sidste 

50 pct. af aktiekapitalen i BG Pension fra BG Bank. 

Overtagelsen skete af praktiske årsager, idet det 

medfører en række administrative og omkostningsmæssige 

fordele. Det er aftalt, at BG Bank kan 

genindtræde som 50 pct.-aktionær. 

Topdanmark nedbragte i 1997 ejerandelen i Eureko 

B.V. fra 6,9 pct. til 3,6 pct., hvilket tilførte 

Topdanmark Forsikring et provenu på 243 mio. kr. 

Kapitalnedbringelsen påvirker ikke Topdanmarks forretningsmæssige 

tilknytning til Eureko-alliancen, der 

fortsætter uændret. 

Som et led i Topdanmarks fokusering på kerneaktiviteterne 

har alle ikke-strategiske aktiviteter siden 

1994/95 været under afvikling i et kontrolleret forløb. 

Hovedparten af afviklingsaktiviteterne er samlet i selskabet 

Topdanmark Invest. I 1997 blev afviklingsporteføljen 

nedbragt med 19 pct. og udgjorde ultimo året 

2 pct. af koncernens samlede aktiver. 

Det er ledelsens vurdering, at der er hensat tilstrækkeligt 

på afviklingsforretningen. 

Direktionen i Topdanmark Forsikring blev i 1997 udvidet 

med Poul Almlund, der har været ansat i 

Topdanmark koncernen siden 1979, senest som vicedirektør. 

Poul Almlund har overtaget direktionsansvaret 

for økonomi, finans, aktuariat og genforsikring. 

Direktionen i Topdanmark består fortsat af administrerende 

direktør Michael Pram Rasmussen, mens 

direktionen i Topdanmark Forsikring udgøres af administrerende 

direktør Michael Pram Rasmussen, direktør 

Leif Larsen og direktør Poul Almlund. 

Samlet er det ledelsens vurdering, at der i 1997 blev 

taget mange skridt i den rigtige retning. Topdanmark 

har en klar og enkel udviklingsstrategi. Organisationen 

er velmotiveret og har viljen til at nå selskabets 

mål og fortsætte den positive udvikling som en 

uafhængig, toneangivende og værdiskabende virksomhed. 

Udfordringen er nu at fastholde udviklingen til glæde 

for Topdanmarks aktionærer, kunder og medarbejdere.

Mål og strategier 

Topdanmark ønsker at sikre selskabets 

aktionærer værditilvækst gennem øget forretningsomfang 

og lavere omkostningsprocent 

Mål 

Det er Topdanmarks mål: 

* At være en på det danske marked uafhængig og 

toneangivende forsikringskoncern, hvor det er 

attraktivt at være som kunde. 

* At drive landsdækkende dansk skade-, livsog 

pensionsforsikringsvirksomhed. 

* At sikre aktionærerne et langsigtet, konkurrencedygtigt, 

stabilt afkast, som skal sikre en interessant 

og likvid aktie. 

* At være i stand til at fastholde og tiltrække et 

kvalificeret personale. 

Strategi 

Det er Topdanmarks strategi: 

* At udbygge Topdanmarks position på det danske 

forsikringsmarked. Udviklingsstrategien er primær t 

baseret på organisk vækst, herunder et tæt samarbejde 

med BG Bank. 

* At skabe værdi til aktionærerne gennem langsigtet, 

kontrolleret indtjeningsvækst. 

* At optimere aktionærernes afkast/risikoforhold 

gennem en løbende tilpasning af egenkapital i forhold 

til forretningsomfang og en investeringspolitik 

afstemt hermed. 

9 

* At deltagelse i international forsikringsforretning 

sker gennem Eureko-samarbejdet. 

* At afvikle alle ikke-strategiske investeringer og 

aktiviteter i øvrigt, som ikke understøtter den 

direkte kerneforretning. 

Topdanmarks udviklingsstrategi 

At udbygge Topdanmarks position på det danske 

forsikringsmarked. Udviklingsstrategien er primært 

baseret på organisk vækst, herunder et tæt 

samarbejde med BG Bank 

Topdanmarks strategi tager udgangspunkt i at være 

en dynamisk virksomhed, der løbende effektiviserer 

driften og gennem en fleksibel organisation er forandringsparat. 

Herved er det hensigten at udnytte de 

muligheder, der opstår for at øge selskabets position 

på det danske marked i form af organisk vækst og 

gennem etablering af samarbejde med andre organisationer. 

Selskabets fortsatte vækst søges realiseret gennem 

en effektivisering af afsætningskraften kombineret 

med en reduktion af omkostningsprocenten. 

Omkostningsprocenten skal således fortsat ligge 

under det generelle niveau på det danske marked. 

Afsætningsmæssigt vil Topdanmark fortsætte med at 

øge kompetencen i det personlige salgskorps gennem 

uddannelse og øget anvendelse af pc-baserede salgsværktøjer. 

Endvidere er butiksnettet i 1997 og 1998 

blevet udvidet med tre forsikringsbutikker til 38 butikker. 

Henrik Werenberg, markedsanalytiker, 

Topdanmarks 

marketingafdeling i Ballerup 

- Vi ved fra vores undersøgelser, 

at Topdanmarks mest tilfredse 

kunder er dem, som har haft en 

skade.

Som et supplement til selskabets egne salgskanaler 

distribueres både skadeog livsforsikringsprodukter 

gennem samarbejdspartneren BG Banks bankafdelinger. 

Hertil kommer salg af livsforsikringsprodukter 

gennem en række regionalbanker. 

Det er Topdanmarks opfattelse, at distributionskraften 

i form af selskabets egne og samarbejdspartnernes 

salgskanaler er tilstrækkelig til at opretholde en fremgang 

i præmieindtægten inden for såvel skade- som 

livsforsikring, der overstiger den generelle markedsudvikling. 

I 1997 steg præmieindtægten inden for henholdsvis 

skadeog livsforsikring således med 9,9 pct. 

og 16,8 pct., hvilket ligger væsentligt over den generelle 

markedstilvækst. 

Topdanmarks konkurrencedygtighed tager udgangspunkt 

i en gradvis reduktion af omkostningsprocenten. 

I 1997 blev omkostningsprocenten reduceret fra 

24,6 pct. til 24,0 pct., hvilket kan sammenlignes med 

et markedsniveau på omkring 30 pct. 

Omkostningsudviklingen holdes i ro gennem en 

restriktiv omkostningskontrol kombineret med øget 

teknologianvendelse. Eksempelvis reduceres administrationsomkostningerne 

gennem en automatiseret 

dataindsamling, der er en af fordelene ved 

Topdanmarks pc-baserede salgsværktøjer. 

At skabe værdi til aktionærerne gennem langsigtet, 

kontrolleret indtjeningsvækst 

Topdanmark vil skabe værdi til aktionærerne gennem: 

* En præmiefremgang, der overstiger markedsniveauet. 

* En faldende omkostningsprocent, der ligger under 

det generelle markedsniveau. 

* Et reduceret omkostningsniveau for genforsikringsdækning. 

* En combined ratio, netto, i niveauet 100. 

Ud over en faldende omkostningsprocent ønsker 

Topdanmark at nedbringe omkostningerne til genforsikringsdækning. 

For at udjævne resultatudsving fra større enkeltskader 

eller serier af skader har Topdanmark en relativt 

høj genforsikringsdækning. I 1997 udgjorde afgiven 

præmie til genforsikringsdækning således 9,2 pct. af 

bruttopræmieindtægten inden for skadeforsikring. 

Som et led i gradvist at reducere genforsikringsdækningen, 

er der i 1997 overført 40 mio. kr. til 

udjævningshensættelser. Det er intentionen at 

fortsætte opbygningen af udjævningshensættelser. 

Så længe der stadig er overkapacitet på genforsikringsmarkedet, 

vil Topdanmark fortsætte med en relativt 

høj genforsikringsdækning. Køb af genforsikring er 

i 1997 blevet samlet i et selvstændigt forretningsom- 

råde med det sigte at søge en bedre udnyttelse af 

Topdanmark koncernens genforsikringsdækning. 

Det er Topdanmarks filosofi, at reduktionen i omkostnings- 

og genforsikringsprocenten ud over at komme 

aktionærerne til gode også skal komme kunderne til 

gode. Det relativt lavere omkostningsniveau betyder, 

at Topdanmark ikke har samme behov for præmiestigninger 

som markedet og derved gennem lavere 

præmier kan tilbyde kunderne stadig mere konkurrencedygtige 

priser. Med denne filosofi kan Topdanmark 

tillade en svagt stigende skadeprocent, samtidig med 

at situationen med stigende markedsandel og en 

combined ratio, netto, i niveauet 100 kan opretholdes. 

Med det nuværende renteniveau er målet en combined 

ratio, netto, i niveauet 100. Det betyder, at de 

samlede udgifter til erstatninger, erhvervelse af nye 

kunder, administration samt køb af genforsikringsdækning 

ikke må overstige præmieindtægterne. I 

1997 blev combined ratio, netto, reduceret fra 104,5 

til 100,8. 

10 

June Worre, skadechef, 

Topdanmarks skadeafdeling i 

Ballerup 

- Vi har afskaffet bureaukratiet i 

skadebehandlingen - det skal 

være lige til at gå til. Målet er, 

at den medarbejder, der først 

har kontakt med kunden, også 

færdigbehandler skaden - og 

gerne med det samme. Det 

giver hurtig skadebehandling, 

tilfredshed hos kunderne og 

lavere administrationsomkostninger.

Mål og strategier 

Topdanmark har herudover ikke fastsat en specifik 

afkastmålsætning. Dette skyldes, at selskabet indtægtsfører 

såvel realiserede som urealiserede kursgevinster 

over resultatopgørelsen, hvilket medfører 

udsving i nettoresultatet. Hertil kommer, at 

Topdanmark ikke ønsker at foretage uhensigtsmæssige 

beslutninger for at opfylde kortsigtede afkastkrav. 

Topdanmark ønsker derimod at sikre aktionærerne et 

langsigtet, stabilt afkast på niveau med de bedste, 

sammenlignelige finansielle virksomheder i Norden. 

At optimere aktionærernes afkast/risikoforhold 

gennem en løbende tilpasning af egenkapital i 

forhold til forretningsomfang og en investeringspolitik 

afstemt hermed 

Topdanmark har historisk set haft en forholdsvis lav 

risikoeksponering. Den valgte finansielle risiko har 

været beskeden, og der er genforsikret i meget betydeligt 

omfang. Den lave risikoeksponering skal ses i 

sammenhæng med en egenkapitaldækning, der - i 

hvert fald i perioder - ikke har været tilstrækkelig til 

at danne et komfortabelt grundlag for et udvidet 

risikoomfang. 

Det er Topdanmarks opfattelse, at egenkapitaldækningen 

ved udgangen af 1997 har nået et niveau, 

hvor udlodningen til aktionærerne kan genoptages - 

svarende til et niveau på mellem 25 pct. og 40 pct. 

af årets overskud - samtidig med at den risiko, som 

selskabet accepterer, forøges gradvist. Dette gælder 

især den driftsmæssige risiko. 

Værditilvæksten i Topdanmark-aktien skal skabes 

gennem forøget forretningsomfang og større selvbehold, 

mens en højere risikoprofil på porteføljeaktiverne 

ikke i sig selv vurderes at have væsentlig indflydelse 

på Topdanmark-aktiens værdi. En øget porteføljeeksponering 

vil således blot medføre et øget afkastkrav 

fra aktionærernes side. En øget finansiel eksponering 

vil samtidig medføre en øget samvariation med 

aktionærernes øvrige investeringer. 

At deltagelse i international forsikringsforretning 

sker gennem Eureko-samarbejdet 

Topdanmark er medlem af den europæiske forsikringsalliance 

Eureko. Medlemskabet af Eureko betyder, 

at Topdanmarks internationale forsikringsaktiviteter 

fortrinsvis sker gennem de øvrige partnere i 

Eureko-samarbejdet. 

Deltagelsen i Eureko-samarbejdet betyder, at 

Topdanmark ledelsesmæssigt kan koncentrere sig om 

det danske marked, samt at Topdanmark i forbindelse 

med udviklingsprojekter kan supplere med knowhow 

fra Eureko-partnerne. 

11 

At afvikle alle ikke-strategiske investeringer og 

aktiviteter i øvrigt, som ikke understøtter den 

direkte kerneforretning 

Topdanmark har siden 1994 haft en fokuseret strategi 

baseret på at drive dansk forsikringsvirksomhed. 

Alle aktiviteter, der ligger uden for dette område, har 

siden været under gradvis afvikling. 

Størrelsen af de ikke-strategiske investeringer ligger 

nu på et relativt beskedent niveau, idet de ved udgangen 

af 1997 udgjorde 405 mio. kr. svarende til 2 pct. 

af koncernens samlede aktiver. Det er planen at 

fortsætte udfasningen i et kontrolleret tempo, og det 

vurderes, at der er foretaget tilstrækkelige hensættelser 

til afløbet af disse aktiviteter. 

Topdanmarks udviklingsstrategi tager udgangspunkt i, 

at tilfredse kunder og kvalificerede medarbejdere er 

nøglen til at skabe tilfredse aktionærer i form af et 

langsigtet, konkurrencedygtigt og stabilt afkast. 

Det indgår derfor som et centralt element i udviklingsstrategien 

at opbygge og vedligeholde en god cirkel, 

som forener hensynene til aktionærer, kunder og 

medarbejdere. 

Topdanmark søger at skabe værdi til aktionærerne 

gennem en langsigtet, kontrolleret indtjeningsvækst 

kombineret med en aktionærvenlig udlodningspolitik. 

Kunderne sikres kvalitet for pengene dels i form af en 

kvalificeret betjening af kompetente medarbejdere og 

dels i form af, at Topdanmark som følge af en relativt 

lav omkostningsprocent kan tillade en lidt højere 

skadeprocent og dermed tilbyde mere konkurrencedygtige 

priser. 

Endelig ønsker Topdanmark gennem dynamik og 

vækst fortsat at være en motiverende arbejdsplads 

for kvalificerede og tilfredse medarbejdere. Hertil 

kommer, at tilfredse aktionærer skaber en fair aktiekurs, 

hvilket - for medarbejderne - er den bedste sikring 

af deres arbejdsplads.

Forventninger 

til fremtiden 

Forventet overskud i 1998 på mellem 340 

og 390 mio. kr. 

1997 blev året, hvor Topdanmark koncernens turnaround 

blev fuldendt, således at koncernen igen udviste 

et normalt underliggende driftsresultat. Årets 

resultat på 411 mio. kr. var imidlertid påvirket af 

ekstraordinære gevinster på 44 mio. kr., hvorfor det 

underliggende driftsresultat udgjorde 367 mio. kr. 

I 1998 forventes resultatet ikke at blive påvirket af 

ekstraordinære gevinster. 

I løbet af 1997 voksede indtjeningsgrundlaget i koncernen, 

som følge af at bruttopræmieindtægten steg 

med 9,9 pct. på skadeforsikringsområdet, samt at 

egenkapitalen voksede med 14,4 pct. 

Investeringsafkastet i 1997 var på 7,7 pct. og præget 

af bl.a. gevinster på aktieporteføljen. I 1998 vil resultatet 

af investeringer være påvirket af stigningen i 

den korte rente, samtidig med at der ikke forventes 

tilsvarende aktiekursgevinster. Investeringsafkastet 

må derfor forventes at blive noget lavere i 1998 end i 

1997. 

På skadeforsikringssiden vil der i 1998 ikke blive gennemført 

ekstraordinære præmiestigninger. Dette ventes 

at medføre, at erstatningsprocenten efter genforsikring 

vil stige svagt. 

Det forventes, at fremgangen i bruttopræmieindtægten 

for skadeforsikring i 1998 fortsat vil ligge over 

markedsvæksten på 4-5 pct. Fremgangen vil dog ligge 

på et mere moderat niveau end i 1997. 

Omkostningsprocenten faldt i 1997 fra 24,6 til 24,0. 

Det forventes, at omkostningsprocenten vil falde 

svagt i 1998 og dermed neutralisere noget af effekten 

af en stigende skadeprocent. Det fortsatte fald i 

omkostningsprocenten skyldes en fortsat stram 

omkostningsstyring samt en fremgang i bruttopræmieindtægten. 

Investeringen i BG Bank udgør 18 pct. af investeringsaktiverne 

i skadeforsikringsselskabet. Resultatet i forsikringskoncernen 

er derfor påvirket af resultatudviklingen 

i BG Bank, idet BG Banks resultat indgår i 

Topdanmarks resultat svarende til ejerandelen på 10 

pct. I 1998 er der i Topdanmarks resultatforventnin- 

ger forudsat en egenkapitalforrentning i BG Bank på 

6 pct. svarende til et resultatbidrag på 54 mio. kr. 

Der er alene tale om en budgetteknisk forudsætning 

og ikke en vurdering. 

Finanstilsynet har i 1998 pålagt arbejdsskadeselskaberne 

at opbygge en udjævningshensættelse. 

Normalt ville en sådan udjævningshensættelse skulle 

fordeles mellem arbejdsskadeselskaberne gennem 

den såkaldte Løntalspool for at undgå konkurrenceforvridning. 

Finanstilsynet har meddelt, at det ikke skal 

ske i dette tilfælde, hvilket betyder en ekstraudgift for 

Topdanmarks arbejdsskadeselskab på 30-35 mio. kr. 

Resultatet i Topdanmark Livsforsikring må ifølge 

Finanstilsynets retningslinier maksimalt svare til, at 

egenkapitalen forrentes med kundernes bonusrente 

efter realrenteafgift med et tillæg på 3 procentpoint. 

Hertil kommer resultatet af syge- og ulykkesforsikring. 

For 1998 ventes et resultat af livsforsikringsaktiviteterne 

på 75-95 mio. kr. 

Resultatet i forsikringskoncernen for 1998 ventes 

herefter at ligge i størrelsesordenen 330-370 mio. kr. 

Resultatet af afviklingsaktiviteterne forventes at blive 

tæt på nul kr. i 1998. 

Moderselskabet har i 1998 for regnskabsåret 1997 

til hensigt at udlodde 118 mio. kr. til aktionærerne i 

form af tilbagekøb af egne aktier. Samtidig forventes 

administrationsomkostningerne at falde svagt. 

Resultatet i moderselskabet ventes at blive på 10-20 

mio. kr. 

Det samlede resultat for hele Topdanmark koncernen 

forventes herefter at blive mellem 340 og 390 mio. 

kr. i 1998 under forudsætning af uændrede valuta- og 

værdipapirkurser. 

Resultatforventninger for 1998 sammenholdt 

med resultatet i 1997 i mio. kr. 

12 

1998 1997 

Skadeforsikring 255 - 275 259 

Livsforsikring 75 - 95 50 

Øvrige aktiviteter 0 11 

Moderselskabet 10 - 20 91 

Årets resultat 340 - 390 411 

Michael Hansen, gruppeleder i 


Ballerup 

- Hver tredje kunde, som ringer 

til skadeafdelingen, får klaret 

hele sin skadesag i én og samme 

omgang, første gang de ringer. 

Er der brug for en taksator, er 

han hos kunden senest dagen 

efter.

Risikoforhold 

Konservativ risikoprofil, hvor sammentræf 

af begivenheder ikke væsentligt forrykker 

den økonomiske stilling i koncernen 

Koncernens risikoforhold er vist i form af forskellige 

risikoscenarier. Disse risikoscenarier viser virkningen 

af forskellige begivenheder i henholdsvis livsforsikringskoncernen, 

resten af koncernen og den samlede 

Topdanmark koncern. Generelt vil selv ganske 

voldsomme negative udsving i livsforsikringskoncernen 

ikke påvirke egenkapitalen og resultatet i den 

samlede Topdanmark koncern eller den indre værdi af 

Topdanmark-aktien. 

Baggrunden for dette er, at i livsforsikringskoncernen 

er det fortrinsvis de forsikredes opsparing, der administreres, 

og såvel positive som negative påvirkninger 

vil først og fremmest ramme de forsikredes opsparing. 

Hertil kommer, at der i livsforsikringskoncernen 

er ufordelte bonusreserver og merværdier af ejendomme 

og værdipapirer, som ved udgangen af 1997 

udgjorde 974 mio. kr. Som en konsekvens heraf skal 

der ganske usædvanlige tab til, før det vil have nogen 

resultateffekt i Topdanmark koncernen. 

Forholdet mellem livsforsikringskoncernens egenkapital 

og de forsikredes opsparing i livsforsikringskoncernen 

var 1:12,7 ved udgangen af 1997. Det betyder, 

at udsving i livsforsikringskoncernen højst vil kunne 

påvirke egenkapitalen i Topdanmark koncernen med 

7,9 pct. Hertil kommer ovennævnte buffer på 974 

mio. kr. i form af ufordelte bonusreserver m.v., som 

bliver ramt først. 

Ydermere vil en del af renteeksponeringen i livsforsikringskoncernen 

blive dækket ind af realrenteafgift, 

Risikoforhold ved forskellige scenarier pr. 1. marts 1998 

13 

idet kurstab på fastforrentede fordringer er fradragsberettigede. 

I de nedenfor anførte risikoforhold 

er der taget hensyn hertil. 

I forhold til udgangen af 1996 er investeringen i 

Sydbank reduceret væsentligt. Således blev ejerandelen 

i Sydbank reduceret fra knap 23 pct. i 1996 til 

godt 5 pct. i 1997. Omkring halvdelen af investeringen 

i Sydbank ligger i livsforsikringskoncernen og har 

dermed kun begrænset effekt på resultatet. 

De risici, der er oplyst i nedenstående tabel, anses 

for at være de væsentligste. Herudover er der 

Topdanmarks aktieinvesteringer i Eureko B.V. og BG 

Bank. 

Ejerandelen i Eureko B.V. blev i 1997 reduceret fra 

6,9 pct. til 3,6 pct. Eureko B.V. indgår herefter som 

en unoteret porteføljeaktie og optages til en forsigtigt 

ansat markedsværdi, der ved udgangen af 1997 

udgjorde 197 mio. kr. 

Investeringen i BG Bank er øget, så ejerandelen ved 

udgangen af 1997 udgjorde 10 pct. mod godt 5 pct. i 

1996. Investeringen i BG Bank er optaget til indre 

værdi, og ved udgangen af 1997 lå kursværdien af 

Topdanmarks ejerandel 489 mio. kr. over den indre 

værdi. Investeringen i BG Bank, der ved udgangen af 

1997 var bogført til 823 mio. kr., er Topdanmarks 

største enkeltaktiv, og en ændring i BG Banks indre 

værdi vil have en større effekt end ændringen af værdien 

i noget andet aktiv i koncernen. 

Generelt er det Topdanmarks opfattelse, at koncernens 

risikoprofil er konservativ, og at selv et sammentræf 

af begivenheder ikke afgørende vil forrykke 

Topdanmarks økonomiske stilling. En realisering af 

samtlige risikoscenarier ville medføre et samlet tab 

på 254 mio. kr. svarende til 7,6 pct. af egenkapitalen 

og 65 kr. pr. aktie. 

Risiko- Livkoncern Resten af Ændring i Ændring i 

scenarie mio. kr. TD koncernen moderselskabets indre værdi 

mio. kr. egenkapital (%) kr. 

Rentebærende fordringer a -94,9 -77,4 -2,3 -20 

Indeksobligationer b -55,2 0 0 0 

Valuta c -9,3 -22,7 -0,7 -6 

Aktier d -270,7 -37,1 -1,1 -9 

Udlån e -12,0 -6,7 -0,2 -2 

Ejendomme f -147,2 0 0 0 

Afviklingsforretninger g 0 -43,2 -1,3 -11 

Omkostninger h -1,8 -9,4 -0,3 -2 

Erstatninger f.e.r. i 0 -27,1 -0,8 -7 

Stormkatastrofer j 0 -22,2 -0,7 -6 

Lånegarantier k 0 -8,0 -0,2 -2 

a: Den effektive rente stiger med 1 

procentpoint 

b: Kursværdien falder med 5 pct. 

c: Årligt valutakurstab med en sand - 

synlighed på 2,5 pct. eller mindre 

d: Tab på aktiebeholdningerne på 10 

pct. 

e: 5 pct. tab på udlån 

f: Fald i ejendommenes markedsværdi 

på 10 pct. 

g: 10 pct. tab på afviklingsaktiviteterne 

h: Stigning i omkostningerne på 1 pct. 

i: Stigning i erstatningerne på 1 pct. 

j: Stormkatastrofe som ‘århundredets 

storm’ i 1981 til nutidspriser 

k: 10 pct. tab på lånegarantier under 

afvikling

Morten Hatting, operatør, 

Tophuset i Ballerup 

- Topdanmark sendte 2,5 mia. 

kr. i erstatning til kunderne i 

1997. Det er mere end 2.500 

checks om dagen, som kuverteres 

og sendes af sted dagen 

efter afslutningen af skadebehandlingen. 

Investeringspolitik 

og finansiering 

Fald i investeringsresultatet bl.a. som følge 

af forringede resultater i associerede virksomheder 

Den finansielle risiko vil blive øget 

Koncernen accepterer generelt kun finansielle risici 

inden for forholdsvis forsigtige rammer. Denne grundlæggende 

holdning præger porteføljevalget i såvel 

livsforsikringskoncernen som den øvrige del af koncernen, 

om end de to enheders forskellighed, hvad 

angår investeringshorisont, regulering, skatteforhold 

og ejerinteresse, betyder, at forsigtigheden udmønter 

sig i ganske forskellige porteføljevalg. 

I begge porteføljer anvendes de samme redskaber til 

risikostyring. Den løbende overvågning af den aktuelle 

risiko gennemføres ved udarbejdelse af daglige 

opgørelser over finansresultatet, alle væsentlige positioner 

samt disses indflydelse på den samlede eksponering. 

Porteføljernes markedsrisiko opdeles i renterisiko, 

valutarisiko og aktie-, indeksobligations- og ejendomsrisiko. 

Ved bedømmelse af den samlede eksponering medregnes 

både aktiv- og passivsiden samt positioner i 

off-balance instrumenter. 

14 

Den samlede renteeksponering udtrykkes som det 

tab, der ville fremkomme ved en rentestigning på 1 

procentpoint. 

Ved opgørelse af den samlede valutarisiko anvendes 

en metode, der tager hensyn til de enkelte valutaers 

volatiliteter og til korrelationen mellem valutaerne. 

Ud fra markedets historiske bevægelser beregnes en 

sandsynlighedsfordeling for det afkast, der vil fremkomme 

som følge af forskydninger mellem de enkelte 

valutaers værdi. Valutarisikoen defineres herefter 

som det maksimale tab, der med en sandsynlighed 

på 97,5 pct. ikke vil blive overskredet. Metoden er i 

de senere år blevet et alment anerkendt mål for 

finansiel risiko under betegnelsen ”Value at Risk”. 

Aktie-, indeksobligations- og ejendomsrisiko accepteres 

i henhold til bestyrelsesbeslutninger om eksponeringsstørrelser. 

Topdanmark koncernen eksklusive 

Topdanmark Livsforsikring 

Topdanmarks investeringer har i størstedelen af 1997 

været præget af en forventning om stabile eller let 

stigende lange renter. Rentefølsomheden har på denne 

baggrund været holdt på et lavt niveau - omkring 

15-20 mio. kr. - indtil begyndelsen af december 1997, 

hvorefter rentefølsomheden gradvis blev hævet til lidt 

over 50 mio. kr.

Resultatet af investeringsvirksomhed før overførsel til 

forsikringsteknisk resultat udgjorde 382 mio. kr. i 

1997 mod 431 mio. kr. i 1996. Nedgangen skyldes 

hovedsageligt, at afkastet af investeringer i associerede 

virksomheder (BG Bank, Eureko B.V. og Sydbank) 

faldt fra 154 mio. kr. i 1996 til 101 mio. kr. i 1997. 

Dette modvirkedes dog til en vis grad af afkastet af 

den likviditet, der fremkom ved salget af Sydbank-aktier 

efter 1. kvartal. Afkastet af nettoporteføljeaktiver 

efter forvaltningsomkostninger faldt fra 289 mio. kr. i 

1996 til 271 mio. kr. i 1997. Afkastet i 1997 udgjorde 

9,2 pct. før intern finansiering og 7,7 pct. efter 

indregning af afkastet af likviditet på mellemregningskonti. 

Markedsværdien af rentebærende fordringer tilhørende 

koncernen eksklusive livsforsikring udgjorde 3.594 

mio. kr. ultimo 1997 svarende til 61 pct. af de samlede 

investeringsaktiver. Porteføljen består fortrinsvis af 

variabelt forrentede obligationer, pengemarkedsindskud 

og afdækkede fastforrentede papirer. 

Rammen for rentefølsomhed er fastsat til 80 mio. kr. 

og rammen for valutarisiko til 5,2 mio. kr. pr. dag; ultimo 

1997 udgjorde den faktiske rentefølsomhed 51 

mio. kr. og valutarisikoen 2,0 mio. kr. pr. dag. 

De samlede aktieinvesteringer på 2.302 mio. kr. 

udgøres i al væsentlighed af investeringerne i BG 

Bank (823 mio. kr.), Eureko B.V. (197 mio. kr.) og 

Topdanmark Livsforsikring (805 mio. kr.). Aktieinvesteringerne 

herudover udgjorde 477 mio. kr., som 

for en vis del relaterer sig til den primære forretning. 

De egentlige porteføljeaktier har en værdi af 338 

mio. kr., som fortrinsvis er placeret i danske børsnoterede 

aktier. 

Ved afdækning med finansielle instrumenter sker der 

en regnskabsteknisk forskydning mellem renter og 

kursgevinster. Når rentestrukturen er stejl, som den 

har været i det forløbne år, vil afdækning af obligationspositioner 

regnskabsmæssigt udmønte sig i 

kurstab, der kompenseres af forøgede renteindtægter. 

Tilsvarende vil afdækkede aktiver i højt forrentede 

valutaer og afdækkede passiver i lavt forrentede valutaer 

føre til forøgede renteindtægter kombineret med 

regnskabstekniske kurstab. 

15 

Fordeling af finansafkast på henholdsvis kursgevinster 

og renter er således tættere forbundet med regnskabsteknik 

end med realia. Topdanmark har derfor 

valgt at ophøre med denne opdeling i hovedtallene. 

Livsforsikringskoncernen 

Ultimo 1997 udgjorde markedsværdien af livsforsikringskoncernens 

investeringsaktiver 12.509 mio. kr. 

Heraf var størstedelen placeret i danske nominalobligationer 

(4.542 mio. kr.), mens investeringen i udenlandske 

obligationer udgjorde 2.334 mio. kr.; 250 

mio. kr. var investeret i pantebreve, hvoraf næsten 90 

pct. er garanterede. Ultimo 1997 udgjorde livsforsikringkoncernens 

rentefølsomhed efter realrenteafgift 

106 mio. kr., og valutarisikoen udgjorde efter realrenteafgift 

0,5 mio. kr. pr. dag. 

Investeringen i indeksobligationer udgjorde 1.136 

mio. kr. størstedelen med udløb i 2026 eller før. 

Investeringen i aktier udgjorde 2.360 mio. kr., der fordeler 

sig med 1.641 mio. kr. i danske børsnoterede 

Investeringsaktiver til markedsværdi 

Mio. kr. 

Koncern Livsekskl. 

livsforsikring forsikring 

Rentebærende investeringsaktiver 3.594 7.510 

Aktier 619 2.360 

Indeksobligationer 0 1.136 

Grunde og bygninger 0 1.503 

Ikke konsoliderede dattervirksomheder 29 0 

Associerede virksomheder 849 0 

5.091 12.509 

Aktier i Topdanmark Livsforsikring 805 - 

Investeringsaktiver i alt 5.896 12.509

Investeringspolitik 

og finansiering 

aktier, 704 mio. kr. i udenlandske børsnoterede aktier 

og 15 mio. kr. i unoterede aktier. Den største enkeltinvestering 

udgjorde 119 mio. kr., og værdien af de 

fem største investeringer udgjorde 481 mio. kr. 

Livsforsikringskoncernens ejendomsinvesteringer er 

samlet i Topdanmark Ejendom koncernen, hvis aktiver 

omfatter ejendomme til en bogført værdi på 1.472 

mio. kr. Heraf udgør domicilejendomme ca. en tredjedel. 

Markedsværdien af ejendomsporteføljen blev 

forøget med 229 mio. kr. i 1997 sammenlignet med 

1996. 

Efter realrenteafgift udgjorde livsforsikringskoncernens 

afkast til markedsværdi 10,6 pct. i 1997 mod 

10,5 pct. i 1996. 

Finansiering 

Det er et led i Topdanmarks finansieringsstrategi, at 

kapitalstrukturen afspejler investeringernes likviditetsgrad. 

Investeringer i datterselskaber tilstræbes således 

finansieret ved hjælp af egenkapital, mens porteføljeaktiver 

kan finansieres gennem optagelse af lån 

med tilstrækkelig lang løbetid til at sikre et rimeligt 

fremtidigt likviditetsberedskab. Ved udgangen af 1997 

udgjorde Topdanmarks egenkapital 3.338 mio. kr., 

mens investeringer i datterselskaber udgjorde 2.490 

mio. kr. 

Regnskabsmæssigt investeringsafkast 

16 

Indfrielse af lån 

Den 10. februar 1997 førtidsindfriede Topdanmark et 

lån på 800 mio. kr. Lånet blev optaget i 1995 med 

forfald i august 1998. Moderselskabets aktiepost i 

Topdanmark Forsikring var pantsat som sikkerhed for 

lånet. Denne pantsætning blev således ophævet pr. 

10. februar 1997. Lånet på 800 mio. kr. blev umiddelbart 

afløst af et lån på 450 mio. kr. med udløb i 

august 1998, men i kraft af en tidligere end påregnet 

styrkelse af likviditeten gennem salget af en aktiepost 

på 17 pct. i Sydbank og afviklingen af Topdanmark 

Bank blev dette lån allerede indfriet 1. april 1997. 

Topdanmark har herefter ingen langfristet gæld. 

Ratings 

Topdanmark har ikke udstedt rated gæld. 

Niveau for finansiel risiko 

Topdanmark ønsker, at en investering i selskabets 

aktie i højere grad skal opfattes som en investering i 

en forsikringsvirksomhed end som en investering i en 

investeringsvirksomhed, hvor resultatet i overvejende 

grad afhænger af udviklingen på de finansielle markeder. 

Koncern ekskl. Livsforsikring Livsforsikring 

Mio. kr. 1997 1996 1997 1996 

Indtægter fra tilknyttede virksomheder 10 -12 0 0 

Indtægter fra associerede virksomheder 101 154 0 0 

Indtægter af grunde og bygninger 0 0 106 78 

Renter og udbytter m.v., netto 351 301 315 329 

Realiserede gevinster og tab, netto -70 -39 224 8 

Urealiserede gevinster og tab, netto 35 59 497 212 

Administrationsomkostninger -10 -15 -10 -6 

Valutakursregulering -35 -17 -99 25 

Realrenteafgift 0 0 -16 -38 

Indtægter af nettoporteføljeaktiver 271 289 1.017 608 

Investeringsafkast i alt 382 431 1.017 608

Baggrunden herfor er, at Topdanmark vurderer, at selskabets 

aktie kan være attraktiv for investorer, som 

ønsker en risikospredning. Dette kan opnåes, hvis 

risikoprofilen på aktien i væsentlig grad er præget af 

forsikringsrisiko, men ikke hvis aktien i overvejende 

omfang samvarierer med det finansielle marked i 

øvrigt. 

Således er det Topdanmarks opfattelse, at aktionærerne 

i princippet vil være bedst tjent med, at selskabets 

kapitalgrundlag primært udnyttes i forbindelse 

med accept af forsikringsrisiko. 

Imidlertid er Topdanmark opmærksom på, at en stor 

del af selskabets aktionærer er underlagt restriktioner, 

der bevirker, at de ikke er i stand til at øge den 

af Topdanmark valgte finansielle risiko. Der er derfor 

truffet beslutning om en vis forøgelse af den finansielle 

risiko. 

Beslutningen om at forøge den finansielle risiko skal 

ses i lyset af, at samvariation mellem afkastet af den 

17 

rene forsikringsforretning og afkastet af de finansielle 

investeringer er tæt på nul. Når den ene eksponering 

giver et resultat over middel, vil den anden således 

ofte give et resultat under middel. Den forøgelse af 

den samlede risiko, der følger af at hæve den finansielle 

risiko, vil derfor være mindre end forøgelsen i 

den finansielle risiko isoleret set. 

Hertil kommer, at kapitalgrundlaget, til at bære disse 

forøgede risici ved udgangen af 1997, vurderes til at 

være tilstrækkeligt. 

Konkret er rammen for rentefølsomhed for koncernen 

eksklusive livsforsikring pr. 4. september 1997 hævet 

fra 50 mio. kr. til 80 mio., og det er besluttet, at 

eksponeringen i porteføljeaktier skal hæves fra 338 

mio. kr. ved udgangen af 1997 til ca. 500 mio. kr. i 

løbet af 1998. Hertil kommer ca. 300 mio. kr. investeret 

i Eureko, Forsikringsselskabet for 

Erhvervssygdomme m.fl. 

Laus Mikkelsen, kontorchef, 


Ballerup 

- Indimellem kan der være tvivl 

om et bilag i en skadesag. 

Derfor har vi anskaffet en 

”Docubox”, som afslører, hvis 

der er rettet i beløbet på en 

regning, men også, hvis tekst 

og tal er utydelige. Det letter 

skadebehandlingen til glæde for 

kunder og administration.

Skadeforsikringsaktiviteter 

Combined ratio, netto, på 100,8 og præmiefremgang 

inden for alle forretningsområder 

Skadeforsikringsaktiviteterne udgøres efter frasalget 

af garantiselskabet pr. 1. januar 1997 alene af 

Topdanmark Forsikring, Topdanmark Arbejdsskadeforsikring 

og syge- og ulykkesdelen i livsforsikringskoncernen. 

I 1997 blev stort set al indgående genforsikring 

afviklet. 

Resultatet i Topdanmark Forsikring blev i 1997 et 

overskud på 309 mio. kr. mod 265 mio. kr. i 1996. 

Heraf bidrog datterselskabet Topdanmark 

Livsforsikring med 50 mio. kr. i 1997 mod 36 mio. kr. 

i 1996. Resultatet i Topdanmark Forsikring svarer til 

en egenkapitalforrentning på 13,7 pct. 

Bruttopræmieindtægten i Topdanmark koncernen steg 

fra 3.398 mio. kr. i 1996 til 3.735 mio. kr. i 1997. 

Heraf udgjorde bruttopræmieindtægten i skadeforsikringsselskabet 

- Topdanmark Forsikring - 3.510 mio. 

kr. mod 3.198 mio. kr. i 1996. 

Præmiefremgangen blev herved på 9,9 pct. for 

Topdanmark koncernen og 9,8 pct. for Topdanmark 

Forsikring. Korrigeret for indeksreguleringer og præmieforhøjelser 

var præmiefremgangen på ca. 6 pct. 

Herved er den positive udvikling fastholdt, og markedsandelen, 

der i 1996 lå på godt 13 pct., er blevet 

udbygget i 1997. Endvidere betyder præmiefremgangen, 

at Topdanmark Forsikring i 1997 overtog placeringen 

som det næststørste skadeforsikringsselskab 

på det danske marked. 

Præmiefremgangen er opnået inden for alle forretningsområder. 

Salget af skadeforsikringsprodukter 

gennem BG Bank har haft fuld effekt i 1997, og 

salgsfremgangen gennem BG Bank repræsenterede 

1,7 procentpoint af den samlede præmiefremgang på 

9,8 pct. i Topdanmark Forsikring. 

I 1998 ventes præmiefremgangen i Topdanmark 

Forsikring at ligge på et mere moderat niveau, bl.a. 

som en følge af at der ikke i 1998 vil blive gennemført 

ekstraordinære præmiestigninger. 

Skadeprocenten blev reduceret fra 75,4 i 1996 til 

74,7 i 1997. Udviklingen i skadeprocenten var påvirket 

af to modsatrettede forhold. Skadeprocenten faldt 

på den ene side som en følge af reducerede afviklingstab. 

Afløbstabet var i 1997 på 27 mio. kr. svarende 

til 0,8 procentpoint af skadeprocenten. På den 

anden side var der et øget antal storskader i 1997 

samt udgifter til skybrud. Storskaderne var i vidt 

omfang dækket af Topdanmarks genforsikringsprogram. 

Som en følge af at der ikke i 1998 forventes gennemført 

ekstraordinære præmiestigninger, ventes skadeprocenten 

efter genforsikring at stige svagt i 1998. 

Omkostningsprocenten blev reduceret fra 24,6 i 1996 

til 24,0 i 1997. Herved er de senere års positive 

udvikling i omkostningsprocenten fortsat i 1997. 

Faldet i omkostningsprocenten skyldes en kombination 

af en restriktiv omkostningskontrol og væksten i 

bruttopræmieindtægten. 

I 1998 ventes omkostningsprocenten at vise et svagt 

fald. 

Combined ratio, brutto, der består af udgifter til skader, 

salg og administration i procent af bruttopræmieindtægten, 

lå herefter på 98,7 i 1997 mod 100,0 i 

1996. 

18 

Søren Ø. Nielsen, autotaksator, 

på besøg hos Toyota i Kolding 

- Jeg er altid fremme på værkstedet, 

hvor den skadede bil er indleveret, 

inden for samme døgn - nogle gange 

går der kun nogle få timer. På værkstedet 

kan kunderne indlevere den 

skadede bil og udfylde skadeanmeldelse 

på stedet. Sværere er 

det ikke.

Nettoudgiften til genforsikring udgjorde 2,1 pct. af 

bruttopræmieindtægten i 1997 mod 4,5 pct. i 1996. 

Den faldende udgift til genforsikringsdækning skyldtes 

dels, at en række af storskaderne var dækket af genforsikringsprogrammet, 

og dels forbedrede genforsikringsvilkår. 

De samlede forsikringsmæssige udgifter til skader, 

salg, administration samt genforsikring faldt herefter i 

procent af bruttopræmieindtægten (combined ratio, 

netto) fra 104,5 i 1996 til 100,8 i 1997. 

Et niveau med en combined ratio, netto, på omkring 

100 er tilfredsstillende og ventes fastholdt i 1998. 

Den positive udvikling i combined ratio, netto, er 

hovedårsagen til, at det forsikringstekniske resultat i 

Topdanmark Forsikring blev forbedret fra et underskud 

på 30 mio. kr. i 1996 til et overskud på 61 mio. kr. i 

1997 svarende til en stigning på 91 mio. kr. Hertil 

kommer udjævningshensættelser på 30 mio. kr. i 

1997 i Topdanmark Forsikring. Samlet steg det reelle 

forsikringstekniske resultat således med 121 mio. kr. 

i 1997. 

Privat 

Forretningsområde Privat betjener privatmarkedet 

samt mindre erhvervsvirksomheder. 

Salg og servicering udføres af Privats godt 90 assurandører, 

38 forsikringsbutikker og via telefonsalg. 

1: Privat 43 pct. 

2: Landbrug23 pct. 

3: Erhver v 17 pct. 

4: Industri 14 pct. 

5: Partnere 3 pct. 

19 

Hoved- og nøgletal - Topdanmark Forsikring 

Mio. kr. 1997 1996 1995 

Hovedtal 

Præmieindtægter 3.510 3.198 2.908 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. 118 112 134 

Erstatningsudgifter -2.622 -2.410 -2.169 

Omkostninger -843 -785 -734 

Afgiven forretning -72 -145 -89 

Ændring i udjævningshensættelser -30 0 0 

Forsikringsteknisk resultat 61 -30 50 

Finansindtægter i øvrigt 223 273 159 

Ordinært resultat 284 243 209 

Ekstraordinære poster 25 22 1 

Resultat 309 265 210 

Egenkapital 2.408 2.099 2.034 

Forsikringsmæsssige hensættelser f.e.r. 2.482 2.261 1.918 

Aktiver i alt 5.567 5.089 4.641 

Nøgletal 

Skadeprocent 74,7 75,4 74,6 

Omkostningsprocent 24,0 24,6 25,2 

Combined ratio, brutto 98,7 100,0 99,8 

Afgiven forretning i procent 2,1 4,5 3,1 

Combined ratio, netto 100,8 104,5 102,9 

Egenkapitalforrentning (%) 13,7 12,2 10,9


Salgsorganisationen blev i 1997 udbygget med flere 

assurandører og to forsikringsbutikker i henholdsvis 

Fredericia og Hvidovre. I foråret 1998 bliver forsikringsbutik 

nummer 38 åbnet i Skive. 

I slutningen af 1997 blev salgsorganisationen på privatmarkedet 

ændret, så de fleste administrative 

opgaver nu er samlet på hovedkontoret. Samtidig er 

privatmarkedet blevet opdelt i syv decentrale salgsområder, 

der alene har ansvaret for salgsrettede aktiviteter. 

Bruttopræmieindtægten på Privat steg i 1997 fra 

1.398 mio. kr. til 1.515 mio. kr. svarende til en stigning 

på 8,3 pct. Præmiefremgangen er sket inden for 

samtlige privatforsikringsområder på trods af en 

intensiv konkurrence. 

Skadeprocenten udviklede sig ligesom det samlede 

økonomiske resultat tilfredsstillende. 

Motorpræmierne for hele Topdanmark steg med 12,6 

pct. i 1997, hvilket blandt andet skyldtes, at der med 

virkning fra 1. marts 1997 blev varslet præmiestigninger 

på gennemsnitlig 8 pct. for ca. en tredjedel af porteføljen. 

Ved samme lejlighed blev der stillet krav om 

installering af startspærre i yderligere et antal tyverieftertragtede 

biltyper. På trods af at antallet af biltyverier 

på landsplan stagnerede på et meget højt 

niveau, medvirkede kravet om installering af startspærre 

til, at antallet af tyverier for Topdanmarks portefølje 

af disse biler faldt med 16 pct. i 1997. 

Motorområdet var begunstiget af en ganske mild vinter, 

men samtidig også præget af en fortsat utilfredsstillende 

udvikling med hensyn til personskadeudgifter. 

Samlet for motorforsikringsområdet blev resultatet 

i 1997 dog lidt bedre end i 1996. 

På de øvrige privatforsikringsområder udviklede 

præmieindtægten sig ligeledes tilfredsstillende med 

en samlet stigning på 11,1 pct. 

1997 var præget af større skadeudgifter end året før, 

blandt andet på grund af udgifter til dækning af skader 

efter storm og skybrud. Således betød de mange 

skybrud først på sommeren 1997 en samlet ekstraudgift 

på knap 20 mio. kr. 

Året blev også præget af flere og dyrere indbrudsskader, 

ligesom der også var en stigning i antallet af 

ulykkesforsikringsskader. 

Samlet blev resultatet for de øvrige privatforsikringsområder 

lidt dårligere end i 1996. 

20 

Peder Hansen, murermester, Holbæk 

- Når der er brug for en murer til at udbedre en skade, 

rykker jeg ud samme dag, hvis det er nødvendigt. Og så kan 

sagen nogle gange klares umiddelbart. 

Partnere 

Forretningsområde Partnere har ansvaret for udvikling 

og etablering af salg af forsikringer gennem nye salgskanaler 

på privatmarkedet. 

I 1997 er for retningsområde Partneres salg udelukkende 

foregået gennem samarbejdspartneren BG 

Bank. Salget sker gennem BG Banks 256 bankafdelinger 

samt 14 posthuse. 

1997 var det første år, hvor salget gennem BG Bank 

havde fuld effekt. Forretningsområde Partnere havde 

i 1997 en præmieindtægt på 92 mio. kr., hvilket svarede 

til en stigning på 144,8 pct. i forhold til 1996. 

Præmiefremgangen udgjorde ca. 17,5 pct. af den 

samlede præmiefremgang i Topdanmark Forsikring. 

Den tilfredsstillende udvikling skyldtes blandt andet 

introduktionen af en ny selvstændig BG Bank produktlinie 

i begyndelsen af 1997. 

De foreløbige erfaringer viser, at skadeforløbet hos 

de kunder, der er indtegnet via BG Bank, ligger på 

samme tilfredsstillende niveau som Topdanmarks 

øvrige privatforsikringsportefølje.

I januar 1998 blev samarbejdet mellem BG Bank og 

Topdanmark yderligere udbygget ved etableringen af 

en særlig enhed - BG Skade - i forretningsområde 

Partnere. BG Skade varetager al forsikringsmæssig 

support af BG Banks medarbejdere. 

Det forventes, at præmiefremgangen gennem BG 

Bank vil fortsætte og bidrage med ca. 20 pct. af koncernens 

præmiefremgang i 1998. 

Det andet hovedområde i forretningsområde Partnere 

er Internet. Topdanmark har været på Internet siden 

1996. 

Kundemæssigt har Topdanmark i første omgang valgt 

at tilbyde eksisterende kunder en række tillægsydelser 

så som muligheden for at anmelde skader via 

Internet. I løbet af 1998 vil udbuddet blive suppleret 

med salg af simple forsikringsprodukter bl.a. rettet 

mod unge mellem 18 og 27 år. 

Landbrug 

Forretningsområde Landbrug betjener alle typer landbrug 

samt private husstande og mindre erhvervsvirksomheder 

i landområderne. Salg og servicering gennemføres 

af forretningsområdets 160 assurandører 

understøttet af fem kundeservicecentre i Aalborg, 

Herning, Aabenraa, Næstved og Ballerup. 

Assurandørerne arbejder fra egen bopæl, hvilket sikrer, 

at kunderne let kan komme i kontakt med 

Topdanmark og få en kvalificeret og personlig betjening 

- forhold, der er væsentlige for Topdanmarks 

ønske om at være en decentral og lokalt baseret 

organisation med dybe rødder i landbruget og 

lokalsamfundet. 

Forretningsområdets salgsog servicekoncept understøttes 

af et meget kundeorienteret pc-baseret salgsog 

administrationssystem. Systemet har sammen 

21 

med en flad og kundevendt organisation medvirket til, 

at Topdanmark har formået at fortsætte væksten i 

forretningsvolumen på landbrugsmarkedet. 

Forretningsområdets samlede bruttopræmieindtægt 

voksede i 1997 med 7,6 pct. til 820 mio. kr. 

Præmievæksten på landbrugsmarkedet er realiseret, 

på trods af at markedet for landbrugsforsikringer 

totalt set er faldende. 

Skadeudgiften var i 1997 præget af første halvårs 

storme og øvrige vejrligsskader såsom lyn- og vandskader. 

Modsat bevirkede faldet i antallet af større 

brande, at forretningsområdet også i 1997 opnåede 

et tilfredsstillende resultat. 

Erhverv 

Forretningsområde Erhverv betjener mindre og mellemstore 

virksomheder på mellem tre og 50 ansatte. 

Ole Bjørn Hansen, storskadetaksator, 

på skadebesøg i 

Fredensborg 

- Jeg er fremme ved storskader 

to til tre timer efter kunden har 

anmeldt skaden, eller vi har 

fået besked fra politi eller 

brandvæsen. Det kan fx være en 

storbrand, hvor familien skal 

genhuses, eller en kvægbesætning 

skal have nyt tag over 

hovedet.


Salget sker gennem for retningsområdets 60 assurandører 

og understøttes af to centrale supportenheder 

i København og Herning. 

Erhverv havde i 1997 en bruttopræmieindtægt på 

581 mio. kr. mod 533 mio. kr. i 1996 - en fremgang 

på 9,1 pct. Fremgangen stammede i 1997 i højere 

grad fra direkte erhvervsforsikring end tidligere år, 

hvor væksten hovedsageligt blev realiseret inden for 

motorområdet. 

Markedet for erhvervsforsikringer var også i 1997 

præget af intens konkurrence, og udviklingen må i 

denne sammenhæng betragtes som tilfredsstillende. 

Skadeforløbet var i 1997 påvirket af et utilfredsstillende 

forløb på ulykkesforsikringer og professionelt 

ansvar, ligesom der skete en markant stigning i 

omfanget af edb-tyverier. 

Derimod var udviklingen i omkostningsprocenten fortsat 

tilfredsstillende. Det samlede resultat for 1997 

var på niveau med 1996 og var følgelig mindre tilfredsstillende. 

Forretningsområdet har i slutningen af 1997 fået ny 

ledelse, og der er iværksat en effektivisering af organisationen. 

1997 var det første år, hvor det pc-baserede salgsog 

administrationssystem TopErhverv havde fuld effekt. 

Systemet er blevet godt modtaget af såvel kunder 

som assurandører. 

TopErhverv imødekommer kundernes ønske om en 

hurtig og effektiv rådgivning og tilbudsgivning. 

Systemet gør således assurandørerne i stand til, i 

dialog med kunderne, at afdække kundens forsikringsmæssige 

behov, indhente de relevante data 

samt udskrive et forsikringstilbud. Dette har resulteret 

i større effektivitet i policeudstedelsen og i bedre 

salgsresultater. 

Industri & Sø 

Forretningsområde Industri & Sø betjener de større 

industri- og erhvervsvirksomheder i Danmark og 

Grønland. Endvidere har Industri & Sø ansvaret for 

marineområdet. Industri- og erhvervskunderne betjenes 

af 16 industrikonsulenter fra industricentrene i 

henholdsvis Ballerup og Århus. Brancheområdet marine 

betjenes fra Taastrup. 

Det centrale element i Industri & Sø’s kundevendte 

aktiviteter er aktiv rådgivning omkring skadeforebyggelse 

og risikostyring. Udgangspunktet herfor er skadeforebyggelsescentret 

i Ballerup, der anvendes i 

demonstrations- og uddannelsesøjemed, og er det 

eneste af sin art i Danmark. 

22 

Den kraftige fokusering på rådgivning inden for skadeforebyggelse 

og risikostyring medvirker fortsat til at 

styrke Industri & Sø’s konkurrencemæssige position. 

De større industri- og erhvervskunder er således 

meget opmærksomme på storskaderisici og systematisk 

risikostyring samt den produktions- og resultatmæssige 

gevinst, der kan opnås i forbindelse hermed. 

Som det var tilfældet i 1996 vandt Industri & Sø også 

i 1997 markedsandele. Forretningsområdet oplevede 

således en fremgang i bruttopræmieindtægten fra 

403 mio. kr. i 1996 til 484 mio. kr. i 1997 svarende 

til en vækst på 20,1 pct. 

Indtjeningen for 1997 udviklede sig imidlertid mindre 

tilfredsstillende. Dette skyldtes bl.a. et utilfredsstillende 

forløb på forsikringsbrancher, hvor Topdanmark har 

et højt selvbehold. På ansvarsbrancherne har der 

været betydelige afviklingstab, og også forløbet for 

1997 var utilfredsstillende. Der er allerede iværksat 

Niels Erhardtsen, bygningstaksator, på skadebesøg i 

Hedensted 

- Vi kan i dag afslutte en skadesag direkte hos kunden. 

Derfor kan checken med erstatningen også afsendes samme 

dag. Det giver hurtig sagsbehandling og tilfredse kunder.

tiltag for at rette op på det uheldige forløb. Enkelte 

kundeforhold havde desuden et generelt dårligt forløb 

i 1997, og over for disse er der gennemført skadeforebyggende 

tiltag for at sikre en forbedring af skadeforløbet. 

På omkostningssiden påvirkede en række 

engangsudgifter endvidere resultatet for 1997. 

Der forventes ikke lignende afviklingstab og engangsudgifter 

i 1998, hvorfor der ventes en resultatforbedring. 

Topdanmark Arbejdsskadeforsikring 

Topdanmark Arbejdsskadeforsikring er en selvstændig 

juridisk enhed, som i praksis fungerer som en integreret 

del af forretningsområderne Landbrug, Erhverv 

samt Industri & Sø. 

Bruttopræmieindtægten i Topdanmark 

Arbejdsskadeforsikring steg med 22,5 pct. fra 1996 

til 1997. Stigningen skyldtes fortrinsvis, at præmien 

ekstraordinært blev hævet med godt 14 pct. ved 

årets begyndelse. Den ekstraordinære stigning er en 

følge af Finanstilsynets krav om, at grundlagsrenten 

for hensættelser for løbende ydelser, det vil sige den 

diskonteringssats, hvormed man beregner nutidsværdien 

af fremtidige ydelser, skulle sænkes fra 4 pct. til 

3 pct. 

Resultatet for 1997 blev et overskud på 26 mio. kr. 

mod 19 mio. kr. i 1996. 

I slutningen af 1997 blev grundlagsrenten yderligere 

sænket til 2,75 pct., og Finanstilsynet har krævet, at 

alle arbejdsskadeselskaber opbygger en udjævningshensættelse 

svarende til en grundlagsrentesænkning 

til 2 pct. En sådan udgift ville normalt skulle fordeles 

mellem selskaberne efter markedsandel, men 

Finanstilsynet har krævet, at det ikke sker i dette 

tilfælde. Dette betyder, at Topdanmark 

Arbejdsskadeforsikring skal opbygge en udjævningshensættelse 

på ca. 60 mio. kr., som på grund af den 

manglende fordeling giver en ekstraordinær udgift på 

30-35 mio. kr. i 1998. Da der ikke forventes ekstraordinære 

præmiestigninger i 1998, ventes resultatet i 

arbejdsskadeselskabet herefter at blive omkring nul 

kr. i 1998. 

Genforsikring 

Topdanmark Forsikring har etableret et omfattende 

genforsikringsprogram. Dette skyldes, at selskabets 

muligheder for at overtage store risici dermed 

forøges. Endvidere er det Topdanmarks politik at begrænse 

størrelsen af tab, der kan påføres selskabet 

fra enkeltstående skadebegivenheder eller fra serier 

af skadebegivenheder. 

23 

Genforsikringsprogrammet placeres hos førende, velkonsoliderede 

vesteuropæiske og amerikanske reassuranceselskaber. 

Genforsikringsprogrammerne justeres konstant i forhold 

til selskabets aktuelle behov, og priserne kan 

variere fra år til år afhængigt af såvel markedsforhold 

som genforsikringsprogrammernes tidligere resultater. 

I 1997 blev der anvendt 321 mio. kr. svarende til 9,1 

pct. af bruttopræmieindtægten til indkøb af genforsikring. 

I 1996 blev der tilsvarende anvendt 327 mio. kr. 

til indkøb af genforsikring. Faldet fra 1996 til 1997 

på 2 pct. afspejler, at priserne på genforsikringsmarkedet 

er faldende. 

For at sikre et mere hensigtsmæssigt indkøb af genforsikring 

på koncernniveau og ikke på forretningsområdeniveau 

er genforsikring i 1998 etableret som et 

selvstændigt forretningsområde. Fremover vil 

Topdanmark i højere grad søge at optimere genforsikringsdækningen 

under hensyntagen til koncernens 

overordnede risikoprofil. 

Hoved- og nøgletal - Topdanmark Arbejdsskadeforsikring 

Mio. kr. 1997 1996 1995 

Hovedtal 

Præmieindtægter 170 139 119 


Erstatningsudgifter -120 -107 -136 


Afgiven forretning 8 2 12 

Ændring i udjævningshensættelser -10 0 0 

Forsikringsteknisk resultat 23 9 -28 

Finansindtægter i øvrigt 3 10 48 

Resultat 26 19 20 

Egenkapital 141 128 121 

Forsikringsmæsssige hensættelser f.e.r. 1.000 961 905 

Aktiver i alt 1.171 1.116 1.039 

Nøgletal 

Erstatningsprocent 70,7 77,2 114,2 

Omkostningsprocent 23,0 25,3 32,8 

Combined ratio, brutto 93,7 102,5 147,0 

Afgiven forretning i procent -4,7 -1,8 -10,3 

Combined ratio, netto 89,0 100,7 136,7 

Egenkapitalforrentning (%) 18,7 14,8 15,6

Livsforsikringsaktiviteter 

Fortsat præmiefremgang i både 

Topdanmark Livsforsikring og BG Pension 

BG Pension indgår ultimo 1997 som et 100 

pct. ejet datterselskab 

Aktiviteterne i Topdanmark Livsforsikring koncernen 

udgøres af moderselskabet Topdanmark 

Livsforsikring, BG Pension samt Topdanmark 

Livsforsikring II, der administrerer en portefølje af livrenter 

uden ret til bonus. Hertil kommer ejendomsselskabet 

Topdanmark Ejendom. 

Topdanmark Livsforsikring koncernen 

BG Pension var i 1997 ejet 50 pct. af Topdanmark 

Livsforsikring, mens BG Bank ejede de resterende 50 

pct. 

BG Bank overdrog ved udgangen af 1997 sin aktiebeholdning 

i BG Pension til Topdanmark Livsforsikring. 

BG Pension indgår herefter som et 100 pct. ejet datterselskab 

i Topdanmark Livsforsikring koncernen. Det 

er aftalt, at BG Bank kan genindtræde som aktionær 

på et senere tidspunkt. 

Det er hensigten at bevare BG Pension og 

Topdanmark Livsforsikring som to separate juridiske 

enheder, der markedsføres under hver sit navn og 

logo. De to selskaber drives som et koncernfællesskab 

med fælles ledelse, administration og domicil. 

Topdanmark Livsforsikring sælger livsforsikringer og 

pensionsordninger via Topdanmark Forsikrings salgskorps, 

der er hovedafsætningskanalen. Selskabet har 

de seneste år øget salget af firmapensionsordninger 

betydeligt, og en væsentlig del af dette salg sker gennem 

forsikringsmæglere. 

BG Pension sælger livsforsikringer til privatmarkedet 

gennem BG Banks bankafdelinger. Salget af firmapension 

til BG Banks erhvervskunder sker gennem 

Topdanmark Livsforsikring. 

Det er målet at udbygge positionen på såvel det individuelle 

pensionsmarked som på firmapensionsmarkedet 

ved at udnytte livsforsikringskoncernens 

gunstige situation med hensyn til den brede vifte af 

salgskanaler, fleksible produkter og avancerede 

rådgivningsværktøjer. 

Hertil kommer produktudvikling inden for en række 

områder. Blandt andet er der udviklet nye sygdomsog 

ulykkesforsikringer på gruppebasis, kritisk 

sygdomsforsikring og nye arbejdsmarkedspensioner. 

24 

Som en følge af den betydelige vækst i både 

Topdanmark Livsforsikring og BG Pension samt overtagelsen 

af den resterende 50 pct.’s ejerandel af BG 

Pension, der medfører øget krav til solvens, er 

kapitalgrundlaget ved udgangen af 1997 blevet styrket 

i begge selskaber. 

Topdanmark Forsikring har indskudt 300 mio. kr. i 

Topdanmark Livsforsikring i form af ny egenkapital. 

Herudover har Topdanmark Livsforsikring optaget et 

ansvarligt lån på 200 mio. kr. Endelig optog BG 

Pension ved udgangen af 1997 et ansvarligt lån på 

100 mio. kr. 

Bruttopræmierne i Topdanmark Livsforsikring koncernen 

udgjorde 1.305 mio. kr. i 1997 inklusive 50 pct. 

af BG Pensions bruttopræmier for året. Til sammenligning 

udgjorde bruttopræmien 995 mio. kr. i 1996, 

hvor 50 pct. af BG Pensions bruttopræmier indgik i 

anden halvdel af året. Korrigeret for det ændrede 

ejerforhold i BG Pension udgjorde præmiefremgangen 

16,8 pct. i 1997. 


I moderselskabet Topdanmark Livsforsikring steg bruttopræmien 

fra 768 mio. kr. i 1996 til 883 mio. kr. i 

1997 svarende til en fremgang på 15 pct. Herudover 

var bruttopræmien for syge- og ulykkesforsikring på 

24 mio. kr. i 1997 mod 16 mio. kr. i 1996. 

Topdanmark Livsforsikring har således fortsat de 

seneste års positive præmiefremgang. 

Topdanmark Livsforsikring havde i 1997 fremgang på 

alle hovedområder. Således steg individuelle ordninger 

med 13 pct., firmapensioner med 12 pct. og gruppelivsordninger 

med 49 pct. 

I henhold til Finanstilsynets retningslinier er overskudsdannelsen 

i Topdanmark Livsforsikring begrænset 

til, at den gennemsnitlige egenkapitalforrentning 

maksimalt må svare til kundernes bonusrente efter 

realrenteafgift tillagt 3 procentpoint. Dertil kommer 

resultatet af syge- og ulykkesforsikring. Overskuddet 

herudover henlægges til bonusudjævningshensættelser 

til fordel for kunderne. 

Topdanmark Livsforsikring nåede i 1997 et overskud 

på 50 mio. kr. efter hensættelser til bonusudjævning 

på 326 mio. kr. Resultatet for 1997 svarer til en 

egenkapitalforrentning på 10,4 pct. I 1996 udgjorde 

resultatet 36 mio. kr. efter bonusudjævningshensættelserne 

på 162 mio. kr. 

Af resultatet på 50 mio. kr. i 1997 stammer 9 mio. 

kr. fra resultatet af syge- og ulykkesforsikring.

Hoved- og nøgletal - Topdanmark Livsforsikring 

Mio. kr. 1997 1996 1995 

Præmier 883 768 1.005 

Teknisk investeringsafkast 734 480 355 

Forsikringsydelser -354 -331 -309 

Ændring i livsforsikringshensættelser -811 -641 -856 

Ændring i bonusudjævningshensættelser -326 -162 -128 


Afgiven forretning 9 -3 -7 

Forsikringsteknisk resultat af livsforsikring -9 18 2 

Forsikringsteknisk resultat af syge- 

og ulykkesforsikring 9 0 0 

Investeringsafkast i øvrigt 50 35 30 

Ordinært resultat 50 53 32 

Ekstraordinære poster 0 -17 0 

Resultat 50 36 32 

Egenkapital 805 455 420 

Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. 7.585 6.437 5.636 

Aktiver i alt 8.848 6.992 6.115 

Egenkapitalforrentning (%) 10,4 8,1 8,0 

25 

Michael Svendsen, leder af udbetalingen, Topdanmark Livsforsikring 

i Albertslund 

- Selvom sagsbehandlingen inden for livsforsikringsområdet 

oftest er kompliceret, så har de pårørende udbetalingen fra 

en livsforsikring på mindre end 14 dage. 

Topdanmark Livsforsikrings realrenteafgiftspligtige indkomst 

var negativ med et mindre beløb i 1997. Dette 

skyldes hovedsageligt, at der er konstateret store tab 

på valutaafdækning af udenlandske aktier og konvertible 

obligationer. Valutakursgevinsten på aktiebeholdningen 

er realrenteafgiftsfri, mens tabet på 

afdækningen er fradragsberettiget. 

Topdanmark Livsforsikring ønsker en kontrolleret 

omkostningsudvikling. Det sker gennem en stram 

omkostningsstyring kombineret med øget teknologianvendelse. 

I 1997 steg omkostningerne således kun 

med 6 pct. sammenholdt med fremgangen i præmieindtægten 

på 15 pct. 

Topdanmark har valgt at ændre metoden for, hvor stor 

en andel af erhvervelsesomkostningerne, der aktiveres. 

For regnskabsåret 1997 aktiveres nul kr., og det 

aktiverede beløb fra tidligere år nedsættes. Det betyder, 

at erhvervelsesomkostningerne, som en følge af 

denne ændring, er steget med 80 mio. kr. svarende 

til en ekstraordinær forringelse af nøgletallet for 

omkostningsresultatet på 1,23 procentpoint. 

Nøgletallet for omkostningsresultatet, der er forskellen 

mellem omkostningsbidragene og omkostningerne 

sat i forhold til livsforsikringshensættelserne, faldt 

som en følge heraf fra -0,21 pct. i 1996 til -0,90 pct. 

i 1997. Uden den ekstraordinære stigning i erhvervelsesomkostningerne 

var omkostningsresultatet blevet 

positivt i 1997. 

Topdanmark Livsforsikrings soliditet kan opgøres som 

bonusudjævningshensættelser med tillæg af merværdier 

på obligationsbeholdningen m.v. efter realrenteafgift. 

Hertil skal lægges egenkapitalreserven, som 

udgør den del af den ansvarlige kapital, der ligger ud 

over solvensmargenen. 

Måles bonusreserven og egenkapitalreserven i forhold 

til kundernes opsparing (livsforsikringshensættelserne), 

fås dels et udtryk for den fremtidige bonusevne, 

dels et udtryk for den finansielle styrke til at modstå 

fremtidige kursudsving på kapitalmarkederne. 

De samlede bonusudjævningshensættelser udgjorde 

616 mio. kr. ved udgangen af 1997. Med tillæg af 

merværdier på obligationsbeholdninger og ejendomme 

udgjorde bonusreserven herefter 10,9 pct., hvilket 

er en stigning på 3,5 procentpoint i forhold til 

1996. Tilsvarende udgjorde egenkapitalreserven 6,5 

pct. - en stigning på 4,6 procentpoint i forhold til

Livsforsikringsaktiviteter 

1996. Den samlede nettopengetank svarer således 

til 17,4 pct. af livsforsikringshensættelserne. 

Det er Topdanmarks politik at sikre en stabil og konkurrencedygtig 

forrentning af kundernes opsparing. 

Afkastet i den periode, hvor der er foretaget officielle 

afkastmålinger, det vil sige fra 1991 til 1997, har i 

gennemsnit udgjort 9,2 pct. efter realrenteafgift. 

Dette vurderes at være blandt de bedste afkast i 

branchen. I 1997 var afkastet, opgjort til markedsværdi, 

10,4 pct. efter realrenteafgift. 

På baggrund af det gunstige investeringsresultat i 

1997 har Topdanmark Livsforsikring forhøjet bonusrenterne 

efter realrenteafgift for 1998 med 2,0 procentpoint 

i forhold til de tidligere udmeldte bonusrenteforventninger. 

Bonusrenten er herefter fastsat til 

7,6 pct. for firmapensionsordninger og til 7,4 pct. for 

private ordninger. 

Bonusrenterne, i både Topdanmark Livsforsikring og 

BG Pension, er fastsat ud fra en realistisk vurdering 

af selskabernes fremtidige afkast og størrelsen af 

bonusudjævningshensættelserne. Fastholdes det 

gældende lave renteniveau, betyder bonusrenterne 

for 1998, at en del af de tidligere års positive 

investeringsafkast, der er opsparet som bonusudjævningshensættelser, 

vil tilgå kunderne. 

Topdanmark Livsforsikring koncernen 

26 

BG Pension 

BG Pension indgår som et datterselskab i 

Topdanmark Livsforsikring, og Topdanmark 

Livsforsikrings andel af resultatet i BG Pension indgår 

som en del af investeringsafkastet i moderselskabet. 

Bruttopræmierne i BG Pension udgjorde 842 mio. kr. i 

1997 mod 699 mio. kr. i 1996, hvilket svarer til en 

stigning på 21 pct. Herudover udgjorde bruttopræmierne 

for syge- og ulykkesforsikring 69 mio. kr. i 

1997 mod 56 mio. kr. i 1996. 

Både Topdanmark Livsforsikring og BG Pension har 

herved fortsat den hastige vækst og var også i 1997 

blandt Danmarks hastigst voksende livsog 

pensionsforsikringsselskaber. Markedsandelen for 

livsforsikringskoncernen, der i 1996 var i underkanten 

af 5 pct., er blevet udbygget i 1997. 

Stigningen i BG Pensions bruttopræmier udgør 28 

pct. for præmiebetalte forsikringer og 16 pct. for indskudsbetalte 

forsikringer. 

Ved udgangen af 1997 udgjorde de forsikringsmæssige 

hensættelser 2.514 mio. kr. mod 1.729 mio. kr. 

ved udgangen af 1996 svarende til en stigning på 45 

pct. 

Nøgletal 1997 1996 1995 1994 1993 

Afkastnøgletal 

Afkast før realrenteafgift 10,8% 11,1% 12,2% 0,0% 17,9% 

Afkast efter realrenteafgift 10,6% 10,5% 11,0% -1,3% 17,1% 

Afkast efter korrigeret realrenteafgift 9,7% 9,5% 9,5% -1,0% 14,2% 

Omkostningsnøgletal 

Omkostningsprocent 11,1% 11,8% 10,7% 17,0% 12,9% 

Omkostninger som rentemarginal 1,7% 1,6% 1,8% 1,8% 1,8% 

Omkostninger pr. forsikret (kr.) 1.189 1.091 1.175 1.137 1.071 

Omkostningsresultat -0,72% -0,23% 0,32% 0,13% 0,04% 

Risikonøgletal 

Risikoresultat 0,36% 0,48% 0,37% 0,13% -0,17% 

Konsolideringsnøgletal 

Bonusreserve 9,3% 6,8% 2,7% -0,5% 4,7% 

Egenkapitalreserve 5,2% 1,4% 1,6% 2,1% 2,0% 

Solvensgrad 202% 133% 134% 143% 138% 

Syge- og ulykkesforsikring 

Erstatningsprocent f.e.r. 57,8% 78,3% 

Omkostningsprocent f.e.r. 15,4% 23,0%

27 

Johnny Nielsen, intern post i Tophuset i Ballerup 

- Topdanmark modtager hver dag mere end 4.000 

postforsendelser, hvoraf næsten 1.000 er skadesager. De 

skal hurtigt frem til den rigtige skadebehandler, så sagen 

kan ekspederes videre. 

Resultatet blev 32 mio. kr. i 1997, hvortil kommer 

hensættelser til bonusudjævning på 76 mio. kr. I 

1996 var resultatet 19 mio. kr. og hensættelserne til 

bonusudjævning 39 mio. kr. 

De samlede bonusudjævningshensættelser udgjorde 

116 mio. kr. ved udgangen af 1997. Med tillæg af 

merværdier på obligationsbeholdninger og ejendomme 

udgjorde bonusreserven herefter 8,0 pct., hvilket er en 

stigning på 3,0 procentpoint i forhold til 1996. 

Tilsvarende udgjorde egenkapitalreserven 5,3 pct. svarende 

til en stigning på 2,3 procentpoint. Den samlede 

nettopengetank svarer således til 13,3 pct. af livsforsikringshensættelserne. 

BG Pensions bonusrente efter realrenteafgift for private 

ordninger er for 1998 fastsat til 7,2 pct., hvilket er 

en stigning på 2,0 procentpoint i forhold til den tidligere 

udmeldte bonusrenteprognose. 

Topdanmark Ejendom 

Topdanmark Ejendom realiserede i 1997 et overskud 

på 216 mio. kr. mod 95 mio. kr. i 1996. Af resultatfremgangen 

på 121 mio. kr. udgjorde 90 mio. kr. en 

værdiregulering af ejendomsporteføljen. 

Selskabets ejendomsportefølje inklusive ejendomme i 

datterselskaber udgjorde 1.472 mio. kr. ved udgangen 

af 1997 - en stigning på 268 mio. kr. eller 22 pct. 

siden årets begyndelse. Herved udgør ejendomsporteføljen 

11,5 pct. af livsforsikringskoncernens balance. 

Den budgetterede afkastprocent for 1998 udgør 7,6 

pct., og udlejningsprocenten er uændret 99 pct.

Øvrige aktiviteter 

Afviklingsaktiviteterne i Topdanmark Invest 

reduceret med 19 pct. i 1997 

Øvrige aktiviteter består af aktiviteter, som ikke indgår 

i Topdanmarks kerneaktiviteter, og som derfor er 

under afvikling. 

Samlet blev resultatet af øvrige aktiviteter et overskud 

på 11 mio. kr. mod et underskud på 12 mio. kr. 

i 1996. 

Hovedparten af afviklingsaktiviteterne ligger i 

Topdanmark Invest. 

Topdanmark Invest 

Resultatet i Topdanmark Invest for 1997 blev et overskud 

på 1 mio. kr. mod et underskud på 9 mio. kr. i 

1996. 

Afviklingsaktiviteterne blev i 1997 reduceret med 19 

pct. og udgjorde 432 mio. kr. ved udgangen af 1997 

svarende til 2 pct. af Topdanmark koncernens samlede 

aktiver. 

De udenlandske afviklingsaktiviteter, der blev reduceret 

med 10 pct., var påvirket af, at kursen på USD 

steg i løbet af 1997. Med uændrede valutakurser ville 

afviklingen i de udenlandske afviklingsaktiviteter 

have udgjort 21 pct. 

De indenlandske afviklingsaktiviteter består hovedsagelig 

af administration og afvikling af en ejendoms- og 

udlånsportefølje. Ejendomsporteføljen udgøres primært 

af ejendomme, som den daværende 

Aktivbanken i sin tid overtog i forbindelse med misligholdte 

lån. 

De udenlandske afviklingsaktiviteter udgøres af en 

udlåns- og ejendomsportefølje i USA og Tyskland. 

Begge aktiviteter blev overtaget fra Topdanmark Bank 

og udgjorde den del af Aktivbanken, som ikke blev 

afhændet i 1994. 

Afviklingen vil fortsat ske i et kontrolleret forløb. Det 

er Topdanmarks vurdering, at der er hensat tilstrækkeligt 

til afviklingsporteføljen. 

Andre selskaber 

De afviklingsaktiviteter, der ligger ud over Topdanmark 

Invest, har i 1997 bidraget med 10 mio. kr. til 

koncernresultatet mod -3 mio. kr. i 1996. 

Overskuddet på 10 mio. kr. i 1997 skyldes et resultat 

i Topdanmark Teknologi på 7 mio. kr. som en følge af 

salget af et edb-system og et overskud på 3 mio. kr. i 

Topdanmark Bank frem til afviklingen af denne i april 

1997. 

Afviklingsporteføljen i Topdanmark Invest 

28 

Kirsten Hansson, assistent i 

TopAlarm og Topdanmarks 

telefonomstilling i Ballerup 

- Er det bilen, det er galt med, 

sender vi bud efter Tophjælp, 

som er fremme på under en 

time. Er det andre skader, stiller 

vi om til skadeafdelingen. 

Det sker godt 2.000 gange om 

dagen. 

1997 1996 Afvikling i % 

Indenlandske 

afviklingsaktiviteter 240 mio. kr. 321 mio. kr. 25% 

Udenlandske 

afviklingsaktiviteter 192 mio. kr. 214 mio. kr. 10% 

Afviklingsaktiviteter i alt 432 mio. kr. 535 mio. kr. 19%

Samarbejdspartnere 

Styrket salg af livsog skadeforsikringer 

gennem BG Bank 

Ejerandelen i Eureko reduceret 

Med henblik på at styrke afsætningskraften indledte 

Topdanmark i 1996 et tæt forretningsmæssigt samarbejde 

med BG Bank og Nykredit på det danske marked. 

Sigtet med samarbejdet var fra Topdanmarks side at 

supplere selskabets eksisterende afsætningskanaler 

med salg af forsikringsprodukter gennem samarbejdspartnernes 

afsætningskanaler. 

De produkter, der afsættes gennem samarbejdspartnerne, 

tager udgangspunkt i Topdanmarks eksisterende 

produktsortiment, og da skadebehandlingen kan 

ske inden for rammerne af den eksisterende skadeadministration, 

indebærer salg gennem samarbejdspartnerne, 

at afsætningskraften øges uden øgede 

faste omkostninger. 

BG Bank og Nykredit ønskede i 1997 at ophæve 

deres indbyrdes samarbejdsaftale. Som en følge af 

de positive erfaringer med salg af både livsog skadeforsikringsprodukter 

gennem BG Banks bankafdelinger 

valgte Topdanmark at fortsætte med BG Bank 

som strategisk samarbejdspartner på det danske 

marked. 

I forlængelse af at det tætte samarbejde med 

Nykredit ophørte, reducerede Nykredit ejerandelen i 

Topdanmark fra 14 pct. til under 5 pct. 

For at understøtte det forretningsmæssige samarbejde 

øgede Topdanmark samtidig ejerandelen i BG Bank 

fra godt 5 pct. til 10 pct., mens BG Bank øgede ejerandelen 

i Topdanmark fra 10 pct. til 15 pct. 

BG Bank 

BG Bank er Danmarks tredjestørste pengeinstitut 

med en markedsandel på 15 pct. Banken har 256 

bankafdelinger og et afsætningsmæssigt samarbejde 

med Post Danmarks 1.141 posthuse, hvor der er 

etableret bankafdelinger i 14 af posthusene. 

BG Bank har indgået en samarbejdsaftale med Post 

Danmark, der også omfatter forsikringer. Det indgår i 

aftalen, at Post Danmark skal henvise interesserede 

forsikringskundeemner fra posthusene til BG Banks 

afdelinger. Rådgivning og salg til de henviste kunder 

sker efter helt samme koncept, som anvendes over 

for BG Banks øvrige kunder. 

29 

Topdanmarks aktiepost i BG Bank ligger placeret i 

Topdanmark Forsikring og er bogført til indre værdi. 

Ved udgangen af 1997 udgjorde den bogførte værdi 

af investeringen i BG Bank 823 mio. kr., mens markedsværdien 

af investeringen udgjorde 1.370 mio. kr. 

Topdanmarks resultatandel af BG Bank blev i 1997 

på 45 mio. kr. svarende til et afkast af den gennemsnitlige 

bogførte investering på 7 pct. 

Skadeforsikring 

Topdanmark har etableret et selvstændigt forretningsområde 

- Partnere - der dels koordinerer samarbejdet 

på skadeforsikringsområdet, dels er ansvarlig for salget 

af skadeforsikringer til privatmarkedet gennem BG 

Banks afdelingsnet. 

Over for BG Banks kunder markedsføres en selvstændig 

BG Bank produktlinie. Produktlinien består af et 

standardiseret produktsortiment, der dækker ca. 80 

pct. af privatmarkedets forsikringsbehov. 

I 1997 var præmieindtægten for salget gennem BG 

Bank på 92 mio. kr. svarende til 17,5 pct. af præmiefremgangen 

i Topdanmark Forsikring. 

For at styrke salget gennem BG Bank er uddannelsesindsatsen 

over for BG Banks medarbejdere i salg 

af skadeforsikringer blevet intensiveret. Endvidere er 

der i forretningsområde Partnere oprettet en specialenhed 

- BG Skade - som supportfunktion til BG Banks 

salgsorganisation. 

Over for erhvervs- og landbrugsmarkedet er der etableret 

et henvisningskoncept, hvorved Topdanmarks 

assurandører får henvist kundeemner fra BG Bank. I 

1997 er der ligeledes etableret et henvisningskoncept 

fra Topdanmark til BG Bank med henvisning af 

interesserede erhvervs- og landbrugskunder. 

Livsforsikring 

Salget af livsforsikringsprodukter gennem BG Banks 

afdelingsnet foregår gennem selskabet BG Pension. 

BG Pension har frem til udgangen af 1997 indgået 

med 50 pct. i Topdanmark Livsforsikring koncernen. 

Ved udgangen af 1997 har Topdanmark overtaget de 

resterende 50 pct. af aktierne i BG Pension fra BG 

Bank, således at selskabet indgår som et 100 pct. 

ejet datterselskab.

Samarbejdspartnere 

Eureko 

Topdanmark har været medlem af den europæiske 

forsikringsalliance Eureko siden etableringen i 1992. 

Ud over Topdanmark består alliancen af Achmea 

(Holland), BCP/Atlântico (Portugal), Friends Provident 

(England), Parion (Tyskland) og WASA (Sverige). 

Endvidere forventes Swiss Mobiliar (Schweiz) at tilslutte 

sig alliancen i løbet af 1998. 

Eureko-alliancen er bygget op omkring et fællesejet 

holdingselskab Eureko B.V., der har hovedsæde i 

Amsterdam. 

De enkelte partnere i Eureko-samarbejdet er ansvarlige 

for udviklingen på deres respektive hjemmemarkeder, 

mens Eureko B.V. er ansvarlig for at drive en 

række udenlandske datterselskaber. 

Eureko-alliancen bygger på et forretningsmæssigt 

samarbejde mellem partnerne, herunder udveksling 

af know-how i forbindelse med udviklingsaktiviteter og 

emnehenvisning af internationale kunder. 

Det forretningsmæssige samarbejde er forankret i en 

gensidig aktieudveksling mellem Eureko B.V. og de af 

partnerne, der har en aktieselskabsstruktur. 

Achmea 

10% 

34,5% 21,4% 

Friends 

Provident 

5,8% 

BCP/ 

Atlântico 

49,9% 

Seguros e 

Pensóes 

Seguros e 

Pensóes 

int. 

EUREKO B.V. 

30 

Nedbringelse af Topdanmarks 

eksponering i Eureko B.V. 

Topdanmark vurderer løbende investeringens størrelse 

i Eureko B.V. Ved udgangen af tredje kvartal 1997 

reducerede Topdanmark ejerandelen i Eureko B.V. fra 

6,9 pct. til 3,6 pct. Salget af aktieposten medførte en 

ekstraordinær gevinst på 47 mio. kr. 

Til og med tredje kvartal 1997 har Eureko-investeringen 

indgået i Topdanmarks regnskab som et associeret 

selskab, bogført til indre værdi. Fra fjerde kvartal 

1997 indgår Eureko-investeringen som et almindeligt 

investeringsaktiv og optages til en forsigtigt ansat 

markedsværdi. 

Ved udgangen af 1997 udgjorde investeringen i 

Eureko B.V. 197 mio. kr. mod 351 mio. kr. ved indgangen 

til 1997. 

Resultatudvikling 

Afkastet af Eureko-investeringen består dels af 

Topdanmarks direkte resultatandel af Eureko B.V., 

dels af de for retningsmæssige fordele, som samarbejdet 

med de øvrige partnere i Eureko-alliancen 

giver. 

Omarbejdet til Topdanmarks regnskabspraksis udgjorde 

Topdanmarks resultatandel af Eureko B.V. i de 

første 9 måneder af 1997 46 mio. kr. mod 51 mio. 

kr. i hele 1996. 

50,1% 

95% 

15,2% 3,6% 

Topdanmark WASA Parion 

19,8% 

9,9% 

WASA 

U/L 90,1% 75,3% 

9,9% 

WASA 

Skade 

90,1% 

12,0% 13,3% 

Parion 

Finanzholding 

14,7%

Aktionærforhold 

Kursstigning på 91 pct. og antallet af 

aktionærer væsentligt reduceret 

Udlodning på 30 kr. pr. aktie i form af tilbagekøb 

af egne aktier 

Topdanmark har som målsætning at sikre aktionærerne 

et langsigtet, konkurrencedygtigt, stabilt afkast, 

som skal give en interessant og likvid aktie. 

Topdanmark-aktien 

Kursen på Topdanmark-aktien steg i 1997 fra 678 til 

1.295 svarende til en stigning på 91 pct. I samme 

periode steg totalindekset på Københavns Fondsbørs 

med 54 pct. og det europæiske forsikringsindeks 

med 33 pct. 

I 1997 blev der omsat 2,6 mio. stk. Topdanmark-aktier 

til en kursværdi på 2.423 mio. kr. Den gennemsnitlige 

daglige omsætning var på ca. 11.000 stk., hvilket 

er en stigning på 25 pct. i forhold til 1996. 

Aktionærpolitik 

Topdanmark ønsker en fortsat forøgelse af likviditeten 

i Topdanmark-aktien. 

Dette søger selskabet at opnå ved at leve op til målsætningen 

om at præstere konkurrencedygtige afkast 

til aktionærerne, videreudvikle investor relations-aktiviteterne 

over for såvel danske som udenlandske 

institutionelle investorer og analytikere samt ved at 

nedbringe antallet af de mindre, private aktionærer i 

Topdanmarks eget aktieindskrivningssystem. 

31 

Topdanmark havde 236.000 registrerede aktionærer 

ved udgangen af 1996. Den meget store aktionærkreds 

skyldes, at aktiekapitalen i 1985 i forbindelse 

med omdannelsen fra gensidigt selskab til aktieselskab 

blev udloddet til kunderne. Ca. 221.000 af aktionærerne, 

svarende til 13 pct. af aktiekapitalen, havde 

ved udgangen af 1996 registreret deres 

Topdanmark-aktier i selskabets eget aktieindskrivningssystem. 

I andet halvår af 1997 indledte Topdanmark udsendelse 

af et tilbud til aktionærerne i aktieindskrivningssystemet 

om omkostningsfrit at sælge op til ti aktier. 

Med dette tilbud vil Topdanmark dels søge at øge 

likviditeten i Topdanmark-aktien, dels reducere de 

omkostninger, der er ved at administrere det meget 

betydelige antal mindre, private aktionærer. 

Kursudvikling 

Lene Storm, skadebehandler, 


Ballerup 

- Flere og flere kunder vælger at 

anmelde deres skader over 

Internet. På vores hjemmeside 

udfylder kunden skadeanmeldelsen, 

trykker på ”Send”, og så 

kan vi gå i gang med 

skadebehandlingen. Forleden 

blev en cykel meldt stjålet om 

eftermiddagen. Kunden sendte 

anmeldelsen om aftenen, og 

næste formiddag havde hun mit 

svar pr. e-mail.

Tilbuddet er blevet positivt modtaget, og det ventes, 

at det samlede aktionærantal, når alle indskrevne 

aktionærer har modtaget tilbuddet i løbet af 1998, vil 

være nedbragt til ca. 90.000. Herved er der blevet frigjort 

ca. 6 pct. af aktiekapitalen. 

Topdanmark ønsker i højere grad at skabe overensstemmelse 

mellem medarbejdernes arbejdsindsats 

og aktionærernes krav om værdiskabelse. Da det 

endvidere er selskabets målsætning at fastholde og 

tiltrække et kvalificeret personale, er der i 1997 gennemført 

en medarbejderaktieemission. 

Udlodningspolitik 

Som en følge af den tilfredsstillende resultatudvikling 

ønsker bestyrelsen at genoptage udlodningen til aktionærerne 

for regnskabsåret 1997. 

Det er hensigten i de kommende år - under skyldig 

hensyntagen til selskabets resultatudvikling og finansieringsbehov 

- at foreslå en udlodning til aktionærerne 

på mellem 25 pct. og 40 pct. af årets overskud. 

For regnskabsåret 1997 vil bestyrelsen indstille til 

generalforsamlingen, at der udloddes 118 mio. kr. 

svarende til 30 kr. pr. aktie. Hermed udloddes 29 pct. 

af årets overskud. 

Da det er mest hensigtsmæssigt for aktionærerne 

selv at bestemme tidspunktet for realiseringen af 

afkastet af Topdanmark-aktien, er det hensigten, at 

udlodningen skal finde sted i form af tilbagekøb af 

egne aktier. 

Tilbagekøbet vil i 1998 ske ved, at Topdanmark via 

aktiemarkedet køber egne aktier i to lige store portioner. 

Første gang påbegyndes tilbagekøbet i uge 17 

efter årsregnskabets offentliggørelse 1. april 1998 og 

anden gang påbegyndes tilbagekøbet i uge 37 efter 

32 

offentliggørelsen af halvårsregnskabet 31. august 

1998. 

Bestyrelsen agter efterfølgende at indstille til den 

førstkommende generalforsamling, at aktiekapitalen 

nedskrives svarende til antallet af tilbagekøbte aktier. 

Der er med de to største aktionærer Eureko B.V. og 

BG Bank indgået aftale om, at de i forbindelse med 

tilbagekøbet af egne aktier reducerer aktiebeholdningen 

i Topdanmark, således at de bibeholder deres 

relative ejerandele på 20 pct. henholdsvis 15 pct. 

Aktionærsammensætning 

Som en følge af at det strategiske samarbejde med 

Nykredit ophørte i 1997, har Nykredit nedbragt ejerandelen 

i Topdanmark fra 14 pct. til under 5 pct. For 

at understøtte det forretningsmæssige samarbejde 

har BG Bank, som fortsatte som Topdanmarks strategiske 

samarbejdspartner på det danske marked, øget 

ejerandelen fra 10 pct. til 15 pct. 

Følgende tre aktionærer har meddelt, at de besidder 

mere end 5 pct. af aktiekapitalen 

(jf. Aktieselskabslovens § 28a): 

Eureko B.V. 

Entrada 111 

P.O. Box 94215 

1090 GE Amsterdam 

Holland 

BG Bank 

Højbro Plads 10 

1200 København K 

Lønmodtagernes Dyrtidsfond 

Vendersgade 28, 1. 

1363 København K 

Aktierelaterede nøgletal Aktionærsammensætning pr. 1. marts 1998 

1997 1996 1995 

Aktiekurs, ultimo 1.295 678 660 

Resultat pr. aktie 105 69 7 

P/E 12 10 94 

Indre værdi 843 744 675 

Kurs/indre værdi 

Udlodning pr. aktie 

1,5 

30* 0,9 

0 

1,0 

0 

* I form af tilbagekøb af egne aktier 


Eureko B.V. 20% 

BG Bank 15% 

Lønmodtagernes Dyrtidsfond 6% 

Danske institutionelle investorer 15% 

Andre finansielle selskaber 8% 

Private, fonde m.v. 17% 

Medarbejdere 1% 

Ikke navnenoterede aktionærer 4% 

State Street Bank (nominee depot) 6% 

Udenlandske porteføljeinvestorer 8%

Per Røhl, underdirektør i Topdanmark Industri & Sø Vest, 

Århus 

- Den bedste skadebehandling er god skadeforebyggelse, 

men skaderne kan alligevel ikke helt undgås. Derfor uddanner 

vi vores kunder i skadebekæmpelse, fx brandslukning. 

Opgørelse over antal aktionærer og deres beholdninger pr. 1. marts 1998 

Beholdningsinterval Antal I % af Ejerandel I % af Akkumuleret 

antal aktier aktionærer alle aktionærer i stk. aktiekapital ejerandel 

1 80.046 56,59 80.046 2,02 2,02 

2 - 10 53.837 38,06 180.657 4,56 6,58 

11 - 100 6.837 4,83 172.432 4,35 10,93 

101 - 500 570 0,40 112.865 2,85 13,78 

501 - 1.000 57 0,04 43.917 1,11 14,89 

1.001 - 10.000 82 0,06 323.663 8,17 23,06 

10.001 - 50.000 12 0,01 257.117 6,49 29,55 

50.001 - 100.000 5 0,00 305.336 7,70 37,25 

over 100.000 6 0,01 2.152.901 54,34 91,59 

Ikke noterede aktier 333.191 8,41 100,00 

I alt 141.452 100,00 3.962,125 100,00 

33 

I løbet af 1997 er de udenlandske porteføljeinvestorers 

ejerandel steget fra 8 pct. til 14 pct. Som et led i 

at øge likviditeten i Topdanmark-aktien er det fortsat 

selskabets ønske at øge den udenlandske ejerandel. 

Aktiekapitalen 

I december 1997 udstedte Topdanmark 42.000 stk. 

medarbejderaktier til en gennemsnitskurs på 256. 

99 pct. af de tegningsberettigede medarbejdere deltog 

i tegningen af medarbejderaktier. 

Medarbejderaktierne er som en følge af de danske 

skatteregler båndlagt til og med år 2002. 

Efter medarbejderaktieemissionen udgør antallet af 

aktier 3.962.125 stk. 

Topdanmark har én aktieklasse, og ingen aktier har 

særlige rettigheder. Aktierne er omsætningspapirer 

uden indskrænkninger i omsættelighed. Aktierne skal 

være registreret i Topdanmarks aktiebog enten ved 

navnenotering eller ved indskrivning i selskabets eget 

aktieindskrivningssystem. Ingen aktionær kan ved 

hjælp af fuldmagter eller på egne vegne udøve stemmeret 

for mere end 25 pct. af aktiekapitalen. 

Topdanmarks aktier er noteret på Københavns 

Fondsbørs. For at koncentrere omsætningen på 

Københavns Fondsbørs besluttede Topdanmark i 

1997 at afnotere Topdanmark-aktien fra London Stock 

Exchange. 

Investorkontakt 

Topdanmark lægger vægt på at opbygge og vedligeholde 

en løbende kontakt med eksisterende og potentielle 

institutionelle danske og udenlandske aktionærer. 

Kontakten sker i form af skriftlig kommunikation, præsentationer 

i forbindelse med offentliggørelsen af 

regnskabsmeddelelser og deltagelse i møder og samtaler 

med investorer og aktieanalytikere enten enkeltvis 

eller i grupper. 

Endvidere foregår kommunikationen via Internet, hvor 

adressen på Topdanmarks hjemmeside er: 

www.topdanmark.dk. Blandt de opdaterede informationer, 

der kan hentes på Internet, er fondsbørsmeddelelser 

og oplysninger om analysedækningen af 

Topdanmark-aktien. Endvidere kan årsregnskabet og 

regnskabsmeddelelserne downloades. 

Kontakten til de mindre, private aktionærer sker gennem 

Topdanmarks aktieadministration. Frem til maj 

1998 afholdes der endvidere aktionærmøder i de 

kredse, som landet ifølge vedtægterne er opdelt i. 

Hver kreds afholder aktionærmøde hvert tredje år i 

forbindelse med kredsens valg af medlemmer til 

Topdanmarks repræsentantskab.


Som en følge af et relativt begrænset fremmøde på 

aktionærmøderne sammenholdt med, at antallet af 

aktionærer ventes reduceret til ca. 90.000 i løbet af 

1998, vil afholdelsen af aktionærmøderne ophøre fra 

og med 1999. 

I stedet vil aktionærerne, første gang i april 1998, 

modtage et aktionærblad. Herved bliver alle aktionærer, 

der ønsker det, informeret om selskabets 

Fondsbørsmeddelelser udsendt i 1997 

29.12.1997 Fælles meddelelse fra BG Bank og 

Topdanmark vedr. styrkelse af kapitalgrundlaget 

i Topdanmark Livsforsikring 

og BG Pension 

08.12.1997 13/1997 - Forløb af medarbejderaktieemission 

11.11.1997 12/1997 - Topdanmark har nedbragt 

investeringen i Eureko B.V. 

28.10.1997 11/1997 - Udlodningspolitik/ 

Medarbejderaktier 

26.09.1997 10/1997 - Udnævnelser 

29.08.1997 09/1997 - Halvårsmeddelelse 1997 

30.06.1997 08/1997 - Ejerandel i BG Bank øget 

til 10 pct. 

13.06.1997 Fælles meddelelse fra BG Bank, 

Nykredit og Topdanmark vedr. 

Nykredits udtræden af det strategiske 

samarbejde 

34 

udvikling og ikke kun de aktionærer, der deltager på 

aktionærmøderne. 

Det vil endvidere blive indstillet til den ordinære generalforsamling 

i maj 1998, at valgstrukturen for valg til 

repræsentantskabet ændres, således at alle repræsentantskabsmedlemmer 

fra 1999 vælges på den 

ordinære generalforsamling. 

13.05.1997 07/1997 - Forløb af generalforsamling 

01.05.1997 06/1997 - Indkaldelse til generalforsamling 

22.04.1997 05/1997 - Topdanmark Bank er 

endeligt likvideret 

01.04.1997 04/1997 - Årsregnskabsmeddelelse 

for 1996 

18.03.1997 03/1997 - Topdanmark reducerer 

sin ejerandel i Sydbank 

03.02.1997 02/1997 - Topdanmark A/S førtidsindfrier 

lån på 800 mio. kr. 

21.01.1997 01/1997 - Topdanmarks ejerandel i 

Møns Bank reduceret til 12,5 pct. 

02.01.1997 Fælles meddelelse fra BG Bank og 

Topdanmark vedr. overdragelse af 

Topdanmark Garanti til BG Bank

Dorthe Lykke Iversen, forsikringselev 

i Topdanmark Erhverv i 

Ballerup 

- Skemaet er fyldt med forsikring 

set fra alle mulige vinkler. I løbet 

af de to års uddannelse har vi 

derfor også et stort kapitel med 

skadebehandling. 

1: < 25 år 

2: 26-30 

3: 31-35 

4: 36-40 

5: 41-45 

6: 46-50 

7: 51-55 

8: 56-60 

9: > 60 år 

Medarbejderforhold 

Øget fokusering på uddannelse og rekruttering 

af elever og trainees 

Ved udgangen af 1997 var antallet af medarbejdere 

1.801 omregnet til heltidsansatte. På trods af at der 

blev ansat 31 nye elever og 12 IT-trainees, var nettotilgangen 

af nye medarbejdere i 1997 kun på 21. 

Lønomkostningerne var i 1997 på 744 mio. kr. mod 

730 mio. kr. i 1996 svarende til en stigning på 2 pct. 

Antallet af medarbejdere tilpasses løbende den teknologiske 

og forretningsmæssige udvikling. Det forventes, 

at stigningstakten i lønomkostningerne også i 

1998 vil ligge lavere end stigningen i præmieindtægterne. 

For en servicevirksomhed som Topdanmark er motiverede 

og kompetente medarbejdere en af de vigtigste 

konkurrenceparametre for at skabe værdi til kunder 

og aktionærer. 

En af Topdanmarks overordnede målsætninger er derfor 

at være i stand til at fastholde og tiltrække et kvalificeret 

personale. 

Den øgede konkurrence og forbrugerbevidsthed stiller 

stadig nye krav til kvalitet og effektivitet i kundebetjeningen. 

Hvor kunderne overvejende tidligere blev 

betjent med standardløsninger, stiller de i dag i stigende 

omfang krav om individuelle, behovsafstemte 

forsikringsløsninger. 

Topdanmark lægger stor vægt på de personlige salgskanaler 

med individuel kundebetjening. 

35 

Udgangspunktet er pc-baserede salgsog administrationssystemer, 

der gør den enkelte medarbejder i 

stand til at betjene kunden ved første henvendelse. 

Eksempelvis kan assurandørerne indsamle data direkte 

ude hos kunden og på stedet beregne og udskrive 

et nøjagtigt forsikringstilbud. 

Den øgede teknologianvendelse medfører en automatisering 

af de administrative arbejdsprocesser på policeområdet. 

Herved frigøres en række administrative 

medarbejdere, som kan omskoles til mere kundevendte 

arbejdsopgaver. 

Det er fortsat hensigten at rationalisere de administrative 

arbejdsprocesser. I 1997 var der en ligelig 

fordeling mellem administrative og kundevendte medarbejdere. 

Det ventes, at andelen af kundevendte 

medarbejdere bliver øget i de kommende år. 

Som en følge af de øgede krav til medarbejderne om 

at kunne håndtere faglige spørgsmål, anvende de 

mest moderne teknologiske hjælpemidler og stadig 

bevare kundefokus valgte Topdanmark at øge uddannelsesomkostningerne 

med 30 pct. i 1997. 

1.100 medarbejdere har i 1997 deltaget i kurser af 

kortere eller længere varighed, hvilket svarer til 61 

pct. af medarbejderne. Aktiviteterne har fordelt sig på 

7.423 kursusdage, hvilket svarer til 6,7 kursusdage 

pr. medarbejder under uddannelse. 

Den øgede kursusaktivitet er primært sket på interne 

kurser, hvilket hænger sammen med mere målrettede 

og jobunderstøttende uddannelsesaktiviteter på navnlig 

salgsog IT-området. 

Mio. kr.

Informationsteknologi 

Øgede IT-investeringer 

Ingen forventede problemer ved årtusindskiftet 

Topdanmark ønsker gennem øget teknologianvendelse 

at kombinere øget tilgængelighed og kvalitet i kundebetjeningen 

med reducerede administrationsomkostninger. 

Kunderne er centrum i IT-udviklingen 

Et vigtigt element i Topdanmarks forretningsfilosofi er, 

at kunderne på privat-, erhvervs- og landbrugsmarkedet 

med fordel kan samle alle deres forsikringer i helkundeaftaler. 

For at understøtte disse relativt komplekse produkter 

er koncernens informationer om etablerede kundeforhold 

lagret i centrale databaser. 

I de seneste fem år har Topdanmark gennemført en 

større omlægning af salgsog servicerelaterede processer. 

Alle assurandører benytter nu bærbare pc’er i 

betjening af kunderne. De pc-baserede salgssystemer 

sikrer, at assurandørerne får registreret de relevante 

oplysninger allerede ved besøget hos kunderne. 

Når dataene er indsamlet, kan der med det samme 

udskrives et tilbud, som på stedet kan tilrettes ved at 

tilføje eller undlade visse forsikringsdækninger. Når 

kunden har accepteret et forsikringstilbud, gemmes 

oplysningerne på pc’en og overføres senere automatisk 

via assurandørens ISDN-dataforbindelse til 

Topdanmarks hovedanlæg. 

Topdanmark kan ved denne fremgangsmåde kombinere 

en reduktion af de administrative omkostninger 

med øget kvalitet i kundebetjeningen. Samtidig øges 

salgseffektiviteten, idet det pc-baserede salgssystem 

sikrer, at assurandøren får afdækket kundens totale 

forsikringsbehov. Datafangst ved kilden og en øget 

integration af salgsog administrationssystemerne er 

fortsat den drivende kraft i Topdanmarks IT-mæssige 

udviklingsstrategi. 

Også inden for skadebehandlingen er datafangsten 

decentraliseret. Hver Topdanmark-taksator anvender 

pc under hele skadebehandlingen. Det sikrer en ensartet 

og grundig skadebehandling. 

36 

IT-systemer 

De systemer, der benyttes til at håndtere informationer 

om Topdanmarks kunder, deres forsikringer og 

skader, er udviklet af selskabets egen IT-afdeling. 

Systemerne bliver kontinuerligt tilrettet, så de passer 

til den forretning, der skal understøttes. 

Topdanmark kører på tredje generation af de fleste af 

hovedsystemerne. Der er typisk tale om realtids online-systemer, 

der benytter relationsdatabaser. 

Ved siden af de administrative systemer har 

Topdanmark over de sidste 15-20 år opbygget et stort 

systemkompleks, der på mange niveauer og i mange 

dimensioner kan stille informationer til rådighed for 

beslutningstagere. 

Systemet indeholder mange års akkumuleret viden 

om produkter, kunder og skadeforløb. Dette gør de 

forretningsansvarlige i stand til at prisfastsætte de 

enkelte produkter korrekt, så Topdanmark i praksis 

kan fokusere på lønsomhed ikke alene på produktniveau, 

men også på kundeniveau. 

IT-økonomi 

Topdanmarks samlede IT-omkostninger udgjorde 183 

mio. kr. i 1997. Heraf udgjorde IT-personaleomkostningerne 

96 mio. kr. Topdanmark har valgt at øge 

investeringerne inden for teknologianvendelse, og i 

1998 forventes det, at IT-omkostningerne vil stige 

med 10 pct., hvilket ligger over den forventede stigningstakt 

i de samlede administrationsomkostninger. 

Hvor hovedudgiften til hardware tidligere var centreret 

omkring den centrale mainframe, er tyngden nu flyttet 

over på udgifterne til pc’er, servere og telefon- og 

datanetværk. 

Internet/Intranet 

Topdanmark udbyggede i 1997 selskabets hjemmeside 

på Internet og ser mediet som et vigtigt middel til 

at øge tilgængeligheden over for en række af selskabets 

interessentgrupper. Adressen på Topdanmarks 

hjemmeside er: www.topdanmark.dk 

Over for eksisterende kunder tilbyder Topdanmark via 

Internet en række tillægsydelser, eksempelvis muligheden 

for at anmelde skader døgnet rundt. 

Andre interessenter såsom aktionærer, journalister 

med flere tilbydes aktuelle informationer om selskabet 

via Internet.

Herudover kan besøgende på Topdanmarks hjemmeside 

hente information om selskabets organisation og 

produkter samt bestille besøg af assurandører. 

Siden 1993 har alle medarbejdere i Topdanmark 

benyttet elektronisk post som et dagligt kommunikationsværktøj 

primært internt i Topdanmark. 

I løbet af 1998 er det hensigten at udbygge det elektroniske 

postsystem til et egentligt Intranet. Intranet 

vil effektivisere kommunikationsprocesserne i 

Topdanmark koncernen. Flere medarbejdere vil få 

opdateret og relevant information og bliver derved 

mere professionelt i stand til at betjene såvel interne 

som eksterne kunder. 

År 2000 

Topdanmark etablerede medio 1996 en projektgruppe, 

som skal afklare år 2000-problemstillingen. 

Analysefasen viste, at de største problemer relaterer 

sig til de systemer, der er mere end ti år gamle, og at 

det samlede projekt til afhjælpning af år 2000-problematikken 

ikke ville overstige 50 mandeår svarende til 

maksimalt 30 mio. kr. 

Største aktivitet i projektet er test af, at datoer 

behandles korrekt både i dette og i det næste årtusinde. 

Topdanmark er meget bevidst om projektets 

betydning for stabiliteten i selskabets produktionsapparat, 

og projektet har IT-mæssig førsteprioritet. 

Hovedparten af Topdanmarks systemer vil efter planen 

være rettet og testet inden udgangen af 1998. 

Som projektet er forløbet, forventes det ikke, at der 

opstår problemer for Topdanmark ved årtusindskiftet. 

Det vurderes også, at Topdanmarks produktionsapparat 

ikke vil være følsomt over for underleverandørers 

eventuelle årtusindproblemer. 

37 

Peter Olsen, ingeniør, Topdanmarks landbrugsafdeling i 

Ballerup 

- Hvis skadebehandlingen skal gå let og smidigt, kræver det 

også de rigtige tekniske løsninger. Til storskader i landbr uget 

har vi netop udviklet et program, hvor skaden let kan 

gøres op.

Anvendt 

regnskabspraksis 

Generelt 

Topdanmarks regnskab er aflagt efter Lov om 

Forsikringsvirksomhed, herunder Finanstilsynets 

bekendtgørelser om forsikringsselskabers koncernregnskaber 

og årsregnskaber. 

Topdanmarks regnskab er endvidere aflagt i overensstemmelse 

med de af Københavns Fondsbørs stillede 

krav til regnskabsaflæggelsen i børsnoterede selskaber, 

herunder gældende danske regnskabsvejledninger. 

Den anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold 

til 1996. 

Topdanmark Livsforsikring har ultimo 1997 erhvervet 

yderligere 50 pct. af BG Pension, hvorefter BG 

Pension er et 100 pct. ejet datterselskab. 

I overensstemmelse med koncernens regnskabspraksis 

bliver BG Pensions aktiver og passiver i koncernregnskabet 

for 1997 konsolideret fuldt ud mod tidligere 

pro rata. BG Pensions resultatopgørelse indgår i 

1997 pro rata som hidtil og vil fra og med 1998 blive 

konsolideret fuldt ud. 

Konsoliderede virksomheder 

I konsolideringen indgår ud over moderselskabet 

Topdanmark, datterselskabet Topdanmark Forsikring 

samt dette selskabs dattervirksomheder. Endvidere 

indgår de af Topdanmarks øvrige dattervirksomheder, 

hvis resultat hovedsageligt fremkommer ved passiv 

forrentning af egenkapitalen. 

Topdanmark Invest koncernen, hvis aktiviteter hovedsageligt 

udgøres af afvikling af engagementer overtaget 

fra Topdanmarks bankaktiviteter, er holdt uden for 

konsolideringen. Endvidere er øvrige selskaber, hvis 

aktivitet er så forskellig fra forsikringsvirksomhed, at 

konsolidering ikke vil være retvisende, udeholdt. 

Dattervirksomheder er virksomheder, hvori 

Topdanmark koncernen har kapitalandele, der repræsenterer 

over 50 pct. af stemmerne, eller hvor 

Topdanmark på anden måde har bestemmende indflydelse. 

Erhvervede virksomheder medtages i resultatopgørelsen 

fra erhvervelsestidspunktet, og frasolgte virksomheder 

er medtaget i resultatopgørelsen frem til 

afhændelsestidspunktet. 

Ved erhvervelse/frasalg af virksomheder korrigeres 

sammenligningstallene ikke. Hvis erhvervelsen/frasal- 

38 

get ville medføre væsentlige korrektioner til sammenligningstallene, 

vises omarbejdede sammenligningstal 

i hovedposter i en note. 

Konsolidering 

Koncernresultatopgørelsen, som er inddelt i delregnskaber 

for henholdsvis skadeforsikringsvirksomhed, 

livsforsikringsvirksomhed samt ikke forsikringsteknisk 

virksomhed, er udarbejdet som et sammendrag af 

ensartede poster inden for hvert delregnskab. 

Skadeforsikringsselskaber anvender anden regnskabspraksis 

end livsforsikringsselskaber. I overensstemmelse 

med koncernens regnskabspraksis og 

regnskabsbekendtgørelsen foretages ingen omarbejdning 

ved konsolideringen. 

Regnskaber for dattervirksomheder under skade- eller 

livsforsikringsselskaber, som aflægger årsregnskab 

efter anden lovgivning, omarbejdes efter den regnskabspraksis, 

som er gældende for nærmest overliggende 

forsikringsmoderselskab. 

Regnskaberne for Topdanmarks øvrige datterselskaber 

omarbejdes efter den regnskabspraksis, som er 

gældende for skadeforsikringsselskaber, medmindre 

resultatet af omarbejdelsen er uvæsentligt i forhold til 

det retvisende billede. 

I livsforsikringsselskaber indgår det forsikringstekniske 

resultat af syge- og ulykkesforsikring på en 

særskilt linie i resultatopgørelsen. 

I koncernregnskabet er denne post opløst og overført 

til de relevante regnskabsposter under delregnskabet 

for skadeforsikring. 

Med undtagelse af driftsresultatet vedrørende koncernens 

interne edb-selskab elimineres ikke mellem delregnskaberne 

af hensyn til det retvisende billede af 

aktiviteten inden for de enkelte delregnskaber. 

Præmier og erstatninger, som afregnes som led i en 

almindelig forsikringsmæssig afdækning i de enkelte 

koncernselskaber, elimineres ikke af hensyn til det 

retvisende billede. 

Herudover elimineres alle koncerninterne transaktioner 

inden for delregnskaberne. 

Koncernbalancen er udarbejdet som et sammendrag 

af ensartede poster. Investeringsaktiver af samme 

art, som værdiansættes efter forskellig praksis, vises 

særskilt.

I balancen elimineres interne aktiebesiddelser og mellemværender. 

I koncernregnskabet er den bogførte værdi af moderselskabets 

kapitalandele i dattervirksomhederne 

udlignet med moderselskabets andel af dattervirksomhedernes 

egenkapital på etableringstidspunktet 

for koncernforholdet. Forskelsbeløbet ved udligningen 

er i koncernregnskabet indtægtsført eller udgiftsført i 

resultatopgørelsen. 

Avancer eller tab, der opstår ved salg af dattervirksomheder, 

medtages i resultatopgørelsen. 

Omregning af fremmed valuta 

Indtægter og udgifter i udenlandske virksomheder er 

omregnet til gennemsnitlige valutakurser. I indenlandske 

virksomheder er indtægter og udgifter i fremmed 

valuta bogført til transaktionsdagens valutakurs. 

Aktiver og passiver omregnes til statusdagens valutakurs. 

Alle valutakursgevinster og -tab indgår i resultatopgørelsen 

under regnskabsposten valutakursreguleringer. 

Koncerninterne transaktioner 

Koncerninterne ydelser afregnes på omkostningsdækkende 

basis. 

Husleje i domicilejendomme samt interne forsikringspræmier 

fastsættes dog på markedsbaserede vilkår. 

Koncerninterne handler med værdipapirer og andre 

investeringsaktiver afregnes til markedspriser. 

Resultatopgørelsen 

Præmier 

Præmieindtægter for egen regning (f.e.r.) i skadeforsikring 

omfatter årets opkrævede præmier reguleret 

for ændring i præmiehensættelserne med fradrag af 

genforsikringens andel. 

I livsforsikring udgøres præmier f.e.r. af årets forfaldne 

præmier og indskud med fradrag af genforsikringens 

andel. 

Forsikringsteknisk rente i skadeforsikring 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. i skadeforsikring er et 

beregnet afkast, som kan henføres til forsikringsteknisk 

resultat. Beløbet er beregnet af de gennemsnitli- 

39 

ge forsikringsmæssige hensættelser med en rentesats 

svarende til årets gennemsnitlige rente for obligationer 

med kort løbetid. 

Hensættelser for løbende ydelser i arbejdsskadeforsikring 

indgår i beregningen med koncernens andel af 

de samlede hensættelser i poolen for løbende ydelser. 

I den beregnede rente er modregnet diskonteringsudgiften 

efter pooltilsvar vedrørende hensættelser 

for løbende ydelser i arbejdsskade. 

Ligeledes modregnes diskonteringsudgiften vedrørende 

øvrige forsikringsmæssige hensættelser, som 

opgøres på diskonteret basis. 

Overført investeringsafkast i livsforsikring 

Overført investeringsafkast f.e.r. i livsforsikring omfatter 

den del af investeringsafkastet, som kan henføres 

til forsikringsteknisk resultat af livsforsikring ved en 

forholdsmæssig fordeling mellem de gennemsnitlige 

konsoliderede forsikringsmæssige hensættelser og 

den gennemsnitlige konsoliderede egenkapital. 

Erstatningsudgifter og forsikringsydelser 

Erstatningsudgifter f.e.r. i skadeforsikring omfatter 

årets udbetalte erstatninger reguleret for ændring i 

erstatningshensættelser og efter fradrag af genforsikringens 

andel. For arbejdsskade er erstatningerne 

opgjort efter fradrag af refusion fra poolen for løbende 

ydelser samt diskonteringsudgift. 

Erstatningsudgifterne omfatter således kendte og forventede 

erstatningsudgifter vedrørende året samt 

reguleringer af tidligere års foretagne hensættelser. 

I livsforsikring omfatter forsikringsydelser f.e.r. ud 

over udbetalinger som følge af en forsikringsbegivenhed 

udbetalte beløb ved tilbagekøb samt kontant 

udbetalte bonusbeløb. 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger 

Den andel af de forsikringsmæssige driftsomkostninger, 

der kan henføres til erhvervelse og fornyelse af 

forsikringsbestanden, opføres under erhvervelsesomkostninger. 

Erhvervelsesomkostninger i skadeforsikring udgiftsføres 

som hovedregel på tidspunktet for forsikringernes 

ikrafttræden. 

I Topdanmark Livsforsikring aktiveres erhvervelsesomkostninger 

og modregnes i de forsikringsmæssige 

hensættelser inden for lovgivningens rammer.

Anvendt 


Administrationsomkostninger er øvrige periodiserede 

udgifter vedrørende forsikringsdrift, der kan henføres 

til regnskabsåret. 

Modtagne provisioner ved afgivelse af forretning til 

genforsikringsselskaber er periodiseret over forsikringernes 

dækningsperiode. 

Investeringsvirksomhed 

Indtægter fra tilknyttede og associerede virksomheder 

indeholder det samlede resultat i dattervirksomheder 

samt andel af resultat af kapitalandele i øvrige tilknyttede 

virksomheder og associerede virksomheder. 

Indtægter af grunde og bygninger udgøres af ejendommenes 

driftsresultat eksklusive renteudgifter og værdireguleringer, 

som opføres under de hertil bestemte 

poster. 

Renter og udbytter m.v. indeholder de i regnskabsåret 

indtjente renter, indfrielsesgevinster og -tab på værdipapirer, 

herunder gevinst og tab ved salg af udtrukne 

obligationer samt matematisk kursregulering af fast 

forrentede værdipapirer i livsforsikring. 

Realiserede og urealiserede kursgevinster og -tab på 

investeringsaktiver indgår i resultatopgørelsen. 

Administrationsomkostninger ved investeringsvirksomhed 

omfatter alle omkostninger ved formueforvaltning, 

herunder transaktionsomkostninger samt administrationsomkostninger 

og kapitaltilførselsomkostninger 

i investeringsdatterselskaber. 

Realrenteafgift omfatter den beregnede afgift af alle 

afgiftspligtige indtægter og udgifter, som er medtaget 

i resultatopgørelsen i livsforsikringsselskaberne samt 

disses datterselskaber. 

Moderselskabets administrationsomkostninger 

Som en særlig post i resultatopgørelsen føres moderselskabets 

administrationsomkostninger, der ud over 

vederlag til selskabets ledelse hovedsageligt indeholder 

omkostninger ved drift af selskabets aktieadministration. 

Ekstraordinære poster 

Herunder føres beløb, der efter deres karakter er 

usædvanlige for selskabet. 

Under ekstraordinære poster føres således bl.a. 

goodwill samt forskellen mellem anskaffelsessummen 

og indre værdi ved køb af kapitalandele i 

associerede virksomheder. 

40 

Skat 

Topdanmark er som hovedregel sambeskattet med 

100 pct. ejede dattervirksomheder. 

Aktuel skat og udskudt skat i sambeskattede danske 

dattervirksomheder afsættes i moderselskabets regnskab. 

Aktuel skat og udskudt skat i ikke-sambeskattede 

dattervirksomheder og skat i udenlandske virksomheder 

afsættes i dattervirksomhedernes regnskaber. 

I resultatopgørelsen udgiftsføres den forventede skat 

af årets skattepligtige indkomst reguleret med den for 

året opgjorte ændring af udskudte skatter. 

Der afsættes udskudt skat af alle tidsbestemte afvigelser, 

som skyldes, at indtægter og omkostninger 

ikke vedrører samme periode i års- og skatteregnskabet. 

Der afsættes dog ikke udskudt skat af den del af 

de til og med 1989 foretagne henlæggelser til sikkerhedsfonde, 

som er ubeskattet, idet der ikke vil være 

nogen forpligtelse, hvis fondene anvendes til det vedtægtsmæssige 

formål, og selskaberne fortsætter driften 

på det hidtidige niveau. Fondene kan alene anvendes 

til styrkelse af de forsikringsmæssige hensættelser 

eller på anden måde til fordel for de forsikrede og 

kun med Finanstilsynets samtykke. 

Balancen 

Immaterielle aktiver 

Indretning af lejede lokaler optages til anskaffelsessum 

med fradrag af lineære afskrivninger over en 

brugsperiode på højst fem år. 

Investeringsaktiver 

Grunde og bygninger i livsforsikringskoncernen optages 

til anskaffelsessum med tillæg af forbedringer. 

Værdien reguleres for varige op- og nedskrivninger til 

en forsigtigt skønnet værdi. 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder værdiansættes 

til indre værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis. 

Kapitalandele i associerede virksomheder værdiansættes 

til disses indre værdi ifølge virksomhedernes 

senest kendte regnskab. 

Associerede virksomheder er virksomheder, hvor 

Topdanmark koncernen har en betydelig indflydelse. 

Hovedreglen er en stemmeretsandel på mellem 20 

pct. og 50 pct. af stemmerne. Betydelig indflydelse 

kan også opnås ved repræsentation i virksomhedens

estyrelse eller anden deltagelse i beslutningsprocessen 

i virksomheden. 

Øvrige kapitalandele: 

Børsnoterede kapitalandele, herunder egne aktier, 

værdiansættes til senest noterede børskurs på balancedagen. 

Unoterede kapitalandele værdiansættes til 

skønnet markedsværdi. 

Fast forrentede lån og værdipapirer i skadeforsikring: 

Børsnoterede obligationer, herunder indeksobligationer 

værdiansættes til senest noterede børskurs på 

balancedagen. Unoterede lån og værdipapirer værdiansættes 

til skønnet markedsværdi, pantesikrede 

udlån på basis af en forsigtigt ansat effektiv forrentning. 

Fast forrentede lån og værdipapirer i livsforsikring: 

Fast forrentede obligationer og udlån værdiansættes 

til anskaffelsessum reguleret for løbetidsforkortelse. 

Indeksobligationer værdiansættes til anskaffelsessum 

med tillæg af indeksregulering og reguleret for 

løbetidsforkortelse. 

Konvertible obligationer: 

Børsnoterede konvertible obligationer værdiansættes 

til senest noterede børskurs på balancedagen. 

Unoterede konvertible obligationer værdiansættes til 


Finansielle instrumenter: 

Børsnoterede finansielle instrumenter værdiansættes 

til senest noterede børskurs på balancedagen. 

Unoterede finansielle instrumenter værdiansættes til 


Tilgodehavender 

Tilgodehavender værdiansættes til pålydende værdi 

med fradrag af hensættelse til forventede tab. 

Skadeudlæg er aktiver, som er overtaget i forbindelse 

med en skadebegivenhed. Udlæggene værdiansættes 

med fradrag af hensættelse til forventede tab. 

Andre aktiver 

Inventar, edb-anlæg, biler m.v. optages til anskaffelsessummen 

med fradrag af lineære afskrivninger over 

de forventede driftsøkonomiske levetider: 

Edb hardware & software, højst 3 år 

Inventar m.v., højst 5 år 

Biler, højst 7 år 

41 

Reserve for nettoopskrivning efter den indre 

værdis metode 

Den del af resultat af tilknyttede og associerede virksomheder, 

som ikke er udloddet som udbytte, henlægges 

til reserven i det omfang, beløbet for hver 

enkelt virksomhed ligger over det højeste beløb af 

enten anskaffelsesværdien eller bogført værdi 31. 

december 1994. 

Efterstillede kapitalindskud 

Under efterstillede kapitalindskud indgår lån, hvor kreditors 

krav træder tilbage for alle øvrige kreditorkrav. 

Forsikringsmæssige hensættelser 

Præmiehensættelser udgøres af den forholdsmæssige 

del af de opkrævede præmier, der kan henføres til 

perioden efter udgangen af regnskabsåret. Hvis de 

beregnede hensættelser pr. branche ikke forventes at 

kunne dække de hertil hørende erstatningsudgifter, 

fordi risikoen ikke afløber proportionalt med tiden i 

forsikringsperioden, forøges hensættelserne med nødvendige 

beløb til dækning heraf. 

Livsforsikringshensættelserne opgøres som forskellen 

mellem kapitalværdien af forpligtelser i henhold til de 

indgåede forsikringsaftaler inklusive fordelt bonus og 

kapitalværdien af de præmier, som forsikringstageren 

skal betale i fremtiden. Endvidere indgår hensættelser 

til dækning af indtrufne, men endnu ikke anmeldte 

forsikringsbegivenheder. 

Aktiverede erhvervelsesomkostninger i Topdanmark 

Livsforsikring modregnes i de forsikringsmæssige 

hensættelser. 

Til dækning af ikke-afsluttede skader hensættes et 

beløb beregnet ved hjælp af statistiske metoder, som 

er udviklet for de enkelte forsikringstyper. Ved beregningen 

anvendes information om de indtrufne skader 

og erfaringer fra tidligere år. Endvidere tages hensyn 

til inflation, og der estimeres hensættelser for indtrufne, 

men endnu ikke anmeldte skader. 

I hensættelserne modregnes aktiver, der er overtaget 

eller forventes overtaget ved erstatningernes udbetaling. 

Hensættelserne for løbende ydelser i arbejdsskadeforsikring 

er den kapitaliserede værdi af de erstatninger, 

som udbetales i form af løbende ydelser. 

Hensættelserne er opgjort på grundlag af de af 

Finanstilsynet fastsatte kapitaliseringsfaktorer baseret 

på en grundlagsrente på 2,75 pct.

Anvendt 


Hensættelser til bonus og præmierabatter er beløb, 

der tilfalder forsikringstagerne som følge af et gunstigt 

skadeforløb. 

Udjævningshensættelser er beløb, der er hensat til 

udjævning af erstatningsudgifterne for egen regning 

over en flerårig periode, når de årlige erstatningsudgifter 

erfaringsmæssigt viser udsving. 

Bonusudjævningshensættelser udgøres af beløb, som 

hensættes til udjævning af bonusudlodninger over 

kommende år. 

Andre forsikringsmæssige hensættelser omfatter 

hensættelse for stigende alder, som dækker den stigende 

risiko, der følger af forsikringstagernes stigende 

alder, og som ikke dækkes af en tilsvarende stigning 

i præmierne over policens løbetid. 

Hensættelser til andre risici og omkostninger 

Hensættelser til udskudt realrenteafgift er beregnet 

som nutidsværdien af den afgift, der hviler på kursge- 

42 

vinster i livsforsikring, som allerede er medtaget i 

resultatopgørelsen, men som i henhold til realrenteafgiftslovens 

bestemmelser først indgår i afgiftsgrundlaget 

i de kommende år. 

Andre hensættelser indeholder hensættelse til 

dækning af den andel af egenkapitalen i datterselskabet, 

som vil overgå til kreditors ejerskab ved konvertering 

af gæld til aktiekapital. 

Gæld 

Gæld er optaget til pålydende værdi. 

Pengestrømsanalyse 

Pengestrømsanalysen viser årets ind- og udbetalinger 

i forbindelse med virksomhedens drift, investeringer 

samt finansiering.

Regnskabsberetning 

Topdanmark koncernen 

Topdanmark koncernens regnskab for 1997 er, i henhold 

til Finanstilsynets retningslinier, aflagt efter 

bestemmelserne i bekendtgørelsen om forsikringsselskabers 

og pensionskassers koncernregnskaber. Den 

anvendte regnskabspraksis er uændret i forhold til 

den anvendte praksis i årsregnskabet for 1996. 

Topdanmark realiserede i 1997 et overskud på 411 

mio. kr. mod 272 mio. kr. i 1996. Korrigeret for 

ekstraordinære forhold blev det ordinære resultat i 

1997 et overskud på 367 mio. kr. mod 273 mio. kr. i 

1996. 

Koncernresultatopgørelsen 


Topdanmark Garanti blev overdraget til BG Bank primo 

1997 og indgår således ikke i koncernresultatopgørelsen 

for 1997. 

BG Pension, hvoraf 50 pct. blev erhvervet 1. juli 

1996, indgår i koncernresultatopgørelsen pro rata for 

hele året 1997, hvor selskabet i 1996 indgik pro rata 

fra 1. juli. 

Koncernens præmieindtægter i skadeforsikring steg i 

1997 fra 3.398 mio. kr. til 3.735 mio. kr. svarende til 

9,9 pct. 

Det tekniske resultat af skadeforsikring er trods 

udjævningshensættelser på 40 mio. kr. vendt fra -27 

mio. kr. til 95 mio. kr. og kan henføres til et forbedret 

teknisk resultat i såvel Topdanmark Forsikring, 

Topdanmark Arbejdsskadeforsikring samt syge/ulykkedelen 

i livsforsikringskoncernen. 


Præmieindtægten steg fra 995 mio. kr. til 1.305 mio. 

kr. - en stigning på 31 pct. 

Korrigeret for det forhold, at præmieindtægten for BG 

Pension i 1996 kun indgik i livsforsikringskoncernens 

præmieindtægter i andet halvår 1996, udgjorde stigningen 

16,8 pct. 

De forsikringsmæssige driftsomkostninger steg fra 

106 mio. kr. i 1996 til 167 mio. kr. i 1997, hvilket 

skyldes, at Topdanmark Livsforsikring har valgt at 

ændre metoden for, hvor stor en del af erhvervelsesomkostningerne, 

der aktiveres. Dette har medført en 

ekstraordinær udgiftsførsel af erhvervelsesomkostninger 

på 80 mio. kr. 

Investeringsvirksomhed 

Det samlede investeringsafkast steg fra 1.039 mio. 

kr. til 1.399 mio. kr. En specifikation af investeringsafkastet 

på livsforsikring samt Topdanmark koncernen 

43 

eksklusive Topdanmark Livsforsikring fremgår af side 

16. 

Indtægter fra tilknyttede virksomheder udgøres hovedsageligt 

af resultat i Topdanmark Teknologi på 7 mio. 

kr., mens afviklingsselskabet Topdanmark Invest har 

opnået et resultat på 1 mio. kr. Posten er specificeret 

i regnskabets note 10. 

Indtægterne fra koncernens associerede virksomheder 

udgjorde 101 mio. kr. i 1997 mod 154 mio. kr. i 

1996. Resultatet for 1997 er sammensat af resultatandele 

fra BG Bank, Sydbank og Eureko B.V. på henholdsvis 

45 mio. kr., 7 mio. kr. og 46 mio. kr. Hertil 

kommer en andel af resultatet i Bornholms 

Brandforsikring. 

Resultatet på 45 mio. kr. fra BG Bank er sammensat 

af Topdanmarks godt 5 pct.’s andel af BG Banks 

resultat i første halvår 1997 og af Topdanmarks 10 

pct.’s andel af bankens resultat i andet halvår 1997. 

Resultatandelene fra Sydbank og Eureko B.V. vedrører 

henholdsvis tre og ni måneder, idet kapitalandelene, 

efter frasalg af væsentlige poster, herefter ikke længere 

indgår som associerede virksomheder, men 

kategoriseres under kapitalandele. 

Realrenteafgiften er faldet fra 38 mio. kr. i 1996 til 

16 mio. kr. i 1997. Faldet kan henføres til det forhold, 

at Topdanmark Livsforsikrings realrenteafgiftspligtige 

indkomst var negativ med et mindre 

beløb i 1997. Dette skyldes hovedsageligt, at der er 

konstateret store tab på valutaafdækning af udenlandske 

aktier og konvertible obligationer. 

Valutakursgevinsten på aktiebeholdningen er realrenteafgiftsfri, 

mens tabet på afdækningen er fradragsberettiget. 

De i hoved- og nøgletallene opgjorte ekstraordinære 

forhold fremkommer på følgende måde: 

Ekstraordinære forhold 

Mio. kr. 1997 

Ekstraordinære poster jf. resultatopgørelsen 83 

Medtaget i regnskabet under indtægter 

fra associerede virksomheder: 

Andel af goodwill-beløb i Eureko -4 

Andel af ekstraordinære poster m.m. i BG Bank -35 

Ekstraordinære gevinster i alt 44

Regnskabsberetning 

Koncernbalancen 

Ultimo 1997 overtog Topdanmark Livsforsikring yderligere 

50 pct. af BG Pension, således at selskabet ved 

udgangen af 1997 er et 100 pct. ejet koncernselskab. 

Som følge heraf indgår BG Pension for 1997 

fuldt ud i koncernbalancen, hvor selskabet ultimo 

1996 indgik pro rata med 50 pct. 

Topdanmark Garanti blev primo 1997 overdraget til 

BG Bank og indgår således ikke i koncernbalancen 

for 1997. 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder er nedbragt 

fra 339 mio. kr. til 29 mio. kr. Reduktionen kan primært 

henføres til likvidationen af Topdanmark Bank i 

april 1997. 

Kapitalandele i associerede virksomheder udgjorde 

849 mio. kr. ved udgangen af 1997 mod 1.326 mio. 

kr. ultimo 1996. Ændringen skyldes frasalg og ændret 

kategorisering af investeringerne i Eureko B.V. og 

Sydbank samt en øget investering i BG Bank i forbindelse 

med, at ejerandelen blev øget fra godt 5 pct. til 

10 pct. Årets bevægelser fremgår af regnskabets 

note 22. 

Det kan oplyses, at kursen på BG Bank pr. 31. 

december 1997 var på 468, og at kursværdien på 

Topdanmarks samlede aktiepost i BG Bank ved 

udgangen af 1997 oversteg den bogførte værdi med 

489 mio. kr. 

Livsforsikringskoncernen har optaget ansvarlige lån 

på 300 mio. kr., hvoraf de 200 mio. kr. i 1998 er 

overtaget af Topdanmark Forsikring. 

Som følge af årets vækst samt den fulde konsolidering 

af BG Pension overstiger koncernens livsforsikringshensættelser 

for første gang 10 mia. kr. 

Moderselskabet Topdanmark 

Resultatopgørelsen 

Resultatfremgangen i moderselskabet Topdanmark 

skyldes forbedrede resultater i datterselskaberne og 

et forbedret finansresultat. 

44 

For en nærmere gennemgang af driftsudviklingen i 

datterselskaberne henvises til siderne 18 - 28. 

Samlet udviste resultatet af datterselskaberne (tilknyttede 

virksomheder) en fremgang fra 253 mio. kr. i 

1996 til 320 mio. kr. i 1997. Resultaterne af de 

enkelte datterselskaber fremgår af note 10. 

Indtægterne fra associerede virksomheder stammer 

fra moderselskabets knap 23 pct.’s resultatandel i 

Sydbank i første kvartal af 1997. 

Finansindtægterne er øget fra 8 mio. kr. i 1996 til 51 

mio. kr. i 1997. Fremgangen skyldes en kursgevinst 

fra moderselskabets godt 5 pct.’s aktiepost i 

Sydbank samt en forbedret likviditet som følge af 

udbytte fra Topdanmark Forsikring for 1996, likvidationen 

af Topdanmark Bank samt salget af en 17 pct.’s 

aktiepost i Sydbank. 

Moderselskabets omkostninger lå uændret på 24 

mio. kr. i 1997. 

Salget af en aktiepost på 17 pct. i Sydbank samt 

opskrivningen af den resterende godt 5 pct.’s aktiepost 

i Sydbank til kursværdi har medført en ekstraordinær 

gevinst på 57 mio. kr. i 1997. 

Der er ikke betalt eller afsat selskabsskat i 1997. 

Topdanmark har i tidligere år haft skattemæssige 

underskud og kun foretaget minimale skattemæssige 

afskrivninger. Ved udgangen af 1997 havde 

Topdanmark koncernen således et ikke uvæsentligt 

skatteaktiv. Det forventes derfor, at der ikke skal 

betales selskabsskat i de nærmeste år. 

Resultatmæssig disponering 

Af årets resultat på 411 mio. kr. henlægges 159 mio. 

kr. til reserve for nettoopskrivning efter den indre værdis 

metode, mens 252 mio. kr. henlægges til overført 

overskud.

Balancen 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder steg fra 

2.471 mio. kr. ultimo 1996 til 2.490 mio. kr. ultimo 

1997. 

Ændringen kan hovedsageligt henføres til et fald på 

300 mio. kr. som følge af likvidationen af Topdanmark 

Bank samt en stigning som følge af resultatet i 

Topdanmark Forsikring på 309 mio. kr. 

Kapitalandele i associerede virksomheder er reduceret 

i forbindelse med salget af en aktiepost på 17 

pct. i Sydbank. Den resterende 5 pct.’s ejerandel er 

overflyttet fra associerede virksomheder til kapitalandele. 

På passivsiden blev egenkapitalen øget fra 2.917 

mio. kr. i 1996 til 3.338 mio. kr. i 1997 som følge af 

årets resultat samt et provenu på 10 mio. kr. ved 

udstedelse af medarbejderaktier. 

Fremmedkapitalen er i 1997 nedbragt fra 1.074 mio. 

kr. til 61 mio. kr. Reduktionen skyldes primært førtidsindfrielsen 

af et lån i februar 1997 på 800 mio. 

kr. 

Resultat moderselskabet Topdanmark 

45 


Topdanmarks likviditet blev positivt påvirket af udbytter 

fra tilknyttede og associerede virksomheder på i 

alt 212 mio. kr. Efter renter og omkostninger medførte 

driften en positiv likviditetspåvirkning på 183 mio. 

kr. Afviklingen af Topdanmark Bank og salg af aktier i 

Sydbank gav en positiv likviditetspåvirkning på henholdsvis 

300 mio. kr. og 458 mio. kr., mens emission 

af medarbejderaktier tilførte 10 mio. kr. 

Styrkelsen af selskabets likviditet er anvendt til at førtidsindfri 

et langfristet lån på 800 mio. kr. Herudover 

er den kortfristede gæld nedbragt med 193 mio. kr. 

Moderselskabets og koncernens pengestrømsanalyse 

for 1997 fremgår af side 54. 

Mio. kr. 1997 1996 1995 

Resultat af tilknyttede virksomheder 320 253 137 

Resultat af associerede virksomheder 7 35 -12 

Finansindtægter netto 51 8 -42 


Ekstraordinære poster 57 0 0 

91 19 -111 

Årets resultat 411 272 26

Selskabets 

påtegninger 

Direktion 

Bestyrelse 

Påtegninger 

Det er vor opfattelse, at den hermed aflagte beretning 

og årsregnskabet med tilhørende noter indeholder 

alle oplysninger - herunder også for tiden efter 

Ballerup, den 1. april 1998 

Michael Pram Rasmussen 

/Niels Olesen 

Klaus Bonde Larsen Jørgen Ajslev 

(formand) 

Hans Chr. Nielsen Alice Vandet Kristensen 

(næstformand) 

Henning Laursen 

46 

regnskabsårets udløb - der er nødvendige til bedømmelse 

af koncernens og moderselskabets økonomiske 

stilling. 

Jens Lundø Knud J. Vest 

Poul Erik Madsen Elvar Vinum 

Lars-Gunnar Mattsson Arne Wassermann

Revisionspåtegninger 

Intern revision 

Intern revision har revideret det af ledelsen aflagte 

koncernregnskab og årsregnskab for 1997 for 

Topdanmark A/S. 

Den udførte revision 

Intern revision har i overensstemmelse med almindeligt 

anerkendte revisionsprincipper tilrettelagt og 

udført revisionen med henblik på at opnå en begrundet 

overbevisning om, at regnskaberne er uden væsentlige 

fejl eller mangler. Under revisionen har vi ud 

fra en vurdering af væsentlighed og risiko efterprøvet 

grundlaget og dokumentationen for de i regnskaberne 

anførte beløb og øvrige oplysninger. Vi har herunder 

Ballerup, den 1. april 1998 

Generalforsamlingsvalgte revisorer 

Vi har revideret det af ledelsen aflagte koncernregnskab 

og årsregnskab for 1997 for Topdanmark A/S. 

Den udførte revision 

Vi har i overensstemmelse med almindeligt anerkendte 

revisionsprincipper tilrettelagt og udført revisionen 

med henblik på at opnå en begrundet overbevisning 

om, at regnskaberne er uden væsentlige fejl eller 

mangler. Under revisionen har vi ud fra en vurdering 

af væsentlighed og risiko efterprøvet grundlaget og 

dokumentationen for de i regnskaberne anførte beløb 

og øvrige oplysninger. Vi har herunder taget stilling til 

den af ledelsen valgte regnskabspraksis og de udøve- 

København, den 1. april 1998 

47 

taget stilling til den af ledelsen valgte regnskabspraksis 

og de udøvede regnskabsmæssige skøn samt vurderet, 

om regnskabernes informationer som helhed 

er fyldestgørende. 

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. 

Konklusion 

Det er vor opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet 

er aflagt i overensstemmelse med lovgivningens 

krav til regnskabsaflæggelsen, og at regnskaberne 

giver et retvisende billede af koncernens og 

moderselskabets aktiver og passiver, økonomiske stilling 

samt resultat. 

Jørn Sønderup Ulla Hansen 

Revisionschef Vicerevisionschef 

Deloitte & Touche 

Statsautoriseret Revisionsselskab 

Henning Møller Leif Zilmer 

Statsautoriseret revisor Statsautoriseret revisor 

de regnskabsmæssige skøn samt vurderet, om regnskabernes 

informationer som helhed er fyldestgørende. 

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold. 

Konklusion 

Det er vor opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet 

er aflagt i overensstemmelse med lovgivningens 

krav til regnskabsaflæggelsen, og at regnskaberne 

giver et retvisende billede af koncernens og 

moderselskabets aktiver og passiver, økonomiske stilling 

samt resultat. 

KPMG C. Jespersen 

Bjarne Fabienke 

Statsautoriseret revisor

Femårsoversigt 

Beløb i mio. kr. 1997 1996 1995 1994 1993 

For egen regning 


Præmieindtægter 3.408 3.038 2.725 2.519 2.349 

Erstatningsudgifter -2.543 -2.384 -2.115 -1.862 -1.913 

Forsikringsmæssige omkostninger -840 -784 -743 -706 -667 

Udjævningshensættelser -40 0 0 0 0 

Forsikringsteknisk rente 135 124 154 144 147 

Teknisk resultat af skadeforsikring 95 -27 13 89 -91 


Præmier 1.277 972 982 554 671 

Forsikringsydelser -558 -485 -405 -358 -318 

Ændring i livsforsikringshensættelser -1.164 -761 -932 -310 -811 


Bonusudjævningshensættelser -364 -175 -128 18 -18 

Overført investeringsafkast 959 571 539 175 583 

Teknisk resultat af livsforsikring 

Resultat af investeringsvirksomhed 

-17 16 -6 20 53 

efter overførsel til tekniske resultater 273 300 70 -498 242 


Afløbsresultat 

Direkte forretning -37 -39 -13 23 -16 

Indirekte forretning 28 -56 -24 2 -68 

Afløbsresultat f.e.r. -9 -95 -37 25 -84 


Skadeforsikring 3.637 3.275 2.847 2.579 2.478 

Livsforsikring 10.944 8.227 6.637 5.624 5.376 

Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. 14.581 11.502 9.484 8.203 7.854 

Egenkapital, i alt 3.338 2.917 2.645 2.252 2.535 

Aktiver, i alt 19.098 16.213 13.953 12.764 12.187 

Nøgletal 

Erstatningsprocent f.e.r. 75,2 79,0 77,8 74,1 81,7 

Omkostningsprocent f.e.r. 24,8 26,0 27,3 28,1 28,5 

Forrentning af egenkapital (%) 13,1 9,8 1,0 -18,8 4,9 

49

Resultatopgørelse 

Koncernen Moderselskabet 

Beløb i mio. kr. Note 1997 1996 1997 1996 

SKADEFORSIKRING 

Præmieindtægter 

Bruttopræmier 1 3.818 3.595 0 0 

Afgivne genforsikringspræmier -345 -399 0 0 

Ændring i bruttopræmiehensættelser 1 -67 -181 0 0 

Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser 2 23 0 0 

Præmieindtægter f.e.r. 3.408 3.038 0 0 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. 

Erstatningsudgifter 

2 135 124 0 0 

Udbetalte bruttoerstatninger -2.580 -2.388 0 0 

Modtaget genforsikringsdækning 184 234 0 0 

Ændring i bruttoerstatningshensættelser -189 -174 0 0 

Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 42 -56 0 0 

Erstatningsudgifter f.e.r. 3 -2.543 -2.384 0 0 

Ændring i andre forsikringsmæssige hensættelser f.e.r. -9 -5 0 0 

Bonus og præmierabatter 


-16 -16 0 0 

Erhvervelsesomkostninger 4 -359 -329 0 0 

Administrationsomkostninger -535 -512 0 0 

Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 54 57 0 0 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt -840 -784 0 0 

Ændring i udjævningshensættelser -40 0 0 0 

Teknisk resultat af skadeforsikring 95 -27 0 0 

LIVSFORSIKRING 

Præmier 

Bruttopræmier 5 1.305 995 0 0 

Afgivne genforsikringspræmier 6 -28 -23 0 0 

Præmier f.e.r. 1.277 972 0 0 

Overført investeringsafkast f.e.r. 

Forsikringsydelser 

959 571 0 0 

Udbetalte ydelser 7 -568 -501 0 0 

Modtaget genforsikringsdækning 6 11 15 0 0 

Ændring i erstatningshensættelser -1 1 0 0 

Forsikringsydelser f.e.r. 

Ændring i livsforsikringshensættelser 

-558 -485 0 0 

Ændring i bruttolivsforsikringshensættelser 8 -1.190 -766 0 0 

Ændring i genforsikringsandel 6 26 5 0 0 

Ændring i livsforsikringshensættelser f.e.r. 

Bonus 

-1.164 -761 0 0 

Ændring i bonusudjævningshensættelser 


-364 -175 0 0 

Erhvervelsesomkostninger 9 -96 -42 0 0 

Administrationsomkostninger -71 -64 0 0 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt -167 -106 0 0 

Teknisk resultat af livsforsikring -17 16 0 0



Teknisk resultat af skadeforsikring 95 -27 0 0 

Teknisk resultat af livsforsikring -17 16 0 0 

IKKE-FORSIKRINGSTEKNISK VIRKSOMHED 

Indtægter af investeringsaktiver 

Indtægter fra tilknyttede virksomheder 10 10 -12 320 253 

Indtægter fra associerede virksomheder 11 101 154 7 35 

Indtægter af grunde og bygninger 106 78 0 0 

Renter og udbytter m.v. 788 829 47 76 

Realiserede gevinster på investeringsaktiver 12 154 0 7 1 

Indtægter af investeringsaktiver, i alt 1.159 1.049 381 365 

Urealiserede gevinster på investeringsaktiver 

Udgifter i tilknytning til investeringsaktiver 

12 532 271 21 0 

Administrationsomkostninger -20 -21 -2 -5 

Renteudgifter -122 -199 -17 -81 

Realiserede tab på investeringsaktiver 12 0 -31 0 0 

Udgifter i tilknytning til investeringsaktiver, i alt -142 -251 -19 -86 

Urealiserede tab på investeringsaktiver 12 0 0 0 -2 

Valutakursregulering -134 8 -5 19 

Realrenteafgift 13 -16 -38 0 0 

Investeringsafkast, i alt 1.399 1.039 378 296 

Forsikringsteknisk rente overført til 

skadeforsikringsvirksomhed 14 -167 -168 0 0 

Investeringsafkast overført til livsforsikringsvirksomhed -959 -571 0 0 

Andre ordinære indtægter 3 6 0 0 

Andre ordinære udgifter -2 -4 0 0 

Omkostninger i moderselskabet 15 -24 -24 -24 -24 

Ordinært resultat før skat 328 267 354 272 

Ekstraordinære indtægter 16 129 55 57 0 

Ekstraordinære udgifter 17 -46 -50 0 0 

Resultat før skat 411 272 411 272 

Skat 18 0 0 0 0 

Årets resultat 411 272 411 272 

51

Balance 



AKTIVER 



19 3 1 0 0 

Grunde og bygninger 

Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder 

20 1.472 1.204 0 0 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 21 29 339 2.490 2.471 

Kapitalandele i associerede virksomheder 22 849 1.326 0 545 

Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt 878 1.665 2.490 3.016 

Andre finansielle investeringsaktiver 23 

Kapitalandele 24 2.934 1.398 116 10 

Investeringsforeningsandele 44 32 0 0 

Obligationer til markedsværdi 4.905 5.172 43 62 

Obligationer med matematisk kursregulering 5.901 4.174 0 0 

Pantesikrede udlån til markedsværdi 22 35 0 0 

Pantesikrede udlån med matematisk kursregulering 239 296 0 0 

Andre udlån 113 255 100 129 

Indlån i kreditinstitutter 25 826 199 0 0 

Finansielle instrumenter 0 0 0 12 

Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 14.984 11.561 259 213 

Genforsikringsdepoter 26 24 21 0 0 

Investeringsaktiver, i alt 17.358 14.451 2.749 3.229 


Hos forsikringstagere 225 220 0 0 

Skadesudlæg 0 47 0 0 

Tilgodehavender i forbindelse med direkte forsikringsforretninger, i alt 225 267 0 0 

Tilgodehavender hos forsikringsselskaber 254 244 0 0 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 437 538 622 742 

Tilgodehavender hos associerede virksomheder 59 29 0 12 

Andre tilgodehavender 143 70 4 5 

Tilgodehavender, i alt 1.118 1.148 626 759 

Andre aktiver 

Inventar, edb-anlæg, biler m.v. 27 50 50 0 0 

Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 28 309 239 27 7 

Øvrige 24 42 1 2 

Andre aktiver, i alt 383 331 28 9 

Periodeafgrænsningsposter 

Tilgodehavende renter samt optjent leje 172 216 2 2 

Andre periodeafgrænsningsposter 64 66 0 0 

Periodeafgrænsningsposter, i alt 236 282 2 2 

Aktiver, i alt 19.098 16.213 3.405 3.999



PASSIVER 

Egenkapital 29 

Aktiekapital 30 396 392 396 392 

Overkurs ved emission 

Reserver 

1.092 1.086 1.092 1.086 

Reserve for egne aktier 0 0 0 0 

Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 434 275 434 275 

Andre henlæggelser 797 797 797 797 

Reserver, i alt 1.231 1.072 1.231 1.072 

Overført overskud 619 367 619 367 

Egenkapital, i alt 3.338 2.917 3.338 2.917 



Præmiehensættelser 

31 300 0 0 0 

Bruttohensættelser 1.080 1.007 0 0 

Genforsikringsandel -75 -74 0 0 

Præmiehensættelser f.e.r. 

Livsforsikringshensættelser 

1.005 933 0 0 

Bruttohensættelser 10.245 7.903 0 0 


Livsforsikringshensættelser f.e.r. 

Erstatningshensættelser 

32 10.198 7.883 0 0 

Bruttohensættelser 33 2.789 2.567 0 0 


Erstatningshensættelser f.e.r. 2.492 2.308 0 0 

Hensættelser til bonus og præmierabatter 41 34 0 0 

Udjævningshensættelser 34 40 9 0 0 

Bonusudjævningshensættelser 733 310 0 0 

Andre forsikringsmæssige hensættelser 35 72 25 0 0 

Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r., i alt 


14.581 11.502 0 0 

Udskudt realrenteafgift 6 5 0 0 

Hensættelser til pensioner og lignende forpligtelser 10 17 6 8 

Andre hensættelser 43 0 0 0 

Hensættelser til andre risici og omkostninger, i alt 59 22 6 8 

Genforsikringsdepoter 

Gæld 

30 15 0 0 

Gæld i forbindelse med direkte forsikring 37 8 0 0 

Gæld i forbindelse med genforsikring 93 112 0 0 

Gæld til kreditinstitutter 36 83 1.164 0 993 

Gæld til tilknyttede virksomheder 16 4 50 38 

Gæld til associerede virksomheder 0 9 0 0 

Finansielle instrumenter 170 82 3 0 

Anden gæld 391 378 8 43 

Gæld, i alt 790 1.757 61 1.074 

Passiver, i alt 19.098 16.213 3.405 3.999 

Egne aktier 37 

Personale 38 

Selskabsoversigt 

Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser 

53 

39 

40 

Pengestrømsanalyse 41



Beløb i mio. kr. 

Pengestrømme fra driften 

1997 1996 1997 1996 

Præmier 5.147 4.549 0 0 

Erstatninger og forsikringsydelser -3.221 -2.858 0 0 

Afgiven forretning -103 -85 0 0 

Omkostninger -1.089 -963 0 0 

Køb af inventar, edb-anlæg, biler m.v. -18 -23 0 0 

Pengestrømme fra forsikringsvirksomhed 716 620 0 0 

Udbytter fra tilknyttede og associerede virksomheder 30 6 212 156 

Renter og udbytter m.v. (netto) 826 645 -7 14 

Salg af inventar og biler m.v. 0 0 0 4 

Realrenteafgift 1 -50 0 0 

Omkostninger i moderselskabet m.v. -22 -25 -22 -34 

Ekstraordinære udgifter 0 -33 0 0 

Pengestrømme fra driften, i alt 

Investeringer 

1.551 1.163 183 140 

Ejendomme -180 -289 0 0 

Porteføljeaktiver -823 -2.439 131 137 

Mellemværender tilknyttede og associerede virksomheder 100 -181 -69 115 

Kapitaludvidelse i tilknyttede virksomheder 0 0 0 -50 

Provenu ved likvidation af tilknyttede virksomheder 319 0 300 0 

Køb af tilknyttede virksomheder -93 0 0 0 

Salg af tilknyttede virksomheder 134 0 0 0 

Køb af associerede virksomheder -475 -396 0 -148 

Salg af associerede virksomheder 702 264 458 0 

Investeringer, i alt 

Finansiering 

-316 -3.041 820 54 

Tilførsel af ansvarlig kapital 300 0 0 0 

Salg af tegningsretter til konvertibelt gældsbrev 43 0 0 0 

Salg af egne aktier 0 5 0 5 

Aktieemission 10 0 10 0 

Nedbringelse af gæld til kreditinstitutter -1.014 -120 -993 -200 

Finansiering, i alt -661 -115 -983 -195 

Ændring i likvide midler, brutto 574 -1.993 20 -1 

Afgang ved salg af Topdanmark Garanti -6 0 0 0 

Tilgang ved køb af 50 pct. af BG Pension 129 18 0 0 

Ændring i likvide midler, netto 697 -1.975 20 -1 

Likvide midler primo 438 2.413 7 8 

Likvide midler ultimo 1.135 438 27 7 

Likvide midler består af følgende regnskabsposter: 

Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 309 239 27 7 

Indlån i kreditinstitutter 826 199 0 0 

De fleste af koncernens selskaber er selskaber 

underlagt gældende lovgivning for forsikringsvirksomhed, 

hvorfor udlån og placering 

af penge i et vist omfang er begrænset. Selskaber 

under ovennævnte lovgivning kan ikke låne til 

eller placere penge i Topdanmark eller andre 

af koncernens selskaber, som ikke er underlagt 

ovennævnte lovgivning. 

54 

1.135 438 27 7

Noter 

Beløb i mio. kr. Koncernen 

1997 1996 

Bruttopræmier 3.818 3.595 

Ændring i bruttopræmiehensættelser -67 -181 

Bruttopræmieindtægter 3.751 3.414 

Direkte forretning 3.740 3.373 

Indirekte forretning 11 41 

3.751 3.414 

Bruttopræmieindtægterne for direkte forretning 

vedrører udelukkende risici beliggende i Danmark. 

Forsikringsteknisk rente 147 137 

Diskonteringsudgift vedr. hensættelser 

som opgøres på diskonteret basis -12 -13 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. 135 124 


Bruttoforretning -36 -90 

Afgiven forretning 27 -5 

Afløbsresultat for egen regning, tab -9 -95 

Direkte forretning -37 -39 

Indirekte forretning 28 -56 


Provisioner for direkte tegnede forsikringer 142 119 

Øvrige erhvervelsesomkostninger 217 210 

Erhvervelsesomkostninger 359 329 

Løbende præmier 931 746 

Engangspræmier 366 242 

Direkte forretning 1.297 988 


Bruttopræmier 1.305 995 

Bruttopræmier, direkte forretning 

Individuelt tegnede forsikringer 768 557 

Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 394 330 

Gruppeliv 135 101 

1.297 988 

Bruttopræmier, direkte forretning, fordelt efter 

forsikringstagers bopæl: 

Danmark 1.295 986 

Andre EU-lande 1 2 

Øvrige lande 1 0 

1.297 988 

55 

Note 1. 

Bruttopræmieindtægter 

Note 2. 

Forsikringsteknisk 

rente f.e.r. 

Note 3. 

Erstatningsudgifter f.e.r. 

Note 4. 

Erhvervelsesomkostninger 

Note 5. 

Bruttopræmier

Note 5. 

Bruttopræmier 

fortsat 

Note 6. 

Afgiven forretning 


Note 7. 

Udbetalte ydelser 

Note 8. 

Ændring i livsforsikringshensættelser 

Note 9. 

Erhvervelsesomkostninger 



1997 1996 

Antal forsikrede ved årets udgang (1.000 stk.): 

Individuelt tegnede forsikringer 106 92 

Forsikringer tegnet som led i et ansættelsesforhold 23 19 

Gruppeliv 161 96 

For 1997 indgår antal forsikrede for BG Pension fuldt ud, 

hvor de for 1996 indgik med 50 pct. 

Alle forsikringer er tegnet med bonusordning. 

Præmier -28 -23 

Erstatninger 11 15 

Ændring i livsforsikringshensættelser 26 5 


Forsikringssummer ved død 58 52 

Forsikringssummer ved invaliditet 5 4 

Forsikringssummer ved udløb 56 63 

Pensions- og renteydelser 335 283 

Tilbagekøb 53 52 

Kontant udbetalte bonusbeløb 54 39 

Præmiefritagelse 6 6 

567 499 


Udbetalte ydelser 568 501 

Bruttopræmier 1.297 987 

Rentetilskrivning 515 408 

Forsikringsydelser -568 -497 

Omkostningstillæg efter tilskrivning af omkostningsbonus -117 -98 

Risikogevinst efter tilskrivning af risikobonus -30 -35 

Hensættelser til fremtidig administration 11 8 

Reserveændring som følge af renteændring 

samt styrkelse af beregningsgrundlag 76 -11 

Ændring i livsforsikringshensættelser direkte forretning 1.184 762 

Ændring i livsforsikringshensættelser indirekte forretning 6 4 

Ændring i livsforsikringshensættelser 1.190 766 

Provisioner for direkte forsikringer 48 33 


Overført fra livsforsikringshensættelser 22 -11 


56

Beløb i mio. kr. Års- Koncernen Moderselskabet 

resultat 1997 1996 1997 1996 

Topdanmark Forsikring 309 309 265 

Top-Center 1 1 1 

Domestic Tankers 0 - -1 0 -1 

Topdanmark Bank i likvidation 3 3 11 3 10 

Topdanmark Invest 1 1 -9 1 -9 

Topdanmark Teknologi 7 7 -3 7 -3 

Overseas Tankers 2 -1 -1 -10 -1 -10 

Indtægter fra tilknyttede virksomheder 10 -12 320 253 

Resultatet for Topdanmark Bank i likvidation vedrører 

perioden frem til den endelige likvidation i april 1997. 

Eureko B.V., Holland 610 46 51 0 0 

BG Bank, København 980 45 66 0 0 

Sydbank, Aabenraa 231 7 35 7 35 

Bornholms Brandforsikring, Rønne 6 2 1 0 0 

Captiveselskaber - 1 1 0 0 

Indtægter fra associerede virksomheder 101 154 7 35 

Resultatandele fra Eureko B.V. og Sydbank 

vedrører henholdsvis ni og tre måneder. 

Kapitalandele 442 229 37 1 


Obligationer 312 192 1 -4 

Ejendomme 90 0 0 0 

Finansielle instrumenter -167 -185 -10 2 

Gevinster og tab på investeringsaktiver 686 240 28 -1 

Realiserede gevinster på investeringsaktiver 154 0 7 1 

Urealiserede gevinster på investeringsaktiver 532 271 21 0 

Realiserede tab på investeringsaktiver 0 -31 0 0 

Urealiserede tab på investeringsaktiver 0 0 0 -2 

686 240 28 -1 

Aktuel realrenteafgift 22 33 

Ændring i udskudt realrenteafgift -6 5 

Realrenteafgift 16 38 

Renteafkast af forsikringsmæssige hensættelser -147 -137 

Renteafkast til Poolen for løbende ydelser -20 -31 

Forsikringsteknisk rente overført -167 -168 

57 

Note 10. 

Indtægter fra tilknyttede 

virksomheder 

Note 11. 

Indtægter fra 

associerede 

virksomheder 

Note 12. 

Gevinster og tab på 

investeringsaktiver 

Note 13. 

Realrenteafgift 

Note 14. 

Forsikringsteknisk rente 

overført til skadeforsikringsvirksomhed

Note 15. 

Omkostninger 

Note 16. 

Ekstraordinære indtægter 

Note 17. 

Ekstraordinære udgifter 

Note 18. 

Skat 

Note 19. 



Beløb i mio. kr. Koncernen Moderselskabet 

1997 1996 1997 1996 

Honorar til generalforsamlingsvalgt revision 

Deloitte & Touche: 

Revision 1,4 1,5 0,3 0,4 

Andre ydelser 0,1 0,7 0,1 0,0 

KPMG C. Jespersen: 

1,5 2,2 0,4 0,4 

Revision 0,2 0,6 0,1 0,2 

De anførte honorarer for koncernen indgår i 

flere regnskabsposter i resultatopgørelsen. 

Koncernens interne revisionsafdeling udfører 

den overvejende del af revisionen. 

Goodwill ved salg af BG Garanti 25 0 0 0 

Gevinst ved salg af aktier i Sydbank 44 0 44 0 

Opskrivning af resterende aktier i Sydbank til børskurs 13 0 13 0 

Gevinst ved salg af aktier i Eureko 47 0 0 0 

Opskrivning af erhvervede aktier i BG Bank til indre værdi 0 53 0 0 

Andet 0 2 0 0 

Ekstraordinære indtægter 129 55 57 0 

Nedskrivning af erhvervede aktier i BG Bank til indre værdi -46 0 

Goodwill ved overtagelse af forsikringsportefølje 0 -33 

Goodwill ved erhvervelse af 50 pct. af BG Pension 0 -17 

Ekstraordinære udgifter -46 -50 

Der er i 1997 betalt 20 tkr. selskabsskat i ikke 

sambeskattet datterselskab. 

Indretning af lejede lokaler 

Anskaffelsessum 1. januar 12 12 

Tilgang 3 1 

Afgang -9 -1 

Anskaffelsessum 31. december 6 12 

Af- og nedskrivninger 1. januar -11 -10 

Årets af- og nedskrivninger -1 -1 

Årets afgang 9 0 

Af- og nedskrivninger 31. december -3 -11 

Bogført værdi 31. december 3 1 

58


1997 1996 

Anskaffelsessum 1. januar 1.186 897 

Tilgang 209 293 

Afgang -36 -4 

Anskaffelsessum 31. december 1.359 1.186 

Opskrivning 1. januar 34 34 

Årets opskrivning 121 0 

Opskrivning 31. december 155 34 


Afgang 5 0 

Årets af- og nedskrivninger -31 0 


Bogført værdi 31. december 1.472 1.204 

Ejendomsporteføljen er sammensat således: 

Domicilejendomme 502 493 

Erhverv (incl. blandet bolig/erhverv) 738 492 

Boligejendomme 136 153 

Ejendomme under opførsel 96 66 

Grunde og bygninger, livsforsikring 1.472 1.204 

Markedsværdi på alle ejendomme 1.503 1.274 

Ejendomsvurdering pr. 1. januar 1997 

for ejendomme med ejendomsvurdering 978 751 

Anskaffelsessum for ejendomme uden ejendomsvurdering 153 279 

Budgetterede afkastprocenter 1998 1997 

Gennemsnitlig afkastprocent 7,61 8,23 

Højeste afkastprocent 11,00 13,36 

Laveste afkastprocent 6,00 5,89 

59 

Note 20. 

Grunde og bygninger

Note 21. 

Kapitalandele i tilknyttede 

virksomheder 



1997 1996 1997 1996 

Anskaffelsessum 1. januar 2.070 2.020 3.237 3.207 

Tilgang 0 50 0 50 

Overført til konsolidering -33 0 0 0 

Afgang -1.870 0 -1.822 -20 

Anskaffelsessum 31. december 167 2.070 1.415 3.237 

Opskrivning 1. januar -1.257 -1.217 -279 -315 

Årets resultat 10 -12 320 253 

Udbytte -1 0 -1 -200 

Overført til andre poster 0 -28 0 -28 

Overført til konsolidering 18 0 0 0 

Afgang 1.103 0 1.072 11 

Opskrivning 31. december -127 -1.257 1.112 -279 

Af- og nedskrivninger 1. januar -474 -474 -487 -496 

Overført til konsolidering 14 0 0 0 

Afgang 449 0 450 9 

Af- og nedskrivninger 31. december -11 -474 -37 -487 

Bogført værdi 31. december 29 339 2.490 2.471 

Skadeforsikring 0 18 

Moderselskabet 29 321 

29 339 

Egenkapital 

Topdanmark Forsikring 2.408 2.408 2.099 

Top-Center 22 22 21 

TDB.01 3 3 3 

TDB.02 12 12 12 

Topdanmark EDB 115 14 14 

Øvrige 1 1 1 

Domestic Tankers 1 - 1 1 1 

Topdanmark Bank i likvidation - - 315 - 297 

Topdanmark Invest 26 26 25 26 25 

Topdanmark Teknologi 1 1 -5 1 -5 

Overseas Tankers 2 2 2 3 2 3 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 29 339 2.490 2.471 

60


1997 1996 1997 1996 

Anskaffelsessum 1. januar 1.258 1.117 407 259 

Overført til kapitalandele -346 0 -102 0 

Tilgang 476 463 0 148 

Afgang -590 -322 -305 0 

Anskaffelsessum 31. december 798 1.258 0 407 

Opskrivning 1. januar 165 0 138 83 

Overført til kapitalandele -37 0 -36 0 

Overført fra andre poster 0 23 0 38 

Valutakursregulering -3 -9 0 0 

Resultat 101 154 7 35 

Udbytte -59 -29 0 -12 

Afgang -70 -27 -109 -6 

Regulering til indre værdi -46 53 0 0 

Opskrivning 31. december 51 165 0 138 

Af- og nedskrivninger 1. januar -97 -164 0 0 

Overført til kapitalandele 49 0 0 0 

Afgang 48 67 0 0 

Af- og nedskrivninger 31. december 0 -97 0 0 

Bogført værdi 31. december 849 1.326 0 545 

Skadeforsikring 849 781 

Moderselskabet 0 545 

849 1.326 

Egenkapital 

BG Bank (ejerandel 10 pct.) 8.228 823 409 0 0 

Bornholms Brandforsikring (ejerandel 27 pct.) 35 9 7 0 0 

Sydbank - - 545 0 545 

Eureko B.V. - - 351 0 0 

Captiveselskaber - 17 14 0 0 

Kapitalandele i associerede virksomheder 849 1.326 0 545 

61 

Note 22. 

Kapitalandele i 

associerede 

virksomheder

Note 23. 

Andre finansielle 


Note 24. 

Kapitalandele 

Note 25. 

Indlån i kreditinstitutter 

Note 26. 

Genforsikringsdepoter 



1997 1996 1997 1996 

Anskaffelsessummer for markedsværdiansatte aktiver: 

Kapitalandele 1.873 955 89 8 


Obligationer 4.692 5.060 53 77 

Pantesikrede udlån 23 35 0 0 

Andre udlån 112 255 100 129 

Markedsværdi for aktiver værdiansat med matematisk 

kursregulering: 

Obligationer 6.101 4.315 

Pantesikrede udlån 250 317 

Moder- 

Bogførte værdier: Skade Liv selskabet I alt 

Kapitalandele 503 2.315 116 2.934 


Obligationer til markedsværdi 2.858 2.004 43 4.905 

Obligationer med matematisk kursregulering 0 5.901 0 5.901 

Pantesikrede udlån til markedsværdi 21 1 0 22 

Pantesikrede udlån med matematisk kursregulering 0 239 0 239 

Andre udlån 12 1 100 113 


Andre finansielle investeringsaktiver 3.858 10.867 259 14.984 

Selskaber som direkte eller indirekte ejes Egen- Ejerandel 

5 pct. eller derover: 

Forsikringsselskabet for Erhvervssygdomme A/S, 

kapital i pct. 

København 310 16,5 

Sydbank A/S, Aabenraa 2.406 5,6 

Møns Bank A/S, Stege 96 12,5 

DPL Invest, Silkeborg 95 6,3 

Rungstedgaard, Hørsholm 10 18,0 

Assurandørernes Hus, København 44 6,9 

CUBIC-Modulsystem A/S, Brønderslev 109 7,5 

Cederholm & Voss International A/S, København 432 6,7 


1997 1996 1997 1996 

Associerede banker 695 34 0 0 

Øvrige 131 165 0 0 


Skadeforsikring 3 4 0 0 

Livsforsikring 21 17 0 0 

Genforsikringsdepoter 24 21 0 0 

62


1997 1996 1997 1996 

Anskaffelsessum 1. januar 258 284 0 5 

Tilgang ved akkvisition 2 2 0 0 

Tilgang 24 26 0 0 

Afgang -17 -54 0 -5 

Anskaffelsessum 31. december 267 258 0 0 

Af- og nedskrivninger 1. januar -208 -232 0 -1 

Tilgang ved akkvisition -1 -1 0 0 

Afgang 10 49 0 1 

Årets af- og nedskrivninger -18 -24 0 0 

Af- og nedskrivninger 31. december -217 -208 0 0 

Bogført værdi 31. december 50 50 0 0 

Indestående i associerede banker 212 81 12 6 

Indestående i Topdanmark Bank i likvidation 0 6 0 1 

Øvrige 97 152 15 0 

Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 309 239 27 7 

Aktiekapital 1. januar 392 392 

Aktieemission 4 0 

Aktiekapital 31. december 396 392 

Overkurs ved emission 1. januar 1.086 1.086 

Aktieemission 6 0 

Overkurs ved emission 31. december 1.092 1.086 

Reserve for egne aktier 1. januar 0 5 

Overført til ekstra reservefond 0 -5 

Reserve for egne aktier 31. december 0 0 

Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis 

metode 1. januar 275 143 

Overført af årets resultat 159 132 

Reserve for nettoopskrivning efter indre 

værdis metode 31. december 434 275 

Ekstra reservefond 1. januar 797 792 

Overført fra reserve for egne aktier 0 5 

Ekstra reservefond 31. december 797 797 

Overført overskud 1. januar 367 227 


Overført overskud 31. december 619 367 

Egenkapital 31. december 3.338 2.917 

Koncernen har samlede sikkerhedsfondshenlæggelser 

på 1.574 mio. kr., hvoraf 1.480 mio. kr. er ubeskattede. 

63 

Note 27. 

Inventar, edb-anlæg, 

biler m.v. 

Note 28. 

Kassebeholdning og 

anfordringstilgodehavender 

Note 29. 

Egenkapital

Note 30. 

Aktiekapital 

Note 31. 


Note 32. 

Livsforsikringshensættelser 

Note 33. 


Note 34. 

Udjævningshensættelser 



1997 1996 

Selskabets aktiekapital består af 3.962.125 stk. aktier, 

der har en pålydende værdi af kr. 100 pr. stk. 

Ingen aktier har særlige rettigheder, og alle aktier 

er frit omsættelige. Alle aktier har én stemme, 

jf. dog vedtægternes stemmeretsbegrænsning. 

De efterstillede kapitalindskud er indskudt i henholdsvis 

Topdanmark Livsforsikring (200 mio. kr.) og BG Pension 

(100 mio. kr.). De 100 mio. kr. i BG Pension er indskudt 

som ansvarligt lån mod udstedelse af konvertibelt gældsbrev. 

Gældsbrevet kan konverteres til kurs 100 indtil år 2017, hvor 

lånet forfalder til kurs 100. Lånet forrentes med en rentesats 

svarende til udbytteprocenten i BG Pension divideret med 

(1 minus den til enhver tid værende selskabsskatteprocent). 

Koncernens samlede efterstillede kapitalindskud på 300 mio. kr. 

er indskudt af andre end koncernvirksomhederne. 

Bruttohensættelser før fradrag, direkte forretning 10.464 8.149 

Overførte erhvervelsesomkostninger -241 -263 

10.223 7.886 

Bruttohensættelser indirekte forretning 22 17 

Bruttolivsforsikringshensættelser 10.245 7.903 

Bruttolivsforsikringshensættelser 1. januar 7.903 6.510 

Ændring i bruttohensættelser jf. resultatopgørelsen 1.190 766 

Overførte erhvervelsesomkostninger 22 -11 

Kvoteregulering m.v. -1 12 

Overtaget andel af hensættelser, BG Pension 1.131 626 

Bruttolivsforsikringshensættelser 31. december 10.245 7.903 

Genforsikringsandel -47 -20 

Livsforsikringshensættelser f.e.r. 10.198 7.883 

Hensættelser for løbende ydelser 

i arbejdsskadeforsikring 791 758 

Gennemsnitlig afviklingstid, år 26 26 

Anvendt diskonteringsrente, % 2,75 4,00 

Inflationsrente, % 0,00 0,00 

Erhvervsforsikring: 

Bygning 24 0 

Løsøre 6 0 

Arbejdsskade 10 0 

Garanti 0 9 

Udjævningshensættelser 40 9 

64


1997 1996 1997 1996 

Hensættelser for stigende alder 72 25 

Andre forsikringsmæssige hensættelser 72 25 

Associerede banker 12 418 0 408 

Øvrige 71 746 0 585 

Gæld til kreditinstitutter 83 1.164 0 993 

I forbindelse med Topdanmarks bestræbelser på at 

nedbringe antallet af mindre private aktionærer 

i Topdanmarks aktieindskrivningssystem har et 

datterselskab erhvervet og afhændet 61.841 stk. 

aktier, hvilket udgjorde 1,6 pct. af Topdanmarks 

aktiekapital. 

Den nominelle værdi udgjorde 6.184.100 kr. 

Købesummen udgjorde 69,1 mio kr. og 

salgssummen 69,3 mio. kr. 

Topdanmark har herudover medvirket til gennemførsel 

af kommissionshandler med aktier i Topdanmark 

for aktionærer, der har deres aktier registreret i 

aktieindskrivningssystemet hos Topdanmark. 

Løn 595 587 0 1 

Pension og andre udgifter til social sikring 92 87 0 1 

Lønsumsafgift 57 56 0 0 

744 730 0 2 

Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere 1.766 1.778 0 2 

Heri indgår medarbejderantallet for BG Pension med 

50 pct. af 33 og 27 i henholdsvis 1996 og 1997. 

Vederlag til direktion (1.000 kr.) 4.787 3.767 950 1.883 

Vederlag til bestyrelse (1.000 kr.) 1.741 1.806 1.741 1.806 

Vederlag til repræsentantskab (1.000 kr.) 611 562 611 562 

65 

Note 35. 

Andre forsikr.mæssige 

hensættelser 

Note 36. 

Gæld til 

kreditinstitutter 

Note 37. 

Egne aktier 

Note 38. 

Personale

Note 39. 



Konsoliderede virksomheder 

Virksomhedens navn Hjemsted Aktivitet 

Topdanmark A/S Ballerup Holding 

Skade 

Topdanmark Forsikring A/S Ballerup Forsikring 

Topdanmark Arbejdsskadeforsikring A/S Ballerup Forsikring 

Topdanmark EDB A/S Ballerup Interne edb-ydelser 

Topdanmark Holding S.A. Luxembourg Holding 

E. & G. Business Holding A/S Ballerup Holding 

Risk & Insurance Services ApS Ballerup Administration 

Topdanmark Kapital nr. 001 ApS Ballerup Investering 



I.T.H. Invest ApS Ballerup Investering 

Liv 

Topdanmark Livsforsikring A/S Albertslund Forsikring 

Topdanmark Livsforsikring II A/S Albertslund Forsikring 

BG Pension, Livsforsikringsaktieselskab Albertslund Forsikring 

Ejendomsselskabet BGP ApS Albertslund Ejendom 

Topdanmark Ejendom A/S Ballerup Ejendom 

TDE.100 ApS Ballerup Ejendom 



Topdanmark B.V. Holland Investering 

Topliv Kapital ApS Ballerup Investering 

Topliv Kapital II ApS Ballerup Investering 

Topliv Kapital III ApS Ballerup Investering 

FFI I ApS Ballerup Investering 

TDL.003 ApS - TDL.010 ApS Ballerup Investering 

TDLII.002 ApS - TDLII.004 ApS Ballerup Investering 

Topliv Kapital 31 ApS Ballerup Investering 



Øvrige selskaber uden aktivitet 

Top-Center A/S Ballerup 

Topdanmark Kapital nr. 004 ApS Ballerup 

TDB.01 A/S Ballerup 

Top-UK Travel Ltd. under likvidation England 

TDB.02 A/S Ballerup 

Dantop AB under likvidation Sverige 

Domestic Tankers A/S Ballerup 

Alle selskaber er 100 pct. ejet med undtagelse af 

Risk & Insurance Services ApS, som er 60 pct. ejet. 

66

Ikke konsoliderede virksomheder 

Egen- Års- Ba- 

Virksomhedens navn kapital resultat lance 

Bank 

Topdanmark Bank A/S i likvidation 1997 - 3 - 

1996 315 11 348 

Afvikling af bankaktiviteter 

Topdanmark Invest A/S 1997 26 1 374 

1996 25 -9 453 

A/S PSE 10 nr. 1328 1997 0 0 1 

1996 1 -3 1 

Hotel Kongens Ege ApS 1997 42 2 44 

1996 39 4 42 

RGP ApS af 1.5.1990 1997 4 0 4 

1996 4 0 4 

Topdanmark Ejendomsadministration A/S 1997 25 3 140 

1996 24 1 149 

Topdanmark (California) Inc. 1997 160 0 306 

1996 165 -4 285 

TDB.100 A/S 1997 17 0 17 

1996 17 -6 17 

TDB.200 A/S i likvidation 1997 4 0 4 

1996 4 3 4 

TDB.400 A/S 1997 0 5 0 

1996 -5 -5 68 

INV.001-004 ApS 1997 0 0 0 

Rederivirksomhed 

Overseas Tankers 2 A/S 1997 2 -1 7 

Domestic Tankers A/S 

1996 3 -10 8 

overgået til konsolidering i 1997 1996 1 -1 1 

Eksterne edb-ydelser 

Topdanmark Teknologi A/S 1997 1 7 7 

1996 -5 -3 4 

Topdanmark (California) Inc. har hjemsted i USA. 

Alle øvrige selskaber har hjemsted i Ballerup. 

Alle selskaber er 100 pct. ejet. 

67 

Note 39. 


fortsat

Note 40. 

Sikkerhedsstillelser og 

eventualforpligtelser 

Note 41. 




1997 1996 1997 1996 

Pensionsforpligtelser 6 7 0 1 

Huslejeforpligtelser 13 16 0 0 

Sikkerhedsstillelser 104 89 0 0 

Leasingforpligtelser 22 33 0 0 

Momsreguleringsforpligtelse 41 48 0 0 

Andre 

Terminskontrakter 

4 4 0 0 

Køb af aktiver på termin 11.289 8.508 1.838 1.123 

Salg af aktiver på termin 

Til sikkerhed for de forsikringsmæssige hensæt- 

10.036 10.722 1.417 1.412 

telser er registreret aktiver til en bogført værdi af 

Heri indgår kapitalandele i og lån til datterselskaber, 

som er elimineret i koncernregnskabet. 

13.751 9.971 

Retstvister 

Topdanmark Forsikring er part i en voldgiftssag, Topdanmark Invest Koncernen har anket en sag 

hvor ScanRE har rejst et krav på 4,6 mio. GBP. anlagt af Scandic Hotel og PriFast til Højesteret. 

Topdanmark Forsikring bestrider kravet og Scandic Hotel og PriFast har påstået nedsættelse af 

har rejst et modkrav på 1 mio. GBP. Voldgiften leasingydelserne for tre hoteller ejet af Topdanmark 

finder sted i Stockholm efter svensk ret. Invest Koncernen under henvisning til, at de tre 

leasingaftaler i realiteten er lejeaftaler og dermed 

På indgående genforsikring i Topdanmark Forsikring omfattet af Erhvervslejereguleringsloven §5. Det er 

har et selskab anlagt sag. Kravet er ikke dækket Topdanmarks opfattelse at Erhvervslejereguleringsloi 

henhold til policen. Kravet kan, hvis sagen ven ikke kan anvendes på de pågældende kontrakter. 

skulle tabes, maksimalt koste 17 mio. kr. 

Topdanmark Invest har fra Global Finans overtaget en 

I Reassuranceafviklingsaktieselskabet under række udlån, der er etableret i forbindelse med invekonkurs 

kan kuratorerne rejse krav om, at visse stering i diamanter. Der er siden opstået tvivl om 

dispositioner med Topdanmark Forsikring, før diamanternes reelle værdi, hvorfor investorerne har 

selskabet trådte i betalingsstandsning, skal anlagt sag mod Topdanmark Invest. Det er 

omstødes. Hvis kuratorerne rejser et sådant selskabets hensigt at indgå forligsmæssige løsninger. 

krav, og dispositionerne omstødes, forventes 

ikke tab, der kan påvirke resultatdannelsen 

væsentligt. 

Topdanmark Garanti blev afhændet 1. januar 

1997 og yderligere 50 pct. af BG Pension 

blev erhvervet 31. december. 

Nettoaktivernes fordeling på de anførte overdragelsestidspunkter 

samt overdragelsessummen 

fremgår af følgende opstilling: 

Topdanmark BG 

Garanti Pension 

Porteføljeaktiver 111 1.182 

Andre aktiver 94 87 

Likvide midler 6 129 

Forsikringsmæssige hensættelser -17 -1.257 

Andre passiver -85 -48 

Nettoaktiver 109 93 

Goodwill 25 0 

Kontant overdragelsessum 134 93 

68

Aktiver og afkast til markedsværdi 


Beløb i mio. kr. Bogført værdi Markedsværdi 

Primo Ultimo Primo Ultimo 

Afkast 

i pct. * 

Grunde og bygninger 1.204 1.473 1.275 1.504 12,0 

Danske aktier 886 1.667 886 1.667 26,1 

Udenlandske kapitalandele 334 706 334 706 18,9 

Øvrige kapitalandele, i alt 1.220 2.373 1.220 2.373 

Nominelle obligationer i DKK 3.173 4.418 3.295 4.603 11,8 

Indeksobligationer i DKK 581 1.135 592 1.150 6,4 

Obligationer i fremmed valuta 2.066 2.235 2.074 2.235 5,7 

Obligationer, i alt 5.820 7.788 5.961 7.988 

Pantesikrede udlån 305 240 325 252 7,4 

Andre finansielle investeringsaktiver 217 486 217 485 -6,3 

522 726 542 737 

Investeringsaktiver, i alt 8.766 12.360 8.998 12.602 

Øvrige aktiver 131 172 131 172 

Aktiver, i alt 8.897 12.532 9.129 12.774 

Gæld, m.v. -176 -879 -176 -879 3,6 

Nettoaktiver, i alt 8.721 11.653 8.953 11.895 10,8 

* Afkast i pct. p.a. før realrenteafgift og selskabsskat 

Specifikationen er udarbejdet i overensstemmelse med kravene i 

regnskabsbekendtgørelsen for livsforsikringsselskaber § 67 stk.1. 

I de anførte aktiver og i afkastet, som indgår i beregningen af 

afkastprocenter, indgår beløb, som er elimineret i Topdanmarks 

koncernregnskab. 

Som følge heraf er der ikke en umiddelbar sammenhæng til 

koncernregnskabets poster. 

69

Teknisk resultat skadeforsikring 

1997 1996 1997 1996 

Ulykke og syge Arbejdsskade 

Bruttopræmier 343 277 169 144 

Bruttopræmieindtægter 333 251 170 139 

Bruttoerstatningsudgifter -249 -198 -120 -107 

Ændring i andre forsikringsmæssige hensættelser -9 -5 0 0 

Bonus og præmierabatter 0 0 0 0 

Bruttodriftsomkostninger -71 -58 -39 -35 

Resultat af afgiven forretning 1 -3 8 2 

Ændring i udjævningshensættelser 0 0 -10 0 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. 20 15 14 10 

Forsikringsteknisk resultat 25 2 23 9 

Erstatningsprocent 77,0 80,4 70,7 77,2 

Motor ansvar Motor kasko 




Ændring i andre forsikringsmæssige hensættelser 0 0 0 0 



Resultat af afgiven forretning -2 -2 -1 -2 

Ændring i udjævningshensættelser 0 0 0 0 


Forsikringsteknisk resultat 4 -72 -12 -10 


Sø, luftfart Brand og løsøre 

og transport privat 





Bonus og præmierabatter 0 0 -4 -3 


Resultat af afgiven forretning -3 -27 5 -4 



Forsikringsteknisk resultat -2 2 51 85 


70

1997 1996 1997 1996 

Brand og løsøre 

erhverv Ansvar 





Bonus og præmierabatter -12 -13 0 0 


Resultat af afgiven forretning -59 -67 -13 -36 

Ændring i udjævningshensættelser -30 0 0 0 


Forsikringsteknisk resultat 3 -6 -16 30 


Kredit- og kautions- Anden 

forsikring direkte 

BG Garanti forsikring 



Bruttoerstatningsudgifter 0 -29 -58 -53 



Bruttodriftsomkostninger 0 -13 -16 -14 

Resultat af afgiven forretning 0 -2 -1 -1 



Forsikringsteknisk resultat 0 -4 -14 -9 

Erstatningsprocent - 73,9 99,6 96,0 

Indirekte I alt 

forsikring koncernen 

Bruttopræmier 29 36 3.818 3.595 

Bruttopræmieindtægter 11 41 3.751 3.414 

Bruttoerstatningsudgifter 21 -93 -2.769 -2.562 

Ændring i andre forsikringsmæssige hensættelser 0 0 -9 -5 

Bonus og præmierabatter 0 0 -16 -16 


Resultat af afgiven forretning 2 1 -63 -141 

Ændring i udjævningshensættelser 0 0 -40 0 


Forsikringsteknisk resultat 33 -54 95 -27 

Erstatningsprocent - 226,8 74,3 75,5 

71

Femårsoversigt 

Topdanmark Forsikring A/S 

Beløb i mio. kr. 1997 1996 1995 1994 1993 

Brutto 




For egen regning 




Forsikringsteknisk rente 118 112 134 123 124 

Bonus og præmierabatter -16 -15 -8 -7 -7 

Ændring i udjævningshensættelser -30 0 0 0 0 

Forsikringsteknisk resultat 61 -30 50 31 -49 

Resultat af investeringsvirksomhed, 

efter overførsel af forsikringsteknisk 

rente 223 273 159 56 421 

Ekstraordinære poster 25 22 1 -8 0 

Årets resultat 309 265 210 79 372 

Afløbsresultat f.e.r. 

Direkte forretning -55 -34 -12 -24 -17 

Indirekte forretning 28 -56 -27 6 -71 

Afløbsresultat f.e.r., i alt -27 -90 -39 -18 -88 

Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r., i alt 2.482 2.262 1.918 1.602 1.384 

Egenkapital, i alt 2.408 2.099 2.034 1.651 1.872 

Aktiver, i alt 5.567 5.089 4.641 4.097 4.241 

Erstatningsprocent brutto 74,7 75,4 74,6 76,5 79,5 

Omkostningsprocent brutto 24,0 24,6 25,2 25,9 25,9 

Combined ratio brutto 98,7 100,0 99,8 102,4 105,4 

Afgiven forretning i procent 2,1 4,5 3,1 0,9 1,5 

Combined ratio netto 100,8 104,5 102,9 103,3 106,9 

Erstatningsprocent f.e.r. 76,0 79,2 76,6 75,8 80,0 

Omkostningsprocent f.e.r. 24,8 25,8 26,6 28,4 27,7 

Egenkapitalforrentning i procent 13,7 12,2 10,9 4,2 18,1 

Solvensdækning, kravet dækket 

antal gange 3,5 3,5 3,9 2,6 4,0 

72



Beløb i mio. kr. Note 1997 1996 

Præmieindtægter 

Bruttopræmier 1 3.591 3.387 

Afgivne genforsikringspræmier -323 -352 

Ændring i bruttopræmiehensættelser 1 -65 -174 

Ændring i genforsikringsandel af præmiehensættelser 2 25 

Præmieindtægter f.e.r. 3.205 2.886 


Erstatningsudgifter 3 

Udbetalte bruttoerstatninger -2.477 -2.278 

Modtaget genforsikringsdækning 157 185 

Ændring i bruttoerstatningshensættelser -145 -132 

Ændring i genforsikringsandel af erstatningshensættelser 41 -49 

Erstatningsudgifter f.e.r. -2.424 -2.274 

Bonus og præmierabatter -16 -15 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger 4 

Erhvervelsesomkostninger -339 -305 

Administrationsomkostninger -504 -480 

Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber 51 46 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r., i alt -792 -739 

Ændring i udjævningshensættelser -30 0 

Forsikringsteknisk resultat 61 -30 

Indtægter af investeringsaktiver 

Indtægter fra tilknyttede virksomheder 5 81 64 

Indtægter fra associerede virksomheder 6 92 118 

Renter og udbytter m.v. 229 210 

Indtægter af investeringsaktiver, i alt 402 392 

Urealiserede gevinster på investeringsaktiver 

Udgifter i tilknytning til investeringsaktiver 

7 35 60 

Administrationsomkostninger -6 -7 

Renteudgifter -17 -16 

Realiserede tab på investeringsaktiver 7 -43 -8 

Udgifter i tilknytning til investeringsaktiver, i alt -66 -31 

Valutakursregulering -30 -36 

Overført til forsikringsteknisk rente -118 -112 

Resultat af investeringsvirksomhed, i alt 223 273 

Ordinært resultat før skat 284 243 

Ekstraordinære indtægter 8 72 55 

Ekstraordinære udgifter 9 -47 -33 

Resultat før skat 309 265 

Skat 10 0 0 

Årets resultat 309 265 

Der disponeres således: 

Udbytte 0 200 

Overført til reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 33 186 

Overført fra overført overskud 276 -84 

Overført fra andre henlæggelser 0 -37 

309 265 

73

Balance 



AKTIVER 



Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder 

11 2 0 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 12 1.097 850 

Kapitalandele i associerede virksomheder 13 832 767 

Investeringer i tilknyttede og associerede virksomheder, i alt 1.929 1.617 

Andre finansielle investeringsaktiver 14 

Kapitalandele 503 181 



Andre udlån 11 12 

Indlån i kreditinstitutter 15 364 47 

Andre finansielle investeringsaktiver, i alt 2.768 2.715 

Genforsikringsdepoter 3 5 

Investeringsaktiver, i alt 4.700 4.337 


Tilgodehavender hos forsikringstagere 113 131 

Tilgodehavender hos forsikringsselskaber 137 184 

Tilgodehavender hos tilknyttede virksomheder 286 171 

Tilgodehavender hos associerede virksomheder 58 20 

Andre tilgodehavender 17 7 

Tilgodehavender, i alt 611 513 

Andre aktiver 

Inventar og biler 26 22 

Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 16 152 93 

Øvrige 12 9 

Andre aktiver, i alt 190 124 

Periodeafgrænsningsposter 

Tilgodehavende renter samt optjent leje 32 78 

Andre periodeafgrænsningsposter 32 37 

Periodeafgrænsningsposter, i alt 64 115 

Aktiver, i alt 5.567 5.089 

74


PASSIVER 

Egenkapital 17 

Aktiekapital 18 100 100 

Overkurs ved emission 

Reserver 

0 0 

Sikkerhedsfond 19 1.423 1.423 

Reserve for nettoopskrivning efter indre værdis metode 263 230 

Andre henlæggelser 346 346 

Reserver i alt 2.032 1.999 

Overført overskud 276 0 

Egenkapital, i alt 2.408 2.099 


Præmiehensættelser 

Bruttohensættelser 1.046 981 


Præmiehensættelser f.e.r. 


971 908 

Bruttohensættelser 1.686 1.526 


Erstatningshensættelser f.e.r. 1.439 1.320 

Hensættelser til bonus og præmierabatter 42 34 

Udjævningshensættelser 20 30 0 

Forsikringsmæssige hensættelser f.e.r., i alt 2.482 2.262 


Hensættelser til pensioner og lignende forpligtelser 4 5 

Gæld 

Gæld i forbindelse med genforsikring 92 98 

Gæld til kreditinstitutter 51 78 

Gæld til tilknyttede virksomheder 289 109 

Gæld til associerede virksomheder 0 8 

Finansielle instrumenter 13 4 

Anden gæld 228 226 

Udbytte for regnskabsåret 0 200 

Gæld, i alt 673 723 

Passiver, i alt 5.567 5.089 

Personale 21 

Koncerninterne transaktioner 22 

Koncernforbindelser 23 

Sikkerhedsstillelser og eventualforpligtelser 24 

75

Note 1. 

Bruttopræmieindtægter 

Note 2. 

Forsikringsteknisk 

rente f.e.r. 

Note 3. 

Erstatningsudgifter f.e.r. 

Note 4. 

Forsikringsmæssige 

driftsomkostninger f.e.r. 



Beløb i mio. kr. 1997 1996 

Bruttopræmier 3.591 3.387 

Ændring i bruttopræmiehensættelser -65 -174 

Bruttopræmieindtægter 3.526 3.213 

Direkte forretning 3.515 3.167 


3.526 3.213 

Bruttopræmieindtægterne for direkte forretning 

vedrører udelukkende risici beliggende i Danmark. 

Forsikringsteknisk rente 118 112 

Forsikringsteknisk rente f.e.r. 118 112 


Bruttoforretning -45 -73 



Direkte forretning -55 -34 

Indirekte forretning 28 -56 


Provisioner for direkte tegnede forsikringer 142 119 


Refusion fra tilknyttede virksomheder -35 -31 


Administrationsomkostninger 580 549 

Refusion fra tilknyttede virksomheder -76 -69 

Administrationsomkostninger 504 480 

Provisioner og gevinstandele fra genforsikringsselskaber -51 -46 

Forsikringsmæssige driftsomkostninger f.e.r. 792 739 

Honorar til generalforsamlingsvalgt revision 

Deloitte & Touche: 

Revision 0,7 0,8 

Andre ydelser 0,0 0,6 

0,7 1,4 

KPMG C. Jespersen: 

Revision 0,1 0,3 

Koncernens interne revisionsafdeling udfører den 

overvejende del af revisionen. 

76


Årsresultat 

Topdanmark Livsforsikring A/S, Albertslund 50 50 36 

Topdanmark Arbejdsskadeforsikring A/S, Ballerup 26 26 19 

BG Garanti Forsikringsselskab A/S, København - - 5 

Topdanmark EDB A/S, Ballerup 0 0 0 

E. & G. Business Holding A/S, Ballerup 0 0 0 

Topdanmark Holding S.A., Luxembourg 2 2 2 

Topdanmark Kapital 001 ApS, Ballerup 1 1 0 



Topdanmark Bank A/S i likvidation, Ballerup 3 0 1 

Indtægter fra tilknyttede virksomheder 81 64 

Årsresultatet for Topdanmark Bank A/S i likvidation vedrører 

perioden frem til den endelige likvidation i april 1997. 

Eureko B.V., Holland 610 46 51 

BG Bank, København 980 45 66 

Bornholms Brandforsikring, Rønne 6 1 1 

Indtægter fra associerede virksomheder 92 118 

Resultatandelen fra Eureko B.V. vedrører en ni måneders periode. 


Obligationer -3 66 

Finansielle instrumenter -61 -41 

Gevinster og tab på investeringsaktiver -8 52 

Urealiserede gevinster på investeringsaktiver 35 60 

Realiserede tab på investeringsaktiver -43 -8 

-8 52 

Goodwill ved salg af BG Garanti 25 0 

Gevinst ved salg af aktier i Eureko 47 0 

Opskrivning af erhvervede aktier i BG Bank til indre værdi 0 53 

Andet 0 2 

Ekstraordinære indtægter 72 55 

77 

Note 5. 

Indtægter fra tilknyttede 

virksomheder 

Note 6. 

Indtægter fra 

associerede virksomheder 

Note 7. 

Gevinster og tab på 


Note 8. 

Ekstraordinære indtægter

Note 9. 

Ekstraordinære udgifter 

Note 10. 

Skat 

Note 11. 


Note 12. 

Kapitalandele i tilknyttede 

virksomheder 




Nedskrivning af erhvervede aktier i BG Bank til indre værdi -46 0 

Andet -1 0 

Goodwill ved overtagelse af forsikringsportefølje 0 -33 

Ekstraordinære udgifter -47 -33 

Aktuel og udskudt skat afsættes i årsregnskabet 

for moderselskabet Topdanmark. 

Indretning af lejede lokaler 

Anskaffelsessum 

Tilgang 2 0 

Anskaffelsessum 31. december 

Af- og nedskrivninger 

2 0 

Årets af- og nedskrivninger 0 0 

Af- og nedskrivninger 31. december 0 0 



Tilgang 300 0 

Afgang -152 0 


Opskrivning 1. januar 485 434 

Årets resultat 81 64 

Udbytte -13 -13 

Afgang 21 0 



Afgang 10 0 


Bogført værdi 31. december 1.097 850 

Ejerandel Egeni 

% kapital 

Topdanmark Livsforsikring A/S 100 805 805 455 

Topdanmark Arbejdsskadeforsikring A/S 100 141 141 128 

BG Garanti Forsikringsselskab A/S - - - 104 

Topdanmark EDB A/S 78 114 89 89 

E. & G. Business Holding A/S 100 -8 -8 -9 

Topdanmark Kapital 001 ApS 100 11 11 11 



Topdanmark Holding S.A. 99 35 35 32 

Risk & Insurance Services ApS 60 0 0 0 

Topdanmark Bank A/S i likvidation - - - 18 

Kapitalandele i tilknyttede virksomheder 1.097 850 

78



Overført til kapitalandele -163 0 

Tilgang 474 307 

Afgang -163 -274 


Opskrivning 1. januar 127 -26 

Overført til kapitalandele -33 0 

Valutakursregulering -3 -9 

Resultat 92 118 

Udbytte -59 -18 

Afgang -33 10 

Regulering til indre værdi -46 53 



Ejerandel Egeni 

pct. kapital 

BG Bank 10 8.228 823 409 

Bornholms Brandforsikring 27 35 9 7 

Eureko B.V. - - - 351 

Kapitalandele i associerede virksomheder 832 767 

Anskaffelsessummer: 




Andre udlån 11 12 

Selskaber som direkte eller indirekte ejes 5 pct. 

eller derover: 

Forsikringsselskabet for Erhvervssygdomme A/S, København 16,5 310 

DPL Invest, Silkeborg 6,3 95 

Rungstedgaard, Hørsholm 18,0 10 

Assurandørernes Hus, København 6,9 44 

CUBIC-Modulsystem A/S, Brønderslev 7,5 109 

Cederholm & Voss International A/S, København 6,7 432 

Indlån i BG Bank 314 0 

Øvrige 50 47 

Indlån i kreditinstitutter 364 47 

Indestående i BG Bank 100 17 

Indestående i Topdanmark Bank i likvidation - 6 

Øvrige 52 70 

Kassebeholdning og anfordringstilgodehavender 152 93 

79 

Note 13. 

Kapitalandele i 

associerede 

virksomheder 

Note 14. 

Andre finansielle 


Note 15. 

Indlån i kreditinstitutter 

Note 16. 

Kassebeholdning og 

anfordringstilgodehavender

Note 17. 

Egenkapital 

Note 18. 

Aktiekapital 

Note 19. 

Sikkerhedsfond 

Note 20. 

Udjævningshensættelser 




Aktiekapital 100 100 

Overkurs ved emission 1. januar 0 383 

Overført til andre henlæggelser 0 -383 

Overkurs ved emission 31. december 0 0 

Sikkerhedsfond 1.423 1.423 


metode 1. januar 230 44 



metode 31. december 263 230 

Andre henlæggelser 1. januar 346 0 

Overført fra overkurs ved emission 0 383 

Overført af årets resultat 0 -37 

Andre henlæggelser 31. december 346 346 

Overført overskud 1. januar 0 84 

Overført af årets resultat 276 -84 

Overført overskud 31. december 276 0 

Egenkapital 31. december 2.408 2.099 

Fradrag for solvenskrav i datterselskaber -543 -369 

Øvrige fradrag -2 0 

Basiskapital 31. december 1.863 1.730 

Solvensmargen 539 499 

Aktiestørrelsen er 100 tkr. og er fordelt på 

3 aktiebreve med henholdsvis 91.000 tkr., 

9.000 tkr. og 100 tkr., i alt 100.100 tkr. 

Af sikkerhedsfonden er 1.362 mio. kr. henlagt 

af ubeskattede midler. 

Erhvervsforsikring: 

Bygning 24 0 

Løsøre 6 0 

Udjævningshensættelser 30 0 

80


Løn 551 531 

Pension og andre udgifter til social sikring 85 76 

Lønsumsafgift 53 50 

689 657 

Gennemsnitligt antal fuldtidsansatte medarbejdere 1.633 1.610 

Vederlag til direktion (1.000 kr.) 3.847 3.317 

Vederlag til bestyrelse (1.000 kr.) 240 247 

Løbende koncerninterne aftaler : 

Markedsbaserede 

Husleje og forvaltning 67 60 

Omkostningsrefusioner 

EDB m.v. 93 88 

Andet 3 4 

Regnskabet for Topdanmark Forsikring indgår i 

koncernregnskabet for Topdanmark som højeste 

og laveste koncern 

Pensionsforpligtelser 6 6 

Sikkerhedsstillelser 25 22 

Terminskontrakter 

Køb af aktiver på termin 3.068 3.668 

Salg af aktiver på termin 2.795 4.084 

Selskabet hæfter solidarisk for den i modersel- Flerårig lejeforpligtelse over for Topdanmark 

skabet Topdanmark afsatte aktuelle selskabs- Ejendom. Årlig leje udgør 66 mio. kr. 

skat. Selskabet hæfter solidarisk for A-skat og 

lønsumsafgift m.v., som påhviler de i Topdanmark 

koncernen fælles registrerede selskaber. 

Retstvister 

Topdanmark Forsikring er part i en voldgiftsag, I Reassuranceafviklingsaktieselskabet under 

hvor Scan Re har rejst krav om 4,6 mio. GBP. konkurs kan kuratorerne rejse krav om, at visse 

Topdanmark Forsikring bestrider kravet og dispositioner med Topdanmark Forsikring, før 

har rejst modkrav på 1 mio. GBP. Voldgiften finder selskabet trådte i betalingsstandsning, skal 

sted i Stockholm efter svensk ret. omstødes. Hvis kuratorerne rejser et sådant 

krav, og dispositionerne omstødes, forventes 

På indgående genforsikring har et selskab anlagt ikke tab, der kan påvirke resultatdannelsen 

sag. Kravet er ikke dækket i henhold til policen. væsentligt. 

Kravet kan, hvis sagen skulle tabes, maksimalt 

koste 17 mio. kr. 

81 

Note 21. 

Personale 

Note 22. 

Koncerninterne 

transaktioner 

Note 23. 

Koncernforbindelser 

Note 24. 

Sikkerhedsstillelser og 

eventualforpligtelser

Repræsentantskab 

Jørgen Adamsen, afdelingsleder 

Erik Andersen, murermester 

Henning Bastrup, godsforvalter 

Erik Bisgaard, proprietær 

Niels Boserup, adm. direktør 

Kirsten Carmel, direktør 

Holger Christensen, direktør 

Ernst Clausen, direktør 

Chr. Dohn, advokat (H) 

Jørgen Halkjær, gårdejer 

Flemming Hansen, adm. direktør 

Egon Henriksen, tømrermester 

Jens Jakob Jakobsen, gårdejer 

Egon Jensen, tandlæge 

Finn Jensen, direktør 

Otto Jensen, maskinforhandler, direktør 

H.C. Jørgensen, forpagter 

Arne Kindberg, gårdejer 

Anders Kirkegaard, R., proprietær 

Jens Krogh, direktør 

Erik Larsen, gårdejer 

Mogens Lund, direktør 

Poul Luxhøj, adm. direktør 

Søren Madsen, mejeribestyrer 

Jørgen Mark, godsejer 

Martin Merrild, gårdejer 

M.H. Merrild, direktør 

Henry Mikkelsen, oldermand, malermester 

Ingemarie Nielsen, advokatsekretær 

Kr. Nielsen, agronom, gårdejer 

Svend-Aage Nielsen, adm. direktør 

Knud Erik Nissen, fabrikant 

Tulle Olsen, gårdejer 

Erling Oxdam, advokat 

Jørgen Dalgaard Petersen, gårdejer 

Vagn Vejen Petersen, amtsrådsmedlem, gårdejer 

I.C. Pontoppidan, direktør 

Leon Sørensen, direktør 

Axel Teik, afdelingsleder 

Bruno Thaibert, havnekaptajn 

Aage Thomsen, husmand 

Henning Urup, gårdejer 

Preben Dahl Vestergaard, lektor 

Bent Vistisen, gårdejer 

Jørgen Vorsholt, adm. direktør 

Tommy Østerlund, kommunikationschef 

82

Bestyrelse 

Formand, Klaus Bonde Larsen, 

R1, P.P., oldermand, malermester** 

Direktør i V.S. Larsen Holding A/S, 

medlem af bestyrelsen i V.S. Larsen 

Holding A/S, Ejendomsselskabet 

V.S. Larsen A/S, Protektas A/S og 

Stryn Rasmussen Holding A/S, BG 

Bank A/S og Friends Provident. 

Næstformand, Hans Chr. Nielsen, 

borgmester, gårdejer* 

Jørgen Ajslev, 

direktør* 

Koncerndirektør i F. Schur & Co. 

A/S, medlem af bestyrelsen i 

Fritz Schur Teknik A/S, ADK Holding 

A/S, AEG Industri A/S, Beatech A/S, 

Flender A/S og Hans Buch + Co. 

A/S 

Alice Vandet Kristensen, 

systemkonstruktør*** 

Henning Laursen, 

direktør* 

Formand for bestyrelsen i E.L.M. 

Kragelund A/S, medlem af bestyrelsen 

i Sydbank A/S og 

adm. direktør i A.P. Laursen A/S 

Jens Lundø, 

systemchef*** 

83 

Lars-Gunnar Mattsson, 

professor i företagsekonomi** 

vid Handelshögskolan i Stockholm, 

medlem af bestyrelsen i Wasa Liv 

Poul Erik Madsen, 

bygningstaksator*** 

Knud J. Vest, 

pelsdyravler, gårdejer* 

Medlem af bestyrelsen i Dansk 

Pelsdyravlerforening/Danske 

Pelsauktioner, Danske 

Andelsselskaber og Roskilde 

Andelsgrovvareforening 

Elvar Vinum, 

viceadm. direktør i Danisco A/S** 

Næstformand i BG Bank A/S, 

medlem af bestyrelsen i 

investeringsforeningen dk-invest og 

dk-invest management a/s, NCC 

Rasmussen & Schiøtz A/S 

Arne Wassermann, 

assurandør*** 

* Udtrådt af repræsentantskabet 

for at indtræde 

i bestyrelsen for 

Topdanmark 

** Generalforsamlingsvalgt 

*** Medarbejdervalgt

Direktion 

Ledende 

medarbejdere 

Ledelse 

Erik Adrian, født 1958, 

underdirektør 

Partnere 

Kim Bruhn-Petersen, født 1956, 

vicedirektør 

Erhverv 

Birger Grubbe, født 1949, 

direktør 

Ejendom 

Jan Hoffmann, født 1952, 

direktør 

Livsforsikring/BG Pension 

Steffen Heegaard, født 1959, 


Kommunikation/Investor Relations 

Brian Rothemejer Jacobsen, født 1963, 


Direktionssekretariat/Eureko 

Mogens Kjær, født 1943, 

direktør 

Reassurance, forvaltning 

Frits Klingenberg, født 1944, 

vicedirektør 

Privat 

John Kristensen, født 1946, 

vicedirektør 


Michael Pram Rasmussen, født 1955, adm. direktør 

Topdanmark og Topdanmark Forsikring 

Næstformand for bestyrelsen i SOS International A/S og 

Bornholm Brandforsikring A/S 

Medlem af bestyrelsen i Rådet for Dansk Forsikring og 

Pension 

Medlem af bestyrelsen i Eureko B.V. 

Poul Almlund, født 1947, direktør 


Næstformand for bestyrelsen i Forsikringsselskabet for 

Erhvervssygdomme A/S 

Medlem af bestyrelsen i BG Garanti Forsikringsselskab A/S 

Leif Larsen, født 1946, direktør 


Næstformanden for bestyrelsen i Forsikringshøjskolen 

Rungstedgaard A/S og Finanssektorens Arbejdsgiverforening 

Medlem af bestyrelsen i Bornholms Brandforsikring A/S 

84 

Niels Lillemose, født 1946, 

vicedirektør 

IT 

Bjarne Skou Mortensen, født 1959, 

vicedirektør 

Landbrug 

Erik Nielsen, født 1944, 

vicedirektør 

Personale 

Christian Sagild, født 1959, 

adm. direktør 

Livsforsikring/BG Pension 

Birgit Sevel, født 1948, 


Koncernsekretariat 

Jørn Sønderup, født 1949, 


Koncernrevision 

Lars Thykier, født 1955, 

vicedirektør 

Finans 

Bjørn Verwohlt, født 1957, 


Marketing 

June Worre, født 1957, 


Skadeadministration

Topdanmark i Danmark 

85

Hovedkontor 

Distriktskontorer 

Salgsområder 

Butikker 

● Ballerup 

Borupvang 4 

2750 Ballerup 

Tlf. 44 68 33 11 

Fax 44 68 26 68 

Erhverv 

● Herning 

Østergade 45 

7400 Herning 

Tlf. 99 26 52 03 

Fax 97 22 59 95 

Landbrug 

● Aalborg 

Østerågade 5 

9000 Aalborg 

Tlf. 98 11 77 30 

Fax 98 16 93 69 

Privat 

● Aalborg 


9000 Aalborg 

Tlf. 99 34 56 57 

Fax 98 10 28 55 

● Århus 

Åboulevarden 27-31 

8000 Århus C 

Tlf. 86 12 00 33 

Fax 86 13 36 66 

● Aabenraa 

Rådhusgade 7 

6200 Aabenraa 

Tlf. 74 31 54 54 

Fax 74 63 02 12 

● Haderslev 

Nørregade 7 

6100 Haderslev 

Tlf. 74 52 34 11 

Fax 74 52 34 36 

● Holstebro 

Nørregade 19 

7500 Holstebro 

Tlf. 97 42 40 00 

Fax 97 40 24 01 

● København V 

Ved Vesterport 5 

1612 Kbh. V 

Tlf. 33 91 32 11 

Fax 33 91 28 66 

● Odense 

Vestergade 58 

5000 Odense C 

Tlf. 65 40 91 10 

Fax 66 14 29 31 

● Svendborg 

Møllergade 92 

5700 Svendborg 

Tlf. 62 21 24 35 

Fax 62 20 11 71 

● Viborg 

Fælledvej 3 

8800 Viborg 

Tlf. 86 61 23 11 

Fax 86 61 23 77 

● Taastrup 

Helgeshøj Alle 34 

2630 Taastrup 

Tlf. 43 52 84 44 

Fax 43 52 46 84 

● Aabenraa 

Rådhusgade 7 

6200 Aabenraa 

Tlf. 74 31 54 54 

Fax 74 31 54 55 

● Aabenraa 

Rådhusgade 7 

6200 Aabenraa 

Tlf. 74 31 54 00 

Fax 74 63 02 12 

● Aalborg 


9000 Aalborg 

Tlf. 98 11 09 00 

Fax 98 10 28 55 

● Helsingør 

Stengade 70 

3000 Helsingør 

Tlf. 49 21 53 11 

Fax 49 21 34 10 

● Horsens 

Rådhustorvet 13 

8700 Horsens 

Tlf. 75 61 55 22 

Fax 75 61 59 26 

● Køge 

Stationspladsen 3 

4600 Køge 

Tlf. 56 65 33 11 

Fax 56 63 48 11 

● Randers 

Østervold 17-19 

8900 Randers 

Tlf. 86 42 36 44 

Fax 86 40 38 44 

● Sønderborg 

Kastanie Alle 1 

6400 Sønderborg 

Tlf. 74 42 64 01 

Fax 74 42 35 71 

● Århus 

Åboulevarden 27-31 

8000 Århus C 

Tlf. 86 12 03 55 

Fax 86 13 36 66 


● Top-Center 

Borupvang 4 

2750 Ballerup 

Tlf. 44 68 33 11 

Fax 44 65 66 88 

● Herning 

Østergade 45 

7400 Herning 

Tlf. 99 26 52 22 

Fax 99 26 52 52 

● Hillerød 

Sdr. Jernbanevej 24 

3400 Hillerød 

Tlf. 48 22 05 60 

Fax 42 25 10 35 

● Ballerup 

Borupvang 4 

2750 Ballerup 

Tlf. 44 68 01 55 

Fax 44 97 33 55 

● Herning 

Østergade 45 

7400 Herning 

Tlf. 99 26 52 90 

Fax 99 26 52 26 

● Hvidovre 

Hvidovrevej 110A 

2650 Hvidovre 

Tlf. 36 35 03 11 

Fax 36 48 43 11 

● Lyngby 

Lyngby Hovedgade 9A 

2800 Lyngby 

Tlf. 45 93 22 11 

Fax 45 88 50 22 

● Roskilde 

Bredgade 10 

4000 Roskilde 

Tlf. 46 35 99 31 

Fax 46 35 96 05 

● Thisted 

Vestergade 23 

7700 Thisted 

Tlf. 97 92 56 11 

Fax 97 92 46 78 

● Viby 

Kongsgårdsvej 28 

8260 Viby J. 

Tlf. 89 33 53 33 

Fax 86 11 04 00 

● Næstved 

Handelsskolevej 1 

4700 Næstved 

Tlf. 55 77 22 11 

Fax 55 77 06 87 

● Hvidovre 

Hvidovrevej 110A 

2650 Hvidovre 

Tlf. 36 35 03 14 

Fax 36 48 43 11 

● Esbjerg 

Skolegade 41 

6700 Esbjerg 

Tlf. 75 45 45 45 

Fax 75 13 30 33 

● Hillerød 

Sdr. Jernbanevej 24 

3400 Hillerød 

Tlf. 48 22 05 55 

Fax 42 25 10 35 

● Kolding 

Jernbanegade 44 

6000 Kolding 

Tlf. 75 52 82 22 

Fax 75 52 80 03 

● Middelfart 

Torvet 1 

5500 Middelfart 

Tlf. 64 41 25 52 

Fax 64 41 25 62 

● Silkeborg 

Østergade 13 

8600 Silkeborg 

Tlf. 86 82 16 99 

Fax 86 82 23 07 

● Taastrup 

Køgevej 91 

2630 Taastrup 

Tlf. 43 71 42 42 

Fax 43 71 11 36 

86 


● Albertslund 

Roskildevej 161 

2620 Albertslund 

Tlf. 44 68 33 11 

Fax 44 74 45 89 

BG Pension 

● Albertslund 

Roskildevej 161 

2620 Albertslund 

Tlf. 44 74 44 74 

Fax 44 74 45 89 

● Næstved 


4700 Næstved 

Tlf. 55 78 26 21 

Fax 55 77 06 87 

● Fredericia 

Købmagergade 51A 

7000 Fredericia 

Tlf. 76 20 05 11 

Fax 75 92 69 11 

● Hjørring 

Vendelbopladsen 4 

9800 Hjørring 

Tlf. 98 92 38 33 

Fax 98 92 91 16 

● København NV 

Frederiksborgvej 59 

2400 Kbh. NV 

Tlf. 38 19 02 33 

Fax 38 33 12 54 

● Nykøbing F 

Slotsgade 5 

4800 Nykøbing F 

Tlf. 54 85 25 33 

Fax 54 85 17 84 

● Skive 

Østertorv 8A 

7800 Skive 

Åbner i foråret 1998 

● Vejen 

Nørregade 58 

6600 Vejen 

Tlf. 75 36 24 01 

Fax 75 36 09 15 

● Odense C 

Vestergade 58 

5000 Odense C 

Tlf. 65 40 91 07 

Fax 66 14 29 31 

● Frederikshavn 

Danmarksgade 19 

9900 Frederikshavn 

Tlf. 98 43 12 33 

Fax 98 43 42 88 

● Holbæk 

Smedelundsgade 22D 

4300 Holbæk 

Tlf. 59 43 83 22 

Fax 59 44 33 52 

● København S 

Amagerbrogade 97 

2300 Kbh. S 

Tlf. 32 58 28 11 

Fax 32 58 13 89 

● Næstved 


4700 Næstved 

Tlf. 55 77 29 11 

Fax 55 77 06 87 

● Slagelse 

Rådhuspladsen 2 

4200 Slagelse 

Tlf. 58 53 15 11 

Fax 58 53 07 25 

● Vejle 

Flegborg 4 

7100 Vejle 

Tlf. 75 83 14 11 

Fax 75 82 00 53

Finanskalender 1998 

Årsregnskabsmeddelelsen for 1997 er offentliggjort 1. april 

Afholdelse af fire aktionærmøder 20. april - 28. april 

Ordinær generalforsamling i 

Radisson SAS 

Scandinavia Hotel 

Amager Boulevard 70 

2300 København S 14. maj - kl. 14.00 

Halvårsmeddelelsen for 1998 offentliggøres 31. august 

Henvendelse angående årsregnskabet 

bedes rettet til: 

Topdanmarks kommunikationsafdeling 

Telefon 44 74 31 69 

Telefax 44 68 19 06 

E-mail hnb@topdanmark.dk 

Topdanmark Årsregnskab 1997 

Idé, tilrettelæggelse og produktion: Topdanmark 

Foto: Claus Boesen/Media Press 

Oplag: 6.500 

Tryk: Formula Graphic AS 

87

97 

Topdanmark 

Indholdsfortegnelse 

Præsentation af selskabet 

Sammendrag af 1997 

Nøgletal 

Beretning 


Balance 


Noter til regnskabet 


@Hugin 1998. Denne elektroniske udgave af selskabets årsrapport er tilrettelagt af 

HUGIN til brug på HUGIN Online og Årsrapport CD’en. Alle rettigheder forbeholdt. 

HUGIN 

Hovedmenu

Noter - Topdanmark

Create successful ePaper yourself

Delete template?

Save as template?